华尔街对 “海湖庄园协议” 的讨论升温，日元兑美元近期强劲反弹，创下去年以来新高。分析师指出，特朗普政府可能通过政治手段影响汇率，尽管 “海湖庄园协议” 的存在尚无定论。该协议源于对全球贸易体系重组的研究，若成真，将对国际金融体系产生重大影响。

华尔街预热 “海湖庄园协议”：变种的 “广场协议 2.0”，贬值、赖账，耍流氓？

美国国债收益率跌至年内新低，投资者押注美联储将转向关注经济增长放缓。摩根士丹利策略师预测，若市场预期利率降至 3.25%，10 年期国债收益率可能跌破 4%。本周国债拍卖需求强劲，显示市场对降息的预期增强。

美债收益率 “失守” 年内新低 降息押注与政策变局触发债市狂欢

分析师表示，自特朗普当选以来，导致去年 9 月以来收益率走高的诸多因素几乎都已逆转。除了通胀因素，政府开支的潜在削减也对美债收益率构成下行压力。如果市场对美联储降息的预期增强，那么美债收益率就有进一步下行的空间。

美债收益率还能到多低？大摩：跌破 4%！

摩根士丹利中国经济团队首席经济学家邢自强指出，当前市场行情与 2024 年 “9.24” 有显著区别，市场对中国科创产业链的认知增强，民营企业韧性得到重视。近期报告显示，科创板块信心回升，企业对软件、硬件、AI 应用和机器人领域的热情显著提升，尤其是阿里巴巴的资本开支计划强劲。然而，传统行业和消费领域仍面临挑战。

大摩邢自强最新观点：这一轮行情是对中国科创产业链优势的再认知

丰田今年 1 月全球产量同比增长 6%，达到 781729 辆，其中日本本土产量增长了 22%，北美市场对其汽车的需求强劲也支撑了产量增长。

丰田产量一年来首次出现增长，日本本土产量大增 22%！

市场对美联储缩表进程的预期出现分歧。会议纪要显示，政策制定者认为在美国联邦政府债务上限问题解决前，暂停或放缓缩减资产负债表可能合适。分析师认为美联储可能倾向于放缓缩减步伐，而不是完全停止。美联储仍在削减债券持有量，但面临市场信号不明确的挑战。

债务上限阴霾笼罩 美联储缩表 “踩刹车”?

巴克莱表示，欧洲与中国成全球资金 “新宠”。过去一个月来，美股市场的资金流入量创下去年 8 月来最低水平，而欧股 2 月的资金流入创下 3 年新高，中国股市也在 DeepSeek 崛起的推动下狂吸外资，恒生科技指数进入技术性牛市。

全球资金流向生变：加仓中欧！

港股午评显示，恒指收跌 1.06%，科指跌 2.5%。早盘恒指低开 4 点，最高涨 288 点至 24076 点后迅速回落，成交额达 2349.6 亿港元。超市、电池、重型机械股表现强劲，餐饮消费股表现突出；而电脑器材、SaaS 概念股及中资券商股则走低。个股方面，蔚来汽车涨超 8%，海底捞涨超 6.5%，而中国联通、小米集团均跌超 7.5%。

港股午评：恒指收跌 1.06% 餐饮消费股表现强势

百度集团任命刘晓丹为新独立董事及审计委员会主席，任命于 2025 年 2 月 23 日生效。此举引发广泛关注，尤其是在百度刚宣布以 21 亿美元收购 YY 直播后不久。刘晓丹的加入被视为百度优化治理结构和加强 AI 战略的决心。尽管 2024 年百度营收增长，但市场对其在 AI 领域的竞争力产生质疑，尤其是面对 DeepSeek 和宇树科技等新兴竞争者。

李彦宏 “强力外援” 就位——“并购女王” 刘晓丹切入新战场

Salesforce（纪要）：应用、数据和智能体的 “神圣三位一体”

DeepSeek 持续出圈之际，“AI+” 的数字化应用引发市场更多关注。
日前，神州控股（0861.H…

神州控股推出新软件平台 “燕云 Infinity”，或剑指东南亚市场

今日早盘，小米股价盘中一度涨超 4%，这一强势表现不仅刷新了小米集团股价的历史纪录，也使其创始人雷军的财富水涨船高，成功超越农夫山泉创始人钟睒睒，成为中国新首富。

雷军成为中国新首富

亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示，美联储应维持当前利率在 4.25% 至 4.5% 的区间，以持续对抗通胀。他强调需要保持限制性政策立场，并提到就业目标已基本达成。博斯蒂克预计美联储今年将进行两次降息，但这一预测存在不确定性。

美联储博斯蒂克：利率需维持在限制性区间以抑制通胀

英伟达对于 CoreWeave 的偏爱已经到达了 “视如己出” 的程度——CoreWeave 在接受了英伟达的投资之后，成为了英伟达的直系云算力供应商，甚至连微软都要向他们订购云算力。分析认为，CoreWeave 的成功有助于英伟达分散经营风险，有效制衡在芯片行业潜在的竞争对手，亚马逊和谷歌。

募资 40 亿、估值超 350 亿，“英伟达亲儿子” AI 云厂商 Coreweave 一周内申请 IPO

美国国债市场出现衰退预警信号，10 年期国债收益率低于 3 个月期国债收益率，形成收益率曲线倒挂。纽约联储认为这一指标在预测经济衰退方面可靠，过去的记录显示信号出现后 12-18 个月内可能发生衰退。尽管市场关注 10 年期与 2 年期国债收益率的关系，美联储更看重 10 年期与 3 个月期的差异。当前的倒挂并不一定意味着衰退，但投资者对经济增长的预期感到担忧。

美联储最爱衰退指标再次闪动！美国经济 “亮红灯” 了？

Salesforce：没撑起应用大叙事，美股 AI 要歇一阵了？

英伟达（纪要）：对中国的出货比例不变

港股开盘情况：恒指下跌 0.02%，科指上涨 0.14%。汽车股表现强劲，小鹏汽车上涨超过 7.7%，蔚来汽车上涨超过 6.5%，比亚迪股份上涨近 5%。中金公司下跌超过 7%，中国银河下跌近 6%。

英伟达：Deepseek，戳破了老黄的 “皮衣”？

1. 中金公司与中国银河澄清合并传闻，未收到相关信息。2. 上海复旦 2024 年总收入 35.90 亿元，同比增长 1.51%；净利润 5.73 亿元，同比下降 20.43%。3. 周大福创建中期业绩收入 101.21 亿港元，增长 15%。4. 信和置业中期业绩收入 38.54 亿港元，同比下降 21.7%；净利润 18.20 亿港元，同比下降 30.4%。5. 涂鸦智能 2024 年收入 2.99 亿美元，同比增加 29.84%；净利润 499.7 万美元。6. 诺诚健华 II 期临床数据将在 2025 年 ACTRIMS 展示。7. 银城国际控股 1 月合同销售 1.34 亿元，同比减少 37.88%。8. 江南布衣中期业绩收入 31.56 亿元，同比增长 5%；净利润 5.995 亿元，同比增长 4.71%。

每日港股市场要闻速递（2 月 27 日 周四）

特朗普表示，马斯克 “牺牲了很多”，大家对其工作 “不仅很满意，而且很兴奋”，他还警告称，没有按要求递交周报的人 “可能会被解雇”。此外，特朗普还透露，正考虑对欧盟加征 25% 关税，加、墨关税政策可能延期至 4 月 2 日。

“独宠” 马斯克！特朗普首次内阁会特地说：有任何人对埃隆不满意吗？有就赶出去

特朗普举行第二任期首次内阁会议，科技亿万富翁马斯克出席。会议中，特朗普提到部分内阁成员对马斯克的做法表示不满。马斯克作为总统高级顾问，推动政府效率改革。与此同时，亚马逊宣布对其 Alexa 数字助理进行全面升级。

外盘头条：特朗普首次内阁会议、美俄讨论北极合作、礼来计划投资 270 亿美元在美建厂

在沃尔特·艾萨克森为伊隆·马斯克所写的传记中，描绘了马斯克在高赌注德州扑克游戏中的冒险精神。尽管他不擅长牌技，但他总是选择全押，最终在多次失败后赢得一局。这种不断冒险的态度成为了他一生的主题。

“赌徒” 马斯克

南向资金今年已买入近 2500 亿港元，推动港股市场回暖，恒生科技指数创 2022 年以来新高。南向资金在港股成交额中占比接近 50%，显示出内地投资者对港股的强烈兴趣。基金经理金美桥指出，若南向资金持续流入，港股定价权将逐渐掌握在内地资金手中，预计 2025 年内地投资者在香港交易额占比可能超过 50%。

夺取港股定价权！南向资金今年已买近 2500 亿港元，基金重仓港股市值创纪录

周三美股三大股指涨跌不一，道指跌 188.04 点，纳指涨 48.88 点，标普 500 指数微涨。芯片股和热门中概股多数上涨，超微电脑涨超 12%，小鹏汽车涨近 15%。特朗普召开内阁会议，讨论关税问题。欧股主要指数齐涨，亚太股市表现不一。美元指数小幅上涨。

隔夜美股 | 三大股指涨跌不一 中概股普涨 英伟达财报后震荡

中概强势反弹，阿里涨近 4%；苹果跌近 3%；被空头盯上的 AppLovin 跌 12%。

早餐｜“特朗普交易” 的特斯拉、比特币继续大跌，英伟达业绩超预期

英伟达四季度营收增长 78%，数据中心收入增长 93%，均为近两年最低增速但强于分析师预期；一季度营收指引进一步放缓、最高增长近 69%，分析师预期增不足 63%、靠近指引低端，毛利率指引最高 71.5%，略低于分析师预期；游戏业务收入同比意外不增反降 11%，英伟达称源于芯片供应有限。黄仁勋称一季度 Blackwell 芯片的销售额已达数十亿美元。股价盘后先转跌超 2%，一度转涨超 3% 后又转跌。

AI 支出还给力！英伟达 Q4 营收放缓仍创新高，Blackwell 创收 110 亿，Q1 指引优于预期 | 财报见闻

英伟达 CEO 黄仁勋表示，推理带来的潜在需求令人兴奋，预计将需要比大语言模型更多的计算，可能需要至少数百万倍的计算能力。风险提示：市场有风险，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议，用户应根据自身情况谨慎投资。

英伟达 CEO 黄仁勋：“推理” 带来的潜在需求让人感到兴奋。这将要求比大语言模型更多的计算。这可能会要求比当前多出（至少）数百万倍的计算。

黄仁勋表示，长思考推理 AI 可能需要比一次性推理多 100 倍的计算量，Blackwell 是为推理 AI 推理而设计的，可以将推理 AI 模型的吞吐量提高高达 25 倍，成本降低 20 倍。黄仁勋还表示，DeepSeek-R1 激发了全球的热情，这是一个出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理 AI 模型。

英伟达电话会全纪录：黄仁勋称 “需求非同寻常，DeepSeek R1 点燃了全球的热情”

今日重点关注的事件包括：腾讯混元升级及小米新机发布，瑞士四季度 GDP，欧元区消费者信心指数和经济景气指数，欧洲央行货币政策会议纪要，美国耐用品订单、GDP 修正值及失业救济申请人数，里士满联储主席关于通胀的讲话，堪萨斯联储主席谈论货币政策及经济，成屋签约销售指数，以及多位美联储官员的讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

兴业证券发布研报指出，AI 技术正在改变宏观经济运行方式，且变革刚刚开始。与美国相比，中国 AI 使用费率更低，长期来看，AI 基建将为市场带来更多落地场景和训练数据，促进技术迭代。春节以来，AI 等新技术为市场注入强心针，推动中国资本市场的价值重估。预计 AI 产业发展将促进 GDP 年均提升 1 个百分点，生产力年均提升 0.5 个百分点。

兴业证券：AI 等热点为市场注入强心针  2025 年中国资本市场价值正在重估

近期，中国资产价值重估，国际投行如高盛、花旗等纷纷上调多只中国股票目标价。恒生科技指数已连续六周上涨，阿里巴巴、腾讯、小米等科技股表现突出，吸引全球资金回流。

中国资产迎来价值重估，国际投行密集上调多只中国股票目标价

英伟达公布了 2025 财年第四季度的强劲业绩，收入为 393 亿美元，每股收益为 0.89 美元，均超出预期。数据中心收入激增 93%，达到 356 亿美元，主要受强劲的人工智能需求推动。尽管网络收入下降了 9%，游戏芯片销售下降了 11%，首席执行官黄仁勋强调了他们的 Blackwell AI 芯片的 “惊人” 需求。英伟达对第一季度销售的预测为 430 亿美元，略低于分析师预期，导致市场反应平淡，财报发布后股价小幅下跌

英伟达预计 AI 增长将持续

比特币期货在 2 月 26 日纽约尾盘下跌超过 4%，报 84085.00 美元，最低跌至 82185.00 美元。以太币期货也下跌 6.62%，报 2327.50 美元，最低触及 2253.50 美元。交易员们对比特币跌向 7 万美元的风险进行对冲。

比特币期货跌超 4%，一度逼近 8.4 万美元，交易员们对冲跌向 7 万美元关口的风险

周三美股成交额前 20 中，英伟达以 383.36 亿美元成交额排名第一，收涨 3.67%。其第四财季财报显示营收同比增长 78%，净利润增长 80%。特斯拉则以 292.76 亿美元成交额排名第二，收跌 3.96%，五日累计跌幅达 19.3%，因在中国和欧洲市场表现不佳。苹果以 106.59 亿美元成交额排名第三，收跌 2.70%。

2 月 26 日美股成交额前 20：特斯拉 5 日累跌逾 19%，欧洲销量锐减

英伟达公布第四季度财报，营收 393.3 亿美元，超出预期的 380.5 亿美元，增长 78%。每股收益调整后为 0.89 美元，预期为 0.84 美元。预计第一季度收入约为 430 亿美元。净利增至 220.9 亿美元，毛利率为 73%。数据中心业务收入增长 93%，占总销售额的 91%。

英伟达 Q4 营收增长 78% 超华尔街预期

英伟达四季度营收 393 亿美元，分析师预期 382.5 亿美元。英伟达盘后涨 0.2%，随后下跌 1.72%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

英伟达四季度营收 393 亿美元，分析师预期 382.5 亿美元。英伟达盘后涨 0.2%，随后下跌 1.72%

Salesforce 在四季度的营收为 99.9 亿美元，低于分析师预期的 100.4 亿美元。预计一季度营收将在 97.1 亿至 97.6 亿之间，而分析师预期为 99.1 亿美元。Salesforce 在盘后交易中上涨 0.9%，但随后下跌超过 7%。

Salesforce 四季度营收 99.9 亿美元，分析师预期 100.4 亿美元。
预计一季度营收 97.1 亿-97.6 亿，分析师预期 99.1 亿美元。
Salesforce 盘后涨 0.9%，随后下跌超 7%

Salesforce 最新季度营收预测低于预期，令市场对其新 AI 产品的前景感到失望。公司股价盘后一度大跌，但此后跌幅显著收窄。作为软件行业技术支出的晴雨表，Salesforce 低于预期的营收展望被认为是需要警惕的信号。

软件巨头 Salesforce 盈利超预期，营收和展望低于预期，盘后一度跌超 7% | 财报见闻

纳斯达克金龙中国指数初步收涨约 3.6%。热门中概股表现强劲，小鹏涨 15.2%，蔚来涨 10.3%，理想涨 10.2%，京东涨 6.1%，小米 ADR 涨 4.6%，阿里涨 3.9%，腾讯控股涨 2.4%。中概 ETF YINN 涨约 9%，‘中国龙’DRAG 涨 3.2%，KWEB 涨 2.4%，CQQQ 涨 1.2%。

制药巨头礼来周三宣布，将投资至少 270 亿美元在美国建设四个新生产基地，以满足畅销减肥药 Zepbound 和糖尿病药 Mounjaro 的旺盛需求，并支持其他疾病的新药研发。此举使礼来近年在美制造业总投资超过 500 亿美元，创下美国制药史上最大规模的扩张投资。周三礼来股价盘中一度涨 2.3%。

礼来豪掷 270 亿美元，在美打造四大生产基地，投资总规模创美国制药业新高

大型人工智能股票，包括 Meta Platforms、CrowdStrike 和博通，在英伟达的财报发布前出现反弹。Meta 的股价上涨了 3.5%，而 CrowdStrike 和博通则分别上涨了 5%。分析师预计英伟达的财报将对人工智能行业产生重大影响。尽管 Meta 公司否认了相关猜测，但据报道该公司正在洽谈建立新的人工智能数据中心。美国银行将 CrowdStrike 的目标股价上调至 420 美元，预计其财报将表现强劲。博通宣布了针对人工智能数据中心的新技术。尽管短期内存在担忧，分析师们仍然看好人工智能股票的长期潜力，特别是博通和 Meta

为什么 AI 股票 Meta Platforms、CrowdStrike 和博通今天反弹

Alexa+ 对 Prime 会员免费。亚马逊称它是公司最智能、对话能力最强、个性化程度最高的 AI 助手，采用亚马逊的 Nova 和 Anthropic 等第三方的模型，将大语言模型、智能体（agentic）功能、第三方服务连接到用户设备。它可拍照分析图像、制定旅行行程和智能家居设备例程、模糊搜索歌曲。评论称，Alexa 终于赶上谷歌 Gemini，亚马逊有望借力智能音箱推广 AI 聊天机器人，Alexa 收费可帮助抵消 AI 开发成本。

跳票一年多终上线，亚马逊推出生成式 AI 版最强助手 Alexa+，月费 19.99 美元

英伟达的股票在周三上涨了最高 5.6%，这得益于腾讯、阿里巴巴和字节跳动等主要中国公司对其 H20 芯片的强劲需求。这一上涨是在市场对 DeepSeek 新 AI 模型竞争的担忧之后发生的。投资者正在等待英伟达的 2024 财年第四季度财报，预计将显示同比 70% 的收入增长，分析师预测增幅为 73%。尽管在过去三年中股价上涨了 448%，英伟达的股票仍然以不到明年收益预期的 30 倍的价格吸引人

为什么英伟达股票在周三的重要财报发布前上涨

墨西哥比索兑美元快速上扬至 20.30 比索上方，欧元兑美元几乎完全收复日内失地。电动汽车概念股 Lucid 跌 10.7%，特斯拉跌 0.9%，本田涨 1.5%，福特涨 1.6%，通用涨 5.5%，小鹏涨 15%。特朗普在内阁会议上重申，加拿大和墨西哥的关税将于 4 月 2 日生效，并决定对欧盟汽车加征 25% 关税。

墨西哥比索和欧元走高，

美国亚特兰大联储主席博斯蒂克：美联储需要维持现状，并观察形势的演变。

英伟达的股票在第四季度业绩公布前上涨了 4.6%，这主要是由于中国客户对其 H20 AI 处理器需求的增加。预计该公司将报告调整后的每股收益为 0.85 美元，营收为 380 亿美元。投资者对第一季度的指引非常关注，尤其是在最近估值变化之后。尽管市场波动，英伟达因其强劲的需求前景以及在处理服务和机器人领域的扩展，被视为一个强劲的长期投资

英伟达今天大涨——现在是买入这只股票的好时机吗？

美国纽约联储 2 月企业债券市场负面情绪指数达到 1，显示形势恶化，前值为 0.07。美联储投资级公司债指数升至 0.09，而高收益公司债指数降至 0.06。

美联储巴尔金：政府裁员不至于造成美国 GDP 数据局的波动。