宁王（4Q24 纪要）：2025 年神行麒麟占比有望提升至 60%-70%

宁德时代：又双叒深蹲！这次真有那么可怕？

在美股纳斯达克指数下跌 13.88% 的背景下，迅雷股价却逆势上涨，累计涨幅达 106.06%。尽管 2024 年全年营收为 3.24 亿美元，同比下降 11.1%，净利润大幅下滑至 70 万美元，但迅雷股价在财报发布后仅小幅下跌，表现优于纳指。关键转折点出现在 2 月 27 日，因公司入股的影石创新科创板 IPO 获批，刺激了股价上涨。

全年营收下滑也能成纳指避风港，迅雷迎来破净股的春天

美音 Hartnett 认为，当前美股的下跌并非熊市的开始，而仅仅是一场 “傻瓜式调整”。面对调整 Hartnett 不建议做空美股，而是推荐标普 500 跌至 5300 点时买入。同时他重申 “BIG” 策略，即在 2025 年长期持有债券、国际股票和黄金。

华尔街最准分析师：美股是调整而非熊市，关注六大关键触底信号，今年 “BIG” 策略才是王道！

谷歌推出全新 Scaling Law，名为 DiLoCo，标志着分布式训练的重大突破。研究表明，DiLoCo 在不同模型规模下表现出更稳健、更优越、更高效和更强大的特性，超越传统的数据并行训练。该研究由谷歌 Research、Search 和 DeepMind 三大团队合作完成，强调了 DiLoCo 在大规模模型训练中的潜力，预示着智能未来将是分布式的。

谷歌重磅推出全新 Scaling Law，智能的未来将是分布式的？3 万亿美元 AI 面临岔路

央视 “3・15” 晚会曝光了上海销氪信息科技有限公司的电销乱象。作为微盟集团孵化的企业，微盟回应称已成立专项调查组，全面开展自查自纠工作，并配合相关部门的调查。宝山区市场监管部门已对该公司进行核查。后续将及时向公众通报整改进展。

央视 “3・15” 曝销氪 “电销乱象”，大股东微盟回应称全面开展自查自纠工作

对冲基金近期遭遇重大损失，华尔街顶尖交易员管理的数十亿美元基金表现不佳，导致市场大幅下跌。标普指数和纳斯达克指数分别下跌 2.7% 和 4%。对冲基金的抛售规模创四年新高，富国银行和英伟达等股票遭受重创。分析指出，多策略基金的风险管理机制在市场动荡时可能加剧抛售压力，影响更广泛市场。

罕见！“世界上最聪明的钱” 被暴揍

未来 12 个月， MSCI 中国指数的收益预计将增长约 10%，而标准普尔 500 指数的收益将增长 12.6%。鉴于中国股市的动态市盈率仅为 11 倍，远低于美股的 20 倍估值，中国股票具有良好的价值。

“东升西落” -- 不只是叙事，还有基本面

甲骨文有望加入万亿美元俱乐部，紧随苹果和微软等科技巨头之后。甲骨文目前的估值为 4030 亿美元，其人工智能数据中心基础设施的需求激增，特别是在人工智能训练和推理工作负载方面。公司的云基础设施收入同比增长 49%，首席执行官 Safra Catz 预计将继续增长。甲骨文的剩余业绩义务达到了创纪录的 1300 亿美元，显示出由人工智能相关服务驱动的强劲未来收入潜力

一只超级股票可能会加入英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊和 Meta 的万亿美元俱乐部

德意志银行最新研究显示，美股抛售潮尚未结束，标普 500 指数可能进一步下跌至 5250 点。分析师指出，贸易政策不确定性、消费者与企业信心下滑以及经济基本面转弱对美股构成挑战。尽管德银维持年底 7000 点目标，但需缓解贸易政策不确定性。市场波动性可能提升，投资者应关注政策变化信号，准备应对进一步市场调整。

美股跌到位了吗？什么能让特朗普改变政策？

德意志银行警告称，美元与美国股市的负相关关系正在瓦解，导致欧洲投资者面临重大损失。美元未能在股市下跌时提供避险，促使对未对冲美元资产的重新评估。瑞银指出，全球投资者对美国资产的信心动摇，可能引发大规模美元抛售，投资者需重新评估投资组合风险。美元的避险属性正在减弱，面临约 14 万亿美元的无对冲资产风险。

当美元不再 “避险”！

英伟达计划于 3 月 18 日进行重大举措，恰逢其年度 GTC 人工智能大会，首席执行官黄仁勋将发表主题演讲。该公司以其创新的 GPU 而闻名，这些 GPU 已从游戏领域转向为先进的人工智能系统提供动力，收入大幅增长，预计在 2025 财年达到 1300 亿美元。尽管由于市场担忧近期股价下跌，英伟达的长期前景依然强劲。公司将重点转向加速创新，预计即将发布的 Blackwell Ultra 和 Vera Rubin 架构将增强其在人工智能领域的竞争优势

预测：英伟达的下一个大动作将于 3 月 18 日开始

道琼斯两大指数的疲软突显了市场不同领域开始迅速发出看跌信号，他指出房屋建筑商、芯片制造商和工业股都出现了大幅下跌。

百年道氏理论敲响警钟，美股恐面临更大跌幅

兴业证券发布研报分析 A 股独立行情的形成原因，指出中美经济和政策周期的错位是股市分化的重要因素。国内流动性宽松助力 A 股估值快速上涨，而美股则面临震荡或下行。报告回顾了历史上 A 股与美股表现脱钩的三轮时期，强调 A 股在美股盈利下行期具备业绩比较优势。

兴业证券深度复盘：A 股独立行情是如何炼成的？

“车企一哥” 就要跌落王座？

鸿海今天业绩会上正面回应了 GB200 良率问题：“目前良率已经支持量产，每日良率还在提升” “GB200 需求旺盛，不认为 CSP 的 capex 已经见顶 Peak”。

鸿海说了什么

Torsten Slok 表示，美国最近的软数据正在显示出经济活动减弱的迹象，而这可能很快会影响到硬数据表现；当前美国经济还面临政府裁员和关税增加两大冲击，且通胀水平预计将长期处于较高水平，预计鲍威尔将在 19 日的 FOMC 会议上表达更多对 “硬数据疲软的担忧”，将重点放在增长问题上。

阿波罗首席经济学家：接下来几周，美国经济将面临一系列冲击

高盛认为，企业盈利预期、估值水平和行业前景均显示，当前是 AI 板块自去年夏天以来的最佳入场时机，其中 AI 电力是最便宜的投资角度。预计所有 AI 主题的收益在未来 12 个月和 24 个月内继续增长，超过标普 500 指数。

研究了基本面、技术面，调研了专家后，高盛再一次唱多：抄底 AI！

就在本周，比特币/黄金比例跌破了自比特币发明以来的长达 12 年的上行趋势线。 随着周五的反弹，下一步是比特币回到支撑位，还是黄金一鼓作气收复失地？

比特币/黄金：跌破长期支撑位

海通证券发布研报指出，美国 2025 年 2 月物价数据显示，核心通胀回落，主要受二手车价格影响。1 月核心通胀反弹的关键在于二手车价格，而 2 月的缓解同样与二手车及非租金外服务通胀有关。市场预期美联储将在 6 月降息，预计 2025 年总降息幅度为 75BP。2 月 CPI 同比为 2.8%，核心 CPI 同比为 3.1%。

海通证券：美国通胀降温：车价落、租金稳

3 月 14 日，A 股市场在大消费和大金融板块的带动下全线飘红，上证指数上涨近 2%，突破 3400 点，创下今年新高。A 股总市值超过 99 万亿元，创历史新高。业内人士指出，当前市场交投情绪活跃，资金积极寻找投资机会，海外资金避险需求及政策利好将推动中国资产价值的持续重估。

消费和金融助力反弹，A 股市值创历史新高

苹果高级总监的 Robby Walker 在 Siri 部门的一次闭门全体会议上说，在 Siri 的 AI 功能尚未准备好之前就对外宣传的决定更是让问题雪上加霜。知情人士对媒体表示，现在这些功能最早也要等到明年才能推出。Walker 表示，推迟发布的原因是质量问题，公司发现新技术的成功率仅为 66% 到 80%，也就是说，大约每三次交互就会出现一次错误。

苹果 Siri 主管：AI 功能一再跳票 “丑陋而令人尴尬”

2024 年下半年基金销售机构排名揭晓，蚂蚁基金在多个维度上继续领跑，权益基金保有规模达 7388 亿元，非货币市场基金保有规模 14529 亿元，领先招商银行等传统强手。与此同时，代销机构的排名出现剧烈洗牌，券商和保险公司在 11-20 名的竞争中表现强劲，部分银行的排名下滑。中信证券股票型指数基金排名上升至第二。

“蚂蚁” 碾压、颈部 “混战”，基金代销机构 2025 年开局洗牌

美联储：美国上周银行存款降至 17.933 万亿美元，之前一周 17.934 万亿美元。

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 2.7%，本周累涨约 0.2%。热门中概股中，乐信涨 15.7%，世纪互联、亿航智能、大树云涨超 10%，小马智行涨 8.7%，新东方涨 5.6%。京东、房多多涨超 4%，拼多多、蔚来涨超 3%，腾讯涨 2.5%，B 站涨 2%，阿里、小米 ADR 涨超 1%。理想跌 4.4%，小鹏跌 7%。中概 ETF YINN 涨 8.2%，本周累涨 4.7%。

理想（4Q24 纪要）：要做 AGI 时代的硬件巨头？

AI 难讲、混动激战，李想用什么撑起 “理想”?

瑞银指出，中国 AI 崛起、美国经济增长预期下降，以及欧洲加大财政开支的希望，都对美国资产的 “超配” 地位构成了挑战。约 14 万亿美元的美国无对冲资产面临风险，预计若外资减持 5%，可引发 7000 亿美元的美元抛售。

“美国例外论” 动摇，全球资本重新站队，美元或面临 7000 亿抛售冲击！

继 2024 年降至四年最低水平 6.3% 之后，宝马预计 2025 年汽车业务息税前利润率预计将降至 5% 至 7% 之间，远低于其长期 8% 以上的目标。

宝马 Q4 营收同比下滑 15%，息税前利润腰斩，受关税影响，下调全年利润指引 | 财报见闻

理想汽车在 2024 年以 1445 亿元的营收收官，四季度销量达 15.9 万台，经营利润同比增长 22%。然而，净利润却分别下滑 31.9% 和 38.6%，显示出在价格战和低端车型影响下，利润压力加大。尽管销量目标达成，理想面临销量增速放缓和对促销的依赖加重的隐忧。未来一季度的销量预期为 8.8 万-9.3 万台，单车收入预计下滑。

理想亟待第二波冲高

中信建投证券董事长刘成正式成为公司法定代表人，完成相关变更登记手续。刘成于 3 月 13 日被选为公司执行董事，并于次日担任董事长及法定代表人。他曾任中信银行行长，拥有丰富的金融管理经验。中信建投的主要股东并不包括中信集团，前三大股东为北京金融控股集团、中央汇金和香港中央结算公司。

高管 “交流” 更进一步，中信建投证券迎来新掌舵人，人事布局引人关注

道琼斯交通运输平均指数从去年 11 月的峰值下跌了 19%，道琼斯工业平均指数也从高点下跌了 9.3%，道氏理论认为这两大指数走软意味着市场已转入熊市。美银 Hartnett 认为美股暴跌可能触发干预。

百年指标拉响警报！如果美股继续下跌，特朗普和鲍威尔会出手救市吗？

美股盘初，纳指上涨 1.3%，科技股普遍上涨，英伟达涨约 3%。道指上涨 0.6%，标普 500 指数上涨 0.9%。特斯拉和 Meta 均上涨约 2%。中概股多数上涨，贝壳涨约 8%，京东涨约 4%。理想汽车下跌约 2%，因其第一季度营收预期低于市场预估。

美股盘初：纳指涨 1.3%，科技股普涨，英伟达涨约 3%

随着特朗普政府可能实施的破坏性贸易政策引发市场不确定性，以及全球地缘政治紧张局势，投资者纷纷转向黄金这一传统避险资产。周五，金价一度上涨 0.6%，现报每盎司 3009 美元。近几个月，伊朗政府也正大举增持黄金，20% 的外汇储备已转换为黄金。

特朗普成最大利好？黄金首次站上 3000 美元，又一大国在过去几个月大量买金

每日美股市场要闻速递：特斯拉在上海开发低成本 Model Y 以重夺市场份额。鸿海 2024 财年 Q4 营收 2.13 万亿新台币，超出预期，全年营收 6.86 万亿新台币。理想汽车 2024 年收入 1445 亿元，净利润减少 31.9%。雾芯科技全年营收 27.5 亿元，增长 73.3%。途牛 2024 年净收入 5.136 亿元，净利润 8370 万元。瑞穗银行下调英伟达目标价至 168 美元，富国银行下调特斯拉目标价至 130 美元。斗鱼 2024 年财报显示全年营收 42.71 亿元，净亏损 2.4 亿元。

每日美股市场要闻速递（3 月 14 日 周五）

巴菲特曾在去年股东信中写道：“伯克希尔几乎从不出售控股子公司，除非我们认为它们的问题将无休止地持续下去。” 去年美国地产中介行业受到房屋短缺和高房价冲击，子公司美国房屋服务公司在连续两年盈利后亏损。如果此次交易达成，可能意味着伯克希尔愿意出售更多规模较小的、非核心业务部门，从而精简公司，并可能使其更易于巴菲特的潜在继任者、伯克希尔高管 Greg Abel 管理。

不止不买股票了，巴菲特还 “罕见” 要卖子公司，“全美最大地产中介之一” 不要了？

理想汽车公布了 2024 年第四季度的财报，强调计划推出首款全电动 SUV——理想 i8，并配备 2500 个超级充电桩。公司计划到 2025 年底将这一网络扩展到超过 4000 个。尽管第四季度的净收入环比反弹，但第一季度的指引低于预期。欲了解更多详情，请访问 CnEVPost

理想汽车 2024 年第四季度财报电话会议：现场更新

理想汽车第四季度营收、净利润双双超预期。理想第四季度交付量同比增长 20.4％；但受 “价格战” 影响，净利润同比出现下滑。

增收不增利！理想汽车 Q4 营收同比增 6.1% 创新高，净利润下滑 38.6％ | 财报见闻

股市经历了显著的抛售，标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数已进入调整区间。对潜在衰退的担忧以及特朗普总统贸易政策的影响加剧了投资者的焦虑。美联储最近已降息，但通胀仍然是一个问题。对进一步降息的预测有所增加，交易员们现在预计今年将有三次降息。美联储正在密切关注经济数据，如果条件改善，可能会考虑降息，但由于持续的贸易紧张局势和劳动力市场挑战，不确定性依然存在

股市抛售：美联储是否会很快采取降息措施进行干预？

美股三大股指期货齐涨，标普 500 指数回调 10% 但分析师认为尚未进入熊市。道指期货涨 0.65%，标普 500 期货涨 0.98%，纳指期货涨 1.27%。欧洲主要股指也普遍上涨，WTI 原油涨 0.71%。美国民主党人放弃阻击共和党法案，政府停摆威胁消除。

美股前瞻 | 分析师：标普 500 回调非熊市

港股今日表现强劲，尽管早盘南下资金流出，但午后资金大幅流入，显示外资买入意愿强烈。政策刺激如育儿补贴和消费贷款预期提升，助力市场信心。婴儿概念股表现突出，尤其是锦欣生殖，尽管面临业绩波动，仍保持盈利和分红。中国飞鹤在销量下滑中实现利润增长，股息率优势减弱。整体来看，港股突破后有望进一步上涨。

港股复盘：港股很猛

瑞银认为投资者低估了特朗普 2.0 关税政策的风险，欧股、美股和商品市场尚未表现出恐慌。DOGE 推动财政改革难度大，即使大幅削减支出，也仅能节省 750 亿美元，对每年近 2 万亿美元的财政赤字影响有限。欧元区经济处于关键十字路口，瑞银预计其将呈现 “先跌后升” 的 J 型复苏路径。

瑞银客户最尖锐的问题：关税定价了多少？DOGE 有用吗？欧洲行了吗？

大赚近百亿，国泰航空还有硬仗要打

特朗普的贸易战引发对美国经济衰退的担忧，全球投资者转向中国股市作为新避难所。自 2021 年以来，美国股市表现优于全球大多数市场，但特朗普的关税政策和政府支出削减打击了其吸引力。标普 500 指数下跌约 9%，而香港恒生指数上涨 17%。投资者情绪恶化，华尔街对美股变得更加谨慎。

MAGA 逆转：特朗普让美国股市低迷，反而让中国股市再次伟大

美银指出，过去美国经济增长一直依靠不可持续的政府支持和保护主义政策。特朗普政府正尝试将美国经济增长从低效、靠债务驱动的政府增长模式，转向高效、自筹资金的私营部门增长模式。美银认为，这是一个艰难但必要的过程。

美银揭示特朗普改革动因：GDP 的 1/3 来自财政支出、85% 新增就业靠政府…

中国 1 至 2 月新增人民币贷款 61400 亿人民币，前值 51300 亿人民币。

港股在央行明确表示择机降准降息的背景下强势上攻，恒生指数收涨 2.12%，报 23959.98 点。全日成交额 2906.13 亿港元，恒生国企指数涨 2.75%，恒生科技指数涨 2.31%。国君国际认为港股中长期仍有上涨空间，政策支持和海外利率下降将提升港股盈利和估值。比亚迪股份涨 6.93%，药明生物涨 14.38%，蒙牛乳业涨 9.03%。

港股收盘 (03.14) | 恒指收涨 2.12% 婴童概念股起飞 大金融股、消费股全天强势

面对销售数据疲软、产品竞争力下滑、中国市场份额缩水多重危机，特斯拉寻求 “自救”。报道称，该低价版 “Model Y” 代号为 “E41”，将采用” depop” 的开发思路，即在保持主体功能不变的情况下，通过简化配置实现产品的快速推出。

报道：特斯拉明年推 “低价版” Model Y，成本降 20% 捍卫中国市场份额

理想汽车预计第一季度营收 234 亿元人民币至 247 亿元人民币。