名创优品（纪要）：2025 年注重同店销售额增长

美联储理事沃勒：美联储应保持美国国债减持限额不变。美国的银行准备金高于充裕水平。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美联储理事沃勒：美联储应保持美国国债减持限额不变

紫金矿业 2024 年净利润同比增长 51.76%，达到 320.51 亿元，营收 3,036 亿元，同比增长 3.49%。矿产铜产量 106.85 万吨，同比增长 6.07%，矿产金 7.29 万公斤，同比增长 7.70%。公司计划在 2025 年形成 4 万吨碳酸锂产能，积极推进新业务。董事会建议每 10 股派发现金红利 2.8 元（含税）。

紫金矿业 2024 年净利润同比增 51.8%，矿产金产量同比增长 7.7% | 财报见闻

美光（纪要）：HBM 25 年连续爬坡， 2026 年收入会更高

耐克周四警告称，由于复苏计划超出预期，加上新关税和消费者信心下滑，预计 Q4 销售额将出现 15% 左右的降幅。CFO Matt Friend 表示，毛利率预计下降 4 至 5 个百分点，且这一趋势将持续到 2026 财年。尽管第三财季表现超出预期，耐克股价在盘后交易中下跌超过 4%。

关税压力、消费者信心下滑双重暴击！耐克预警 Q4 销售额或现两位数跌幅

纽约联储主席威廉姆斯表示，当前的适度限制性货币政策是合适的，能够灵活应对经济形势变化。他指出，劳动力市场强劲且通胀略高于 2% 目标，预计美国经济增速将因移民减少而放缓。美联储维持利率不变，并调整国债减持上限，强调此举不影响货币政策立场。市场对特朗普政府新一轮关税的担忧加剧了经济前景的不确定性。

美联储威廉姆斯：“适度限制” 利率是适当的

近期美元与美股同时大幅下跌，且这种趋势已持续一段时间。高盛指出，美元与美股同跌的原因包括美元相对利率变化、美国经济增长前景下调及市场对美国信贷的担忧。历史上，股市修正时美元通常走强，此次情况为唯一例外。高盛认为，若对美国经济前景的担忧持续，美元的弱势可能在短期内延续。

美元与美股同跌这么久，这很不寻常！

美股盘初表现不佳，纳指下跌 1%。道指和标普 500 指数均下跌 0.8%。中概股指数下跌 1.5%，蔚来股价下跌约 5%，尽管其 Q4 营收同比增长 15.2%，全年净亏损 224 亿元。科技股普遍下跌，美光科技下跌约 6%，联邦快递下跌约 10% 并下调全年业绩指引，耐克下跌约 5%。

美股盘初：纳指跌 1%，中概股、科技股普跌，蔚来跌约 5%

美团（纪要）：海外尚未确定沙特以外市场的计划

特斯拉的股票波动较大，最近因负面新闻和欧洲销售下滑而被下调评级。然而，Cantor Fitzgerald 将其评级从中性上调至增持，设定目标价为 425 美元，暗示有 82% 的上涨空间。预计特斯拉将在 6 月推出机器人出租车服务，这可能成为一个重要的催化剂，但仍面临挑战，包括下调的盈利预期和对未来增长的怀疑，尤其是在品牌危机的背景下

一位华尔街分析师认为特斯拉的股价将达到 425 美元。在 235 美元左右买入是否合适？

在全球能源格局变化的背景下，中国神华继续保持了稳健的经营表现。尽管煤炭和电力价格显著下行，公司 2024 年财务营收和净利润仅出现小幅下滑。派发 2024 年度末期股息每股 2.26 元 (含税)，按现有股本计算，总计分红 449.03 亿元。

中国神华 Q4 归母净利润环比下降 24%，现金分红比例攀升至 76.5% | 财报见闻

交通银行于 2025 年 3 月 21 日发布 2024 年年报，净利润为 935.86 亿元，同比增长 0.93%。在业绩发布会上，行长张宝江总结了四个特点：扎根实体经济、优化资产负债管理、强化数字赋能、以及关注重点区域贷款增长。交行在复杂市场环境中实现了稳步增长，A 股和 H 股股价涨幅超过 40%。

交通银行业绩会实录：936 亿净利润是怎么赚到的？近两个月贷款增长超去年同期

美光：“东风” 是不远，但等风有风险

美银首席投资策略师 Michael Hartnett 指出，尽管贸易担忧加剧，资金却以创纪录的规模流入全球股市，显示出投资者对美国关税政策引发经济衰退的怀疑。根据 EPFR Global 的数据，全球股票基金在一周内录得约 434 亿美元的资金流入，创下今年最高水平。市场情绪开始反映关税影响，但程度有限，标普 500 指数已跌入技术性调整区间，投资者需关注即将到来的关税实施及其对市场的潜在影响。

美银知名分析师 Hartnett：资金创纪录流入股市，贸易忧虑被边缘化

名创优品：盈利能力再上台阶，IP 零售真是 “印钞机”？

2024 年全年，洛阳钼业的刚果（金）铜钴项目实现营业收入 506 亿元，同比增长 80.71%，铜产量 65.02 万吨，同比增长 65.02%，钴产量 11.42 万吨，同比增长 105.61%。公司传统的钼钨业务面临钼价下行和品位下降的双重压力。

洛阳钼业 2024 年营收突破 2000 亿大关，Q4 归母净利润环比增长 84.2%，铜钴项目迎来爆发 | 财报见闻

美国芝加哥联储主席 Goolsbee（2025 年 FOMC 票委）：相信未来 12-18 个月利率将走低。美联储需要保持冷静并着眼长远。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美联储官员 Goolsbee：相信未来 12-18 个月利率将走低

美股即将迎来 “三巫日”，高盛预计超过 4.7 万亿美元的期权敞口将到期，市场波动加剧。港股下跌 2.19%，土耳其股市因通胀焦虑和游行示威触发熔断，央行加息至 46%。美联储不降息，导致其他国家也放弃降息，全球经济面临滞胀风险。特朗普政府将于 4 月 2 日征收对等关税，全球经济将迎来考验，尤其是欧洲。

智通港股解盘 | 海外经济陷入滞胀怪圈难自洽 香港证监会出手整顿乱象

美团：大战刚消停，却又要折腾 “第二曲线” 了？

美国芝加哥联储主席 Goolsbee（2025 年 FOMC 票委）：美联储需要稳住手，眼光要长远。

中金公司刘刚分析了全球资本市场的变化，指出 “东升西落” 趋势已收敛，预计在 4 月左右可能会有进一步的市场验证。他提到美国的 AI 泡沫尚未达到 2000 年水平，市场担忧主要集中在美国政策的不确定性和利率变化上。南向资金可能成为市场的主要力量，但整体海外资金仍处于低配状态。

中金刘刚：“东升西落” 已收敛，彻底逆转关注 4 月时间点，维持港股 23000-24000 点的判断，接下来可能会像 10 月那波震荡

中国粮投集团有限公司计划在美国纳斯达克上市，证监会要求其补充说明业务是否涉及外商投资限制或禁止领域。该公司与 SPAC 公司 Iron Horse Acquisitions Corp.签订合并协议，证监会要求核查股权控制合规性、业务合规性及税务申报情况等。中国粮投是一家专注于食品生物技术和健康产品的农业企业，致力于绿色健康消费。

中国粮投拟美股上市 中国证监会要求补充说明业务经营是否涉及外商投资限制或禁止领域等情况

周五将迎来年内最大规模的期权到期，涉及超过 4.5 万亿美元的合约，可能导致市场波动。尽管有分析认为此次期权到期可能有助于市场恢复平静，但也有经济分析师警告，特朗普政府裁员措施可能对美国经济造成冲击。

美股前瞻 | “三巫日” 今晚驾到 耐克、联邦快递绩后下挫

京睿旺铺计划在纳斯达克上市，但中国证监会要求其补充说明上市前后信息数据保护措施及其他相关事项。证监会要求公司提供关于个人信息收集、储存及传输的详细信息，并核查股本实缴、股权结构、股份代持等合规性问题。该公司需在 2025 年 3 月 20 日前提交补充材料。

京睿旺铺拟美股上市 中国证监会要求补充说明上市前后信息数据保护的安排或措施等情况

新子光电计划在纳斯达克上市，但中国证监会要求其补充说明境内运营实体的注册资本实缴情况等。证监会对 18 家企业出具补充材料要求，涉及股权收购定价依据、减资原因、外汇登记合规性等多个方面。该公司专注于透明太阳能封装胶膜的研发与销售，2024 年收入为 2600 万美元。

新子光电拟美股上市 中国证监会要求补充说明境内运营实体注册资本实缴情况等

名创优品在港交所公告，截至 2024 年 12 月 31 日止财政年度，总收入为人民币 16,994.0 百万元，较 2023 年增长 23.5%。毛利为人民币 7,637.1 百万元，毛利率提升至 44.9%。

名创优品：2024 财年总收入 169.94 亿元，毛利率提升至 44.9%

中国人民银行货币政策委员会召开 2025 年第一季度例会，讨论未来货币政策的主要方向，建议加强政策调控力度，适时降准降息，保持流动性充裕，推动金融机构增加信贷投放，确保社会融资与经济增长相匹配。同时，强化政策利率引导，完善利率传导机制，降低融资成本，关注债市和长期收益率变化，增强外汇市场韧性，维护人民币汇率稳定。

中国人民银行货币政策委员会召开 2025 年第一季度例会

交通银行于 3 月 21 日晚间披露 2024 年年报，成为六大国有行中首家。年报显示，尽管行业息差收窄，交行净息差仅下降 1 个基点，营业收入和净利润均实现正增长。交行拟向股东派发现金红利 146.3 亿元，净利润为 935.86 亿元，同比增长 0.93%。不良贷款率略降至 1.31%，资产质量稳定。

六大行首份年报，交通银行 146 亿分红背后的 “息差保卫战”

美团 Q4 总收入同比增长 20.1%，净利润 62.2 亿元，同比增长 180.7%，但环比下降 51.6%。新业务亏损进一步缩窄，公司加快海外市场探索，将 Keeta 扩展至沙特阿拉伯所有主要城市。

美团 Q4 营收同比增长 20%，新业务亏损收窄，海外市场扩张加快 |  财报见闻

Q4 交付 72689 辆创历史新高，同比增长 45.2%，净亏损 71.12 亿元，同比扩大 32.5%。2025 年第一季度交付指引为 4.1 万辆到 4.3 万辆，同比增长约 36.4% 至约 43.1%。

蔚来汽车 Q4 营收同比增长 15.2%，全年净亏损 224 亿元 | 财报见闻

美国财长贝森特认为，美国目前面临的最紧迫问题之一是不断膨胀的债务和赤字，以及通胀和分配不平等问题。他提出，政府应该逐步削减支出，如果取消补充杠杆率（SLR）的规定，美债收益率可能会下降 30 到 70 个基点，每个基点相当于节省每年 10 亿美元。特朗普政府计划通过调整国际贸易体系、关税等手段，提振美国本土的制造业。

美国财长亲述：美国的困境是什么？特朗普的策略是什么？

瑞银在 GTC 会议上表示，英伟达的数据中心收入预计将在 2025 年至 2028 年间增长至少 2 倍，预计到 2025 年收入为 2150 亿美元。报告还提到数据中心资本支出亮点，以及人工智能、三星 HBM4 技术等的进展。英伟达重申其在基础设施业务中的重要性，并强调推理模型的改进推动了算力强度的提高。

瑞银：英伟达数据中心收入到 2028 年有望增长 2 倍

众安在线利润翻倍隐藏新曲线：“科技血脉” 觉醒进行时

港、A 大跌；马斯克称 Optimus 今年目标 5000 台｜今日重要消息回顾

由于关税担忧和企业财报不及预期，美股三大股指期货下跌，欧股集体低开，土耳其股指再度熔断。高盛预计超过 4.7 万亿美元的期权将于 21 日到期，市场情绪受到影响。中概股普遍下跌，联邦快递下调业绩指引，耐克财报不佳。美元指数小幅上涨，美债持稳，布伦特原油和黄金价格小幅波动。

“三巫日” 叠加关税担忧，美股三大股指期货下跌，欧股集体低开，土耳其股指再度熔断

美联储在 5 月的会议上预计不会降息，尽管美国经济增速放缓，市场期待美联储采取行动。著名研究机构 Bianco Research 的创始人 Jim Bianco 指出，持续的高通胀使得美联储面临两难局面。美国核心通胀已连续 46 个月超过 3%，远高于 2% 的目标，降息可能被视为对通胀的忽视，导致债券收益率上升。

美联储 5 月不降息，今年就悬了？

黄仁勋在 GTC 上展示了新一代芯片、个人 “超级计算机” 等各种新产品，但投资者似乎并不买账，公司股价大跌。如今，特朗普关税、DeepSeek 等高效率模型和主要客户自研芯片三重威胁来袭，英伟达芯片领域的垄断地位正受到撼动。

英伟达 GTC–一场面对 “震惊” 投资者的 “打气会”

黄金股集体走低，灵宝黄金跌超 5%，紫金矿业跌超 4%。金价在创下历史新高后回落，现货黄金报 3031 美元/盎司。中信期货指出，美元小幅走强对金价形成短期压力，但美联储降息预期限制了美元升值空间。东方金诚预测，金价可能面临阶段性回调压力，但避险资产需求仍将支撑金价。

理解市场 | 黄金股集体走低 灵宝黄金跌超 5% 紫金矿业跌超 4%

霸王茶姬在茶饮行业中采取另类策略，选择在美股上市，成为中国新消费企业首次美股 IPO。尽管市场竞争激烈，霸王茶姬通过克制的产品策略和精准的市场定位，成功实现销售突破 6 亿杯。其产品线专注于 30 岁以上消费者，强调质价比，未来目标是成为全球性的中国茶企。

消费 Insights | 霸王茶姬：再做一次另类

作为经济晴雨表，联邦快递因其广泛接触全球经济各个领域而备受关注。联邦快递调整后的每股收益预计将在本财年达到 18 美元至 18.60 美元之间，低于分析师平均预估的 18.95 美元，公司同时警告收入可能较上一年度略有下滑。

美股经济领先指标？联邦快递连续三个季度下调指引

马斯克赞扬了特斯拉的员工，并宣布特斯拉在全球已生产超过 700 万辆汽车。他还强调了超级充电网络、Dojo 超级计算机、Optimus 等项目的发展。展望未来，他预测特斯拉明年将突破 1000 万辆汽车大关。

除了提醒员工拿好股票，马斯克深夜开全员大会还说了啥？

生育补贴能否成为提振消费的 “正反馈” 仍存疑。内蒙古的案例能否全国复制，以及补贴力度的有效性是关键。建议在低线城市发放补贴，确保补贴超过当地人均 GDP 的 15%。经济欠发达地区需更高补贴以促进出生率，而经济发达地区则需更大力度和配套机制。深圳的案例显示，补贴不足和缺乏配套措施导致效果不佳。借鉴韩国经验，补贴应占人均 GDP 的 20% 并配合育儿假等措施。

生育补贴促消费的经济账

本周四，两只追踪索拉纳期货的 ETF 上市，这被认为是索拉纳现货基金即将到来的信号，媒体估计，索拉纳现货 ETF 今年获批的概率为 75%。索拉纳是美国加密货币战略储备货币之一，是全球第六大加密货币。

“币圈新贵” 索拉纳期货 ETF 来了

新一轮关税即将生效，市场情绪转向风险规避。美股期货下跌，日元交叉盘暴跌。4 月 2 日将实施美国针对各国的关税，受影响国家包括印度、欧盟、越南、韩国和巴西。关税的不确定性可能导致美元走强，而新兴市场如土耳其和印尼则面临贬值压力。投资者对欧股的多头头寸也显得拥挤。

新一轮关税倒计时，准备好了吗？

恒生科技指数跌幅扩大至 2%，恒生指数现跌 1.38%。

恒生科技指数转涨，此前一度跌超 1%，同程旅行涨超 8%，美团涨超 2%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒生科技指数转涨，此前一度跌超 1%，同程旅行涨超 8%，美团涨超 2%

花旗研究将黄金期货价格预估上调至每盎司 3,200 美元，预计年底前可能攀升至 3,500 美元。黄金期货近期创历史新高，因美联储鸽派言论提升降息预期。分析人士指出，黄金股表现弱于金价，主要因业绩兑现程度低。中信证券认为，黄金股整体估值处于历史低位，未来有望补涨。

港股概念追踪 | 花旗看高金价可能在年底前攀升至 3,500 美元   国内机构看好黄金股有望补涨（附概念股）

尽管短期暂停看空美元指数，但摩根士丹利指出从中期来看，投资者仍然可能会为美国降息定价，并进一步调整投资组合方向，转向美国以外地区。

4 月 2 日逼近，大摩：是时候暂停做空美元了

瑞银表示，受 AI 更驱动 H 股上涨、A 股基金流入有限等因素推动，A/H 股溢价在过去三个月内已下降约 20%，接近五年低点，目前可能是配置双重上市公司 A 股的良好时机，特别是那些 A/H 溢价处于历史低位的股票。