Wedbush 坚信美股科技股的近期回调是短期现象，预计人工智能领域的领军企业将在 2025 年下半年创下新高。尽管纳斯达克指数今年已跌 9.71%，但 Wedbush 分析师认为当前的下行压力是买入科技股的 “黄金机会”。首选股票包括英伟达、苹果、特斯拉、微软和 Palantir。分析师指出，未来几个月政策不确定性将趋于平稳，利好科技股。

Wedbush 坚守美股科技股：近期回调提供买入良机

中金公司分析美国经济衰退叙事的再起，认为市场对特朗普政策的预期过于乐观，建议防守性配置海外资产。美国股市已连续下跌 3 周，反映出对经济前景的担忧。尽管衰退叙事有数据支持，但制造业 PMI 和消费者预期等软数据可能夸大了经济下行压力。中欧股票估值相对占优，全球资产重估或刚刚开始。

中金：美国衰退叙事与全球资产重估

Meta 正在测试自主研发的 AI 训练芯片，旨在减少对英伟达的依赖。该芯片由台积电制造，计划在初步测试成功后扩大生产。Meta 此前的芯片项目多次未达预期，此次项目的成功仍面临挑战。若成功，Meta 可降低成本，带来财务胜利，同时反映出科技巨头对自研 AI 硬件的追求。

Meta 测试自研 AI 训练芯片，试图减轻对英伟达依赖

特朗普对加拿大的贸易抨击再度引发美股大幅波动，交易员们正面临着史无前例的市场不确定性。尽管美乌联合声明曾短暂稳定美股市场，但华尔街人士担忧特朗普的言论和政策，将人为制造美国经济 “硬着陆”。

华尔街热议：特朗普想干嘛？

新能源汽车股上涨，蔚来涨超 7%，小鹏汽车涨超 5%；阿里巴巴涨超 3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指高开 0.32%，恒生科技指数涨 1.09%

港股开盘，恒指开涨 0.32%，科指开涨 1.09%。新能源车板块延续强势，蔚来汽车开涨 7.49%，小鹏汽车开涨 5.49%。

WisdomTree 的股票业务主管 Jeff Weniger 比较了美股核心资产（Mag 7）和中国股市核心资产（Terrific 10）的 PEG 比率。结果显示，英伟达、美团、比亚迪和中芯国际被视为 “便宜” 股票，而苹果、特斯拉、网易和百度则被认为 “昂贵”。尽管英伟达的 PE 水平较高，但整体来看，中国十大杰出企业仍有表现优异的潜力。

中美核心资产一起看，哪家最便宜？

每日港股市场要闻速递：蔚来汽车将于 2025 年 3 月 21 日发布 2024 年财务业绩；恒生银行 2024 年股东应占利润 183.79 亿港元，同比增长 2.98%；新城发展控股 2 月合同销售额约 19.59 亿元，同比减少 51.28%；商汤将于 2025 年 3 月 26 日召开董事会审议 2024 年业绩；比亚迪完成配售，净额约 433.83 亿港元；顺丰同城预计 2024 年净利润增长不低于 100%；中广核电力将于 2025 年 3 月 26 日召开董事会审议业绩及派息。

每日港股市场要闻速递（3 月 12 日，周三）

在过去的 11 个交易日中，电解钴价格上涨了 54.4%，累计上涨超过 8 万元/吨。受刚果（金）政府暂停钴出口 4 个月的影响，钴价大幅上涨，相关上市公司股价也随之上涨。尽管下游企业持谨慎观望态度，但分析认为钴价仍有上涨空间，全球钴供应可能减少 25%。

11 个交易日，电解钴涨了 54.4%！累计上涨超过 8 万元/吨

联合航空 CEO 表示，他已观察到美国国内市场疲软，并预计 “未来经济形势将更加严峻”，需求疲软 “始于政府部门”；达美航空也在周一发布了盈利预警，将原因归咎于经济 “不确定性” 引发的消费者和企业信心下降，其 CEO 表示，客户 “正在等待看贸易、关税和宏观经济政策变化会发生什么”。

美国多家航空公司下调财务预期，预示美国消费下滑

美银衍生品团队指出，美股在 3 月 10 日经历了自 2022 年以来的第三大跌幅，标普指数下跌 2.7%。尽管 VIX 指数升至 20 多，但市场并未表现出恐慌。美银认为，政府可能会选择帮助普通民众而非华尔街，导致美股在经济调整期间可能继续下跌。当前美股与 VIX 的走势与 2018 年相似。

美股跌得像 2018？

禾赛科技在美股大涨超 50%，发布 2024 年第四季度财报，营收 7.2 亿元，净利润 1.47 亿元，正向经营现金流 6 亿元。2024 年激光雷达交付量达 50.19 万台，同比增长 126%。预计 2025 年激光雷达出货量将达 120 万至 150 万台，机器人领域预计 20 万台。新产线将于 2025 年第三季度投产，年产能可达 200 万台。

港股概念追踪 | 禾赛科技业绩大超预期股价单日大涨 50%     激光雷达在机器人赛道增量迅猛（附概念股）

美国总统特朗普淡化了因关税议程引发的市场抛售，表示预计美国不会陷入衰退。他在白宫称市场会有波动，但国家将繁荣。尽管市场经历波动，特朗普重申不担心市场波动，并认为将有真正的经济增长。近期股市因关税威胁下跌，市值蒸发超 1.8 万亿美元。

漠视美股下跌！特朗普否认衰退、淡化市场动荡

高盛将 2025 年美国 GDP 增长预测从 2.4% 下调至 1.7%。降级原因并非近期数据，而是贸易政策假设变得更加不利，政府管理对关税导致的经济疲软预期。预计今年美国平均关税税率将上涨 10 个百分点，是之前预测的两倍，约为特朗普第一任政府时期增幅的五倍。

两年半以来第一次！对美国经济，高盛比市场更悲观

特朗普在美股大跌后表示美国经济不会衰退，称鸡蛋和汽油价格已下跌，市场将会 “刮目相看”。他否认股市暴跌与其言论有关，并提到将邀请乌克兰总统泽连斯基重返白宫，讨论矿产协议及恢复对乌克兰的军事援助。特朗普的言论引发市场恐慌，分析师认为其未能安抚投资者情绪。

给美股撑腰？特朗普称根本不会经济衰退，将邀泽连斯基重返白宫，针对特斯拉的暴力是恐怖主义

深圳市地方金融管理局等四部门发布《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案》，旨在通过 “深圳商行 + 香港投行” 模式，为科技型企业提供股权与债权结合的融资服务。该方案支持香港私募股权基金在前海设立合格境外有限合伙人，并推动创投基金在粤港澳大湾区的投资。同时，香港居民和境外高端人才享受税收优惠政策。

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特朗普先是威胁，周三将针对从进口自加拿大的钢铝关税升至 50%，随后又宣称可能会在加拿大钢铝关税威胁上让步。此后，白宫贸易顾问纳瓦罗则称，周三不会对加拿大钢铝产品征收 50% 的关税；对所有进口的钢铁和铝的 25% 关税将于 12 日午夜开始实施，且不会有豁免。

早餐 | 美加关税反复不定，引发美股巨震！特朗普力挺马斯克，特斯拉反弹近 4%

文章指出，中国股票评级上调和资产重估是必然结果，受益于有效政策、科技实力和市场潜力的提升。面对全球变局，中国的经济基础稳固，优势明显，韧性强，潜力大，长期向好的趋势不会改变。随着科技创新和产业升级的加速，中国资产将展现出更大的光芒。

证券日报评论：“中国资产重估” 绝不是偶然而是必然

三大美股指齐收创半年新低；英伟达收涨 1.7%，苹果跌近 3%；美国钢铁涨超 5%，美铝涨超 3%；小鹏汽车涨近 15%，阿里涨近 5%。两年期美债收益率盘中回升超 10 个基点。特朗普威胁对加关税后，加元跳水至一周低位，后转涨；欧元近五个月新高；比特币盘中反弹超 6000 美元。

特朗普关税反复不定，美股跌势缓和，特斯拉反弹近 4%，中概雄起，蔚来大涨 17%，加元坐过山车

美国股市因特朗普关税政策的不确定性受到压力，投资者对其对经济的影响感到担忧。市场关注即将公布的 2 月份消费者价格指数 (CPI) 数据，预测 CPI 环比上涨 0.3%，同比增速降至 2.9%。分析人士认为，若 CPI 高于预期，可能加剧通胀，导致美联储放缓降息，进一步加深股市抛售。反之，若 CPI 低于预期，可能提振市场情绪。市场还将关注密歇根大学消费者通胀预期指数。

美股受特朗普关税影响承压 市场聚焦 CPI 数据与通胀预期

主要得益于付费企业用户的增长，第四季度来自企业客户的在线招聘服务收入为 18.041 亿元，同比增长 15.2%。2024 年第四季度的平均月活跃用户（MAU）为 5270 万，较 2020 年同期的 4120 万增长 27.9%。

付费企业用户增长强劲！Boss 直聘 Q4 利润同比增 34.1%，美股盘初涨超 6%  | 财报见闻

热门中概股表现强劲，蔚来涨 17%，小鹏涨 14.9%，理想涨 7%，阿里涨 5%，B 站和小米 ADR 涨超 4%，腾讯涨 2.4%，拼多多涨 2%。纳斯达克金龙中国指数初步收涨 2.8%。中概 ETF YINN 涨 4.3%，CQQQ 涨 2.4%，KWEB 涨超 2.3%。

禾赛科技成为全球首家全年盈利且经营现金流为正的上市激光雷达企业，全年营收较上年增长 10.7% 至 20.8 亿元、创历史新高，非 GAAP 口径下净利润约 1370 万元，正向经营现金流 6300 万元；去年交付量同比增长 126% 至 50.19 万台，年交付量连续四年翻倍增长，今年出货指引上调至 120 万至 150 万台、较去年增长 139% 至 200%。禾赛科技计划，今年二季度量产面向 L3 自动驾驶的激光雷达，机器人激光雷达全年出货目标 20 万台。

禾赛科技四季度营收超预期增长 28%，首次实现全年盈利，今年出货指引大幅上调多达 50%  | 财报见闻

美股三周连跌，花旗集团宣布将美股评级从 “增持” 下调至 “中性”，预计未来 3-6 个月美国经济数据将持续恶化。花旗分析师警告，美国例外论 “至少在未来几个月暂停”，美国经济前景恐逊于全球其他市场。

花旗下调美股评级！警告美国例外论或暂停，经济前景恐逊于全球

车企卷全民智驾，禾赛先上岸了

美国总统特朗普宣布将对来自加拿大的钢铁和铝产品加征 50% 的关税，以报复安大略省对美国电力征收的附加税。此措施将于 3 月 12 日生效，标志着贸易争端的升级。特朗普威胁称，如果加拿大不取消对美国乳制品的关税，美国将于 4 月 2 日提高对加拿大汽车零部件的关税。此消息导致美股承压，钢铁行业相关股票上涨。

贸易争端再升级！特朗普宣布对加拿大钢铝关税翻倍

美国上市的中国激光雷达传感器制造商禾赛科技（ZN80y.F）股价上涨 40.5%，达到 22.5 美元。路透社援引知情人士的消息报道，梅赛德斯 - 奔驰（MBGn.DE）将为全球市场开发配备禾赛激光雷达传感器的智能驾驶汽车。激光雷达利用激光产生车辆周围环境的三维图像，以帮助导航绕过障碍物。禾赛是中国最大的激光雷达制造商，与美国的 Luminar 竞争。该股票在过去 12 个月中几乎上涨了三倍

BUZZ-禾赛集团因路透社报道其与梅赛德斯 - 奔驰达成传感器供应协议而股价飙升

BOSS 直聘（纪要）：春节后呈现复苏迹象

禾赛在 2024 年财报中实现全年盈利，成为全球首家盈利的上市激光雷达企业。公司股价在过去四个月内大幅上涨，反映出市场对其成长性的乐观预期。财报显示，禾赛营收持续双位数增长，并获得欧洲顶级车企的独家订单，预计新产线将在三季度投产，进一步提升产能。禾赛的机器人相关产品也展现出良好前景。

从财报看禾赛的 2024:全年盈利业绩强势兑现 机器人业务会再造一个禾赛？

美国总统特朗普：已指示商务部长对来自加拿大的所有钢铁和铝产品增收额外的 25% 关税，使总关税水平达到 50%。这将于明天上午生效。

BOSS 直聘：逆风汹涌，不碍 “小而美” 本色

美股盘初小幅下跌，道指跌 0.2%，标普 500 指数跌 0.3%，纳指跌 0.1%。中概股普涨，小鹏汽车涨约 11%，哔哩哔哩涨约 5%。航空股表现不一，达美航空跌约 3%。市场关注特朗普与商界领袖的会晤，投资者期待其对关税政策和股市支持的信号。

美股盘初小幅下跌，中概指数涨近 2%，市场关注特朗普与商界领袖的会晤

美股市场在经历 “黑色星期一” 后，纳斯达克停止高速交易服务。台积电 2 月销售额同比增长 43.1%。柯尔百货 Q4 净销售额下滑 9.4%。Meta 测试内部 AI 芯片，计划与台积电合作。VinFast 将在印尼安装 10 万充电站，特斯拉股价反弹 4%。小鹏汽车董事长表示将继续深耕机器人产业。甲骨文 Q3 营收低于预期，禾赛科技预计 2025 年营收将达 30 亿至 35 亿元。达美航空下调 Q1 利润预期，股价下跌 14%。

每日美股市场要闻速递（3 月 11 日，周二）

美股暴跌后，市场对 “特朗普看跌期权” 的信心正在瓦解。投资者曾期待特朗普会因市场动荡调整政策，但瑞银报告指出，市场开始质疑特朗普政府是否会根据股市波动调整政策。白宫对市场动荡表现出漠视，财政部长 Scott Bessent 表示不存在看跌期权，强调良好政策会推动市场上涨。

“特朗普看跌期权” 失灵？ 华尔街对市场底线的信心正在瓦解

民生证券发布研报指出，未来宏观波动中，有色金属、顺周期消费及传统制造业可能受益。此外，银行与实物消费类红利也将受益。小盘股的内部小盘价值可能具相对优势。当前 A 股和港股科技股估值已向美股靠拢，但沪深 300 与标普 500 的差距仍低。美股整体下跌，纳指加速器指标未迎来反弹，反映市场对特朗普政策的认知转变。

民生证券：未来宏观波动下 有色金属、顺周期消费与传统制造业可能更为受益

零跑向巨头玩命狂奔

高盛表示，CTA 在过去 5 个交易日内已售出 390 亿美元美股，目前对美股持有空头头寸约 100 亿美元，完全清空了截至 2 月中旬持有的约 2000 亿美元全球多头仓位。尽管全球其他市场可能仍有大量抛售压力，但在几乎所有情景下，CTA 对美国股票的抛售已经结束。

美股暂获喘息？高盛：狂卖近 2000 亿美元后，CTA 抛售潮结束了

美股三大股指期货齐涨，特朗普计划于周二与商界巨头会面，讨论关税政策及经济衰退担忧。道指、标普 500 和纳指期货均上涨 0.28%。市场分析认为，美联储可能在 6 月开始降息，因贸易战引发的经济衰退担忧加剧。特朗普与商业圆桌会议的会晤将包括多位首席执行官，旨在应对关税不确定性及市场波动。

美股前瞻 | 特朗普拟周二约见商界巨头

柯尔百货因转型未果，周二美股盘前股价暴跌逾 15%。公司发布的年度销售指引显示，预计 2025 年同店销售额将下降 4% 至 6%，远低于市场预期的下降 0.9%。每股收益预期在 10 美分至 60 美分之间，分析师预期为 1.23 美元。新任 CEO Ashley Buchanan 已推出裁员和关店计划，但面临需求不稳定及经济衰退担忧。自 1 月上任以来，柯尔百货股价已累计下跌 14%。

盘前股价闪崩！柯尔百货业绩指引暴雷 新任 CEO 难挽颓势

近期特朗普及其高级顾问的一系列言论和政策表明，他们对贸易不确定性、股市下跌，甚至短期内通胀上升等风险表现出 “漠不关心”。摩根大通认为，经济衰退风险已从 30% 上升至 40%。有分析师表示，市场现在又回到了 “衰退观察” 的状态。

软着陆要变硬着陆？特朗普政策转变引华尔街恐慌

美股大幅下跌，纳指创 2022 年最大日跌幅，花旗将美国股票评级下调至中性，同时上调中国股票评级至增持。市场普遍认为 “东升西落” 已成趋势，资金流向欧洲和中国。前财长萨默斯指出美国经济衰退的可能性，认为美股走弱难以逆转。

智通港股解盘 | “东升西落” 已经是趋势 市场炒消费原因各不同

德林国际是一家在港股市场上逐渐崭露头角的毛绒玩具生产商，其股价在过去十年中实现了显著增长，未复权股价增长 5 倍，复权股价增长超过 10 倍。尽管缺乏券商覆盖和研究报告，该公司在毛绒玩具和塑胶手板模型业务上取得了成功，增强了抗风险能力。德林国际的核心业务仍然是毛绒玩具，营收占比长期保持在 50% 以上。

长牛股德林国际

英伟达的股票今年迄今已下跌 20%，尽管其第四季度财报显示收入增长 78%，达到 393 亿美元，这主要得益于其人工智能芯片业务。然而，毛利率下降和潜在需求减弱引发了担忧，尤其是在微软减少数据中心租赁和 OpenAI 宣布定制芯片计划之后。英伟达的市值为 2.6 万亿美元，未来增长似乎有限，但其股票仍相对便宜，前瞻市盈率为 25.5，表明除非宏观经济条件恶化，否则公司将保持稳定

英伟达的股票在 2025 年会继续下跌吗？

在经历剧烈动荡后，全球股市抛售暂停，欧洲市场情绪回暖，股市跌势减缓，债券价格稳定。纳斯达克遭遇两年多来最大单日跌幅，标准普尔 500 指数下跌 2.7%。投资者对经济放缓的担忧加剧，但市场意识到政府将采取强硬措施以降低通胀。美国国债收益率下降，交易员预计美联储将降息 85 个基点。周三的消费者价格指数可能会影响市场预期。

投资者喘口气，全球股市抛售暂停

吉利要从 MPV 红海里掘金

美股大跌后，投资者对 “AI 基建巨头” 产生关注，可能迎来布局良机。特朗普的关税政策影响了企业信心，导致对美股的投资情绪谨慎，尤其是科技股遭遇抛售。纳斯达克指数大跌 4%，美股七巨头市值蒸发超 8300 亿美元。尽管面临挑战，AI 算力需求仍在增长。

经历大跌后的 “AI 基建巨头们” 迎左侧良机！ DeepSeek 掀起效率革命，算力需求却 “永无止境”

高盛交易员分析美股近期下跌，认为市场正面临由多重因素引发的 “增长恐慌”，包括关税政策不确定性、加密货币波动、散户抛售及人工智能前景不明。尽管存在机会，但需先度过动荡期。关键的通胀数据将影响市场走势。市场情绪已从 “甜蜜高涨” 转为 “宿醉” 状态，增长数据放缓与政策公告无关，人工智能短期内难以拯救市场。

高盛交易员解读美股 “黑色星期一”：短线反弹或即是卖出机会！

特斯拉美股盘前涨超 5%，该股昨日大跌超 15%。

分析师表示，贸易紧张局势加剧可能冲击大众汽车的销量，因为大众高度依赖墨西哥和加拿大的供应链，而美国计划对两国征收关税将带来潜在风险。与此同时，美国对欧洲汽车加征关税的威胁，可能对出口依赖度较高的保时捷造成冲击。