瑞银发布研报称，维持京东集团-SW“买入” 评级，目标价从 250 港元上调至 261 港元，继续列为中国互联网首选股，今明两年每股盈利预测上调 4% 至 5%。瑞银发表研报指出，京东集团上季业绩胜预期，收入同比增长 13%，经调整经营利润及净利润均增长 34%，分别较市场普遍预期高 9%、10% 及 19%，认为集团发展前景乐观，电子产品和家电销售强劲增长势头预期将在 2025 年延续。瑞银目前预测京东 2025 年收入将同比增长 9%，当中首季收入料增长 11%，受到利润率较高的第三方业务贡献增加所推动，全年经调整净利润率达 4.1%，盈利料录约 9% 增长。

瑞银：维持京东集团-SW“买入” 评级 上调目标价至 261 港元

阿里巴巴于 3 月 6 日发布了全新的推理模型通义千问 QwQ-32B，性能与 DeepSeek-R1 相当，并降低了部署成本。该模型适用于复杂场景，用户可通过通义 APP 免费体验。阿里股价在港股上涨 8.39%，创近三年新高，年初以来涨幅超过 70%。业内人士对市场反馈持观望态度，阿里在全球 AI 竞赛中面临挑战。

阿里 Qwen 猛追 DeepSeek

回顾特朗普在第一任期内的表现，尽管 2018 年美股经历了非衰退年份中最糟糕的表现之一，特朗普依然选择升级贸易战。野村认为，这表明特朗普对美股下跌的容忍度较高，因此，当下他更可能选择 “硬扛” 美股下跌和通胀压力，而非迅速解决贸易冲突。

美股给压力了，特朗普会怎么做？

美股盘前，热门中概股涨跌不一，阿里巴巴涨近 2.5%，小鹏汽车涨超 3%，京东跌超 1%；部分明星科技股走高，英伟达、台积电、ARM 均涨超 1%。

3 月 6 日的全国人大记者会上，央行、财政部和发改委发布了关于货币政策的多项信息。货币政策保持支持性，预计将根据经济形势适时降准降息。当前存款准备金率为 6.6%，降准优先级高于降息。政策将重点关注结构性工具的利率调整，预计短期内 OMO 和 LPR 不会下调。政府还计划扩大再贷款规模以支持科技创新。

多部委发布会释放了哪些货币政策信息？

特朗普对进口商品征收高额关税，导致美股市场动荡，标普 500 和纳斯达克指数均下跌。然而，公用事业板块受影响较小，可能受益于本土需求上升和美元走强。先锋公用事业 ETF 因其低费用率和稳定增长潜力，成为投资者关注的对象。关税可能通过减少对外国进口的需求来增强美元，并刺激外国投资者购买美国债券。

特朗普关税冲击美股 这只公用事业 ETF 或成避风港

中国科技巨头今年市值飙升 4390 亿美元，超越美国同行。法国兴业银行称中国七大科技巨头（如阿里巴巴、腾讯）涨幅超过 40%，而美国七巨头下跌约 10%。市场对中国在人工智能领域的快速追赶感到乐观，尤其是在政府支持和新工具推出的背景下。分析师指出，中国相关股票的估值仍有提升空间。

“东升西降” 趋势加速 中国 “科技七巨头” 力压美股 “七巨头”

特朗普政府的海湖庄园协议在华尔街引发热议，经济顾问 Stephen Miran 认为关税是贸易谈判和政府收入的双重工具。分析师 Steven Blitz 称该协议为 “经典的强制重组”，建议美联储将其投资组合替换为零息债券，以降低债务服务成本。他对该计划的成功持怀疑态度，指出美国最大债权人不在其影响范围内，可能导致国家选择退出美国安全体系。

华尔街投行认真解读了 “海湖庄园协议”：美国债务重组，建议 “让美联储置换零息国债”

港股收盘，恒生指数下跌 0.57%，科技指数下跌 0.52%。京东系股票全线下跌，其中京东物流跌幅 14.6%，京东健康跌幅超过 12%，京东跌近 5%。

投资者需关注周五的非农就业数据和美联储主席鲍威尔的演讲。华尔街预计美国 2 月新增 16 万个就业岗位，失业率维持在 4%。若数据弱于预期，可能引发市场恐慌。

非农携手鲍威尔，美股今晚迎来 “大考”！

华尔街策略师指出，特朗普的首要任务是降低美国债券收益率，即使这导致标普 500 指数下跌。尽管关税政策对美股造成影响，策略师认为，债券收益率的下降才是特朗普政策成功的关键指标。美国 10 年期国债收益率已降至 4.28%。财政部长表示，短期内白宫的重点不在股市，而是关注小企业和消费者。市场预测美联储可能会降低利率以刺激经济增长。

特朗普关税背后：降美债收益率是首要任务，美股下跌只是 “代价”?

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储可能在春季末之前保持利率稳定，因经济形势尚不明朗。他指出，特朗普政策的影响需要时间才能显现，增加了经济的不确定性。博斯蒂克强调，经济方向仍悬而未决，投资者预计美联储将在 3 月的会议上维持利率不变，但市场预期年内将有三次降息。

美联储春季末前料按兵不动！博斯蒂克：美国经济形势尚不明朗

大摩预计，到 2028 年，海湾合作委员会（GCC）国家的外卖市场规模将达到 300 亿美元，2024-2028 年的年复合增长率高达 15%。其中沙特阿拉伯市场规模将达到 160 亿美元，占 GCC 总市场的 50% 以上。

美团的 “中东战略”：300 亿美元外卖市场的机会

大和发布研报称，维持京东集团-SW“买入” 评级，目标价由 204 港元升至 216 港元。该行称，在京东零售带动下，集团第四季业绩的正面惊喜是好过预期的营收和经调整利润。该行相信京东零售在上半年的营收势头仍将强劲，并有可能上修盈利。但下半年将面临电子和家电营收的高基数，因此需要比预期更快的日用百货营收增长来推动进一步评级上调。在考虑到更快的收入增长后，大和将京东 2025 和 2026 年每股盈利预测上调 7% 至 12%。

大和：维持京东集团-SW“买入” 评级 上调目标价至 216 港元

赛道 Hyper | 英特尔：Panther Lake 仍将按时发布

报道称，Meta 计划在其即将推出的 Llama 4 中引入改进的语音功能。该模型将致力于使用户与其语音模型间的对话更具互动性，接近自然对话，而不仅仅是单向的问答。

Meta 发力 AI Agent，Llama 4 将实现直接语音对话

由于市场波动逆转了关键交易的势头，千禧管理、Citadel 等顶级对冲基金在 2 月份的回报表现平淡。多策略公司遭受的损失最大，尤其是医疗保健和科技股。标准普尔 500 指数当月下跌 1.4%，年初至今涨幅仅为 1.2%。主要宏观对冲基金也受到影响，Haidar Jupiter Fund 下跌 6.3%，Brevan Howard 的 BH Master 基金下跌 1.6%。

美股顶级对冲基金遭遇 “黑色二月” “东升西落” 格局继续强化

博通（纪要）：ASIC 客户加 2 变 “3+4”，暂不考虑并购

Marvell 塌方、英伟达蛰伏？博通来当定海神针了

首先，今晚将迎来 “可能是最后一个健康的非农”，也可能是最近对美股最重要的经济数据。 接着，3 月 15 日，市场预期美国政府很可能会关门，且这次时长会很长。 之后就是美联储的 3 月 FOMC 议息会议。 在 “川普 1.0” 时期，美股大跌后，特朗普会释放关税战放缓的利好。 但这一次，特朗普的 KPI 似乎换成了美债。

两周重挫后，未来几周将决定美股命运

博通还表示，有三个超大规模客户大量采购 XPU，预计 2027 财年带来 600-900 亿美元市场，另有四个合作伙伴打造定制加速器，目前不纳入上述市场估算。

博通电话会：超大规模客户需求强劲，预计 2027 年 AI 市场至 900 亿美元

港股今日低开高走，恒指收涨 0.58%，报 24510.49 点，科指收涨 1.34%，报 6149.85 点。盘面上，烟草股下跌，加密货币概念股走低，体育用品板块走高，DeepSeek 概念股熄火，科网股、汽车股低开高走，军工股走强。个股方面，李宁涨超 7%，小鹏汽车涨近 7%，安踏体育涨 6%，周大福涨 5.35%，快手、同程旅行涨超 5%，哔哩哔哩涨超 4%，海底捞、华润啤酒涨 3.6%；京东健康跌 9.6%，京东跌 1.8%。

港股午评：指数早盘低开高走 体育用品股走高

摩根大通发布研报称，维持京东集团-SW“增持” 评级，目标价 200 港元。京东上季收入同比增 13%，高于该行及市场预测;经调整净利润同比升 34%，经调整每股盈利升 40%，均高于该行及市场预测。该行称京东上季业绩稳固且优于预期，料股价将有正面反应。期内，集团收入同比增 13%，高于该行及市场预测分别 10% 和 9% 的升幅;经调整净利润同比升 34%;经调整每股盈利升 40%，较该行及市场预测分别高出 18% 及 20%。

小摩：维持京东集团-SW“增持” 评级 目标价 200 港元

中国 1 至 2 月进口同比 (按美元计) -8.4%。中国 1 至 2 月出口同比 (按美元计) 2.3%。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

中国 1 至 2 月进口同比 (按美元计) -8.4%。中国 1 至 2 月出口同比 (按美元计) 2.3%。

马斯克主导的裁员已涉及至少 2 万名联邦雇员，其中包括退伍军人和癌症研究人员，这引发了部分共和党议员、内阁成员和群众的不满。昨日，特朗普暗示，马斯克领导的美国政府效率部在大规模解雇联邦雇员时可能过于草率：“我们使用 ‘手术刀’，而不是 ‘砍刀’”、“削减规模到合理水平非常重要，但同样重要的是保留最优秀和最高效的人才”。

第一次！特朗普 “公开背刺” 马斯克

英国央行政策制定者 Catherine Mann 表示，渐进式的利率调整已无法有效传递信号，需采取更大幅度的降息以促进经济发展。她在上月投票支持降息 50 个基点，强调政策需保持限制性以应对持续通胀。Mann 指出，金融市场的动荡和跨境溢出效应影响了经济数据，未来几个月通胀可能反弹至 3.7%。她认为，维持限制性利率是必要的。

英国央行官员喊话：渐进降息 “不再有效”！现在要下猛药撑经济

货币市场基金一周内就吸引了超过 510 亿美元的资金流入，若美国经济与贸易政策进一步出现波动，货币市场基金规模有望继续扩大。

美股下跌之际，美国货币基金规模突破 7 万亿美元

港股开盘，恒指下跌 0.77%，科指下跌 1.07%。科网股出现回调，京东系股票表现不佳，京东健康跌幅超过 6%，京东物流下跌 4.3%，京东下跌 2.9%。

1. 京东 2024 年业绩增长显著，净利增 71.14% 至 413.59 亿元，计划回购最多 50 亿美元股票。2. 京东物流净利增 905.78% 至 61.98 亿元。3. 京东健康收入 582 亿元，增 8.6%。4. 合生创展销售额降 53.03%。5. 合景泰富销售额降 41.8%。6. 中梁控股销售额降 38.2%。7. 中国海外发展销售额增 55.5%。8. 中国海外宏洋销售额降 3.8%。9. 创科实业回购 25 万股，金额 2635.61 万港元。

每日港股市场要闻速递（3 月 7 日 周五）

比特币日内跌超 5%。白宫加密货币主管 David Sacks 在 X 表示，该储备将以美国政府拥有的比特币为资本，这些比特币是通过刑事或民事资产没收程序获得的，政府不会额外购买。

特朗普签了，美国建立比特币储备，但币圈估计要失望了

财报显示 Costco 每股收益为 4.02 美元，低于分析师预期的 4.09 美元，外汇换算后将对每股收益产生了 13 美分的负面影响。而 Costco 在面对关税政策的不确定性时，或许比竞争对手更具优势。

财报不及预期，Costco 盘后下跌

纳斯达克 100 指数在两周内重挫近 10%，芯片股遭遇大规模做空。费城半导体指数暴跌 4.5%，已进入熊市，累计下跌近 24%。投资者对科技股的信心动摇，市场担忧贸易争端和通胀可能引发经济衰退。分析师指出，市场驱动因素已转向关税和通胀，而非人工智能的增长潜力。

纳指两周重挫近 10%，芯片股遭大举做空

近期，美国经济增长的重估导致美股大幅调整。高盛交易员 Mike Washington 的图表显示，周期性/防御性股票趋势与未来四个季度 GDP 增长的共识预期进行比较。根据高盛和市场的预期，美股的跌幅可能已到位，但根据 1 季度 GDP 追踪数据，仍有下跌空间。

重估美国增长，美股跌到位了吗？

DeepSeek 在全球生成式 AI 应用排行榜中取得历史性成就，网页版排名第二，仅次于 ChatGPT，豆包排名第十。DeepSeek 自开源 R1 模型以来，用户增长迅速，14 天内达到 100 万用户，20 天内突破 1000 万。尽管因政策原因在多个国家被禁止使用，DeepSeek 及其他中国大模型仍表现出色，百度 AI 搜索排名第四。

DeepSeek 创造历史！登顶全球 AI 应用第 2 名，豆包排名第 10

消息人士：美国商务部长卢特尼克在电话中告知巴西副总统，美国可能会推迟对巴西商品加征关税。

投资者紧盯科技公司财报评估 AI 交易可持续性之际，迈威尔收入指引不及最高预期，股价盘中重挫超 20%；软件股 MongoDB 跌约 27%，Applovin 跌 18.36%，BigBear.AI 跌 12.5%。但博通业绩指引乐观，Q2 营收超预期，缓解部分 AI 投资者担忧，盘后股价一度涨超 17%。

早餐 | 特朗普推迟加墨关税也未能救市！迈威尔重挫 20% 领跌 AI 股

花旗集团上调了对中国今明两年 GDP 增速的预估，预测实际和名义增长将触底反弹。预计 2025 年将是转折之年，房地产市场低迷将接近尾声，并将吸纳关税冲击的影响。预计今年下半年 PPI 负值将收窄至零，并在 2026 年转正。同时，预计 2025 年 AI+ 将为中国经济增量贡献约 5,000 亿元人民币，约占 GDP 的 0.4%。

花旗转而看好中国，上调今明两年 GDP 增速预估

国家发改委主任郑栅洁在全国人大会议上表示，今年将提出一批重大战略任务、政策举措和工程项目，提交明年全国两会。同时，人民银行行长潘功胜宣布将优化再贷款政策，扩大再贷款规模至 8000 亿元至 1 万亿，降低利率，减轻企业融资成本。美股普遍下跌，标普 500 指数首次跌破 200 日均线，市场情绪受特朗普贸易战不确定性影响。

智通港股早知道 | 郑栅洁：今年将提出一批重大战略任务、重大政策举措和重大工程项目

纳指收跌超 2%，标普跌回大选以来低谷；迈威尔科技跌近 20%、拖垮芯片股；特斯拉收跌 5.6%；理想汽车跌近 4%，京东盘初涨超 6%、收涨 0.4%。美暂时豁免加墨关税，墨西哥比索一度涨近 1%，加元逾一周新高。欧央行降息后，德债跌势消减；德股涨超 1% 创历史新高。原油暂别半年收盘低位。黄金止步三连涨。

特朗普关税让步但 “不关心” 美股，纳指跌入调整区间，英伟达崩跌近 6%，博通绩后跳涨，美元抹平大选后涨幅

博通财报显示，该公司第一财季业绩、第二财季营收指引双双超出预期，并且预计第二财季 AI 半导体营收将达到 44 亿美元，向投资者传递出 AI 计算支出仍然强劲的信号，刺激该公司股价盘后一度上涨 17%。分析认为，博通最新财报表明，AI 领域的历史性支出热潮仍在持续，随着 AI 计算任务的复杂性和个性化需求的增加，大型科技公司将进一步转向定制芯片，而非依赖标准芯片，这一趋势有望让博通继续受益。

AI 热潮未消！博通 Q2 指引超预期，预计大客户高投入持续，盘后涨 17% | 财报见闻

周五（3 月 7 日）亚太盘初，纳斯达克 100 股指期货上涨 0.6%，标普 500 股指期货上涨 0.3%。博通股价上涨 14%，迈威尔科技上涨 2%，Palantir 上涨 1.8%。英伟达概念股 Serve Robotics 下跌超过 10%。

纳指期货涨 0.6%，芯片股博通涨 14%，英伟达概念股 Serve Robotics 跌超 10%

美国总统特朗普宣布，暂缓对符合 2020 年美墨加自由贸易协定的墨西哥和加拿大进口商品征收 25% 的关税，并可能进一步暂停其他商品的关税。他表示，关税政策不受股市短期波动影响，着眼于国家长期经济利益。白宫称，加拿大的钾肥关税将降至 10%，汽车行业的关税推迟至 4 月，约 50% 的墨西哥和 37% 的加拿大商品将享受关税延期。

特朗普暂缓对加、墨关税 称关税政策不受美股影响

亚马逊的股票在二月份下跌了 10.7%，尽管财务业绩强劲，但投资者对预计在 2025 年将达到 1000 亿美元的资本支出感到担忧，这主要用于其 AWS 平台的人工智能开发。虽然 AWS 一直是重要的收入来源，但预期的支出增加引发了对利润率的担忧。尽管预计 2025 年运营收入将下降 1%，但亚马逊的财务状况依然强劲，拥有可观的自由现金流以支持其增长计划

为什么亚马逊股票在上个月下跌了 11%

此前，沃勒曾表示，美联储政策制定者们需要忽略由关税引起的一次性价格水平上升。不过沃勒最新表示，近期关税的影响 “远比他最初预期的要大得多”。还需要更多的数据，想看看 2 月份的通胀数据会如何变化，想看看关税政策会带来什么样的进一步影响。

美联储理事沃勒仍认为 2025 年可能降息两至三次，不支持 3 月降息

OpenAI 和甲骨文计划在德克萨斯州的一个新数据中心安装数以万计的英伟达芯片，推动其 Stargate 基础设施项目的启动。预计到 2026 年底，该中心将容纳 64000 个 GB200 半导体，初步部署将在今年夏天完成 16000 个。甲骨文负责超级计算机的获取和运营。

OpenAI 和甲骨文拟为 Stargate 的一个数据中心配备数十亿美元英伟达芯片

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.7%。热门中概股中，叮咚买菜涨幅最大，达到 12.1%；小鹏涨 2.7%；腾讯控股涨 2.1%；百度涨 1.5%；B 站涨 0.8%。阿里巴巴下跌 0.9%，而蔚来、小马智行、小米集团 ADR、理想等股均跌超 2%。中概 ETF 方面，CQQQ 涨 2.9%，YINN 涨 1.1%，KWEB 涨 0.6%。

京东表示，国家 “以旧换新” 政策推动市场回暖，手机需求回升，电脑销售增长强劲。虽然家电销售短期波动，3 月家装季来临，家电销售有望加速增长。政策支持提振消费，京东预计未来利润率将稳步提升，目标达到高个位数。即时零售是核心零售业务的延伸，外卖作为高频业务可增强用户粘性，京东将持续优化配送网络，提高整体零售效率。

京东电话会：“以旧换新” 助力消费信心回暖，手机家电需求回升，发力外卖业务增强用户粘性

美国商务部长卢特尼克表示，近期标普 500 指数连续三周下跌，并非受到当前政府政策的影响。该指数本周迄今累计下跌约 2.7%，接近去年 11 月以来的最低点。投资者需谨慎，市场存在风险，本文不构成个人投资建议。

标普 500 处于连跌三周之中，美国商务部长：特朗普政府不太在乎

奈飞在打击密码共享后，用户数量显著增长，但分析师警告这种增长势头可能很快放缓。根据 Moffett Nathanson 的报告，用户增长主要来自于以前使用他人登录的用户转为注册自己账户，显示奈飞主要是让现有用户付费，而非吸引新客户。因此，用户增长并不代表用户群的显著扩大。