英伟达 CEO 黄仁勋表示，推理带来的潜在需求令人兴奋，预计将需要比大语言模型更多的计算，可能需要至少数百万倍的计算能力。风险提示：市场有风险，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议，用户应根据自身情况谨慎投资。

英伟达 CEO 黄仁勋：“推理” 带来的潜在需求让人感到兴奋。这将要求比大语言模型更多的计算。这可能会要求比当前多出（至少）数百万倍的计算。

黄仁勋表示，长思考推理 AI 可能需要比一次性推理多 100 倍的计算量，Blackwell 是为推理 AI 推理而设计的，可以将推理 AI 模型的吞吐量提高高达 25 倍，成本降低 20 倍。黄仁勋还表示，DeepSeek-R1 激发了全球的热情，这是一个出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理 AI 模型。

英伟达电话会全纪录：黄仁勋称 “需求非同寻常，DeepSeek R1 点燃了全球的热情”

今日重点关注的事件包括：腾讯混元升级及小米新机发布，瑞士四季度 GDP，欧元区消费者信心指数和经济景气指数，欧洲央行货币政策会议纪要，美国耐用品订单、GDP 修正值及失业救济申请人数，里士满联储主席关于通胀的讲话，堪萨斯联储主席谈论货币政策及经济，成屋签约销售指数，以及多位美联储官员的讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

兴业证券发布研报指出，AI 技术正在改变宏观经济运行方式，且变革刚刚开始。与美国相比，中国 AI 使用费率更低，长期来看，AI 基建将为市场带来更多落地场景和训练数据，促进技术迭代。春节以来，AI 等新技术为市场注入强心针，推动中国资本市场的价值重估。预计 AI 产业发展将促进 GDP 年均提升 1 个百分点，生产力年均提升 0.5 个百分点。

兴业证券：AI 等热点为市场注入强心针  2025 年中国资本市场价值正在重估

近期，中国资产价值重估，国际投行如高盛、花旗等纷纷上调多只中国股票目标价。恒生科技指数已连续六周上涨，阿里巴巴、腾讯、小米等科技股表现突出，吸引全球资金回流。

中国资产迎来价值重估，国际投行密集上调多只中国股票目标价

英伟达公布了 2025 财年第四季度的强劲业绩，收入为 393 亿美元，每股收益为 0.89 美元，均超出预期。数据中心收入激增 93%，达到 356 亿美元，主要受强劲的人工智能需求推动。尽管网络收入下降了 9%，游戏芯片销售下降了 11%，首席执行官黄仁勋强调了他们的 Blackwell AI 芯片的 “惊人” 需求。英伟达对第一季度销售的预测为 430 亿美元，略低于分析师预期，导致市场反应平淡，财报发布后股价小幅下跌

英伟达预计 AI 增长将持续

比特币期货在 2 月 26 日纽约尾盘下跌超过 4%，报 84085.00 美元，最低跌至 82185.00 美元。以太币期货也下跌 6.62%，报 2327.50 美元，最低触及 2253.50 美元。交易员们对比特币跌向 7 万美元的风险进行对冲。

比特币期货跌超 4%，一度逼近 8.4 万美元，交易员们对冲跌向 7 万美元关口的风险

周三美股成交额前 20 中，英伟达以 383.36 亿美元成交额排名第一，收涨 3.67%。其第四财季财报显示营收同比增长 78%，净利润增长 80%。特斯拉则以 292.76 亿美元成交额排名第二，收跌 3.96%，五日累计跌幅达 19.3%，因在中国和欧洲市场表现不佳。苹果以 106.59 亿美元成交额排名第三，收跌 2.70%。

2 月 26 日美股成交额前 20：特斯拉 5 日累跌逾 19%，欧洲销量锐减

英伟达公布第四季度财报，营收 393.3 亿美元，超出预期的 380.5 亿美元，增长 78%。每股收益调整后为 0.89 美元，预期为 0.84 美元。预计第一季度收入约为 430 亿美元。净利增至 220.9 亿美元，毛利率为 73%。数据中心业务收入增长 93%，占总销售额的 91%。

英伟达 Q4 营收增长 78% 超华尔街预期

英伟达四季度营收 393 亿美元，分析师预期 382.5 亿美元。英伟达盘后涨 0.2%，随后下跌 1.72%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

英伟达四季度营收 393 亿美元，分析师预期 382.5 亿美元。英伟达盘后涨 0.2%，随后下跌 1.72%

Salesforce 在四季度的营收为 99.9 亿美元，低于分析师预期的 100.4 亿美元。预计一季度营收将在 97.1 亿至 97.6 亿之间，而分析师预期为 99.1 亿美元。Salesforce 在盘后交易中上涨 0.9%，但随后下跌超过 7%。

Salesforce 四季度营收 99.9 亿美元，分析师预期 100.4 亿美元。
预计一季度营收 97.1 亿-97.6 亿，分析师预期 99.1 亿美元。
Salesforce 盘后涨 0.9%，随后下跌超 7%

Salesforce 最新季度营收预测低于预期，令市场对其新 AI 产品的前景感到失望。公司股价盘后一度大跌，但此后跌幅显著收窄。作为软件行业技术支出的晴雨表，Salesforce 低于预期的营收展望被认为是需要警惕的信号。

软件巨头 Salesforce 盈利超预期，营收和展望低于预期，盘后一度跌超 7% | 财报见闻

纳斯达克金龙中国指数初步收涨约 3.6%。热门中概股表现强劲，小鹏涨 15.2%，蔚来涨 10.3%，理想涨 10.2%，京东涨 6.1%，小米 ADR 涨 4.6%，阿里涨 3.9%，腾讯控股涨 2.4%。中概 ETF YINN 涨约 9%，‘中国龙’DRAG 涨 3.2%，KWEB 涨 2.4%，CQQQ 涨 1.2%。

制药巨头礼来周三宣布，将投资至少 270 亿美元在美国建设四个新生产基地，以满足畅销减肥药 Zepbound 和糖尿病药 Mounjaro 的旺盛需求，并支持其他疾病的新药研发。此举使礼来近年在美制造业总投资超过 500 亿美元，创下美国制药史上最大规模的扩张投资。周三礼来股价盘中一度涨 2.3%。

礼来豪掷 270 亿美元，在美打造四大生产基地，投资总规模创美国制药业新高

大型人工智能股票，包括 Meta Platforms、CrowdStrike 和博通，在英伟达的财报发布前出现反弹。Meta 的股价上涨了 3.5%，而 CrowdStrike 和博通则分别上涨了 5%。分析师预计英伟达的财报将对人工智能行业产生重大影响。尽管 Meta 公司否认了相关猜测，但据报道该公司正在洽谈建立新的人工智能数据中心。美国银行将 CrowdStrike 的目标股价上调至 420 美元，预计其财报将表现强劲。博通宣布了针对人工智能数据中心的新技术。尽管短期内存在担忧，分析师们仍然看好人工智能股票的长期潜力，特别是博通和 Meta

为什么 AI 股票 Meta Platforms、CrowdStrike 和博通今天反弹

Alexa+ 对 Prime 会员免费。亚马逊称它是公司最智能、对话能力最强、个性化程度最高的 AI 助手，采用亚马逊的 Nova 和 Anthropic 等第三方的模型，将大语言模型、智能体（agentic）功能、第三方服务连接到用户设备。它可拍照分析图像、制定旅行行程和智能家居设备例程、模糊搜索歌曲。评论称，Alexa 终于赶上谷歌 Gemini，亚马逊有望借力智能音箱推广 AI 聊天机器人，Alexa 收费可帮助抵消 AI 开发成本。

跳票一年多终上线，亚马逊推出生成式 AI 版最强助手 Alexa+，月费 19.99 美元

英伟达的股票在周三上涨了最高 5.6%，这得益于腾讯、阿里巴巴和字节跳动等主要中国公司对其 H20 芯片的强劲需求。这一上涨是在市场对 DeepSeek 新 AI 模型竞争的担忧之后发生的。投资者正在等待英伟达的 2024 财年第四季度财报，预计将显示同比 70% 的收入增长，分析师预测增幅为 73%。尽管在过去三年中股价上涨了 448%，英伟达的股票仍然以不到明年收益预期的 30 倍的价格吸引人

为什么英伟达股票在周三的重要财报发布前上涨

墨西哥比索兑美元快速上扬至 20.30 比索上方，欧元兑美元几乎完全收复日内失地。电动汽车概念股 Lucid 跌 10.7%，特斯拉跌 0.9%，本田涨 1.5%，福特涨 1.6%，通用涨 5.5%，小鹏涨 15%。特朗普在内阁会议上重申，加拿大和墨西哥的关税将于 4 月 2 日生效，并决定对欧盟汽车加征 25% 关税。

墨西哥比索和欧元走高，

美国亚特兰大联储主席博斯蒂克：美联储需要维持现状，并观察形势的演变。

英伟达的股票在第四季度业绩公布前上涨了 4.6%，这主要是由于中国客户对其 H20 AI 处理器需求的增加。预计该公司将报告调整后的每股收益为 0.85 美元，营收为 380 亿美元。投资者对第一季度的指引非常关注，尤其是在最近估值变化之后。尽管市场波动，英伟达因其强劲的需求前景以及在处理服务和机器人领域的扩展，被视为一个强劲的长期投资

英伟达今天大涨——现在是买入这只股票的好时机吗？

美国纽约联储 2 月企业债券市场负面情绪指数达到 1，显示形势恶化，前值为 0.07。美联储投资级公司债指数升至 0.09，而高收益公司债指数降至 0.06。

美联储巴尔金：政府裁员不至于造成美国 GDP 数据局的波动。

连夜公告否认合并，为何中金与银河再次成为 “传闻主角”？

亚马逊推出经过重新设计的助理 Alexa，具备生成式人工智能功能。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

亚马逊推出经过重新设计的助理 Alexa，具备生成式人工智能功能

AppLovin 因股价波动触发熔断，盘中下跌 17%，最近五个交易日累计跌幅达 36.37%。该公司股票被做空，投资者需谨慎，市场风险提示。

做空公司盯上美国热门科技股！AppLovin 暴跌 17% 熔断

英伟达推出 DeepSeek-R1-FP4 优化方案，B200 性能提升 25 倍，推理吞吐量达到 21,088 token 每秒，成本降低 20 倍。新模型在 MMLU 基准测试中表现出色，达到了 FP8 模型性能的 99.8%。该优化方案已在 Hugging Face 开源，适用于支持 TensorRT-LLM 的英伟达 GPU，旨在实现高效、低成本的推理。网友对此表示惊叹，认为 FP4 技术将推动 AI 未来的发展。

英伟达下场，首次优化 DeepSeek-R1！B200 性能狂飙 25 倍，碾压 H100

AI 大牛股 AppLovin 被做空，暴跌熔断

纳斯达克金龙中国指数涨幅扩大至 4%，热门中概股小马智行涨 8.8%，小鹏和理想涨 8.4%，京东涨 6.7%，阿里涨 4.2%，蔚来涨 3.4%，网易涨 2.1%。

周三美股盘前，欧股创历史新高，热门中概股上涨，阿里巴巴涨近 5%。美国众议院通过削减社会保障开支的预算案。乌克兰与美国达成矿产协议。韩国生育率首次上升。英伟达盘前涨超 2%，将发布业绩报告。超微电脑涨超 27%，缓解退市风险。Stellantis 净利润暴跌 70%。惠誉将日产汽车评级下调至垃圾级。英国石油重返石油天然气业务。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

高盛表示，视觉感知系统中虽然纯 RGB 摄像头的方案对算法的要求更高，但却是目前最有效的视觉感知系统。而 ToF 相机或激光雷达的使用，则能实现更精确、稳定和可靠的感知。此外，高盛预计到 2027 年全球人形机器人出货量将达到 7.6 万台，到 2035 年将飙升至 138 万台。

高盛：人形机器人浪潮下，视觉感知系统正经历军备竞赛

目前投资者对英伟达本次财报业绩增长幅度的预期相对保守。然而，期权市场的定价、股价的盘整以及分析师的乐观预期都表明，英伟达的财报可能成为股价上涨的催化剂。AI 领域的 “右尾风险” 依然很大。

市场是否对英伟达财报过于悲观？

BP 计划，未来几年将石油和天然气生产投资增至每年 100 亿美元，以提升产量，同时将可再生能源投资削减至每年 15 亿至 20 亿美元，比此前规划减少约 50 亿美元。

“彻底重置” 公司战略，英国石油重返石油天然气业务，大幅削减清洁能源投资

摩根士丹利策略师预测，如果市场隐含的美联储政策利率低点从接近 3.65% 降至 2024 年 10 月的 3.25%，则美国 10 年期国债收益率可能会跌破 4%。他们指出，美国国债收益率与市场隐含的利率低点正相关。

大摩：若市场隐含的利率低点下行 则 10 年期美债收益率或跌破 4%

这篇文章讨论了投资者是否应该考虑购买谷歌-A 和 Meta，而不是英伟达，以获取对人工智能市场的曝光。尽管英伟达的价值大幅上升，但其高达 53 的市盈率引发了担忧。相比之下，谷歌-A 和 Meta 的市盈率分别为 22 和 29，由于其庞大的用户基础和强健的财务状况，在人工智能领域具有良好的定位。这两家公司正在大力投资人工智能基础设施，使它们在面对与英伟达客户集中度和经济衰退相关的潜在风险时，成为有吸引力的替代选择

你是否应该忘记 Nvidia，转而购买两只人工智能（AI）股票？

在科技股下滑的背景下，选股者对苹果和英伟达等大型股的持有量降至最低，意外提升了主动型基金的表现。摩根士丹利指出，主动机构持股与标普 500 指数权重的差距达到 16 年来最大。根据 Morningstar Direct，约 49% 的主动管理型基金预计将在 2025 年超越标普 500 指数，较去年同期的 38% 有所上升。市场转向价值型股票，主动型基金管理人因此松了一口气。

美股变天？“科技七巨头 “跌成 “弱七 “，低配基金逆袭创十年最佳战绩

德银认为，人形机器人将在未来十年内迎来大规模生产和广泛应用。到 2035 年，人形机器人市场规模预计将达到 750 亿美元；到 2050 年，市场规模有望达到 1 万亿美元，全球销量可能突破 7000 万台。

德银人形机器人重磅报告：今明两年加速爆发，特斯拉、Figure 领衔的万亿美元市场机遇

市场认为，Nebius 作为英伟达 GPU 的 AI 基础设施供应商，面临 DeepSeek 低成本模式的威胁，可能削弱英伟达在高端算力市场的垄断优势。尽管 Nebius 股价因大佬增持而上涨，但 DeepSeek 的出现使其股价一度暴跌近 40%。英伟达看好 Nebius 的逻辑在于强化自身的算力垄断地位，尤其是在云计算巨头逐渐减少对其依赖的背景下。

英伟达持股的 Nebius 有什么特别？

港股市场表现强劲，恒指创下逾 3 年新高，阿里巴巴的资本支出和云业务增长推动了市场情绪。南下资金持续流入，牛市氛围扩散，AI、机器人、医药和内房等板块普遍上涨。美团借助机器人概念大幅上涨，市场情绪高涨，但未来涨势的持续性仍需关注。

港股复盘：直线飙涨

“智驾平权” 真能再造一个比亚迪吗？

英伟达的业绩将决定人工智能能否重新成为美股上涨的主要驱动力。该公司将于周三收盘后公布第四季度财报，市场对此高度关注。尽管英伟达股价本月上涨，但仍低于 DeepSeek 崛起前的水平。分析师对财报持悲观态度，预计可能导致大规模抛售。期权数据显示，报告前后隐含波动幅度约为 8.5%。

AI 大考成绩明早揭晓 英伟达 “无敌光环” 能否维持？

近期美国消费者对于未来 12 个月的通胀预期已上升至一年以来的最高水平。而如果通胀预期持续上升，美联储可能被迫采取更激进的紧缩政策，包括加快加息步伐或推迟降息。

通胀预期升温或倒逼美联储加速紧缩？

标普 500 指数面临上涨乏力的警告。美银策略师认为，投资者对标普 500 进一步上涨的空间感到怀疑，推荐国际股票而非美国股票。特朗普计划推出 500 万美元的 “金卡” 项目，为外国投资者提供居留权和公民身份的途径。

美股前瞻 | 英伟达财报盘后重磅来袭

英伟达已出售其在 SoundHound AI 的所有股份，导致该公司股价大幅下跌。尽管英伟达的持股相对于其整体投资组合而言相对较小，但此次出售引发了投资者对 SoundHound 未来的担忧。尽管预计第三季度收入增长 89%，并预计到 2025 年收入将翻倍，但 SoundHound 的股价仍然以 50 倍销售额的水平被认为昂贵。建议投资者保持谨慎，并考虑在做出进一步投资决策之前等待第四季度的业绩结果

英伟达卖掉了所有的 SoundHound AI 股票。投资者是否应该跟随这位 AI 领导者的脚步？

市场共识预期，英伟达四季度营收为 420 亿美元，营收增长率将大幅放缓至 73%。同时，英伟达客户提高了对 AI 的支出预期，预计 AI 收入将持续增长。大摩认为，如果英伟达的营收高于预期，亚洲 AI 股有望迎来 3-15% 的价格上涨；反之则可能导致 5-10% 的下跌。

AI 交易迎来关键时刻：英伟达财报会撼动市场吗？

英特尔在人工智能加速器市场上遇到了困难，未能达到销售预期，并取消了其 Falcon Shores 产品。然而，该公司正在转向机架规模的人工智能解决方案，并利用其 Xeon 服务器 CPU，这些 CPU 提供了显著的成本节约和改善的人工智能推理性能。随着人工智能行业的成熟，尽管在加速器领域遭遇挫折，英特尔的 CPU 可能成为运行较小人工智能模型的经济有效替代方案。IDC 预测机器学习支出将大幅增长，这为英特尔的 CPU 产品在不断发展的人工智能领域提供了潜在机会

英特尔如何仍然能够成为 AI 领域的赢家

德银分析指出，2025 年，周五美股走势低于平均水平 0.4 个百分点，而在过去近百年，周五行情高于平均水平近 0.1 个百分点。这是因为市场担心周末会出现特朗普 “头条新闻风险”，导致投资者在周末前减少风险敞口。而周一表现不佳，则表明这些威胁并未完全消除。

都怪川普周末不休息！德银：美股现在有 “黑色星期一” 和 “要命星期五”

巴克莱认为，央行节后 “反常” 未采取措施平抑资金波动，可能是有意压制高杠杆投资者对长期国债的大量配置，避免在中国发生类似硅谷银行的事件。尽管短期内收益率将继续上升，曲线将继续平坦化。但在中期角度，基本面指向中期收益率下行，收益率曲线将恢复牛陡。

央行 “猛踩刹车”，债市 “风云突变”，释放什么信号？

港股市场近期上涨，医疗保健和科技股表现突出，恒指上涨 3.79%，恒生科技上涨 6.03%。AI 技术突破，特别是国产 AI 大模型 DeepSeek 的发布，增强了市场对中国 AI 技术的信心，推动科技股估值修复。阿里巴巴良好财报及 AI 投资增加也助力股价上涨。展望未来，港股正从 “红利牛” 转向 “AI 牛”，科技公司可能迎来估值重构和成长机会。

港股科技估值重估，还有多少空间？

亿万富翁大卫·泰珀（David Tepper）出售了亚马逊、Meta 和甲骨文的股份，同时将其在英伟达的持股增加了超过 8%。泰珀的基金 Appaloosa Management 历来表现出色，他最近的举动反映了向人工智能股票的战略转变。尽管减少了在亚马逊和甲骨文的持仓，泰珀在科技投资方面仍保持多元化，特别是在受益于人工智能进步的公司中。英伟达作为人工智能芯片市场的领导者，由于其显著的收入增长和低估值，被认为是强烈推荐的买入对象，吸引了希望利用人工智能机会的投资者

亿万富翁大卫·泰珀刚刚卖出了亚马逊、Meta 和甲骨文的股票，并买入了去年表现最好的道琼斯股票和人工智能大赢家的股票

特斯拉的股票在 2025 年下跌超过 18%，此前几年却有显著的涨幅。尽管首席执行官埃隆·马斯克对公司的未来持乐观态度，包括计划推出自动驾驶出租车服务和类人机器人，但股票的高估值引发了担忧。虽然一些投资者看好特斯拉在能源存储增长和产品创新方面的潜力，但怀疑者则强调了相关的风险和不确定性。投资者被建议在购买特斯拉股票之前，考虑等待更好的价格或更清晰的基本面