SoundHound AI 的股价在 Nvidia 退出投资后下跌超过 3%，尽管过去一年上涨了 385%，但今年已下降 40%。该公司专注于语音人工智能，在汽车和餐饮行业有合作伙伴关系，并最近收购了 Amelia 以扩展到新行业。SoundHound 的收入在第三季度同比增长 89%，达到 2510 万美元，预计 2024 年的收入将在 8200 万到 8500 万美元之间。该股票的估值在前瞻市销率为 21 倍时变得更加合理，但在竞争激烈的环境中仍然是一项投机性投资

在 Nvidia 退出其股份后，SoundHound AI 股价暴跌。投资者是否应该跟随其脚步？

哔哩哔哩持续提升商业化效率，Q4 移动游戏和广告业务营收分别同比增长了 79% 和 24%，带动毛利率提升 10 个百分点至 36.1%。

B 站去年 Q4 首次实现季度盈利，全年营收同比增 19%，美股盘前涨近 7% | 财报见闻

阿里云收入大增 13% 至 317 亿，AI 推动收入重回两位数增长

阿里巴巴-W 公布 2024 年第三季度业绩，归母净利为 489.45 亿元，同比增长 239%。收入为 2801.54 亿元，同比增长 8%。经营利润为 412.05 亿元，同比增长 83%。净利增长主要由于经营利润增加及股权投资市值变动，部分被投资减值抵销。淘天集团收入增长 5%，中国零售商业客户管理收入增长 9%。AIDC 收入同比增长 32%。

阿里巴巴第三季度归母净利为 489.45 亿元 同比增长 239%

策略师警告称，投资者通过买入 VIX 看涨期权对冲股市风险的行为可能导致市场不稳定。数据显示，VIX 看涨期权成交量已超过 100 万份，交易员需为波动率上升做准备。尽管市场尚未出现极端波动，策略师认为当前头寸分布可能引发连锁反应，若 VIX 在接近到期日时反弹，波动性可能再次飙升。与此同时，投资者对美股依然看涨，但市场参与者趋于饱和，逢低买入动力减弱。

交易员大举买入 VIX 看涨期权！策略师警告：或成美股波动重要推手

近期，非美股票表现强劲，美国股市的相对优势减弱。摩根大通的报告指出，自 2023 年 5 月至 2024 年底，美国资产表现优于全球，但 2025 年初以来，非美股市表现优于美国股市，尤其是欧洲和中国股市。资金流动变化显示投资者对欧洲股市兴趣增加，而美国股市资金流入下降。经济数据也支持这一逆转，欧洲宏观经济数据表现优于美国。

非美股票大涨，“美国例外主义” 逆转到什么程度了？

阿里巴巴第三财季营收 2801.5 亿元人民币，超出预估的 2773.7 亿元人民币。调整后 EBITDA 为 620.5 亿元人民币，每 ADS 收益为 21.39 元人民币。阿里巴巴美股盘前上涨逾 1%。

阿里巴巴 Q3 营收 2801.5 亿元人民币，调整后 EBITDA 620.5 亿元人民币 | 财报见闻

英伟达已出售其在 SoundHound AI 的股份，该公司是领先的对话式人工智能开发商，2024 年股价上涨了 835%。在英伟达最近的 SEC 文件披露后，SoundHound 的股价在一天内暴跌 28%。尽管如此，SoundHound 正在扩大其在各个行业的人工智能应用，并预测到 2025 年收入将增加至 1.75 亿美元，这得益于其收购 Amelia。然而，SoundHound 的股票目前以 50 的高市销率交易，这引发了对其估值的担忧

英伟达刚刚出售了去年表现最好的人工智能（AI）股票之一

B 站发布 2024 年第四季度及全年财报。财报显示，四季度 B 站毛利润同比提升 68%，毛利率连续 10 个季度环比提升至 36.1%；调整后净利润及美国会计准则下的净利润分别为 4.5 亿元及近 8900 万元，实现全面利润转正。四季度，B 站日均活跃用户达 1.03 亿，月均活跃用户达 3.40 亿，日均使用时长从去年同期的 95 分钟增长为 99 分钟。

B 站：毛利润同比增长 68%，实现全面盈利

高盈科技计划在美国纳斯达克上市，股票代码为 GIT。该公司专注于为金融行业提供高性能的量化交易回测解决方案，利用云技术实现快速部署和弹性伸缩。招股书显示，2023 财年和 2024 财年收入分别为 115.87 万美元，展现出稳健的增长潜力。金融科技的快速发展和 AI 技术的应用正在重塑行业格局，推动公司业务的持续增长。

美股新股前瞻｜金融回测业务稳健增长 高盈科技靠 Saas 云服务制胜量化交易市场？

2 月 20 日，港股市场北水成交净卖出 63.42 亿港元，阿里巴巴获净买入 12.23 亿港元，盈富基金遭抛售近 90 亿港元。阿里巴巴将于美股盘前公布业绩，瑞银预计其营收同比增长 5.5%。中国移动获净买入 9.02 亿港元，三大运营商助力国央企及政府客户完成 AI 大模型部署。

北水动向 | 北水成交净卖出 63.42 亿 阿里绩前再获加仓 盈富基金遭北水抛售近 90 亿港元

交易员预期日本央行 7 月会议加息的概率已升至 85%，最迟也将在 9 月加息。此外，日本央行行长植田和男和首相石破茂会面，双方并未讨论收益率上升的问题。有分析指出，如果首相没有对日债的方向提出反对意见，那么这实际上是再次加息的绿灯。

日央行 7 月加息预期火热，日元兑美元升破 150

花旗研究指出，AppLovin 在未来几个季度可能面临 Unity Software 的竞争压力，但其长期增长前景依然强劲。花旗重申对 AppLovin 的 “买入” 评级，并将目标股价从 460 美元上调至 600 美元。分析显示，AppLovin 的收入可能在现有水平基础上增长 2 倍至 14 倍，若购买展示量的转化率提高，收入可能增长 14 倍。

花旗唱多 AppLovin：目标价 600 美元！长期增长潜力 “爆表”

纳德拉表示，AGI 的里程碑不是毫无意义的基准测试，真正的基准是世界能否以 10% 的速度增长；谁能够进行大量计算，谁就是大赢家，AI 市场不会是 “赢家通吃” 的格局，AI 的价值更在于其商业模式和市场定位；人类的认知劳动不会被 AI 完全取代。

纳德拉对微软 AI 和量子计算的思考：准确判断商业模式比抓住技术趋势更难

马斯克旗下 AI 公司 xAI 的 Grok APP 升至美国区 App Store 免费 APP 榜首，超越 ChatGPT。

英伟达和 AMD 是 GPU 市场的关键参与者，英伟达在市场中占据 90% 的份额，并且在数据中心 GPU 出货量中占据 98%。由于对人工智能的需求，英伟达在 2024 财年的收入激增了 126%，而 AMD 的收入在经历了之前的下降后增长了 14%。分析师预计，英伟达的收入在 2024 年至 2027 年期间将以 57% 的年均增长率增长，而 AMD 则为 20%。尽管英伟达在数据中心市场的增长潜力更高，但其股票估值为预期收益的 33 倍，低于 AMD 的 45 倍

更好的人工智能股票：NVIDIA vs. AMD

美股盘前，中概股多数下跌，爱奇艺跌逾 6%，哔哩哔哩、富途控股跌近 3%，阿里巴巴跌近 2%。

摩根大通将比亚迪港股目标价格提升至 600 港元。分析师表示，随着泰国、印尼等海外生产基地投产，2026 年将成为比亚迪全球化战略的重要转折点，公司全球交付量有望突破 650 万辆。到 2030 年这一数据更是将突破 1000 万。在智驾方面，比亚迪将是推动 L2+ 功能在中国普及和渗透的主要整车厂商，未来或为其智驾产品开发垂直整合解决方案。

聊了近 200 家机构后，摩根大通：市场愈发相信比亚迪是下一个丰田，但有一个终极问题

京东掀起外卖内卷风暴，美团迎战；阿里财报今晚揭榜｜今日重要消息回顾

股市在美联储会议纪要发布后小幅上涨，标普 500 指数创下历史新高。然而，市场可能忽视了即将到来的风险，包括特朗普可能实施的新关税、通胀压力以及华盛顿的预算和债务上限斗争。这些因素可能在三四月间达到顶点，影响经济增长的乐观前景。

股市的假面舞会：三四月，风暴要撕裂平静的伪装？

美国国防部长 Pete Hesgeth 要求高级军事领导人制定计划，在未来五年内每年削减 8% 的国防预算。分析认为，这一预算削减计划可能会对 Palantir 产生重大影响，毕竟，过去两个季度，其美国政府业务增长超过了 40%，政府业务占 Palantir 总收入的一半以上。

美国防部要减支，AI 明星 PLTR 暴跌 10%

特朗普表示与中国达成贸易协议的可能性很大，外交部发言人郭嘉昆回应称，贸易战和关税战没有赢家，损害各国人民利益。中方反对美国单方面加征关税，强调应通过平等对话解决问题，并将继续维护自身权益。

特朗普称与中国达成贸易协议的可能性很大，外交部：贸易战、关税战没有赢家

联想 Q4 营收 1351 亿人民币，同比增长 20%，三大主营业务均实现双位数增长。同日，联想集团宣布，将在 AI PC 端侧本地部署 DeepSeek 大模型，这将成为全球首家端侧部署该大模型的 PC 厂商。财报公布后，港股联想集团跌逾 4%。

AI 推动 PC 需求复苏，联想 Q4 营收同比大增 20%，净利润翻番超预期 | 财报见闻

国金证券认为，2025 年有望成为人形机器人的量产元年，到 2026 年将迎来商业化应用爆发。随着产业生态的发展，产业链有望从垂直走向细分，形成专注机器人软件或专注机器人硬件的产业分工，看好国产机器人链本体代工或总成商。

2025，人形机器人量产元年

在科技股的估值重估带动下，业绩优良的汽车零部件股或迎来重估。

川普加征汽车关税，这只汽车港股却大涨 30%

施罗德基金管理 (中国) 副总经理安昀预期，2025 年很可能是美联储减息周期结束的尾声，2026 年则可能进入加息周期。这主要取决于美国经济基本面本身的强劲状况。虽然弱美元有助于美国经济的中期发展，但通胀预期仍是决定美联储短期政策取向的关键因素之一。从当前的美国经济状况、企业盈利及通胀预期来看，施罗德认为 2025 年很可能见证本轮减息周期见底。此外，若特朗普重新执政，美国政策的变化可能影响全球经济和地缘政治格局，这仍存在相当的不确定性，市场或尚未完全消化相关风险。然而，从美国国债及美元的短期走势来看，市场对美国经济增长与通胀的预期仍然较高，未来或有机会迎来修正。

施罗德：2025 年美联储减息或结束 2026 年可能进入加息周期

科技股全面下跌：恒生科技跌超 3%，华虹半导体、快手、美团等领跌。

美团大跌超 6%，缴纳社保的骑手或超百万

道元集团向美国证券交易委员会提交 IPO 招股书，计划在纳斯达克上市，发行 150 万股，预计募资 600 万至 750 万美元。资金将用于拓展业务、发展金融科技、品牌建设及营运资金。公司近两年业绩增长显著，2023 财年营收达 86 万美元，净利润增至 80 万美元，增幅 90.5%。

美股新股前瞻 | 净利大增超 9 成，澳门券商道元集团叩关美股仍存难？

摩根士丹利分析师 Laura Wang 领导的团队宣布不再看空中国股市，预计在技术突破的推动下，股市涨势将更可持续。报告指出，中国股市发生了结构性质变，MSCI 中国指数预计到 2025 年底将升至 77，较之前目标 63 有显著上调。此次评级上调被视为全球投资者对中国市场态度的根本性转变。

摩根士丹利重大转向：不再看空 MSCI 中国指数，中国股市发生 “结构性质变”

阿里巴巴股价自 1 月以来飙升近 60%，即将公布的 Q3 财报将面临重大考验。市场对其 AI 模型的期待及创始人马云的积极参与推动了股价上涨。尽管面临竞争和宏观经济压力，分析师预计财报发布后股价反应将更为剧烈。汇丰分析师指出，基本面需重新成为焦点，以推动股价进一步上涨。市场将关注阿里巴巴如何利用 AI 需求并应对价格战。

股价狂飙 60%！涨疯了的阿里巴巴能在 Q3 财报中交出满意答卷吗？

2 月 19 日上榜港股通成交活跃榜个股中，晶泰控股-P 为近一个月首次上榜。证券时报•数据宝统计显示，2 月 19 日港股通（包括沪市港股通及深市港股通）成交活跃股合计成交 538.33 亿港元，占当日港股通成交金额的 42.06%，净买入金额 52.22 亿港元。上榜的成交活跃股中，阿里巴巴-W 成交额为 100.18 亿港元，成交金额居首；其次是腾讯控股、小米集团-W，成交金额分别为 91.00 亿港元、77.90 亿港元。以上榜次数统计，2 月 19 日上榜个股中，近一个月上榜次数最多的是美团-W、腾讯控股等，近一个月均上榜 17 次，最受港股通资金关注。晶泰控股-P 为近一个月首次上榜，当日港股通成交额为 23.28 亿港元，成交净卖出 0.49 亿港元，该股当日收盘上涨 18.98%。

晶泰控股-P 近一个月首次现身港股通成交活跃榜 净卖出 0.49 亿港元

港股小米集团站上 50 港元，续刷历史新高，总市值超 1.26 万亿港元。

美联储 1 月会议纪要显示，与会官员认为，在进一步降息之前，需要看到通胀继续下降，但特朗普关税等政策让通胀存在上行风险。同时，官员们讨论了是否放缓或暂停其近 6.8 万亿美元资产组合的缩减。“新美联储通讯社” Nick Timiraos 表示，这是因为在未来几个月，美联储面临着提高联邦债务上限所带来的复杂问题。

美联储纪要：要看到通胀继续下降才能降息 但特朗普政策让通胀存在上行风险

腾讯投资板块正在进行重大调整，2025 年初开始加大投资力度，尤其在医疗健康领域。尽管整体投资数量减少，腾讯仍在医药领域进行多项投资，显示出其对未来市场的信心。管理层表示将回收部分投资用于新项目，强调对新投资的谨慎态度。AI 技术的进步被视为推动医药研发的重要因素，腾讯在这一领域的持续投入可能会带来新的机遇。

腾讯投资 “大换仓”

1. 优必选将在港交所配售 10,155,099 股新 H 股，配售价为每股 90.00 港元。2. IMAX 中国 2024 年净利润预计为 2220 万美元，同比下降。3. 徽商银行预计 2024 年净利润约 159 亿元，同比增长 6%。4. 天齐锂业进行海外氢氧化锂项目的资产减值测试。5. 国泰航空 1 月份载客 235.2 万人次，同比增加 37%。6. 乐舱物流预计 2024 年净利润将增长 199% 至 249%。7. 盈大地产预计 2024 年收入增长 9.61%，净亏损收窄。8. 昊海生物科技 2024 年营收预计增长 1.64%。9. 歌礼制药小分子口服 GLP-1R 激动剂 ASC30 取得积极研究结果。

每日港股市场要闻速递（2 月 20 日 周四）

腾讯元宝要弯道超车了？

中国 1 年期贷款市场报价利率（LPR）最新报 3.10%，上次为 3.10%；5 年期 LPR 报 3.60%，上次为 3.60%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

2 月 LPR 报价出炉！1 年期、5 年期均维持不变

数据显示，截至 1 月底，美股散户投资者的股票敞口已达到自 1997 年有记录以来的 96% 分位，散户投资者的情绪甚至超过了 2021 年 “meme 股” 狂潮时期的水平。大摩高管认为，这种狂热通常出现在牛市的末尾。

大摩高管：美股散户对热门股的狂热让我 “夜不能寐”

当前全球市场资金如何走，看看高盛的中国人形机器人一篮子股票走势。 高盛交易员 Mark Wilson 上周曾表示，AI 的投资机会正在从基础设施层面转向应用层面，投资视野应从过度集中的美国科技巨头向更具增长潜力的新兴领域扩散，比如中国机器人板块。

当下市场，什么最火？

Grok 3 使用 10 万张英伟达 H100 卡进行实验，显示预训练阶段的 Scaling Law 仍然成立，尽管存在数据不足的问题。Scaling Law 并未到达天花板，增加模型尺寸仍能提升效果，但性价比低。当前有效的 Scaling 方法按性价比排序为：Test time Scaling Law、RL Scaling Law、预训练阶段 Scaling Law。

Grok 3 用 20 万 GPU 帮 AI 界做了个实验：Scaling Law 没撞墙，但预训练不一定

尽管标普 500 指数年内累计上涨 4.2%，但美股 “分散度” 持续上升，Cboe 标普 500 分散指数已经持续上升一年，并于 1 月 29 日达到两年多来的最高水平。有观点指出，一旦这种个股 “分散度” 增加的趋势结束，指数将无法通过个股之间的涨跌抵消来保持稳定，标普 500 指数往往会遭受重创。

美股在变化！股指看似 “波澜不惊”，个股却已 “惊涛骇浪”

媒体称 DeepSeek 考虑首次筹集外部资金。微软发布 Majorana 1 量子芯片和生成式 AI 工具。谷歌 Gemini 或将新增 AI 视频生成功能。腾讯元宝混元 T1 深度思考模型已可无限量使用。苹果发布 iPhone 16E，起售价 599 美元。美国银行预计，关税将对苹果盈利产生 2% 至 3% 的负面影响。美联储会议纪要：特朗普政策的潜在影响引发通胀担忧。美国新能源卡车制造商 Nikola 申请破产。

早餐 | 标普 500 连续两日创新高，热门股下跌，媒体称 DeepSeek 考虑首次筹集外部资金

亚特兰大联储主席博斯蒂克支持美联储在当前经济形势下暂停加息，以观察经济发展并指导未来政策。他强调需清楚了解政策内容，评估特朗普政策对经济的影响，保持耐心。博斯蒂克指出，当前和未来应更加谨慎，特别是关注债务上限和银行资本配置问题。他预计美联储在 3 月的政策会议上不会明确通胀走势。

美联储加息按下暂停键，博斯蒂克：先看清政策底牌再出招

尽管在过去两年中大幅上涨，英伟达的股票在 2025 年面临挑战。随着中国的 DeepSeek 宣布推出低成本的大型语言模型，市场对英伟达的 GPU 需求产生了担忧，因为其 GPU 占公司收入的 80% 以上。然而，亚马逊和 Meta 等主要客户正在增加对人工智能技术的投资，表明对英伟达产品的强劲需求。此外，英伟达的游戏和汽车部门也在增长，公司正在探索新市场。分析师预测今年收入将增长 51%，使得当前的股票估值具有吸引力

在 DeepSeek 事件后购买英伟达股票的两个理由

美国总统特朗普签署新行政命令，要求包括美国证券交易委员会 (SEC) 在内的独立政府机构在制定新法规前必须获得白宫批准。这一举措旨在加强对联邦机构的控制，可能增加执法权的政治干预风险。该命令不适用于美联储，且白宫管理和预算办公室将监管独立机构的资金。

特朗普签署新行政命令：包括 SEC 在内的独立政府机构 制定新法规前需获白宫批准

今日重要财经事件包括：08:30 澳大利亚 1 月就业人口和失业率；08:40 美国芝加哥联储主席 Goolsbee 参加活动；09:00 中国 2 月贷款市场报价利率；美股盘前阿里巴巴和网易发布业绩报告；19:00 欧洲央行发布 2024 年金融报告；21:30 美国首次申请失业救济人数；次日 01:00 EIA 发布原油库存周报等。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

周三美股成交额前 20 中，特斯拉收高 1.82%，成交 240.75 亿美元，计划在印度开设新展厅。英伟达收跌 0.12%，因芯片需求低于预期。超微电脑上涨 7.97%，本月股价已翻倍，分析师看好其未来营收前景，建议在 2 月 25 日之前买入。

2 月 19 日美股成交额前 20：超微电脑获分析师看好，本月迄今股价已经翻倍

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.4%。热门中概股中，百胜中国跌 4.1%，拼多多跌 3.1%，百度和 B 站跌超 2%，腾讯和阿里巴巴跌超 1%，小鹏涨 2.9%，理想涨 3.2%。中概 ETF YINN 跌 2.33%，KWEB 跌 1.9%，CQQQ 涨 0.3%。

周三（2 月 19 日）纽约尾盘，美国国债收益率普遍下跌。10 年期国债收益率跌 1.57 个基点，报 4.5346%；两年期收益率跌 3.37 个基点，报 4.2719%。三年期、五年期和七年期收益率分别跌 3.66、3.38 和 1.85 个基点。20 年期和 30 年期收益率小幅下跌。2/10 年期美债收益率利差上涨 1.966 个基点，报 +26.064 个基点。美联储会议纪要发布后，收益率加速下跌。

短端美债收益率在 “美联储会议纪要称考虑暂停 QT 之日” 跌超 3 个基点

美债收益率下挫，尤其是两年期国债收益率跌至 4.2676%。10 年期国债收益率也下滑至 4.5268%。美联储考虑暂停或放缓量化紧缩（QT），直至美国解决债务上限问题。