欧莱雅拿下高端美妆新宠

港股市场气氛回暖，腾讯股价涨幅超过阿里，资金流入推动其他科技股估值上限。AI 医疗领域受到关注，阿里健康大涨近 30%。字节跳动扩展癌症中心业务，可能成为行业主要玩家。云计算板块持续上涨，金山云涨幅达 20%。全球股市表现良好，外资流出美国，国内资金和海外对冲基金回归。

港股复盘：气氛又回来了

国内 AI 大模型市场发生显著变化，字节豆包的月活跃用户数达到 6000 万，远超 BAT 三家总和。随着 Deepseek 的出现，市场对国内大模型的重视程度提升，推动了对 AI 的投资和应用场景的拓展。Deepseek 不仅改变了游戏规则，还使得国内大模型开始接入 B 端服务，提升了市场对其价值的认可。

抹去三年阴霾，互联网股的 FOMO 正式开始

亚马逊的增长故事仍在继续，得益于生成性人工智能，这在其业务部门中发挥着关键作用，尤其是在亚马逊网络服务（AWS）方面。在最近的财报电话会议中，亚马逊高管频繁提到人工智能，重点关注人工智能产品和战略。AWS 受益于生成性人工智能，因为它在云服务市场中处于领先地位，提供像 Amazon Bedrock 和 Q 这样的工具。生成性人工智能还通过个性化购物体验提升了电子商务。首席执行官安迪·贾西强调了生成性人工智能在应用中的未来整合，同时亚马逊也在探索人工智能机器人和人工通用智能（AGI）

生成式人工智能如何成为亚马逊增长计划的一部分

蔡崇信回应一切

阿里国际海外狂奔

Alphabet 最近的财报显示收入未达预期，销售额为 964.7 亿美元，低于分析师的预期。投资者对公司计划的资本支出表示担忧，预计到 2025 年将增加 43% 至 750 亿美元，主要用于人工智能投资。尽管在人工智能上的过度支出存在风险，但 Alphabet 的长期潜力依然强劲，因为其股票的估值相较于同行处于相对较低的水平。尽管面临短期挑战，Alphabet 仍被视为一个稳健的长期投资

Alphabet 第四季度收入未达预期并不是投资者应该担心该股票的唯一原因

所有部门在第四季度均实现增长，包括陷入困境的手表业务。最大的部门皮具和马具部门的销售额增长了近 22%，超出预期。

无惧奢侈品寒冬！爱马仕四季度销量超预期增长 18% | 财报见闻

大摩表示，ASIC 在某些特定场景应用中确实表现出色，但高度依赖于特定客户的定制需求；ASIC 的开发成本通常较低，但其系统成本和软件部署成本却可能远高于可大规模商用的 GPU，导致总体拥有成本更高。此外，英伟达的 CUDA 生态系统非常成熟，在全球云服务中广泛使用，市场地位依然坚如磐石。

大摩：ASIC 过热了，英伟达地位难以撼动

热门中概股美股盘前多数走高，哔哩哔哩涨逾 10%，阿里巴巴涨逾 6%。

中国 1 月 M2 货币供应同比 7%，前值 7.3%。

中国 1 至 1 月新增人民币贷款 51300 亿人民币，前值 180900 亿人民币。

这篇文章讨论了投资亚马逊的替代方案，强调了三只股票：百事、Shopify 和博通。百事被认为是比可口可乐更好的投资，因为它对瓶装和分销的控制，导致更高的股息增长。Shopify 以其在电子商务解决方案方面的增长而受到关注，促进了显著的销售和收入增长。博通被提及为一个强劲的科技投资，尽管没有详细说明具体产品。整体信息鼓励在投资组合中实现多元化，超越亚马逊

你应该忘记亚马逊吗？为什么这些势不可挡的股票更值得购买

凯西·伍德（Cathie Wood），ARK 投资管理公司的首席执行官，正在探索电动空中出租车公司 Archer Aviation，作为类似于特斯拉的潜在投资。Archer 的估值为 42 亿美元，专注于电池驱动的飞机，并吸引了包括斯特兰蒂斯（Stellantis）和联合航空（United Airlines）在内的重要投资者。然而，它仍然是一家尚未产生收入的企业，尽管具有潜力，但缺乏特斯拉所拥有的多元化商业模式和成熟的收入来源。因此，尽管 Archer 是一个有趣的机会，但可能无法复制特斯拉的成功

这只 Cathie Wood 持有的电动汽车股票会成为下一个特斯拉吗？

杰富瑞的 Brent Thill 建议卖出 Palantir Technologies（PLTR），并买入亚马逊（AMZN）。他将 Palantir 的目标价上调至 60 美元，尽管第四季度业绩强劲，但这意味着其当前 117 美元价格的下行空间为 49%。相反，亚马逊的目标价定为 275 美元，暗示从 230 美元上涨 20%。尽管 Palantir 的估值被认为不可持续，但亚马逊在人工智能和物流方面的投资预计将推动未来增长，尽管短期内面临利润压力。分析师预测，亚马逊的收益将在未来两年内每年增长 17%，使其成为更具吸引力的投资

Palantir 股票与亚马逊股票：华尔街分析师建议买入其中一个，卖出另一个

中概集体飙涨，发生了什么？｜今日重要消息回顾

港股收盘，恒指上涨 3.69%，科指上涨 5.56%。小米集团涨幅超过 7.5%，创历史新高；阿里巴巴上涨超过 6%，本周累计涨近 24%，创 2022 年 3 月以来新高；腾讯控股上涨超过 6.5%，本周累计涨近 10.5%。

作为谷歌母公司的 Alphabet，尽管在人工智能技术方面有着悠久的历史，但在人工智能领域却被视为一个弱者。投资者对其最近 750 亿美元的资本支出承诺反应消极，担心其可能无法跟上像 OpenAI 这样的竞争对手。然而，自从 GPT-4o 发布以来，Alphabet 的股票回报率已达到 65%，其市盈率在主要科技股中最低。凭借充足的流动性和自由现金流，Alphabet 在投资人工智能和保持竞争力方面处于良好位置，这使其对投资者来说可能是一个有吸引力的买入选择

Alphabet 看起来像是人工智能领域的弱者，但以下是其股票现在可能值得购买的原因

燕麦奶难卖？OATLY 大中华区年度业绩下滑 7.8%

欧股奢侈品股上涨，爱马仕涨近 4%，公司四季度营收高于预估。Moncler 涨逾 9%，LVMH 涨近 2%，历峰集团涨近 2%，开云集团涨近 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

欧股奢侈品股上涨，爱马仕涨近 4%

美银美林认为固定资产（PP&E）、政府支持企业（GSE）投资（房利美/房地美），以及黄金和白银储备是三个可能被 “变现” 的资产领域，但在财政部长贝森特提供更可信的细节之前，美国任何资产货币化的可能性仍然很低。

美财长暗示将 “变现” 联邦资产，哪些资产可能会被摆 “货架”？

中国科技股正在崛起，华泰证券首次提出 “中国科技股七巨头”，包括小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯和美团。这些公司在硬件制造、云计算、半导体等领域展现出技术自主性和全球化布局。尽管市值与美国 “Magnificent 7” 仍有差距，但在 AI 应用和电动车等领域的潜力，可能吸引全球资本关注。

中国科技股 “七巨头” 崛起：谁能复刻美股 “Magnificent 7” 的资本神话？

德意志银行总结了三点趋势，一是认知工作将迎来革命性变革，经验最少和最丰富的人群可能从中受益，而中间层次将会挣扎；二是高端芯片需求将持续攀升；三是 AI 自我改进能力进一步提升。

试用了 Deep Research 后，这位华尔街大行分析师：对就业，两头受益，中间将会挣扎

施罗德投资发布 2025 年投资展望，指出未来投资环境将更加微妙和波动，股市回报面临更大波动性。预计 2024 年美股在科技巨头的带领下表现优异，但 2025 年市场集中度将持续，全球多元化投资的吸引力增强。美元短期动力被长期担忧抵消，美联储政策将推高美元。人工智能投资的回报仍需观察，未来市场可能面临更大波动风险。

施罗德发布 2025 投资展望：美股、美元和人工智能的机遇与风险

花旗认为，如果俄乌和平计划达成，俄罗斯约 1.5-2 亿桶挤压的石油可能会被释放到市场。受此影响，2025 年下半年，布伦特油价将大致在每桶 60 至 65 美元之间，较目前点位低 15%。

俄乌若停火，油价跌 15%？

欧盟委员会已宣布撤回此前计划的 AI 责任指令。欧盟数字政策负责人表示，欧盟希望在应用 AI 规则时 “帮助和支持” 企业，同时避免 “为企业增加更多报告义务”。

为 AI 投资 “开绿灯”！欧盟终于放松科技行业监管

受益于特朗普胜选以及加密货币价格的暴涨，Coinbase 去年四季度总交易量飙升至 4390 亿美元，净营收增长至 13 亿美元。而今年截至 2 月 11 日，Coinbase 已通过交易产生了 7.5 亿美元的营收。

Coinbase Q4 业绩亮眼，净收入大涨 80%，总交易量飙升 185%

金山云午后涨幅扩大逾 21%，月内累计涨幅已超 80%。截至发稿，涨 19.19%，报 10.62 港元，成交额 21.66 亿港元。消息面上，金山云宣布其多模态数据管理平台 KDX 已完成 DeepSeek-R1 蒸馏模型的私有化部署和适配，可实现平台内置模型能力的全面升级。叠加 “Data for AI” 与 “AI for Data” 双轮驱动，KDX 将通过三大 AI 智能助手助力客户实现数据生产、管理、应用全链路的效率跃迁。里昂发表研报指，DeepSeek 的突破有助于加速中国 AI 应用的创造，并推动云端运算需求。当中，云端服务供应商可能是中国最好的 AI 企业。里昂认为，鉴于金山云与小米及金山软件的策略合作伙伴关系，有利于该公司从 AI 热潮中受惠，该行将金山云美股目标价由 5.5 美元大幅上调至 20.5 美元，维持 “跑赢大市” 评级。

理解市场 | 金山云涨幅扩大逾 21% 月内涨幅已超 80% 公司为金山及小米生态核心云服务商

香港财经事务及库务局局长许正宇在深圳前海深港金融合作委员会会议上表示，香港证监会和港交所正在优化上市要求，以支持内地企业在港融资。此举旨在帮助大湾区企业拓展海外业务，预计年内将提出优化建议，以提升公司管治和市场结构，进一步协助深圳企业筹募资金。

香港财库局局长许正宇：香港证监会、港交所正优化研究上市要求，以进一步协助内地企业募资

优步 CEO 达拉·科斯罗萨西表示希望与特斯拉合作推出自动驾驶出租车，认为没有人愿意与特斯拉或马斯克竞争。他指出，特斯拉的车辆可以在优步平台上提供服务，从而创造更多收入。他提到，经济规律适用于所有汽车公司，强调合作将有助于最大化收入。科斯罗萨西希望通过经济论点吸引特斯拉合作。

优步 CEO：希望找到一种与特斯拉合作的方式 因 “没人愿意与特斯拉或马斯克竞争”

Airbnb（纪要）：今年的投入不会明显影响利润

李祝用 “空降” 国寿，未来有望出任集团总裁

Reddit（纪要）：专业搜索的用户心智正在形成中

隔夜美股三大股指反弹，中国金龙指数连涨三日。恒指今早高开 212 点报 22027 点，盘初即强势拉升，再度上冲两万二大关，盘中最多升 575 点高见 22389 点，再创逾四个月高位。截至收盘，恒指早盘收涨 2.24%，科指早盘收涨 3.07%，恒指大市成交额 1637.5 亿港元。盘面上，互联网医疗股连涨三日再度爆发，生物医药、影视、SaaS 概念股持续走强，汽车股回暖上冲；半导体、国内零售股走低，油气、游戏软件股回调。个股方面，阿里健康大涨超 16%，众安在线涨超 12%，药明生物涨超 8%，哔哩哔哩、比亚迪股份均涨超 7%，华虹半导体跌近 4.5%，中芯国际跌近 3%，网易跌 1.1%。

港股午评：恒指收涨 2.24% 大市再度冲上两万二关口

寒武纪面临挑战，AI 行业却在快速发展。资本市场追逐短期叙事，AI 医疗行业的未来仍在探索中。尽管 AI 医疗市场预计到 2030 年将达到 1553 亿美元，但目前大多数公司尚未找到有效的商业模式。Tempus 等公司展现出成功的商业模式，股价大幅上涨，营收预期良好。Ark Invest 的报告指出，AI 将改变药物研发和经济回报。

寒武纪有病，AI 有药

募资 10 亿港元，索康尼能否为特步赢下 “跑鞋战争”？

本文分析了美国通胀的不同维度，提出可贸易部门和不可贸易部门的通胀划分。数据显示，约四分之三的 CPI 反映不可贸易部门的供需情况，且可贸易部门通胀已持续通缩近两年。尽管可贸易部门通胀可能已结束通缩，但不可贸易部门的高通胀仍影响底层民众，成为 2024 年美国大选的重要变量。当前经济循环未被打破，反映在美股财报季的公司盈利超预期。

川普新象，通胀新解

普徕仕专家 Christopher Dillon 分析称，美国经济增长超过 2%，失业率为 4.0%，核心个人消费支出通胀率在美联储目标范围内，经济呈现稳健状态。预计美联储将维持中性利率 3.75%，并在 2025 年上半年保持不变，预计今年年底前将有两次减息。美国十年期国债孳息率在 4.40% 至 4.80% 之间波动，未来通胀走势将与国债供应共同考验该区间。

普徕仕：近期美国经济稳健但增速放缓  美联储或维持中性利率 3.75%

花旗分析师认为，自年初以来，中国科技板块的拥挤度确实有所上升，这主要归因于科技股的上涨推高了整体估值，并改善了市场情绪。但是，如果剔除权重股小米集团后可以发现，尽管中国科技板块的拥挤度高于其他板块，但仍不是最拥挤的板块，这意味着该板块尚未过热。

花旗：中国科技股尚未过热

比亚迪突破前期高点创历史新高，年内涨超 25%。

天风证券发布研报指出，当前资源品涨价的宏观条件已基本具备，美元可能因 “强预期、弱现实” 而走弱，国内 PPI 降幅收窄，M2 增速提升。中游建材品具涨价逻辑，水泥格局最佳，上游工业金属或率先演绎，建议关注铝材及耐火材料公司。美联储降息有望释放流动性，支撑大宗商品价格，资源品牛市将由货币宽松、需求上升和供给受限三者共振。

天风证券：建材资源品存涨价预期 关注工业金属、建筑建材资源业务行情

摩根士丹利分析师指出，DeepSeek 的发布推动了中国科技股的反弹，尤其是港股。恒生指数在 1 月 13 日至 2 月 7 日期间上涨 12%，科技股表现更为突出。外资对这一波反弹的贡献最大，但 AI/科技股与非 AI/科技股的表现分化明显，短期内这种分化可能会持续。南向资金净流入强劲，外国长线投资者仍有增配空间。

港股下一步怎么走？大摩：分化将延续，外资仍有增配空间

美国总统特朗普表示，军事开支可能会削减一半，导致美股军工股全线下挫。洛克希德马丁下跌 1.6%，通用动力、诺斯罗普·格鲁门和 L3 哈里斯科技分别下跌 2.1%、3.4% 和 0.3%。美国每年约花费 1 万亿美元用于国防，约占 GDP 的 3.4%。特朗普的言论引发市场波动，投资需谨慎。

特朗普称军费开支可以减半，美国军工股全线下挫

高飞的股票再次表现出色。AST SpaceMobile (ASTS) 上涨了 8%。Hims and Hers Health (HIMS) 今天上涨了 25%。Gorilla Technology (GRRR) 上涨了 22%。Soundhound (SOUN) 上涨了 8%（完全披露，我持有一些 SOUN）。HIMS 的股票图表呈现出如此抛物线的走势，似乎真的可以回到过去……今天美元略微下跌，因为特朗普警告关于关税的事情。黄金和白银上涨了。铜的价格大幅上涨。在两个月内，铜的价格从每磅 4 美元涨到了 4.80 美元

Hims & Hers Health 再次启动

Airbnb 终于回魂了？

京东外卖宣布自 2025 年 5 月 1 日前入驻的商家全年免佣金，标志着其正式进军外卖市场。京东早在去年已试水外卖业务，现以免佣政策吸引商家。外卖市场长期由美团和饿了么主导，京东需投入大量资源以培养用户和商家。即时零售市场潜力巨大，京东将其视为未来增长点，但当前商品供给不足是行业痛点。

京东 “0 佣金” 搅局，外卖江湖硝烟再起

散户投资者预计公司在 2 月 18 日举行的投资者在线研讨会和下一次财报发布将推动股票上涨

Gorilla Tech 股票在两周内几乎翻倍——大多数散户交易者认为这只是个开始

医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，AI 医疗关注度大幅提升。美股 AI 医疗股表现强劲，Firefly Neuroscience 涨逾 20%。国信证券指出，AI 在药物发现和临床试验中取得显著进展，国内 AI 医疗市场潜力巨大。相关港股包括医渡科技和讯飞医疗科技，均在推动 AI 技术的应用与创新。

港股概念追踪 | 医疗健康产业处于数字化转型与智能化升级变革期    AI 医疗关注度大幅提升（附概念股）

中信证券指出，自 1 月 14 日以来，港股因 DeepSeek 的成功和政策预期持续上涨，但近期出现回调，主要因投资者获利了结。尽管面临 MSCI 调仓风险，外资回流近 130 亿港元，港股整体估值仍具吸引力，预计全年将延续反转趋势。

中信证券：2 月底 MSCI 调仓在即，港股或面临获利了结风险，但不改全年反转趋势

高盛认为，停火后通胀降温和经济增长的幅度可能都有限。高盛假设了停火后的两种情景：在有限停火情景下，欧元区 GDP 可能会增加 0.2%，若能达成全面停火协议，欧元区 GDP 增幅可能达到 0.5%。