社交媒体公司 X 在经历用户流失和广告商撤离后，正在与投资者进行新一轮融资谈判，估值达 440 亿美元。投资者包括 Andreessen Horowitz、Sequoia Capital 和卡塔尔投资局等。尽管面临挑战，马斯克的政治影响力为公司带来新机遇。Fidelity Investments 已将其在 X 上的投资减值约 70%，但摩根士丹利正在销售 30 亿美元的 X 公司债务，显示出投资者需求回升。

马斯克接手后，X 开启首次融资，估值达 440 亿美元！

“全天候策略” 是一种资产配置策略，旨在通过多元化和动态调整，使投资组合在不同经济条件下保持稳定回报。其基础是 “风险平价” 概念，强调将风险均衡分配到各资产类别，以降低波动率并提高收益率。该策略在实际操作中被证明有效，尤其是在应对市场不确定性时。

“全天候” 策略，国内适用吗？

外资正在重估中国资产，尤其是科技股，吸引长期投资者回归。美银的调查显示，对中国股票的看法从 “可交易” 转变为 “可投资”。

利好来了！爆买！

AI 医疗概念大涨，平安好医生、微创机器人等大涨。

无惧折让配售，晶泰控股大涨 15%

张荫先表示，人形机器人市场未来几年可能成为最大的成长性赛道，预计将迎来量产时刻。平安先进制造主题基金今年收益率接近 40%，主要投资于人形机器人方向。张荫先强调，当前行业正从概念向量产过渡，未来几年机器人将广泛应用于多个领域，市场空间巨大。

今年收益 39.7%，张荫先：人形机器人市场空间数十万亿，未来几年甚至 10 年，可能是最大的成长性赛道

高盛分析师预计，随着智能驾驶技术的发展，中国车辆摄像头出货量将快速增长，2025 年达到 1.26 亿，2030 年增至 3.43 亿，年均增长率 22%。每辆车的平均摄像头数量将从 2025 年的 5 个增加到 2030 年的 10 个。比亚迪的 “天眼” 智驾解决方案将配置 11-12 个摄像头，显著高于现有主流车型的 4 个。智能驾驶趋势将推动摄像头规格升级，8MP 及以上摄像头在未来几年将占据更大市场份额。

高盛：智驾时代，中国今年每辆车配 5 个摄像头，5 年后每辆车配 10 个

DeepSeek 的出现引发全球 AI 竞赛，各国纷纷加大投资以追求 AI 技术的主权。美国推出 5000 亿美元的 “星际之门” 计划，法国、韩国、印度和沙特等国也相继推出雄心勃勃的 AI 发展计划。尽管 DeepSeek 降低了 AI 的门槛，但各国对 “主权 AI” 的追求反而提升了对 GPU 的需求，英伟达因此成为最大赢家。

看到 DeepSeek，各国都急了，英伟达笑了

近期，中美两国对黄金的需求显著回升，推动了黄金价格的上涨。高盛和巴克莱均上调了对黄金的年底目标价，认为去美元化、央行购金热及美国利率变化等因素将继续影响黄金市场。中国人民银行恢复黄金购买，可能进入长期购买周期，而美国的黄金需求也因大选后激增，COMEX 黄金库存大幅增加。

美国大选以来，中美都在抢黄金

港股主要指数走势分化，截止至中午收盘，恒生指数跌 0.28%，恒生科技指数涨 0.37%。恒指大市成交额达 1518.58 亿港元。盘面上，半导体芯片股迎来爆发，华虹半导体大涨 17%，中芯国际涨超 6% 续刷历史新高。机器人概念股涨幅居前，优必选、速腾聚创涨超 12%。科技股多数下跌，美团跌超 3%，百度、哔哩哔哩跌超 2%。蒙牛乳业发布盈警，涨超 10%。

港股午评：恒生指数跌 0.28% 半导体芯片股迎来爆发

大摩预计，随着 “星际之门” 项目和中国对高性能计算需求的增长，AI 供应链将迎来重大变革。中国的这一需求增长可能会对全球 AI 硬件市场产生深远影响，推动相关企业和供应链参与者进行战略调整和资源配置。

“星际之门” 和 “中国 DeepSeek 热潮” 齐现！大摩：AI 芯片产业链需求火爆

美国银行调查显示，34% 的参与者预计，全球股市将在 2025 年成为表现最好的资产，投资者对全球经济衰退的预期降至三年来的最低点，而约 77% 的基金经理预计美联储将在 2025 年降息。

全球买股票！机构风险偏好过去 15 年都没这么高

近日，小米集团（01810.HK）股价创历史新高，逼近 50 港元，多家机构上调其目标价至 52 港元以上。星展银行、美银证券和华泰证券均看好小米在人工智能、智能手机、物联网和电动车领域的增长潜力，预期其未来盈利将显著提升。摩根大通则指出中国科技股估值折扣仍大，看好其相对表现。

小米再创新高，大行都来不及调整目标价了

机构大多维持买入评级，2025 年收入继续增速网易将于 2 月 20 日发布 2024Q4 财报，投行对该股的评级以买入为主，近 90 天内共有 9 家投行给出买入评级，近 90 天的目标均价为 175.29 港元。中信里昂在2025年1月22日发布的研究报告中维持网易 “跑赢大市” 的评级，并预计网易 2024 年第四季总收入同比增 4%，调整后息税前利润将同比增 4%，2025 年收入或会再次加速至同比增 9%。中金公司最新一份研报给予网易跑赢行业评级，预测营业收入 269 亿元，目标价 180 港元。国元国际控股有限公司给予网易-S“买入” 评级，目标价定为 163.0 港元。高盛也在 1 月中旬发布的研究报告中，将网易-S 去年 Non-GAAP 净利润预测维持为 317.2 亿元人民币，目标价从 169 港元调升至 181 港元，并预计网易与第三季度相比将实现营收加速增长，且 2025 年的业绩前景将更加清晰。

网易财报前瞻：第四季度利润维持 4% 上涨，预测收入约 270 亿元

高盛在最新报告中将 2025 年底黄金价格预测从 2890 美元/盎司上调至 3100 美元/盎司，主要因中央银行需求增长及全球经济不确定性。2024 年 12 月，中央银行需求达 108 吨，显著高于 2022 年平均 17 吨，中国为最大买家，增购 45 吨。高盛将月度需求假设从 41 吨上调至 50 吨，预计 2026 年金价将冲击 3000 美元。

12 月全球央行爆买 108 吨黄金，惊得高盛赶快上调金价预期

美国财政部长贝森特表示，埃隆·马斯克领导的政府效率部 (DOGE) 团队已发现约可撙节 500 亿美元，致力于提高联邦政府的效率。他强调，纳税人不必担心个人信息的安全，削减成本的举措可能达到节省相当于 “GDP 的几个百分点”。

美国财长：政府效率部迄今已发现约可撙节 500 亿美元

华虹半导体涨近 18%，上海复旦涨超 9%，中芯国际涨超 7%。

港股芯片股逆市暴涨！

埃隆·马斯克主持了 Grok 3 的发布会，介绍了其核心特点和新工具 “Deep Search”。xAI 团队在 122 天内成功搭建了全球最大训练集群，使用 10 万个 H100 GPU 进行协调训练。团队面临的挑战包括确保所有 GPU 的协同工作，以避免因单个 GPU 故障导致的训练错误。马斯克强调了团队的工程成就，打破了数据中心提供商的预期时间。

马斯克详解：xAI 如何在 122 天内搭建上线 10 万张卡训练集群

虽然三周前因 DeepSeek 冲击而遭遇重创，但在最新亮相的 Grok 3 的提振下，英伟达一举收复失地，隔夜收涨 0.4% 至 139.4 美元。有观点认为，DeepSeek 的崛起并未改变业界大规模采购英伟达硬件的现状，通往领先 AI 技术的道路仍需经过英伟达。

马斯克 “添上最后一块砖”，英伟达收复 “DeepSeek 冲击” 所有跌幅

京东跌 3%，哔哩哔哩、蔚来、阿里巴巴跌超 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指低开 0.87%，恒生科技指数跌 1.12%

港股开盘，恒指开跌 0.87%，科指开跌 1.12%。科网股涨跌不一，京东跌约 3%，联想集团跌约 2%，同程旅行涨约 2%。

人工智能技术的竞争推动了韩国、印度和沙特等国对 GPU 的需求。韩国计划在明年上半年增加 1.8 万个高性能 GPU，以支持 AI 计算基础设施建设。印度也宣布将提供超过 1.8 万个 GPU，助力本土初创公司。专家指出，各国需实现硬件自主可控和多元化供应，同时提升软硬件协同水平。韩国政府将通过公私合作，确保今年内供应 1 万个 GPU，并建设新的超级计算机。

AI 竞争推高关键硬件需求，韩国、印度和沙特等国 “囤货” GPU

先锋集团的 VOO ETF 以 6318 亿美元的资产规模超越道富的 SPY，成为全球最大 ETF，终结了 SPY 长达 31 年的霸主地位。VOO 的成功归功于其低费率策略（0.03%），吸引了大量长期投资者。VOO 在过去 8 个月内实现了 230 亿美元的净流入，而 SPY 则遭遇 160 亿美元的资金撤离，反映出 ETF 在零售投资者中的日益普及。

“低成本” 横扫一切，先锋 “登顶” ETF，周二 VOO 超越 SPY

韩国计划建设全球最大的人工智能数据中心，初期投资 100 亿美元，长期投资可达 350 亿美元，电力容量为 3 吉瓦，预计 2028 年完工。该项目将服务全球，竞争对手包括马来西亚、泰国和印度等国的数据中心。分析师指出，电力成为 AI 模型发展的瓶颈，预计到 2030 年，最先进的 AI 模型将需要超过 5 吉瓦的电力。

国家 FOMO！“韩版星际之门” 来了，韩国要建全球最大数据中心

在人工智能技术推动下，内地投资者在港股市场的购买量创下四年来新高，单日净买入 224 亿港元（约 28.8 亿美元），为 2021 年以来最大单日购买量。恒生科技指数上涨 2.5%，A 股与 H 股之间的溢价率降至约 34%，接近历史反弹临界点。市场风险提示，投资需谨慎。

四年来最大单日购买量，内资继续爆买港股

美股指数全线上涨，标普 500 指数突破 6100 点大关。英特尔创史上最大两周涨幅。Meta 跌 2.76%，结束二十连阳。特斯拉跌 0.49%，文远知行涨 28%。美银调查：近九成投资者认为美股估值过高，投资者对港股信心比肩纳指。特朗普称，汽车关税将在 25% 左右，4 月 2 日公布更多信息。特斯拉新 Model Y 在上海超级工厂正式量产。汇丰拟在香港裁减投资银行家。Coinbase Q4 业绩亮眼，净收入大涨 80%，总交易量飙升 185%.DeepSeek 推出 NSA，用于超快速长文本训练与推理。

早餐 | 标普 500 再创新高，英特尔大涨 16%，特朗普与马斯克的联合采访即将播放

今日重要经济数据和事件包括：07:50 日本 12 月核心机械订单及 1 月进出口和贸易帐；09:00 新西兰联储公布官方现金利率；09:30 中国 70 城房价；15:00 英国 1 月 CPI；21:30 美国 1 月新屋开工和营建许可；待定苹果发布新产品；次日 03:00 美联储公布 1 月货币政策会议纪要；次日 05:30 美国石油协会发布原油库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美联储官员表示，在通胀下降趋势明确前不会贸然调整利率，保持现有政策以应对潜在经济风险。同时，监管对 AI 技术的关注可能导致金融市场面临更严格的合规要求。旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利强调，需在采取下一步行动前仔细评估形势，以确保对通胀的下行压力足够。当前货币政策环境有利，预计 2023 年底通胀率为 2.6%。

美联储官员释放政策信号：不会贸然调整利率 持续关注 AI 风险

美国总统特朗普表示将对进口汽车征收约 25% 的关税，并将在 4 月 2 日对此发表更多声明。此消息引发市场关注，特朗普此前已预告此项关税。

特朗普：可能对汽车、药品和芯片征收 25% 左右的关税

在特朗普就任美国总统满月之际，其与 “美国第一哥们” 马斯克的联合采访将在福克斯新闻播出。这段预先录制的采访将在美东时间周二晚上（北京时间 19 日早 10 点）《汉尼提》节目中播出，采访将重点关注特朗普政府执政的前 100 天，以及马斯克在政府效率部的角色。这次联合采访是在特朗普和马斯克持续在政府部门实施大规模裁员之际进行的。此外，马斯克在预录制的片段中说，在他支持特朗普之前，他曾经受到左派人士的 “崇拜”，且他把左派所谓的 “特朗普精神错乱综合症” 比作狂犬病。

预告：特朗普与马斯克的联合采访将于今晨播出

本周二 Silver Lake 接近收购” Altera 股权的消息传出后，英特尔股价涨幅扩大，一度涨近 17% 创近五年最大盘中涨幅。上周末媒体称，台积电与博通分别考虑收购英特尔的部分业务。

英特尔新 “金主” 来了？被爆 Silver Lake 将收购 “未来核心” Altera 多数股权

Meta Platforms 的股票今天下跌了 2.8%，结束了连续 20 天的上涨。尽管自唐纳德·特朗普当选以来表现强劲，股价上涨了 25%，市值接近 1.8 万亿美元，但此次下跌发生在有关对人工智能的重大投资和海底电缆项目计划的消息之际。此外，荷兰最大的养老金基金出售了其在 Meta 的股份，理由是投资原则。尽管对高估值的担忧依然存在，但 Meta 在人工智能股票中仍然是一个相对有吸引力的选择

为什么 Meta Platforms 的股票在 20 天内首次下跌

白宫澄清马斯克并非政府效率部雇员，称其为总统高级顾问。欧盟否认已向美国提出降低汽车关税的提议，强调任何关税削减需互惠互利。前 OpenAI 首席技术官 Mira Murati 与高管成立新 AI 公司 Thinking Machine Lab，专注于构建支持人类与 AI 协作的模型和产品。

外盘头条：白宫澄清马斯克身份 英特尔大涨 G7 考虑收紧俄石油价格上限 前 OpenAI 首席技术官成立新 AI 公司

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.3%。热门中概股中，房多多跌约 9%，百度跌 7.8%，京东和 B 站跌至少 5.4%，新东方跌 2.9%，蔚来跌 1.9%，理想跌 0.8%。而网易涨 1.2%，阿里巴巴涨 1.6%，拼多多涨 3.4%，腾讯控股涨 4.4%，小鹏涨 5%。中概 ETF 方面，YINN 涨 1.3%，DRAG 涨 0.9%，KWEB 跌 0.3%，CQQQ 跌 0.5%。

英特尔股价上涨超过 14%。媒体报道，Silver Lake 接近达成协议，将持有英特尔可编程芯片部门 Altera 的多数股权。此外，还有报道称英特尔可能被拆分，台积电和博通考虑接手。

英特尔涨超 14%，媒体报道称，Silver Lake 接近达成协议，将持有英特尔旗下可编程芯片部门 Altera 的多数股权。还有媒体报道称，英特尔或被拆分，台积电、博通考虑接手。

英特尔（Intel，股票代码：INTC）的股价在周四上涨了 8.9%，原因是有报道称博通（Broadcom）正在考虑收购英特尔的产品业务。这笔潜在交易可能会将英特尔拆分为两个部分，台积电（Taiwan Semiconductor）将接管其制造业务。英特尔在人工智能市场上面临挑战，导致最近首席执行官离职。成功的分拆可能会提升股东的价值，利用台积电的专业知识和博通的设计能力

为什么英特尔股票今天大涨

百度计划开源文心大模型 4.5，并免费提供文心一言机器人，以加速 AI 技术的普及和应用，百度指出，DeepSeek 让我们明白要将最优秀的模型开源。AI 转型已使百度搜索实现多样化内容生成，目前 22% 的搜索结果为 AI 生成内容，预计未来将提升盈利潜力。百度的 AI 云业务增长强劲，尤其是在生成式 AI 领域，与多个行业建立了广泛合作，预计 2025 年将继续扩展。自动驾驶服务萝卜快跑已实现 100% 无人驾驶运营，计划扩展至国际市场。同时，百度也计划加速股票回购，回馈股东。

百度 Q4 电话会：2024 年百度智能云 AI 相关收入增长近 300%，文心大模型 4.5 将开源

美联储理事、已经宣布要辞去金融监管事务副主席职务的 Barr：美国消费者金融保护局（CFPB）是监管框架中重要的一环。

英特尔公司因市场猜测与台积电、博通的交易可能导致分拆，盘中一度上涨 11%。台积电讨论经营英特尔美国工厂的建议，博通则与顾问进行非正式会谈，涉及收购英特尔芯片设计和营销部门。英特尔股价在纽约交易中一度攀升至 26.25 美元，创下 2023 年最大单日涨幅。

英特尔创 2023 年以来最大盘中涨幅 受分拆传言影响

根据纽约联邦储备银行的制造业调查，美国制造商的生产成本以两年来最快的速度攀升，主要受到新一轮进口关税的影响。支付价格指数上升至 40.2，创下新高，通胀回升的担忧加剧，可能导致美联储推迟降息。尽管制造业环境指数上升，但企业对未来的乐观情绪却显著下降，显示出对长期前景的谨慎态度。

美联储不降息又一信号 关税政策致美国制造商成本飙升至两年来最高水平

美国旧金山联储主席戴利（2027 年 FOMC 票委）：无法先发制人地根据政策猜想做决定。

携程高管大变阵

美国旧金山联储主席戴利（2027 年 FOMC 票委）：称 “监管对它们无效” 的社区银行数量增多。

百度（纪要）：考虑适时推进 AI 搜索商业化

纳斯达克金龙中国指数跌超 1.6%，刷新日低，热门中概股金山云跌 8.15%，B 站目前跌 8.1%，房多多跌 7.7%，百度跌 7.1%，京东跌 5.3%，新东方跌 2.6%，百胜中国、理想、网易至多涨 0.46%，拼多多涨 2.2%，阿里涨 2.3%，腾讯控股和小鹏涨 4.6%，网易有道涨超 7%，大树云涨超 9.9%，再鼎医药涨 12.7%。

中概指数跌超 1.6%，B 站跌超 8%，百度跌超 7%，阿里和拼多多仍然涨超 2%

纳斯达克金龙中国指数下跌超过 1.6%，创日低。热门中概股中，B 站下跌 8.1%，房多多下跌 7.7%，百度下跌 7.1%，京东下跌 5.3%，新东方下跌 2.6%。而百胜中国、理想、网易涨幅不超过 0.46%，拼多多上涨 2.2%，阿里上涨 2.3%，腾讯控股和小鹏上涨 4.6%。

美股开盘情况：标普 500 指数上涨 0.11%，道琼斯工业平均指数上涨 0.08%，纳斯达克综合指数上涨 0.32%。半导体股表现强劲，英伟达上涨 1.9%，台积电 ADR 上涨 0.5%，英特尔上涨约 4%。中概股方面，百度下跌 5.9%，阿里巴巴上涨 2.5%。

美股开盘：纳指涨 0.3%，半导体指数涨 1%

在英伟达股价波动和市场悲观情绪中，DeepSeek 被认为是 “新春红包”，而非 “算力屠夫”。随着 DeepSeek 的接入和 AI 模型的普及，算力需求有望长期提升。腾讯的数据显示，2024 年第三季度微信月活跃账户数达 13.82 亿，庞大的用户基础将推动大模型的使用频率，进一步提升算力行业的景气度。DeepSeek 的训练和推理成本不容小觑，未来可能会加速 AI 的创新和普及。

再谈算力永不眠：DeepSeek 是 “算力屠夫” 还是 “新春红包” 已获验证

近期，央行在《2024 年第四季度中国货币政策执行报告》中提到将完善存款准备金制度，引发市场对改革可能性的热议。专家认为，通过差异化准备金率等措施，可以优化信贷结构，增强货币政策灵活性。华泰证券预计，2025 年将进一步完善存款准备金制度，并可能创新实施新工具，以支持实体经济发展。

纳入中短期国债、差异化准备金率？市场热议央行存款准备金改革可能性

“沉沦” 的百度，AI 也渡不了

每日美股市场要闻：1. 百度 2024 年 Q4 营收 341.24 亿元，同比下降；累计回购超 10 亿美元。2. 特斯拉在上海工厂量产 Model Y，2 月下旬交付。3. 西南航空裁减约 1750 个领导层职位以削减开支。4. 汇丰控股投资者支持撤销投行业务，聚焦亚洲市场。5. 高盛称苹果在华出货量增速改善。6. 搜狐 2024 年总收入持平。7. 微软投资 7 亿美元提升波兰网络安全。8. 台积电与博通谈判可能收购英特尔。9. 文远知行股价涨超 30%。