港股开盘，恒指开跌 2.14%，科指开跌 2.66%。科网股多数开跌，阿里巴巴开跌 4.98%，小米集团开跌 3.78%。

美股经历黑色星期一，三大股指大跌。零跑汽车预计 2024 年营收 321.64 亿元，同比增长 92.06%，净亏损 28.21 亿元，同比收窄 33.1%。齐鲁高速预计 2024 年收入 70.22 亿元，同比增长 25.19%，利润 4.98 亿元，同比下降 6.65%。九毛九预计 2024 年收入 60.73 亿元，净利润 5000 万元。香港中旅预计 2024 年净利润同比降不低于 40%。舜宇光学科技手机镜头出货量预计同比下滑 6.9%。

每日港股市场要闻速递（3 月 11 日，周二）

野村分析指出，美国正在经历一场人为制造的衰退，问题在于 “痛苦” 的第一阶段与对市场有利的第二阶段（大规模去监管、减税、美联储降息）之间存在时间滞后。为了重新获得市场对未来的信心，特朗普政府需要找到一种方法来缩短时间线，并将第二阶段的 “好处” 提前。

“制造衰退”？特朗普和贝森特几乎 “明牌” 了，下一步关键是：美股先跌爆，还是国会和美联储先让步？

纳指期货跌 1.5%，标普 500 期货跌 1%，亚太股市全线下挫，MSCI 亚太指数跌幅扩大至 1%。日元兑美元升至 146.63，涨逾 0.4%。市场风险提示，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

纳指期货跌 1.5%，日经 225 指数跌 2.6%，亚太股市全线下挫

零跑（纪要）：2025 年销量目标 50-60 万台

一般来讲，标普 500 跌破 200 日均线足以引发美联储或白宫介入。但分析师普遍认为，此次特朗普政府和美联储可能都不会像以往那样迅速出手救市。

特朗普和鲍威尔，这一次谁会救美股？

出于对关税政策的担忧，高盛将 2025 年美国 GDP 增长预期从 2.4% 下调至 1.7%，将 2025 年核心 PCE 物价指数上调至 3%，预计今年美国平均关税税率将上升 10 个百分点，为特朗普第一届政府期间水平的五倍。平台数据显示，目前，市场预计今年年底前美国官方宣布经济衰退的概率高达 40%。

下调美国 GDP 预期、上调通胀预期，“乐观派” 高盛也看 “滞胀” 了

英伟达将于 3 月 17 日至 21 日举办 GTC 大会，CEO 黄仁勋将在 3 月 19 日发表主题演讲，并举行投资者会议。大会将关注加速计算的发展、CPO 交换机技术升级及 NVL288 机架与 Rubin 的进展。预计推出 B300 和 GB300 新品，B300 计算性能提升 50%。同时，AI 集群扩展将推动 CPO 交换机技术升级。

英伟达 GTC 前瞻：三大关注点

美股近期遭遇大幅下跌，尤其是纳斯达克 100 指数在周一暴跌 3.8%。资深市场策略师马尔科·科拉诺维奇表示，动量因子可能已触底，反弹在即。尽管市场因特朗普的关税政策感到不安，但他认为痛苦即将结束。道富银行指出，2024 年动量因子将是美国股市表现最佳的因素。周一，主要科技股如苹果、Meta 和英伟达均出现显著下跌。

美股 “黑色星期一” 突袭之际，策略师称动量因子触底或近在眼前

美国期货市场上，越来越多地合约押注美联储将在 6 月、7 月和 10 月各进行一次 25 个基点的降息。

核心原因是衰退预期下叠加流动性紧缩恐慌：一方面，特朗普的 “衰退” 引导正好碰上了经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有美联储缩表末期的不适，更有来自中国和欧洲的 “分流”，以及日本央行进一步紧缩的 “阴影”。

美股究竟在跌什么？

特朗普言论引发美国衰退恐慌后，纳指创 2022 年 9 月来最大单日跌幅；特斯拉创 2020 年 9 月来最大单日跌幅，抹去了大选后的所有涨幅。特斯拉 1 月欧洲销量腰斩后，2 月中国销量同比大跌 49%、市场份额降至第 11 位；多家华尔街大行下调其销量预期，并警告马斯克或成风险。

早餐 | 美股 “黑色星期一”！特斯拉暴跌 15%，英伟达跌超 5%

广东省人民政府办公厅发布《推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》，旨在推动 “机器人 +” 行动，拓展人工智能在教育、医疗、交通等领域的应用。与此同时，纳指大跌 4%，特斯拉跌 15.43%，整体市场表现不佳，港股也面临震荡回调风险，但中长期看好中国科技资产的价值重估。

智通港股早知道 | 纳指暴跌 4% 广东组织开展 “机器人 +” 行动

随着经济担忧情绪席卷华尔街，投资者纷纷撤出风险资产，美国股市遭遇重挫，科技股跌幅创 2022 年以来最大。纳斯达克 100 指数暴跌近 4%，加密货币价格下跌，债券发行被取消。特朗普提高关税和削减开支的政策引发市场恐慌，达美航空下调利润预期，分析师预计市场将出现恐慌情绪。

特朗普政策吓坏华尔街！经济担忧情绪加剧，美股等风险资产遭 “血洗”

标普纳指创半年新低；特斯拉较 12 月纪录高位腰斩，英伟达跌超 5%，苹果跌近 5%；甲骨文盘后一度涨超 5%；中概指数回落超 3%，阿里跌近 6%。诺和诺德欧股跌超 8%。两年期美债收益率降超 10 个基点。日元连创五个月新高；比特币盘中跌超 7000 美元。黄金盘中约跌 1%。原油回落至半年新低。

特朗普引爆衰退恐慌，美股惨跌，纳指跌 4% 创两年最大跌幅，特斯拉狂泻 15%，美债跳涨、美元反弹

尽管业绩不及预期，甲骨文对 AI 云业务的扩张持乐观态度。首席执行官 Safra Catz 预计 2026 财年营收增长 15%，高于市场预期的 12.6%。甲骨文董事长称，公司正按计划在今年年底前使数据中心容量翻倍。

甲骨文盈利逊于预期，业绩指引乐观，股价涨约 6% 后转跌 | 财报见闻

美国股市遭遇 2025 年以来最严重的单日跌幅，纳斯达克综合指数下跌 727.90 点，跌幅 4%，创下新低，面临熊市风险。道琼斯工业平均指数和标准普尔 500 指数也出现显著下跌。市场对经济衰退的担忧加剧，分析师警告可能会继续下跌。特朗普政府未能平息市场恐慌情绪，经济衰退的可能性仍在讨论中。

美股遭遇 2025 年来最严重单日跌幅 纳指熊市风险高企

周一，特斯拉股价暴跌超 15%，创 2020 年 9 月以来最差盘中表现，较其去年 12 月创下的历史新高腰斩有余，市值蒸发约 8000 亿美元。特斯拉 1 月欧洲销量腰斩后，2 月中国销量同比大跌 49%、市场份额降至第 11 位。此外，全美多个地区已发生针对特斯拉的破坏事件。多家华尔街大行下调其销量预期，并警告马斯克或成风险。周一美股盘后，马斯克表示，他正以 “极大的困难” 运营自己的企业，他预计将在特朗普政府中再任职一年。

特斯拉跌超 15%，股价较最高自由落体式腰斩！销量大跌引华尔街重估，马斯克回应

今日重要经济数据和事件包括：07:50 发布日本四季度 GDP 终值；可能发布中国 2 月 M2 货币供应、新增人民币贷款及社会融资规模；15:00 闭幕十四届全国人大三次会议；待定美国与乌克兰在沙特会谈；22:00 发布美国 1 月 JOLTS 职位空缺；次日 00:00 美国 EIA 发布短期能源展望报告；次日 04:30 美国 API 发布原油库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

特斯拉股价持续低迷，因华尔街分析师下调交付预期，导致股价暴跌 15.43%，收于 222.15 美元。UBS 分析师 Joseph Spak 将第一季度交付目标从 43.7 万辆下调至 36.7 万辆，并将 2025 年交付预测降至 170 万辆，低于市场预期。特斯拉股价在过去两个月累计下跌约 45%，尽管过去一年仍上涨 27%。市场对经济衰退的担忧加剧，整体美股表现疲软。

跌！跌！跌！分析师下调交付预期引发市场担忧 特斯拉股价持续低迷

纳斯达克指数创下自 2022 年以来最大单日跌幅，七家最具价值的科技公司市值累计蒸发超 7500 亿美元。苹果、英伟达、特斯拉等科技巨头市值大幅下跌，市场对经济衰退和贸易战的担忧加剧。特斯拉股价暴跌超 15%，创下自 2020 年以来的最差单日表现。整体科技板块进入修正区域，纳斯达克指数创六个月新低。

从糟糕到更糟！“七巨头” 市值累计蒸发超 7500 亿 纳指创 22 年以来最大单日跌幅

越来越多的猜测认为，特朗普为了实现涉及关税和缩减政府规模的长期目标，愿意忍受经济和市场陷入困境。道明证券称，就在几周前，还在被问到是否认为美国经济正在重新加速，而现在，突然之间，“经济衰退” 被反复提起，市场已经从对增长的兴奋转变为绝对的绝望。

美股遭 “黑色星期一” 血洗！都怪特朗普 “乌鸦嘴”？

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 3.5%，富时 A50 夜期跌超 0.6%。热门中概股普遍下跌，小马智行跌 12%，B 站跌 9.4%，阿里巴巴跌 5.8%。理想、小米集团 ADR、腾讯控股跌超 4%，京东和拼多多跌超 3%，小鹏和百度跌超 2%。中概 ETF YINN 跌约 9%，KWEB 跌 4.4%，CQQQ 跌 3.4%。

众议院最早将于本周二对一项称为 “持续决议” 的临时支出法案进行投票。分析认为该议案是为了挑衅民主党，迫他们投下反对票，从而将关门责任推到对方身上。政府停摆一个月可能会导致第一季度 GDP 增长减少 0.4 个百分点，在贸易冲突的担忧已经搅动股市的背景下，短期内市场波动性或将加剧。

本周，又一颗 “美国市场大雷” 即将引爆

美东时间周一，马斯克旗下社交平台 X 遭遇大规模宕机。截至发稿，全天已发生三次故障，最高峰时用户投诉超 4.1 万，首批问题报告出现在美东时间上午 10 点。马斯克发文称，此次事故是网络攻击所致，攻击者投入大量资源，可能是一个高度协调的组织，甚至可能涉及某个国家。

社交媒体 X 周一频繁宕机，马斯克称遭遇大规模网络攻击

纳斯达克综合指数已进入调整区间，这主要是由于英伟达股票的下跌。尽管英伟达近期表现强劲，但对关税和潜在衰退的担忧影响了投资者情绪。然而，对于长期投资者而言，这一跌幅提供了一个买入机会。英伟达在人工智能基础设施领域处于领先地位，拥有 90% 的 GPU 市场份额，并继续受益于不断增长的人工智能数据中心投资。此外，其股票目前价格具有吸引力，对于希望抓住未来人工智能增长机会的投资者来说，是一个引人注目的选择

纳斯达克调整：现在是逢低买入英伟达的好时机吗？

特斯拉盘中暴跌 14%，创 2023 年 1 月份以来最差盘中表现。纳斯达克综合指数日内跌幅达 4.0%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

特斯拉加速下跌！跌超 12%，股价较历史最高腰斩！

华尔街策略师警告美股波动性上升，摩根士丹利的 Michael Wilson 预计标普 500 指数在 2024 年年中前将下跌最多 5%，至约 5,500 点。该指数周五收于 5,770 点。由于特朗普的关税政策和财政支出下降，市场对经济增长放缓的担忧加剧，导致摩根大通等机构对美股的看涨预期降温。标普 500 指数今年累计下跌约 2%。

华尔街预测美股波动性升高，大摩预计：标普 500 上半年至多跌 5%

特斯拉股价跌幅扩大至 14%，为 2023 年 1 月以来最大盘中跌幅。

加拿大安大略省政府正式实施对美国电力出口的 25% 附加费，作为对美国贸易战的反制措施。此政策将使向美国出口电力的发电商每兆瓦时增加 10 美元的成本，预计每天为安省带来 30 万至 40 万美元的额外收入。安省能源部长呼吁加美合作以促进贸易关系。尽管美国对加拿大商品征收关税，安省决定维持附加费政策。与此同时，能源板块在美股暴跌中逆市上涨。

加拿大安省对美电力出口加征 25% 附加费 能源板块逆市上涨

美联储：美国 2 月一年期通胀预期上升至 3.13%，前值 3.0%。 三年期、五年期通胀预期持稳于 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美联储：美国 2 月一年期通胀预期上升至 3.13%，前值 3.0%。
三年期、五年期通胀预期持稳于 2%

根据纽约联储公布的最新月度调查报告，2 月消费者们对未来一年通胀率的中位数预期从 1 月的 3% 小幅上升至 2 月的 3.1%，对未来三年和五年的通胀预期仍维持在 3%。“新美联储通讯社” 称，密歇根大学调查显示通胀预期大幅上涨，但这点没有显示在纽约联储的消费者调查中。此外调查还显示，消费者的财务悲观情绪显著上升，劳动力市场方面的几个调查指标也出现恶化。

美联储：美国 2 月短期通胀预期上升，中长期通胀预期持稳，对财务状况担忧加剧

零跑：黑马逆袭，“小理想” 杀疯了？

纳斯达克金龙中国指数美股盘初跌超 2%，热门中概股 B 站和涂鸦智能跌超 6.6%，极氪跌 6.4%，世纪互联跌 6.2%，金山云、满帮、万国数据跌超 4.1%，理想跌 3.4%，腾讯音乐跌 3.4%，华住跌 3.1%。

沃尔玛和亚马逊是市场资本化显著的领先零售巨头。沃尔玛专注于低价格，过去一年股价上涨了 58%，尽管其市盈率较高，达到 39。亚马逊则拥有多样化的产品线和强大的 AWS 业务，其市盈率为 36，股价上涨了 15.3%。虽然这两家公司都是强劲的投资选择，但由于亚马逊的估值和 AWS 的增长潜力，推荐更倾向于亚马逊

目前最值得购买的股票：沃尔玛与亚马逊对比

美国货币监理署 (OCC) 宣布允许银行参与加密货币业务，取消预先批准要求，标志着银行业在加密货币领域的重要进展。然而，由于市场对经济的担忧和降息预期减弱，加密货币价格仍持续下跌。尽管新规减轻了银行的参与负担，但宏观经济因素抵消了这一利好，导致加密货币价格延续跌势。

加密货币监管大松绑！美国银行业入场 比特币却跌了

最新的 REDEFINE 2 临床试验结果显示，在治疗 68 周后，接受每周一次皮下注射 CagriSema 治疗的患者体重平均下降 15.7%。诺和诺德此前预测，服用 CagriSema 的患者体重将减轻 25%。此外，该结果与礼来的 Zepbound 大致相当，令投资者担忧 CagriSema 可能无法与之形成足够的差异化。

诺和诺德美股盘前跌近 6%，公司下一代减肥药 CagriSema 实验数据低于预期

声网推出全球首个对话式 AI 引擎，支持快速升级为多模态大模型，具备 650ms 超低延时响应等五大能力。该引擎价格优惠，0.098 元/分钟。声网将 AI 作为核心战略，致力于推动人机交互的升级，预计 AI 机遇将超越移动互联网。2024 年 Q4，声网母公司 Agora 实现营收 3445 万美元，同比增长 3.6%。

对话声网：实时交互正催生 AI 新赛道

美股三大股指期货齐跌，道指期货跌 1.11%，标普 500 指数期货跌 1.28%，纳指期货跌 1.49%。欧洲主要股指也普遍下跌。美国进入夏令时，交易时间提前一小时。本周将公布 CPI 和 PPI 数据，市场关注通胀走势。美银策略师建议买入长期美债，认为美国经济面临衰退风险。

美股前瞻 | 本周美国 CPI、PPI 重磅来袭

美银分析指出，以特斯拉 Optimus Gen 2 为例，如果大部分硬件都在中国生产，到 2030 年，该机器人的成本将下降 70% 至每台 1.7 万美元。类比中国电动汽车市场的爆发式增长，一旦更多零部件实现商业化并投入量产，人形机器人的渗透率将迅速上升。

复制电动车爆发曲线？美银：“机器人时代” 中国制造是关键，五年内成本或降 70%

分析指出，持有高息股可以让投资者在股价上涨时获得收益，定期的股息支付则有助于缓冲下跌。标普 500 股息贵族指数成分股可口可乐和强生公司 2025 年均实现两位数百分比增长。相比之下，近期市场明星股如英伟达和博通今年以来均下跌超过 15%。

美股 “狂风暴雨” 下，投资者躲入高息股！

港股市场出现调整时，南下资金积极抄底，单日流入再创高点。AI 炒作和港股相对 A 股便宜是主要原因。新纳入港股通的高息股和高端品牌表现活跃。尽管市场对消费需求的刺激措施有期待，CPI 因生鲜和电动汽车价格下滑而回调。零跑汽车 Q4 毛利率创新高，比亚迪的储能项目也备受关注。

港股复盘：南下大力抄底

瑞银表示，随着未来 AI 技术不断增强，将进一步助力京东提升用户体验、提高履约效率，从而巩固其未来的增长潜力和利润率提升空间。京东管理层预计 2025 年调整后的净利润率将保持稳定，并有望在长期内达到高个位数水平（2024 年为 4.1%）。

市场最关心的三个问题，京东这个电话会讲清楚了，包括 “AI 和机器人”

在当前牛市中，泡沫现象愈发明显，尤其是在中国市场。尽管投资者相对谨慎，但一些股票的业绩与股价上涨并不总是同步，可能存在虚增现象。历史上，消费股和科技股的业绩波动也显示出周期性风险。市场高估值的形成是泡沫的前提，投资者需警惕背后的真相。

泡沫股如何买出业绩

最新市场更新显示，标准普尔 500 指数为 5770 点（+0.55%），纳斯达克指数为 18196 点（+0.7%），道琼斯指数为 42802 点（+0.52%）。失业率上升至 4.1%，就业增长低于预期。苹果股票因产品猜测上涨 5%，而 Asana、Adobe 和 Docusign 即将公布财报。即将发布的消费者物价指数（CPI）数据预计将降至 2.9%。特朗普总统暗示潜在的经济衰退风险，联邦储备委员会的下次利率决定将在 3 月 19 日进行

早餐新闻：危机，哪来的危机？

高盛发布深度研报，分析能源、公共事业及矿业市场趋势与投资者情绪，提出防御性资产配置建议。当前市场风险规避情绪上升，投资者倾向于寻求稳定收益的投资标的。原油市场面临需求减弱与供需失衡，布伦特原油价格处于 70 至 85 美元区间低端。清洁技术融资成本上升，户用太阳能板块受压，电力需求预期分化，投资者信心受到影响。

高盛：防御性配置 “攻守兼备”，七大板块及推荐标的助力应对美股波动

在两会召开期间，央行行长潘功胜展望 2025 年货币政策，强调中美货币政策的对比，指出我国融资成本处于历史低位，货币政策支持性。债券市场经历调整，10 年期国债收益率上行，反映出市场对降息预期的反应。预计短端债券的配置价值将凸显，收益率曲线将陡峭化。

“抢跑” 的降息预期修复了吗？

在智能驾驶技术快速发展的背景下，车载 CMOS 图像传感器（CIS）成为关键组件，需求激增。然而，市场面临 CIS 芯片短缺的困境，尤其是 800 万像素（8M）芯片。比亚迪和特斯拉等车企对高分辨率 CIS 芯片的依赖加剧了供需矛盾，尽管其他类型芯片在 2025 年可能出现过剩，CIS 芯片的短缺问题依然突出。