马云回归，阿里大步迈向 AI 时代

马斯克宣布 xAI 将成立一家 AI 游戏工作室，旨在打破大公司的垄断并重构游戏体验。他在社交媒体上表示，计划通过 AI 技术颠覆传统游戏开发逻辑。马斯克对游戏的热爱众所周知，他认为游戏应回归娱乐本质，而非传递说教内容。此举正值全球游戏行业 AI 化浪潮的高峰，尤其是中国厂商已在此领域积极探索。

“游戏迷” 马斯克：xAI 将成立一家 AI 游戏工作室

腾讯启动 DS 大模型灰度测试，港股在良性震荡中微跌 0.02%，恒指最高 22977 点，接近 23000 点。外部环境良性，美俄将在沙特举行乌克兰问题会议，欧洲国家对局外人角色感到焦虑。美联储独立性引发担忧，特朗普可能影响经济政策。高盛报告显示客户对中国科技的反馈激增，但反对意见较多。

智通港股解盘 | 腾讯启动 DS 大模型灰度测试 AI+ 再添一把火

美联储将在夏末前完成政策框架评估，其备受批评的 “平均通胀目标” 策略可能会在评估后基本保留下来。该策略允许在一定时期内的平均通胀水平低于 2% 时，未来的通胀可以超过 2%，以避免对就业市场造成负面影响。尽管这一调整被认为是笨拙的，且可能加剧了通胀失控的风险，但美联储仍可能继续维持这一策略。

美联储平均通胀目标饱受诟病 但框架评估后或仅做微调

美银前纽约联储职员 Mark Cabana 指出，黄金重估对美联储资产负债表的影响类似于量化宽松（QE），但无需进行公开市场购买，美联储就能向财政部输送近 7000 亿美元的资金。

特朗普 “黄金价值重估” 意味着什么？美银：无 QE 之名的 QE

中概：还能 “疯” 多久？

港股今日高开回落，成交量达 4000 亿，市场表现尚可。阿里、百度等公司本周将公布业绩，市场对百度广告收入预期不高，但云收入有望加速增长。阿里云业务展望及 Capex 调整将影响市场情绪。恒指季检结果将于周五公布，部分港股通标的近期已上涨。贝壳有望纳入港股通，去年盈利触底。

港股复盘：用力过猛

随着 deepseek 的问世，国内影视传媒行业在 AI 的影响下加速追赶全球水平。尽管与美国的专业水平仍有差距，但《哪吒 2》的成功显示出中国在创意行业的潜力。AI 技术的应用缩短了与欧美的差距，未来有望带来更多成功机会。尽管行业整体表现不佳，但市场对传媒行业的新预期正在形成。

AI 影响下，影视传媒行业的追赶加速

座谈会上，华为任正非、比亚迪董事长王传福、新希望董事长刘永好、上海韦尔半导体董事长虞仁荣、杭州宇树科技 CEO 王兴兴、小米董事长雷军等 6 位民营企业负责人代表先后发言，就新形势下促进民营经济发展提出意见和建议。

习近平：民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时

DeepSeek 在人工智能领域的突破引发全球资本市场重估，中国科技股吸引大量资金流入，印度市场则遭遇资金外流。过去一个月，中国市场市值增加超过 1.3 万亿美元，而印度市场缩水 7200 亿美元。对冲基金加速买入中国股票，MSCI 中国指数有望连续第三个月跑赢 MSCI 印度指数。高盛和 Eastspring Investments 均表示，中国市场在当前环境下更具吸引力，估值差异进一步增强了投资者的信心。

DeepSeek 加速资产重估！对冲资金逃离印度，涌入中国

信达证券认为，医疗是 AI 技术的重要应用方向之一，重点看好三大方向：AI+ 诊断（以提升效率，降低成本）、AI+ 制药（以加速创新药研发）、AI+ 医疗服务（改善就医体验）。

AI+ 医疗持续火爆，这三大方向值得关注！

Meta Platforms 正在关注超越聊天机器人的人工智能未来，首席执行官马克·扎克伯格强调了自主智能和智能眼镜的潜力。他预测 2025 年将是人工智能代理的关键年份，这可能会彻底改变编码和问题解决。此外，扎克伯格设想智能眼镜将成为下一个主要的计算平台，能够集成可以看见和听见的人工智能助手。Meta 在智能眼镜方面的进展，包括成功推出的 Ray-Ban Meta AI 眼镜和 Orion AR 原型，使公司在这一新兴市场中处于领先地位，尤其是在竞争对手表现不佳的情况下

代理人工智能之后的下一个大事件是什么？智能眼镜如何成为 Meta 的绝妙之作

青民数科计划在美国纳斯达克上市，股票代码为 QMSK，发行 150 万股，价格区间为每股 4 至 6 美元，预计筹资 800 万美元，市值达 8300 万美元。公司专注于汽车保险售后市场服务，过去三年收入持续增长，但面临行业竞争压力。

美股新股前瞻 | 青民数科：年营收约为 3800 万美元 行业扩容仍难改夹缝生存窘境

英伟达的股票从峰值下跌了 12%，原因是市场对中国 DeepSeek 的竞争表示担忧，该公司声称已开发出具有更低计算能力的竞争性人工智能模型。然而，Alphabet 的首席执行官桑达尔·皮查伊向投资者保证，人工智能计算正向推理转变，这可能会提升对英伟达 GPU 的需求。英伟达预计 2025 财年的收入将创纪录地达到 1286 亿美元，主要来自其数据中心业务，预计在 2026 财年将进一步增长，这取决于人工智能的需求

Sundar Pichai 最近为英伟达股票投资者传递了令人振奋的消息

“座谈会” 大利好落地，微信灰度测试接入 DeepSeek｜今日重要消息回顾

日本央行官员的鹰派言论和高通胀推动市场对加息的预期，导致日本债券收益率升至多年高点。基准十年期国债收益率上升至 1.375%，创 2010 年以来新高；五年期收益率升至 1.040%，为 2008 年以来最高。日元走强，美元兑日元汇率降至 151.74。日本央行在 1 月加息 25 个基点，政策利率升至 0.5%。多位官员暗示将进一步加息，以应对持续的通胀压力。

政策制定者鹰派表态 + 通胀压力强化日央行加息预期 日债收益率、日元双双走高

据报道，Meta 计划成立人形机器人技术研发团队，计划率先打造底层软件平台；苹果则正在开发 AI 驱动的人形机器人产品，倾向于控制所有环节。

人形机器人大战，苹果和 Meta 都来了

港股收盘，恒指下跌 0.02%，科指下跌 0.49%。科技股表现分化，百度和哔哩哔哩均下跌约 7%，而华虹半导体上涨约 17%，腾讯控股上涨约 4%。

全球最大铀生产国哈萨克斯坦正在逐渐减少对欧美的销量，这导致西方国家可获得的供应量持续下降。而根据世界核能协会的最新预测，到 2040 年全球铀需求量将翻倍。欧美公用事业公司需要中期供应，不然供应冲击有可能进一步加剧铀市场紧张局势。

铀矿巨头警告：核电需求激增，铀供应风险越来越大！

美银分析师 Michael Hartnett 指出，美国通胀火爆，这表明未来几个月特朗普在关税和移民问题上必须 “小打小闹”，而不是 “大动作”，以避免引发第二波通胀。

美国 CPI 爆表，全球市场 “因祸得福”？美银 Hartnett：特朗普 “软肋” 暴露

日本四季度经济表现超出市场预期，日本 GDP 环比折年率为 2.8%，远高于市场普遍预期的 1.1%，日元随之走强。经济学家预期日本央行将在今年夏季再次加息。隔夜指数掉期显示，市场认为日本央行 7 月前加息的可能性超过 80%。

日本 GDP 连续三个季度扩张，加息预期飙升，10 年期日债收益率一度创十五年新高

特朗普政府与美联储之间的关系处于微妙平衡之中。定期会面为双方提供了沟通渠道，但在通胀压力和政策分歧下，潜在冲突仍然存在。

干预开始了？特朗普首席经济顾问将定期与鲍威尔会面

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平 17 日上午在京出席民营企业座谈会。在听取民营企业负责人代表发言后，习近平发表了重要讲话。李强、丁薛祥出席座谈会，王沪宁主持。

习近平出席民营企业座谈会并发表重要讲话

2025 年，欧股强劲开局，欧洲斯托克 50 指数和银行股年初回报率均超两位数，超越美股。高盛指出，特朗普政策意外推动全球资本重新配置，投资者寻求更稳定的市场，欧洲因此受益。特朗普与普京接触可能改善能源供应，缓解欧洲能源危机，带来新增长机会。

特朗普，欧股最大利好？

金价在创下两个月来最大单日跌幅后企稳，现货黄金小幅上涨至每盎司 2,886.23 美元。投资者担心金价近期的涨势可能过度，导致金价跌破 2900 美元。市场关注美联储的利率走势及特朗普的关税威胁，零售销售创近两年来最大降幅，交易员重新押注美联储降息。尽管金价下跌，仍连续第七周上涨，创下 2020 年以来最长的涨势。

金价冲刺 3000 美元大关失败！黄金跌破 2900 美元后企稳

本周，投资者将关注美联储发布的 1 月会议纪要及阿里巴巴和沃尔玛的财报。标普 500 指数创历史新高，纳斯达克上涨 2.5%。尽管通胀数据超出预期，经济学家认为这对市场和美联储是利好，预计美联储将在 2025 年降息一到两次。周一为美国总统日，市场休市。

本周财经前瞻：美联储纪要领衔，企业财报季火热继续

日本经济表现超出预期，企业支出和净贸易推动连续第三个季度增长，预计日本央行将继续推进加息计划。去年第四季度 GDP 年化增长率为 2.8%，高于预期。尽管私人消费小幅上升，但与前一季度相比明显放缓，且低于十年前水平。经济学家认为，尽管消费放缓，整体经济仍在增长，央行可能会继续加息。日元汇率随之走强，首相石破茂计划通过价格补贴应对通胀。

消费放缓但经济仍稳 日本央行加息底气十足？

港股科网股多数下跌，百度跌超 5%，贝壳跌超 4%，网易、携程集团、京东均跌超 2%。

Meta Platforms 和谷歌计划在 2025 年大幅增加资本支出，目标为 3200 亿美元，主要用于人工智能数据中心。这项支出预计将惠及博通，因为博通为这些数据中心提供关键芯片，包括定制的人工智能芯片。两家公司对与博通的合作表示乐观，表明对其技术的依赖日益加深。博通预计定制人工智能加速器市场将实现强劲增长，可能使其收入翻倍。然而，其当前的股票估值引发了担忧，建议在价格调整到更合理的水平时考虑买入

Meta Platforms 和谷歌刚刚为博通投资者分享了极好的消息

根据大摩测算，中国数据中心企业的估值较全球同行折价约 50%，管理软件企业接近全球同行水平，办公软件和 CDN 企业则高出全球同行 3 倍以上。

大摩测算：中国科技股估值，哪些高了，哪些还有空间？

近日在法国巴黎 AI 行动峰会上，Meta 首席科学家杨立昆表示，人类即将迎来 AI 眼镜的时代。 届时 AI 眼镜将成为新的计算平台，帮助人类领导自己的 AI 团队来处理日常事物。

Meta 杨立昆：未来我们都会带着 AI 眼镜 ，指挥一群 AI 助手

港股已进入技术性牛市，外资持续涌入。三大 AMC 公告股份划转，国家化债关键一步。市场关注俄乌冲突进展及美联储会议纪要。恒指预计冲击 23241 点。AI 与智能驾驶、机器人领域表现突出，相关股票大幅上涨。第四范式新股配售顺利，预计年度净利增长 130%-145%。

智通决策参考 | 外资不断涌入才是硬道理 智能驾驶和机器人或继续催化

特斯拉创始人马斯克因其在政治领域的言行引发广泛争议，面临公众抵制和抗议活动。抗议者在全美范围内组织了 37 场抗议，反对马斯克的政策和言论，甚至出现了对特斯拉展厅的破坏行为。特斯拉股价自年初以来累计下跌 12%。

起诉马斯克、抵制特斯拉，DOGE 的火终于还是烧到了马斯克身上

恒指开盘涨 0.6%，恒生科技指数涨 1.32%。腾讯控股高开 6.57%，微信正式灰度测试接入 DeepSeek。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指高开，腾讯控股大涨超 6%

甩出 “微信 +DeepSeek” 王炸组合。

接入 DeepSeek，腾讯也要重估了

港股开盘，恒指开涨 0.6%，科指开涨 1.32%。科网股多数上涨，阅文集团涨约 12%，阿里健康涨 7%，腾讯控股涨约 7%。

1. 蜜雪冰城股份有限公司通过港交所上市聆讯。2. 中国信达拟无偿划转 221.37 亿股内资股至中央汇金。3. 东方证券 2024 年度净利达 33.51 亿元，同比增长 21.68%。4. 华润置地 1 月合同销售 116 亿元，同比增长 1.6%。5. 富力地产 1 月销售收入约 7.83 亿元，同比减少 20.1%。6. 中国南方航空 1 月客运运力同比上升 12.47%。7. 中国中冶 1 月合同销售 877.9 亿元，同比降低 13.4%。8. 金地商置预计 2024 年净亏损约 42 亿至 48 亿元。9. 创维集团预计 2024 年净利润同比下降约 35%。

每日港股市场要闻速递（2 月 17 日 周一）

泡泡玛特在打造潮流 IP 玩具的手法上与乐高如出一辙：通过内部设计和外部授权孵化并管理 IP，同时与全球知名 IP 合作开发主题产品，成功吸引全球粉丝群体。以乐高为启示，汇丰预计，2024 年-2026 年，泡泡玛特收入复合年增长率为 30%，其中 70% 的增长将来自海外市场。

“乐高化”–泡泡玛特的” 更大 “叙事

本轮港股行情主要受年关修复和春节前后科技主题影响，属于产业和企业层面的重估牛。当前行情结构性更强，少数公司推动指数上行，恒生指数 ERP 接近历史均值，显示出结构性过热风险。尽管短期面临上涨节奏问题，中期市场偏向乐观，地产周期有望带动港股盈利周期企稳。

本轮港股行情特征与压力测算

港交所数据显示，自农历春节以来，港股期权市场日均成交量接近 120 万张，为去年 10 月以来的最高水平，2 月的日均交易量更是比 1 月份激增 38%。

情绪起来了！2 月港股期权交易量回升

上周，港股市场在春节后强势上涨，恒生科技指数大涨 7.3%，创 2022 年新高，恒生指数上涨 7.0%。AI 热潮引发市场对科技股及整体中国资产的重估，投资者情绪和宏观叙事发生变化。可选消费、媒体娱乐和房地产板块领涨，而能源板块下跌。分析指出，本轮反弹情绪驱动，交易型资金主导，结构性更为聚焦。

中金谈中国资产重估：静态透支，意味波动增加且需更多催化剂；但中期或促成更明显结构市

本周，百度、爱奇艺、网易、阿里巴巴、联想集团、哔哩哔哩、Rivian 等公司将发布业绩。微软开源创新框架，可将 DeepSeek 变成 AI Agent。百度搜索宣布将全面接入 DeepSeek 及文心大模型深度搜索功能。腾讯回应微信接入 DeepSeek：正灰度测试。马斯克称 Grok 3 将于太平洋时间周一晚上 8 点发布。台积电与博通传分别研究收购英特尔部分业务。巴菲特、段永平四季度同步加仓西方石油，重仓苹果公司。

早餐 | 本周阿里巴巴、网易、百度等中概互联发财报，美联储将公布会议纪要

美股在关税威胁下逆势上涨，尽管市场情绪因政府政策混乱而变化。投资者对特朗普的关税政策反应谨慎，标普 500 指数接近历史高点。摩根士丹利的分析指出，投资者对关税的预期可能过于乐观，市场对风险的敏感性增加。贸易政策不确定性指数达到 2019 年以来最高水平，可能导致未来波动性上升。

美股无视关税威胁逆势大涨 华尔街却警示市场波动

谷歌的一位高管 Demis Hassabis 淡化了中国公司 DeepSeek 新 AI 模型的炒作，称其缺乏突破性的进展。尽管 DeepSeek 的低成本 AI 聊天机器人引起了关注，但对谷歌的 Gemini 构成的威胁并不显著。Alphabet 投资者的担忧在于其计划投入 750 亿美元用于 AI 的有效性，因为他们希望从这些支出中获得切实的增长。竞争格局可能促使科技公司重新评估其 AI 支出策略，从而导致市场的潜在波动

为什么这位谷歌高管认为关于 DeepSeek 的炒作被夸大了

英伟达的股票目前处于近一年未见的低点，呈现出潜在的买入机会。尽管对人工智能训练效率的担忧，Meta、Alphabet 和亚马逊等主要客户预计将在 2025 年大幅增加资本支出，这对英伟达的收入增长是个好兆头。分析师预计英伟达在未来几年将实现显著的增长率，历史趋势表明，在这个估值水平买入可能会带来强劲的回报。总体而言，英伟达的股票在此时看来是一个强烈的买入机会

英伟达的股票近一年以来从未如此便宜。历史告诉我们接下来可能会发生什么

Meta Platforms 的股票今年迄今已上涨 23%，Tigress Financial 将其目标价从 645 美元上调至 935 美元。该公司受益于强劲的人工智能投资，预计 2024 年收入将增长 22%。尽管该股票的交易价格为 2025 年收益预期的 28 倍，但要达到新的目标价需要对今年的收益进行 37 倍的估值。尽管在人工智能上的更高支出可能会影响收益增长，但 Meta 最近的财报增强了投资者对其人工智能战略的信心，使其在长期回报方面处于良好位置

Meta Platforms 的股票会涨到 935 美元吗？一家华尔街公司认为会

Pinterest 的股票在 2025 年上涨了 34%，这得益于 2024 年第四季度强劲的业绩，收入增长了 18%。该平台拥有 5.53 亿月活跃用户，受益于与亚马逊和谷歌的合作，增强了其广告收入，尤其是在其国际用户中，这些用户的变现能力较低。美国以外用户的平均收入同比增长了 24%，显示出增长潜力。这些合作对 Pinterest 的扩展和变现努力至关重要，特别是在大多数用户居住的国际市场

这只股票在 2025 年已经上涨了 34%。其增长得到了亚马逊和谷歌-A 的强力推动

若俄乌冲突结束，美元可能持续走弱，预计将跌破 100，反向推升人民币汇率，A 股风险偏好将保持稳定。国内方面，1 月社融和信贷表现超预期，但春节后债务化解节奏加快，实体需求略微减弱。2025 年 Q1 实际 GDP 预计仍将保持强劲，TMT 热度对市场风险偏好的支持可能减弱。特朗普政府的对等关税政策也在酝酿中。

若俄乌冲突结束，美元下跌，利好 A 股！

本周，摩根大通 CEO Jamie Dimon 开会时的一段录音被发到了网上。 会上，Dimon 痛斥了公司远程办公盛行的现象，称自己经常周五联系不到人，今后公司将对此采取措施，不服的人可以自己离开。

摩根大通 CEO 内部会大发雷霆：你们都在远程办公，去你的 Zoom

最新的通胀数据表明，消费者物价指数（CPI）月度上涨 0.5%，年度增长 3%，超出预期。这可能会阻碍联邦储备委员会降低利率。然而，像 W. P. Carey 和 Brookfield Infrastructure 这样的公司可能会因其与通胀挂钩的合同而受益于通胀，可能导致更高的现金流和股息。W. P. Carey 专注于与 CPI 挂钩的租金递增物业，而 Brookfield Infrastructure 的资产也与通胀挂钩，支持其增长和股息增加