深圳市地方金融管理局等四部门发布《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案》，旨在通过 “深圳商行 + 香港投行” 模式，为科技型企业提供股权与债权结合的融资服务。该方案支持香港私募股权基金在前海设立合格境外有限合伙人，并推动创投基金在粤港澳大湾区的投资。同时，香港居民和境外高端人才享受税收优惠政策。

智通港股早知道 | 平安人寿继续增持招商银行 H 股 深圳促进风投创投高质量发展

特朗普先是威胁，周三将针对从进口自加拿大的钢铝关税升至 50%，随后又宣称可能会在加拿大钢铝关税威胁上让步。此后，白宫贸易顾问纳瓦罗则称，周三不会对加拿大钢铝产品征收 50% 的关税；对所有进口的钢铁和铝的 25% 关税将于 12 日午夜开始实施，且不会有豁免。

早餐 | 美加关税反复不定，引发美股巨震！特朗普力挺马斯克，特斯拉反弹近 4%

文章指出，中国股票评级上调和资产重估是必然结果，受益于有效政策、科技实力和市场潜力的提升。面对全球变局，中国的经济基础稳固，优势明显，韧性强，潜力大，长期向好的趋势不会改变。随着科技创新和产业升级的加速，中国资产将展现出更大的光芒。

证券日报评论：“中国资产重估” 绝不是偶然而是必然

三大美股指齐收创半年新低；英伟达收涨 1.7%，苹果跌近 3%；美国钢铁涨超 5%，美铝涨超 3%；小鹏汽车涨近 15%，阿里涨近 5%。两年期美债收益率盘中回升超 10 个基点。特朗普威胁对加关税后，加元跳水至一周低位，后转涨；欧元近五个月新高；比特币盘中反弹超 6000 美元。

特朗普关税反复不定，美股跌势缓和，特斯拉反弹近 4%，中概雄起，蔚来大涨 17%，加元坐过山车

美国股市因特朗普关税政策的不确定性受到压力，投资者对其对经济的影响感到担忧。市场关注即将公布的 2 月份消费者价格指数 (CPI) 数据，预测 CPI 环比上涨 0.3%，同比增速降至 2.9%。分析人士认为，若 CPI 高于预期，可能加剧通胀，导致美联储放缓降息，进一步加深股市抛售。反之，若 CPI 低于预期，可能提振市场情绪。市场还将关注密歇根大学消费者通胀预期指数。

美股受特朗普关税影响承压 市场聚焦 CPI 数据与通胀预期

主要得益于付费企业用户的增长，第四季度来自企业客户的在线招聘服务收入为 18.041 亿元，同比增长 15.2%。2024 年第四季度的平均月活跃用户（MAU）为 5270 万，较 2020 年同期的 4120 万增长 27.9%。

付费企业用户增长强劲！Boss 直聘 Q4 利润同比增 34.1%，美股盘初涨超 6%  | 财报见闻

热门中概股表现强劲，蔚来涨 17%，小鹏涨 14.9%，理想涨 7%，阿里涨 5%，B 站和小米 ADR 涨超 4%，腾讯涨 2.4%，拼多多涨 2%。纳斯达克金龙中国指数初步收涨 2.8%。中概 ETF YINN 涨 4.3%，CQQQ 涨 2.4%，KWEB 涨超 2.3%。

禾赛科技成为全球首家全年盈利且经营现金流为正的上市激光雷达企业，全年营收较上年增长 10.7% 至 20.8 亿元、创历史新高，非 GAAP 口径下净利润约 1370 万元，正向经营现金流 6300 万元；去年交付量同比增长 126% 至 50.19 万台，年交付量连续四年翻倍增长，今年出货指引上调至 120 万至 150 万台、较去年增长 139% 至 200%。禾赛科技计划，今年二季度量产面向 L3 自动驾驶的激光雷达，机器人激光雷达全年出货目标 20 万台。

禾赛科技四季度营收超预期增长 28%，首次实现全年盈利，今年出货指引大幅上调多达 50%  | 财报见闻

美股三周连跌，花旗集团宣布将美股评级从 “增持” 下调至 “中性”，预计未来 3-6 个月美国经济数据将持续恶化。花旗分析师警告，美国例外论 “至少在未来几个月暂停”，美国经济前景恐逊于全球其他市场。

花旗下调美股评级！警告美国例外论或暂停，经济前景恐逊于全球

车企卷全民智驾，禾赛先上岸了

美国总统特朗普宣布将对来自加拿大的钢铁和铝产品加征 50% 的关税，以报复安大略省对美国电力征收的附加税。此措施将于 3 月 12 日生效，标志着贸易争端的升级。特朗普威胁称，如果加拿大不取消对美国乳制品的关税，美国将于 4 月 2 日提高对加拿大汽车零部件的关税。此消息导致美股承压，钢铁行业相关股票上涨。

贸易争端再升级！特朗普宣布对加拿大钢铝关税翻倍

美国上市的中国激光雷达传感器制造商禾赛科技（ZN80y.F）股价上涨 40.5%，达到 22.5 美元。路透社援引知情人士的消息报道，梅赛德斯 - 奔驰（MBGn.DE）将为全球市场开发配备禾赛激光雷达传感器的智能驾驶汽车。激光雷达利用激光产生车辆周围环境的三维图像，以帮助导航绕过障碍物。禾赛是中国最大的激光雷达制造商，与美国的 Luminar 竞争。该股票在过去 12 个月中几乎上涨了三倍

BUZZ-禾赛集团因路透社报道其与梅赛德斯 - 奔驰达成传感器供应协议而股价飙升

BOSS 直聘（纪要）：春节后呈现复苏迹象

禾赛在 2024 年财报中实现全年盈利，成为全球首家盈利的上市激光雷达企业。公司股价在过去四个月内大幅上涨，反映出市场对其成长性的乐观预期。财报显示，禾赛营收持续双位数增长，并获得欧洲顶级车企的独家订单，预计新产线将在三季度投产，进一步提升产能。禾赛的机器人相关产品也展现出良好前景。

从财报看禾赛的 2024:全年盈利业绩强势兑现 机器人业务会再造一个禾赛？

美国总统特朗普：已指示商务部长对来自加拿大的所有钢铁和铝产品增收额外的 25% 关税，使总关税水平达到 50%。这将于明天上午生效。

BOSS 直聘：逆风汹涌，不碍 “小而美” 本色

美股盘初小幅下跌，道指跌 0.2%，标普 500 指数跌 0.3%，纳指跌 0.1%。中概股普涨，小鹏汽车涨约 11%，哔哩哔哩涨约 5%。航空股表现不一，达美航空跌约 3%。市场关注特朗普与商界领袖的会晤，投资者期待其对关税政策和股市支持的信号。

美股盘初小幅下跌，中概指数涨近 2%，市场关注特朗普与商界领袖的会晤

美股市场在经历 “黑色星期一” 后，纳斯达克停止高速交易服务。台积电 2 月销售额同比增长 43.1%。柯尔百货 Q4 净销售额下滑 9.4%。Meta 测试内部 AI 芯片，计划与台积电合作。VinFast 将在印尼安装 10 万充电站，特斯拉股价反弹 4%。小鹏汽车董事长表示将继续深耕机器人产业。甲骨文 Q3 营收低于预期，禾赛科技预计 2025 年营收将达 30 亿至 35 亿元。达美航空下调 Q1 利润预期，股价下跌 14%。

每日美股市场要闻速递（3 月 11 日，周二）

美股暴跌后，市场对 “特朗普看跌期权” 的信心正在瓦解。投资者曾期待特朗普会因市场动荡调整政策，但瑞银报告指出，市场开始质疑特朗普政府是否会根据股市波动调整政策。白宫对市场动荡表现出漠视，财政部长 Scott Bessent 表示不存在看跌期权，强调良好政策会推动市场上涨。

“特朗普看跌期权” 失灵？ 华尔街对市场底线的信心正在瓦解

民生证券发布研报指出，未来宏观波动中，有色金属、顺周期消费及传统制造业可能受益。此外，银行与实物消费类红利也将受益。小盘股的内部小盘价值可能具相对优势。当前 A 股和港股科技股估值已向美股靠拢，但沪深 300 与标普 500 的差距仍低。美股整体下跌，纳指加速器指标未迎来反弹，反映市场对特朗普政策的认知转变。

民生证券：未来宏观波动下 有色金属、顺周期消费与传统制造业可能更为受益

零跑向巨头玩命狂奔

高盛表示，CTA 在过去 5 个交易日内已售出 390 亿美元美股，目前对美股持有空头头寸约 100 亿美元，完全清空了截至 2 月中旬持有的约 2000 亿美元全球多头仓位。尽管全球其他市场可能仍有大量抛售压力，但在几乎所有情景下，CTA 对美国股票的抛售已经结束。

美股暂获喘息？高盛：狂卖近 2000 亿美元后，CTA 抛售潮结束了

美股三大股指期货齐涨，特朗普计划于周二与商界巨头会面，讨论关税政策及经济衰退担忧。道指、标普 500 和纳指期货均上涨 0.28%。市场分析认为，美联储可能在 6 月开始降息，因贸易战引发的经济衰退担忧加剧。特朗普与商业圆桌会议的会晤将包括多位首席执行官，旨在应对关税不确定性及市场波动。

美股前瞻 | 特朗普拟周二约见商界巨头

柯尔百货因转型未果，周二美股盘前股价暴跌逾 15%。公司发布的年度销售指引显示，预计 2025 年同店销售额将下降 4% 至 6%，远低于市场预期的下降 0.9%。每股收益预期在 10 美分至 60 美分之间，分析师预期为 1.23 美元。新任 CEO Ashley Buchanan 已推出裁员和关店计划，但面临需求不稳定及经济衰退担忧。自 1 月上任以来，柯尔百货股价已累计下跌 14%。

盘前股价闪崩！柯尔百货业绩指引暴雷 新任 CEO 难挽颓势

近期特朗普及其高级顾问的一系列言论和政策表明，他们对贸易不确定性、股市下跌，甚至短期内通胀上升等风险表现出 “漠不关心”。摩根大通认为，经济衰退风险已从 30% 上升至 40%。有分析师表示，市场现在又回到了 “衰退观察” 的状态。

软着陆要变硬着陆？特朗普政策转变引华尔街恐慌

美股大幅下跌，纳指创 2022 年最大日跌幅，花旗将美国股票评级下调至中性，同时上调中国股票评级至增持。市场普遍认为 “东升西落” 已成趋势，资金流向欧洲和中国。前财长萨默斯指出美国经济衰退的可能性，认为美股走弱难以逆转。

智通港股解盘 | “东升西落” 已经是趋势 市场炒消费原因各不同

德林国际是一家在港股市场上逐渐崭露头角的毛绒玩具生产商，其股价在过去十年中实现了显著增长，未复权股价增长 5 倍，复权股价增长超过 10 倍。尽管缺乏券商覆盖和研究报告，该公司在毛绒玩具和塑胶手板模型业务上取得了成功，增强了抗风险能力。德林国际的核心业务仍然是毛绒玩具，营收占比长期保持在 50% 以上。

长牛股德林国际

英伟达的股票今年迄今已下跌 20%，尽管其第四季度财报显示收入增长 78%，达到 393 亿美元，这主要得益于其人工智能芯片业务。然而，毛利率下降和潜在需求减弱引发了担忧，尤其是在微软减少数据中心租赁和 OpenAI 宣布定制芯片计划之后。英伟达的市值为 2.6 万亿美元，未来增长似乎有限，但其股票仍相对便宜，前瞻市盈率为 25.5，表明除非宏观经济条件恶化，否则公司将保持稳定

英伟达的股票在 2025 年会继续下跌吗？

在经历剧烈动荡后，全球股市抛售暂停，欧洲市场情绪回暖，股市跌势减缓，债券价格稳定。纳斯达克遭遇两年多来最大单日跌幅，标准普尔 500 指数下跌 2.7%。投资者对经济放缓的担忧加剧，但市场意识到政府将采取强硬措施以降低通胀。美国国债收益率下降，交易员预计美联储将降息 85 个基点。周三的消费者价格指数可能会影响市场预期。

投资者喘口气，全球股市抛售暂停

吉利要从 MPV 红海里掘金

美股大跌后，投资者对 “AI 基建巨头” 产生关注，可能迎来布局良机。特朗普的关税政策影响了企业信心，导致对美股的投资情绪谨慎，尤其是科技股遭遇抛售。纳斯达克指数大跌 4%，美股七巨头市值蒸发超 8300 亿美元。尽管面临挑战，AI 算力需求仍在增长。

经历大跌后的 “AI 基建巨头们” 迎左侧良机！ DeepSeek 掀起效率革命，算力需求却 “永无止境”

高盛交易员分析美股近期下跌，认为市场正面临由多重因素引发的 “增长恐慌”，包括关税政策不确定性、加密货币波动、散户抛售及人工智能前景不明。尽管存在机会，但需先度过动荡期。关键的通胀数据将影响市场走势。市场情绪已从 “甜蜜高涨” 转为 “宿醉” 状态，增长数据放缓与政策公告无关，人工智能短期内难以拯救市场。

高盛交易员解读美股 “黑色星期一”：短线反弹或即是卖出机会！

特斯拉美股盘前涨超 5%，该股昨日大跌超 15%。

分析师表示，贸易紧张局势加剧可能冲击大众汽车的销量，因为大众高度依赖墨西哥和加拿大的供应链，而美国计划对两国征收关税将带来潜在风险。与此同时，美国对欧洲汽车加征关税的威胁，可能对出口依赖度较高的保时捷造成冲击。

贸易风险令前景蒙阴！大众预计今年营业利润率持平

港、A 硬气翻红；新能源集体大涨｜今日重要消息回顾

前美国财政部长劳伦斯·萨默斯警告称，美国经济衰退的可能性接近 50%。他指出，几个月前对此的预期较为乐观，但现今由于经济政策的反效果，衰退风险显著上升。与此同时，特朗普经济顾问哈塞特则对经济前景持乐观态度，认为即使第一季度经济下滑，第二季度将会复苏。美股近期表现不佳，标普 500 指数创下 2024 年最差单日表现。

美国前财长萨默斯：美国衰退的概率很接近 “50/50”，几个月前完全不敢相信

港股收盘，恒指收跌 0.01%，恒生科技指数收涨 1.39%，小鹏汽车收涨 9.19%，蜜雪集团收涨 6.91%。

美股盘前：中概股普涨，小鹏汽车涨约 9%，蔚来涨约 8%，哔哩哔哩涨约 6%，理想汽车涨约 5%，阿里巴巴涨约 4%。

美股盘前：3 倍做多富时中国 ETF-Direxion 涨约 6%，小鹏汽车涨约 9%

分析师认为，毛绒包挂饰是推动泡泡玛特需求增长的关键催化剂。毛绒挂件更易于传播，赋予了盲盒产品 “时尚实用性”，有望使毛绒玩具的销量占比与传统手办平分秋色，帮助泡泡玛特吸引更多新客户，扩大泡泡玛特的潜在市场（TAM）。

毛绒挂件不输手办！大摩谈泡泡玛特：” 炫耀 “是比” 收藏 “更大的市场

大摩表示，特斯拉市场份额流失的主要受益者是宁德时代的其他客户，对宁德时代影响不大。年初，特斯拉在全球的市场份额有所下滑，主要被宁德时代的其他客户所瓜分。真正对宁德时代市场份额构成威胁的实际上是比亚迪。

特斯拉暴跌，殃及宁王？

达美航空表示，“由于宏观不确定性增加导致消费者和企业信心下降，国内需求疲软，业绩前景受到影响”，并将第一季度营收同比增长预期从此前的 7%-9% 下调至 3%-4%。分析认为，此次警告是特朗普关税正在侵蚀消费者和企业信心的最强烈信号之一。

美国经济风向标预警！达美航空一季度指引 “腰斩”

数字疗法公司 Hinge Health 已提交美股 IPO 申请，标志着医疗保健上市热潮的持续。该公司在 2021 年融资时估值约 62 亿美元，预计 2024 年营收将增长 33.4%，净亏损显著减少。尽管面临市场波动，Hinge Health 的上市将为医疗科技领域带来强劲动力，2024 年医疗保健公司 IPO 预计将创下新高。

医疗保健 IPO 热潮仍在继续 数字疗法巨头 Hinge Health 欲登陆美股

美国股市近期大幅下跌，纳指年初以来下跌近 10%。市场对美国经济放缓的担忧加剧，资金流向债券市场，尤其是短期美债，显示出对安全投资的追逐。特朗普政府的财政政策重心转向控制赤字，可能影响通胀和利率。即将公布的通胀数据将影响市场信心，而美联储的政策评估也将面临挑战。

Resetting 带来 Recession？美债成为避风港

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京东七鲜提速，即时零售再起战火

Kugler 还指出，近期通胀预期有所加速，这会影响企业定价策略以及工人的薪资谈判方式，从而进一步推高通胀。

美联储理事 Kugler：通胀可能上升，美联储应维持利率不变

对于美国及国际股市前景，普徕仕多元资产部门资本市场策略师 Tim Murray 表示，自 2008 至 2009 年全球金融危机以来，美股估值普遍高企，盈利基本面亦较非美国市场更为稳健。美股相对估值仍然偏高，而未来的盈利表现支撑溢价的难度较大。由于市场质疑美国股票的短期前景，其他地区或出现有更具吸引力的机会，特别是估值吸引和宏观经济前景正在改善的地区。市场对于美国盈利前景产生质疑，但美国以外地区 (特别是欧洲) 环境逐渐向好。经济加速发展以及更为利好的利率环境，为过去二十年一直不受投资者青睐的欧洲银行业造就有利条件。值得注意的是，MSCI 欧洲银行指数的市账率在 2 月份突破 1 倍，为七年多以来首次出现，但当前欧洲银行股估值仍远低于全球金融危机爆发之前的普遍水平。

普徕仕：美股估值高企 其他地区或更具投资吸引力

港元拆息几乎全线向上，其中，短息升幅较明显，隔夜息急涨近 86 基点至 3.88191%，创逾两周新高，而一周及两周拆利率亦升约 0.5%。与楼按相关的一个月拆息连升两天，报 3.9128%，为 2 月 28 日以来最高。反映银行资金成本的三个月拆息回升至 3.97643%，续见 3 月 5 日后最高，六个月拆息维持 4.01137%，一年期升至 4.09173%。港元汇率继昨日高见 7.7666 港元兑 1 美元创今年新高后，港汇今日最高见 7.7668 港元，接近昨日高位。最新报 7.7685 港元，与上日收盘价相同。摩根士丹利警告美股可能进一步下泻，加上美国总统特朗普在访问中不排除有可能出现经济衰退，令美股隔晚急跌。

港元拆息几乎全线向上 一个月期见一周高 隔夜息抽升近 86 基点

隔夜美股重挫，纳指收跌 4%。受此影响恒指今早低开逾 500 点，随后持续震荡回暖，于 23500 点附近争持。恒生科技指数今早优于大盘，低开逾 2% 后一度涨超 1%，午前再度回落至水下。截至午间收盘，恒指收跌 0.93%，报 23562.09 点，科指收跌 0.68%，报 5845.70 点，恒指大市成交额达 1770.25 亿港元。盘面上，零售股、新能源汽车股逆市走强，科网股宽幅震荡，有色金属、苹果概念等板块跌幅居前。个股方面，蜜雪集团收涨 9.05%，上市一周实现股价翻倍；蔚来汽车收涨 8.66%；百度收跌 1.03%；紫金矿业收跌 4.46%。

港股午评：恒指早间低开震荡收跌 0.93% 蜜雪集团上市一周股价翻倍

施罗德投资的 Julien Houdain 维持对全球固定收益市场的 “软着陆” 预测，并对美国 10 年期债券持正面看法。市场反映出美联储在 2025 年不再减息的可能性，降低了鹰派减息空间。强劲的劳动力市场和低失业救济申请显示美国经济强劲，但通胀数据高于美联储目标，可能导致美联储不愿再次减息。油价大幅下跌被视为未来通胀压力的积极信号。