瑞银指出的原因包括：德国可能放松 “债务刹车”；欧洲股票被严重低估；欧洲与美国的 GDP 差距、综合 PMI 新订单差距正在迅速缩小；特朗普可能愿意在对欧洲的关税上做出妥协；许多投资者的欧洲股票仓位较轻……

瑞银：超配欧洲，我们有十个理由

i8 亮相，理想股价冲锋；阿里 AI 布局迎来新进展｜今日重要消息回顾

美银美林认为，尽管投资规模庞大，但不会影响苹果的资本回报计划，预计未来自由现金流将保持强劲，股东回报水平也可能会继续保持在类似水平，且绝大部分可能并非增量支出，而是已经在苹果的支出路线图上，只是现在可能将部分支出转移到了美国。

苹果狂砸 5000 亿美元加入科技 “军备竞赛”，但这对公司财务有何影响？

截至下午 16 点， 蜜雪集团公开发售环节融资认购倍数达到 4192 倍，认购金额达到 1.45 万亿港元。港股上次纪录是快手，当时认购金额为 1.2 万亿港元。

蜜雪集团成港股 “冻资王”！获近 4192 倍超额认购，冻资 1.45 万亿港元

港股收盘情况：恒生指数下跌 1.32%，科技指数下跌 1.57%。理想汽车上涨超过 12%，小米集团和吉利汽车均上涨超过 3%。携程集团则下跌近 12%。

特斯拉宣布推出城市道路 Autopilot 自动辅助驾驶功能，标志着高阶智驾功能 FSD 正式入华，打响了中国智能驾驶竞争的全面战争。不过，特斯拉客服回应称本次特斯拉软件更新不同于美国的 FSD 功能，不能实现完全自动驾驶。

特斯拉 FSD 正式入华，“智驾平权” 时代，定价高达 6.4 万胜算几何？

加密货币市场跌势加剧，比特币跌破 90,000 美元/枚。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

加密货币市场跌势加剧，比特币跌破 90,000 美元/枚

特斯拉忙于 Model Y 生产线改造，影响交付。同时，马斯克政治立场争议，支持极右翼、贬低泽连斯基等行为，可能损害了特斯拉在欧洲的品牌形象，致其失宠。

欧洲电动汽车需求火爆，特斯拉却失宠了，1 月欧洲销量几乎腰斩

高盛指出，尽管中国股市在 2 月份表现优异，资金流入却未完全跟上，尤其是非科技股表现平平，可能隐藏投资机会。分析显示，南向资金和对冲基金对中国市场的乐观情绪在上升，科技股表现突出，恒生科技指数创历史佳绩。高盛认为，A 股和 H 股的轮动模型预测 A 股将有更佳回报，近期两会可能确认支持性政策。

中国资产涨势如虹？高盛：还有很多 “中国概念股” 没跟上涨势

三菱商事涨幅最大，一度上涨 8.7%，丸红紧随其后，三井物产、伊藤忠商事和住友商事均表现强劲。此前，巴菲特表示计划长期持有这五大商社的股份数十年，并承诺支持它们的董事会。

巴菲特表态要增持 日本商社集体大涨

新型储能迎政策利好，工信部等八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，推动储能产业链需求加速。2024 年中国储能锂电池出海订单预计超 120GWh，主要市场为欧美及东南亚。国海证券指出，光储经济性将驱动能源转型，储能需求加速增长，特别是在降息背景下，关注新兴市场和数据中心投资机遇。

港股概念追踪 | 新型储能迎政策利好   产业链各场景需求加速（附概念股）

截至 2024 年末，中国银行业金融机构总资产达到 444.6 万亿元，同比增长 6.5%。负债水平也同比增长，达到 408.11 亿元，显示出银行业的稳健发展。大型商业银行总资产占 42%，增速为 7.6%；股份制商业银行增长 4.7%；城市商业银行增速为 9.0%。整体来看，银行业的资产和负债增速逐季下调，反映出行业的综合实力和业务能力。

总资产首度突破 444 万亿，银行业 “家底” 大曝光！

段永平在雪球上对英伟达的未来市场地位提出疑问，认为尽管英伟达目前毛利率高，但长期护城河是否坚固值得怀疑。他指出，其他大厂可能不会持续以高价购买算力，市场竞争加剧可能会影响英伟达的领先地位。段永平引用了 Perplexity AI 的分析，强调未来 3-10 年内市场格局可能会发生变化。

段永平深夜发问：10 年后英伟达肯定还在，但还是目前的市场地位吗？

隔夜美股震荡回调，中国金龙指数大幅下跌。港股今早裂口低开逾六百点，恒指低开 625 点报 22716 点，跌幅随即收窄，早盘一路震荡上升曾仅跌 132 点报 23209 点，重上两万三关口。截至收盘，恒指早盘收跌 0.62%，科指早盘收跌 0.03%，恒指大市成交额 1851.5 亿港元。盘面上，消闲文娱、生物医药、半导体股走强，汽车股表现亮眼；旅游、影视娱乐、互联网医疗股走低，在线教育股连跌两日，啤酒、中资券商股回调。个股方面，理想汽车涨超 12%，小鹏汽车涨近 6%，吉利汽车、中芯国际均涨超 3.5%；携程集团跌近 9.5%，哔哩哔哩跌超 5%，阿里健康、众安在线跌超 4%。

港股午评：恒指收跌 0.62% 汽车股表现亮眼

携程（纪要）：海外空间很大，25 年利润不设限

奔驰发起史上最大变革

旧金山联储的研究报告显示，投资者和分析师预计美联储将对美国通胀和就业市场的变化做出 “有力且系统的” 反应。报告指出，金融市场对经济数据的敏感性增强，尤其是在 2022 年，美联储对通胀和就业数据的反应显著。近期经济数据疲软，市场预计美联储将于今年 6 月和 10 月分别降息 25 个基点。

旧金山联储：美联储有望针对美国通胀和就业状况做出 “有力且系统的” 反应

恒生科技指数早盘低开后回升，曾一度下跌超过 4%。汽车股表现强劲，理想汽车上涨超过 13%，小鹏汽车上涨超过 5%，舜宇光学科技上涨超过 4%。

韩国央行下调基准利率 25 个基点至 2.75%，以应对特朗普关税带来的经济不确定性和下行压力。此次降息是韩国央行在当前宽松周期中的第三次，旨在刺激消费并减轻经济放缓的影响。韩国经济增长预测已下调至 1.5%。反对党提议额外预算以支持经济，央行行长表示需增加财政支出以弥补经济损失。

特朗普关税带来不确定性 韩国央行如期降息 25 个基点

高盛表示，随着资本支出增长放缓、生成型 AI 从基础设施层向平台和应用层转移，微软作为唯一一家拥有广泛商业应用的超级云服务商，能够充分利用这一转变，这对长期盈利将是积极的。

“数据中心撤回风波”，高盛发声：维持资本开支预测不变，这对微软利润是好事

理想汽车于 2 月 25 日发布了首款纯电 SUV i8 的官图。i8 是理想全新纯电 SUV 系列的一部分，与 L 系列和 MEGA 系列共同构成完整车型矩阵。该车采用全新外观设计，展现出高级感和科技感，体现了理想汽车的先锋设计语言。

理想首款纯电 SUV--理想 i8 官图信息发布

携程：高投入下入境游能 “力挽狂澜” 吗？

在商业史上，腾讯并不是唯一一家不断 “变形” 的公司，基业长青的大公司都有过变形的经历，苹果和微软是其中的佼佼者。

腾讯 “变形记”

哔哩哔哩跌超 9%，阿里巴巴、阿里健康跌超 7%，快手跌超 5%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指低开 2.7%，恒生科技指数跌 4.3%

比利时央行行长兼欧洲央行管委 Pierre Wunsch 表示，如果欧元区经济持续疲软且通胀降温，欧洲央行可能不得不将其基准利率下调至刺激经济的水平。投资者预期欧洲央行在下周之后将继续降息，Wunsch 认为市场预期有一定合理性，利率可能会降至 2% 左右。

下周降息板上钉钉？又一欧洲央行官员支持降息

1. 携程集团全年股东应占利润 170.67 亿元人民币，同比增长 72.08%，每股基本盈利 26.1 元，派末期息每股 3 美仙。2. 中电控股 2024 年收入约 909.64 亿港元，同比增长 4.35%，净利润 117.42 亿港元，同比增长 76.44%。3. 首程控股公告旗下公司投资自变量公司。4. 美图创始人蔡文胜持股比例降至 20.62%。5. 世茂集团境外债务重组获得大多数债权人批准。6. 速腾聚创预计 2024 年收入 16.30 亿至 16.70 亿元，同比增长 45.5% 至 49.1%。7. 国浩集团发布业绩，收入 125.82 亿港元，同比增长 2%；净利润 17.89 亿港元，同比增长 23%。8. 海通恒信 2024 年收入 88.55 亿元，同比减少 0.7%。

每日港股市场要闻速递（2 月 25 日 周二）

特斯拉正在中国准备一项自动驾驶软件更新，此时埃隆·马斯克似乎正在损害这家电动车制造商的品牌

特斯拉的股票再次转红：为什么中国的全自动驾驶提振只是昙花一现

来源：on.cc 东网外媒报道，Tesla 股东兼 Gerber Kawasaki 财富及投资管理公司行政总裁 Ross Gerber 近日再度表达悲观态度，更预言特斯拉股价将暴跌 50%。Gerber 认为，高市盈率、对全自动驾驶的担忧及马斯克不可预期行为所衍生的连锁反应，特斯拉股价将持续跌势。他认为，特斯拉股价或跌 50%，主要由以下 4 大因素所致。1. 马斯克拟今年 6 月份于德州推出自动驾驶计程车网络，Gerber 认为「看起来几乎不可能实现」。2. Gerber 认为马斯克俗务缠身。由经营特斯拉、SpaceX 和 xAI 等多家公司，再到社交平台的大量推文，到美国政府的 DOGE 部门，再到十多个孩子的父亲，一天 24 小时的时间或不够用。Gerber 说，马斯克专注于人工智能，对特斯拉来说是一个伤害。3. 汽车销售仍然是 TESLA 核心业务，惟该业务增长正在开始放缓。加上，马斯克与特朗普的关系密切，由此引起人们愤怒，这种愤怒并不是针对特斯拉这家公司，而是马斯克，TESLA 是人们发泄怒气的方式。4.

TESLA 大股东料其股价腰斩　4 大原因有 2 个事关马斯克

外媒称日本政府成立高层团队, 想游说 Tesla 投资 Nissan

上周，VIX 看涨期权相对于看跌期权的未平仓比率接近 2023 年 9 月以来的最高水平，表明投资者对市场对波动性上升的预期和对冲需求的增加。截至上周五，期权交易者预计本次财报发布后，英伟达股价的波动幅度为 7.7%，低于过去八个季度的平均波动幅度（9.2%）。

应对周三美股大波动，市场 “对冲” 英伟达财报

周一美股中，微软股价下跌 1.03%，成交额达 126.28 亿美元。券商 TD Cowen 指出，微软已取消至少两间美国数据中心的租约，并缩减海外开支，可能意味着其国际扩张计划的缩减。此外，微软放弃了多项数据中心交易和土地，反映出对 AI 计算需求的担忧。

2 月 24 日美股成交额前 20：机构预测微软可能缩减国际扩张计划

美国银行石油交易部门负责人 Jason Prior 表示，OPEC+ 预计将在 4 月开始恢复大约 15 万桶/日的石油产量。此前，美银首席策略师 Michael Hartnett 也在报告中表示，特朗普可能会与 OPEC+ 国家达成协议，通过提高原油产量换取解除对俄制裁等政策支持，进而降低能源价格，缓解通胀压力。

真有利雅得协议？华尔街预测：Opec+ 四月增产

纳指三连跌；英伟达跌超 3%，Meta 跌超 2%，APLD 跌 15%；巴菲特的伯克希尔财报后大涨 4%；中概股大跌，中概指数收跌超 5%。

早餐｜中概大幅回落，阿里跌 10%，拼多多跌近 9%

国家能源局推动海上风电和波浪能同场开发，旨在提升海洋资源开发效率。自然资源部等六部门联合发布《关于推动海洋能规模化利用的指导意见》。同时，纳斯达克中国金龙指数下跌 5.2%，阿里巴巴跌超 10%。美股方面，纳指跌 237.08 点，特斯拉和英伟达也出现下跌。

智通港股早知道 | 国家能源局推动海上风电和波浪能同场开发 纳斯达克中国金龙指数跌 5.2%

美国芝加哥联储主席 Goolsbee（2025 年有 FOMC 投票权）仍支持对特朗普的政策持 “等等看” 态度。

延续周五的重挫，隔夜美国 AI 股继续回调，整体已跌回 DeepSeek 冲击后的低点（图 1）； 与此同时，美国主要股指（标普、道指、纳指和罗素 2000 小盘股指数）均跌破了主要技术支撑（图 2）。 高盛交易员今天表示， “还没有恐慌，但不适感很强……” 并补充说，对冲基金正在适度降低风险，而多头基金则大多持观望态度。

美股指数全线跌破均线，AI 股跌回 DeepSeek 冲击后低点

Anthropic 在洽谈一轮 35 亿美元的融资，规模大大超出此前的预期。Anthropic 最初计划融资 20 亿美元，但在与投资者的谈判过程中成功提高了融资规模，凸显投资人兴趣仍然高涨。最新的融资将使其估值增长至之前的约三倍，达到 615 亿美元。

无惧 DeepSeek 冲击！OpenAI 劲敌 Anthropic 最新轮融资远超预期

英伟达对 Nebius Group 进行了战略投资，这是一家较不知名的人工智能数据中心股票，此前英伟达已退出了对 SoundHound AI 的投资。Nebius 因制裁从 Yandex 分拆而出，正在通过在芬兰、法国和堪萨斯城的数据中心投资 10 亿美元来扩展其人工智能基础设施，利用英伟达的 GPU。Nebius 预计年经常性收入为 2.2 亿美元，潜在增长可达 10 亿美元，相比于竞争对手 CoreWeave（传闻其将以 350 亿美元的估值上市），Nebius 的前景显著

认识一下这个不为人知的人工智能（AI）数据中心股票，英伟达刚刚向其投入了数百万美元

2025 年初，股市个股表现分化加剧，超过 49% 的标普 500 成分股表现优于该指数，为主动管理基金带来机会。标普 500 年初至今涨幅为 2.4%，而 2023 年和 2024 年跑赢指数的成分股不足 30%。金融专家认为，个股分化上升是主动管理策略的利好信号，可能迎来 “黄金时代”。芝加哥期权交易所的个股分化指数近期创三年新高，反映出企业盈利改善和市场不确定性。

美股大盘走势疲软 主动管理基金将迎来春天？

今日重要财经事件包括：07:30 美国芝加哥联储主席 Goolsbee 参加节目；待定韩国央行利率决定及中国央行 MLF 操作；10:45 澳洲联储助理主席 Brad Jones 参与讨论；15:00 德国四季度 GDP 终值；18:00 欧洲央行发布薪资指标及德国央行年度报告；19:00 及 21:00 欧洲央行官员讲话；22:00 美国房价指数及英国央行首席经济学家讲话；23:00 美国消费者信心指数；次日 00:45 美联储理事讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

戴蒙被问及他是否支持马斯克领导的政府效率部（DOGE）所采取的相关举措。他未作出明确的 “支持” 或 “反对” 表态，但发表了大体支持这一做法的评论。他表示，（美国）政府低效，能力不足，有大量工作需要去做。问题不仅仅是浪费和欺诈，还有它的后果。

摩根大通 CEO 戴蒙：美国政府 “低效”，马斯克的 DOGE“势在必行”

苹果表示，这是该公司 5000 亿美元投资计划中的一部分。新工厂预计占地 25 万平方英尺，用于生产 Apple Intelligence 服务器。

苹果 5000 亿美元在美投资细节浮出：休斯顿新建 AI 服务器工厂 明年投入运营（附原文）

现货黄金价格再创新高，达到 2955.92 美元/盎司，受美元走软影响。市场关注即将公布的美国通胀报告。城堡证券计划进军加密货币交易领域，转变其谨慎立场。特朗普在乌克兰问题上与盟友意见不合，导致美国与 G7 的关系紧张。

外盘头条：现货黄金再创新高 城堡证券大转向 星巴克裁员 谷歌赢得赛富时云协议 美联储缩表前景不明

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 5.2%。热门中概股中，小马智行跌 19.9%，阿里和 B 站各跌 10%，拼多多跌超 8%，腾讯、京东、新东方跌超 7%，百胜中国微涨 0.2%。中概 ETF YINN 跌约 10%，KWEB 和 DRAG 跌超 6%，CQQQ 跌超 4%。

报道称，特斯拉计划在中国推出类似美国市场 “完全自动驾驶”（FSD）功能，这意味着已购买 FSD 的中国特斯拉车主很快将能够在城市道路上使用这一辅助驾驶功能，但驾驶员仍然需要对车辆保持持续监督。该功能将在部分车型上逐步推出，面向已购买 FSD 功能的用户开放。消息发布后，特斯拉股价盘初一度涨超 1%，开盘 15 分钟后美股科技股齐跌，特斯拉也一度跌近 4%。

报道：智驾大战升级！特斯拉 “全自动驾驶功能” 即将登陆中国

英特尔的股票下跌了 1.6%，受到更广泛的科技行业下滑的影响，主要是由于宏观经济担忧和投资者在英伟达第四季度报告发布前的谨慎态度。尽管标准普尔 500 指数保持平稳，英特尔的估值却受到潜在关税和市场动态的压力。尽管与人工智能相关的股票出现抛售，英特尔的下跌幅度仍然适中。未来的走势可能取决于英伟达的业绩以及与台湾半导体制造公司和博通的潜在销售或合作报告

为什么英特尔股票今天下跌

微软重申将坚持 800 亿美元的资本支出计划，但承认可能在某些领域战略性调整基础设施建设。TD Cowen 分析师指出，微软已取消与多个私营数据中心运营商的租赁协议，显示出数据中心可能面临供应过剩。尽管股价下跌，微软表示将继续以创纪录的速度增长以满足客户需求，并在未来的增长领域进行投资。

微软回应撤掉两个数据中心：坚持超 800 亿美元资本支出，但某些领域可能调整

在最近的一期播客中，分析师们讨论了苹果和 Meta 在机器人领域的雄心，重点提到了苹果即将推出的设备，推测可能是更低成本的 iPhone SE。谈话还涉及了 Meta 提供机器人软件的策略，与苹果的内部开发方法形成对比。分析师们对苹果新设备的创新表示怀疑，认为它可能无法满足投资者的期望。播客还涵盖了 Adyen 的财报和伯克希尔哈撒韦的投资活动，以及听众关于个人理财主题的问题

苹果和 Meta 的机器人领域雄心

企业软件巨头 Salesforce 与谷歌母公司 Alphabet 签署云计算合作协议，共同打造 AI 增强产品，旨在联合对抗微软等竞争对手。Salesforce 承诺未来七年至少投资 25 亿美元于谷歌云，其客户可在谷歌云运行相关软件产品。消息公布后，Salesforce 跌超 2% 后反弹涨超 0.4%，谷歌 A 从几近持平一度回升涨超 0.7%。

Salesforce 与谷歌达成 25 亿美元云计算大单，联手抢夺微软企业客户

阿里巴巴的股价今天下跌了 9.7%，原因是投资者对公司未来三年内在人工智能基础设施上投资 530 亿美元的担忧。这一反应反映了美国科技公司在面对大额资本支出时所遭遇的怀疑。尽管上周的财报表现良好，但投资者对阿里巴巴近期的困境和外部压力感到谨慎，导致了大规模抛售。虽然这项投资可能会带来增长，但随着战略的展开，股价预计将出现波动