美国堪萨斯城联邦储备银行主席杰夫·施密德警告称，通胀预期上升与经济增长的不确定性可能迫使美联储在控制通胀和稳定增长之间寻求平衡。他指出，当前通胀仍然顽固，且消费者通胀预期的上升让他对美联储的抗通胀进展产生担忧。施密德还建议在衡量核心通胀时考虑食品价格，认为排除食品可能导致沟通上的挑战。

堪萨斯城联储主席：美联储可能需要在通胀风险与经济增长之间寻求平衡

美国白宫经济顾问委员会主席提名人 Miran：完全认同（美联储）降息的重要性。

瑞银集团：DeepSeek 给中概股期权带来机会。

美国 1 月成屋签约销售指数同比 -5.2%，预期 -1.1%，前值 -2.9%。

奔驰加速 “瘦身”，提效转型

英伟达报告称，季度收入创纪录超过 390 亿美元，同比增长 78%，年收入激增 114%，超过 1300 亿美元。首席执行官黄仁勋宣布推出新的 Blackwell 架构，在首个季度产生了 110 亿美元的收入，旨在用于先进的人工智能推理。尽管对廉价芯片竞争的担忧，主要科技公司预计将继续投资于英伟达的优越技术，从而确保客户忠诚度和人工智能领域的持续增长

黄仁勋刚刚为英伟达投资者传递了极好的消息

中概股表现波动，纳斯达克金龙中国指数在美股盘初下跌 0.7% 后反弹，涨幅超过 0.1%。迅雷涨超 51%，普普文化涨近 20%，趣活涨超 10%，玉柴国际涨约 7%。高途有望延续前日涨超 31% 的表现。相对而言，金山云下跌 7.15%，华夏博雅跌 15.55%，理臣中国跌 26.88%。

中概指数抹去 0.7% 的跌幅并一度转涨，迅雷涨超 51%，玉柴国际涨约 7%，高途或将延续昨日涨超 31% 的表现

美股开盘情况：纳斯达克指数上涨 0.7%，费城半导体指数上涨 0.8%，英伟达上涨约 3%。标普 500 指数高开 25.82 点，涨幅 0.43%；道琼斯工业平均指数高开 83.32 点，涨幅 0.19%；纳斯达克综合指数高开 137.10 点，涨幅 0.72%。个股方面，英伟达涨 2.7%，特斯拉跌 0.1%，苹果跌 0.2%，AppLovin 涨 4.8%，Palantir 涨 3%。Snowflake 涨 13%，创 2024 年 11 月 21 日以来最大盘中涨幅。阿里巴巴跌 0.1%，中概 ETF YINN 跌 1.8%。

美股开盘：纳指涨 0.7%，费城半导体指数涨 0.8%，英伟达涨约 3%

“百万豪车” 半价卖，雷军把压力给到 BBA

美国堪萨斯联储主席 Jeff Schmid 表示，自 1 月份以来，他的通胀立场变得更加谨慎。他希望缩减美联储资产负债表规模，并指出如果贴现窗工具使用量增加，可能会支持缩表努力。他强调需要平衡通胀风险与增长顾虑，认为通胀预期上行，且不希望美联储因通胀问题而冒信誉风险。

美联储票委 Schmid：通胀立场自从 1 月份讲话以来已经变得更加谨慎

美国四季度实际 GDP 年化季环比修正值与初值持平，显示出美国经济仍有韧性。但美联储首选的通胀指标——剔除食品和能源的核心个人消费支出（PCE）价格指数——在第四季度年化增长率为 2.7%，高于最初报告的 2.5%，显示美国通胀情况不容乐观。

美国四季度 GDP 数据速评

美国经济在 2024 年末以 2.3% 的年化速度稳健增长，消费支出增长 4.2%。然而，核心 PCE 价格指数意外上修至 2.7%，显示通胀顽固。尽管高利率和生活成本上升对低收入家庭造成压力，许多美国人仍受益于工资增长和就业机会。预计 2024 年 GDP 增长 2.3%，因就业增长放缓抑制消费需求。企业投资疲软，设备支出下降 9%。

经济强劲但通胀难驯！美国 Q4 GDP 稳健增长 2.3% 核心 PCE 意外上修

美国四季度实际 GDP 年化季环比修正值为 2.3%，符合预期，PCE 物价指数上修至 2.7%。1 月耐用品订单环比初值为 3.1%，创 2024 年 7 月以来最大增幅。首申数据报 24.2 万人，为 2024 年 12 月 7 日当周以来新高。白宫官员表示特朗普将在 4 月 1 日决定关税政策。日本新生儿连续第九年创新低，丰田产量大增 22%。小米发布新产品，百济神州 2024 年营收增长 56.2%。日经 225 指数收涨 0.3%。

周四美股盘前你需要了解的全球要闻

小米 SU7 Ultra 地表最快，定价 52.99 万元，性能对标百万级超跑，智驾支持漫游寻位泊车，极窄库位泊出，雷军还称赞保时捷称 “国际大厂有格局”；小米 15 Ultra6499 起，影像配置 1 英寸超大底主摄，2 亿像素潜望长焦，同时还支持支持无网通话；家电产品方面全系支持国补。

冲击高端！小米 15 Ultra 影像配置 “一皇一后”、SU7 Ultra 地表最快，定价 52.99 万元起

美国 2 月 22 日当周首次申请失业救济人数 24.2 万人，为 2024 年 12 月 7 日当周以来新高。美国 1 月耐用品订单环比初值 3.1%，为 2024 年 7 月以来最大增幅。

在美股波动中，投资者期待英伟达财报能提振 AI 板块，但结果未如预期。英伟达业绩虽超预期，但市场反应平淡，股价微涨 1%。赛富时则因业绩展望不佳，盘前下跌逾 3%。分析师指出，AI 热潮可能减弱，市场预期分散，但仍看好英伟达的市场领导地位，认为回调是买入机会。

美股 AI 热要退潮了？英伟达、赛富时财报让投资者 “心凉半截”

美国四季度核心个人消费支出 (PCE) 物价指数年化季环比修正值 2.7%，预期 2.5%，初值 2.5%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国四季度实际 GDP 年化季环比修正值 2.3%，预期 2.3%，初值 2.3%

美国四季度 GDP 平减指数年化季环比修正值 4.2，预期 2.2，初值 2.2。

美国四季度核心个人消费支出 (PCE) 物价指数年化季环比修正值 2.7%，预期 2.5%，初值 2.5%。

提醒：北京时间 21:30，将公布美国 1 月耐用品订单初值，四季度 GDP 修正值，2 月 22 日当周首次申请失业救济人数。

段永平开始买入英伟达，认为其为优秀公司，尽管未完全理解。随着中国 DS 开源生态的繁荣，算力投入从研发转向经营，意味着业务增长的可持续性增强。英伟达客户集中度在分散化，应用与硬件的关系也在演变，整体市场价值在膨胀。管理层在业绩会上继续批评 ASIC 设计活动未必能转化为实际部署。

当段永平开始买入英伟达

当前美国通货膨胀再度升温，影响因素包括原材料成本的上涨、工资增长的压力、消费者预期的变化。本周五将公布美联储偏好的核心通胀指标 PCE，市场普遍预计，1 月份该数据将有所上升。

从鸡蛋价格到房价，美国通胀预期再次升温

美股散户投资者的看跌情绪飙升至两年半以来的最高水平，认为未来六个月市场将大幅下跌的投资者比例从 40.5% 跃升至 60.6%。AAII 调查显示，看涨比例降至 19.4%，看跌与看涨比例差距扩大至 41.2%。科技股表现疲软，纳斯达克综合指数年内下跌 1.2%。

散户悲观情绪飙升至两年半以来最高 美股跌势可能还未停止

微软宣布推出其 Majorana 1 量子芯片，这标志着量子计算领域的一项重大进展。该芯片利用拓扑超导体来创建稳定的量子比特，从而增强可扩展性并减少计算错误。Majorana 1 的数字测量系统允许精确的量子比特管理，使微软在各个行业的量子应用中处于领先地位。与 Azure 云服务的集成实现了全栈量子计算即服务模型，为投资者在不断发展的科技领域提供了竞争优势和增长潜力

微软凭借 Majorana 1 成为量子计算新王者的 3 个原因

Meta Platforms 的支出减少导致 Arista Networks 的股票大幅下跌，目前比历史最高点低 25%。Meta 在 2024 年占 Arista 收入的 14.6%，低于 2023 年的 21%。尽管出现抛售，Arista 的管理层预计由于 Meta 计划在 2025 年进行 600 亿至 650 亿美元的资本支出，主要用于人工智能基础设施，销售将会反弹。虽然 Arista 的股票以 37 倍的前瞻性市盈率交易，但对于愿意小额投资的投资者来说，这可能是一个买入机会

Meta Platforms 刚刚导致这只重要的人工智能（AI）股票暴跌。你应该趁低买入吗？

高盛认为，人形人机器人 H1 只有 19 个自由度，因此仍然无法处理复杂而精细的任务。至少在未来 2-3 年内，人形机器人很难达到与人类工人相同的工作效率。而出现具有实际意义的应用要在 5-10 年之后。

调研宇树科技后，高盛称：人形机器人技术拐点仍不明朗，有实际意义的应用至少还要五年！

摩根大通警告，由于经济数据疲软，美国股市在 3 月初可能面临困境，预计春季晚些时候将反弹。分析师伊兰·本哈穆指出，政策不确定性和裁员消息将增加宏观压力，导致短期内市场难以突破。尽管面临挑战，预计标普 500 指数在 3 月底和 4 月初将上涨，流动性改善和企业韧性将推动市场回暖。

政策迷雾笼罩华尔街！小摩警告美股 3 月或陷入困境

华尔街投资机构 BCA Research 发布警告称，MSCI AC 世界指数的 “260 日复杂性指标” 已触发 “卖出” 信号，预示全球股市将进入震荡期。美股面临 20% 跌幅风险，尤其是纳斯达克综合指数接近临界点。BCA 建议投资者低配科技股，超配医疗保健和长期美债，并通过做多波动率指数或买入看跌期权对冲风险。该研究基于 “曼德博分形维度” 理论，强调市场趋势的终结源于复杂性崩溃。

“曼德博分形维度” 预示崩盘越来越近 美股 “避险投资时刻” 已至？

更好的电动车股票：Lucid vs. 特斯拉

更好的电动汽车股票：Lucid 与特斯拉

小米于 2 月 27 日举行 15 Ultra 及 SU7 Ultra 新品发布会，CEO 雷军宣布未来五年研发投入 1050 亿元，其中 AI 相关业务占四分之一。小米 15 Ultra 售价 6499 元起，具备先进散热和无网通话功能，支持 28 倍无损变焦，搭载 1 英寸主摄和 2 亿像素潜望长焦。小米还升级了人像大模型平台，并成为安卓首部支持奥斯卡 ACES 色彩系统的手机。

小米发布会直播：小米 15 Ultra 售价 6499 元起、小米今年 AI 研发投入占总体 1/4

得益于核心产品百悦泽（泽布替尼胶囊）和百泽安（替雷利珠单抗）的销售增长，百济神州 2024 年度营业总收入达到 272.14 亿元人民币，亏损较上年同期有所收窄。

百济神州 2024 营收增长 56.2%，全球研发加速推进 | 财报见闻

美股三大股指期货齐涨，标普 500 指数期货涨 0.66%，纳指期货涨 0.67%。然而，美联储最爱衰退指标显示经济衰退风险上升，10 年期美债收益率低于 3 个月期美债收益率，形成收益率曲线倒挂，预示未来 12 个月内经济衰退的可能性增加。市场对美国经济前景的信心减弱，特朗普政策未能提振投资者信心。

美股前瞻 | 美联储最爱衰退指标再 “亮红灯”

作为 GPS 三巨头之一的 GE 医疗，正迎来重要的人事变动。
2 月 27 日，GE 医疗中国宣布…

GE 医疗中国换帅，强生前高管宋为群接棒

智驾新贵地平线机器人在 2025 年市值突破 1000 亿港元，股价翻倍，尽管公司持续亏损。成立于 2015 年的地平线，专注于乘用车高级辅助驾驶和高阶智能驾驶解决方案，凭借独特的 “算法 + 芯片” 发展路线，迅速崭露头角。2019 年推出中国首款车规级 AI 芯片，成为国内唯一实现量产的企业，开启智能驾驶市场的商业应用。

触摸千亿市值，智驾新贵地平线机器人

通盈集团，成立于 2020 年，总部位于上海，专注于化学品、金属和农产品的交易，计划在纳斯达克上市，募资最多 1000 万美元。尽管员工仅 23 人，2024 年预计营收达 7.85 亿美元，但其业绩受 “量价” 波动影响，基本面表现欠佳。该公司主要通过从上游供应商采购商品并向下游客户销售，面临市场供求和价格波动的挑战。

美股新股前瞻 | 仅 23 名员工、基本面欠佳 大宗商品交易商通盈集团如何书写 IPO 故事？

腾讯发布了新一代快思考模型 Turbo S，能够实现秒回，显著提升回答速度和降低部署成本。该模型结合快思考与慢思考，提升了在知识、数学和推理等领域的表现，展现出与业界领先模型的竞争力。Turbo S 采用 Hybrid-Mamba-Transformer 架构，降低了计算复杂度，解决了长文训练和推理成本高的问题，首次在超大型 MoE 模型中成功应用 Mamba 架构。

腾讯混元新一代快思考模型来了！能够实现 “秒回”，部署成本大幅下降

段永平在雪球网宣布准备开始卖点英伟达的 put，称英伟达是一家很不错的公司。尽管他表示对英伟达的理解不够全面，但仍对 AI 领域表示关注。英伟达在四季度营收放缓的情况下仍创下新高，Blackwell 的营收达到 110 亿，且 Q1 指引优于预期，黄仁勋透露一季度 Blackwell 芯片销售额已达数十亿美元。

段永平宣布：准备开始卖点英伟达 put，英伟达是个很不错的公司

英伟达在 2024 年的成功引发了对其他半导体股票的关注，特别是先进微电子公司（AMD）和美光科技（Micron Technology）。AMD 推出了具有竞争力的人工智能 GPU，并报告了创纪录的 126 亿美元的数据中心收入，而美光的内存芯片需求旺盛，数据中心收入增长了 400%。这两家公司被视为被低估，预计在 2025 年将有强劲的增长潜力，使它们成为明年有吸引力的投资选择

2025 年值得大力买入的两只超级半导体股票（不包括英伟达）

施罗德投资分析认为，特朗普就任美国总统的首 100 天将影响全球经济，预计 2025 年和 2026 年全球经济增长率分别为 2.5% 和 2.8%。美国经济将继续领先，消费支出和稳健的劳工市场将推动需求。尽管增长强劲，但可能导致通胀上升，预计核心 CPI 将保持在 3% 左右。美联储可能在未来数月暂停加息，预计 2026 年将再次加息。欧元区经济也有望改善。

施罗德投资：特朗普时代下的全球经济将如何演变？

周四，欧洲股市开盘集体下跌，德国 DAX30 指数跌 1.10%，英国富时 100 指数跌 0.32%，法国 CAC40 指数跌 0.52%。美国国债收益率回升至 4.29%，现货黄金日内跌幅达 1%，现报 2885.04 美元/盎司。市场对美联储降息预期恢复，英伟达财报未能激发市场信心，股价在盘后交易中下跌。

欧股开盘集体下跌，美债收益率回升，现货黄金日内跌幅达 1%

大摩认为，在物理 AI 竞赛中，“数据定义软件，软件定义硬件，硬件定义制造，而制造就是护城河”。代理机器人（Agentic robots）不是任何地方都可以造出来的，特别是在美国制造业过去 80 年来持续衰退的背景下，特斯拉的制造优势变得尤为宝贵。

摩根士丹利：制造才是特斯拉的护城河

德银表示，从药物研发、诊断到医院管理，中国整个医疗行业都将从 AI 革命中受益。报告显示，已有超过 25 家中国知名医疗公司宣布将与 DeepSeek 合作。

新药研发时间减半，诊断更精准，行业门槛降低……AI 正在变革中国医疗行业

英伟达在人工智能领域被定位为领导者，得益于其先进的处理器。该公司预计在三个领域将有显著的增长机会：1）数据中心支出，预计在五年内将达到 2 万亿美元，英伟达来自该领域的收入将翻倍至 308 亿美元。2）人工智能云计算服务，预计到 2035 年将为全球云收入贡献 2 万亿美元。3）自动驾驶汽车市场，预计到 2030 年价值可能达到 2.3 万亿美元，英伟达的汽车部门年增长率为 72%。尽管估值较高，英伟达的人工智能潜力依然强劲

生成式人工智能如何在英伟达的增长计划中发挥作用

今晚 7 点！小米 SU7 Ultra 来了；京东外卖补贴启动｜今日重要消息回顾

港股收盘，恒指下跌 0.29%，科指下跌 1.22%。海底捞和小鹏汽车均上涨超过 6%，吉利汽车接近 6% 的涨幅。小米集团下跌超过 5.5%，中国联通下跌超过 5%，携程集团下跌超过 4.5%。

美国股市和美元面临下滑，投资者对特朗普政策的信心减弱。政策不确定性导致支出收紧，经济降温。大型科技公司因估值和中国 AI 模型担忧而表现不佳。标普 500 指数仅上涨 1%，而 MSCI 指数上涨约 7%。美元自 1 月以来下跌约 3%。

美股、美元双双遇冷 “美国例外论” 光环正在褪色？

A 股光伏板块因组件价格上涨和供给侧改革预期而大幅上涨。摩根大通指出，3 月光伏组件需求回暖，预计 2025 年 3 月产量将超过 50GW。分析师认为，二季度需求回暖将改善供需关系，推动价格和盈利能力提升。多晶硅料生产商可能成为最大赢家，因其生产恢复需时较长。整体来看，摩根大通对光伏行业持乐观态度。

反弹还是反转？如何看待这波光伏上涨？

全球首款混合式 AI 架构落地背后的技术创新。

赛道 Hyper | 天禧 AS 重大升级：联想重构产业逻辑

大摩表示，Blackwell 的需求依然强劲并将持续到年底，英伟达的过渡期问题正在逐渐消退，Blackwell 的全面爆发即将到来，而毛利率承压也只是暂时的。AI 支出并非泡沫而是周期性的，市场热情将在未来 6-9 个月内重燃。

大摩：英伟达财报并不完美，但过渡期 “阵痛” 正消退，Blackwell 即将迎来全面爆发

数智云库已向 SEC 递交 IPO 申请，计划在纳斯达克上市，发行 200 万股，募资最多 1200 万美元。2024 财年收入 1586.34 万美元，同比增长 186.7%，净利润 119.31 万美元，同比增长 199%。尽管业绩亮眼，但研发占比仅 3.8%，在激烈竞争中能否突围仍待观察。