合资品牌广汽丰田推出铂智 3X，起售价 10.48 万元，标志着合资电动车的强势反击。该车型不仅具备激光雷达和智能驾驶能力，还打破了市场对合资车企的刻板印象，展现出与自主品牌竞争的决心。铂智 3X 的发布引发热烈反响，订单迅速破万，显示出合资品牌在新能源市场的转变与创新。

合资电车展开最强反击

2 月新能源乘用车市场零售 68.6 万辆，同比增 79.7%，环比降 7.8%；国内零售渗透率 49.5%，较去年同期渗透率提升 15 个百分点。从月度国内零售份额看，新势力份额 19.9%，小米汽车等品牌拉动新势力份额同比增长 2.6 个百分点。

春节后开门红！中国 2 月乘用车销量同比增 26.0% 恢复正增长，新能源销量同比增 79.7%

高盛表示，尽管美股市场正在经济痛苦，但目前整体情绪仍是 “咬紧牙关挺过去”，而非全面转向 “2022 年式抛售”。未来几周，美国的宏观数据以及特朗普政府的政策变化，将在很大程度上塑造美股市场的情绪，如果数据稳定/政策不确定性降低：可能推动美股市场下半年市场回暖。

宏观压制微观！高盛：对美股科技股而言，“衰退风暴” 比 “财报好坏” 更重要

招银国际发布研报称，数据公布后美国 10 年国债收益率小幅下降 4 个基点，市场对 2025 年减息幅度预期小幅下调但对 2026 年减息幅度预期加大。鲍威尔在最近讲话中表示，不确定性大幅上升，但经济仍然处于良好位置，美联储不必急于行动，需要观察白宫关税等政策的影响。该行预计美联储短期内很可能保持中性观望的政策态度，因为鸽派态度可能增加特朗普加征关税可能性带来滞涨风险，而鹰派态度则会进一步加剧市场波动。美联储 3 月、5 月和 6 月可能延续暂停减息。随著特朗普政策导致经济明显放缓，美联储可能在 9 月或 12 月减息 1 次。报告指，美国 2 月新增非农就业 15.1 万人，略低于市场预期，整体较上月小幅回升。私人部门新增就业大幅反弹，但联邦政府就业减少，DOGE 影响初显。时薪按月增速再次下降，薪资增速保持温和放缓，有利于核心服务通胀下降。失业率上升 0.1 个百分点至 4.1%，广义失业率 U6 大幅上升，家庭调查口径下就业人口大幅减少。

招银国际：美联储短期内很可能保持中性观望的政策态度 或将继续暂停减息

台积电 2 月营收 79 亿美元；小鹏春季发布会定档｜今日重要消息回顾

埃隆·马斯克预测，尽管特斯拉的股价较历史最高点下跌了 42%，但在未来五年内，特斯拉的利润有可能增加 1000%。特斯拉的汽车交付量有所下降，市场份额因竞争而受到侵蚀，尤其是在中国的比亚迪。虽然马斯克强调未来在人工智能和类人机器人方面的增长，但由于缺乏实质性进展，外界仍持怀疑态度。分析师建议避免投资特斯拉股票，因为即使利润大幅增长，相较于通用汽车等竞争对手，特斯拉在基本面上也并不具备吸引力

埃隆·马斯克对特斯拉的利润做出了重大预测

摩根大通认为，中国 GAI 的发展目前正处于第二阶段的开端，阿里巴巴是 IAAS 价值链中的关键一员，有望在 GAI 发展的第二阶段跑赢同行，也具备成为第三阶段应用受益者的潜力。此外，快手可能被低估了、百度既是 “卖铲人”，也是 “淘金者”。

2025 中国 AI“奇点” 已至？摩根大通：应用井喷在即，DeepSeek 点燃算力需求，阿里或成最大赢家

港股收盘，恒指收跌 1.85%，恒生科技指数收跌 2.52%，阿里巴巴收跌 3.93%，中芯国际收跌 4.67%。

美股盘前，中概股多数下跌，小鹏汽车跌约 2%，蔚来跌约 1%，拼多多跌约 1%。半导体股多数下跌，英伟达跌约 1%，阿斯麦跌约 1%，台积电跌 0.45%。

美股盘前，中概股、半导体股多数下跌

瑞银将小米股价评级下调至中性，目标价上调至 60 港元。分析师指出，小米股价已反映最乐观预期，当前估值为 40 倍前瞻市盈率，远高于 5 年平均的 22 倍。尽管电车业务有增长潜力，但产能瓶颈可能限制其发展。小米在高端市场和智能家居领域的布局初见成效，但当前估值已处历史高位，风险与回报基本平衡。瑞银警告小米在人工智能概念股中 “拥挤度” 高，市场情绪变化可能带来风险。

小米” 到位了 “？瑞银：估值已包含最乐观预期，产能或限制电车业务爆发

高盛分析师表示，尽管 AI 交易经历波动，投资者对其未来仍持乐观态度。报告指出，AI 交易分为四个阶段，其中 “第三阶段 AI 交易” 最具吸引力，因其能通过 AI 技术实现收入增长。尽管短期内市场需调整，但高盛认为技术进步和盈利增长将吸引投资者回归。

美股 AI 交易结束了吗？高盛发声：投资者会回来，“第三阶段 AI 交易” 最值得关注

总部位于香港的疼痛管理和健康服务提供商机能再生上周五向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了 IPO 申请，计划融资至多 2000 万美元。该公司计划以每股 4 美元的价格发行 500 万股股票，筹资 2000 万美元。按照拟议价格，机能再生的市值将达到 2.2 亿美元。在其 ANKH 品牌下，机能再生提供广泛的非手术，非侵入性和非药物疼痛管理治疗和疗法，功能增强疗法和健康产品。该公司通过香港的三个服务中心提供疼痛管理和功能增强服务。机能再生成立于 2007 年，截至 2024 年 9 月 30 日的 12 个月收入为 4100 万美元。该公司于 2024 年 6 月 21 日秘密提交了上市申请。D. Boral Capital 是该交易的唯一簿记行。

香港健康服务提供商机能再生递交美股 IPO 申请 拟募资 2000 万美元

瑞银认为，小米的股价已经反映了其核心业务和电动汽车（EV）业务的增长潜力，未来的上行空间有限，风险与回报趋于平衡。目前小米的股价为 53 港元，瑞银的目标价为 60.00 港元，这意味着仍有约 15% 的上涨空间。

瑞银下调小米评级从 “买入” 至 “中性”

美国银行策略师迈克尔哈特内特表示，预计中国和欧盟股票市场在长期内表现良好。数据显示，欧洲股市吸引了 41 亿美元资金流入，为自 2022 年 2 月以来的最大流入。科技股表现不佳，纳斯达克指数较去年高点下跌超过 10%。美国市值最大的七家科技公司被称为 “Lagnificent 7”，预计将表现落后于市场。

美银看好中国和欧股长期表现，美股科技巨头黯然失色

台积电 2 月销售额为 2600.1 亿元新台币，较上月 35.9% 的同比增速有所加速。本月早些时候，台积电宣布，由于美国客户需求庞大，计划再在美国投资 1000 亿美元用以扩产。

台积电 2 月营收同比增长 43%，创历年同期新高

上周美股市场普遍下跌，标普 500 指数下跌近 3%，对冲基金以 2024 年 11 月以来最快的速度做空。高盛认为，经济衰退担忧、关税问题以及技术面疲软等因素是此次美股下挫的重要原因。此外，还有 AI 主题重新定价、对冲基金的系统性抛售、流动性降低等因素。

高盛一文总结美股 “雪崩” 十大原因，衰退担忧位居榜首！

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恒指今早低开逾百点后一度回升转涨，随后一路低走回调，跌逾 500 点最低见 23704.42。恒生科技指数今早反覆向下，一度跌逾 3%。截至午间收盘，恒指收跌 2.11%，报 23720.40 点，科指收跌 2.98%，报 5857.46 点，恒指大市成交额达 1779.01 亿港元。盘面上，机器人概念，AI 医疗概念逆市走强，科网股、芯片股表现疲软。个股方面，金力永磁收涨 7.84%，阿里健康收涨 1.45%，阿里巴巴收跌 4%，中芯国际收跌 5.59%。

港股午评：恒指早间跌逾 500 点跌落 2 万 4 关口 阿里巴巴沽压明显跌超 4%

美银美林认为，最有可能触发美联储降息的因素是失业率的快速上升。如果失业率在 4 月份升至 4.3%，美联储可能会在 5 月份降息。若真的发生经济衰退，美联储可能会将利率降至 1%，甚至更低。

美银美林：滞胀风险下，美联储大概率不降息，但要降就得大降

甲骨文将于周一美股盘后公布 Q3 财报，预计销售额同比增长 8% 至 144 亿美元，调整后每股收益同比增长 6% 至 1.49 美元。分析师指出，财报电话会议上关于 “星际之门” 项目的信息可能成为市场焦点。瑞银和杰富瑞分析师均维持对甲骨文的 “买入” 评级，目标价分别为 210 美元和 220 美元。该项目是历史上最大的 AI 基础设施投资计划，初期投资 1000 亿美元，未来四年增至 5000 亿美元。

财报前瞻 | 甲骨文 Q3 财报公布在即 “星际之门” 项目相关信息将成市场焦点

前摩根大通首席美股策略师 Marko Kolanovic 发推称，如果美国经济衰退的风险在上升，那么全球经济衰退的风险也在上升。其他一切都是一厢情愿。贸易战是一个全球性问题，对全球股市不利。正如 2008 年美国次贷危机，将欧洲和亚洲都拖下水。

前摩根大通分析师：如果美国衰退，全球都会被拖下水

麦格理发布研报称，维持京东集团-SW“跑赢大市” 评级，将 H 股目标价由 225 港元上调至 230 港元。该行认为，京东第四季在以旧换新计划的支持下业绩稳固，同时也带动了其他产品类别，预期以旧换新支持将在今年上半年持续，同时预期京东外卖会提升用户参与度。

麦格理：维持京东集团-SW“跑赢大市” 评级 上调目标价至 230 港元

本周，美国 CPI 和 PPI 数据备受关注，因特朗普的关税计划不明确，导致美股大幅下跌。标准普尔 500 指数跌超 3%，道琼斯下滑超 2%，纳斯达克跌近 3.5%。投资者关注通胀数据及其对未来价格走势的影响。美联储主席鲍威尔表示，降息不会很快到来，市场预期 2025 年将有三次降息。

本周美国 CPI、PPI 重磅来袭 关税阴霾下通胀成市场关注焦点

随着具身智能时代的到来，光学技术在手机、智能车、无人机、机器人和可穿戴设备等多个领域的需求显著增长。主要光学厂商如舜宇、瑞声和丘钛预计将受益于这一趋势。手机光学规格升级、智能驾驶的摄像头和激光雷达的普及、无人机视觉系统的扩展以及机器人视觉硬件的需求都将推动相关厂商的毛利率和净利润率显著提升。

迎接 “光学大时代”：让具身智能看见世界

在 “美国例外论” 光环逐渐消退之际，美国股市和美元表现疲软。投资者从美股转向其他市场，德国的支出计划提振了欧元区市场。美股在全球市值中占比下降，标普 500 指数经历了本世纪以来表现最差的一周。美元指数自今年 1 月峰值下跌近 4%，为去年 11 月以来最低水平。摩根士丹利分析认为，美国市场的转变可能会持续 6 到 12 个月。

“美国例外论” 光环消退！美股、美元齐失宠

智元机器人将于 3 月 10 日发布首个通用具身基座模型，结合多项能力。港股因两会乐观预期继续上涨。美国 2 月非农数据低于预期，失业率上升。鲍威尔表示长期通胀预期稳定。市场关注美国政府可能停摆及俄乌冲突。华为组建医疗卫生军团，推动 AI 在医疗领域的应用。港股通标的将调整，哔哩哔哩业绩超出市场预期。

智通决策参考︱市场不断挖掘补涨类新面孔

中金公司发布研究报告指出，港股反弹基于对科技趋势的乐观情绪，但短期需谨慎把握节奏，建议以短期观望为主。预计恒指短期在 23,000-24,000 点，乐观情形可达 25,000 点。建议在低位积极买入，亢奋时适度获利，关注稳定回报和科技行业的结构性行情。

中金：港股还能买吗？

港股开盘情况：恒指下跌 0.48%，科指下跌 0.35%。科网股表现不一，哔哩哔哩上涨 3.09%，阿里健康上涨 4.52%，京东下跌 2.53%。

近期，由于特朗普的关税政策引发市场担忧，国际油价跌至六个月低点，促使投资者转向被认为更安全的资产，比如黄金。今年 2 月，黄金期货期权的日均成交额飙升至 6050 亿卢比（约 70 亿美元），占印度多种商品交易所期权总交易量的 26%，为 2021 年 10 月以来的最高比例。

全球最大珠宝市场豪赌黄金期权

1. 中原建业预计年度净利润约 8000 万元，同比减少约 60%。2. 百度集团宣布 20 亿美元零息可交换债券的定价。3. 老铺黄金获中国证监会发出 H 股全流通备案通知书。4. 龙湖集团截至 2 月末累计实现总合同销售金额 99.4 亿元。5. 越秀地产 2 月销售额达 62.25 亿，同比涨幅超 63%。6. 中国金茂前两个月签约销售金额 111.11 亿元。7. 奈雪的茶预计 2024 年经调整净亏损约 8.8 亿至 9.7 亿元。8. 知行汽车科技预计 2024 年除税前亏损约 2.98 亿元。9. 东风集团 1-2 月累计汽车销量 22.59 万辆，同比减少 31.8%。10. 时代中国控股前 2 个月合同销售金额约 9.3 亿元，同比增加 10.58%。11. 恒大物业预计年度未经审核净利润同比下降约 37.3%-28.4% 至约 9.8 亿-11.2 亿元。

每日港股市场要闻速递（3 月 10 日，周一）

上周，亚特兰大联储大幅下调美国一季度 GDP 预期，进一步推升衰退担忧，对此特朗普表示：“我们正在做的事情非常重大，总会有过渡期，需要一点时间。”

特朗普不排除今年衰退的可能性

港股上涨、美股下跌且超额收益超过 10% 的情况自 2012 年以来仅发生过 6 次。历史上，港股走强、美股调整的情形较少，主要发生在 2015 年和 2022 年。当前港股行情与以往相似，受国内政策预期扭转及美国经济数据走弱影响。估值相对合理，但需盈利支撑，尤其是互联网行业的修复情况。资金面方面，南向资金持续流入科技成长股。

港股上涨、美股下跌且超额收益超过 10%，2012 年以来仅发生过 6 次

据媒体报道，Cursor 正在与投资者洽谈新一轮融资，估值可能高达 100 亿美元。这一数字是其三个月前估值的四倍。这家成立仅三年的初创公司，在短短四个月内收入增长两倍，年化经常性收入（ARR）已超 1.5 亿美元。Cursor 凭借其易用性、速度以及对用户代码库的深入理解，赢得了开发者的广泛好评。包括卡片初创公司 Ramp 和 AI 搜索引擎 Perplexity 在内的众多公司，都在使用 Cursor 来提升开发效率。

收入 4 个月涨 2 倍，66 倍市销率，” 最火 AI 编程神器 “Cursor 估值达百亿美元

高盛分析师指出，在美国股市遭遇抛售之际，股息期货对风险承受能力强的投资者具有吸引力。尽管标普 500 指数下跌 6%，但 2026 年股息期货的定价仍稳定在 1%。报告提到，持有股息期货合约的投资者将根据每股已实现股息获得回报。高盛经济学家下调了对 2025 年美国 GDP 增长的预期，这对标普 500 指数的每股收益增长带来下行风险，但对股息增长影响有限。

高盛：美股遭遇抛售之际 股息期货具备避险吸引力

港股在突破去年十月高点后持续上涨，未来可能的推动因素包括：1. 上涨带来更大上涨，空头被迫平仓；2. 美股下跌导致资金流入港股；3. 基准利率下降可能刺激港股上涨；4. 海外资金流入，尤其是对中国市场的关注；5. 历史经验显示，港股在海外资金流向中国资产时表现领先。

港股 “空中加油” 的动能

9 日，马斯克在 X 上转发了一条特斯拉 Cybercab 自动驾驶巡游的视频。评论区俨然分裂成两大阵营，” 马斯克信徒” 们已经脑补出科幻电影场景，但也有网友对特斯拉的自动驾驶技术提出质疑。

特斯拉” 黄金战车” 炸翻推特，无人驾驶出租车 Cybercab 亮相得克萨斯超级工厂

投资大佬段永平因手握大量现金，重新审视台积电的投资价值。他认为台积电的商业模式和企业文化强大，开始认真考虑投资。段永平强调护城河的重要性，并对英伟达和台积电的竞争力进行比较。他提到专注的重要性，认为台积电在代工领域的专注将使其在未来超越联华电子和三星。

段永平空出的现金太多，又看上台积电了，“这回不是玩玩”

本周重点关注：中国两会闭幕。美东时间周一，特朗普将与美国科技领袖会面，包括惠普、英特尔、IBM 和高通 CEO；周二，美国与乌克兰将在沙特首次会谈；周六凌晨，美国政府资金到期。经济数据方面，关注美国 2 月 CPI、PPI 数据；财报方面，关注宁德时代、理想汽车。

早餐 | 纳指陷入回调区间，英伟达上周跌近 10%！华尔街集体调高阿里目标价

英伟达是人工智能革命中的关键参与者，其 GPU 驱动着创新应用。尽管在过去五年中股价回报率达到 1604%，但一些投资者认为其估值过高。然而，英伟达上个财年的收入激增了 114%，预计今年将增长 56%。其前瞻市盈率为 26，显著低于五年平均的 70 以上，暗示其可能仍然具有吸引力的定价。英伟达在人工智能领域的持续增长中处于良好位置，使其成为一个强劲的科技投资

觉得英伟达的股票很贵吗？这张图表可能会改变你的看法

平安证券发布研究报告指出，经济 “滞胀” 预期升温及 2025 年业绩预期下调，导致美股面临进一步回调压力。美元资产可能遭遇逆风，需警惕价格波动风险。美股科技估值仍有收敛空间，短期内放缓缩表和降息难以实现，预计短期内难有重大利好。美元可能贬值，市场对美国经济衰退的预期加剧。

平安证券：经济 “滞胀” 预期升温叠加业绩预期下调 美股仍有进一步回调的压力

这篇文章讨论了 Nebius Group 的潜力，这是一家由英伟达支持的荷兰数据中心运营商，被视为人工智能基础设施领域的有前景的投资。随着英伟达退出 SoundHound AI，Nebius 有望从对人工智能日益增长的投资中受益，特别是在其与英伟达的 Blackwell GPU 芯片组的合作方面。文章还将其与最近申请上市的 CoreWeave 进行了比较，突显了竞争格局。作者认为，随着对人工智能基础设施需求的增加以及英伟达与该公司的关系加强，Nebius 在 2025 年可能会实现显著增长

预测：现在购买这只英伟达支持的人工智能（AI）数据中心股票，可能就像在 2024 年捕捉到 SoundHound AI 一样

一家来自 TD Cowen 的华尔街分析师将特斯拉的股票评级上调至 “买入”，并将目标价格从 180 美元提高至 388 美元，暗示近 50% 的上涨潜力。尽管今年股票价值下跌了 35%，并且电动车市场面临挑战，包括汽车收入下降 6.5% 和中国销售额下降 50%，但该分析师认为特斯拉在能源存储、机器人技术和人工智能方面的进展可能带来显著的未来回报。投资者被建议在考虑这些潜在催化剂时，权衡风险

一位华尔街分析师认为特斯拉股票将涨到 388 美元。在 260 美元左右是否值得买入？

本轮春季躁动中，投资者面临港股走牛与 A 股震荡的市场分化。约 60% 的公募资管产品无法投资港股，导致业绩分化加剧。随着国内宏观波动降低，市场逐渐向宏观小年过渡，产业景气驱动的思路取代了杠铃策略。预计 A 股将迎来经营拐点，部分龙头企业将在港股上市后启动行情。

牛市的烦恼：投不了港股的公募

近期市场变化显示 “东升西落” 不仅是宏观叙事。A 股 TMT 成交额占比突破 40%，美股科技股下跌，外资行对中资股看多。美国裁员人数创 2009 年以来新高，特朗普加征关税影响市场信心。美股科技资产大幅领跌，MAG7 调整持续 54 个交易日，可能影响 A 股资金流动和货币政策。

“东升西落” 不只是宏观叙事

麦当劳于 2023 年末与 Google Cloud 达成合作，将边缘计算技术引入其门店。每家餐厅都拥有了本地数据处理和分析能力，无需依赖远程云服务器。这对于网络连接不稳定地区尤为重要。麦当劳首席信息官 Brian Rice 表示，边缘计算能够实现更快速、更经济的数据处理。

麦当劳怎么用 AI？运营、客服和个性化营销！

亚马逊一直是表现优异的股票，但投资者可能想考虑像优步科技和 SoFi 科技这样的替代选择。尽管近期盈利存在担忧，优步在不断增长的打车市场中处于良好位置，并正在适应来自机器人出租车的潜在竞争。SoFi 作为一家在线银行，随着越来越多的客户倾向于数字银行解决方案而蓬勃发展。与亚马逊相比，这两家公司被视为更好的投资选择，因为亚马逊可能面临由于其规模和市场饱和而带来的挑战

你应该忘记亚马逊吗？为什么这些势不可挡的股票是更好的买入选择

浙商证券发布研报指出，美国经济基本面放缓及特朗普政策不确定性可能短期持续，尽管未来减税可能支撑企业盈利，短期内美股调整风险较小。报告提到，1 月以来美国经济数据低于预期，进口增速上升导致 Q1 GDP 增长预期减弱，主要受税收政策不确定性、扩大逆差及政府裁员影响。2 月失业率上升，显示就业市场降温，需关注未来科技产业进展及政策影响。

浙商证券：美国经济是假摔吗？

华西证券发布研报指出，春季攻势延续，建议关注受益于 “两会” 政策的内需补涨机会。短期内，受美股大跌和加征关税影响，市场对科技股的担忧加剧，部分资金可能退潮。中长期看，AI+ 投资将持续扩散，关注国产算力、机器人等领域的投资机会。2 月全球市场呈现 “东强西弱” 格局，A 股融资资金连续净买入，ETF 资金则持续净赎回。

华西证券：春季攻势延续 深挖 “两会” 相关投资机会

东吴证券发布研报指出，香港市场的广谱资金价格持续下降，与美国国债利率下跌一致。若美联储重启降息，香港银行间利率和港股无风险利率将下降，可能推动港股上涨。尽管港股在去年十月高点后未调整，投资者仍在关注未来的上涨动力。海外资金流入也为港股提供支持。

东吴证券：港股 “空中加油” 能否持续？

中国 2 月 CPI 同比-0.7%，前值 0.5%。 中国 2 月 PPI 同比-2.2%，前值-2.3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。