Torsten Slok 表示，美国最近的软数据正在显示出经济活动减弱的迹象，而这可能很快会影响到硬数据表现；当前美国经济还面临政府裁员和关税增加两大冲击，且通胀水平预计将长期处于较高水平，预计鲍威尔将在 19 日的 FOMC 会议上表达更多对 “硬数据疲软的担忧”，将重点放在增长问题上。

阿波罗首席经济学家：接下来几周，美国经济将面临一系列冲击

高盛认为，企业盈利预期、估值水平和行业前景均显示，当前是 AI 板块自去年夏天以来的最佳入场时机，其中 AI 电力是最便宜的投资角度。预计所有 AI 主题的收益在未来 12 个月和 24 个月内继续增长，超过标普 500 指数。

研究了基本面、技术面，调研了专家后，高盛再一次唱多：抄底 AI！

就在本周，比特币/黄金比例跌破了自比特币发明以来的长达 12 年的上行趋势线。 随着周五的反弹，下一步是比特币回到支撑位，还是黄金一鼓作气收复失地？

比特币/黄金：跌破长期支撑位

海通证券发布研报指出，美国 2025 年 2 月物价数据显示，核心通胀回落，主要受二手车价格影响。1 月核心通胀反弹的关键在于二手车价格，而 2 月的缓解同样与二手车及非租金外服务通胀有关。市场预期美联储将在 6 月降息，预计 2025 年总降息幅度为 75BP。2 月 CPI 同比为 2.8%，核心 CPI 同比为 3.1%。

海通证券：美国通胀降温：车价落、租金稳

3 月 14 日，A 股市场在大消费和大金融板块的带动下全线飘红，上证指数上涨近 2%，突破 3400 点，创下今年新高。A 股总市值超过 99 万亿元，创历史新高。业内人士指出，当前市场交投情绪活跃，资金积极寻找投资机会，海外资金避险需求及政策利好将推动中国资产价值的持续重估。

消费和金融助力反弹，A 股市值创历史新高

苹果高级总监的 Robby Walker 在 Siri 部门的一次闭门全体会议上说，在 Siri 的 AI 功能尚未准备好之前就对外宣传的决定更是让问题雪上加霜。知情人士对媒体表示，现在这些功能最早也要等到明年才能推出。Walker 表示，推迟发布的原因是质量问题，公司发现新技术的成功率仅为 66% 到 80%，也就是说，大约每三次交互就会出现一次错误。

苹果 Siri 主管：AI 功能一再跳票 “丑陋而令人尴尬”

2024 年下半年基金销售机构排名揭晓，蚂蚁基金在多个维度上继续领跑，权益基金保有规模达 7388 亿元，非货币市场基金保有规模 14529 亿元，领先招商银行等传统强手。与此同时，代销机构的排名出现剧烈洗牌，券商和保险公司在 11-20 名的竞争中表现强劲，部分银行的排名下滑。中信证券股票型指数基金排名上升至第二。

“蚂蚁” 碾压、颈部 “混战”，基金代销机构 2025 年开局洗牌

美联储：美国上周银行存款降至 17.933 万亿美元，之前一周 17.934 万亿美元。

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 2.7%，本周累涨约 0.2%。热门中概股中，乐信涨 15.7%，世纪互联、亿航智能、大树云涨超 10%，小马智行涨 8.7%，新东方涨 5.6%。京东、房多多涨超 4%，拼多多、蔚来涨超 3%，腾讯涨 2.5%，B 站涨 2%，阿里、小米 ADR 涨超 1%。理想跌 4.4%，小鹏跌 7%。中概 ETF YINN 涨 8.2%，本周累涨 4.7%。

理想（4Q24 纪要）：要做 AGI 时代的硬件巨头？

AI 难讲、混动激战，李想用什么撑起 “理想”?

瑞银指出，中国 AI 崛起、美国经济增长预期下降，以及欧洲加大财政开支的希望，都对美国资产的 “超配” 地位构成了挑战。约 14 万亿美元的美国无对冲资产面临风险，预计若外资减持 5%，可引发 7000 亿美元的美元抛售。

“美国例外论” 动摇，全球资本重新站队，美元或面临 7000 亿抛售冲击！

继 2024 年降至四年最低水平 6.3% 之后，宝马预计 2025 年汽车业务息税前利润率预计将降至 5% 至 7% 之间，远低于其长期 8% 以上的目标。

宝马 Q4 营收同比下滑 15%，息税前利润腰斩，受关税影响，下调全年利润指引 | 财报见闻

理想汽车在 2024 年以 1445 亿元的营收收官，四季度销量达 15.9 万台，经营利润同比增长 22%。然而，净利润却分别下滑 31.9% 和 38.6%，显示出在价格战和低端车型影响下，利润压力加大。尽管销量目标达成，理想面临销量增速放缓和对促销的依赖加重的隐忧。未来一季度的销量预期为 8.8 万-9.3 万台，单车收入预计下滑。

理想亟待第二波冲高

中信建投证券董事长刘成正式成为公司法定代表人，完成相关变更登记手续。刘成于 3 月 13 日被选为公司执行董事，并于次日担任董事长及法定代表人。他曾任中信银行行长，拥有丰富的金融管理经验。中信建投的主要股东并不包括中信集团，前三大股东为北京金融控股集团、中央汇金和香港中央结算公司。

高管 “交流” 更进一步，中信建投证券迎来新掌舵人，人事布局引人关注

道琼斯交通运输平均指数从去年 11 月的峰值下跌了 19%，道琼斯工业平均指数也从高点下跌了 9.3%，道氏理论认为这两大指数走软意味着市场已转入熊市。美银 Hartnett 认为美股暴跌可能触发干预。

百年指标拉响警报！如果美股继续下跌，特朗普和鲍威尔会出手救市吗？

美股盘初，纳指上涨 1.3%，科技股普遍上涨，英伟达涨约 3%。道指上涨 0.6%，标普 500 指数上涨 0.9%。特斯拉和 Meta 均上涨约 2%。中概股多数上涨，贝壳涨约 8%，京东涨约 4%。理想汽车下跌约 2%，因其第一季度营收预期低于市场预估。

美股盘初：纳指涨 1.3%，科技股普涨，英伟达涨约 3%

随着特朗普政府可能实施的破坏性贸易政策引发市场不确定性，以及全球地缘政治紧张局势，投资者纷纷转向黄金这一传统避险资产。周五，金价一度上涨 0.6%，现报每盎司 3009 美元。近几个月，伊朗政府也正大举增持黄金，20% 的外汇储备已转换为黄金。

特朗普成最大利好？黄金首次站上 3000 美元，又一大国在过去几个月大量买金

每日美股市场要闻速递：特斯拉在上海开发低成本 Model Y 以重夺市场份额。鸿海 2024 财年 Q4 营收 2.13 万亿新台币，超出预期，全年营收 6.86 万亿新台币。理想汽车 2024 年收入 1445 亿元，净利润减少 31.9%。雾芯科技全年营收 27.5 亿元，增长 73.3%。途牛 2024 年净收入 5.136 亿元，净利润 8370 万元。瑞穗银行下调英伟达目标价至 168 美元，富国银行下调特斯拉目标价至 130 美元。斗鱼 2024 年财报显示全年营收 42.71 亿元，净亏损 2.4 亿元。

每日美股市场要闻速递（3 月 14 日 周五）

巴菲特曾在去年股东信中写道：“伯克希尔几乎从不出售控股子公司，除非我们认为它们的问题将无休止地持续下去。” 去年美国地产中介行业受到房屋短缺和高房价冲击，子公司美国房屋服务公司在连续两年盈利后亏损。如果此次交易达成，可能意味着伯克希尔愿意出售更多规模较小的、非核心业务部门，从而精简公司，并可能使其更易于巴菲特的潜在继任者、伯克希尔高管 Greg Abel 管理。

不止不买股票了，巴菲特还 “罕见” 要卖子公司，“全美最大地产中介之一” 不要了？

理想汽车公布了 2024 年第四季度的财报，强调计划推出首款全电动 SUV——理想 i8，并配备 2500 个超级充电桩。公司计划到 2025 年底将这一网络扩展到超过 4000 个。尽管第四季度的净收入环比反弹，但第一季度的指引低于预期。欲了解更多详情，请访问 CnEVPost

理想汽车 2024 年第四季度财报电话会议：现场更新

理想汽车第四季度营收、净利润双双超预期。理想第四季度交付量同比增长 20.4％；但受 “价格战” 影响，净利润同比出现下滑。

增收不增利！理想汽车 Q4 营收同比增 6.1% 创新高，净利润下滑 38.6％ | 财报见闻

股市经历了显著的抛售，标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数已进入调整区间。对潜在衰退的担忧以及特朗普总统贸易政策的影响加剧了投资者的焦虑。美联储最近已降息，但通胀仍然是一个问题。对进一步降息的预测有所增加，交易员们现在预计今年将有三次降息。美联储正在密切关注经济数据，如果条件改善，可能会考虑降息，但由于持续的贸易紧张局势和劳动力市场挑战，不确定性依然存在

股市抛售：美联储是否会很快采取降息措施进行干预？

美股三大股指期货齐涨，标普 500 指数回调 10% 但分析师认为尚未进入熊市。道指期货涨 0.65%，标普 500 期货涨 0.98%，纳指期货涨 1.27%。欧洲主要股指也普遍上涨，WTI 原油涨 0.71%。美国民主党人放弃阻击共和党法案，政府停摆威胁消除。

美股前瞻 | 分析师：标普 500 回调非熊市

港股今日表现强劲，尽管早盘南下资金流出，但午后资金大幅流入，显示外资买入意愿强烈。政策刺激如育儿补贴和消费贷款预期提升，助力市场信心。婴儿概念股表现突出，尤其是锦欣生殖，尽管面临业绩波动，仍保持盈利和分红。中国飞鹤在销量下滑中实现利润增长，股息率优势减弱。整体来看，港股突破后有望进一步上涨。

港股复盘：港股很猛

瑞银认为投资者低估了特朗普 2.0 关税政策的风险，欧股、美股和商品市场尚未表现出恐慌。DOGE 推动财政改革难度大，即使大幅削减支出，也仅能节省 750 亿美元，对每年近 2 万亿美元的财政赤字影响有限。欧元区经济处于关键十字路口，瑞银预计其将呈现 “先跌后升” 的 J 型复苏路径。

瑞银客户最尖锐的问题：关税定价了多少？DOGE 有用吗？欧洲行了吗？

大赚近百亿，国泰航空还有硬仗要打

特朗普的贸易战引发对美国经济衰退的担忧，全球投资者转向中国股市作为新避难所。自 2021 年以来，美国股市表现优于全球大多数市场，但特朗普的关税政策和政府支出削减打击了其吸引力。标普 500 指数下跌约 9%，而香港恒生指数上涨 17%。投资者情绪恶化，华尔街对美股变得更加谨慎。

MAGA 逆转：特朗普让美国股市低迷，反而让中国股市再次伟大

美银指出，过去美国经济增长一直依靠不可持续的政府支持和保护主义政策。特朗普政府正尝试将美国经济增长从低效、靠债务驱动的政府增长模式，转向高效、自筹资金的私营部门增长模式。美银认为，这是一个艰难但必要的过程。

美银揭示特朗普改革动因：GDP 的 1/3 来自财政支出、85% 新增就业靠政府…

中国 1 至 2 月新增人民币贷款 61400 亿人民币，前值 51300 亿人民币。

港股在央行明确表示择机降准降息的背景下强势上攻，恒生指数收涨 2.12%，报 23959.98 点。全日成交额 2906.13 亿港元，恒生国企指数涨 2.75%，恒生科技指数涨 2.31%。国君国际认为港股中长期仍有上涨空间，政策支持和海外利率下降将提升港股盈利和估值。比亚迪股份涨 6.93%，药明生物涨 14.38%，蒙牛乳业涨 9.03%。

港股收盘 (03.14) | 恒指收涨 2.12% 婴童概念股起飞 大金融股、消费股全天强势

面对销售数据疲软、产品竞争力下滑、中国市场份额缩水多重危机，特斯拉寻求 “自救”。报道称，该低价版 “Model Y” 代号为 “E41”，将采用” depop” 的开发思路，即在保持主体功能不变的情况下，通过简化配置实现产品的快速推出。

报道：特斯拉明年推 “低价版” Model Y，成本降 20% 捍卫中国市场份额

理想汽车预计第一季度营收 234 亿元人民币至 247 亿元人民币。

理想汽车：第四季度 营收 442.7 亿元人民币，同比 +6.1%，预估 442.1 亿元人民币。

全面上涨，有何利好？｜今日重要消息回顾

SoundHound AI 的股票在英伟达出售其在该公司的股份后下跌了 64%。尽管 2024 年创下了 85% 的收入增长，达到 8470 万美元，SoundHound 仍面临重大亏损，GAAP 净亏损为 3.506 亿美元。该公司已多元化其收入来源，并拥有 12 亿美元的订单积压，但由于现金消耗高和仅有 1.98 亿美元的现金储备，其财务可持续性受到质疑。投资者不得不思考这一下跌是否代表着一个买入机会或是一个警告信号

在 SoundHound AI 股价下跌 64% 后，你是否应该买入？Nvidia 最近的这一举动可能会给出答案

港股收盘，恒指收涨 2.12%，恒生科技指数收涨 2.31%，内险股表现强势，新华保险收涨 11.35%。

Casella 废物处理系统在过去十年中表现显著优于特斯拉和亚马逊等主要股票，增长了 2600%。该公司在 2024 年的收入为 9.62 亿美元，主要来自垃圾收集，并且其增长战略侧重于收购。尽管该股票目前的估值较高，但如果利润改善且股价变得更具吸引力，可能是一个不错的投资。Casella 的商业模式具有韧性，受益于长期合同和其运营领域内有限的竞争

认识一下这只继续碾压市场的怪兽股票——甚至表现优于特斯拉、MicroStrategy 和亚马逊等顶级股票

受 iPhone 销售疲软拖累，鸿海 Q4 净利润下降 13%。但 AI 服务器业务强劲增长，2024 年该业务营收同比增长 150%。公司明言 2025 年将是其 “AI 人工智慧年”，预计 Q1 有 40% 的营收将来自 AI 服务器。

鸿海 Q4 净利润低于预期，预计一季度 AI 业务将同比涨超 100% | 财报见闻

面对特朗普关税引发的美股市场回调，散户投资者本周向股市注入了 73 亿美元，自上周二以来，他们买入了超过 40 亿美元的特斯拉股票。这表明市场可能尚未触底，因为散户往往是最后撤离市场的人。

无惧美股暴跌，散户逆势加仓！特斯拉、英伟达成抄底热门

东方汇理资产管理指出，当前市场利率风险不明，短存续期债券的风险回报优势明显，适合审视投资组合配置。收益率曲线倒挂使短期固定收益工具更具吸引力，预计美联储将在 2025 年维持宽松货币政策。尽管市场存在不明朗因素，短期债券可为投资者提供锁定收益率的机会，并缓冲潜在市场抛售。固定收益应被视为投资组合的核心部分，以提高稳定性。

东方汇理资管：市场利率风险未明 短存续期债券风险回报优势明显

鸿海第四季度净利润为 463.3 亿元台币，低于预估的 543.8 亿元台币；营收为 2.13 万亿元台币，高于预估的 2.09 万亿元台币。2024 年净利润预估为 1,527.1 亿元台币，低于预估的 1,593.9 亿元台币，营收预估为 6.86 万亿元台币，高于预估的 6.82 万亿元台币。

鸿海第四季度净利润低于预估

连跌五日挫逾 900 点后，恒指今早显著反弹，小幅高开后强势冲锋，半日大涨近 600 点强势收复两万四关口。截至午间收盘，恒指收涨 2.55%，报 24060.85 点，科指收涨 2.75%，报 5905.67 点，恒指大市成交额达 1589.58 亿港元。盘面上，大市多数板块飘红，医药股、内险股、乳业股、黄金股表现强势，煤炭、电力等方向表现较弱。个股方面，药明生物收涨 14.38%，新华保险收涨 10.99%，蒙牛乳业收涨 8.04%，紫金矿业收涨 6.27%，中国神华收跌 0.31%。

港股午评：恒指早间大涨 2.5% 强势收复两万四 内险股、乳业股表现强劲

赛道 Hyper | 英特尔迎来陈立武时代

美国股市首次跌入回调区间，标普 500 指数较 2 月高点下跌逾 10%。市场情绪急剧转变，市值蒸发约 5 万亿美元。回调历史上较常见，平均跌幅为 13.8%，而熊市则为 35.6%。投资者担忧贸易紧张局势加剧通胀压力，可能影响经济增长。当前回调已持续 22 天，历史平均回调期为 115 天。

美股陷入回调，下一步是熊市？六张图表揭示市场关键信号

近期美股因政治和经济不确定性大幅震荡，Vanda Research 分析师指出，散户投资者行为显示市场正处于低迷期的第三阶段——讨价还价阶段。分析师认为，股市下跌与特朗普加征关税威胁有关，可能引发通胀并拖累经济增长。当前，散户投资者开始接受市场低迷，转向防御性股票。

“股市悲伤五阶段” 踏入第三步 美股抛售终点在何方？

Adobe 一季度营收同比增长 10% 至 57.1 亿美元，创历史新高，公司首次披露的 AI 业务营收达到 1.25 亿美元，预计本财年末将翻一番；但数字媒体部门年化经常性收入增速放缓，结束了此前连续四季度的扩张态势，引发投资者对 Adobe 失去 AI 优势的担忧，公司股价盘后一度暴跌 14%。

财报不及预期，市场担心 AI 优势 “丧失殆尽”，Adobe 盘后重挫

近期，美国企业债券收益率上涨，至少六家公司推迟债券销售计划。这表明投资者对经济衰退的担忧已从美股蔓延至企业债券市场。长期以来，企业债券投资者被视为能预测经济转型的 “聪明钱”。

美股风险开始蔓延到债市

美国 2 月 CPI 和 PPI 数据均低于预期，CPI 同比上涨 2.8%，核心 CPI 同比上涨 3.1%，PPI 环比持平。尽管表面上看似有利，但经济学家认为美联储可能不会因此调整利率，预计全年将维持政策不变。市场普遍认为下周美联储会议不会降息，5 月降息的可能性也仅为四分之一。美联储更关注 PCE 物价指数作为通胀衡量标准。