在高盛看来，自动驾驶、AI 装备、机器人自动化以是目前物理 AI 应用最为重要的领域。在自动驾驶领域，高盛点名了优步、小马智行、比亚迪、理想汽车、小米和百度。AI 装备方面，高盛看好地平线机器人、Mobileye Global、瑞声科技和广达电脑。在机器人自动化，高盛最为关注 Harmonic Drive Systems、安川电机、三花智控和深圳汇川技术。

黄仁勋力捧的 “物理 AI”，高盛梳理了上市公司

川普 2.0，美债比美股重要，市场想到了吗？

美股大跌、白宫吵翻、DOGE 裁员、海湖庄园协议….这一切都因为 “美国化债”！

3 月 1 日，马斯克 在 Joe Rogan 节目中表示，如果他继续揭露政府腐败问题，他真的可能将被暗杀。

马斯克：反腐可能让我遭到刺杀

赛道 Hyper | 国产 CIS 技术登顶：又是豪威科技？

国务院关税税则委员会宣布，自 2025 年 3 月 10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。具体措施包括：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征 15% 关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征 10% 关税。此次加征的关税不予减免，现行保税、减免税政策保持不变。2025 年 3 月 10 日前已启运的货物在 2025 年 3 月 10 日至 4 月 12 日进口的，不加征关税。

国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告

如何理解这轮川普关税大锤？

川普的关税大棒，

比亚迪承诺与竞争对手特斯拉合作，推动电动车超越汽油车 - 金融时报采访

港股早盘大幅低开后震荡反弹，恒指收跌 0.46%，报 22901.24 点；科指收跌 0.27%，报 5521.13 点。盘面上，加密货币概念股回调，锂电池板块下跌，科网股、汽车股走低，军工股、黄金股走强。个股方面，博雅互动跌 9.8%，吉利汽车、比亚迪股份跌超 6.5%，蔚来汽车跌 5%，阿里巴巴跌近 2%；周大福涨 4.1%，百威亚太涨超 3%。蜜雪集团微涨 0.28%，盘中股价最高达 312 港元。

港股午评：港股回调 恒指回落至两万三下方

高盛发布研报指出，美国 TMT 行业面临显著逆风，资金大幅出逃，尤其是多空基金经理经历了自 2022 年 10 月以来最糟糕的表现。国防股因地缘政治紧张局势而飙升，IT 服务行业预计将迎来增长。TMT 股票的风险敞口持续收缩，名义去杠杆规模创历史第二高，显示出投资者对高估值资产的避险情绪升温。

高盛美股 TMT 前瞻：资金大幅出逃 国防与 IT 服务股成焦点

为应对通胀，特朗普打出效率改革与能源增产两张牌，但效果待显。共和党担心若通胀问题在 2025 年夏季前未缓解，中期选举将受冲击。

特朗普的高难度游戏：和通胀赛跑，共和党已经担心了

GPT-4.5 被认为是 “华而不实”，其性能不值如此高的价格。如果 OpenAI 不能尽快推出一个性能显著提升的模型，关于其领先地位正在削弱的质疑声将会越来越大。

GPT-4.5“既差还贵”，再不出 GPT-5，OpenAI 就难了

随着美国经济数据连续走弱，叠加美股大跌。当前市场对于美联储降息预期已经大幅走高，目前已接近预期今年降息 3 次，每次 25 基点。

市场对今年美联储降息的预期已经升至：3 次！

IonQ 和英伟达是两只备受投资者关注的人工智能股票。英伟达的股价在过去一年中上涨了 53%，这得益于其人工智能处理器的高需求，市场份额占据了 70-95%。相比之下，IonQ 的股价飙升了 125%，这主要是由于对其量子计算技术的期望。尽管 IonQ 实现了增长，但其高市销率和未盈利的状况使得英伟达成为更具吸引力的投资选择，因为英伟达在蓬勃发展的人工智能市场中更具竞争优势

更好的人工智能股票：IonQ 与英伟达对比

美国债券收益率周一跌至数月新低，因制造业调查结果不佳引发经济增长放缓的担忧。两年期和五年期美债收益率均下降，短期国债收益率首次跌破 4%。消费者信心和支出指标走弱，导致经济学家下调第一季度经济增长预期。亚特兰大联储的 GDPNow 预测显示，2025 年第一季度 GDP 增长将从 2.33% 下调至-2.825%。

美国经济拉响 “失速警报 “  美债收益率集体跳水

美国商务部长霍华德·卢特尼克和马斯克都表示，应将政府支出数据从 GDP 的整体计算中剔除。对此，许多经济学家和经济研究人员表示，此举 “毫无意义”，甚至可能削弱外界对美国经济数据的信任和对美国金融市场的信心。

为了不衰退，美国要 “重新定义” GDP 了？

比亚迪股份跌超 7%，此前宣布配股融资；吉利汽车跌 5%，比亚迪电子跌超 4%，小米、理想汽车等跌超 3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指低开 1.4%，恒生科技指数跌 2.5%

港股开盘，恒指下跌 1.43%，科指下跌 2.45%。蜜雪集团开盘下跌 3.45%，昨日首挂收涨 43%。比亚迪股份开盘下跌 7.54%，计划配售新 H 股筹资 435 亿港元。

每日港股市场要闻速递：比亚迪股份拟配售新 H 股筹资 435 亿港元；汇丰控股在港交所和伦交所回购近 591 万股；贝莱德在工商银行和中兴通讯的持股比例分别升至 5.07% 和 5.11%；汇丰控股在美的集团的持股比例升至 6.80%；微创机器人预计 2024 年经调整净亏损约 4.35 亿至 5.21 亿元；香港宽频与 I Squared Asia Advisors 讨论可能要约；安科系统获 37.5% 溢价提私有化，3 月 4 日复牌；雅居乐集团 2 月合同销售金额 8.5 亿元。

每日港股市场要闻速递（3 月 4 日 周二）

伴随着英伟达周一的重挫，这张已经 “包浆” 的图又被拿出来了。 英伟达（绿线）会重演 2000 年科网泡沫的思科（红线）走势吗？

又到了这张图刷屏的时间了

美国银行证券预计，超大规模数据中心运营商的资本支出将在 2025 年同比增长 34%，达到 2570 亿美元。尽管 DeepSeek 的 R1 模型对美股 AI 板块产生影响，但分析师指出，云计算公司将继续增加投资以满足强劲的 AI 需求。Meta 计划融资 350 亿美元建设数据中心，微软和亚马逊也在加大对 AI 基础设施的投入。

DeepSeek 技术革新难阻 AI 基建狂潮：美银预计 2025 年超大规模数据中心投资飙升 34%

AI 云计算公司 CoreWeave 已向美国证券交易委员会提交了 IPO 申请，预计公司估值将超过 350 亿美元，计划筹集约 40 亿美元。目前，投资者正在讨论 CoreWeave 的增长能持续多久，如果微软和 Meta 等大客户减少对外部云服务提供商的依赖，可能会对 CoreWeave 造成打击。

“英伟达亲儿子” CoreWeave 提交 IPO 申请，去年收入暴涨 8 倍，资本支出增长 3 倍，微软贡献 2/3 收入

中金公司分析指出，自 2025 年春节以来，美股表现不佳，尤其是纳斯达克指数下跌 3%。科技股如亚马逊、谷歌和特斯拉大幅回撤，市场对持续两年行情终结的担忧加剧。近期经济数据走弱和关税风险增加，进一步加大了市场的不安。中金早在 2024 年 12 月已提示需关注美股的短期风险，当前美股压力加大，情绪纠偏的可能性上升。

中金：美国增长走弱的 “真相”

景林 “教父” 的千亿资本转向：科技重炮 VS 消费铁壁

特朗普宣布，美国加密货币战略储备将以比特币和以太坊为核心，同时还将包括 Solana、与瑞波币挂钩的 XRP 和 Cardano 等规模较小且风险较高的代币。受此消息影响，Solana 飙升 24%，Cardano 暴涨 70%， XRP 上涨 34%。

币圈全线暴涨！特朗普宣布美国加密储备，五大币种入选

华尔街投资大佬 Leon Cooperman 正在减持获利股票，增持现金，持有约 15% 现金，远高于华尔街的 5% 标准。他对市场估值过高和政策环境不稳定表示担忧，选择逢高卖出。他关注低估值且具增长潜力的个股，如 Fidelis Insurance 和 Vertiv Holdings。Cooperman 对特朗普的关税政策持复杂态度，认为其可能引发通胀，但也有助于削减赤字。

华尔街投资大佬 Cooperman 谨慎了！美股逢高减持，手握巨量现金

美股恐慌情绪升高，英伟达盘中跌幅一度超过 10%，最终收跌近 9%，市值一夜蒸发 2650 亿美元。今日重点关注：中国全国政协十四届三次会议开幕；美国开始对加拿大和墨西哥加征关税，将于 4 月 2 日征收对等关税；特朗普将向美国国会联席会议发表讲话。

早餐 | 特朗普关税暴击市场，美股 3 月 “开门黑”！英伟达大跌 9%

Sunnova Energy 周一收跌 64.25%，导致整个美股太阳能板块崩溃。该公司报告超出预期的亏损，并警告持续经营能力存在重大不确定性。其他太阳能相关股票也纷纷下跌，行业面临自十多年前以来的最大挑战。高利率和激励措施减少影响屋顶太阳能业务，而特朗普对绿色能源的反对可能带来新的风险，投资者对联邦财政激励措施的未来感到担忧。

Sunnova 单日暴跌 64% 引发板块雪崩 美国光伏遭遇 “至暗时刻”

比亚迪股份在港交所公告，计划通过配售协议筹资约 435 亿港元，净额预计为 433.83 亿港元。筹资将用于研发、海外业务发展、补充营运资金及一般企业用途。配售股份占现有已发行 H 股的约 11.82％，及总股份的约 4.46％。

近四年来港股最大规模融资，比亚迪配股筹资 435 亿港元

优步首席执行官达拉·科斯罗沙希警告特斯拉投资者，关于今年夏天在奥斯汀推出机器人出租车服务的挑战。尽管特斯拉计划使用无监督的全自动驾驶软件部署自己的车队，但优步已与 Waymo 合作提供自动驾驶乘车服务。科斯罗沙希强调了需求波动和车队管理的风险，指出优步的用户基础和运营专业知识可能使其具备优势。特斯拉的雄心勃勃的做法带来了重大风险，尤其是其高股票估值依赖于成功执行其自动驾驶服务

优步 CEO Dara Khosrowshahi 刚刚向特斯拉投资者发出了一个严厉的警告

国信证券发布研报，预计港股目标区间上调至 2025 年 23000-25000 点，受益于美债利率回落及 DeepSeek 的推出。AI 产业链、汽车与零部件、金融等行业将受益。美债降息预期增加，预计 3 月通胀数据将回落至 2.8，市场对美股前景乐观。DeepSeek 的开源与部署将推动中国 AI 技术发展，降低企业应用门槛。

国信证券港股 3 月策略：美债利率回落、DeepSeek 部署将推动港股估值扩张

据新华社，特朗普有关加征关税的表态刺激美股市场恐慌情绪升高，英伟达盘中跌幅一度超过 10%，AI 相关股票均大幅下跌。目前英伟达股价回落至去年 9 月的水平，自上周三以来，英伟达股价已累计下跌超过 13%。根据道琼斯市场数据，英伟达目前的市值较其 1 月 6 日创下的 3.66 万亿美元峰值已缩水约 9000 亿美元。

英伟达周一大跌近 9%！市值蒸发 2650 亿美元

圣路易斯联邦储备银行主席穆萨莱姆对美国经济前景持乐观态度，但强调通胀预期仍是关键变量。他指出，通胀需向美联储 2% 的目标靠拢，且就业市场需保持接近充分就业。近期经济数据弱于预期，通胀仍高于目标，需更多货币政策努力以确保价格稳定。消费者通胀预期上升，长期预期也有所增加，保持通胀预期稳定对美联储政策决策至关重要。

圣路易斯联储主席：美国经济前景稳健 通胀预期仍是关键变量

巴菲特称关税是 “战争行为”，可能加剧通胀压力，导致美股市场动荡。近期美股下跌，纳指一度跌超 3%。分析人士指出，特朗普政府的关税政策已成为核心议程，市场情绪恶化，标普 500 指数创 52 周新高的成分股仅 8%。与 2016 年相比，市场表现疲软，经济放缓趋势明显。白宫决定对中国商品加征 10% 关税，打破了市场对贸易稳定的预期。

巴菲特称关税是 “战争行为” 美股市场动荡加剧

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 2.9%。热门中概股中，理想跌 10.8%，蔚来跌 8%，小米 ADR 跌 6.7%，小马智行跌 6.1%，小鹏跌 5.3%，京东跌 4%。网易、拼多多、百度、B 站跌超 2%。腾讯音乐、华住、携程、中通快递则至少涨超 1%。中概 ETF YINN 跌 5.8%，DRAG 跌 3.6%，CQQQ 跌 1.9%，KWEB 跌 1.6%。

英伟达的股票在周一下跌近 9%，延续了强劲季度报告后的下行趋势。此次下跌归因于投资者对可能对人工智能芯片实施出口管制的担忧，特别是针对对中国和其他亚洲国家的销售。尽管存在这些担忧，分析师认为这可能是一个买入机会，因为英伟达在上一个财年的收入增长了 114%，而目前股票的估值为预期收益的 26 倍，低于其三年平均的 35 倍

英伟达股票周一再次暴跌。这是一个绝佳的买入机会吗？

尽管第四季度的收益强劲，英伟达的股票年初至今已下跌 10%，其收入增长了 78%，达到 393 亿美元。对毛利率下降以及来自定制芯片和竞争对手如 AMD 的竞争加剧的担忧使投资者感到不安。尽管英伟达的增长潜力依然存在，但其庞大的市值限制了股价的增长。28 的前瞻市盈率表明股票估值合理，但来自竞争和宏观经济条件的风险可能会影响未来的表现

英伟达的股票在一年后会处于什么位置？

达利欧警告特朗普政府必须立即承诺削减财政赤字，否则美国将在三年内面临严重债务危机。他指出，美国年度财政赤字已飙升至 1.8 万亿美元，建议将赤字缩减至 GDP 的 3% 以内以防范金融风险。此外，达利欧担心美国国债买家流失，可能导致新债务难以消化。他认为，政府可能会在未来采取措施重组债务，类似于 1971 年美元与黄金脱钩的历史性时刻。

达利欧喊话特朗普：现在就承诺减少赤字，不然债务危机三年内必爆发！

美国总统特朗普政府效率部（DOGE）“顾问” 马斯克再次宣称：美联储 “绝对人员过多”。

比亚迪联合大疆干了场大事

David Kostin 认为，目前标普 500 指数的仓位水平仍不足以触发 “因仓位过低而带来的战术性上涨”。要完全扭转近期股市疲软态势，美国经济增长前景必须出现改善。

担心美国经济恶化，高盛首席美股策略师：标普 500 的每次反弹都可能是暂时的

美股开盘情况：纳斯达克指数上涨 0.3%，半导体指数上涨 1.2%，加密货币概念股普遍上涨，其中 MSTR 涨幅达到 15%。标普 500 指数高开 13.83 点，涨幅 0.23%；道琼斯工业平均指数高开 59.58 点，涨幅 0.14%。加密货币相关股票表现强劲，MSTU 涨 26%，MSTX 涨 25.6%。部分科技股如英特尔和特斯拉也有上涨，但苹果和英伟达小幅下跌。

美股开盘：纳指涨 0.3%，半导体指数涨 1.2%，加密货币概念股普涨，MSTR 涨 15%

美国计划对乌克兰 “断供”，欧盟放宽汽车制造商排放目标，导致欧股军工和汽车股上涨。欧元区 2 月 CPI 同比 2.4%，服务业通胀回落。特朗普计划将加密货币纳入战略储备，相关美股大涨。英特尔盘前涨 7%，因英伟达和博通试水 18A 制程。百度计划发行 100 亿元人民币的离岸债券，理想将于 7 月发布首款纯电 SUV i8。普拉达接近 15 亿欧元收购范思哲。日经 225 指数涨 1.7%，沪指跌 0.12%，恒生指数涨 0.28%。

周一美股盘前你需要了解的全球要闻

每日美股市场要闻速递：苹果将发布 M4 版 MacBook Air，iPad 和 iPad Air；AI 进展受阻，Siri 对话式功能推迟至 2027 年；软银洽谈 160 亿美元融资投资 AI；第一三共/阿斯利康 ADC 疗法有望获欧盟批准；强生抗癌疗法在欧盟获批；小鹏汽车启动本土化生产战略；Allegro 股价涨超 10%；特朗普宣布建立比特币储备，推动加密货币股上涨；英特尔 18A 制程芯片备受关注；摩根士丹利将特斯拉列为首选股；Cathie Wood 看好英伟达；阿里巴巴开源大模型登顶全球开源榜首。

每日美股市场要闻速递（3 月 3 日 周一）

在特朗普 2.0 时代，市场高波动性可能成为常态。沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦通过持有大量现金和短期美债，成功避开了美股的持续下跌，并实现了显著的超额收益。巴菲特的现金储备创下历史新高，占总资产的 29%。他在 2024 年大幅增加了短期美债的持有量，显示出对美国经济动荡的预判。

特朗普 2.0 时代 “高波动” 或成常态 不妨效仿 “股神” 巴菲特拿稳这几只避险股

欧盟委员会将提议修改对汽车和货车未能达到 2025 年二氧化碳排放目标的汽车制造商的罚款计划，允许它们在三年内达到基于汽车排放量的目标。欧洲股市应声上涨，汽车板块表现尤为亮眼，汽车股指数扩大涨幅至 2.3%，大众欧股涨近 5%。

欧洲人急了！欧盟提议 “松绑” 境内车企排放新规，汽车股应声上涨

但斌在朋友圈分享了同事黄海平的观点，认为英伟达的产品本质是 “资本品” 或 “耐用消费品”，导致需求波动较大。黄海平指出，算力是可重复使用的资源，尽管算力需求上升，AI 芯片的需求可能下降。他提到英伟达的收入波动性极大，引发市场对但斌看空英伟达的猜测。

但斌看空英伟达了？

特斯拉股价在周一盘前交易中上涨 3.6%，摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯将其列为美国汽车行业的新首选股票，并给予增持评级，目标股价显示有 46% 的上涨空间。尽管特斯拉股价自 2025 年以来已下跌 27%，但分析师认为这是进入具身人工智能概念股的良机。特斯拉的交付量表现疲软，显示其正向多元化公司转型。

特斯拉盘前涨 3.6%，大摩重新将其列为美国汽车板块的 “首选股”

据媒体援引消息人士报道，芯片巨头英伟达和博通正在使用英特尔的 18A 制程进行芯片制造测试，这一消息提振了市场对英特尔的信心。18A 制程是英特尔近年来开发的先进芯片制造技术，对标行业龙头台积电的同类技术。

英特尔盘前跳涨 7%，报道：英伟达和博通 “试水” 公司 18A 制程

英伟达公布了强劲的第四季度财报，收入增长 78% 至 393 亿美元，数据中心收入增长 93% 是主要驱动力。尽管超出预期，股价仍下跌 3%，因为投资者的预期已调整至其增长轨迹。首席执行官黄仁勋回应了对 DeepSeek 竞争的担忧，强调了对人工智能计算日益增长的需求。虽然英伟达在人工智能基础设施方面仍然处于领先地位，但其股价在短期内可能会维持区间波动，市盈率为 43。长期前景依然强劲，但增长预期应适度调整