天风证券发布研报指出，消费板块投资的核心因子是估值，当前消费板块低估值、利率下行及政策催化下复苏周期抬头。港股对内地投资者仍具吸引力，尽管外资配置意愿需观察。港股交投情绪不及前三轮行情，市场上涨尚未全面共振，主要动力集中在少数板块，存在局部过热迹象。

天风证券：内资南下夺取港股定价权？

摩根大通指出，随着美国经济优势减弱和美元走弱，全球资金正流向新兴市场股债。近期，兑换港元和人民币的金额创纪录，显示资金流入当地股市。预计新兴市场将受益于美联储可能降息的政策。同时，广东电动汽车出口在 2025 年前两个月增长超过一倍。

智通港股早知道 | 摩根大通在新兴市场看到复苏迹象 前两个月广东电动汽车出口增长超一倍

美国 CPI 缓和通胀担忧，科技股力挺美股反弹！特斯拉收涨 7.59%，最近两日反弹近 12%，但最近一个月仍然跌 26.5%；英伟达涨 6.43%。英特尔任命陈立武为 CEO 后，盘后大涨超 10%。QBTS 一度狂飙近 20%，最终收涨 8%。

早餐 | 特斯拉、英伟达领衔科技股大涨！量子计算股 QBTS 一度狂飙近 20%

今日需关注的重点事件包括：德国联邦议院将审议一项财政扩张计划的宪法修正案，国际能源署（IEA）将在 17:00 发布月度原油市场报告，以及美国将于 20:30 公布 2 月 PPI 和 3 月 8 日当周首次申请失业救济人数。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

华尔街对通胀的关注减弱，投资者转向贸易冲突。2 月份消费者价格指数 (CPI) 环比增长 0.2%，低于预期，过去 12 个月通胀率从 3% 降至 2.8%。尽管温和的通胀数据本应利好市场，但股指期货在数据公布后迅速回落，10 年期国债收益率反弹至 4.32%。分析师指出，市场首次忽略低通胀数据，专注于贸易战带来的风险。

华尔街已不再在意通胀？投资者注意力转向贸易冲突

英伟达在未来五年有望大幅上涨，因为它在为包括人工智能在内的各种技术提供计算硬件方面发挥着关键作用。尽管今年由于市场调整，股价下跌了 20%，但预计英伟达在 2026 财年第一季度的收入将增长 65%。该公司正在将业务扩展到数据中心之外，在游戏、专业可视化和汽车领域实现了显著增长。目前股价比 1 月份的高点低 30%，现在是投资者考虑买入的良机

预测：英伟达将在未来五年内大幅上涨。以下是其中一个原因

周三（3 月 12 日），半导体 ETF 收跌超 2.9%，成为美股多个行业 ETF 中的领跌者。与此同时，日用品 ETF 在美国 CPI 发布日也下跌约 2.2%。

半导体 ETF 收跌超 2.9%，领跌美股一众行业 ETF，日用品 ETF 在美国 CPI 发布日跌约 2.2%

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.3%。热门中概股中，B 站和小鹏跌超 6%，新东方跌超 3%，小米集团 ADR、蔚来、百度、房多多跌超 2%，阿里、腾讯控股、京东跌超 1%。理想涨 0.8%，小马智行涨 1.6%。中概 ETF KWEB、CQQQ、DRAG 跌超 1%。

特斯拉的股票在周三的交易中上涨了 8%，这得益于好于预期的通胀数据和特朗普总统的支持。消费者物价指数（CPI）报告显示同比增长 2.8%，低于经济学家的预测，提升了市场对美联储可能降息的希望。特朗普最近对特斯拉的支持，包括计划购买一辆 Model S，进一步提振了投资者的信心。这一积极势头是在因经济衰退担忧而经历动荡的周初之后出现的，特斯拉的表现优于标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数

为什么特斯拉股票今天飙升

美国劳工统计局公布的 CPI 数据显示，美国 2 月鸡蛋价格环比上涨 10.4%，同比上涨 58.8%，显示出美国鸡蛋短缺现状仍未缓解。

英伟达的股票今天上涨了 7.4%，这得益于人们对其 2025 年 GTC 大会的乐观情绪。尽管今年股价下跌了 15%，分析师们依然看好，花旗集团的 Atif Malik 设定了 163 美元的目标价，暗示潜在的 43% 上涨空间。持续的关税和出口限制给股票带来了压力，但关于可能与英特尔共同运营其美国工厂的消息引发了市场的关注。英伟达的前瞻市盈率为 25，表明其仍然具有良好的价值和显著的增长潜力

英伟达股票今天正在反弹。现在是买入的好时机吗？

纳斯达克综合指数已进入调整区间，较峰值下跌 14%，引发了对经济的担忧。尽管 Meta Platforms 年初至今上涨了 4%，但在过去一个月中却下跌了 15%。分析师建议，现在可能是一个不错的买入时机，因为 Meta 的收入和盈利预计将增长，这得益于其强大的广告业务和人工智能举措。该股票的市盈率低于其五年平均水平，显示出潜在的价值。对于希望在市场波动期间降低风险的投资者，建议采用定投策略

纳斯达克刚刚进入调整区间：现在是买入 Meta Platforms 股票的好时机吗？

加拿大央行宣布将基准利率下调 25 个基点至 2.75%，为自 2022 年 9 月以来的最低水平。央行行长警告称，美国与加拿大的贸易争端已演变为新危机，可能对经济造成严重冲击。尽管降息，央行官员强调未来政策调整将取决于通胀和经济增长情况，并表示政策干预能力有限。降息后，加元兑美元汇率小幅上涨，债券收益率上升。

加拿大央行如期降息 25 基点 以 “谨慎” 应对关税影响

美国总统特朗普计划提名美联储理事米歇尔·鲍曼为美联储监管副主席，以填补迈克尔·巴尔的空缺。巴尔因避免与特朗普的争斗而辞职，鲍曼的提名需经参议院批准。鲍曼曾是堪萨斯州银行专员，反对巴尔的银行资本提案，主张更有效的监管。

传特朗普拟提名鲍曼为美联储监管副主席，填补巴尔空缺

谷歌周三发布了其最新的开源模型 Gemma 3，并称该模型可在单个 GPU 或 TPU 上运行。

谷歌最新 AI 模型 Gemma 3 上线！单卡可跑 27B 力压 o3-mini

美股盘初，纳指上涨 1.6%，道指上涨 0.4%，标普 500 指数期货上涨近 1%。科技股普遍上涨，英伟达和英特尔均上涨约 5%。台积电建议英伟达、AMD 和博通入股英特尔晶圆厂合资工厂。中概股普跌，小鹏汽车和哔哩哔哩各跌约 5%。同时，美国 2 月 CP 数据全面低于预期。

美股盘初：纳指涨 1.6%，科技股普涨，特斯拉涨约 6%

美国 2 月份消费者价格指数（CPI）涨幅为四个月来最低，环比上涨 0.2%。尽管关税即将实施，预计将推高成本，但当前的通胀压力有所缓解。住房价格是主要推动因素，机票、新车和汽油价格均有所下降。美联储在观察经济和通胀走势后，预计将维持利率不变，但市场对降息的预期逐渐升温。

关税冲击前美国 2 月 CPI 意外放缓 美联储还要观望多久？

随着美国经济增长和劳动力市场面临下行风险，市场对美联储的预期出现分歧：一方面，经济韧性和高通胀可能促使美联储维持政策不变；另一方面，政府就业削减和贸易政策不确定性可能导致私营部门招聘冻结，需更陡峭的降息路径。德意志银行分析师认为，美联储可能在今年维持利率不变，但下行风险增加，可能需要降息。通胀压力和政策不确定性是美联储面临的主要挑战。

当特朗普要 “排毒” 美国经济，美联储能怎么办？

美国 2 月 CPI 数据低于预期，年率为 2.8%，为去年 11 月以来新低；核心 CPI 年率为 3.1%，为 2021 年 4 月以来新低。短期利率期货在 CPI 报告后缩窄跌幅，预计美联储将在 6 月降息。台积电被曝拟接管英特尔晶圆代工厂，世纪互联 2024 年净营收 82.6 亿元，同比增长 11.4%。亿航智能 2024 年总营收 4.56 亿元，净亏损收窄。百度完成 20 亿美元可交换债券发行。

每日美股市场要闻速递（3 月 12 日，周三）

马斯克与特朗普政府计划实施激进的财政改革，目标在未来一年内削减 1 万亿美元的联邦开支。这一计划被视为可能引发经济冲击，类似于 1980 年代撒切尔主义的经济变革。尽管削减幅度可能较小，但在当前经济放缓的背景下，仍可能对经济造成影响。财政部长贝森特强调需要减少政府参与，以释放私营企业活力，并将预算赤字降至 GDP 的 3%。

马斯克与特朗普的 “治国” 蓝图：一场直逼撒切尔时代的财政紧缩风暴？

纳指期货涨近 2%，标普 500 指数期货 1.55%，道指期货涨 1.18%；美国 10 年期国债收益率短线下挫，现报 4.264%；美元指数短线下跌约 20 点，现报 103.40； 美股权重股微软、英伟达、特斯拉等盘前拉升。 美国 4 月 CPI 数据低于预期：

美国 CPI 数据公布后，纳指期货直线拉升，权重股拉升

美国 2 月核心 CPI 同比 3.1%，预期 3.2%，前值 3.3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国 2 月 CPI 同比 2.8%，预期 2.9%，前值 3%

美国 2 月 CPI 同比 2.8%，预期 2.9%，前值 3%。

CPI 低于预期，美股直线拉升！

美国 2 月 CPI 环比 0.2%，预期 0.3%，前值 0.5%。

拉加德称，2% 通胀目标是一个中期目标，允许短期内出现偏离；当前环境充满 “异常高度的不确定性”，“无法提供明确的（降息）路径”。拉加德讲话后，4 月降息预期降温。

欧央行” 重大转变 “：” 不太可能 “总是确保 2% 通胀

公司第四季度营收 22.46 亿元人民币，同比增长 18.3%，净亏损 1110 万元人民币，较去年同期亏损 24.44 亿元大幅改善。公司预计 2025 年收入为 91 亿-93 亿元人民币，同比增长 10%-13%。

AI 带飞！世纪互联 Q4 批发 IDC 业务营收暴增 125%，全年净利转亏为盈 | 财报见闻

摩根士丹利发布的 2025 年全球策略研报分析了全球经济增长、政策走向、资产配置及大宗商品市场。预计美联储将于 2025 年降息 25 基点，10 年期美债收益率目标下调至 4.0%。全球利率趋同，欧洲和日本央行维持宽松政策。美元指数进入新阶段，日元和英镑成为避险资产。整体来看，全球主要央行的货币政策呈现分化与调整，宽松周期延长。

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港股今日继续吸引南下资金流入，韩国散户对港股表现出浓厚兴趣。尽管个股波动加剧，强势股如蜜雪冰城和老铺黄金也未能幸免。名创优品的 TOP TOY 有意拆分上市，业绩表现良好，但可能对小股东不利。REITS 阳光房地产公布业绩稳定，股息率逾 9%，港交所也在考虑将 REITS 纳入港股通，可能成为潜在催化剂。

港股复盘：热情不减

市场关注今晚发布的 CPI 报告，预计通胀仍高位。高盛下调标普 500 指数年底目标至 6200 点，因政策不确定性和经济增长前景担忧。地缘政治不确定性加剧，华尔街银行对经济增长表示担忧。特朗普则否认衰退，淡化市场动荡。

美股前瞻 | 今晚 CPI 佐证 “美国滞胀” 了吗?

赛道 Hyper| 英伟达年内股价大跌 27%

安柏财经服务集团有限公司（Rich Sparkle Holdings Limited）于 3 月 6 日向美国证券交易委员会递交 IPO 申请，拟在纳斯达克上市，股票代码为 ANPA，募资范围为 500 万至 750 万美元。该公司专注于为香港上市公司提供金融印刷服务，尽管营收同比下滑 6.1%，净利却有所上升。安柏财经的经营业绩受全球金融市场波动影响，未来能否在纳斯达克取得成功仍待观察。

美股新股前瞻 | 营收向下，净利向上 “行业老四” 安柏财经如何更上一层？

谷歌于 2025 年 3 月 12 日开源了 Gemma-3 系列大模型，包含四个不同参数规模版本，支持多模态输入。Gemma 3-27B 版本在大模型匿名竞技场中超越 DeepSeeK V3，具备 128K 上下文输入能力，支持 140 多种语言，且提供免费商用授权。该系列模型的训练数据量达到 14 万亿，展现出强大的表征能力。

谷歌开源 Gemma-3 模型：支持多模态、128K 输入，27B 版本在大模型匿名竞技场超过 DeepSeeK V3，免费商用授权

美国通胀数据即将公布，预计将引发股市剧烈波动。期权市场预测标普 500 指数将波动 1.5%，高于过去 12 个月的平均水平。当前股市已下跌约 9%，策略师们对未来展望持悲观态度。CPI 数据被视为美联储政策路径的关键，任何通胀放缓的迹象可能引发更多动荡。市场普遍预期数据将显示通胀逐步放缓。

今晚 CPI 出炉后，美股巨震？

在牛市中，恒生科技指数表现强劲，耐心持有核心行业是有效策略。南方恒生科技指数基金和香港科技 ETF 被认为是良好投资选择。尽管美股因关税不确定性波动，港股却逆势上涨，显示出资金对港股的信心。基本面改善和中美估值差是港股走强的核心因素，互联网企业加大投资，推动 AI 应用，提升生产效率和广告收入。

恒生科技牛市中的三不同

今晚美国 CPI 通胀数据将公布，华尔街关注其对市场的影响。预计 2 月 CPI 环比涨幅将从 1 月的 0.5% 降至 0.3%，同比增幅为 2.9%。核心 CPI 也将小幅下降。分析认为，若 CPI 高于预期，将加剧滞胀预期，压缩美联储降息空间，导致美股抛售。高盛预计，二手车和汽车保险价格将是 CPI 放缓的关键因素。

今晚重磅 CPI，“打脸” 美国滞胀论？

摩根士丹利在其最新发布的欧洲股市策略报告中指出，欧洲股市目前面临诸多不确定性，整体风险偏向下行。 报告提到，欧洲股市的表现可能会受到美国股市表现的影响，尤其是在美国股市出现下跌时。报告中提到，欧洲股市与美国股市的估值差异已经接近 “结构性下行趋势的上沿”，这意味着欧洲股市可能会面临调整压力。

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LULULEMON：一条黑裤而已，凭什么杀出血路？

摩根大通指出，随着美国经济优势减弱和美元贬值，全球资金正流向新兴市场。近期，该公司处理的港元和人民币兑换金额创下新高，显示出资金流入当地股市。摩根大通信贷、外汇和新兴市场销售主管 Serene Chen 表示，交易员预计美联储将因特朗普政府的政策进一步降息，同时对美国经济健康状况的担忧导致美元下跌。

美国经济失去光环 摩根大通在新兴市场看到复苏迹象

被雷军带火的海尔集团董事局主席兼首席执行官周云杰即将 “出道”。

消费 Insights | 海尔集团：10 万倍增长的 4000 亿 “猛兽”

市场和经济学家普遍预计，加拿大央行将于今日进行年内第七次降息，将政策利率下调至 2.75%，为 2022 年 9 月以来最低水平。有分析指出，如果没有贸易冲突，加拿大本应暂停降息周期。

“关税冲击波” 下，加拿大今晚或不得不继续降息！

3 月 12 日，北水在港股市场净买入 262.12 亿港元，其中港股通 (沪) 净买入 162.42 亿港元，港股通 (深) 净买入 99.7 亿港元。盈富基金和恒生中国企业分别获净买入 82.77 亿和 13.8 亿港元。分析指出，港股定价受盈利前景影响，市场需警惕美股调整带来的风险。腾讯和阿里巴巴也分别获净买入 13.42 亿和 11.57 亿港元。

北水动向 | 北水成交净买入 262.12 亿 北水重新加仓港股 ETF 全天抢筹盈富基金超 82 亿港元

散户交易员原本是支撑特斯拉股价的主要力量，但一些裂痕已经显现，部分散户称 “此时我开始怀疑自己的决定”。分析认为，特斯拉股票完全由情绪主导，做空压力占据上风。未来 30-60 天内股价仍有下行空间，短期内很容易跌至 200 美元甚至更低。

暴跌之下马斯克 “死忠粉” 也开始离场，特斯拉短期内将跌破 200 美元？

美股市场因特朗普与美联储的博弈而波动剧烈，三大股指创半年新低。特朗普未显现救市迹象，反而加大关税，导致市场恐慌。美银分析师警告，美联储仍以通胀为首要目标，降息需明确衰退信号。高盛下调美国经济预期，认为贸易政策变得不利。市场开始意识到，特朗普可能需要让美国经历衰退。

决定全球市场的博弈：特朗普 VS 鲍威尔，比比谁先怂！

桥水的 “全天候” 策略现已通过 SPDR 桥水全天候 ETF(ALLW) 进入市场，向散户投资者开放。该 ETF 由道富全球顾问管理，桥水作为子顾问提供每日模型投资组合，旨在实现多元化投资以应对不同经济环境。尽管市场对风险平价策略的兴趣减弱，ALLW 在美股大跌时仅下跌 1.04%，显示出抗风险能力。该 ETF 的核心策略是利用杠杆控制年化波动率在 10% 至 12% 之间。

最著名的对冲基金策略，人人可以买到了，认识下桥水全天候 ETF！

高盛表示，基金经理的现金水平降至 2010 年以来最低，这意味着市场上可用于抄底的资金有限。高盛也提醒称围绕美股市场的悲观叙事仍然难以消除：上周五贝森特说 “市场和经济已经对政府支出上瘾，接下来将迎来一段 ‘戒断期’”，暗示美股市场尚未充分定价可能到来的政策转向。

抄底美股？高盛和摩根大通的交易员都认为 “技术上接近反弹，但是….”

摩根大通发布研究报告，指出美股硬件板块面临关税和政府支出放缓风险。报告认为，软件附加价值高的硬件企业受关税影响较小，而依赖低利润率标准化 IT 硬件的公司则面临更大风险。消费电子和服务器行业受影响严重，企业计划提价以应对成本压力。网络设备公司如思科和 Arista 则展现出韧性，能够通过软件服务抵消部分成本。

美股硬件板块面临关税和政府支出放缓风险 小摩看好软件高附加值企业

指数齐转跌；英特尔圆晶厂收购案迎来新进展｜今日重要消息回顾

港股收盘，恒指收跌 0.76%，恒生科技指数收跌 2.04%，蔚来汽车收涨 5.52%，小米集团收跌 3.43%。

特朗普自信宣称 “美国根本不会衰退”！然而这番豪言壮语背后，却是他上周日的衰退言论让整个市场风声鹤唳，美股惨遭 “黑色星期一” 血洗。 因此在本周二特朗普抓紧补救，试图为市场注入一剂强心针。他在采访时强调，并不担心市场波动，美国将拥有一个真正的经济。另外美国商务部长卢特尼克也出面为特朗普辩护，表示即使美国经济衰退，那也是值得的！

特朗普：美国根本不会衰退！

今晚，美国劳工统计局将发布 2 月 CPI 报告，经济学家预测通胀仍高，可能加剧对滞胀和经济衰退的担忧。CPI 预计环比上涨 0.3%，同比增速为 2.9%。尽管通胀率缓慢下降，但仍高于美联储 2% 的目标，可能导致利率维持不变。摩根士丹利经济学家指出，二手车价格上涨和季节性因素可能影响通胀。美联储可能会继续关注物价稳定。