名创优品在港交所公告，截至 2024 年 12 月 31 日止财政年度，总收入为人民币 16,994.0 百万元，较 2023 年增长 23.5%。毛利为人民币 7,637.1 百万元，毛利率提升至 44.9%。

名创优品：2024 财年总收入 169.94 亿元，毛利率提升至 44.9%

中国人民银行货币政策委员会召开 2025 年第一季度例会，讨论未来货币政策的主要方向，建议加强政策调控力度，适时降准降息，保持流动性充裕，推动金融机构增加信贷投放，确保社会融资与经济增长相匹配。同时，强化政策利率引导，完善利率传导机制，降低融资成本，关注债市和长期收益率变化，增强外汇市场韧性，维护人民币汇率稳定。

中国人民银行货币政策委员会召开 2025 年第一季度例会

交通银行于 3 月 21 日晚间披露 2024 年年报，成为六大国有行中首家。年报显示，尽管行业息差收窄，交行净息差仅下降 1 个基点，营业收入和净利润均实现正增长。交行拟向股东派发现金红利 146.3 亿元，净利润为 935.86 亿元，同比增长 0.93%。不良贷款率略降至 1.31%，资产质量稳定。

六大行首份年报，交通银行 146 亿分红背后的 “息差保卫战”

美团 Q4 总收入同比增长 20.1%，净利润 62.2 亿元，同比增长 180.7%，但环比下降 51.6%。新业务亏损进一步缩窄，公司加快海外市场探索，将 Keeta 扩展至沙特阿拉伯所有主要城市。

美团 Q4 营收同比增长 20%，新业务亏损收窄，海外市场扩张加快 |  财报见闻

Q4 交付 72689 辆创历史新高，同比增长 45.2%，净亏损 71.12 亿元，同比扩大 32.5%。2025 年第一季度交付指引为 4.1 万辆到 4.3 万辆，同比增长约 36.4% 至约 43.1%。

蔚来汽车 Q4 营收同比增长 15.2%，全年净亏损 224 亿元 | 财报见闻

美国财长贝森特认为，美国目前面临的最紧迫问题之一是不断膨胀的债务和赤字，以及通胀和分配不平等问题。他提出，政府应该逐步削减支出，如果取消补充杠杆率（SLR）的规定，美债收益率可能会下降 30 到 70 个基点，每个基点相当于节省每年 10 亿美元。特朗普政府计划通过调整国际贸易体系、关税等手段，提振美国本土的制造业。

美国财长亲述：美国的困境是什么？特朗普的策略是什么？

瑞银在 GTC 会议上表示，英伟达的数据中心收入预计将在 2025 年至 2028 年间增长至少 2 倍，预计到 2025 年收入为 2150 亿美元。报告还提到数据中心资本支出亮点，以及人工智能、三星 HBM4 技术等的进展。英伟达重申其在基础设施业务中的重要性，并强调推理模型的改进推动了算力强度的提高。

瑞银：英伟达数据中心收入到 2028 年有望增长 2 倍

众安在线利润翻倍隐藏新曲线：“科技血脉” 觉醒进行时

港、A 大跌；马斯克称 Optimus 今年目标 5000 台｜今日重要消息回顾

由于关税担忧和企业财报不及预期，美股三大股指期货下跌，欧股集体低开，土耳其股指再度熔断。高盛预计超过 4.7 万亿美元的期权将于 21 日到期，市场情绪受到影响。中概股普遍下跌，联邦快递下调业绩指引，耐克财报不佳。美元指数小幅上涨，美债持稳，布伦特原油和黄金价格小幅波动。

“三巫日” 叠加关税担忧，美股三大股指期货下跌，欧股集体低开，土耳其股指再度熔断

美联储在 5 月的会议上预计不会降息，尽管美国经济增速放缓，市场期待美联储采取行动。著名研究机构 Bianco Research 的创始人 Jim Bianco 指出，持续的高通胀使得美联储面临两难局面。美国核心通胀已连续 46 个月超过 3%，远高于 2% 的目标，降息可能被视为对通胀的忽视，导致债券收益率上升。

美联储 5 月不降息，今年就悬了？

黄仁勋在 GTC 上展示了新一代芯片、个人 “超级计算机” 等各种新产品，但投资者似乎并不买账，公司股价大跌。如今，特朗普关税、DeepSeek 等高效率模型和主要客户自研芯片三重威胁来袭，英伟达芯片领域的垄断地位正受到撼动。

英伟达 GTC–一场面对 “震惊” 投资者的 “打气会”

黄金股集体走低，灵宝黄金跌超 5%，紫金矿业跌超 4%。金价在创下历史新高后回落，现货黄金报 3031 美元/盎司。中信期货指出，美元小幅走强对金价形成短期压力，但美联储降息预期限制了美元升值空间。东方金诚预测，金价可能面临阶段性回调压力，但避险资产需求仍将支撑金价。

理解市场 | 黄金股集体走低 灵宝黄金跌超 5% 紫金矿业跌超 4%

霸王茶姬在茶饮行业中采取另类策略，选择在美股上市，成为中国新消费企业首次美股 IPO。尽管市场竞争激烈，霸王茶姬通过克制的产品策略和精准的市场定位，成功实现销售突破 6 亿杯。其产品线专注于 30 岁以上消费者，强调质价比，未来目标是成为全球性的中国茶企。

消费 Insights | 霸王茶姬：再做一次另类

作为经济晴雨表，联邦快递因其广泛接触全球经济各个领域而备受关注。联邦快递调整后的每股收益预计将在本财年达到 18 美元至 18.60 美元之间，低于分析师平均预估的 18.95 美元，公司同时警告收入可能较上一年度略有下滑。

美股经济领先指标？联邦快递连续三个季度下调指引

马斯克赞扬了特斯拉的员工，并宣布特斯拉在全球已生产超过 700 万辆汽车。他还强调了超级充电网络、Dojo 超级计算机、Optimus 等项目的发展。展望未来，他预测特斯拉明年将突破 1000 万辆汽车大关。

除了提醒员工拿好股票，马斯克深夜开全员大会还说了啥？

生育补贴能否成为提振消费的 “正反馈” 仍存疑。内蒙古的案例能否全国复制，以及补贴力度的有效性是关键。建议在低线城市发放补贴，确保补贴超过当地人均 GDP 的 15%。经济欠发达地区需更高补贴以促进出生率，而经济发达地区则需更大力度和配套机制。深圳的案例显示，补贴不足和缺乏配套措施导致效果不佳。借鉴韩国经验，补贴应占人均 GDP 的 20% 并配合育儿假等措施。

生育补贴促消费的经济账

本周四，两只追踪索拉纳期货的 ETF 上市，这被认为是索拉纳现货基金即将到来的信号，媒体估计，索拉纳现货 ETF 今年获批的概率为 75%。索拉纳是美国加密货币战略储备货币之一，是全球第六大加密货币。

“币圈新贵” 索拉纳期货 ETF 来了

新一轮关税即将生效，市场情绪转向风险规避。美股期货下跌，日元交叉盘暴跌。4 月 2 日将实施美国针对各国的关税，受影响国家包括印度、欧盟、越南、韩国和巴西。关税的不确定性可能导致美元走强，而新兴市场如土耳其和印尼则面临贬值压力。投资者对欧股的多头头寸也显得拥挤。

新一轮关税倒计时，准备好了吗？

恒生科技指数跌幅扩大至 2%，恒生指数现跌 1.38%。

恒生科技指数转涨，此前一度跌超 1%，同程旅行涨超 8%，美团涨超 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒生科技指数转涨，此前一度跌超 1%，同程旅行涨超 8%，美团涨超 2%

花旗研究将黄金期货价格预估上调至每盎司 3,200 美元，预计年底前可能攀升至 3,500 美元。黄金期货近期创历史新高，因美联储鸽派言论提升降息预期。分析人士指出，黄金股表现弱于金价，主要因业绩兑现程度低。中信证券认为，黄金股整体估值处于历史低位，未来有望补涨。

港股概念追踪 | 花旗看高金价可能在年底前攀升至 3,500 美元   国内机构看好黄金股有望补涨（附概念股）

尽管短期暂停看空美元指数，但摩根士丹利指出从中期来看，投资者仍然可能会为美国降息定价，并进一步调整投资组合方向，转向美国以外地区。

4 月 2 日逼近，大摩：是时候暂停做空美元了

瑞银表示，受 AI 更驱动 H 股上涨、A 股基金流入有限等因素推动，A/H 股溢价在过去三个月内已下降约 20%，接近五年低点，目前可能是配置双重上市公司 A 股的良好时机，特别是那些 A/H 溢价处于历史低位的股票。

大逆转？H 股会比 A 股贵吗？

卢特尼克称特斯拉的股票现在 “便宜的不可思议”，呼吁投资者积极买入，并称马斯克是他见过的 “最值得押注的人”。分析认为，政府为特定公司背书的例子前所未有，卢特尼克此举有为个人牟利的嫌疑，反映出特朗普政府 “疯狂的治国模式”。

活久见！美国商务部长上电视公开呼吁：买特斯拉股票

港股开盘，恒生指数开跌 0.46%，恒生科技指数开跌 0.64%；比亚迪股份开跌 2.64%；李嘉诚旗下长和开跌 2.68%。

特朗普提出 “大重置” 政策，旨在解决贫富差距和高债务压力。该政策可能通过调整资本结构、实现再工业化、通胀贬值等方式来化解债务风险。预计将导致全球资金再平衡、通胀压力上升和美元贬值。美债利率可能维持在 4.0% 水平，流动性紧缩和市场波动性加大可能引发高杠杆投资者的风险。

特朗普 “大重置”：债务化解、脱虚向实、美元贬值

每日港股市场要闻速递（3 月 21 日周五）包括：1. 中国移动预计 2024 年营运收入为人民币 10,408 亿元，同比增长 3.1%；股东应占利润为人民币 1,384 亿元，同比增长 5.0%。2. 恒基地产 2024 年股东应占基础盈利为港币 97.74 亿元，同比增 1%。3. 快狗打车预计 2024 年亏损介乎人民币 1.7 亿元至 2.2 亿元，减少约 80% 至 84.5%。4. 长实集团 2024 财年收入为 455.29 亿港元，股东应占溢利为 136.57 亿港元。5. 途虎 2024 年营收 148 亿元，同比增长 8.5%。6. 长和 2024 财年收益 4766.82 亿港元，建议派发每股 1.514 港元股息。7. 中国生物制药 2024 年收入 288.7 亿元，净利润 35 亿元。8. 青岛港 2024 年营业总收入 189.41 亿元，净利润约 52.35 亿元。9. 同程旅行 2024 财年收入 173.41 亿元，净利润 19.74 亿元。

每日港股市场要闻速递（3 月 21 日 周五）

美国商务部长卢特尼克呼吁公众购买 Tesla 股票，称其股价便宜且不再会如此低。尽管联邦法律禁止政府员工利用职务支持企业，卢特尼克的言论引发关注。Tesla 股价自去年 12 月以来已下跌逾 50%，并因马斯克的裁员行动遭到抵制。白宫新闻秘书表示，卢特尼克是在重申特朗普对美国制造公司的支持。

美商务部长呼吁公众购买 Tesla 股票

Timiraos 发布文章指出，“滞胀” 可能会让美联储今年难以通过降息来预先阻止经济放缓。虽然一些官员仍然预计今年将有两次降息，但 “近期降息” 的预期正在发生变化，这在投资者层面似乎尚未得到充分认识。

“新美联储通讯社”：美联储预测指向 “滞胀”，“近期降息” 预期正在变化，而投资者反应迟钝

2024 年 Q4 拼多多财报显示，公司管理层承认高速增长不可持续，预计利润将逐渐下降。第三季度 Non-GAAP 经营利润为 267.7 亿，环比下降 23.5%。尽管四季度收入 1106.1 亿同比增 24%，但未达市场预期。在线营销收入 570.1 亿，同比增长 17%，首次低于 20%。毛利率降至 56.8%，可能为历史最低。拼多多在应对地缘政治风险时调整了 TEMU 的运营模式。

2024 年 Q4 拼多多财报解读：活久见

中信证券发布研报指出，AI 商业化部署与云计算需求将推动基础软件板块在 2025 年上半年显著受益，应用软件业绩预计在 2025 年下半年改善。尽管近期美股软件板块因市场对美国经济滞胀的担忧出现回调，但欧美企业软件需求趋于稳定，短期内市场恢复仍需消除宏观不确定性。

中信证券：AI 商业化部署与云计算需求推动软件业绩改善

近期讨论东升西落，腾讯与阿里估值接近，关注宏观经济修复。通过分析两大互联网巨头的财报，观察到消费需求回暖、广告投放需求强劲及数字化服务需求提升等信号，表明中国市场需求及宏观环境正在改善。

见微知著：从腾讯与阿里看宏观二阶导变化

财报后，联邦快递盘后跌超 5%；美光科技盘后一度涨超 5%；量子计算股 D-Wave 收跌 18%；蔚来跌近 9%，极氪业绩超预期但股价一度跌 10%，拼多多盘中巨震，但收涨 4%。美元指数近两周新高。布油涨近 2% 创近三周新高。黄金三日连创盘中历史新高。纽铜四连涨，收创历史新高。

早餐｜拼多多财报后股价极限拉扯，从一度跌 5% 到收涨 4%

美联储下调经济增长预期，三大股指小幅收跌。道指跌 11.43 点，纳指跌 59.16 点，标普 500 指数跌 12.41 点。市场继续评估美联储的货币政策，预计将降息半个百分点。谷歌、苹果、亚马逊等科技股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数跌 3.84%。欧股和亚太股市表现不一，美元指数小幅下跌，比特币和黄金价格也有所下滑。

隔夜美股 | 美联储下调经济增长预期 三大指数收跌

今日需关注的经济数据和事件包括：07:30 日本 2 月 CPI，08:00 韩国 3 月出口 20 天，20:30 加拿大 1 月零售销售，21:05 美国纽约联储主席威廉姆斯讲话，23:00 欧元区 3 月消费者信心指数初值，以及 3 月 23 日至 24 日在北京召开的中国发展高层论坛 2025 年年会。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

中美国最大的计算机存储芯片制造商美光周四盘后发布财报显示，该公司不仅第二财季营收超预期，数据中心收入同比增长两倍，第三财季营收指引同样超出分析师预期，可能创下历史新高，刺激该公司股价盘后大涨 5%。分析认为，这表明人工智能行业对美光的高带宽存储（HBM）芯片的需求强劲。

AI 需求依然强劲！美光 Q2 数据中心收入增两倍，Q3 指引大超预期，盘后涨 5%

中国移动面对全球电信行业放缓，正全面转型为信息服务科技创新公司，现在对标的不仅是全球运营商，更是全球科技创新公司。公司确立” AI+ 行动计划”，以” 九天” 大模型为核心构建 AI 能力，加速算力基础设施建设，2025 年将提升算力投资占比至 25%。在 DeepSeek 引发的 AI 热潮中，公司 GPU 利用率增长 3 倍，预计明年移动云增长良好。对投资者而言，公司计划在 2026 年提高派息率至 75% 以上。

中国移动业绩会：DeepSeek 适配需求几何级激增，预计明年移动云将良好增长

美光科技第二财季调整后营收为 80.5 亿美元，超出分析师预期的 79.1 亿美元。预计第三财季调整后营收将在 86 亿至 90 亿美元之间，分析师预期为 85.5 亿美元。

美光科技第二财季调整后营收 80.5 亿美元，分析师预期 79.1 亿美元。
预计第三财季调整后营收 86 亿-90 亿美元，分析师预期 85.5 亿美元

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 3.8%，富时 A50 夜期跌 0.4%。热门中概股中，蔚来跌 8.8%，小鹏跌 7.2%，B 站跌 5.2%，腾讯跌 5%，阿里跌 4.5%，拼多多涨 3.9%。中概 ETF YINN 跌 8.4%，CQQQ 跌 3.5%，KWEB 跌 3.4%。

英伟达：将在美国波士顿成立量子研究实验室。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

英伟达：将在美国波士顿成立量子研究实验室

英伟达称，这个研究中心将被命名为英伟达加速量子研究中心，将在今年晚些时候正式投入运营。而在周四的英伟达年度软件开发者大会上，英伟达 CEO 黄仁勋表示，并不知道有量子公司已经上市，量子计算股随即加速下跌。

英伟达将在美国波士顿成立量子研究实验室 黄仁勋：不知量子公司有上市 量子股大跌

拼多多高层称外部不确定性与竞争影响短期收入，同时加大商家支持和生态投资导致利润波动，但对长期目标充满信心，平台正迈入质量驱动增长阶段。管理层强调电商行业竞争常态化，并指出供给侧转型的必要性。此外，拼多多积极履行社会责任，通过定制物流支持提升偏远地区订单增长，并持续投资农业现代化。

拼多多电话会：短期波动不改长期规划，迈入质量驱动增长阶段

据美国纽约联储数据，上个交易日（3 月 19 日，美联储决议日）担保隔夜融资利率（SOFR）报 4.29%，之前一天报 4.31%。上个交易日有效的联邦基金利率报 4.33%，之前一天报 4.33%。

Siri 的升级已经跳票多次。媒体报道，苹果首席执行官库克已对 AI 负责人 John Giannandrea 的产品开发执行能力失去信心，因此他调派了另一位顶级高管，Vision Pro 的负责人 Mike Rockwell 来协助工作，将负责 Siri 虚拟助手。分析认为，这一变化凸显了苹果面临的困境：其 AI 技术远远落后于行业竞争对手，而且目前几乎没有迹象表明它能够迎头赶上。