尽管业绩不及预期，甲骨文对 AI 云业务的扩张持乐观态度。首席执行官 Safra Catz 预计 2026 财年营收增长 15%，高于市场预期的 12.6%。甲骨文董事长称，公司正按计划在今年年底前使数据中心容量翻倍。

甲骨文盈利逊于预期，业绩指引乐观，股价涨约 6% 后转跌 | 财报见闻

美国股市遭遇 2025 年以来最严重的单日跌幅，纳斯达克综合指数下跌 727.90 点，跌幅 4%，创下新低，面临熊市风险。道琼斯工业平均指数和标准普尔 500 指数也出现显著下跌。市场对经济衰退的担忧加剧，分析师警告可能会继续下跌。特朗普政府未能平息市场恐慌情绪，经济衰退的可能性仍在讨论中。

美股遭遇 2025 年来最严重单日跌幅 纳指熊市风险高企

周一，特斯拉股价暴跌超 15%，创 2020 年 9 月以来最差盘中表现，较其去年 12 月创下的历史新高腰斩有余，市值蒸发约 8000 亿美元。特斯拉 1 月欧洲销量腰斩后，2 月中国销量同比大跌 49%、市场份额降至第 11 位。此外，全美多个地区已发生针对特斯拉的破坏事件。多家华尔街大行下调其销量预期，并警告马斯克或成风险。周一美股盘后，马斯克表示，他正以 “极大的困难” 运营自己的企业，他预计将在特朗普政府中再任职一年。

特斯拉跌超 15%，股价较最高自由落体式腰斩！销量大跌引华尔街重估，马斯克回应

今日重要经济数据和事件包括：07:50 发布日本四季度 GDP 终值；可能发布中国 2 月 M2 货币供应、新增人民币贷款及社会融资规模；15:00 闭幕十四届全国人大三次会议；待定美国与乌克兰在沙特会谈；22:00 发布美国 1 月 JOLTS 职位空缺；次日 00:00 美国 EIA 发布短期能源展望报告；次日 04:30 美国 API 发布原油库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

特斯拉股价持续低迷，因华尔街分析师下调交付预期，导致股价暴跌 15.43%，收于 222.15 美元。UBS 分析师 Joseph Spak 将第一季度交付目标从 43.7 万辆下调至 36.7 万辆，并将 2025 年交付预测降至 170 万辆，低于市场预期。特斯拉股价在过去两个月累计下跌约 45%，尽管过去一年仍上涨 27%。市场对经济衰退的担忧加剧，整体美股表现疲软。

跌！跌！跌！分析师下调交付预期引发市场担忧 特斯拉股价持续低迷

纳斯达克指数创下自 2022 年以来最大单日跌幅，七家最具价值的科技公司市值累计蒸发超 7500 亿美元。苹果、英伟达、特斯拉等科技巨头市值大幅下跌，市场对经济衰退和贸易战的担忧加剧。特斯拉股价暴跌超 15%，创下自 2020 年以来的最差单日表现。整体科技板块进入修正区域，纳斯达克指数创六个月新低。

从糟糕到更糟！“七巨头” 市值累计蒸发超 7500 亿 纳指创 22 年以来最大单日跌幅

越来越多的猜测认为，特朗普为了实现涉及关税和缩减政府规模的长期目标，愿意忍受经济和市场陷入困境。道明证券称，就在几周前，还在被问到是否认为美国经济正在重新加速，而现在，突然之间，“经济衰退” 被反复提起，市场已经从对增长的兴奋转变为绝对的绝望。

美股遭 “黑色星期一” 血洗！都怪特朗普 “乌鸦嘴”？

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 3.5%，富时 A50 夜期跌超 0.6%。热门中概股普遍下跌，小马智行跌 12%，B 站跌 9.4%，阿里巴巴跌 5.8%。理想、小米集团 ADR、腾讯控股跌超 4%，京东和拼多多跌超 3%，小鹏和百度跌超 2%。中概 ETF YINN 跌约 9%，KWEB 跌 4.4%，CQQQ 跌 3.4%。

众议院最早将于本周二对一项称为 “持续决议” 的临时支出法案进行投票。分析认为该议案是为了挑衅民主党，迫他们投下反对票，从而将关门责任推到对方身上。政府停摆一个月可能会导致第一季度 GDP 增长减少 0.4 个百分点，在贸易冲突的担忧已经搅动股市的背景下，短期内市场波动性或将加剧。

本周，又一颗 “美国市场大雷” 即将引爆

美东时间周一，马斯克旗下社交平台 X 遭遇大规模宕机。截至发稿，全天已发生三次故障，最高峰时用户投诉超 4.1 万，首批问题报告出现在美东时间上午 10 点。马斯克发文称，此次事故是网络攻击所致，攻击者投入大量资源，可能是一个高度协调的组织，甚至可能涉及某个国家。

社交媒体 X 周一频繁宕机，马斯克称遭遇大规模网络攻击

纳斯达克综合指数已进入调整区间，这主要是由于英伟达股票的下跌。尽管英伟达近期表现强劲，但对关税和潜在衰退的担忧影响了投资者情绪。然而，对于长期投资者而言，这一跌幅提供了一个买入机会。英伟达在人工智能基础设施领域处于领先地位，拥有 90% 的 GPU 市场份额，并继续受益于不断增长的人工智能数据中心投资。此外，其股票目前价格具有吸引力，对于希望抓住未来人工智能增长机会的投资者来说，是一个引人注目的选择

纳斯达克调整：现在是逢低买入英伟达的好时机吗？

特斯拉盘中暴跌 14%，创 2023 年 1 月份以来最差盘中表现。纳斯达克综合指数日内跌幅达 4.0%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

特斯拉加速下跌！跌超 12%，股价较历史最高腰斩！

华尔街策略师警告美股波动性上升，摩根士丹利的 Michael Wilson 预计标普 500 指数在 2024 年年中前将下跌最多 5%，至约 5,500 点。该指数周五收于 5,770 点。由于特朗普的关税政策和财政支出下降，市场对经济增长放缓的担忧加剧，导致摩根大通等机构对美股的看涨预期降温。标普 500 指数今年累计下跌约 2%。

华尔街预测美股波动性升高，大摩预计：标普 500 上半年至多跌 5%

特斯拉股价跌幅扩大至 14%，为 2023 年 1 月以来最大盘中跌幅。

加拿大安大略省政府正式实施对美国电力出口的 25% 附加费，作为对美国贸易战的反制措施。此政策将使向美国出口电力的发电商每兆瓦时增加 10 美元的成本，预计每天为安省带来 30 万至 40 万美元的额外收入。安省能源部长呼吁加美合作以促进贸易关系。尽管美国对加拿大商品征收关税，安省决定维持附加费政策。与此同时，能源板块在美股暴跌中逆市上涨。

加拿大安省对美电力出口加征 25% 附加费 能源板块逆市上涨

美联储：美国 2 月一年期通胀预期上升至 3.13%，前值 3.0%。 三年期、五年期通胀预期持稳于 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美联储：美国 2 月一年期通胀预期上升至 3.13%，前值 3.0%。
三年期、五年期通胀预期持稳于 2%

根据纽约联储公布的最新月度调查报告，2 月消费者们对未来一年通胀率的中位数预期从 1 月的 3% 小幅上升至 2 月的 3.1%，对未来三年和五年的通胀预期仍维持在 3%。“新美联储通讯社” 称，密歇根大学调查显示通胀预期大幅上涨，但这点没有显示在纽约联储的消费者调查中。此外调查还显示，消费者的财务悲观情绪显著上升，劳动力市场方面的几个调查指标也出现恶化。

美联储：美国 2 月短期通胀预期上升，中长期通胀预期持稳，对财务状况担忧加剧

零跑：黑马逆袭，“小理想” 杀疯了？

纳斯达克金龙中国指数美股盘初跌超 2%，热门中概股 B 站和涂鸦智能跌超 6.6%，极氪跌 6.4%，世纪互联跌 6.2%，金山云、满帮、万国数据跌超 4.1%，理想跌 3.4%，腾讯音乐跌 3.4%，华住跌 3.1%。

美股盘初大跌，道指跌 1.1%，标普 500 指数跌 1.4%。科技股普遍下跌，纳指跌 1.96%，诺和诺德跌约 9%，因其减肥药 CagriSema 实验数据低于预期，特斯拉跌约 4%。中概股也普遍下跌，哔哩哔哩跌约 7%，阿里巴巴跌约 3%。

美股盘初大跌：纳指跌 1.96%，诺和诺德跌约 9%，特斯拉跌约 4%

沃尔玛和亚马逊是市场资本化显著的领先零售巨头。沃尔玛专注于低价格，过去一年股价上涨了 58%，尽管其市盈率较高，达到 39。亚马逊则拥有多样化的产品线和强大的 AWS 业务，其市盈率为 36，股价上涨了 15.3%。虽然这两家公司都是强劲的投资选择，但由于亚马逊的估值和 AWS 的增长潜力，推荐更倾向于亚马逊

目前最值得购买的股票：沃尔玛与亚马逊对比

美国货币监理署 (OCC) 宣布允许银行参与加密货币业务，取消预先批准要求，标志着银行业在加密货币领域的重要进展。然而，由于市场对经济的担忧和降息预期减弱，加密货币价格仍持续下跌。尽管新规减轻了银行的参与负担，但宏观经济因素抵消了这一利好，导致加密货币价格延续跌势。

加密货币监管大松绑！美国银行业入场 比特币却跌了

最新的 REDEFINE 2 临床试验结果显示，在治疗 68 周后，接受每周一次皮下注射 CagriSema 治疗的患者体重平均下降 15.7%。诺和诺德此前预测，服用 CagriSema 的患者体重将减轻 25%。此外，该结果与礼来的 Zepbound 大致相当，令投资者担忧 CagriSema 可能无法与之形成足够的差异化。

诺和诺德美股盘前跌近 6%，公司下一代减肥药 CagriSema 实验数据低于预期

声网推出全球首个对话式 AI 引擎，支持快速升级为多模态大模型，具备 650ms 超低延时响应等五大能力。该引擎价格优惠，0.098 元/分钟。声网将 AI 作为核心战略，致力于推动人机交互的升级，预计 AI 机遇将超越移动互联网。2024 年 Q4，声网母公司 Agora 实现营收 3445 万美元，同比增长 3.6%。

对话声网：实时交互正催生 AI 新赛道

美股三大股指期货齐跌，道指期货跌 1.11%，标普 500 指数期货跌 1.28%，纳指期货跌 1.49%。欧洲主要股指也普遍下跌。美国进入夏令时，交易时间提前一小时。本周将公布 CPI 和 PPI 数据，市场关注通胀走势。美银策略师建议买入长期美债，认为美国经济面临衰退风险。

美股前瞻 | 本周美国 CPI、PPI 重磅来袭

美银分析指出，以特斯拉 Optimus Gen 2 为例，如果大部分硬件都在中国生产，到 2030 年，该机器人的成本将下降 70% 至每台 1.7 万美元。类比中国电动汽车市场的爆发式增长，一旦更多零部件实现商业化并投入量产，人形机器人的渗透率将迅速上升。

复制电动车爆发曲线？美银：“机器人时代” 中国制造是关键，五年内成本或降 70%

分析指出，持有高息股可以让投资者在股价上涨时获得收益，定期的股息支付则有助于缓冲下跌。标普 500 股息贵族指数成分股可口可乐和强生公司 2025 年均实现两位数百分比增长。相比之下，近期市场明星股如英伟达和博通今年以来均下跌超过 15%。

美股 “狂风暴雨” 下，投资者躲入高息股！

港股市场出现调整时，南下资金积极抄底，单日流入再创高点。AI 炒作和港股相对 A 股便宜是主要原因。新纳入港股通的高息股和高端品牌表现活跃。尽管市场对消费需求的刺激措施有期待，CPI 因生鲜和电动汽车价格下滑而回调。零跑汽车 Q4 毛利率创新高，比亚迪的储能项目也备受关注。

港股复盘：南下大力抄底

瑞银表示，随着未来 AI 技术不断增强，将进一步助力京东提升用户体验、提高履约效率，从而巩固其未来的增长潜力和利润率提升空间。京东管理层预计 2025 年调整后的净利润率将保持稳定，并有望在长期内达到高个位数水平（2024 年为 4.1%）。

市场最关心的三个问题，京东这个电话会讲清楚了，包括 “AI 和机器人”

在当前牛市中，泡沫现象愈发明显，尤其是在中国市场。尽管投资者相对谨慎，但一些股票的业绩与股价上涨并不总是同步，可能存在虚增现象。历史上，消费股和科技股的业绩波动也显示出周期性风险。市场高估值的形成是泡沫的前提，投资者需警惕背后的真相。

泡沫股如何买出业绩

最新市场更新显示，标准普尔 500 指数为 5770 点（+0.55%），纳斯达克指数为 18196 点（+0.7%），道琼斯指数为 42802 点（+0.52%）。失业率上升至 4.1%，就业增长低于预期。苹果股票因产品猜测上涨 5%，而 Asana、Adobe 和 Docusign 即将公布财报。即将发布的消费者物价指数（CPI）数据预计将降至 2.9%。特朗普总统暗示潜在的经济衰退风险，联邦储备委员会的下次利率决定将在 3 月 19 日进行

早餐新闻：危机，哪来的危机？

高盛发布深度研报，分析能源、公共事业及矿业市场趋势与投资者情绪，提出防御性资产配置建议。当前市场风险规避情绪上升，投资者倾向于寻求稳定收益的投资标的。原油市场面临需求减弱与供需失衡，布伦特原油价格处于 70 至 85 美元区间低端。清洁技术融资成本上升，户用太阳能板块受压，电力需求预期分化，投资者信心受到影响。

高盛：防御性配置 “攻守兼备”，七大板块及推荐标的助力应对美股波动

在两会召开期间，央行行长潘功胜展望 2025 年货币政策，强调中美货币政策的对比，指出我国融资成本处于历史低位，货币政策支持性。债券市场经历调整，10 年期国债收益率上行，反映出市场对降息预期的反应。预计短端债券的配置价值将凸显，收益率曲线将陡峭化。

“抢跑” 的降息预期修复了吗？

在智能驾驶技术快速发展的背景下，车载 CMOS 图像传感器（CIS）成为关键组件，需求激增。然而，市场面临 CIS 芯片短缺的困境，尤其是 800 万像素（8M）芯片。比亚迪和特斯拉等车企对高分辨率 CIS 芯片的依赖加剧了供需矛盾，尽管其他类型芯片在 2025 年可能出现过剩，CIS 芯片的短缺问题依然突出。

汽车 CIS 芯片，一 “芯” 难求

瑞银大幅特斯拉 2025 年一季度交付至 36.7 万辆，同比下降 5%，环比下降 26%，并下调特斯拉目标股价至 225 美元，较目前价格有近 30% 的下跌空间。欧洲和中国市场成为特斯拉交付量下滑的 “重灾区”，且全球整体需求的疲软态势已难以逆转。

中欧皆败退，瑞银大幅下调特斯拉交付预期和目标股价

合资品牌广汽丰田推出铂智 3X，起售价 10.48 万元，标志着合资电动车的强势反击。该车型不仅具备激光雷达和智能驾驶能力，还打破了市场对合资车企的刻板印象，展现出与自主品牌竞争的决心。铂智 3X 的发布引发热烈反响，订单迅速破万，显示出合资品牌在新能源市场的转变与创新。

合资电车展开最强反击

2 月新能源乘用车市场零售 68.6 万辆，同比增 79.7%，环比降 7.8%；国内零售渗透率 49.5%，较去年同期渗透率提升 15 个百分点。从月度国内零售份额看，新势力份额 19.9%，小米汽车等品牌拉动新势力份额同比增长 2.6 个百分点。

春节后开门红！中国 2 月乘用车销量同比增 26.0% 恢复正增长，新能源销量同比增 79.7%

高盛表示，尽管美股市场正在经济痛苦，但目前整体情绪仍是 “咬紧牙关挺过去”，而非全面转向 “2022 年式抛售”。未来几周，美国的宏观数据以及特朗普政府的政策变化，将在很大程度上塑造美股市场的情绪，如果数据稳定/政策不确定性降低：可能推动美股市场下半年市场回暖。

宏观压制微观！高盛：对美股科技股而言，“衰退风暴” 比 “财报好坏” 更重要

招银国际发布研报称，数据公布后美国 10 年国债收益率小幅下降 4 个基点，市场对 2025 年减息幅度预期小幅下调但对 2026 年减息幅度预期加大。鲍威尔在最近讲话中表示，不确定性大幅上升，但经济仍然处于良好位置，美联储不必急于行动，需要观察白宫关税等政策的影响。该行预计美联储短期内很可能保持中性观望的政策态度，因为鸽派态度可能增加特朗普加征关税可能性带来滞涨风险，而鹰派态度则会进一步加剧市场波动。美联储 3 月、5 月和 6 月可能延续暂停减息。随著特朗普政策导致经济明显放缓，美联储可能在 9 月或 12 月减息 1 次。报告指，美国 2 月新增非农就业 15.1 万人，略低于市场预期，整体较上月小幅回升。私人部门新增就业大幅反弹，但联邦政府就业减少，DOGE 影响初显。时薪按月增速再次下降，薪资增速保持温和放缓，有利于核心服务通胀下降。失业率上升 0.1 个百分点至 4.1%，广义失业率 U6 大幅上升，家庭调查口径下就业人口大幅减少。

招银国际：美联储短期内很可能保持中性观望的政策态度 或将继续暂停减息

台积电 2 月营收 79 亿美元；小鹏春季发布会定档｜今日重要消息回顾

埃隆·马斯克预测，尽管特斯拉的股价较历史最高点下跌了 42%，但在未来五年内，特斯拉的利润有可能增加 1000%。特斯拉的汽车交付量有所下降，市场份额因竞争而受到侵蚀，尤其是在中国的比亚迪。虽然马斯克强调未来在人工智能和类人机器人方面的增长，但由于缺乏实质性进展，外界仍持怀疑态度。分析师建议避免投资特斯拉股票，因为即使利润大幅增长，相较于通用汽车等竞争对手，特斯拉在基本面上也并不具备吸引力

埃隆·马斯克对特斯拉的利润做出了重大预测

摩根大通认为，中国 GAI 的发展目前正处于第二阶段的开端，阿里巴巴是 IAAS 价值链中的关键一员，有望在 GAI 发展的第二阶段跑赢同行，也具备成为第三阶段应用受益者的潜力。此外，快手可能被低估了、百度既是 “卖铲人”，也是 “淘金者”。

2025 中国 AI“奇点” 已至？摩根大通：应用井喷在即，DeepSeek 点燃算力需求，阿里或成最大赢家

港股收盘，恒指收跌 1.85%，恒生科技指数收跌 2.52%，阿里巴巴收跌 3.93%，中芯国际收跌 4.67%。

美股盘前，中概股多数下跌，小鹏汽车跌约 2%，蔚来跌约 1%，拼多多跌约 1%。半导体股多数下跌，英伟达跌约 1%，阿斯麦跌约 1%，台积电跌 0.45%。

美股盘前，中概股、半导体股多数下跌

瑞银将小米股价评级下调至中性，目标价上调至 60 港元。分析师指出，小米股价已反映最乐观预期，当前估值为 40 倍前瞻市盈率，远高于 5 年平均的 22 倍。尽管电车业务有增长潜力，但产能瓶颈可能限制其发展。小米在高端市场和智能家居领域的布局初见成效，但当前估值已处历史高位，风险与回报基本平衡。瑞银警告小米在人工智能概念股中 “拥挤度” 高，市场情绪变化可能带来风险。

小米” 到位了 “？瑞银：估值已包含最乐观预期，产能或限制电车业务爆发

高盛分析师表示，尽管 AI 交易经历波动，投资者对其未来仍持乐观态度。报告指出，AI 交易分为四个阶段，其中 “第三阶段 AI 交易” 最具吸引力，因其能通过 AI 技术实现收入增长。尽管短期内市场需调整，但高盛认为技术进步和盈利增长将吸引投资者回归。

美股 AI 交易结束了吗？高盛发声：投资者会回来，“第三阶段 AI 交易” 最值得关注

总部位于香港的疼痛管理和健康服务提供商机能再生上周五向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了 IPO 申请，计划融资至多 2000 万美元。该公司计划以每股 4 美元的价格发行 500 万股股票，筹资 2000 万美元。按照拟议价格，机能再生的市值将达到 2.2 亿美元。在其 ANKH 品牌下，机能再生提供广泛的非手术，非侵入性和非药物疼痛管理治疗和疗法，功能增强疗法和健康产品。该公司通过香港的三个服务中心提供疼痛管理和功能增强服务。机能再生成立于 2007 年，截至 2024 年 9 月 30 日的 12 个月收入为 4100 万美元。该公司于 2024 年 6 月 21 日秘密提交了上市申请。D. Boral Capital 是该交易的唯一簿记行。

香港健康服务提供商机能再生递交美股 IPO 申请 拟募资 2000 万美元

瑞银认为，小米的股价已经反映了其核心业务和电动汽车（EV）业务的增长潜力，未来的上行空间有限，风险与回报趋于平衡。目前小米的股价为 53 港元，瑞银的目标价为 60.00 港元，这意味着仍有约 15% 的上涨空间。

瑞银下调小米评级从 “买入” 至 “中性”

美国银行策略师迈克尔哈特内特表示，预计中国和欧盟股票市场在长期内表现良好。数据显示，欧洲股市吸引了 41 亿美元资金流入，为自 2022 年 2 月以来的最大流入。科技股表现不佳，纳斯达克指数较去年高点下跌超过 10%。美国市值最大的七家科技公司被称为 “Lagnificent 7”，预计将表现落后于市场。