美国上周初请失业金人数小幅增加 5000 人，至 21.9 万人，仍接近疫情前水平，显示劳动力市场稳健。续请失业金人数增至 186.9 万人，符合预期。经济学家关注失业金数据，以评估特朗普政府裁员对经济的影响。专家指出，政府招聘减少可能导致私营部门招聘放缓或裁员。美联储关注特朗普政策对通胀的潜在影响，认为劳动力市场指标需密切关注。

美国上周初请失业金人数小幅增加 劳动力市场依然稳健

中信银行于 2025 年 2 月 20 日公告行长变更，刘成因工作调整辞去行长职务，辞任自即日起生效。董事会决定聘任芦苇为新行长，任期三年，待监管机构核准其任职资格。芦苇拥有丰富的银行从业经验，曾担任多项重要职务。

“10 万亿” 中信银行，迎来新行长

美国财政部长贝森特表示，由于通胀上升和美联储的量化紧缩政策，提高长期美债发行规模仍需时间。他批评前财政部长耶伦压低长期美债销售以支撑经济。尽管贝森特认为通胀将回落并支持长期美债收益率下跌，但财政部维持 1250 亿美元的长债季度再融资规模不变。美联储的缩减持债行为市场带来竞争，贝森特指出，停止缩减资产负债表将有助于债券展期。

美国财长贝森特：提高长期美债发行规模仍有很长的路要走

美国通胀高企，追求 “便宜货” 的美国消费者们涌入 “折扣商” 代表沃尔玛，推动沃尔玛营收实现强劲增长。不过，由于沃尔玛公布的 2026 财年的收入和利润指引低于预期，公司美股盘前股价下跌。

Q4 业绩强劲，但今年业绩指引 “惨淡”，沃尔玛盘前大跌 8% | 财报见闻

唐纳德·特朗普总统开启第二任期已满一个月，投资者曾因其胜选而涌入美股、美元和比特币等市场，但乐观情绪逐渐消退。标准普尔 500 指数未能满足市场预期，强美元和美债看跌押注失去动力，加密货币涨势也已减弱。投资者对特朗普的关税威胁感到担忧，认为这可能加速通胀并影响经济增长。小盘股在选后表现强劲，但目前走势逆转。

上任首月后热捧转冷落 “特朗普交易” 缘何渐渐 “熄火”？

提醒：北京时间 21:30，将公布美国 2 月 15 日当周首次申请失业救济人数、美国 2 月费城联储制造业指数。

高盛报告指出，AI 技术的广泛应用可能在未来十年内将中国企业每年每股收益提高 2.5%，并提升股市公允价值 15-20%，预计将带来超过 2000 亿美元的资金流入。DeepSeek 等 AI 模型的出现推动了中国股市的上涨，恒生科技指数和 MSCI 中国分别上涨 27% 和 19%。高盛将 MSCI 中国和沪深 300 的目标价提高至 85 和 4700，预示着未来 12 个月内有 16% 和 19% 的上涨空间。

高盛：AI 或为中国股市带来 2000 亿美元净买入

阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭在财报会上宣布，阿里将推出基于千问 Qwen2.5-MAX 的深度推理模型。该模型基于 1 月底发布的 AI 基础大模型 Qwen2.5-Max，该模型在多项权威评测中表现优异，全球衍生模型数量已突破 9 万个，排名第一。

阿里即将推出基于 Qwen2.5-MAX 的深度推理模型

贝森特称，没有为主权基金储备黄金的想法，重新评估黄金储备价值并非其心中所想，他还表示降低能源成本和放松监管之后，才会在美国国债发行中提高长债占比。

现货黄金短线走低！美国财长：没有储备黄金的想法，提高长债发行占比尚需时日

微软推出了其 Majorana 1 量子计算芯片，该芯片利用马约拉纳费米子来编码量子信息。尽管目前仅包含八个量子比特，微软的目标是扩展到 100 万个量子比特，可能解决现实世界中的问题。马约拉纳粒子提供了稳定性和降低错误敏感性，这对于量子计算中的错误纠正至关重要。然而，在扩展和实现完全错误纠正方面仍然面临挑战。如果成功，这项技术可能在各个领域带来重大进展，并创造可观的经济价值。微软在实用量子计算的竞争中面临其他科技巨头的挑战

微软的量子计算芯片可能会成为游戏规则的改变者

港股市场关注阿里巴巴财报，尽管不提供全年指引，但对市场情绪影响显著。美团因社保政策面临短期成本上升，预计影响利润 10%。科技股表现活跃，消费电子和 AI 医疗概念强劲，苹果新款 iPhone 16e 推动消费电子市场。人形机器人和汽车零部件公司敏实集团也表现突出，市场情绪高涨。整体来看，港股在新故事驱动下，牛市表现明显。

港股复盘：靠阿里了

现货黄金短线下跌约 8 美元，现报 2941.35 美元/盎司。美国财政部长贝森特表示，没有为主权基金储备黄金的计划，并认为重新评估黄金储备的价值并非其所想。市场风险提示，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

现货黄金短线走低约 8 美元，美国财长贝森特称没有为主权基金储备黄金的想法

比亚迪在 2024 年全球汽车市场表现出色，销量超过 427 万辆，成为中国及全球新能源车市场的销量冠军。然而，其在智能驾驶领域的表现相对较弱。2 月 10 日，比亚迪发布了 “天神之眼” 高阶智驾系统，计划自 2025 年起将其作为全系车型的标配，提供自主泊车等功能，无需额外费用。这一举措可能会改变市场对智能驾驶的看法。

补强智驾短板，比亚迪完全体？

SoundHound AI 的股价在 Nvidia 退出投资后下跌超过 3%，尽管过去一年上涨了 385%，但今年已下降 40%。该公司专注于语音人工智能，在汽车和餐饮行业有合作伙伴关系，并最近收购了 Amelia 以扩展到新行业。SoundHound 的收入在第三季度同比增长 89%，达到 2510 万美元，预计 2024 年的收入将在 8200 万到 8500 万美元之间。该股票的估值在前瞻市销率为 21 倍时变得更加合理，但在竞争激烈的环境中仍然是一项投机性投资

在 Nvidia 退出其股份后，SoundHound AI 股价暴跌。投资者是否应该跟随其脚步？

哔哩哔哩持续提升商业化效率，Q4 移动游戏和广告业务营收分别同比增长了 79% 和 24%，带动毛利率提升 10 个百分点至 36.1%。

B 站去年 Q4 首次实现季度盈利，全年营收同比增 19%，美股盘前涨近 7% | 财报见闻

阿里云收入大增 13% 至 317 亿，AI 推动收入重回两位数增长

阿里巴巴-W 公布 2024 年第三季度业绩，归母净利为 489.45 亿元，同比增长 239%。收入为 2801.54 亿元，同比增长 8%。经营利润为 412.05 亿元，同比增长 83%。净利增长主要由于经营利润增加及股权投资市值变动，部分被投资减值抵销。淘天集团收入增长 5%，中国零售商业客户管理收入增长 9%。AIDC 收入同比增长 32%。

阿里巴巴第三季度归母净利为 489.45 亿元 同比增长 239%

策略师警告称，投资者通过买入 VIX 看涨期权对冲股市风险的行为可能导致市场不稳定。数据显示，VIX 看涨期权成交量已超过 100 万份，交易员需为波动率上升做准备。尽管市场尚未出现极端波动，策略师认为当前头寸分布可能引发连锁反应，若 VIX 在接近到期日时反弹，波动性可能再次飙升。与此同时，投资者对美股依然看涨，但市场参与者趋于饱和，逢低买入动力减弱。

交易员大举买入 VIX 看涨期权！策略师警告：或成美股波动重要推手

近期，非美股票表现强劲，美国股市的相对优势减弱。摩根大通的报告指出，自 2023 年 5 月至 2024 年底，美国资产表现优于全球，但 2025 年初以来，非美股市表现优于美国股市，尤其是欧洲和中国股市。资金流动变化显示投资者对欧洲股市兴趣增加，而美国股市资金流入下降。经济数据也支持这一逆转，欧洲宏观经济数据表现优于美国。

非美股票大涨，“美国例外主义” 逆转到什么程度了？

阿里巴巴第三财季营收 2801.5 亿元人民币，超出预估的 2773.7 亿元人民币。调整后 EBITDA 为 620.5 亿元人民币，每 ADS 收益为 21.39 元人民币。阿里巴巴美股盘前上涨逾 1%。

阿里巴巴 Q3 营收 2801.5 亿元人民币，调整后 EBITDA 620.5 亿元人民币 | 财报见闻

英伟达已出售其在 SoundHound AI 的股份，该公司是领先的对话式人工智能开发商，2024 年股价上涨了 835%。在英伟达最近的 SEC 文件披露后，SoundHound 的股价在一天内暴跌 28%。尽管如此，SoundHound 正在扩大其在各个行业的人工智能应用，并预测到 2025 年收入将增加至 1.75 亿美元，这得益于其收购 Amelia。然而，SoundHound 的股票目前以 50 的高市销率交易，这引发了对其估值的担忧

英伟达刚刚出售了去年表现最好的人工智能（AI）股票之一

B 站发布 2024 年第四季度及全年财报。财报显示，四季度 B 站毛利润同比提升 68%，毛利率连续 10 个季度环比提升至 36.1%；调整后净利润及美国会计准则下的净利润分别为 4.5 亿元及近 8900 万元，实现全面利润转正。四季度，B 站日均活跃用户达 1.03 亿，月均活跃用户达 3.40 亿，日均使用时长从去年同期的 95 分钟增长为 99 分钟。

B 站：毛利润同比增长 68%，实现全面盈利

高盈科技计划在美国纳斯达克上市，股票代码为 GIT。该公司专注于为金融行业提供高性能的量化交易回测解决方案，利用云技术实现快速部署和弹性伸缩。招股书显示，2023 财年和 2024 财年收入分别为 115.87 万美元，展现出稳健的增长潜力。金融科技的快速发展和 AI 技术的应用正在重塑行业格局，推动公司业务的持续增长。

美股新股前瞻｜金融回测业务稳健增长 高盈科技靠 Saas 云服务制胜量化交易市场？

2 月 20 日，港股市场北水成交净卖出 63.42 亿港元，阿里巴巴获净买入 12.23 亿港元，盈富基金遭抛售近 90 亿港元。阿里巴巴将于美股盘前公布业绩，瑞银预计其营收同比增长 5.5%。中国移动获净买入 9.02 亿港元，三大运营商助力国央企及政府客户完成 AI 大模型部署。

北水动向 | 北水成交净卖出 63.42 亿 阿里绩前再获加仓 盈富基金遭北水抛售近 90 亿港元

交易员预期日本央行 7 月会议加息的概率已升至 85%，最迟也将在 9 月加息。此外，日本央行行长植田和男和首相石破茂会面，双方并未讨论收益率上升的问题。有分析指出，如果首相没有对日债的方向提出反对意见，那么这实际上是再次加息的绿灯。

日央行 7 月加息预期火热，日元兑美元升破 150

花旗研究指出，AppLovin 在未来几个季度可能面临 Unity Software 的竞争压力，但其长期增长前景依然强劲。花旗重申对 AppLovin 的 “买入” 评级，并将目标股价从 460 美元上调至 600 美元。分析显示，AppLovin 的收入可能在现有水平基础上增长 2 倍至 14 倍，若购买展示量的转化率提高，收入可能增长 14 倍。

花旗唱多 AppLovin：目标价 600 美元！长期增长潜力 “爆表”

纳德拉表示，AGI 的里程碑不是毫无意义的基准测试，真正的基准是世界能否以 10% 的速度增长；谁能够进行大量计算，谁就是大赢家，AI 市场不会是 “赢家通吃” 的格局，AI 的价值更在于其商业模式和市场定位；人类的认知劳动不会被 AI 完全取代。

纳德拉对微软 AI 和量子计算的思考：准确判断商业模式比抓住技术趋势更难

马斯克旗下 AI 公司 xAI 的 Grok APP 升至美国区 App Store 免费 APP 榜首，超越 ChatGPT。

英伟达和 AMD 是 GPU 市场的关键参与者，英伟达在市场中占据 90% 的份额，并且在数据中心 GPU 出货量中占据 98%。由于对人工智能的需求，英伟达在 2024 财年的收入激增了 126%，而 AMD 的收入在经历了之前的下降后增长了 14%。分析师预计，英伟达的收入在 2024 年至 2027 年期间将以 57% 的年均增长率增长，而 AMD 则为 20%。尽管英伟达在数据中心市场的增长潜力更高，但其股票估值为预期收益的 33 倍，低于 AMD 的 45 倍

更好的人工智能股票：NVIDIA vs. AMD

美股盘前，中概股多数下跌，爱奇艺跌逾 6%，哔哩哔哩、富途控股跌近 3%，阿里巴巴跌近 2%。

摩根大通将比亚迪港股目标价格提升至 600 港元。分析师表示，随着泰国、印尼等海外生产基地投产，2026 年将成为比亚迪全球化战略的重要转折点，公司全球交付量有望突破 650 万辆。到 2030 年这一数据更是将突破 1000 万。在智驾方面，比亚迪将是推动 L2+ 功能在中国普及和渗透的主要整车厂商，未来或为其智驾产品开发垂直整合解决方案。

聊了近 200 家机构后，摩根大通：市场愈发相信比亚迪是下一个丰田，但有一个终极问题

京东掀起外卖内卷风暴，美团迎战；阿里财报今晚揭榜｜今日重要消息回顾

股市在美联储会议纪要发布后小幅上涨，标普 500 指数创下历史新高。然而，市场可能忽视了即将到来的风险，包括特朗普可能实施的新关税、通胀压力以及华盛顿的预算和债务上限斗争。这些因素可能在三四月间达到顶点，影响经济增长的乐观前景。

股市的假面舞会：三四月，风暴要撕裂平静的伪装？

美国国防部长 Pete Hesgeth 要求高级军事领导人制定计划，在未来五年内每年削减 8% 的国防预算。分析认为，这一预算削减计划可能会对 Palantir 产生重大影响，毕竟，过去两个季度，其美国政府业务增长超过了 40%，政府业务占 Palantir 总收入的一半以上。

美国防部要减支，AI 明星 PLTR 暴跌 10%

特朗普表示与中国达成贸易协议的可能性很大，外交部发言人郭嘉昆回应称，贸易战和关税战没有赢家，损害各国人民利益。中方反对美国单方面加征关税，强调应通过平等对话解决问题，并将继续维护自身权益。

特朗普称与中国达成贸易协议的可能性很大，外交部：贸易战、关税战没有赢家

联想 Q4 营收 1351 亿人民币，同比增长 20%，三大主营业务均实现双位数增长。同日，联想集团宣布，将在 AI PC 端侧本地部署 DeepSeek 大模型，这将成为全球首家端侧部署该大模型的 PC 厂商。财报公布后，港股联想集团跌逾 4%。

AI 推动 PC 需求复苏，联想 Q4 营收同比大增 20%，净利润翻番超预期 | 财报见闻

国金证券认为，2025 年有望成为人形机器人的量产元年，到 2026 年将迎来商业化应用爆发。随着产业生态的发展，产业链有望从垂直走向细分，形成专注机器人软件或专注机器人硬件的产业分工，看好国产机器人链本体代工或总成商。

2025，人形机器人量产元年

在科技股的估值重估带动下，业绩优良的汽车零部件股或迎来重估。

川普加征汽车关税，这只汽车港股却大涨 30%

施罗德基金管理 (中国) 副总经理安昀预期，2025 年很可能是美联储减息周期结束的尾声，2026 年则可能进入加息周期。这主要取决于美国经济基本面本身的强劲状况。虽然弱美元有助于美国经济的中期发展，但通胀预期仍是决定美联储短期政策取向的关键因素之一。从当前的美国经济状况、企业盈利及通胀预期来看，施罗德认为 2025 年很可能见证本轮减息周期见底。此外，若特朗普重新执政，美国政策的变化可能影响全球经济和地缘政治格局，这仍存在相当的不确定性，市场或尚未完全消化相关风险。然而，从美国国债及美元的短期走势来看，市场对美国经济增长与通胀的预期仍然较高，未来或有机会迎来修正。

施罗德：2025 年美联储减息或结束 2026 年可能进入加息周期

科技股全面下跌：恒生科技跌超 3%，华虹半导体、快手、美团等领跌。

美团大跌超 6%，缴纳社保的骑手或超百万

道元集团向美国证券交易委员会提交 IPO 招股书，计划在纳斯达克上市，发行 150 万股，预计募资 600 万至 750 万美元。资金将用于拓展业务、发展金融科技、品牌建设及营运资金。公司近两年业绩增长显著，2023 财年营收达 86 万美元，净利润增至 80 万美元，增幅 90.5%。

美股新股前瞻 | 净利大增超 9 成，澳门券商道元集团叩关美股仍存难？

摩根士丹利分析师 Laura Wang 领导的团队宣布不再看空中国股市，预计在技术突破的推动下，股市涨势将更可持续。报告指出，中国股市发生了结构性质变，MSCI 中国指数预计到 2025 年底将升至 77，较之前目标 63 有显著上调。此次评级上调被视为全球投资者对中国市场态度的根本性转变。

摩根士丹利重大转向：不再看空 MSCI 中国指数，中国股市发生 “结构性质变”

阿里巴巴股价自 1 月以来飙升近 60%，即将公布的 Q3 财报将面临重大考验。市场对其 AI 模型的期待及创始人马云的积极参与推动了股价上涨。尽管面临竞争和宏观经济压力，分析师预计财报发布后股价反应将更为剧烈。汇丰分析师指出，基本面需重新成为焦点，以推动股价进一步上涨。市场将关注阿里巴巴如何利用 AI 需求并应对价格战。

股价狂飙 60%！涨疯了的阿里巴巴能在 Q3 财报中交出满意答卷吗？

2 月 19 日上榜港股通成交活跃榜个股中，晶泰控股-P 为近一个月首次上榜。证券时报•数据宝统计显示，2 月 19 日港股通（包括沪市港股通及深市港股通）成交活跃股合计成交 538.33 亿港元，占当日港股通成交金额的 42.06%，净买入金额 52.22 亿港元。上榜的成交活跃股中，阿里巴巴-W 成交额为 100.18 亿港元，成交金额居首；其次是腾讯控股、小米集团-W，成交金额分别为 91.00 亿港元、77.90 亿港元。以上榜次数统计，2 月 19 日上榜个股中，近一个月上榜次数最多的是美团-W、腾讯控股等，近一个月均上榜 17 次，最受港股通资金关注。晶泰控股-P 为近一个月首次上榜，当日港股通成交额为 23.28 亿港元，成交净卖出 0.49 亿港元，该股当日收盘上涨 18.98%。

晶泰控股-P 近一个月首次现身港股通成交活跃榜 净卖出 0.49 亿港元

港股小米集团站上 50 港元，续刷历史新高，总市值超 1.26 万亿港元。

美联储 1 月会议纪要显示，与会官员认为，在进一步降息之前，需要看到通胀继续下降，但特朗普关税等政策让通胀存在上行风险。同时，官员们讨论了是否放缓或暂停其近 6.8 万亿美元资产组合的缩减。“新美联储通讯社” Nick Timiraos 表示，这是因为在未来几个月，美联储面临着提高联邦债务上限所带来的复杂问题。

美联储纪要：要看到通胀继续下降才能降息 但特朗普政策让通胀存在上行风险

腾讯投资板块正在进行重大调整，2025 年初开始加大投资力度，尤其在医疗健康领域。尽管整体投资数量减少，腾讯仍在医药领域进行多项投资，显示出其对未来市场的信心。管理层表示将回收部分投资用于新项目，强调对新投资的谨慎态度。AI 技术的进步被视为推动医药研发的重要因素，腾讯在这一领域的持续投入可能会带来新的机遇。

腾讯投资 “大换仓”

1. 优必选将在港交所配售 10,155,099 股新 H 股，配售价为每股 90.00 港元。2. IMAX 中国 2024 年净利润预计为 2220 万美元，同比下降。3. 徽商银行预计 2024 年净利润约 159 亿元，同比增长 6%。4. 天齐锂业进行海外氢氧化锂项目的资产减值测试。5. 国泰航空 1 月份载客 235.2 万人次，同比增加 37%。6. 乐舱物流预计 2024 年净利润将增长 199% 至 249%。7. 盈大地产预计 2024 年收入增长 9.61%，净亏损收窄。8. 昊海生物科技 2024 年营收预计增长 1.64%。9. 歌礼制药小分子口服 GLP-1R 激动剂 ASC30 取得积极研究结果。

每日港股市场要闻速递（2 月 20 日 周四）

腾讯元宝要弯道超车了？

中国 1 年期贷款市场报价利率（LPR）最新报 3.10%，上次为 3.10%；5 年期 LPR 报 3.60%，上次为 3.60%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。