美联储官员在经济预期概要中下修 GDP 预期，同时上调通胀和失业率预期。几乎所有官员认为美国经济增长面临下行风险，且失业率和通胀预期也存在上行风险。

周三（3 月 19 日），美国 10 年期基准国债收益率下跌超 4 个基点，最低至 4.2428%。在美联储发布决议声明前，收益率曾涨至 4.3196%。两年期美债收益率下跌 6.75 个基点，报 3.9723%，在 FOMC 宣布维持利率不变前一小时达到 4.0881%，随后迅速下跌至 3.9660%。

美债价格于美联储决议日飙涨，两年期美债收益率周三跌约 7 个基点

美国国家经济委员会 Hassett 宣称：我们（特朗普政府）非常尊重美联储的独立性。（福克斯商业新闻）

腾讯高管称，资本支出主要用于采购 GPU，并带来了高回报。随着 DeepSeek 技术突破，GPU 资源利用效率提升，无需按原预期大规模增购 GPU。AI 增强技术提升广告主投资回报率，助力腾讯广告增长率超行业水平，同时 AI 亦助力游戏业务，去年底递延收入（游戏为主）同比增长高双位数，预计在今明年逐步转化为报告收入。AI 成重点投资领域，同时会兼顾股东回报。

腾讯电话会：中国科技公司效率优先，资本支出低于西方同行 ，DeepSeek 即可证明

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.4%。热门中概股表现不一，百度跌 4.1%，小米 ADR 跌 2.8%，小马智行跌 2.3%，B 站跌超 1.7%；阿里和腾讯 ADR 涨超 0.2%，网易涨 1.5%，房多多涨 2.2%，小鹏涨 5.1%。中概 ETF CQQQ 跌 1.1%，KWEB 跌 0.2%。

美联储宣布按兵不动，标普 500 指数初步收涨 1.1%，纳斯达克 100 指数初步收涨 1.2%。可选消费、能源、科技、工业、电信、金融板块均涨超 1%。成分股中，MSTR、AppLovin、华纳兄弟探索、AXON、TEAM、特斯拉涨幅在 4.6%-7.4% 之间，Arm 控股、卡夫亨氏、吉利德科学和英特尔则分别下跌 1.4%-6.8%。道指成分股中，波音、美国运通、IBM、雪佛龙、摩根大通、英伟达涨幅在 1.8%-6.8% 之间，默克制药和安进小幅下跌。

比特币、以太坊和狗狗币今天的价格分别上涨了 3.94%、6.88% 和 5.18%。这一上涨是由于美国证券交易委员会（SEC）决定撤回对 Ripple 的上诉，标志着对加密货币的监管态度更加宽松。以太坊继续主导稳定币市场，而狗狗币则宣布与 IndyCar 达成合作，参与印地安纳波利斯 500 赛事。尽管这些积极的发展存在，但宏观经济的不确定性依然存在，美联储维持其利率计划，并预计 GDP 将温和增长

为什么比特币、以太坊和狗狗币今天大涨

英特尔的股票因其代工业务的负面消息下跌了 7.1%。一位台积电董事会成员否认了关于可能收购英特尔芯片代工厂的传闻，该代工厂一直面临亏损和未能达成里程碑的困境。投资者对新任首席执行官谭立夫的未来方向感到不确定，关于出售代工厂或形成合作伙伴关系的猜测不断。由于台积电和其他公司的兴趣不确定，前景依然不明朗

为什么英特尔股票今天下跌

美联储声明删除就业和通胀目标风险大体均衡的说辞，称经济前景不确定性增加。放慢缩表的方式为，将美国国债的每月赎回上限从 250 亿美元下调至 50 亿美元。仍预计今年两次降息，但点阵图中，预计今年不降息者由一人增至四人，降息两次者降一人至九人。今年 GDP 增速预期由 2.1% 降至 1.7%，失业率小幅上调至 4.4%，核心 PCE 通胀预期由 2.5% 升至 2.8%。“新美联储通讯社”：联储今年的通胀和失业率预期更高反映了关税可能的影响。

美联储继续按兵不动，4 月起放慢缩表，预计年内降息官员减少，下调今年经济预期、上调通胀预期

前美国纽约联储主席杜德利：美联储存在行动过晚的风险。

鲍威尔：我可不认为美国是在重演 20 世纪 70 年代的通胀。

鲍威尔：美国总统特朗普挑起关税之前，基础通胀基本上处于 2.5%。

鲍威尔：拒绝置评美国总统特朗普罢免联邦贸易委员会（FTC）两名民主党成员一事。

本次声明中，美联储表示，经济前景的不确定性有所增加；美联储删除了此前 1 月的表述 “委员会认为实现就业和通胀目标的风险大体均衡”。美联储在本次声明中宣布 4 月起放慢缩表，针对的是美国国债部分，每月赎回上限从 250 亿美元降至 50 亿美元。美联储颇具影响力的理事沃勒投下反对票，他支持维持联邦基金目标区间不变，但倾向于继续按照目前的步伐缩表。

全文对比美联储 3 月会议声明有何变化

美联储主席鲍威尔表示，央行无需急于调整政策，准备耐心等待市场信息。调查显示关税推高通胀预期，但长期通胀预期与 2% 目标一致。美国两年期国债收益率跌破 4%，日内整体下跌超过 3 个基点，之前交投于 4.08% 附近。

鲍威尔谈及耐心和关税推高通胀预期，两年期美债收益率跌穿 4%

美联储经济预期概要（SEP）：预计美国 2025 年失业率 4.4%，2024 年 12 月料为 4.3%。

美联储经济预期概要（SEP）：预计美国 2025 年 PCE 通胀率为 2.7%，2024 年 12 月预计为 2.5%。

美联储 3 月决议声明发布前，ICE 美元指数上涨 0.59% 至 103.86 点。欧元、英镑、澳元和纽元兑美元均下跌，美元兑瑞郎、加元和日元上涨。现货黄金微跌 0.1% 至 3031 美元，WTI 原油期货上涨 0.46%。美国 10 年期国债收益率上涨 3.1 个基点，维持在 4.3196%；两年期美债收益率上涨超 4.4 个基点，维持在 4.0881%。标普 500 指数上涨 0.45%，道指上涨 0.3%，纳指上涨 0.7%，特斯拉上涨 3.4%，苹果上涨 0.6%。

腾讯（纪要）：随需求动态调整 AI 投入，平衡资金配置

在金融行业，人工智能正在迅速改变传统投研流程，可能在未来五到十年内取代 90% 的基金经理和分析师。AI 的高效数据处理和逻辑输出能力使其在投资建议生成上具备优势。尽管在制造业和保险业中，AI 的应用已相对成熟，但在卖方研究和投资银行等领域，AI 的渗透仍面临挑战。

“碳基"VS"硅基"：二级市场的人机 “生死竞速”

英伟达 CEO 黄仁勋：对 DeepSeek R1 的理解完全是错误的。 对计算的需求仍然极其高。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

黄仁勋：对 DeepSeek R1 的理解完全错误

知名经济学家埃里安表示，美联储需明确表态，关注美国经济放缓的坏消息，这可能迫使 FOMC 继续降息。

腾讯：为 “AI” 痴狂！这样的股王是爱是恨？

巴克莱认为，特斯拉虽然在自动驾驶技术方面具有领先地位，但在中国市场面临法规监管和市场竞争的双重挑战。而且，特斯拉 FSD 售价高达 64000 元人民币，相较于比亚迪免费提供的 “天神之眼”，价格竞争力明显不足。

自动驾驶大战：比亚迪价格 “杀器” VS 特斯拉的 “难” 题

古根海姆证券的 Jim Millstein：预计美联储主席鲍威尔将 “冻结”（货币政策行动），直至对美国总统特朗普关税（的影响）掌握更多信息。（彭博电视）

美联储可以根据通胀的好消息或经济的坏消息降息，然而，随着特朗普关税带来新通胀风险，基于 “好消息” 降息的大门正在关闭。美联储此次会议的核心议题并非是否降息，而是如何在经济前景不确定的情况下调整其政策框架。

今夜美联储决议：表面按兵不动，背地里上演 “战略大转向”？

1、是否会按兵不动，美联储主席鲍威尔对于政策利率讨论情况的介绍。 2、美联储官员们对美国经济形势（通胀 + 就业）的看法。 3、美联储对美国总统特朗普关税政策的看法。 4、对马斯克领导的政府效率部（DOGE）裁员影响的讨论。 5、对金融市场的看法。

美联储 3 月 FOMC 货币政策会议关注点

财报显示，金山云 Q4 营收 22.3 亿元，同比大增 29.6%，超行业平均增速；其中，公有云实现收入 14.1 亿元，同比增长 34.0%，行业云实现收入 8.2 亿元，同比增长 22.7%，实现双轮驱动、均衡发展。本季度，公司继续以人工智能引领转型，人工智能账单收入达 4.74 亿元，同比增长近 500%，占公有云收入比例继续提升至 34%。

金山云 Q4 营收同增 30% 超行业均速 AI 收入同增近 500%

Vertiv (VRT) 被视为一个有价值的投资机会，因为对人工智能驱动的数据中心的需求正在上升。尽管年初至今下降了 23%，但该公司与 Nvidia 的合作以及预计的收入增长——有机销售增长 16% 至 92 亿美元，调整后的营业利润增长 25%——表明其潜力强劲。预计 2025 年的自由现金流估值为 25.6 倍，显得颇具吸引力，使得 Vertiv 成为希望利用市场下跌的投资者的一个引人注目的买入选择

这家英伟达的合作伙伴是否可能成为提升您投资组合的隐藏宝石？

特斯拉的股票从 2024 年 12 月的峰值 488 美元暴跌了 50%，收盘价为 238 美元。对埃隆·马斯克政治参与的担忧以及令人失望的财务业绩，包括净收入下降 53% 和收入增长停滞，都是导致股价下跌的原因。尽管面临这些挑战，特斯拉在电动车市场、自动驾驶和可再生能源方面的长期前景依然强劲。然而，考虑到其市销率和市盈率分别为 8.6 和 118，该股票仍被认为价格昂贵，这引发了人们对其估值的质疑，尤其是在竞争日益激烈的情况下

特斯拉股票已经下跌了 50%。现在是买入的好时机吗？

腾讯要为 AI 砸千亿重金

美股盘初，科技股多数上涨，特斯拉和英伟达均涨约 2%。道指涨 0.1%，标普 500 指数涨 0.3%，纳指涨 0.6%。中概股表现良好，小鹏汽车和阿里巴巴各涨约 2%。波音涨约 3%，CFO 表示一季度表现符合预期。投资者正等待美联储的政策决定，以明确经济和利率前景。

美股盘初：科技股多数上涨，特斯拉涨约 2%，交易员等待美联储提供指引

安踏体育（纪要）：垂类高端小众品牌表现良好

美股市场要闻：美联储将于次日公布利率决议。个股方面，甲骨文计划未来五年投资 50 亿美元扩充英国云基础设施；苹果将继续使用台积电 N3P 工艺制造 A20 芯片；微软与英伟达深化合作；欧盟委员会将决定苹果、Meta 和谷歌是否违反数字竞争法；特斯拉被取消温哥华车展资格；金山云第四季度营收超预期；英伟达 CEO 透露公有云供应商已购 360 万块 AI 芯片。

每日美股市场要闻速递（3 月 19 日，周三）

石榴云医计划在美国纳斯达克上市，股票代码为 POM。该公司专注于慢性病管理，尽管过去两年半亏损超过 3 亿元，但在中国互联网医院市场排名第六。随着慢病管理市场的快速增长，石榴云医的签约医生和患者数量持续增加，预计到 2026 年市场规模将突破十万亿元。

美股新股前瞻｜两年半亏损超 3 亿元 石榴云医患慢病管理玩家 “通病”

美股三大股指期货齐涨，市场关注美联储即将公布的利率决议。道指期货涨 0.14%，标普 500 指数期货涨 0.32%，纳指期货涨 0.44%。投资者预计美联储将维持基准利率在 4.25%-4.5% 不变，并关注鲍威尔的讲话及经济展望，尤其是通胀与失业率的 “滞胀” 风险。同时，市场对美联储缩表计划可能的调整保持警惕。

美股前瞻 | 美联储利率决议重磅来袭 鲍威尔讲话成市场焦点

英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）在 2025 年初面临挑战，股价下跌 20% 后略有反弹，目前今年累计下跌 9%。市场担忧来自一家中国初创公司 DeepSeek，该公司 reportedly 在较旧的英伟达技术上训练 AI 模型，引发了恐慌性抛售。然而，主要科技公司预计将在 AI 基础设施上投资超过 3200 亿美元，这可能对英伟达有利。尽管面临定制硅开发和新关税的压力，英伟达的基础业务依然强劲，其新款 Blackwell GPU 架构的销售额达到 110 亿美元。预测显示，随着对 Blackwell 的需求保持强劲，英伟达的股价可能会恢复

英伟达的股票在一年后会达到什么水平？

Jim Bianco 认为，特朗普利用关税作为一种交易工具，旨在降低美元价值，促进制造业回流美国，并迫使其他国家做出让步。“海湖庄园协议” 是这一变革的核心，本质上，是美国向世界其他国家输出通货膨胀，让世界各国为美国债务买单。

“特朗普 2.0” 路线图：一场美国化债的 “大棋局”

安踏体育：营收穿 “跑鞋 “，利润踩” 鞋带 “？

英伟达在 GPU 技术大会上发布了其新的 Blackwell Ultra 芯片，但由于缺乏惊喜，股价在公告后下跌了 4%。该公司正将重点转向现实世界的人工智能应用，并与迪士尼和百胜餐饮集团合作开展人工智能项目。通用磨坊报告第三季度销售额下降 5%，而威廉姆斯 - 索诺玛将加入标准普尔 500 指数。Regenexbio 的股价在积极的试验消息后上涨了 11.4%，而 Sarepta Therapeutics 因一起相关的死亡事件股价下跌了 27%。Starboard Value 正在推动 Autodesk 进行变革，而 StoneCo 的股价在收入超预期后上涨了 10%

早餐新闻：新芯片发布，但英伟达股价下跌

滴滴：国内熟透了还得防，海外故事慢慢讲？

小鹏开打顺风牌

分析师 Jim Bianco 表示，如今美国通胀压力太大了，不能再像以前那样降息和印钞来刺激经济，否则会引发债券市场崩溃，进而拖累股市。

美股回不到过去的好日子了？

Bianco Research 总裁吉姆·比安科表示，当前美国经济面临诸多问题，但不能把美国总统视为问题的根源，而忽视了问题的长期性和复杂性，必须接受现状无法回归的事实，并探索全新的政策方向。

美股崩了都怪美国总统？他是验尸官，而不是凶手

极氪打响智驾保卫战

摩根士丹利认为，特朗普对等关税风险，加剧亚洲经济增长放缓担忧，再加上 2 月亚洲信用债基金资金流入金额大幅减少，信用债需求疲软的影响逐渐显现，亚洲投资级信用债息差扩张的压力正在积聚。

苦口婆心！大摩亚洲信用债团队：这是最后的 “转向防守” 的机会了

亚马逊在之前的经济衰退期间表现强劲，包括 COVID-19 衰退、大萧条和互联网泡沫破裂。尽管面临通货膨胀等挑战，公司通过重组成本结构和精简运营进行了适应。这使得亚马逊在应对潜在经济下滑时处于有利位置。历史上，尽管亚马逊的股票在衰退期间可能会下跌，但通常会在之后反弹，这表明其作为潜在抗衰退股票的韧性

亚马逊是一只抗衰退的股票吗？历史告诉了我们什么

特斯拉的能源储存部门正在经历显著增长，2024 年部署容量增长了 114%，达到 31.4 GWh。第四季度的增长更是惊人，达到了 244%。尽管面临供应限制，该部门的收入同比增长了 67%，为总收入贡献了超过 101 亿美元。特斯拉正在投资扩大生产，这反映了首席执行官埃隆·马斯克对能源储存未来重要性的乐观态度。投资者应密切关注这一部门，因为它可能对特斯拉的整体盈利能力产生重大影响

特斯拉这个被低估的业务部门正在迅猛增长

金山软件第四季度营收 27.9 亿元人民币，超出预估的 27.4 亿元。净利润为 4.602 亿元，毛利率为 84%。2024 年预计净利润 15.5 亿元，营收 103.2 亿元，同比增长 21%。