汇丰研究认为，尽管美股因衰退担忧出现回调，但市场已反映轻度衰退的可能性，科技、金融和非必需消费品板块存在投资机会。标普 500 指数已回吐美国总统大选以来的涨幅，市场对经济衰退的讨论升温。汇丰看好科技和金融股，认为科技股市盈率回到历史平均水平，金融股受关税影响小，非必需消费品板块则需谨慎选择。

市场暴跌蕴藏机遇？汇丰：美股已定价衰退 这三类股票迎来 “黄金坑”

美国版 “化债” 可能逐步推进，财政盈亏平衡问题成为减税政策的障碍。增收节支的双管齐下可能导致经济预期变化，小幅衰退成为潜在路径。美股面临压力，美债利率下行空间打开。特朗普政府需解决财政赤字与债务压力，增收节支或为主要途径。整体市场情绪低迷，因特朗普未排除经济衰退可能性，导致美股大幅下跌。

以中鉴外，美国版 “化债” 将如何演绎？

高盛下调 2025 年美国 GDP 增长预测至 1.7%，原因是贸易政策假设变得不利，预计今年美国平均关税税率将上涨 10 个百分点。关税将通过提高消费者价格、收紧金融环境和增加贸易政策不确定性来拖累经济增长。同时，预计核心 PCE 通胀率将加速至 3%。在发达国家中，利率可能进一步下调。最新 “买入” 评级个股包括京东集团和世纪互联。

高盛：下调 2025 年美国 GDP 增长预测至 1.7%

北京时间今晚 8:30，美国将公布两项重磅经济数据：截至 3 月 9 日当周初请失业金人数和 2 月生产者价格指数（PPI）。

今晚美股重磅数据来袭！关注 PPI 数据和当周初请失业金人数

阿里 “AI 超级框” 来了，能颠覆搜索？英特尔迎来华人 CEO 挂帅｜今日重要消息回顾

港股收盘，恒指收跌 0.58%，恒生科技指数收跌 1.67%，中芯国际收跌 4.96%，快手收跌 3.87%。

随着日本经济逐步摆脱通缩，进入通胀时代，日本投资者正在进行资产配置大调整。摩根士丹利报告指出，家庭投资者减少现金和存款，增加股票和投资信托的配置。2024 年新版 NISA 的推出吸引了大量资金，家庭投资者的 “买入并持有” 策略为市场提供支持。债券市场面临结构性压力，金融机构也在寻求海外资产以获取收益。

深刻影响全球市场！通胀时代下 “拥抱风险”，日本投资者行为发生重大转变

美国 CPI 数据低于预期，但未能缓解市场对经济增长和关税的担忧，导致美股三大期指下挫。标普 500 期货跌 0.41%，纳斯达克 100 期货跌 0.64%，道琼斯期货跌 0.25%。亚太市场涨跌不一，日经 225 指数跌 0.08%。美国国债收益率普遍下降，10 年期国债收益率降至 4.307%。美元指数上涨 0.14% 至 103.74%。

通胀缓和难抵增长担忧！美股三大期指盘前下挫，美元走强

全球市场命悬一线，“胆小鬼” 博弈正式上演！美国政府和美联储，要比比谁先怂！ 所以，究竟是美国总统能成功制造衰退倒逼美联储降息，还是美联储为了维持声誉坚定通胀目标不动摇呢？

决定全球市场的博弈：美国政府 VS 美联储，比比谁先怂！

日本央行行长植田和男表示，消费有望改善，并重申缩减 “过大” 资产负债表的决心，表明日本央行将逐步减少货币刺激。尽管面临美国贸易政策的不确定性，植田和男对日本经济复苏持乐观态度，预计实际工资和消费将改善。日本央行将在下周的政策会议上维持利率不变，但可能在未来讨论加息事宜。

日本央行行长植田和男：消费有望改善，继续缩减 “过大” 资产负债表

全球铜价持续走高，接近每吨 1 万美元，因市场担忧特朗普政府可能对铜征收关税，导致美国进口激增。花旗集团预测铜价将在未来三个月突破 1 万美元，高盛预计美国铜库存将从 9.5 万吨增至 30 万至 40 万吨，占全球库存的 45-60%。这种囤货行为造成套利机会，尽管美国经济前景不明，工业金属价格仍表现稳健。

铜价要破万了？关税前抢进口，美国囤货潮或引爆全球铜库存危机

自 2024 年初以来，CEO Alex Karp 已通过公司股票出售计划抛售了价值 19 亿美元的 Palantir 股票，出售额仅次于 Meta 的扎克伯格。Karp 以其非传统的言论和行为而闻名，但其 “出格” 言论却似乎深受散户投资者的喜爱。

Palantir 被散户热捧的时候，CEO 一直在 “疯狂套现”

段永平在雪球上评论老铺黄金，指出其毛利率高达 40%，但纯利率低，商业模式类似餐厅。他建议小资金投资者关注大盘龙头股或选择低风险方式，如存银行，而非追逐小盘股。

段永平谈老铺黄金：餐厅毛利率高但纯利率低，金铺跟餐厅差不多

在后疫情时代，美国的流动性环境相对宽松，尽管美联储自 2022 年 3 月以来加息 525 个基点，但对企业和居民的影响有限。居民的还贷支出与可支配收入比率低于 2019 年水平，企业融资环境依然宽松，信用债利差处于历史低位。尽管加息周期力度大，但流动性溢价未显著上升，市场对未来可能的调整持谨慎态度。

多重流动性挑战下，美股 Q2 可能还有一轮调整？

此次交易不仅是币安首次接受机构投资，也是使用稳定币完成的史上最大规模加密货币相关投资。

币圈史上最大投资之一！中东财团 20 亿美元稳定币入股币安

分析认为，谷歌此举是对英伟达在 AI 硬件市场主导地位的一次挑战——通过提供能在多种硬件平台高效运行的模型，谷歌正在减轻开发者对高端英伟达 GPU 的依赖。目前，英伟达因其在 AI 训练和推理方面的优势，享有约 80% 的市场份额，但随着像 Gemma 3 这样的优化模型出现，以及 Google TPU 等替代硬件平台的发展，这种垄断局面可能逐渐被打破。

当谷歌的新 AI 模型可以在 1 个 H100 上运行，这对英伟达意味着什么？

英伟达将于下周举办年度 GTC 大会，Wedbush 认为此次大会可能成为科技股的 “转折点”。科技股面临关税压力和经济衰退担忧，分析师表示，尽管年初遭遇抛售，但预计到 2025 年下半年科技股将创历史新高。大会将于 3 月 17 日至 21 日举行，首席执行官黄仁勋将于 3 月 18 日发表主题演讲。分析师指出，未来 2 万亿美元的资本支出将推动人工智能领域的发展。

Wedbush：英伟达下周 GTC 大会或助美股科技股 “脱离苦海”

恒指早间小幅高开，于水面附近震荡，最高见 23712.61 点，临近午盘沽压明显，指数一路走低，恒生科技指数早间高开低走跑输大市，午前跌逾 2%。截至午间收盘，恒指收跌 0.74%，报 23426.80 点，科指收跌 2.17%，报 5718.54 点，恒指大市成交额达 1215.36 亿港元。盘面上，黄金股跑出大市，科网股明显承压，半导体、航空板块跌幅居前。个股方面，紫金矿业收涨 1.74%，快手收跌 5.09%，阿里巴巴收跌 2.74%，中芯国际收跌 4.67%。

港股午评：恒指午盘前持续走弱 科网股承压明显

3 月 12 日，谷歌旗下的 DeepMind 公司发布了全新的 AI 模型，利用其 Gemini 2.0 语言模型，专门训练了用于控制机器人的模型。 环境适应能力、指令理解能力、操作灵活性都大大提升。

能折纸，还会灌篮！谷歌发布机器人基座大模型，大幅强化机器人通用性

台股以科技股为主，今年以来，全球芯片股回调，市场对科技行业估值过高的担忧持续升温，台股也受此拖累。数据显示，全球资金已连续 12 个交易日减持台股，累计净卖出 119 亿美元，在此期间，台积电股价累计下跌近 10%，外资抛售 1.55 亿股。

12 天爆卖 119 亿美元，台股遭遇史上最严重外资抛售

“黑色星期一” 是指 2023 年 3 月 10 日美国股市大跌，纳斯达克指数单日下跌 4%，科技股波动剧烈，特斯拉暴跌逾 15%。分析认为，此次下跌源于科技叙事松动、关税冲击和财政收缩引发的衰退担忧。市场关注全球资产大拐点是否已至，认为美股尚未触达大拐点，科技周期仍在上行。未来中美风偏资产可能出现风险资产共振和阶段性博弈加大。

纳指的 “黑色星期一” 意味着什么？

最新的温和通胀数据可能短暂提振美股，但投资者需谨慎，因特朗普的关税政策及贸易战风险依然存在。标准普尔 500 指数上涨 0.49%，纳斯达克上涨 1.22%，但未能弥补早期损失。市场对美联储维持利率不变的预期上升，分析师警告若市场低迷持续，经济增长将放缓，消费者和企业支出可能减少。

通胀数据提振美股 分析师：市场另一大风险依然挥之不去

港股开盘，恒指上涨 0.07%，科指上涨 0.38%。中国旭阳集团上涨 14.39%，亿华通上涨 10.60%。中国旭阳集团公告将控股亿华通，拓展氢产业链布局。

美国仅 2 月份的赤字就增长至 3070 亿美元。经过日历差异调整后，本财政年度的赤字比去年同期增长了 17%。其中医疗保险成本上升和政府债务利息支出增加加剧了这一扩张。当被问马斯克领导的 DOGE 削减联邦开支举措是否对预算数字产生影响时，一位官员提到，并没有太多开支类别显示出明显的下降。

美国财政部：本财年前五个月，预算赤字 1.15 万亿美元，创历史同期新高

相比其余美股，美国大型科技股估值迅速收缩，其动态 PE（蓝线）已逼近 2020 年以来低点。

还贵吗？美国科技巨头估值大幅收缩

中金公司研报指出，美国 2 月核心与总 CPI 通胀均回落，低于市场预期，反映经济需求减弱。油价和机票价格显著下降，房租温和，核心商品价格涨幅回落。中金认为需求放缓有助于抑制通胀，预计美联储下次降息可能要等到第三季度，需关注关税政策对短期物价的影响。

中金：美国通胀降温映射需求放缓，下次降息或要等到第三季度

英特尔公司宣布任命陈立武为新任首席执行官，接替因未能有效重振产品阵容而被罢免的 Pat Gelsinger。陈立武将于 3 月 18 日正式上任，股价在消息公布后大涨逾 11%。英特尔面临市场份额下滑、制造困境及盈利下降等挑战，尤其是在人工智能加速芯片的开发上。尽管如此，英特尔仍是全球收入最高的芯片制造商之一，年销售额超过 500 亿美元。

芯片领域最艰巨工作之一！英特尔任命陈立武为下一任 CEO

量子计算概念股 QBTS 股价飙涨近 20%，因其退火量子计算机在磁性材料模拟上超越全球最强超级计算机。受此利好影响，量子概念股普涨。该研究成果已发表在《科学》杂志，显示 D-Wave 的量子计算机能在 20 分钟内完成磁性材料模拟，而传统超级计算机需百万年，且耗电量巨大。

QBTS 量子计算超越传统超算，运算速度领先百万年！股价一度飙涨近 19%

多家华尔街机构齐降特斯拉销量预期。周三，Evercore ISI 将特斯拉目标价从 270 美元下调至 235 美元。该行分析师质疑特斯拉今年即将推出的 “实惠车型” 可能只是 Model Y 的降配版，而非全新产品线。同时，特斯拉最新版本的 FSD 自动驾驶技术表现不及预期，车主仍需高频干预。摩根大通直言，特斯拉 Q1 交付量或创近三年最差季度，股价恐再跌 50%。

华尔街轮番下调特斯拉目标价！摩根大通：股价不排除再跌 50%！

天风证券发布研报指出，消费板块投资的核心因子是估值，当前消费板块低估值、利率下行及政策催化下复苏周期抬头。港股对内地投资者仍具吸引力，尽管外资配置意愿需观察。港股交投情绪不及前三轮行情，市场上涨尚未全面共振，主要动力集中在少数板块，存在局部过热迹象。

天风证券：内资南下夺取港股定价权？

摩根大通指出，随着美国经济优势减弱和美元走弱，全球资金正流向新兴市场股债。近期，兑换港元和人民币的金额创纪录，显示资金流入当地股市。预计新兴市场将受益于美联储可能降息的政策。同时，广东电动汽车出口在 2025 年前两个月增长超过一倍。

智通港股早知道 | 摩根大通在新兴市场看到复苏迹象 前两个月广东电动汽车出口增长超一倍

美国 CPI 缓和通胀担忧，科技股力挺美股反弹！特斯拉收涨 7.59%，最近两日反弹近 12%，但最近一个月仍然跌 26.5%；英伟达涨 6.43%。英特尔任命陈立武为 CEO 后，盘后大涨超 10%。QBTS 一度狂飙近 20%，最终收涨 8%。

早餐 | 特斯拉、英伟达领衔科技股大涨！量子计算股 QBTS 一度狂飙近 20%

今日需关注的重点事件包括：德国联邦议院将审议一项财政扩张计划的宪法修正案，国际能源署（IEA）将在 17:00 发布月度原油市场报告，以及美国将于 20:30 公布 2 月 PPI 和 3 月 8 日当周首次申请失业救济人数。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

华尔街对通胀的关注减弱，投资者转向贸易冲突。2 月份消费者价格指数 (CPI) 环比增长 0.2%，低于预期，过去 12 个月通胀率从 3% 降至 2.8%。尽管温和的通胀数据本应利好市场，但股指期货在数据公布后迅速回落，10 年期国债收益率反弹至 4.32%。分析师指出，市场首次忽略低通胀数据，专注于贸易战带来的风险。

华尔街已不再在意通胀？投资者注意力转向贸易冲突

英伟达在未来五年有望大幅上涨，因为它在为包括人工智能在内的各种技术提供计算硬件方面发挥着关键作用。尽管今年由于市场调整，股价下跌了 20%，但预计英伟达在 2026 财年第一季度的收入将增长 65%。该公司正在将业务扩展到数据中心之外，在游戏、专业可视化和汽车领域实现了显著增长。目前股价比 1 月份的高点低 30%，现在是投资者考虑买入的良机

预测：英伟达将在未来五年内大幅上涨。以下是其中一个原因

周三（3 月 12 日），半导体 ETF 收跌超 2.9%，成为美股多个行业 ETF 中的领跌者。与此同时，日用品 ETF 在美国 CPI 发布日也下跌约 2.2%。

半导体 ETF 收跌超 2.9%，领跌美股一众行业 ETF，日用品 ETF 在美国 CPI 发布日跌约 2.2%

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 1.3%。热门中概股中，B 站和小鹏跌超 6%，新东方跌超 3%，小米集团 ADR、蔚来、百度、房多多跌超 2%，阿里、腾讯控股、京东跌超 1%。理想涨 0.8%，小马智行涨 1.6%。中概 ETF KWEB、CQQQ、DRAG 跌超 1%。

特斯拉的股票在周三的交易中上涨了 8%，这得益于好于预期的通胀数据和特朗普总统的支持。消费者物价指数（CPI）报告显示同比增长 2.8%，低于经济学家的预测，提升了市场对美联储可能降息的希望。特朗普最近对特斯拉的支持，包括计划购买一辆 Model S，进一步提振了投资者的信心。这一积极势头是在因经济衰退担忧而经历动荡的周初之后出现的，特斯拉的表现优于标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数

为什么特斯拉股票今天飙升

美国劳工统计局公布的 CPI 数据显示，美国 2 月鸡蛋价格环比上涨 10.4%，同比上涨 58.8%，显示出美国鸡蛋短缺现状仍未缓解。

英伟达的股票今天上涨了 7.4%，这得益于人们对其 2025 年 GTC 大会的乐观情绪。尽管今年股价下跌了 15%，分析师们依然看好，花旗集团的 Atif Malik 设定了 163 美元的目标价，暗示潜在的 43% 上涨空间。持续的关税和出口限制给股票带来了压力，但关于可能与英特尔共同运营其美国工厂的消息引发了市场的关注。英伟达的前瞻市盈率为 25，表明其仍然具有良好的价值和显著的增长潜力

英伟达股票今天正在反弹。现在是买入的好时机吗？

纳斯达克综合指数已进入调整区间，较峰值下跌 14%，引发了对经济的担忧。尽管 Meta Platforms 年初至今上涨了 4%，但在过去一个月中却下跌了 15%。分析师建议，现在可能是一个不错的买入时机，因为 Meta 的收入和盈利预计将增长，这得益于其强大的广告业务和人工智能举措。该股票的市盈率低于其五年平均水平，显示出潜在的价值。对于希望在市场波动期间降低风险的投资者，建议采用定投策略

纳斯达克刚刚进入调整区间：现在是买入 Meta Platforms 股票的好时机吗？

加拿大央行宣布将基准利率下调 25 个基点至 2.75%，为自 2022 年 9 月以来的最低水平。央行行长警告称，美国与加拿大的贸易争端已演变为新危机，可能对经济造成严重冲击。尽管降息，央行官员强调未来政策调整将取决于通胀和经济增长情况，并表示政策干预能力有限。降息后，加元兑美元汇率小幅上涨，债券收益率上升。

加拿大央行如期降息 25 基点 以 “谨慎” 应对关税影响

美国总统特朗普计划提名美联储理事米歇尔·鲍曼为美联储监管副主席，以填补迈克尔·巴尔的空缺。巴尔因避免与特朗普的争斗而辞职，鲍曼的提名需经参议院批准。鲍曼曾是堪萨斯州银行专员，反对巴尔的银行资本提案，主张更有效的监管。

传特朗普拟提名鲍曼为美联储监管副主席，填补巴尔空缺

谷歌周三发布了其最新的开源模型 Gemma 3，并称该模型可在单个 GPU 或 TPU 上运行。

谷歌最新 AI 模型 Gemma 3 上线！单卡可跑 27B 力压 o3-mini

美股盘初，纳指上涨 1.6%，道指上涨 0.4%，标普 500 指数期货上涨近 1%。科技股普遍上涨，英伟达和英特尔均上涨约 5%。台积电建议英伟达、AMD 和博通入股英特尔晶圆厂合资工厂。中概股普跌，小鹏汽车和哔哩哔哩各跌约 5%。同时，美国 2 月 CP 数据全面低于预期。

美股盘初：纳指涨 1.6%，科技股普涨，特斯拉涨约 6%

美国 2 月份消费者价格指数（CPI）涨幅为四个月来最低，环比上涨 0.2%。尽管关税即将实施，预计将推高成本，但当前的通胀压力有所缓解。住房价格是主要推动因素，机票、新车和汽油价格均有所下降。美联储在观察经济和通胀走势后，预计将维持利率不变，但市场对降息的预期逐渐升温。

关税冲击前美国 2 月 CPI 意外放缓 美联储还要观望多久？

随着美国经济增长和劳动力市场面临下行风险，市场对美联储的预期出现分歧：一方面，经济韧性和高通胀可能促使美联储维持政策不变；另一方面，政府就业削减和贸易政策不确定性可能导致私营部门招聘冻结，需更陡峭的降息路径。德意志银行分析师认为，美联储可能在今年维持利率不变，但下行风险增加，可能需要降息。通胀压力和政策不确定性是美联储面临的主要挑战。

当特朗普要 “排毒” 美国经济，美联储能怎么办？

美国 2 月 CPI 数据低于预期，年率为 2.8%，为去年 11 月以来新低；核心 CPI 年率为 3.1%，为 2021 年 4 月以来新低。短期利率期货在 CPI 报告后缩窄跌幅，预计美联储将在 6 月降息。台积电被曝拟接管英特尔晶圆代工厂，世纪互联 2024 年净营收 82.6 亿元，同比增长 11.4%。亿航智能 2024 年总营收 4.56 亿元，净亏损收窄。百度完成 20 亿美元可交换债券发行。

每日美股市场要闻速递（3 月 12 日，周三）

马斯克与特朗普政府计划实施激进的财政改革，目标在未来一年内削减 1 万亿美元的联邦开支。这一计划被视为可能引发经济冲击，类似于 1980 年代撒切尔主义的经济变革。尽管削减幅度可能较小，但在当前经济放缓的背景下，仍可能对经济造成影响。财政部长贝森特强调需要减少政府参与，以释放私营企业活力，并将预算赤字降至 GDP 的 3%。

马斯克与特朗普的 “治国” 蓝图：一场直逼撒切尔时代的财政紧缩风暴？

纳指期货涨近 2%，标普 500 指数期货 1.55%，道指期货涨 1.18%；美国 10 年期国债收益率短线下挫，现报 4.264%；美元指数短线下跌约 20 点，现报 103.40； 美股权重股微软、英伟达、特斯拉等盘前拉升。 美国 4 月 CPI 数据低于预期：