香港特区财政司司长陈茂波：将优化双重主要上市及第二上市门槛，以及检讨市场结构，包括研究设立退市后场外交易机制。

陈茂波：港交所计划开通 “科企专线”，便利企业的上市申请准备工作。

香港计划投资 10 亿港元建设人工智能技术中心。

美债收益率快速下滑，美元、比特币及美股表现不佳，市场 “特朗普交易” 降温。10 年美债收益率从 4.8% 降至 4.3%，市场对长期美债的需求上升，形成正利差，提供交易保护。尽管正 carry 水平不高，但在动荡市场中，耐心的交易者可能会获得回报。未来 “特朗普交易” 是否会继续降温仍待观察。

美债大涨：Positive carry 带来的市场翻盘

恒生科技指数上涨超过 4%，恒生指数上涨近 3%。京东涨幅超过 7.6%，阿里巴巴、中芯国际、小鹏汽车均涨超 6%。哔哩哔哩、美团涨超 5%，小米集团涨近 4%，创历史新高。

小米 AI 眼镜的竞争即将开始，市场对其高度关注。小米已投入大量资金开发 AI 眼镜，预计在 2025 年第二季度发布。尽管其他厂商如闪极科技尝试抢先推出产品，但因技术问题遭遇挑战。整体来看，AI 眼镜市场尚未成熟，真正的竞争将在小米发布后展开。

AI 眼镜大战，等待小米发牌

由于一系列令人失望的经济报告和对美国贸易政策的担忧，美股市场风险承受力下降，投机性产品遭受重创。杠杆 ETF 损失高达 40%，尤其是与比特币和高估值科技股相关的产品。市场抛售压力加大，消费者信心降幅创 2021 年 8 月以来最大，显示出经济前景的不确定性对家庭造成压力。

“东升西降” 已势不可挡？华尔街投机者惨遭 “血洗”，杠杆 ETF 损失高达 40%

据报道，Meta 正在商讨建立一个新的数据中心园区，按所需的芯片数量和电力需求，该项目可能超过 2000 亿美元，可能成为同类项目中规模最大的一个。该数据中心最终可能需要 5-7 千兆瓦的电力供应。相比之下，OpenAI 计划到 2030 年为 “星际之门” 项目获取 8 千兆瓦电力。

扎克伯格来救市了？报道称 Meta 正筹划 2000 亿美元巨型数据中心

特斯拉 FSD 在中国到底怎么样？实测来了

中芯国际涨超 3%，阿里巴巴涨近 3%，哔哩哔哩、华虹半导体涨超 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指高开 0.9%，恒生科技指数涨 1.1%

周二美股收盘，特斯拉市值跌至 9740 亿美元，连续四日下跌总计蒸发 1860 亿美元。特斯拉股价大幅下跌拖累了大型科技股的整体表现，彭博七大科技股指数跌入回调区间，市值蒸发约 1.4 万亿美元。

欧洲销量腰斩，特斯拉四连跌重挫 16%，市值跌破万亿

港股开盘情况良好，恒生指数上涨 0.89%，科技指数上涨 1.14%。中芯国际上涨超过 3%，阿里健康接近 3% 的涨幅，哔哩哔哩和华虹半导体均上涨超过 2%。

1. 世茂集团宣布高等法院撤回对其的呈请。2. 百度集团以约 21 亿美元收购 YY 直播。3. 石药集团预计 2024 年净利润同比减少 26%。4. 中国光大水务 2024 年收入约 68.52 亿港元，净利润约 10.2 亿港元，同比减少 14%。5. 百威亚太 2024 年股东应占溢利 7.26 亿美元，同比减少 14.79%。6. 阅文集团预计年度净亏损 1.5 亿至 2.5 亿元。7. ASMPT2024 年盈利 3.45 亿港元，同比减少 51.74%。8. 翰森制药的 ADC 注射用 HS-20093 获批纳入突破性治疗药物。

每日港股市场要闻速递（2 月 26 日 周三）

特朗普在白宫新闻发布会上宣布，将推出售价 500 万美元的 “金卡”，允许个人购买以获得美国永久居留权，预计可销售超过 100 万张。此项目将取代 EB-5 投资移民项目，旨在吸引富裕人士进入美国并创造就业。商务部长卢特尼克批评 EB-5 项目的欺诈问题，并表示 “金卡” 申请者将接受审查，项目收益将用于减少赤字。

超 100 万张，单张 500 万美元！特朗普要 “卖美国绿卡”？

美国经济面临下行风险，近期房地产、消费者信心和服务业活动普遍走弱，反映出私人部门的乐观情绪正在消散。美股连续三个交易日大跌。

机构：关注美国经济的下行风险

经济数据疲软，美国 “滞胀” 担忧重燃，美债收益率周二跌至今年最低水平，市场定价年底前美联储将有 56 个基点的降息。

美债收益率急跌破 4.3%，美国 “衰退式降息”？

面对可能的经济放缓，债券交易员开始押注债券市场反弹。美国国债价格上涨，收益率下滑，10 年期国债收益率降至 4.28%。市场对特朗普关税政策的担忧加剧，导致避险情绪上升。交易员押注 10 年期国债收益率降至 4.15% 及更低水平，可能获利约 4000 万美元。联邦基金期货的多头头寸增加，预计美联储将进一步放宽货币政策，5 月降息概率上升至 32%。

关税增长冲击将至，交易员豪赌债券市场反弹

美国消费者信心指数创近四年来最大降幅，反映出对经济前景的忧虑，股市和债券收益率双双下跌。比特币和特斯拉市值也受到影响，特斯拉市值跌破 1 万亿美元。

外盘头条：美国消费者信心重挫，美财长贝森特誓言重振私营经济，比特币跌破九万

DeepSeek 在开源周第二天推出了 MoE EP 通信的实现，支持高效的全到全通信、NVLink 和 RDMA 的节点间支持、高吞吐量和低延迟的推理内核等功能。Nvidia 迅速将其集成到 Megatron-LLM，显示出 DeepSeek 对 Nvidia 生态的重大影响。Nvidia 内部将 DeepSeek 的支持视为重要项目，优先级高于 Llama。

DeepSeek 开源周观察-2：DeepSeek 上午开源，Nvidia 下午集成

路透社报道 DeepSeek 可能在 5 月前发布 R2 版本。研究员 Daya 提到，RL 仍在早期阶段，预计今年会有显著进步。R1 论文指出，随着 RL 数据增加，模型的推理能力将提升，并自然涌现复杂行为。DeepSeek 计划在开源的基础上，继续推进模型的开发，R2 将对标 OpenAI 的完整模型，而 V4 可能加入多模态能力。

如何预期 DeepSeek R2

周二美股成交额前 20 中，特斯拉收跌 8.39%，市值跌破 1 万亿美元，成交 407.92 亿美元。特斯拉在欧洲销量下滑 45%，面临激烈竞争。英伟达收跌 2.80%，将于周三公布财报，并扩大与思科的合作。Meta Platforms 收跌 1.59%，宣布开发新设备可通过读取脑信号实现文字输入。Palantir 收跌 3.13%，连续五日下跌。

2 月 25 日美股成交额前 20：特斯拉市值跌破 1 万亿美元

美联储监管副主席巴尔在讲话中强调货币政策与金融稳定的密切关系。他将在本周五卸任监管副主席，但将继续担任美联储理事。巴尔提到强有力的监管和美联储独立性的重要性，并指出消费者金融保护局为家庭带来的好处。尽管特朗普发布行政令寻求加强对独立机构的控制，但巴尔未对此作出直接回应。

美联储监管副主席巴尔：货币政策与金融稳定密不可分

标普纳指四连跌；科技七巨头跌入调整区间，英伟达跌近 3%；小鹏汽车涨超 5%。比特币盘中跌超 8000 美元跌穿 9 万。黄金盘中跌超 2%。原油收跌超 2% 至两月新低。

早餐｜特斯拉一度大跌 10%，SMCI 盘后大涨 24%

多家光伏企业上调组件价格，隆基绿能和通威股份确认价格上涨，具体幅度未透露。晶科能源和天合光能已上调价格 0.01-0.03 元/瓦。市场因新政影响组件排产增加，行业自律逐渐回归理性。美股方面，纳指和标普 500 连续下跌，投资者对特朗普政策的不确定性感到担忧。

智通港股早知道 | DeepEP 向公众开放芯片需求大增 光伏组件价格上调

截至 2 月底，美国科技股七巨头陷入技术性回调区间，彭博 “Magnificent 7” 指数自去年 12 月高点下跌超 10%，市值合计蒸发 1.4 万亿美元。其中，特斯拉表现最差，周二一度跌超 10%，年内跌幅超 25%，市值较历史高位缩水近 40%。美银知名策略师 Hartnett 指出，随着科技股调整，投资者对标普 500 指数的上涨潜力愈发怀疑，更倾向于国际股票。

美股七巨头进入技术性调整区，市值合计蒸发 1.4 万亿美元，特斯拉最惨、周二跌超 10%

今日重要财经事件包括：08:30 澳大利亚 1 月 CPI 发布；印度股市全天休市；欧股盘前斯泰兰蒂斯发布业绩报告；15:00 德国 3 月 GfK 消费者信心指数；G20 财长与央行行长会议开幕；21:30 美联储巴尔金重申通胀论调；23:00 美国 1 月新屋销售；23:30 EIA 发布原油库存周报；次日 00:30 英国央行 MPC 成员讲话；次日 01:00 美联储博斯蒂克讲话；美股盘后英伟达等公司发布业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

根据嘉信理财最新季度客户调查，尽管股市估值偏高，交易员们仍对美股牛市持乐观态度。调查显示，51% 的交易员看涨，40 岁以下年轻交易员的看涨比例更是达到 59%。虽然大多数交易员认为市场存在泡沫，但他们计划在第一季度继续投入更多资金。交易员对美国经济衰退的担忧显著下降，仅三分之一认为短期内可能衰退。

年轻交易员相信美股牛市仍有上行空间 计划继续投入更多资金

尽管 1 月欧洲销量大幅下滑，拖累周二股价一度跌超 10%，报道称特斯拉仍决定收购陷入破产程序的德国汽车零部件供应商 Manz 的部分资产，接管 Manz 公司位于德国 Reutlingen 的工厂及设备，以及 300 多名员工。

无惧欧洲销量几近腰斩，特斯拉 “逆势” 收购德国破产零部件商资产

热门中概股表现强劲，理想汽车初步收涨约 13%，小鹏涨 5.9%。B 站、阿里巴巴、百胜中国、京东、腾讯控股、百度、网易涨幅均超 3%。小马智行则跌超 9%。纳斯达克金龙中国指数初步上涨 0.5%，富时 A50 夜期涨 0.2%。中概 ETF YINN 涨 3.2%，"中国龙" DRAG 涨 2.5%，CQQQ 涨 0.8%，KWEB 涨超 0.3%。

空头认为，英伟达面临着 “高期望的诅咒”，以及 DeepSeek 的降本压力，AI 泡沫或将破灭；多头认为，需求强劲，英伟达股价在经历近期的停滞后，“走高的可能性大于走低”。此外，AI 竞争加剧或令英伟达受益。

英伟达明天的财报，戳破 AI 泡沫还是引发新一轮上涨？

关税阴影笼罩下，美国 2 月谘商会消费者信心指数大幅下降至 98.3，低于预期和前值，创逾三年最大单月降幅。五个分项指数中，仅消费者现况指数有所改善，而劳动市场现状指标显著恶化，预期通胀率也显著上升至 6%，远超美联储 2% 的目标。

美国又一重要消费者信心崩溃，创逾三年最大降幅，短期通胀预期飙至 6%

据路透社报道，新一届美国国会的美联储监督工作组负责人正准备加强对美联储的监督，计划对美联储制定利率决策的方式进行广泛审查，包括是否应将控制通胀置于保障就业之上。一个关注美联储的新国会特别工作组，计划在 3 月初举行其首次公开听证会。

美众议院计划大范围审查美联储加息决策，评估通胀是否应当优先于就业

美国众议院工作组计划审查美联储的一系列加息决策。（路透）

特斯拉（TSLA）的股价在周二下跌了 7.3%，这与整体市场的下滑有关，因为该公司在欧洲的销售额大幅下降。特斯拉在欧洲的新车注册量同比暴跌 45%，而整体电动车销售则增长了 37%。这一下降归因于生产重心转向 Model Y，以及首席执行官埃隆·马斯克的争议性行为，他的政治参与使许多欧洲消费者感到疏远。特斯拉在英国的销售额首次落后于中国竞争对手比亚迪

为什么特斯拉股票今天暴跌

扩张放缓、补贴收缩，瑞幸能否从咖啡大战中 “全身而退”？

纳斯达克金龙中国指数美股盘初涨超 1%，周一收跌 5.2%。热门中概股理想目前涨 12.6%，小鹏涨 5.9%，名创优品涨 5.3%，再鼎医药涨 4.8%，B 站和阿里至少涨超 2.7%，蔚来涨 1.5%，晶科能源涨超 1%，网易涨 0.9%。

中概指数反弹超 1% 略微收复昨日失地，理想涨超 12%，小鹏涨约 6%

美股开盘情况：标普 500 指数低开 0.01%，报 5982.73 点；道琼斯工业平均指数高开 0.11%，报 43509.74 点；纳斯达克综合指数低开 0.23%，报 19242.61 点。中概股表现：纳斯达克金龙中国指数涨超 0.7%，阿里巴巴反弹 2.8%，中概 ETF YINN 涨 3.1%。个股方面，英伟达跌 0.2%，特斯拉跌 1%，Palantir 跌 0.5%。

美股开盘：纳指跌 0.3%，中概指数反弹 0.6%

拼多多 AI 大模型暗战

老铺黄金自 2024 年 6 月 28 日上市以来，股价从 64.5 元飙升至 566 元，涨幅达 7.78 倍，成为港股消费板块的领军者。相比之下，周大福等传统黄金珠宝品牌表现不佳，显示出行业增速放缓的趋势。老铺黄金的成功归因于其独特的非遗工艺和对中式奢侈品的市场需求。创始人徐高明通过将传统工艺与现代奢侈品结合，成功打造了一个高端黄金品牌。

老铺黄金为什么能涨 8 倍？

美银首席策略师 Hartnett 认为，标普 500 指数创下新高所花的时间越长，难度就越大，投资者的疑虑也随之增加。相比之下，目前欧洲股市表现良好，中国股市也在上涨，甚至美国的债券市场也开始有所起色。

华尔街最准分析师：欧洲、中国股市涨太好，投资者对美股上涨没信心了

美国经济数据意外疲软，叠加对特朗普政府潜在政策的担忧下，市场对美国经济 “滞胀” 前景产生焦虑。各种政策对经济造成的 “小伤口” 可能演变成全面的 “增长恐慌”。投资者正在重新评估美联储的政策路径，更大幅度降息的预期正在升温。

野村：美股出现大量恐慌性看跌期权， “滞胀” 担忧开始蔓延

大摩表示，2025 年或迎 ROI 临界点，34% 的毛利率标志着行业正式跨过盈亏平衡线；而到 2028 年，生成式 AI 的总收入预计将接近 1.1 万亿美元，回报率有望提升至约 67%，亚马逊、Meta 等多家科技巨头有望从 AI 浪潮中受益。

大摩：生成式 AI 今年就能实现正回报，2028 年收入有望突破万亿美元

Zepbound 2.5 毫克和 5 毫克规格的小瓶装产品月度价格将分别降至 349 美元和 499 美元，较此前降低约 50 美元。在过去，由于减肥药供给不足，患者们不得不转而使用那些价格更便宜的复合仿制药。

礼来推出低价版 Zepbound，对抗廉价仿制药

阿里巴巴宣布未来三年将投入超过 3800 亿元用于 AI 和云基础设施建设，预计 2025 年 AI 投资增量为 533 亿元。三大运营商预计 2025 年 AI 投资为 1000 亿元，增量约 200 亿元。若腾讯、字节等企业的投资与阿里持平，六家企业的 AI 投资总额预计达到 4900 亿元，增量约 1799 亿元，可能拉动 2025 年固投约 0.35 个百分点，但由于部分设备需从国外采购，估算可能存在高估。

AI 资本开支，体量有多大？

宏观经济不确定性、Memecoin 乱象与市场信心受挫等多种利空因素共同作用，导致了加密货币暴跌，自特朗普就职以来比特币价格已下跌近 20%。

比特币暴跌，发生了什么？

港股今日开盘下跌 2.68%，但市场情绪稳定，资金抄底后收窄跌幅至 1.32%。美股尤其是纳斯达克指数大幅下跌，主要因美国发布"美国第一"投资备忘录，限制中国企业投资。尽管市场担忧，但分析认为实施可能性不高。科技巨头微软取消部分数据中心租约引发对 AI 支出的质疑，英伟达股价受影响。特斯拉在欧洲销量同比大幅下滑。

智通港股解盘 | “鬼故事” 风暴袭扰港股 新能源汽车继续保持领先

美联储洛根建议在未来恢复资产负债表扩张时，优先增持短期美债，以应对美国日益庞大的债务和预算赤字。她强调通过期限错配来实现资产负债表与国债发行结构的动态平衡，尽管当前美联储仍处于缩表周期。洛根的提议可能会加速短期美债的上行轨迹，并提升政策传导效率。

庞大债务压顶美国政府，美联储洛根建议重启扩表并优先增持短期美债

复星国际董事长郭广昌在亚布力中国企业家论坛上表示，未来看好 AI 在行业再造与升级及物理 AI 与虚拟 AI 结合的方向。他强调中国民营企业不惧竞争与不确定性，注重法治与营商环境，认为企业应深耕大健康、旅文、消费等领域，依靠创新与全球化提升效率。

​郭广昌：未来特别看好两大 AI 方向

中信建投证券研究所所长武超则在 2025 年度 “人工智能 +” 投资策略会上指出，国产算力是今年最确定的投资方向，预计 AI 应用将逐步落地。他强调算力需求仍在增长，智能体和端侧 AI 是未来应用的重点。建议金融行业关注搭建智能体而非开发模型，并指出 AI 助手、搜索和视频是主要的盈利场景。

武超则：国产算力是今年最确定的投资方向

在港股大涨后，市场关注恒生科技指数的持续性及投资机会。尽管面临美股波动，港股表现强劲，显示出买家信心。分析认为，互联网股在 AI 时代具备货币化潜力，且恒生科技指数 ETF 已实现 30% 涨幅。投资者需关注市场动态，适时调整投资策略。