提醒：北京时间 21:30，将公布美国 1 月新屋开工、美国 1 月营建许可。

19 日，硅基流动官方称，公司已于 2024 年底完成亿元人民币 Pre-A 轮融资。本轮融资由华创资本领投，普华资本跟投，老股东耀途资本继续超额跟投，华兴资本担任独家财务顾问。

中国 AI 基建发力！因 DeepSeek 名声大噪，硅基流动完成新一轮亿元融资

“资产荒” 持续背景下，险资对银行股的热情已是水涨船高。
Wind 数据显示，2024 年银行指数（886…

银行股 “撑起” 保险资产端

飞利浦业绩后大跌。美联储会议纪要即将公布，投资者关注其对特朗普关税政策及通胀影响的看法。特朗普可能对汽车、半导体和药品征收 25% 关税，影响广泛。美国银行调查显示，机构投资者风险偏好达到 15 年来最高水平，全球股票成为最受欢迎的资产类别。

美股前瞻 | 飞利浦绩后大跌 美联储会议纪要公布在即

暴涨 30%！ 比亚迪 “智驾平权” 葫芦里卖的什么药？

近日，世界黄金协会发表评论称，中国喜迎蛇年，黄金开局良好。中国黄金市场在乙已蛇年伊始展现出明显的季节性强势，境内外金价平均溢价也于 1 月升至 6 美元/盎司。由其历史数据显示：黄金 2 月的表现通常与 1 月呈正相关关系这预示着良好的市场前景。1 月，金价月未收盘报 2,812 美元/盎司，较上月环比上涨 8%。黄金延续了其强劲的季节表现，为今年再添良好开端。根据短期金价表现归因模型 (GRAM) 显示关税担忧、美元走弱以及债券收益率下降等因素都对金价起到了支撑作用。1 月全球黄金 ETF 总体流入约 26 亿美元，基本全部由欧洲地区基金的强势流入所推动其原因可能在于：欧洲央行的降息举措拉低多国国债收益率。对于美元走势，该团队认为美元汇率可能温和下跌而非维持强势。从历史上看黄金与美元一直呈现负相关关系。虽然眼下主导黄金价格的主要因素不是美元，但美元走软的长期趋势有望温和利好黄金。

世界黄金协会：中国黄金市场开局良好 境内外金价平均溢价于 1 月升至 6 美元/盎司

港股市场情绪高涨，尽管晶泰科技配股，股价仍一度涨逾 20%。高盛指出，随着 AI 应用成熟，医疗保健行业将受益，并推出医疗保健 AI 受益股组合，包括 8 只港股。黑芝麻智能进行配售，尽管折让，仍反映港股流动性良好。地平线股价翻倍，竞争力强，而黑芝麻智能表现相对落后。百度云业务受广告业务下滑影响，需提升股东回报以支撑股价。

港股复盘：维持高涨

Nvidia 对其投资组合进行了重大调整，出售了三只人工智能股票：SoundHound AI、Serve Robotics 和 Nano-X Imaging，同时削减了在 Arm Holdings 的持仓。这些销售反映了 Nvidia 在人工智能领域的战略举措，出售了价值超过 3400 万美元的 SoundHound AI 股票、价值 5000 万美元的 Serve Robotics 股票，以及约 429,000 美元的 Nano-X Imaging 股票。尽管这些公司的收入增长令人瞩目，但其高估值和缺乏盈利能力影响了 Nvidia 的决策。Nvidia 仍持有 Arm Holdings 的 substantial stake，后者仍是其最大的投资

英伟达是否知道一些华尔街不知道的事情？这家芯片制造商刚刚卖出了 4 只受欢迎的人工智能（AI）股票，并买入了另外 2 只股票

投资者热衷于寻找下一个大型人工智能增长故事，预计到本十年末，人工智能市场将超过 1 万亿美元。本文将亚马逊和 Rigetti Computing 作为潜在的人工智能投资进行比较。亚马逊在电子商务和云计算中利用人工智能，特别是通过 AWS，提供各种人工智能服务和产品。相比之下，Rigetti 专注于量子计算，这可能增强人工智能的能力，但仍处于早期增长阶段。对于风险厌恶型投资者，建议选择亚马逊，因为其收入稳定；而激进型投资者可能会考虑 Rigetti，因为其增长潜力

更好的人工智能股票：Rigetti Computing 与亚马逊

Nvidia 已经收购了两家人工智能公司的股份：Nebius Group 和文远知行。Nebius 专注于人工智能基础设施，并运营一个云平台，与 Nvidia 有着重要的合作关系，并参与各种与人工智能相关的业务。文远知行是一家中国的自动驾驶汽车公司，正在国内和国际上扩展其业务。尽管 Nvidia 进行了投资，但这两家公司目前都处于亏损状态，Nebius 报告净亏损为 9680 万美元，而文远知行的亏损为 1.486 亿美元。投资者被警告不要仅仅因为 Nvidia 的参与而购买这些股票

英伟达刚刚购买了这两只人工智能（AI）股票。你也应该买吗？

上周，对冲基金在美国科技、媒体和电信 (TMT) 板块进行了大规模减仓，创下 2024 年 7 月以来最大规模的减仓操作。这一转变发生在他们刚刚大举买入科技股之后。高盛报告显示，TMT 大多数子行业风险敞口减少，非必需消费品板块遭遇连续 8 周净卖出。尽管如此，高盛分析师对市场前景持乐观态度，认为消费者资产负债表状况良好。

对冲基金又 “变脸” 了！上周大举抛售美国科技股

联合利华计划在 2025 年分拆其冰淇淋业务并在阿姆斯特丹进行 IPO，同时考虑在伦敦和纽约二次上市。该业务去年销售额约为 83 亿欧元，占公司整体收入的 14%，但在全球市场中占有 20% 的份额，估值高达 150 亿英镑。此举旨在应对公司业绩压力，尽管 2024 年销售额小幅增长，但利润却有所下滑。

全球最大的冰淇淋 IPO 即将诞生？

亿万富翁 Ole Andreas Halvorsen（维京全球投资公司）在第四季度出售了价值超过 1.14 亿美元的特斯拉所有股份。这一决定是在对特斯拉车辆利润下降、竞争加剧以及首席执行官埃隆·马斯克的分心等问题的担忧中做出的。Halvorsen 还大幅增加了对一只潜在拆股股票的投资，表明其投资组合的战略转变。2 月 14 日提交的 13F 表格揭示了这些变化，突显了 Halvorsen 的积极管理风格以及电动车市场的不断演变

亿万富翁 Ole Andreas Halvorsen 出售了 Viking Global 在特斯拉的全部股份，并正在大量买入这只可能进行拆股的股票

苹果首席执行官蒂姆 - 库克之前在社交媒体上预告称，即将于当地时间 2 月 19 日星期三举行"发布会"，但未提供具体时间。

苹果公司即将于周三举行"发布会"，但未提供具体时间。

蛇年首家银行理财公司获批，浙银理财官宣开业

港股市场自 1 月中旬以来强劲反弹，成交量接近历史记录，南向资金流入主要集中在科技和金融行业。国君国际策略指出，港股估值合理，恒生指数 PE-TTM 约为 10.5 倍，低于近 10 年均值。短期内，政策预期和海外关税改善支撑市场，AI 领域的突破也推动行情。外资配置比例低，随着产业主线明朗，投资者态度将转向乐观，港股具备较高配置价值。

港股：内资紧握红利与科技

美股盘前，多数中概股上涨，理想汽车、小鹏汽车涨逾 4%，京东涨近 2%。

Anthony Bolton 认为，目前几乎全球所有市场都接近高点，而中国接近低点。因此投资中国是逆向投资的最佳选择，我们正处于中国新一轮牛市的早期阶段；而美股估值很高，美国股市在特朗普就职时就已接近上涨旅程的终点。

“逆向投资之父” 的思维框架：不喜欢美股，喜欢中国股市

国家金融监督管理总局在 2 月 18 日的会议上强调，要保持对民营企业的稳定有效增量信贷供给，特别是支持小微企业的首贷、续贷和信用贷。会议提出要搭建银企对接平台，落实无还本续贷政策，增强科技赋能普惠金融，满足民营企业的融资需求。同时，强调公平对待各类所有制企业，丰富保险产品体系，推进金融资产投资公司股权投资试点。

国家金融监督管理总局：要保持对民营企业稳定有效的增量信贷供给

美银表示，DeepSeek 可能成为类似于 2014 年阿里巴巴 IPO 的重要转折点，推动全球投资者重估中国资产价值，有望激发新经济企业集群效应，形成对经济增长、就业和收入的广泛乐观预期，进而吸引全球长期资本回流中国市场。

华尔街 “看的很远”：中国资产从 “可交易” 转向 “可投资”

港股收盘，恒生指数收跌 0.14%，恒生科技指数收涨 0.59%。恒指大市成交额达 2625.67 亿港元（上一交易日成交额为 3386.26 亿港元）。盘面上，芯片股全天表现强势，华虹半导体大涨 22%，晶门半导体涨超 15%，中芯国际涨超 8%。稀土概念股、机器人概念股、苹果概念股涨幅居前，煤炭股、影视股、物流股、游戏软件股领跌。微盟集团涨超 13%，东风集团股份涨超 11%，舜宇光学科技涨超 5%，小鹏汽车涨超 4%，恒生银行、美团跌超 3%，众安在线、金山软件跌超 2%。

港股收评：恒生指数收跌 0.14% 芯片股全天表现强势

港股收盘，恒指下跌 0.14%，科指上涨 0.59%。芯片股表现强劲，华虹半导体涨近 23%，中芯国际涨超 8%。蒙牛乳业上涨超过 10%。

长短并举，爱奇艺能否迎来第二春？

计提贝拉米 40 亿元大额减值，蒙牛甩掉 “历史包袱”？

社交媒体公司 X 在经历用户流失和广告商撤离后，正在与投资者进行新一轮融资谈判，估值达 440 亿美元。投资者包括 Andreessen Horowitz、Sequoia Capital 和卡塔尔投资局等。尽管面临挑战，马斯克的政治影响力为公司带来新机遇。Fidelity Investments 已将其在 X 上的投资减值约 70%，但摩根士丹利正在销售 30 亿美元的 X 公司债务，显示出投资者需求回升。

马斯克接手后，X 开启首次融资，估值达 440 亿美元！

“全天候策略” 是一种资产配置策略，旨在通过多元化和动态调整，使投资组合在不同经济条件下保持稳定回报。其基础是 “风险平价” 概念，强调将风险均衡分配到各资产类别，以降低波动率并提高收益率。该策略在实际操作中被证明有效，尤其是在应对市场不确定性时。

“全天候” 策略，国内适用吗？

外资正在重估中国资产，尤其是科技股，吸引长期投资者回归。美银的调查显示，对中国股票的看法从 “可交易” 转变为 “可投资”。

利好来了！爆买！

AI 医疗概念大涨，平安好医生、微创机器人等大涨。

无惧折让配售，晶泰控股大涨 15%

张荫先表示，人形机器人市场未来几年可能成为最大的成长性赛道，预计将迎来量产时刻。平安先进制造主题基金今年收益率接近 40%，主要投资于人形机器人方向。张荫先强调，当前行业正从概念向量产过渡，未来几年机器人将广泛应用于多个领域，市场空间巨大。

今年收益 39.7%，张荫先：人形机器人市场空间数十万亿，未来几年甚至 10 年，可能是最大的成长性赛道

高盛分析师预计，随着智能驾驶技术的发展，中国车辆摄像头出货量将快速增长，2025 年达到 1.26 亿，2030 年增至 3.43 亿，年均增长率 22%。每辆车的平均摄像头数量将从 2025 年的 5 个增加到 2030 年的 10 个。比亚迪的 “天眼” 智驾解决方案将配置 11-12 个摄像头，显著高于现有主流车型的 4 个。智能驾驶趋势将推动摄像头规格升级，8MP 及以上摄像头在未来几年将占据更大市场份额。

高盛：智驾时代，中国今年每辆车配 5 个摄像头，5 年后每辆车配 10 个

DeepSeek 的出现引发全球 AI 竞赛，各国纷纷加大投资以追求 AI 技术的主权。美国推出 5000 亿美元的 “星际之门” 计划，法国、韩国、印度和沙特等国也相继推出雄心勃勃的 AI 发展计划。尽管 DeepSeek 降低了 AI 的门槛，但各国对 “主权 AI” 的追求反而提升了对 GPU 的需求，英伟达因此成为最大赢家。

看到 DeepSeek，各国都急了，英伟达笑了

近期，中美两国对黄金的需求显著回升，推动了黄金价格的上涨。高盛和巴克莱均上调了对黄金的年底目标价，认为去美元化、央行购金热及美国利率变化等因素将继续影响黄金市场。中国人民银行恢复黄金购买，可能进入长期购买周期，而美国的黄金需求也因大选后激增，COMEX 黄金库存大幅增加。

美国大选以来，中美都在抢黄金

港股主要指数走势分化，截止至中午收盘，恒生指数跌 0.28%，恒生科技指数涨 0.37%。恒指大市成交额达 1518.58 亿港元。盘面上，半导体芯片股迎来爆发，华虹半导体大涨 17%，中芯国际涨超 6% 续刷历史新高。机器人概念股涨幅居前，优必选、速腾聚创涨超 12%。科技股多数下跌，美团跌超 3%，百度、哔哩哔哩跌超 2%。蒙牛乳业发布盈警，涨超 10%。

港股午评：恒生指数跌 0.28% 半导体芯片股迎来爆发

大摩预计，随着 “星际之门” 项目和中国对高性能计算需求的增长，AI 供应链将迎来重大变革。中国的这一需求增长可能会对全球 AI 硬件市场产生深远影响，推动相关企业和供应链参与者进行战略调整和资源配置。

“星际之门” 和 “中国 DeepSeek 热潮” 齐现！大摩：AI 芯片产业链需求火爆

美国银行调查显示，34% 的参与者预计，全球股市将在 2025 年成为表现最好的资产，投资者对全球经济衰退的预期降至三年来的最低点，而约 77% 的基金经理预计美联储将在 2025 年降息。

全球买股票！机构风险偏好过去 15 年都没这么高

近日，小米集团（01810.HK）股价创历史新高，逼近 50 港元，多家机构上调其目标价至 52 港元以上。星展银行、美银证券和华泰证券均看好小米在人工智能、智能手机、物联网和电动车领域的增长潜力，预期其未来盈利将显著提升。摩根大通则指出中国科技股估值折扣仍大，看好其相对表现。

小米再创新高，大行都来不及调整目标价了

机构大多维持买入评级，2025 年收入继续增速网易将于 2 月 20 日发布 2024Q4 财报，投行对该股的评级以买入为主，近 90 天内共有 9 家投行给出买入评级，近 90 天的目标均价为 175.29 港元。中信里昂在2025年1月22日发布的研究报告中维持网易 “跑赢大市” 的评级，并预计网易 2024 年第四季总收入同比增 4%，调整后息税前利润将同比增 4%，2025 年收入或会再次加速至同比增 9%。中金公司最新一份研报给予网易跑赢行业评级，预测营业收入 269 亿元，目标价 180 港元。国元国际控股有限公司给予网易-S“买入” 评级，目标价定为 163.0 港元。高盛也在 1 月中旬发布的研究报告中，将网易-S 去年 Non-GAAP 净利润预测维持为 317.2 亿元人民币，目标价从 169 港元调升至 181 港元，并预计网易与第三季度相比将实现营收加速增长，且 2025 年的业绩前景将更加清晰。

网易财报前瞻：第四季度利润维持 4% 上涨，预测收入约 270 亿元

高盛在最新报告中将 2025 年底黄金价格预测从 2890 美元/盎司上调至 3100 美元/盎司，主要因中央银行需求增长及全球经济不确定性。2024 年 12 月，中央银行需求达 108 吨，显著高于 2022 年平均 17 吨，中国为最大买家，增购 45 吨。高盛将月度需求假设从 41 吨上调至 50 吨，预计 2026 年金价将冲击 3000 美元。

12 月全球央行爆买 108 吨黄金，惊得高盛赶快上调金价预期

美国财政部长贝森特表示，埃隆·马斯克领导的政府效率部 (DOGE) 团队已发现约可撙节 500 亿美元，致力于提高联邦政府的效率。他强调，纳税人不必担心个人信息的安全，削减成本的举措可能达到节省相当于 “GDP 的几个百分点”。

美国财长：政府效率部迄今已发现约可撙节 500 亿美元

华虹半导体涨近 18%，上海复旦涨超 9%，中芯国际涨超 7%。

港股芯片股逆市暴涨！

埃隆·马斯克主持了 Grok 3 的发布会，介绍了其核心特点和新工具 “Deep Search”。xAI 团队在 122 天内成功搭建了全球最大训练集群，使用 10 万个 H100 GPU 进行协调训练。团队面临的挑战包括确保所有 GPU 的协同工作，以避免因单个 GPU 故障导致的训练错误。马斯克强调了团队的工程成就，打破了数据中心提供商的预期时间。

马斯克详解：xAI 如何在 122 天内搭建上线 10 万张卡训练集群

虽然三周前因 DeepSeek 冲击而遭遇重创，但在最新亮相的 Grok 3 的提振下，英伟达一举收复失地，隔夜收涨 0.4% 至 139.4 美元。有观点认为，DeepSeek 的崛起并未改变业界大规模采购英伟达硬件的现状，通往领先 AI 技术的道路仍需经过英伟达。

马斯克 “添上最后一块砖”，英伟达收复 “DeepSeek 冲击” 所有跌幅

京东跌 3%，哔哩哔哩、蔚来、阿里巴巴跌超 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指低开 0.87%，恒生科技指数跌 1.12%

港股开盘，恒指开跌 0.87%，科指开跌 1.12%。科网股涨跌不一，京东跌约 3%，联想集团跌约 2%，同程旅行涨约 2%。

人工智能技术的竞争推动了韩国、印度和沙特等国对 GPU 的需求。韩国计划在明年上半年增加 1.8 万个高性能 GPU，以支持 AI 计算基础设施建设。印度也宣布将提供超过 1.8 万个 GPU，助力本土初创公司。专家指出，各国需实现硬件自主可控和多元化供应，同时提升软硬件协同水平。韩国政府将通过公私合作，确保今年内供应 1 万个 GPU，并建设新的超级计算机。

AI 竞争推高关键硬件需求，韩国、印度和沙特等国 “囤货” GPU

先锋集团的 VOO ETF 以 6318 亿美元的资产规模超越道富的 SPY，成为全球最大 ETF，终结了 SPY 长达 31 年的霸主地位。VOO 的成功归功于其低费率策略（0.03%），吸引了大量长期投资者。VOO 在过去 8 个月内实现了 230 亿美元的净流入，而 SPY 则遭遇 160 亿美元的资金撤离，反映出 ETF 在零售投资者中的日益普及。

“低成本” 横扫一切，先锋 “登顶” ETF，周二 VOO 超越 SPY

韩国计划建设全球最大的人工智能数据中心，初期投资 100 亿美元，长期投资可达 350 亿美元，电力容量为 3 吉瓦，预计 2028 年完工。该项目将服务全球，竞争对手包括马来西亚、泰国和印度等国的数据中心。分析师指出，电力成为 AI 模型发展的瓶颈，预计到 2030 年，最先进的 AI 模型将需要超过 5 吉瓦的电力。

国家 FOMO！“韩版星际之门” 来了，韩国要建全球最大数据中心

在人工智能技术推动下，内地投资者在港股市场的购买量创下四年来新高，单日净买入 224 亿港元（约 28.8 亿美元），为 2021 年以来最大单日购买量。恒生科技指数上涨 2.5%，A 股与 H 股之间的溢价率降至约 34%，接近历史反弹临界点。市场风险提示，投资需谨慎。

四年来最大单日购买量，内资继续爆买港股

美股指数全线上涨，标普 500 指数突破 6100 点大关。英特尔创史上最大两周涨幅。Meta 跌 2.76%，结束二十连阳。特斯拉跌 0.49%，文远知行涨 28%。美银调查：近九成投资者认为美股估值过高，投资者对港股信心比肩纳指。特朗普称，汽车关税将在 25% 左右，4 月 2 日公布更多信息。特斯拉新 Model Y 在上海超级工厂正式量产。汇丰拟在香港裁减投资银行家。Coinbase Q4 业绩亮眼，净收入大涨 80%，总交易量飙升 185%.DeepSeek 推出 NSA，用于超快速长文本训练与推理。

早餐 | 标普 500 再创新高，英特尔大涨 16%，特朗普与马斯克的联合采访即将播放

今日重要经济数据和事件包括：07:50 日本 12 月核心机械订单及 1 月进出口和贸易帐；09:00 新西兰联储公布官方现金利率；09:30 中国 70 城房价；15:00 英国 1 月 CPI；21:30 美国 1 月新屋开工和营建许可；待定苹果发布新产品；次日 03:00 美联储公布 1 月货币政策会议纪要；次日 05:30 美国石油协会发布原油库存周报。