港股上涨、美股下跌且超额收益超过 10% 的情况自 2012 年以来仅发生过 6 次。历史上，港股走强、美股调整的情形较少，主要发生在 2015 年和 2022 年。当前港股行情与以往相似，受国内政策预期扭转及美国经济数据走弱影响。估值相对合理，但需盈利支撑，尤其是互联网行业的修复情况。资金面方面，南向资金持续流入科技成长股。

港股上涨、美股下跌且超额收益超过 10%，2012 年以来仅发生过 6 次

据媒体报道，Cursor 正在与投资者洽谈新一轮融资，估值可能高达 100 亿美元。这一数字是其三个月前估值的四倍。这家成立仅三年的初创公司，在短短四个月内收入增长两倍，年化经常性收入（ARR）已超 1.5 亿美元。Cursor 凭借其易用性、速度以及对用户代码库的深入理解，赢得了开发者的广泛好评。包括卡片初创公司 Ramp 和 AI 搜索引擎 Perplexity 在内的众多公司，都在使用 Cursor 来提升开发效率。

收入 4 个月涨 2 倍，66 倍市销率，” 最火 AI 编程神器 “Cursor 估值达百亿美元

高盛分析师指出，在美国股市遭遇抛售之际，股息期货对风险承受能力强的投资者具有吸引力。尽管标普 500 指数下跌 6%，但 2026 年股息期货的定价仍稳定在 1%。报告提到，持有股息期货合约的投资者将根据每股已实现股息获得回报。高盛经济学家下调了对 2025 年美国 GDP 增长的预期，这对标普 500 指数的每股收益增长带来下行风险，但对股息增长影响有限。

高盛：美股遭遇抛售之际 股息期货具备避险吸引力

港股在突破去年十月高点后持续上涨，未来可能的推动因素包括：1. 上涨带来更大上涨，空头被迫平仓；2. 美股下跌导致资金流入港股；3. 基准利率下降可能刺激港股上涨；4. 海外资金流入，尤其是对中国市场的关注；5. 历史经验显示，港股在海外资金流向中国资产时表现领先。

港股 “空中加油” 的动能

9 日，马斯克在 X 上转发了一条特斯拉 Cybercab 自动驾驶巡游的视频。评论区俨然分裂成两大阵营，” 马斯克信徒” 们已经脑补出科幻电影场景，但也有网友对特斯拉的自动驾驶技术提出质疑。

特斯拉” 黄金战车” 炸翻推特，无人驾驶出租车 Cybercab 亮相得克萨斯超级工厂

投资大佬段永平因手握大量现金，重新审视台积电的投资价值。他认为台积电的商业模式和企业文化强大，开始认真考虑投资。段永平强调护城河的重要性，并对英伟达和台积电的竞争力进行比较。他提到专注的重要性，认为台积电在代工领域的专注将使其在未来超越联华电子和三星。

段永平空出的现金太多，又看上台积电了，“这回不是玩玩”

本周重点关注：中国两会闭幕。美东时间周一，特朗普将与美国科技领袖会面，包括惠普、英特尔、IBM 和高通 CEO；周二，美国与乌克兰将在沙特首次会谈；周六凌晨，美国政府资金到期。经济数据方面，关注美国 2 月 CPI、PPI 数据；财报方面，关注宁德时代、理想汽车。

早餐 | 纳指陷入回调区间，英伟达上周跌近 10%！华尔街集体调高阿里目标价

英伟达是人工智能革命中的关键参与者，其 GPU 驱动着创新应用。尽管在过去五年中股价回报率达到 1604%，但一些投资者认为其估值过高。然而，英伟达上个财年的收入激增了 114%，预计今年将增长 56%。其前瞻市盈率为 26，显著低于五年平均的 70 以上，暗示其可能仍然具有吸引力的定价。英伟达在人工智能领域的持续增长中处于良好位置，使其成为一个强劲的科技投资

觉得英伟达的股票很贵吗？这张图表可能会改变你的看法

平安证券发布研究报告指出，经济 “滞胀” 预期升温及 2025 年业绩预期下调，导致美股面临进一步回调压力。美元资产可能遭遇逆风，需警惕价格波动风险。美股科技估值仍有收敛空间，短期内放缓缩表和降息难以实现，预计短期内难有重大利好。美元可能贬值，市场对美国经济衰退的预期加剧。

平安证券：经济 “滞胀” 预期升温叠加业绩预期下调 美股仍有进一步回调的压力

这篇文章讨论了 Nebius Group 的潜力，这是一家由英伟达支持的荷兰数据中心运营商，被视为人工智能基础设施领域的有前景的投资。随着英伟达退出 SoundHound AI，Nebius 有望从对人工智能日益增长的投资中受益，特别是在其与英伟达的 Blackwell GPU 芯片组的合作方面。文章还将其与最近申请上市的 CoreWeave 进行了比较，突显了竞争格局。作者认为，随着对人工智能基础设施需求的增加以及英伟达与该公司的关系加强，Nebius 在 2025 年可能会实现显著增长

预测：现在购买这只英伟达支持的人工智能（AI）数据中心股票，可能就像在 2024 年捕捉到 SoundHound AI 一样

一家来自 TD Cowen 的华尔街分析师将特斯拉的股票评级上调至 “买入”，并将目标价格从 180 美元提高至 388 美元，暗示近 50% 的上涨潜力。尽管今年股票价值下跌了 35%，并且电动车市场面临挑战，包括汽车收入下降 6.5% 和中国销售额下降 50%，但该分析师认为特斯拉在能源存储、机器人技术和人工智能方面的进展可能带来显著的未来回报。投资者被建议在考虑这些潜在催化剂时，权衡风险

一位华尔街分析师认为特斯拉股票将涨到 388 美元。在 260 美元左右是否值得买入？

本轮春季躁动中，投资者面临港股走牛与 A 股震荡的市场分化。约 60% 的公募资管产品无法投资港股，导致业绩分化加剧。随着国内宏观波动降低，市场逐渐向宏观小年过渡，产业景气驱动的思路取代了杠铃策略。预计 A 股将迎来经营拐点，部分龙头企业将在港股上市后启动行情。

牛市的烦恼：投不了港股的公募

近期市场变化显示 “东升西落” 不仅是宏观叙事。A 股 TMT 成交额占比突破 40%，美股科技股下跌，外资行对中资股看多。美国裁员人数创 2009 年以来新高，特朗普加征关税影响市场信心。美股科技资产大幅领跌，MAG7 调整持续 54 个交易日，可能影响 A 股资金流动和货币政策。

“东升西落” 不只是宏观叙事

麦当劳于 2023 年末与 Google Cloud 达成合作，将边缘计算技术引入其门店。每家餐厅都拥有了本地数据处理和分析能力，无需依赖远程云服务器。这对于网络连接不稳定地区尤为重要。麦当劳首席信息官 Brian Rice 表示，边缘计算能够实现更快速、更经济的数据处理。

麦当劳怎么用 AI？运营、客服和个性化营销！

亚马逊一直是表现优异的股票，但投资者可能想考虑像优步科技和 SoFi 科技这样的替代选择。尽管近期盈利存在担忧，优步在不断增长的打车市场中处于良好位置，并正在适应来自机器人出租车的潜在竞争。SoFi 作为一家在线银行，随着越来越多的客户倾向于数字银行解决方案而蓬勃发展。与亚马逊相比，这两家公司被视为更好的投资选择，因为亚马逊可能面临由于其规模和市场饱和而带来的挑战

你应该忘记亚马逊吗？为什么这些势不可挡的股票是更好的买入选择

浙商证券发布研报指出，美国经济基本面放缓及特朗普政策不确定性可能短期持续，尽管未来减税可能支撑企业盈利，短期内美股调整风险较小。报告提到，1 月以来美国经济数据低于预期，进口增速上升导致 Q1 GDP 增长预期减弱，主要受税收政策不确定性、扩大逆差及政府裁员影响。2 月失业率上升，显示就业市场降温，需关注未来科技产业进展及政策影响。

浙商证券：美国经济是假摔吗？

华西证券发布研报指出，春季攻势延续，建议关注受益于 “两会” 政策的内需补涨机会。短期内，受美股大跌和加征关税影响，市场对科技股的担忧加剧，部分资金可能退潮。中长期看，AI+ 投资将持续扩散，关注国产算力、机器人等领域的投资机会。2 月全球市场呈现 “东强西弱” 格局，A 股融资资金连续净买入，ETF 资金则持续净赎回。

华西证券：春季攻势延续 深挖 “两会” 相关投资机会

东吴证券发布研报指出，香港市场的广谱资金价格持续下降，与美国国债利率下跌一致。若美联储重启降息，香港银行间利率和港股无风险利率将下降，可能推动港股上涨。尽管港股在去年十月高点后未调整，投资者仍在关注未来的上涨动力。海外资金流入也为港股提供支持。

东吴证券：港股 “空中加油” 能否持续？

中国 2 月 CPI 同比-0.7%，前值 0.5%。 中国 2 月 PPI 同比-2.2%，前值-2.3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

中国 2 月 CPI 同比-0.7%，前值 0.5%。
中国 2 月 PPI 同比-2.2%，前值-2.3%

提醒：北京时间 09:30 将公布中国 2 月 CPI 和 PPI。

本文分析了外资在中国资产重估中的参与情况。随着科技产业的催化和政策的积极调控，外资正在阶段性回流中国市场。尽管过去一段时间外资出现持续净流出，但近期数据显示，北向资金在 1 月中旬至 2 月 21 日间净流入接近 200 亿元，表明外资对 A 股的兴趣回升。同时，港股市场也面临外资流出的挑战，但南下资金的流入在一定程度上对冲了这一趋势。

有多少外资参与本轮中国资产重估？

英伟达和 Palantir Technologies 由于对人工智能解决方案需求的上升而实现了显著的股票收益。在 2025 年，英伟达的股票下跌了近 14%，而 Palantir 也面临近期的损失。英伟达第四季度的收入激增 78%，达到 393 亿美元，主要受强劲的人工智能芯片需求推动，预计将继续增长。相反，Palantir 在 2024 年的收入增长了 29%，受益于不断扩大的人工智能软件市场，预计到 2028 年将达到 1530 亿美元。这两家公司都处于有利位置，可以利用有利可图的人工智能市场，但英伟达目前显示出更强的增长潜力

更好的人工智能（AI）股票：英伟达 vs. Palantir Tech

英伟达的股票被认为是实现退休时成为百万富翁的潜在关键，这得益于蓬勃发展的人工智能行业。该公司的收入从 2023 年的不足 400 亿美元激增至超过 1300 亿美元，随着人工智能投资的增加，预计将实现显著增长。尽管其市销率高达 21.6，但英伟达的竞争优势和市场地位表明其长期增长潜力。投资者被鼓励将英伟达纳入他们的投资组合，强调耐心和多元化投资策略对退休成功的重要性

英伟达的股票能帮助你以百万富翁的身份退休吗？

一项预测表明，先进微电子公司（AMD）在未来七年内有可能与英伟达的市场价值相抗衡，这得益于对人工智能技术日益增长的需求。尽管英伟达目前主导着人工智能 GPU 市场，但 AMD 正在增加其研发投资，并推出具有竞争力的产品，如 MI325X 芯片。预计人工智能领域将实现显著增长，经济影响的估计可达到 4.4 万亿美元。与英伟达相比，AMD 的估值较低，使其成为寻求人工智能芯片市场增长机会的长期投资者的一个有吸引力的选择

大胆预测：一只股票可能在 7 年后价值超过 Nvidia

光大证券点评 2025 年 2 月美国非农数据，新增就业 15.1 万人，低于预期的 16.0 万人，失业率上升至 4.1%。尽管就业小幅回暖，但政府裁员计划影响显现，就业市场承压。高利率和财政紧缩政策有助于压制通胀，预计 2025 年美联储可能会超预期降息。

光大证券 2 月非农数据点评：政府裁员影响逐步显现 美国就业市场承压

光大证券发布研报指出，2025 年海外 AI 数据中心资本开支将持续扩张，国内互联网企业也将开启新一轮投资周期。科技巨头的高额资本开支对利润压力可控，AI 和非 AI 云服务需求将上升。推荐关注 Meta、亚马逊、微软等海外标的，以及阿里巴巴、腾讯控股等国内标的。2023 年美股科技投资逻辑变化，云业务营收增长成为投资主线。

光大证券：海内外 AIDC 资本开支将持续扩张 关注云厂商投资机会

如果 Scaling Law 继续有效， 继续看好 AI 系统组件供应商（如芯片、网络设备等），谨慎对待那些不得不持续投入巨额资本支出的科技巨头。如果预训练缩放停滞： 看好科技巨头（因为自由现金流将回升），并关注那些拥有大量用户、能够从推理成本下降中获益的应用类股票。

AI 转向” 推理模型和 Agent 时代 “，对 AI 交易意味着什么？

谷歌（Alphabet，GOOGL）股票预计在未来五年内可能翻倍，主要得益于其在人工智能和云服务方面的持续投资。尽管面临来自英伟达（Nvidia）和 OpenAI 等公司的竞争担忧，谷歌仍然是科技行业的强劲参与者，其市盈率为 21，是 “七大巨头” 中最便宜的。公司计划在今年投资 750 亿美元用于资本支出，这与其强劲的收入增长和充足的流动性相结合，使其在未来增长中处于良好位置

预测：Alphabet 的股票在未来五年内可能上涨 100% 或更多

德国近期提出的巨额财政扩张计划可能改变全球市场格局。德意志银行的研究报告分析了这一计划的四个关键问题，包括设立 5000 亿欧元的专项资金、改革债务刹车规则等。报告指出，宪法修正案需获得三分之二多数支持，且面临政治博弈的挑战。市场对这一系列激进改革的通过及其经济增长潜力充满疑问。

影响全球市场！德国” 财政火箭炮 “的四个关键问题

高盛顶级宏观交易员 Schiavone 认为最大的风险并非金融危机，而是一种更糟糕的情况：一个可能持续数年的缓慢、折磨人的熊市。如果没有重大的信贷事件来迫使市场重置，那么股市可能会重蹈 2001-2003 年的覆辙——经济动能消退，股市疲弱反弹，多次出现虚假底部，并不断创下新低。

高盛交易员：最痛苦但有可能的场景是 “美股三年熊市”，重演 “2001-2003” 剧本

美国消费者信贷增速放缓，1 月消费信贷总额增加 181 亿美元，低于去年 12 月的 371 亿美元。高通胀和借贷成本影响家庭财务，失业率上升使劳动力市场走软。美联储主席鲍威尔表示，尽管经济面临不确定性，当前形势仍良好，利率将保持稳定。消费者信用卡最低还款额比例创纪录，汽车贷款拖欠率达到 30 年来最高水平。

经济不确定性 + 利率仍高企 美国消费者信贷增速放缓

美国经济增长放缓，欧洲却开始苏醒，摩根大通分析这背后有三大因素：政府支出、价格冲击和供应端变化，全球经济版图正在重绘。

摩根大通谈 “全球格局巨变”：“美国例外” 在衰落，但 “欧洲崛起” 变数不小

Druckenmiller 的两位得意门生正在特朗普政府中占据重要位置：Scott Bessent 现任美国财政部长，30 多年前被 Druckenmiller 聘请到索罗斯基金工作；Kevin Warsh 现为美联储主席的有力竞争者，自 2011 年起担任 Duquesne 的合伙人。Druckenmiller 的经济思想正在通过这两人，逐渐渗透到美国最高经济决策层。

培养出美国财长、美联储主席？认识下德鲁肯米勒，不只是 “索罗斯战友”

张坤通过 QDII 参与蜜雪集团的打新，获得 1000 股，股价上涨约 15%。此举被视为他对消费品行业重新布局的信号，尤其是在其基金的仓位结构调整中。尽管此次打新对其 36 亿元规模的易方达亚洲精选基金贡献有限，但显示出张坤对蜜雪集团的看好，可能预示着未来的投资方向。

张坤罕见参与打新港股！什么信号？

近期美股遭遇大幅抛售，特朗普表示未关注股市，并将责任归咎于 “全球主义者”。标普 500 指数下跌 3.1%，道琼斯下跌 2.4%，纳斯达克下跌 3.5%，进入技术性回调区。市场情绪波动，投资者对特朗普的贸易政策不确定性感到担忧。Ion Macro Management 首席执行官 Michael Shaoul 指出，特朗普的政策解读存在误区，投资者需谨慎应对。

美股交易员别等了！近期跌势唤不醒 “特朗普看跌期权”

美元指数本周累计下跌超过 3.4%，周五纽约尾盘报 103.905 点，发布美国非农就业数据后迅速跌至 103.458 点，整体处于下跌状态。彭博美元指数也下跌 0.17%，本周累跌 2.32%。

美元指数本周跌超 3.4%

美联储主席鲍威尔在 2025 年美国货币政策论坛上表示，美国经济仍处于良好状态，但特朗普政府的政策变革影响尚不明朗，导致美联储保持观望态度。他指出，政策变动的净效应将影响经济走向和货币政策路径，当前经济仍在适应关税政策调整。鲍威尔强调，美联储的货币政策将根据经济状况灵活调整，而非设定固定路径。

美联储主席鲍威尔：美国经济仍处于良好状态 特朗普政府多项政策变革影响尚不明朗

美国银行、Baird 和高盛等华尔街投行纷纷下调特斯拉目标价，认为马斯克的政治立场给特斯拉股价带来压力，影响特斯拉的品牌影响力和投资者的信心。

马斯克 “入阁” 后，特斯拉股价已连跌七周，市值蒸发 8000 亿美元

本周美股三大指数下跌，标普 500 指数录得自去年 9 月以来最大单周跌幅。周五收盘时，道指上涨 222.64 点，纳指上涨 126.97 点，标普 500 指数上涨 31.68 点。尽管周五收涨，但道指本周下跌 2.37%，纳指下跌 3.45%，标普 500 指数下跌 3.10%。欧股和亚太股市也出现不同程度的波动。

隔夜美股 | 三大指数本周下跌 标普 500 指数录得去年 9 月来最大单周跌幅

周五（3 月 7 日），美国 10 年期国债收益率上涨 2.27 个基点，报 4.3011%，本周累计上涨 9.29 个基点。两年期美债收益率上涨 4.07 个基点，报 3.9997%。在美国非农就业报告发布后，鲍威尔表示 “不急行动”，导致收益率迅速拉升至 4.02% 上方。

两年期美债收益率非农日涨超 4 个基点，相比数据本身，鲍威尔的 “耐心之谈” 带来进一步上涨

特朗普此前签署行政令，计划建立美国联邦政府比特币储备，他周五在白宫举行数字货币峰会，将比特币储备比作 “储藏数字黄金的虚拟诺克斯堡（Fort Knox）”，并透露美国政府拥有 20 万枚比特币。不过，比特币市场对特朗普的比特币储备计划反应平淡，比特币周五一度跌近 4%。

特朗普：美国政府手握 20 万枚比特币，财长：将利用稳定币来维持美元的主导地位

美联储：美国上周银行存款 17.939 万亿美元，之前一周 17.943 万亿美元。

本周，标普 500 指数累计下跌约 3%，道琼斯指数下跌超过 2%，纳斯达克和半导体指数均下跌超过 3%，罗素 2000 指数下跌约 4%，费城银行指数跌幅达到 8.9%。在美国非农就业报告发布当天，标普 500 指数初步上涨 0.6%，公用事业、能源、科技和工业板块上涨 1.8%-1.2%，可选消费板块下跌 0.5%。纳斯达克指数初步上涨 0.8%，道指初步上涨 200 点。

贝森特表示，强美元政策没有改变；如果投资者希望特朗普利用政策阻止股市下跌，那可能会失望，但如果有好的政策，股市应该会上涨；经济会经历对政府支出戒瘾 “排毒期”，这是 “非常必要的路线调整”；关税是一次性的价格调整；美国将通过停售所持比特币开始建立加密货币储备，所有被没收的资产都将进入该储备，然后看未来如何进行更多购买。

贝森特：特朗普每天都看美股，没有 “特朗普看跌期权”，但政策应会助涨股市，经济可能进入 “排毒期”

美联储主席鲍威尔：某些因素表明，美国生产力 “爆发” 将是一次性的。

特朗普的贸易顾问纳瓦罗提到即将实施的对等关税，称每个国家应有一个数字。美股在此消息影响下持续下跌，纳斯达克 100 指数跌幅超过 1%，已跌入技术性调整区间。新关税措施将由美国官员自行决定，可能会影响国际贸易关系。

白宫贸易顾问称对等关税 “一国一数字”，纳斯达克 100 势陷调整区间

本周，欧元区四国的主权债收益率显著上涨。法国 10 年期国债收益率累计上涨约 40.6 个基点，周五报 3.551%；意大利上涨 41.4 个基点，报 3.952%；西班牙上涨 44.6 个基点，报 3.490%；希腊上涨 38.9 个基点，报 3.647%。

欧元区法意西希四国主权债收益率本周累涨约 40 个基点

美联储理事鲍曼表示，自新冠疫情以来，美国经济展现出较强韧性，政策利率的中性水平可能已上升。她指出，低借贷成本和积极财政政策帮助经济稳定，尽管美联储在 2022 年和 2023 年大幅加息。鲍曼认为，人口增长、新技术和新企业的兴起促进了投资需求，财政政策的稳定也提高了储蓄需求。美联储仍专注于将通胀率降至 2% 的目标。

美联储理事鲍曼：美国经济展现较强韧性 中性利率或已上升

提醒：美国纽约联储主席威廉姆斯并未置评 FOMC 利率前景。

美国白宫：（非农）就业数据表明，制造业正在回升。