近期港股医药板块表现强劲，多只医药股实现显著反弹，涨幅常见 10-20%。AI 科技推动估值重估，小公司若能进入 AI 受益链条，增长速度可能更快。尽管医药股历史上曾有巨大涨幅，但目前的涨幅并不代表行业的赚钱效应，真正获利的投资者不多。整体来看，医药行业的创新价值被低估，2024 年中国药企海外授权收入有望实现净融资及收入平衡。

AI 又把医药股救起来了？

花旗原本计划向一位客户在巴西的托管账户转入 280 美元，却因操作失误，在内部系统中错误地输入了 81 万亿美元，直到第三位员工在核对银行账户余额时才察觉到问题。这一数字不仅远超花旗自身的资产规模，甚至接近全球 GDP 总量。

离大谱！花旗险酿乌龙：客户要 280 美元，差点转成 81 万亿

港股因美股下跌及特朗普影响而波动，市场需调整。阿里等核心资产因基本面改善而上涨，但其他概念股则面临风险。小米股价稳定，受益于新车 Su7 Ultra 的超预期表现。尽管小米汽车市场潜力大，但短期股价已透支空间，未来需关注苹果对市场的影响。

港股复盘：不靠谱

瑞银预计，戴尔在 AI 服务器领域的强劲表现将成为其未来收入增长的核心驱动力。在 2026 财年，AI 服务器收入将至少达到 150 亿美元，同比增长超过 50%，远高于瑞银此前预计的 130 亿美元。

瑞银：戴尔 AI 服务器需求强劲，非 AI 终端市场有望在 2026 财年复苏

美股三大股指期货齐涨，道指期货涨 0.30%，标普 500 指数期货涨 0.39%，纳指期货涨 0.32%。美国通胀压力加大，今晚将公布美联储的核心 PCE 物价指数，预计同比增长 2.6%。全球富豪家族集体减持，套现约 70 亿美元，意大利阿涅利家族计划出售法拉利股份以扩大投资。

美股前瞻 | 今晚美联储 “首选通胀指标” —— PCE 价格指数来袭

28 日，美国克利夫兰联储主席 Beth Hammack 表示，不愿支持加息。 他预计，资产负债表将稳步削减。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国克利夫兰联储主席 Beth Hammack：不愿支持加息

六折血洗，Applovin 罪至于此吗？

法国和意大利的最新通胀数据显示，法国 2 月份价格同比仅上涨 0.9%，意大利上涨 1.7%。这些数据为欧洲央行降息提供了依据，市场普遍预期将在下周再次下调基准利率。自 2024 年以来，欧洲央行已多次降息，预计年内累计降息 100 个基点。欧元区整体通胀预计将温和降至同比增长 2.3%。

法国与意大利抗通胀进展积极 为欧洲央行降息预期添把火

恒生科技指数今年以来表现优于沪深 300，超额收益仍有空间，短期内未必收敛。分析认为，约 80% 的涨幅可归因于外汇掉期带来的无风险套利，剩余 20% 则源于港股优质科技资产及 DeepSeek 催化。恒生科技的超涨水平与 2023 年 1 月的极值仍有差距，且历史数据表明，回归过程通常需时 1 个月。外汇掉期为外资投资港股提供额外收益。

AH 如何收敛？

美国通胀再次失控，第四季度核心 PCE 物价指数同比增长 2.7%，高于预期。预计 1 月份核心 PCE 将同比增长 2.6%。多项指标显示价格压力上升，尤其是房屋和食品价格。经济学家 Lauren Saidel-Baker 警告通胀前景存在上行风险，认为通胀将在今年下半年卷土重来。制造业投入成本达到两年来最高水平，关税政策加剧了价格上涨的担忧。

美国通胀再次失控！今晚公布的美联储 “首选指标” 不容乐观

英伟达报告第四季度创纪录的收入为 390 亿美元，同比增长 78%；全年收入为 1300 亿美元，同比增长 114%。其新推出的 Blackwell 架构产生了 110 亿美元的收入，超出预期。然而，由于产品推出的复杂性，毛利率预计将收窄至约 70%。尽管对人工智能支出的担忧存在，英伟达仍然从主要客户那里获得了强劲的预测，表明人工智能市场将持续增长，预计到本世纪末将达到 1 万亿美元

英伟达刚刚发布了又一个出色的季度财报。以下是你不应错过的三件重要事项

自 2024 年 12 月创下 479.86 美元的历史新高以来，特斯拉股价持续下滑，目前已累计下跌 40%。投资者损失惨重，一只特斯拉 3 倍杠杆 ETF 从 12 月高点至今已暴跌超过 80%。

特斯拉股价，回吐了特朗普胜选以来的所有涨幅！

特斯拉和苹果在散户投资者中颇受欢迎，但对冲基金亿万富翁在第四季度却选择买入特斯拉并卖出苹果。以色列·英格兰德的千禧管理公司和大卫·肖的 D.E. Shaw 都显著增加了对特斯拉的投资，同时减少了对苹果的持有。特斯拉面临需求疲软和业绩令人失望的挑战，但在新电动车型和自动驾驶服务方面有潜在的增长机会。相反，尽管苹果拥有强大的品牌和服务，但却面临法律交易可能导致的收入损失以及在中国市场份额下降等逆风，这引发了对其盈利增长的担忧

特斯拉股票与苹果股票：亿万富翁买入一种股票并卖出另一种股票

特朗普的关税威胁导致亚洲股市大幅下跌，投资者纷纷转向美元、美债及传统避险资产。泰国和印尼股市跌入熊市，恒生科技指数暴跌超 5%。避险策略的投资组合表现优于高风险资产，显示出市场对特朗普关税可能引发新一轮贸易战的担忧。分析指出，特朗普的贸易政策不确定性和美联储降息预期降温，令亚洲股市和货币面临双重压力。

特朗普 “关税风暴” 重创亚洲股市！ “避险主义” 迅速席卷全球

港股收盘，恒生指数下跌 3.28%，科技指数下跌 5.32%。比亚迪电子下跌近 10%，小鹏汽车、理想汽车、信义光能和龙湖集团均下跌超过 8%。

Jeremy Grantham 认为，当前美股的估值已经超过了 1929 年和 2021 年的水平，仅次于 1989 年日本的超级泡沫。模型显示，美股仍有 50% 的下跌空间，才能回归到正常的估值水平。

价投大佬 Grantham 警告：美股即将崩盘，AI 泡沫与历史技术泡沫无本质区别

分析师认为，报告夸大了点击量和安装量的重要性，广告主更关注投资回报率 (ROAS)，而不是点击量和安装量本身。换言之，游戏和电商广告主愿意在点击和安装上投入更多广告费用，是因为这些用户的后续消费能力。但在 AppLovin 正面回应指控前，其股价仍会受影响。

如何看 AppLovin 的做空报告？瑞银：质疑被夸大了，最关键是能帮广告主赚钱

阿联酋国家安全顾问、总统的弟弟 Tahnoon 拥有超 1.5 亿美元的资产，其旗下 AI 基金 MGX 计划将 70%-80% 的资金投向美国顶级 AI 公司。近几个月来，扎克伯格、马斯克以及苹果、微软、贝莱德的 CEO 都曾与 Tahnoon 有过接触。

1.5 万亿美元 “着急要花”！认识下美国 AI 圈的 “新金主”

施罗德表示，美联储可能在未来数月继续暂停加息，以评估特朗普政策的影响，并预计将在 2026 年再次加息。他对通胀走势感到担忧，认为各国央行在进一步放宽政策方面的空间有限。预计 2025 年和 2026 年美国核心 CPI 将保持在 3% 左右，GDP 增长率分别为 2.5% 和 2.7%。尽管美国经济表现强劲，但通胀仍是一个隐忧，尤其是在欧洲。

施罗德：美联储或在未来数月继续暂停加息 以评估特朗普政策的影响

昨日，一位交易者购买了超过 30 万个合约，押注英伟达股价将在 3 月 7 日前跌至 115 美元，这意味着从周三收盘价计算，英伟达股价还将下跌 12%——上次处于这一水平是在 9 月中旬。

期权市场下注：英伟达继续跌！

北弗吉尼亚州、华盛顿特区和马里兰州可能正处于经济衰退的初期阶段，失业救济申请人数上升，活跃的房屋挂牌数量激增，而这些，都预示着非常严峻的经济前景。分析认为，DOGE 对美国政府人员的裁员将会引起严重的连带影响，最新的就业市场数据显示，与 DOGE 相关的裁员已经开始渗透了。

美国衰退，美股崩盘！都是马斯克 “裁出” 来的？

目前，市场普遍预计欧央行将在 3 月降息 25 基点，市场关注点转向该行对货币政策的措辞变化。野村预计，欧央行可能会把货币政策 “限制性” 的措辞改为 “评估限制性”，立场转向 “谨慎鸽派”，并下调经济增长预测、上修通胀预测。

欧洲央行降息在即：鸽声依旧，但 “限制性” 措辞或将改变？

隔夜美股三大股指全线下挫，中国金龙指数震荡回调。港股今早表现羸弱低开低走，恒指低开 102 点报 23616 点，随即跌幅快速扩大，最多跌 547 点低见 23170 点。截至收盘，恒指早盘收跌 2.3%，科指早盘收跌 3.78%，恒指大市成交额 1916.9 亿港元。盘面上，煤炭、石油、公路运输股走强；苹果概念、锂电池、半导体股走低，SaaS 概念、药品、互联网医疗股再度回调，汽车股大跌。个股方面，比亚迪电子跌超 8.5%，理想汽车、吉利汽车均跌超 6%，小鹏汽车、商汤东方甄选均跌超 5%；奈雪的茶涨超 11%，中国海洋石油、中国神华均涨超 1%。

港股午评：恒指收跌 2.3% 汽车 AI 概念股受压

高盛分析美国关税政策，认为其将缩小美国贸易逆差，但整体贸易量可能下降。美国贸易逆差预计将从 GDP 的 2.8% 扩大到 3.2%。更高的关税将直接降低进口成本，影响出口，并可能导致贸易逆差扩大。高盛的模型显示，关税政策将对美国和全球经济产生重要影响。

高盛：关税政策将缩小美国贸易逆差 整体贸易量或下降

东京 2 月 CPI 同比上涨 2.9%，不及预期 3.2%，日元短线贬值 40 点。面对错综复杂的经济数据，投资者认为日本央行在进一步加息决策上将更加谨慎。

东京通胀放缓，日本加息预期降温

迈克丽斯公司计划在美国纳斯达克上市，股票代码为 “MAMK”，发行 200 万股 A 类股票，价格在每股 4 至 5 美元之间，预计募资 800 万至 1000 万美元。然而，该公司面临业绩下滑和流动性风险，2023 年营收同比下降 36.7%，净利润下降 20.59%。

美股新股前瞻｜业绩失速加剧流动性风险 迈克丽斯小而 “不美”

今日，蜜雪集团将进行暗盘交易，3 月 3 日挂牌。

港股新晋” 冻资王 “蜜雪集团今日将进行暗盘交易

多邻国（纪要）：加速推进 Max，利润影响只是暂时

灵宝黄金跌超 5%，领跌黄金股，国际黄金价格失守 2900 美元，现报 2874 美元/盎司。市场分析认为，金价下跌受美联储鹰派信号及地缘局势缓和影响。工商银行报告指出，短期流动性问题仍存，市场波动可能加大。东方金诚预计 2025 年金价波动加剧，但仍有上行趋势，可能冲上 3000 美元/盎司。

理解市场 | 灵宝黄金跌超 5% 领跌黄金股 多重因素施压黄金 金价失守 2900 美元大关

国家统计局于 2 月 28 日发布 2024 年国民经济和社会发展统计公报，预计全年国内生产总值（GDP）为 1349084 亿元，同比增长 5.0%。其中，第一产业增加值 91414 亿元，增长 3.5%；第二产业 492087 亿元，增长 5.3%；第三产业 765583 亿元，增长 5.0%。各产业在 GDP 中的比重分别为 6.8%、36.5% 和 56.7%。

国家统计局：2024 年国内生产总值比上年增长 5.0%

多邻国：TikTok 难民潮降温，绿鸟还能飞吗？

无惧股价暴跌，英伟达积极回购自家股票，1 月 27 日至 2 月 21 日期间内回购金额达约 37 亿美元，平均回购价格为 127.59 美元。

还记得 1 月 DeepSeek 冲击吗？英伟达” 抄底了自己 “

恒指、恒生科技指数跌超 1%；创业板指跌超 1%。比特币从历史高位下跌 25%，加密货币抛售加剧。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

亚洲股市集体下挫，日本股市跌 3%，比特币从历史高位下跌 25%

港股开盘情况：恒指下跌 0.43%，科指下跌 0.31%。理想汽车跌超 2.8%，香港交易所和比亚迪股份均跌超 2%，阿里健康和阿里巴巴跌超 1.5%。小米集团则上涨近 5%。

1. 小米集团宣布 SU7 Ultra 开售，预定超万台。2. 星邦互娱向港交所递交招股书。3. 香港证监会对黄栢鸣进行内幕交易检控。4. 理想汽车将于 2025 年 3 月 14 日公布 2024 年财务业绩。5. 理想汽车推送 OTA7.1 版本，智能驾驶可实现百公里零接管。6. 华润置地以 60.24 亿元竞得北京顺义宅地。7. 赤峰黄金拟发行 2.05 亿股，定价 13.72-15.83 港元。

每日港股市场要闻速递（2 月 28 日 周五）

特朗普将于 3 月 4 日向国会联席会议发表讲话，这是他第二任期内的首次重要演讲。媒体预计，特朗普将在演讲中概述关键立法目标，并为其第二个任期定下基调，可能会涉及经济、国家安全和外交政策。

美股崩了，怕的是下周这个雷？

摩根士丹利警告称，因美国经济数据不佳和通胀压力，美股已跌破关键支撑位，可能引发 400 亿美元的恐慌性抛售。标普 500 指数已跌破 50 日和 100 日均线，接近短期 CTA 触发水平。尽管养老金需求可能部分抵消抛售压力，但市场情绪依然紧张。交易商的多头期权 Gamma 头寸减少，市场波动敏感度下降，若抛售持续，机构投资者可能加入散户抛售行列。

“那一切都完了”？大摩警告：如果美股跌破关键支撑位，那 400 亿美元恐慌性抛售将到来

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，目前利率未达 “实质性限制” 水平，官员们应保持耐心，等待通胀回归 2% 目标。其他美联储官员也表达了类似观点，尽管对经济前景的看法有所不同。哈马克强调监测通胀预期的重要性，认为货币政策应在一段时间内维持稳定。堪萨斯城联储主席施密德对经济增长表示担忧，而费城联储主席哈克则对当前政策持乐观态度。

美联储官员齐呼 “保持耐心”，哈马克称利率未达 “实质性限制” 水平

从估值角度来看，英伟达目前的远期市盈率为 27 倍，低于同为 3 万亿美元市值俱乐部的苹果 32 倍的远期市盈率。然而，英伟达的增长速度是苹果的 20 倍—苹果最新季度收入仅增长 4%。

靓丽财报后股价暴跌，英伟达如今 “很便宜”？

周四美股成交额前 20 中，英伟达收跌 8.48%，市值跌破 3 万亿美元，成交 551.96 亿美元。尽管其第四财季营收和净利润均超出预期，但市场反应冷淡。特斯拉连续六个交易日下跌 3.04%，进入技术性熊市，投资者 Gerber 对其前景持悲观态度。苹果收跌 1.27%，面临法国监管机构的反垄断调查。

2 月 27 日美股成交额前 20：特斯拉六连跌进入技术性熊市，英伟达市值跌破 3 万亿美元

全球财经媒体关注的头条新闻包括：1、关税成为财报季热词，提及次数创下新高，超过特朗普任期；2、美国科技巨头呼吁调整芯片出口管制，担心影响与盟友关系；3、OpenAI 推出 GPT-4.5，模型准确性有所提升，初期对开发者和 ChatGPT Pro 用户开放。

外盘头条：OpenAI 推出 GPT-4.5 马斯克称将紧急部署星链终端 关税成为财报热词 科技巨头呼吁调整芯片出口管制

美股重挫，纳指跌近 3%，英伟达跌 8.5%；两倍做多恐慌指数 ETF（UVIX）大涨 11%；特斯拉跌 3%、六连跌。

早餐｜美股暴跌、恐慌指数 UVIX 大涨 11%，英伟达暴跌 8.5%

2024 年，中国物流与采购联合会报告显示，社会物流总费用与 GDP 比率降至 14.1%，比上年下降 0.3 个百分点，为历年最低水平。这一变化反映了政策推动、经济优化及物流质效提升的综合影响，预计将节约物流成本超过 4000 亿元。未来需通过产业布局优化和物流服务升级等措施，进一步降低全社会物流成本。

中国物流与采购联合会：2024 年社会物流总费用与 GDP 比率为 14.1% 降至历年最低水平

香港证监会建议放宽主要交易所买卖衍生工具的持仓限额，以适应市场发展。建议将恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数的期货及期权合约的现有持仓限额分别提高 50%、108% 及 43%。同时，全球市场面临波动，美股三大指数大幅下跌，芯片股表现不佳。油价创六周最大涨幅，WTI 上涨约 2.5%。

智通港股早知道 | 香港证监会建议提高衍生工具持仓限额 小米汽车 2024 年累计锁单 24.8 万台

戴尔第四财季营收、当前财季的盈利和营收均低于预期，但第四财季盈利高于预期，且公司对 2026 财年的盈利和营收均超预期，并披露已拿下多笔 AI 服务器大单，提振盘后股价一度涨超 4%，但此后回落转跌。

戴尔财报喜忧参半，披露拿下多笔 AI 服务器大单，盘后涨 4% 后转跌

Meta AI 独立应用程序预计将在第二季度推出，Meta 还计划测试 Meta AI 的付费订阅服务，类似于 OpenAI 和 Microsoft 对 ChatGPT 和 Copilot 聊天机器人提供的月费付费模式。

竞争 AI 领头羊 Meta 决定将 Meta AI 设为独立 app 增加访问量

美国股市投资者的恐慌情绪加剧，尽管标普 500 指数仍接近历史高点。Bespoke Investment Group 的报告指出，市场情绪显著恶化，经济政策不确定性指数已超越新冠疫情高峰。密歇根大学消费者信心指数降至 2023 年 11 月以来最低，消费者信心持续下滑。CNN 的恐惧与贪婪指数降至 21，显示市场进入 “极度恐惧” 状态。AAII 调查显示，看跌情绪激增至 60% 以上，创 2019 年 8 月以来最大涨幅。

进入 “极度恐惧” 状态！美股市场空头已全面涌现

周四（2 月 27 日），欧元兑美元下跌 0.84%，报 1.0398，英镑兑美元跌 0.59%，报 1.2601。商品货币中，澳元和纽元分别下跌 1.10% 和 1.09%。美元兑瑞郎上涨 0.55%，报 0.8997。整体来看，主要货币对在美国经济数据发布后出现波动。

欧元周四跌超 0.8%，澳元和纽元跌约 1.1%

英伟达报告了 2025 财年第四季度创纪录的收益，收入为 393 亿美元，同比增长 78%，主要受人工智能需求推动。新的 Blackwell 架构在首个季度产生了 110 亿美元的收入。数据中心收入达到 356 亿美元，同比增长 93%。英伟达计划在 2025 年底推出 Blackwell Ultra，并预计在产能提升期间毛利率将处于 70% 低位。管理层对各行业持续的人工智能需求持乐观态度，强调了人工智能技术的变革潜力

英伟达的 AI 扩展：财报中的 5 个关键要点

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.9%。热门中概股普遍下跌，其中房多多跌 7.6%，小马智行跌 7.3%，理想跌 3%，B 站跌 2.1%，阿里跌 1.77%，新东方跌 1.4%，腾讯和拼多多跌 0.8%，小米 ADR 跌 0.3%。中概 ETF YINN 跌 2.2%，CQQQ 跌约 2%，KWEB 跌 1.3%。