中金公司研报指出，中国消费与 GDP 之比偏低，未来仍有较大提升空间，尤其在服务消费方面。服务消费的提升空间大于商品消费，特别是在医疗保险和文娱领域。商品消费则主要集中在升级和提质。提升劳动者报酬和进行结构性改革，如改善社会保障，对消费提升具有重要意义。

中金公司：展望未来中国消费仍有较大提升空间

每日港股市场要闻速递：越秀交通基建预计 2024 年收入 38.67 亿元，同比下降 2.5%；中国金融租赁每股资产净值约 0.22 港元；中裕能源将于 3 月 28 日召开董事会；微博第四季度净营收 4.568 亿美元，超预期；京东与小米签署战略合作协议；中广核矿业预计 2024 年净利润下降；天齐锂业将于 3 月 26 日召开董事会；中银航空租赁 2024 年收入增长 4%，净利润创纪录。

每日港股市场要闻速递（3 月 14 日 周五）

英特尔股价反弹主要受两大利好消息驱动：一是新 CEO 即将上任，二是台积电计划牵头成立合资企业接手运营英特尔的代工业务。据分析，台积电股价下跌可能是因为市场担忧合资企业成立后、英特尔不完全退出代工业务，进而给台积电的利益带来损害。

英特尔暴涨，台积电大跌，发生了什么？

美股财长贝森特这两天对美国经济需要 “戒断期” 的表述给金融市场一记重锤。 美银给贝森特的讲话提供了依据： 美国从未像现在这样依赖政府： 85% 的就业增长、33% 的所有支出以及——最糟糕的是—— 6-7% 的预算赤字都依赖于政府 ，所有这些都处于历史最高水平（不包括危机和战争）。

美国的 “债瘾”

市场因特朗普引发的贸易摩擦而感到恐慌，美股大幅下跌，标普 500 指数跌至六个月低点，连续三周下跌超过 10%。与此同时，避险需求推动美债和黄金上涨，黄金价格突破 3000 美元。投资者对大型科技股的高估值表示担忧，纳斯达克 100 指数也下跌逾 10%。特朗普威胁对法国和欧盟的酒精饮料征收 200% 关税，进一步打击市场情绪。

市场很慌！特朗普引爆避险情绪 美股大跌、美债携手黄金上涨

本周三美股短暂反弹后，周四再度下跌，纳指盘中跌超 2.3%。市场正逐渐放弃 “逢低买入” 策略，转向观望，因特朗普贸易战带来的不确定性正在削弱投资者信心。彭博策略师 Tanvir Sandhu 警告：“没人能准确预测市场底部，抄底需谨慎。”

特朗普贸易风波重塑美股投资逻辑：华尔街 “抄底” 信仰动摇！

随着 AI 数据中心电力需求激增，科技巨头正加码押注核能。美东时间周四，在 CERAWeek 能源会议上，亚马逊、谷歌、西方石油公司和日本 IHI 承诺到 2050 年将全球核能产能提升三倍。世界核能协会 (WNA) 预计，未来几个月将有更多行业加入这一计划。周四，核能概念股多数跌。

科技巨头押注核能：亚马逊、谷歌等承诺 2050 年前助推核能容量翻三倍

阿里向 AI 超级应用发起冲击

特斯拉警告特朗普政府，贸易战可能导致其成为报复性关税的目标，增加美国制造汽车的成本。特斯拉在致美国贸易代表办公室的信中指出，任何关税增加都可能削弱其国际竞争力，并呼吁政府考虑关税政策的下游影响。特斯拉强调，过去的贸易行动已导致其他国家提高电动车进口关税，呼吁分阶段实施关税以便企业做好准备。

特朗普被 “拆台”？特斯拉致信警告美政府，关税不能误伤友军！

政府关门担忧加剧、特朗普贸易威胁加剧，抵消通胀利好信号，三大美股指数齐创半年新低。科技巨头普跌，但英特尔和量子计算股逆市大涨，量子计算股昆腾（QMCO）收涨近 32%、QBTS 涨近 19%；英特尔涨近 15%。

早餐 | 美股大跌，标普跌入调整区间！但英特尔、量子计算股逆市上涨

港交所正在研究降低高价股票的投资门槛，以刺激交易，并计划在下半年实施相关调整。美股市场表现不佳，标普 500 指数已跌入修正区域，连续四个交易日下跌。纽约期金突破 3000 美元，创历史新高，分析师提醒投资者需谨慎。

智通港股早知道 | 港交所研究降低港股投资门槛 纽约期金站上 3000 美元关口

华创证券点评美国 2 月 CPI 数据，整体 CPI 和核心 CPI 均低于预期，CPI 同比降至 2.8%，核心 CPI 降至 3.1%。CPI 环比增长 0.2%，低于预期的 0.3%。食品和能源价格波动影响 CPI，超级核心服务价格放缓。白宫官员对经济衰退的回避及关税政策不确定性可能阻碍风险偏好的修复。

华创证券美国 2 月 CPI 数据点评：CPI 低于预期 美债利率反而上行？

德邦证券发布研究报告指出，长期来看，黄金价格受美元规模扩张等因素影响有望持续提升。短期内，美联储降息预期的上升及 CPI 数据刺激可能使金价结束震荡，重回上行趋势。推荐投资者关注紫金矿业、中金黄金等相关个股。近期降息预期持续提升，预计将对金价产生积极影响。

德邦证券：美联储降息预期持续提升 金价有望持续走高

周四，纽约期金突破 3000 美元，创历史新高，日内上涨逾 50 美元。华尔街分析师纷纷上调黄金价格预测，麦格理集团预计 2025 年黄金均价将达 3150 美元，最高可达 3500 美元。分析指出，贸易战升级和温和通胀数据引发市场对美联储降息的猜测，推动金价上涨。自年初以来，黄金期货价格已累计上涨超过 11%。

获华尔街上调目标价黄金价格再创新高 纽约期金站上 3000 美元历史性关口

今日需关注的经济数据和讲话包括：15:00 英国 1 月三个月 GDP、1 月商品贸易帐及德国 2 月 CPI 终值；17:00 欧洲央行管委 Escriva 讲话；21:15 欧洲央行执委 Cipollone 讲话；22:00 美国 3 月密歇根大学消费者信心指数初值。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

AGNC Investment 是一家抵押贷款房地产投资信托（REIT），由于其专注于政府支持的抵押贷款证券，可能在经济衰退期间蓬勃发展，从而降低信用风险。随着美联储可能会降低利率，AGNC 可能会受益于融资成本的降低和投资组合价值的增加。该公司提供每月 0.12 美元的股息，收益率超过 14%，并且在近五年内保持了这一分红水平。AGNC 预计的回报率为 17% 至 18.5%，这表明在当前经济环境下，它是一个强劲的投资选择

为什么这个收益率为 14% 的股息股票在经济衰退中可能表现出色

周四，黄金价格因美国总统特朗普威胁加征欧洲进口商品关税而飙升至历史新高，现货黄金一度涨近 1.8% 至 2985 美元，期货黄金逼近 3000 美元。高盛预计 2025 年底金价将达 3100 美元，并建议做多黄金。市场对实物黄金需求强劲，COMEX 黄金库存创纪录。分析认为，央行增持黄金以规避风险，吸引更多投机资金流入黄金市场。

关税紧张局势加剧，黄金价格飙升至历史新高，上逼 3000 美元大关

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.2%。热门中概股小鹏和京东初步收涨超 3%，而网易、B 站跌超 1%，理想跌超 3%，小马智行和蔚来跌 6.9%。中概 ETF YINN 涨 2.1%，DRAG 涨 1.3%，KWEB 跌 0.1%，CQQQ 跌 1.4%。

Meta Platforms (META) 的股票因重大抛售而下跌 4.3%，受到贸易战恐慌和内容审核政策新闻的影响。更广泛的市场也在下滑，标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数分别下跌 1.2% 和 1.7%。尽管通胀数据好于预期，但对新关税的担忧促使投资者抛售。此外，Meta 实施开源算法以及对前员工 Sarah Wynn-Williams 因其批评性回忆录提起的诉讼也在加剧股票的下跌。今年至今，Meta 的股票仍上涨 1%

为什么 Meta Platforms 的股票今天下跌

周四（3 月 13 日）纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率下跌 4.04 个基点，报 4.2720%。两年期、三年期、五年期和七年期美债收益率也均有所下跌，现货黄金价格创历史新高，投资者转向避险资产。

美债收益率普遍跌约 4 个基点，美股处于六个月低位让投资者转向避险资产

特斯拉（TSLA）的股价在摩根大通将其目标价从 231 美元下调至 135 美元并维持卖出评级后，跌幅接近 5%。分析师 Ryan Brinkman 指出，特斯拉的价值出现了前所未有的下滑，预计本季度交付量将下降 8%。人们对首席执行官埃隆·马斯克的争议性政府参与可能影响销售表示担忧。市场对马斯克行为的整体情绪仍然难以评估，当前股价为未来收益的 86 倍，这使得一些投资者选择回避投资

为什么特斯拉股票今天下跌

美国财政部长贝森特表示，他对美股近期波动不感到担忧，认为经济经历的 “排毒期” 不一定意味着衰退。他强调，市场的中长期收益是特朗普政府关注的重点。贝森特指出，经济转型的速度将决定是否会出现衰退，并表示关注实体经济而非短期股市波动。同时，他警告未能通过支出法案将对经济造成 “极其破坏性的” 影响。

美国财长贝森特称不担心美股近期波动，经济经历"排毒期"不一定意味着衰退

美国政府停摆风险加剧，民主党领袖查克·舒默表示将否决共和党在众议院通过的拨款法案，导致国会能否在周五午夜前避免政府关门存在不确定性。德意志银行指出，政府关门风险打压投资者情绪，导致美股普跌，黄金价格创历史新高。舒默呼吁通过临时拨款法案以便双方协商达成长期协议。

美国政府停摆风险加剧 德意志银行：投资者情绪备受打压

特朗普家族正在与币安美国分公司进行入股谈判，此举可能建立与该公司商业联系。币安创始人赵长鹏寻求特朗普政府的赦免，以便重返美国市场。谈判始于去年，潜在方案包括直接持股或通过支持的加密货币公司进行交易。分析认为，若获得赦免，币安将有助于拓展海外业务，而特朗普家族则可参与加密货币市场复苏。

报道：特朗普家族就入股币安举行会谈

随着对经济衰退的担忧加剧，美国企业债市场波动加大。数据显示，美国垃圾债与国债之间的利差升至 322 个基点，为六个月新高；投资级公司债利差也达 94 个基点，创去年 9 月以来最高。分析指出，特朗普的关税政策引发的贸易冲突加剧了市场的不安，导致投资者对高风险债券的信心下降。高盛预计垃圾债利差到 2025 年将升至 440 个基点。

经济衰退担忧升温，美国企业债利差创六个月最大

美国 2 月 PPI 环比持平，为 7 月以来最小增幅，核心 PPI 环比下滑 0.1%。尽管整体 PPI 持平，但核心 PCE 相关数据暗示可能不如预期乐观，市场对美联储政策前景仍存变数。核心 PPI 同比增长 3.4%，低于预期的 3.5%。

美国 PPI 创 7 月以来最小环比增幅 “美联储看跌期权” 离行权越来越近？

特朗普的政策引发市场动荡，华尔街的 “逢低买入” 策略失效，投资者转向观望。贸易战的不确定性加剧，导致市场情绪谨慎。Roundhill Investments 的首席执行官表示，当前的市场状况使得 “逢低买入” 变得风险重重，投资者面临成功与失败的双重可能性。NFJ Investment Group 的董事总经理也指出，不确定性可能会持续，影响美国自 90 年代以来最强劲的牛市。

特朗普动摇美股牛市信仰！贸易战阴云下华尔街 “抄底” 呼声日渐微弱

报道称，特斯拉与百度的合作主要集中在 FSD Version 13 软件的优化上。百度已派遣地图团队工程师进驻特斯拉北京办公室，致力于将百度的导航地图信息（如车道标记和交通信号灯数据）更精准地整合到 FSD 系统中。

报道称特斯拉 “牵手” 百度，解决 FSD 在华 “水土不服” 问题

美股盘初，道指跌 0.16%，标普 500 指数跌 0.2%。英特尔涨约 14%，因任命陈立武为 CEO。Adobe 跌约 8%，尽管业绩向好，但第二财季 EPS 预期低于市场预期中间值。百度涨约 1%，因特斯拉与其合作改进中国 ADAS 系统。数据显示，美国 2 月 PPI 同比增速和核心 PPI 同比增速均低于预期，因服务成本下降。

美股盘初：纳指跌 0.3%，英特尔涨约 14%

美国至 3 月 8 日当周初请失业金人数为 22 万人，低于预期的 22.5 万人。2 月 PPI 月率为 0%，年率为 3.2%。富途控股 2024 年四季度净利润同比增 1.1 倍，英特尔任命新 CEO。摩根士丹利下调苹果目标股价至 252 美元，维持增持评级。微博 2024 年总营收预计达 17.5 亿美元，迅雷四季度营收 8430 万美元。花旗维持沃尔玛买入评级，百时美施贵宝癌症疗法获批。

每日美股市场要闻速递（3 月 13 日，周四）

美国总统特朗普威胁对欧洲葡萄酒、香槟及其他酒精饮料征收高达 200% 的关税，标志着美欧贸易战升级。此举是对欧盟对美国威士忌征税的回应。消息公布后，欧洲酒精饮料制造商股价下跌，LVMH、人头马君度和保乐力加均受到影响。欧盟计划对美国商品加征关税，特朗普还承诺将推出新一轮关税，可能进一步加剧贸易紧张局势。

美欧贸易紧张局势升级！特朗普威胁对欧盟葡萄酒征收 200% 关税

美国 2 月 PPI 数据公布后，美元指数短线震荡，现报 103.82。美股期货小幅走低，纳斯达克 100 指数期货跌 0.3%。美国 10 年期国债收益率短线震荡，现报 4.318%。现货黄金短线拉升约 4 美元后又下挫 4 美元，现报 2946.70 美元/盎司。

美国 2 月 PPI 数据公布后，美元指数短线震荡，美股期货短线小幅走低

摩根大通指出，对冲基金的拥挤交易在过去一个月经历了大幅下跌，接近过去几年的最差水平，这表明市场的大部分调整可能已经完成。尽管整体杠杆率仍然较高，但已开始逐步下降。摩根大通认为，市场最理想的情景是稳步复苏，波动性逐步降低，从而为风险调整提供更多空间。

摩根大通：美股这波跌势 “到位了”，接下来大概率稳步复苏

提醒：北京时间 20:30，将公布美国 2 月 PPI、美国 3 月 8 日当周首次申请失业救济人数。

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雅乐科技在美股大跌中表现突出，股价在 3 月 4 日后逆市拉升，创下新高。公司发布的 2024 年业绩超出预期，年营收为 3.40 亿美元，净利为 1.34 亿美元，同比增长 18.7%。24Q4 季度营收 9082.8 万美元，同比增长 12.2%，显示出业务发展好转的迹象。

年报业绩超预期的雅乐科技，何以成美股闪崩 “孤勇者”？

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美国 CPI 数据低于预期，通胀放缓引发降息猜测，但摩根士丹利指出核心 PCE 依然坚挺，预计美联储今年仅降息一次，可能在 6 月。报告显示，CPI 同比上涨 2.8%，核心 CPI 上涨 3.1%，均为新低。尽管服务业价格疲软，商品通胀仍保持正增长，核心商品价格上涨 0.22%。分析师预测核心 PCE 将增长 0.32%。

CPI 降温利好降息？大摩泼冷水：PCE 依然坚挺，美联储今年依然只降一次息！

在美股持续下跌期间，散户投资者大举买入追踪 “美股七大科技巨头” 的 ETF，名为 “Roundhill Magnificent Seven ETF”（代码：MAGS），在过去四个交易日中吸引了 5000 万美元的净资金流入。尽管该 ETF 交易价格下跌超过 7%，但散户的资金流入终结了此前五周的净流出。该 ETF 主要涵盖英伟达、谷歌和苹果等科技巨头，资产规模达 16.8 亿美元。

抄底美股科技巨头们的历史级机遇？ 散户们在暴跌期间涌向跟踪 “七巨头” 的 ETF

面对持续的关税压力、顽固的通货膨胀以及对经济衰退的新担忧，美国消费者正在全面收紧钱包。Target、 Foot Locker 和 Lowe’s 等零售商都报告称，2 月份需求疲软；在 Macy’s 购物的 “富裕客户也同样对正在发生的事情感到不确定、困惑和担忧”。

衰退的信号？从日用品到奢侈品，美国消费全线萎靡

特斯拉与百度合作，旨在改善其在中国的先进驾驶辅助系统（ADAS）表现。百度派遣工程师到特斯拉北京办公室，以整合其导航地图信息与特斯拉的完全自动驾驶（FSD）V13 版软件。此举是为了提高 FSD V13 版对中国道路的理解，特斯拉计划今年在中国全面推出 FSD。特斯拉在中国的市场份额已从 11.7% 降至 10.4%。

特斯拉与百度合作，以改进辅助驾驶系统在中国的表现 

亚马逊的股票在过去一年中上涨了近 14%，略微超过了标准普尔 500 指数。公司的营业收入是一个关键指标，2 月份报告的营业收入创下 68.6 亿美元的纪录。然而，由于在 AWS 方面的重大资本投资，预计到 2025 年营业收入将适度下降，这可能导致股票价格停滞或下滑。尽管如此，长期前景依然积极，因为亚马逊继续投资于增长机会，特别是在与人工智能相关的服务领域

一年后亚马逊的股票会达到什么水平？

中国人民银行于 3 月 13 日召开扩大会议，决定根据国内外经济金融形势和市场运行情况，择机实施降准降息，保持流动性充裕，推动社会融资成本下降。会议强调要平衡短期与长期、稳增长与防风险等关系，深化金融改革开放，强化人民币汇率稳定，提升政策透明度，积极参与国际金融治理。

央行：根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况 择机降准降息

汇丰研究认为，尽管美股因衰退担忧出现回调，但市场已反映轻度衰退的可能性，科技、金融和非必需消费品板块存在投资机会。标普 500 指数已回吐美国总统大选以来的涨幅，市场对经济衰退的讨论升温。汇丰看好科技和金融股，认为科技股市盈率回到历史平均水平，金融股受关税影响小，非必需消费品板块则需谨慎选择。

市场暴跌蕴藏机遇？汇丰：美股已定价衰退 这三类股票迎来 “黄金坑”

美国版 “化债” 可能逐步推进，财政盈亏平衡问题成为减税政策的障碍。增收节支的双管齐下可能导致经济预期变化，小幅衰退成为潜在路径。美股面临压力，美债利率下行空间打开。特朗普政府需解决财政赤字与债务压力，增收节支或为主要途径。整体市场情绪低迷，因特朗普未排除经济衰退可能性，导致美股大幅下跌。

以中鉴外，美国版 “化债” 将如何演绎？

高盛下调 2025 年美国 GDP 增长预测至 1.7%，原因是贸易政策假设变得不利，预计今年美国平均关税税率将上涨 10 个百分点。关税将通过提高消费者价格、收紧金融环境和增加贸易政策不确定性来拖累经济增长。同时，预计核心 PCE 通胀率将加速至 3%。在发达国家中，利率可能进一步下调。最新 “买入” 评级个股包括京东集团和世纪互联。

高盛：下调 2025 年美国 GDP 增长预测至 1.7%

北京时间今晚 8:30，美国将公布两项重磅经济数据：截至 3 月 9 日当周初请失业金人数和 2 月生产者价格指数（PPI）。