特朗普自信宣称 “美国根本不会衰退”！然而这番豪言壮语背后，却是他上周日的衰退言论让整个市场风声鹤唳，美股惨遭 “黑色星期一” 血洗。 因此在本周二特朗普抓紧补救，试图为市场注入一剂强心针。他在采访时强调，并不担心市场波动，美国将拥有一个真正的经济。另外美国商务部长卢特尼克也出面为特朗普辩护，表示即使美国经济衰退，那也是值得的！

特朗普：美国根本不会衰退！

今晚，美国劳工统计局将发布 2 月 CPI 报告，经济学家预测通胀仍高，可能加剧对滞胀和经济衰退的担忧。CPI 预计环比上涨 0.3%，同比增速为 2.9%。尽管通胀率缓慢下降，但仍高于美联储 2% 的目标，可能导致利率维持不变。摩根士丹利经济学家指出，二手车价格上涨和季节性因素可能影响通胀。美联储可能会继续关注物价稳定。

今晚，CPI 将佐证 “美国滞胀”？

高盛将标普 500 指数的年终目标位从 6500 点下调至 6200 点。 但高盛表示，如果经济和收益持续增长，历史表明回调通常是很好的买入机会。建议投资者持有 “非敏感型” 股票、关注对冲基金仓位调整导致的折价股、对于担心经济衰退风险的投资者，应持有稳定增长的股票。

下调美股预期！高盛谈美股 “何时触底”，还给了三条策略

普徕仕表示，若美国经济和劳动力市场迅速恶化，美联储及其他央行可能会介入以稳定增长，控制通胀将退居次要地位。美股因关税不确定性和经济放缓遭抛售，标普 500 指数自 2 月高位下跌近 9%。在当前避险情绪高涨的环境下，债券市场可能继续支撑，短期内收益率可能进一步走低。普徕仕认为，市场不确定性将持续，投资者应关注多元化投资以应对市场波动。

普徕仕：若美国经济和劳动力市场迅速恶化 美联储会介入干预

彭博经济研究的 Nowcast 模型显示，美国整体零售销售继 1 月环比下降 0.9% 后 2 月又下降了 0.3%。

彭博经济研究的 Nowcast 模型预测，2 月整体 CPI 环比上涨 0.3%，同比涨幅从 3% 收窄至 2.9%。核心通胀环比涨幅预计从 0.4% 降至 0.3%，同比涨幅从 3.3% 降至 3.2%。

美国 CPI 的 Nowcast 预测显示通胀放缓进展有限

特斯拉股价今年迄今几乎腰斩，但摩根士丹利认为，特斯拉基准目标价看向 430 美元，2030 年远期市盈率已经降至 19 倍。看跌情况下，股价则可能跌至 200 美元。

特斯拉 “铁粉” 大摩：长期看好特斯拉，最乐观预期看到 800

英特尔美股夜盘短线拉升，现涨超 10%。

恒指今早高开近百点后一度涨近 200 点，最高见 23962.03 点，惟升势未能延续，一路震荡回落转跌，午前跌幅扩大，恒生科技指数早间高开低走，午前跌逾 1%。截至午间收盘，恒指收跌 0.67%，报 23623.55 点，科指收跌 1.03%，报 5905.48 点，恒指大市成交额达 1362.38 亿港元。盘面上，零售股、新能源汽车股逆市走强，科网股多数走低，互联网医疗、电讯设备等板块跌幅居前。个股方面，老铺黄金盘中一度涨超 13% 刷新历史新高，午盘收涨 3.17%；越疆收涨 23.92%；蔚来汽车收涨 7.88%；联想集团收跌 4.95%；阿里健康收跌 3.11%。

港股午评：恒指高开低走反跌 0.67% 新能源汽车股延续昨日强势

本周美股遭遇暴跌，"木头姐"凯西·伍德抓住逢低买入机会，增持特斯拉、Coinbase、Robinhood 等科技股。尽管 ARKK 和 ARKF ETF 面临压力，伍德仍在市场下跌时购入 269,864 股 Robinhood、64,358 股 Coinbase、79,318 股特斯拉及 152,234 股 Palantir。伍德认为当前市场动荡是"滚动衰退"的最后阶段。

逆市抄底！“木头姐” 逢低买入特斯拉、Coinbase 等科技股

投行 Truist 表示，美国大盘股正接近反弹，尽管近期因贸易政策引发经济担忧而表现低迷。标普 500 指数已跌至修正区间，Truist 认为股市下行乏力，技术指标显示反弹可能性增加。相对强弱指数跌破超卖水平，历史数据显示类似情况后股市通常上涨。尽管估值仍不便宜，标普 500 的远期市盈率已显著下降，表明市场接近稳定水平。

美股跌势惹人忧 Truist：技术指标暗示大盘股正接近反弹

瑞穗证券预计日本央行在 3 月不太可能加息，可能在 5 月或 6 月再出手。由于特朗普政策带来的不确定性，日元汇率走强，市场对日元升值的预期增强，导致日本股市疲软。美国财政部长和特朗普的言论也影响了股市情绪。瑞穗证券认为，尽管日本内阁支持加息，但在当前情况下，加息可能被视为鲁莽。

特朗普政策 “搅局”！瑞穗预计日本央行 3 月暂不加息，5 月或 6 月再出手

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分析认为，央行挤压规模非理性竞争的态势，引导负债下行，其实有助于增加货币政策的传到效率，也有利于对国债等配置需求，最典型的就是 2024 年手工补息后续的债券牛市行情；但是，防范资金空转，则让降息降准等延期，短期央行的态度相对坚定。

如何理解支持性的货币政策：央妈的意图和债市的调整

申万宏源认为 2024 年以来，债市节奏与基本面的相关度趋弱，背后或是逐渐固化的弱基本面认知。 但实际上，长期来看债市定价锚核心仍在基本面： -债市收益率主要都可以由基本面解释。 -历史上债市牛转熊的驱动因素来看，大多都是由于基本面因素。

急跌的债市：或需逐渐重视基本面了？

摩根士丹利全球研究主管凯蒂·L·休伯蒂表示，她预见美国银行业将迎来一个放松监管的新时代，然而股市似乎并未充分认识到这一点。休伯蒂在一份报告中写道：“自全球金融危机以来，银行业监管首次有可能趋于稳定或放松，而市场严重低估了其影响。” 她特别强调了资本要求的降低。摩根士丹利的金融分析师估计，美国银行业的总体超额资本 “达到了历史最高水平”。此外，对全球系统重要性银行 (GSIB) 附加费的调整——这是美联储对规模最大、关联性最强的银行征收的一项额外资本要求——将使高盛的超额资本增加最多，达 20 亿美元;花旗集团增加 10 亿美元，分别将它们的放贷能力提高 160 亿美元和 110 亿美元。据摩根士丹利研究显示，由于全球系统重要性银行附加费的调整，富国银行的超额资本实际上将减少 20 亿美元，放贷能力将下降 270 亿美元。

大摩：美国银行业将迎放宽监管新时代 但市场尚未充分重视

禾赛科技全年营收较上年增长 10.7% 至 20.8 亿元、创历史新高，非 GAAP 口径下净利润 1370 万元，成为全球首家全年盈利的上市激光雷达企业。随着物理 AI 时代的到来，在人形机器人崛起的浪潮下，视觉数据将成为竞争焦点，作为激光雷达龙头企业，禾赛科技有望迎来第二增长曲线。

财报炸裂，禾赛科技大涨 50%！“视觉数据” 争夺战才刚刚开始？

Wedbush 坚信美股科技股的近期回调是短期现象，预计人工智能领域的领军企业将在 2025 年下半年创下新高。尽管纳斯达克指数今年已跌 9.71%，但 Wedbush 分析师认为当前的下行压力是买入科技股的 “黄金机会”。首选股票包括英伟达、苹果、特斯拉、微软和 Palantir。分析师指出，未来几个月政策不确定性将趋于平稳，利好科技股。

Wedbush 坚守美股科技股：近期回调提供买入良机

中金公司分析美国经济衰退叙事的再起，认为市场对特朗普政策的预期过于乐观，建议防守性配置海外资产。美国股市已连续下跌 3 周，反映出对经济前景的担忧。尽管衰退叙事有数据支持，但制造业 PMI 和消费者预期等软数据可能夸大了经济下行压力。中欧股票估值相对占优，全球资产重估或刚刚开始。

中金：美国衰退叙事与全球资产重估

Meta 正在测试自主研发的 AI 训练芯片，旨在减少对英伟达的依赖。该芯片由台积电制造，计划在初步测试成功后扩大生产。Meta 此前的芯片项目多次未达预期，此次项目的成功仍面临挑战。若成功，Meta 可降低成本，带来财务胜利，同时反映出科技巨头对自研 AI 硬件的追求。

Meta 测试自研 AI 训练芯片，试图减轻对英伟达依赖

特朗普对加拿大的贸易抨击再度引发美股大幅波动，交易员们正面临着史无前例的市场不确定性。尽管美乌联合声明曾短暂稳定美股市场，但华尔街人士担忧特朗普的言论和政策，将人为制造美国经济 “硬着陆”。

华尔街热议：特朗普想干嘛？

新能源汽车股上涨，蔚来涨超 7%，小鹏汽车涨超 5%；阿里巴巴涨超 3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指高开 0.32%，恒生科技指数涨 1.09%

港股开盘，恒指开涨 0.32%，科指开涨 1.09%。新能源车板块延续强势，蔚来汽车开涨 7.49%，小鹏汽车开涨 5.49%。

WisdomTree 的股票业务主管 Jeff Weniger 比较了美股核心资产（Mag 7）和中国股市核心资产（Terrific 10）的 PEG 比率。结果显示，英伟达、美团、比亚迪和中芯国际被视为 “便宜” 股票，而苹果、特斯拉、网易和百度则被认为 “昂贵”。尽管英伟达的 PE 水平较高，但整体来看，中国十大杰出企业仍有表现优异的潜力。

中美核心资产一起看，哪家最便宜？

每日港股市场要闻速递：蔚来汽车将于 2025 年 3 月 21 日发布 2024 年财务业绩；恒生银行 2024 年股东应占利润 183.79 亿港元，同比增长 2.98%；新城发展控股 2 月合同销售额约 19.59 亿元，同比减少 51.28%；商汤将于 2025 年 3 月 26 日召开董事会审议 2024 年业绩；比亚迪完成配售，净额约 433.83 亿港元；顺丰同城预计 2024 年净利润增长不低于 100%；中广核电力将于 2025 年 3 月 26 日召开董事会审议业绩及派息。

每日港股市场要闻速递（3 月 12 日，周三）

在过去的 11 个交易日中，电解钴价格上涨了 54.4%，累计上涨超过 8 万元/吨。受刚果（金）政府暂停钴出口 4 个月的影响，钴价大幅上涨，相关上市公司股价也随之上涨。尽管下游企业持谨慎观望态度，但分析认为钴价仍有上涨空间，全球钴供应可能减少 25%。

11 个交易日，电解钴涨了 54.4%！累计上涨超过 8 万元/吨

联合航空 CEO 表示，他已观察到美国国内市场疲软，并预计 “未来经济形势将更加严峻”，需求疲软 “始于政府部门”；达美航空也在周一发布了盈利预警，将原因归咎于经济 “不确定性” 引发的消费者和企业信心下降，其 CEO 表示，客户 “正在等待看贸易、关税和宏观经济政策变化会发生什么”。

美国多家航空公司下调财务预期，预示美国消费下滑

美银衍生品团队指出，美股在 3 月 10 日经历了自 2022 年以来的第三大跌幅，标普指数下跌 2.7%。尽管 VIX 指数升至 20 多，但市场并未表现出恐慌。美银认为，政府可能会选择帮助普通民众而非华尔街，导致美股在经济调整期间可能继续下跌。当前美股与 VIX 的走势与 2018 年相似。

美股跌得像 2018？

禾赛科技在美股大涨超 50%，发布 2024 年第四季度财报，营收 7.2 亿元，净利润 1.47 亿元，正向经营现金流 6 亿元。2024 年激光雷达交付量达 50.19 万台，同比增长 126%。预计 2025 年激光雷达出货量将达 120 万至 150 万台，机器人领域预计 20 万台。新产线将于 2025 年第三季度投产，年产能可达 200 万台。

港股概念追踪 | 禾赛科技业绩大超预期股价单日大涨 50%     激光雷达在机器人赛道增量迅猛（附概念股）

美国总统特朗普淡化了因关税议程引发的市场抛售，表示预计美国不会陷入衰退。他在白宫称市场会有波动，但国家将繁荣。尽管市场经历波动，特朗普重申不担心市场波动，并认为将有真正的经济增长。近期股市因关税威胁下跌，市值蒸发超 1.8 万亿美元。

漠视美股下跌！特朗普否认衰退、淡化市场动荡

高盛将 2025 年美国 GDP 增长预测从 2.4% 下调至 1.7%。降级原因并非近期数据，而是贸易政策假设变得更加不利，政府管理对关税导致的经济疲软预期。预计今年美国平均关税税率将上涨 10 个百分点，是之前预测的两倍，约为特朗普第一任政府时期增幅的五倍。

两年半以来第一次！对美国经济，高盛比市场更悲观

特朗普在美股大跌后表示美国经济不会衰退，称鸡蛋和汽油价格已下跌，市场将会 “刮目相看”。他否认股市暴跌与其言论有关，并提到将邀请乌克兰总统泽连斯基重返白宫，讨论矿产协议及恢复对乌克兰的军事援助。特朗普的言论引发市场恐慌，分析师认为其未能安抚投资者情绪。

给美股撑腰？特朗普称根本不会经济衰退，将邀泽连斯基重返白宫，针对特斯拉的暴力是恐怖主义

深圳市地方金融管理局等四部门发布《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案》，旨在通过 “深圳商行 + 香港投行” 模式，为科技型企业提供股权与债权结合的融资服务。该方案支持香港私募股权基金在前海设立合格境外有限合伙人，并推动创投基金在粤港澳大湾区的投资。同时，香港居民和境外高端人才享受税收优惠政策。

智通港股早知道 | 平安人寿继续增持招商银行 H 股 深圳促进风投创投高质量发展

特朗普先是威胁，周三将针对从进口自加拿大的钢铝关税升至 50%，随后又宣称可能会在加拿大钢铝关税威胁上让步。此后，白宫贸易顾问纳瓦罗则称，周三不会对加拿大钢铝产品征收 50% 的关税；对所有进口的钢铁和铝的 25% 关税将于 12 日午夜开始实施，且不会有豁免。

早餐 | 美加关税反复不定，引发美股巨震！特朗普力挺马斯克，特斯拉反弹近 4%

文章指出，中国股票评级上调和资产重估是必然结果，受益于有效政策、科技实力和市场潜力的提升。面对全球变局，中国的经济基础稳固，优势明显，韧性强，潜力大，长期向好的趋势不会改变。随着科技创新和产业升级的加速，中国资产将展现出更大的光芒。

证券日报评论：“中国资产重估” 绝不是偶然而是必然

三大美股指齐收创半年新低；英伟达收涨 1.7%，苹果跌近 3%；美国钢铁涨超 5%，美铝涨超 3%；小鹏汽车涨近 15%，阿里涨近 5%。两年期美债收益率盘中回升超 10 个基点。特朗普威胁对加关税后，加元跳水至一周低位，后转涨；欧元近五个月新高；比特币盘中反弹超 6000 美元。

特朗普关税反复不定，美股跌势缓和，特斯拉反弹近 4%，中概雄起，蔚来大涨 17%，加元坐过山车

美国股市因特朗普关税政策的不确定性受到压力，投资者对其对经济的影响感到担忧。市场关注即将公布的 2 月份消费者价格指数 (CPI) 数据，预测 CPI 环比上涨 0.3%，同比增速降至 2.9%。分析人士认为，若 CPI 高于预期，可能加剧通胀，导致美联储放缓降息，进一步加深股市抛售。反之，若 CPI 低于预期，可能提振市场情绪。市场还将关注密歇根大学消费者通胀预期指数。

美股受特朗普关税影响承压 市场聚焦 CPI 数据与通胀预期

主要得益于付费企业用户的增长，第四季度来自企业客户的在线招聘服务收入为 18.041 亿元，同比增长 15.2%。2024 年第四季度的平均月活跃用户（MAU）为 5270 万，较 2020 年同期的 4120 万增长 27.9%。

付费企业用户增长强劲！Boss 直聘 Q4 利润同比增 34.1%，美股盘初涨超 6%  | 财报见闻

热门中概股表现强劲，蔚来涨 17%，小鹏涨 14.9%，理想涨 7%，阿里涨 5%，B 站和小米 ADR 涨超 4%，腾讯涨 2.4%，拼多多涨 2%。纳斯达克金龙中国指数初步收涨 2.8%。中概 ETF YINN 涨 4.3%，CQQQ 涨 2.4%，KWEB 涨超 2.3%。

禾赛科技成为全球首家全年盈利且经营现金流为正的上市激光雷达企业，全年营收较上年增长 10.7% 至 20.8 亿元、创历史新高，非 GAAP 口径下净利润约 1370 万元，正向经营现金流 6300 万元；去年交付量同比增长 126% 至 50.19 万台，年交付量连续四年翻倍增长，今年出货指引上调至 120 万至 150 万台、较去年增长 139% 至 200%。禾赛科技计划，今年二季度量产面向 L3 自动驾驶的激光雷达，机器人激光雷达全年出货目标 20 万台。

禾赛科技四季度营收超预期增长 28%，首次实现全年盈利，今年出货指引大幅上调多达 50%  | 财报见闻

美股三周连跌，花旗集团宣布将美股评级从 “增持” 下调至 “中性”，预计未来 3-6 个月美国经济数据将持续恶化。花旗分析师警告，美国例外论 “至少在未来几个月暂停”，美国经济前景恐逊于全球其他市场。

花旗下调美股评级！警告美国例外论或暂停，经济前景恐逊于全球

车企卷全民智驾，禾赛先上岸了

美国总统特朗普宣布将对来自加拿大的钢铁和铝产品加征 50% 的关税，以报复安大略省对美国电力征收的附加税。此措施将于 3 月 12 日生效，标志着贸易争端的升级。特朗普威胁称，如果加拿大不取消对美国乳制品的关税，美国将于 4 月 2 日提高对加拿大汽车零部件的关税。此消息导致美股承压，钢铁行业相关股票上涨。

贸易争端再升级！特朗普宣布对加拿大钢铝关税翻倍

美国上市的中国激光雷达传感器制造商禾赛科技（ZN80y.F）股价上涨 40.5%，达到 22.5 美元。路透社援引知情人士的消息报道，梅赛德斯 - 奔驰（MBGn.DE）将为全球市场开发配备禾赛激光雷达传感器的智能驾驶汽车。激光雷达利用激光产生车辆周围环境的三维图像，以帮助导航绕过障碍物。禾赛是中国最大的激光雷达制造商，与美国的 Luminar 竞争。该股票在过去 12 个月中几乎上涨了三倍

BUZZ-禾赛集团因路透社报道其与梅赛德斯 - 奔驰达成传感器供应协议而股价飙升

BOSS 直聘（纪要）：春节后呈现复苏迹象

禾赛在 2024 年财报中实现全年盈利，成为全球首家盈利的上市激光雷达企业。公司股价在过去四个月内大幅上涨，反映出市场对其成长性的乐观预期。财报显示，禾赛营收持续双位数增长，并获得欧洲顶级车企的独家订单，预计新产线将在三季度投产，进一步提升产能。禾赛的机器人相关产品也展现出良好前景。

从财报看禾赛的 2024:全年盈利业绩强势兑现 机器人业务会再造一个禾赛？

美国总统特朗普：已指示商务部长对来自加拿大的所有钢铁和铝产品增收额外的 25% 关税，使总关税水平达到 50%。这将于明天上午生效。

BOSS 直聘：逆风汹涌，不碍 “小而美” 本色

美股盘初小幅下跌，道指跌 0.2%，标普 500 指数跌 0.3%，纳指跌 0.1%。中概股普涨，小鹏汽车涨约 11%，哔哩哔哩涨约 5%。航空股表现不一，达美航空跌约 3%。市场关注特朗普与商界领袖的会晤，投资者期待其对关税政策和股市支持的信号。

美股盘初小幅下跌，中概指数涨近 2%，市场关注特朗普与商界领袖的会晤

美股市场在经历 “黑色星期一” 后，纳斯达克停止高速交易服务。台积电 2 月销售额同比增长 43.1%。柯尔百货 Q4 净销售额下滑 9.4%。Meta 测试内部 AI 芯片，计划与台积电合作。VinFast 将在印尼安装 10 万充电站，特斯拉股价反弹 4%。小鹏汽车董事长表示将继续深耕机器人产业。甲骨文 Q3 营收低于预期，禾赛科技预计 2025 年营收将达 30 亿至 35 亿元。达美航空下调 Q1 利润预期，股价下跌 14%。