比特币和以太坊正朝着七年来最糟糕的第一季度收盘走去，分别下跌了 11.95% 和 45.06%。这一下跌归因于宏观经济的不确定性，包括美联储的鹰派立场和地缘政治紧张局势。历史上，第二季度对加密货币来说是积极的，比特币平均上涨 27%，以太坊上涨 67%。分析师对第二季度的反弹持乐观态度，特别是在潜在的监管明朗化和美联储在量化宽松政策上的转变的背景下。然而，短期内仍然存在不确定性，预计将有重要的经济数据发布和关税公告

比特币和以太坊有望迎来 7 年来最差的第一季度收盘。第二季度是否会反弹？

茅台：勉强过关，但破碎神话如何重圆？

本文分析了苹果公司与其在技术硬件、存储和外设行业的竞争对手的比较。文章强调了苹果强劲的财务指标，包括高达 35.43 的市盈率和 58.74% 的股本回报率，表明其盈利能力高效。然而，苹果的收入增长率为 3.95%，低于行业平均水平的 22.16%，这表明销售扩张放缓。文章总结道，尽管苹果展现出强劲的盈利能力，但与同行相比，其股票可能被高估

探索竞争空间：苹果与科技硬件、存储及外围设备行业同行的竞争

该文章分析了 Meta Platforms 在互动媒体与服务行业的表现，并与竞争对手如 Alphabet 和百度进行了比较。Meta 的市盈率低于行业平均水平，表明其潜在价值，但较高的市净率和市销率则暗示其可能被高估。尽管如此，Meta 展现出强劲的财务表现，拥有高回报率、息税折旧摊销前利润（EBITDA）、毛利润和收入增长。其较低的债务股本比率表明与同行相比，其财务状况良好，突显了其运营效率和增长潜力

对 Meta Platforms 在互动媒体和服务行业中竞争对手动态的调查

这篇文章评估了微软在软件行业中的地位，与竞争对手进行比较，分析了财务指标、市场地位和增长前景。微软显示出增长潜力，其市盈率低于行业平均水平，但较高的市销率可能表明被高估。高净资产收益率、息税折旧摊销前利润和毛利润突显了强劲的盈利能力，而收入增长则落后于行业平均水平。微软的低债务股本比率表明其财务状况良好。总体而言，该公司似乎被低估，但需要加强收入增长策略

理解微软在软件行业中相对于竞争对手的地位

摩根大通已将美国经济衰退的概率提高至 40%，并指出特朗普总统的关税是对商业信心和全球供应链的重大威胁。该行首席经济学家警告称，这些关税可能会在 2025 年前使 GDP 下降 0.5 个百分点，并可能对投资者信心、移民和通货膨胀产生负面影响。消费者信心已经在下降，而美国经济放缓可能会严重影响全球经济，特别是在欧洲。摩根大通预计，由于通货膨胀上升和就业增长疲软，美联储将在 2025 年降息两次

摩根大通提高了经济衰退的几率，因为关税给美联储制造了 ‘难题’

美国 2 月耐用品订单环比终值 1%，预期 0.9%，初值 0.9%。

美国 2 月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 -0.2%，初值 -0.3%。

美国 2 月扣除运输类耐用品订单环比终值 0.7%，预期 0.7%，初值 0.7%。

在铜价创历史新高之际，美国矿业巨头 Freeport-McMoRan 正在开发新技术，试图从废石堆中提取低品位铜，以满足全球需求。该技术若成功，将为投资者提供避开新矿山高成本的捷径。美国总统特朗普也通过《国防生产法》提升国内关键矿产的生产能力，市场对可能的铜进口关税感到紧张。

铜价新高之际，美国矿业巨头博弈新技术，试图旧矿区掘 “金”

特斯拉第一季度交付量 336681 辆，同比下降 13%，预估 390343 辆。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

特斯拉第一季度交付量 336681 辆，同比下降 13%，预估 390343 辆

美国 3 月 ADP 就业增长 15.5 万人，但薪资增速放缓。华尔街对美股前景看空，预计抛售将加剧，市场避险情绪上升，股指期货下跌，黄金价格维持高位。欧盟委员会提议放宽汽车碳排放规则。英特尔计划在 2025 年量产 18A 工艺的 Panther Lake 处理器，Rivian 第一季度交付 8640 辆汽车，超出预期。日经 225 指数下跌 0.3%，沪指上涨 0.13%，恒生指数下跌 0.02%。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

美国 3 月 ADP 就业人数为 15.5 万人，超出预期的 11.5 万人。瑞典保险公司 Folksam 出售特斯拉全部股份。高通考虑收购 Alphawave IP Group。Visa 向苹果开出约 1 亿美元筹码，争夺信用卡合作权。富国银行将特斯拉评级下调至减持，目标价降至 130 美元。Lululemon 预计 2025 年营收 111.5-113 亿美元，计划新开 40-45 家店。文远知行与 Uber 及迪拜交通局达成合作推出 robotaxi 服务。特朗普媒体科技集团申请增发 1.34 亿股。Rivian 第一季度交付 8640 辆汽车。

每日美股市场要闻速递（4 月 2 日 周三）

美国 3 月 ADP 就业人数增长 15.5 万人，预期 12 万人，前值 7.7 万人。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国 3 月 ADP 就业人数增长 15.5 万人，预期 12 万人，前值 7.7 万人

美国银行 John Tully 表示，标普 500 指数可能会跌破 5500 点；瑞银最近的一份报告则表示，如果白宫实施 20% 的关税，该股指可能会跌至 5400 点。就连华尔街三位最乐观的多头也已经承认，他们对今年该指数的预测过于乐观。

关税风暴前夕，华尔街一致看空：美股抛售将升级，波动性堪比美国大选！

亿万富翁以色列·英格兰德（Israel Englander）的千禧管理对冲基金在减少对英伟达和微软的持股的同时，显著增加了对博通和 Meta Platforms 的投资。该基金在 2024 年第四季度将其英伟达的持股削减了 10.5%，将微软的持股削减了 43.7%，这可能是为了获利了结或调整投资组合。千禧管理将其在博通的持股增加了 535%，理由是该公司强劲的收入增长和人工智能业务潜力。同时，该基金还将对 Meta 的投资提高了 91%，强调了该公司强大的数字广告表现和竞争优势。这些举措表明，在市场波动中，千禧管理正战略性地转向高增长的科技股

亿万富翁以色列·英格兰德抛售了英伟达和微软的股票，并正在大量买入两只高增长的科技股

提醒：北京时间 20:15，将公布美国 3 月 ADP 就业人数（小非农）。

港股市场在美股反弹后依然保持谨慎，成交量进一步萎缩。中小企业股票表现活跃，尤其是受小米事件影响的汽车股。小米汽车因外型和性价比受到关注，但智驾能力仍是短板。零跑汽车超预期表现，成为新势力车企销量冠军。理想汽车在新车型推出前面临挑战，但品牌韧性仍在。花旗报告指出，汇率波动可能影响股市表现。

港股复盘：严阵以待

智能手表仍是智能穿戴硬件中最大的品类。Garmin 公司发布乐观财报，预计 2024 年收入增长 20%，利润增长 46%。尽管面临苹果、华为、小米、三星等巨头竞争，Garmin 依然在智能手表市场中表现出色。传统机械手表销量下滑，消费者逐渐转向功能更强的智能手表，尤其是安卓阵营的产品增速最快。

佳明：巨头夹缝中的智能手表巨头

美国股指期货下跌，nCino, Inc. 的股价暴跌 31.5%，至 19.30 美元，此前该公司公布的第四季度业绩低于预期。该公司预计第一季度收入将在 1.3875 亿至 1.4075 亿美元之间，调整后的每股收益为 15 到 16 美分。其他股票在盘前交易中也出现下跌，包括 Jayud Global Logistics（-78.3%）、Waton Financial（-28%）和特斯拉（-2.4%），市场面临来自竞争和经济因素的挑战

nCino 发布疲软的收益，与特斯拉和其他大盘股一起在周三盘前交易中走低

4 月 2 日美股三大股指期货齐跌，道指期货跌 0.50%，标普 500 指数期货跌 0.57%，纳指期货跌 0.70%。特朗普关税声明即将公布，可能对经济需求和物价产生影响，导致企业高管推迟支出。Wedbush 分析师警告，关税压力可能影响 AI 投资的短期增长轨迹，市场对科技股的避险情绪上升。

美股前瞻 | 特朗普关税声明倒计时 特斯拉 Q1 交付量公布在即

亚马逊、沃尔玛和塔吉特的股票在三月份因关税担忧和经济压力下跌超过 10%。塔吉特的跌幅最大，达到 16%，面临着可自由支配支出和盈利能力的挑战。虽然亚马逊和沃尔玛的股价也有所下跌，但它们的多元化业务可能会减轻关税的影响。尽管短期内波动性较大，这些股票被视为潜在的长期增长机会，亚马逊和塔吉特的市盈率均低于其平均水平。投资者在投资这些公司时被建议考虑自身的风险承受能力

为什么亚马逊、沃尔玛和塔吉特的股票在三月份下跌了超过 10%？

英伟达的市值激增，成为全球第三大最有价值的公司。然而，在 2025 年，由于经济担忧，它与其他大型股的表现不及标准普尔 500 指数和纳斯达克。投资者可以考虑先锋大型成长 ETF 和先锋信息技术 ETF，这两者均超过 10% 的投资于英伟达。大型成长 ETF 提供了对顶级成长股的更广泛曝光，而信息技术 ETF 则专注于科技领域，包括半导体。对于寻求成长投资的投资者，推荐这两只 ETF，其中大型成长 ETF 的多样化程度更高

这两只先锋基金 ETF 有超过 10% 的资产投资于英伟达股票。这就是为什么这两只成长型基金现在是很好的买入选择

剑指两万店，锅圈正从 “食材超市” 变成 “社区央厨”

英伟达的股票下跌了 28%，引发了人们对是否是投资的好时机的质疑。该公司在人工智能 GPU 市场占据主导地位，因对强大芯片的需求不断增加而推动了显著的收入增长。其 CUDA 平台将客户锁定在其生态系统中，使他们难以转向竞争对手。然而，仍然存在挑战，包括人工智能需要提供切实的回报以及新技术或竞争对手可能带来的干扰。尽管有这些担忧，英伟达在市场上的强势地位表明短期内仍有持续增长的潜力

英伟达下跌 28%，你是否应该趁低买入？

特斯拉的空头头寸激增了 21.16%，达到 8133.1 万股，成为美国市场上第四大被做空的股票。这一增长反映了投资者信心的下降，公开可用股票中有 2.9% 被做空。尽管平均每日交易量有所上升，但技术指标显示出看跌趋势。特斯拉的股票年初至今下跌了 29.22%，分析师给予的共识评级为 “持有”，平均目标价为 309.55 美元，显示出潜在的上涨空间

特斯拉的空头头寸飙升至 21.16%，使其成为目前第四大被做空的股票：其图表显示了什么

CoreWeave 的 IPO 在英伟达的支持下表现不佳，开盘和收盘均为 40 美元，显示出对人工智能股票的兴趣可能正在减弱。尽管收入增长了 737%，并且拥有 IBM 和微软等主要客户，但在没有英伟达的干预下，IPO 仍然挣扎。相比之下，Tempus AI 的 IPO 表现良好。虽然一些人工智能股票已经下跌，但整体人工智能热潮可能尚未结束，因为市场因外部因素面临波动。作者认为，人工智能革命仍处于早期阶段，拥有强大人工智能产品的公司仍然存在增长机会

英伟达支持的 CoreWeave 表现平平的 IPO 是否意味着 AI 股票热潮已经正式结束？

野村认为，虽然市场对美国滞胀的担忧加剧，叠加关税导致美股回调，但这更像一次短期调整，不会导致经济大幅放缓，预计美联储将相对不愿降息。对于日本，央行可能仍将维持加息立场。5 月加息概率低，6 月会议或 “真正活跃”。

滞胀考验下，美日央行难 “转鸽”

特斯拉的股票在 2025 年显著下跌，管理层表示上半年处于过渡期。尽管未来有雄心勃勃的计划，包括新技术和经济型车辆，但由于销售停滞和经济挑战，投资者信心动摇。公司的市值仍然高达 8500 亿美元，但股票的市盈率为 130，显示出溢价估值。分析师建议谨慎对待，认为股票应持有而非购买，敦促投资者在做出决策前进行自己的研究

特斯拉股票在 2025 年大幅下跌。是买入、卖出还是持有？

德银数据显示，对冲基金近两周增加了对避险货币（日元和瑞郎）的买入力度，实体资金投资者继续大量购买黄金，欧元保持适度买入，而大宗商品货币的资金流入则呈现分化趋势。

市场恐慌下的避险货币：日元、瑞士法郎和黄金

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CoreWeave Inc. 的股票在周二上涨了 42%，达到了 52.57 美元，成功从疲弱的首次公开募股（IPO）表现中恢复过来。股票最初定价为 40 美元，首日交易价格为 39 美元，但面临挑战，仅筹集了 15 亿美元，而目标为 27 亿美元。分析师认为，IPO 问题是特定于 CoreWeave 的，而非整个人工智能行业。该公司与 Nvidia 和 OpenAI 等主要参与者建立了战略合作伙伴关系，并在 2024 年报告了 737% 的年收入增长，显示出其高性能 GPU 基础设施的强劲需求

CoreWeave 在 IPO 后的反弹中飙升 42%，这家由 Nvidia 支持的 AI 公司从疲软的首次公开募股中恢复过来

高盛对美国银行、花旗和富国银行持积极看法，给予 “买入” 评级。尽管市场对银行净利息收入 (NII) 增长、交易收入及投行业务复苏存在疑虑，高盛认为这三家银行具备稳健的基本面，且在贷款增长和资本回报方面有较大潜力。投资者将关注 NII 前景、交易收入及投行业务复苏的不确定性。

美股银行股绩前高盛解析三大关键问题 看好美银、花旗及富国银行

在特朗普即将宣布新一轮关税政策之际，全球市场表现谨慎。4 月 2 日，欧洲主要股指开盘下跌，避险情绪升温，黄金价格维持在 3124 美元/盎司的高位。高盛集团认为，日元是应对美国经济衰退风险的最佳货币对冲选择。巴克莱分析师指出，真正的风险在于经济基本面，而非关税政策本身。

市场等待关税落地！欧股低开、美元持平，黄金维持高位

先进微电子公司（AMD）已完成对 ZT Systems 的 49 亿美元收购，以增强其人工智能数据中心的能力。这一战略举措旨在将 AMD 定位为 Nvidia 的竞争对手，为微软和 Meta 等主要客户提供其芯片和服务器的替代方案。此次收购包括 ZT 的 1000 名设计工程师，是 AMD 加强其数据中心产品的一部分，之前还收购了 Xilinx 和 Pensando。AMD 的首席执行官强调了在不断发展的人工智能领域中集成硬件解决方案的重要性

Nvidia 的竞争对手 AMD 完成了对 ZT Systems 的 49 亿美元收购，以加强其在人工智能和数据中心领域的主导地位

特斯拉的股票在五年内上涨了 672%，但目前较峰值下跌了 45%，交易价格低于 300 美元。公司面临增长放缓、汽车交付量下降和利润率降低的挑战。尽管连续五年实现正净收入，但宏观经济压力和竞争正在影响业绩。首席执行官埃隆·马斯克强调了长期潜力，提到像机器人出租车和 Optimus 机器人这样的项目，但当前的基本面表明，特斯拉股票在此时可能并不是一个吸引人的投资选择

特斯拉股价低于 300 美元时是否值得买入？

高盛认为日元是对冲美国衰退风险的最佳货币，预计将升至 140 区间低端。美元兑日元汇率为 149.83，日内小幅上涨。日元在美国实际利率和股市下跌时表现最佳，且近期经济数据将推动日元走强。花旗也看好日元，认为关税风险和美日利差收窄将利好日元。尽管有不同声音，市场总体仍看空日元。

日元—对冲美国衰退和关税的 “最佳选择”？

赛道 Hyper | 英特尔陈立武首秀：复兴与重构

英特尔的股票在过去一年中下跌了近 50%，但该公司宣布其 18A 工艺节点已进入风险生产，这是其重新获得半导体领导地位战略中的关键一步。这一阶段是在英特尔的 Vision 2025 大会上披露的，可能重点关注即将推出的 Panther Lake 处理器。英特尔的新任首席执行官 Lip-Bu Tan 强调需要进行文化改革以促进创新，并瞄准 Nvidia 和 Broadcom 等主要代工客户。截至目前，英特尔的股票上涨了 9.05%

英特尔的股票在过去 12 个月内暴跌了 50%，现在由陈立武领导的公司正押注于 18A 芯片的突破：‘我们正在冻结它’

各大车企在自研智驾功能方面取得显著进展。特斯拉于 2021 年 7 月率先实现 BEV+Transformer 技术，并在 2023 年 12 月实现一体化端到端技术突破。华为、理想和小鹏等国内车企也在快速追赶，分别在不同时间节点实现相关技术，预计未来几年将推出更多创新技术。

一图读懂各家车企自研智驾功能进展

巴克莱提出，一旦海外 “大金主” 对美债需求受到抑制，仍可以通过政府削减开支、财政部稳定国债供应、鼓励美国国内银行购买国债等方式，来稳定收益率并维持对美债的需求。

既要减赤字、又要保美债，美国有什么招？

广汽在 2023 年遭遇 20 年来首次亏损，全年营收 1078 亿元，同比下降 17%；归母净利润仅 8.24 亿元，同比下降 81.4%。合资品牌销量大幅下滑，尤其是广汽丰田和本田，销量均出现两位数跌幅。尽管新任董事长冯兴亚对 2024 年销量增长持乐观态度，广汽的整体毛利率和净利润均显著下降，显示出其在转型过程中面临的巨大压力。

广汽 20 年来首次亏损：成也日系合资，败也日系合资

花旗表示，在已然动荡的市场背景下，尤其是 4 月 2 日关税公告后，低于预期的就业数据可能成为显著的避险催化剂。但如果 3 月就业数据强于预期，也不应过度乐观，因为劳动力市场真正的疲软高峰很可能在 6-7 月才会出现。

本周非农，拉响美国经济警报？

尽管这家保守派电视公司最新市值已超过 200 亿美元，但根据监管文件显示，Newsmax 去年收入仅 1.71 亿美元，亏损 7200 万美元。这种脱离基本面的股价表现，与其说反映公司内在价值，不如说展示了特定投资者群体的情绪驱动。

上市 2 天涨 2200%，这家老牌媒体凭什么？

日本股市近期遭遇大幅下跌，日经 225 指数创下 2024 年最大单日跌幅，成为亚洲表现最差市场。分析师指出，市场对美国经济衰退的担忧及关税风险影响了日本股市估值。花旗预计东证指数可能跌至 2550 点，建议投资者关注价值股和低风险股。野村证券认为，仍有 40% 的关税风险未被市场充分定价。

日股跌跌不休，都怪美国

小米集团收复失地，一度涨 1％，此前一度跌超 4％，较 3 月份高点 59.45 港元已跌近 25%。消息面上，针对小米 SU7 被曝 “在高速路上碰撞后爆燃致人员伤亡” 一事，小米在微博公布 SU7 高速碰撞爆燃事故细节。此外，小米 CEO 雷军发文回应安徽 SU7 事故，他表示，无论发生什么，小米都不会回避，将持续配合警方调查，跟进事情处理的进展，并尽最大努力回应家属和社会关心的问题。

理解市场 | 小米早盘转涨！SU7 高速碰撞爆燃事故持续发酵

美国股市周二收盘上涨，纳斯达克指数上涨 0.9%，标准普尔 500 指数上涨近 0.4%。值得注意的股票动态包括 Newsmax，在其上市首日飙升了 179.01%，而 Waton Financial 在宣布首次公开募股后暴涨 396.25%。相反，强生公司因破产法庭裁决下跌了 7.59%，而 Hims & Hers Health 因推出新产品上涨了 5.08%。尽管面临潜在交付挑战的警告，特斯拉的股价仍上涨了 3.59%

Newsmax, Waton Financial, 强生公司， Hims & Hers Health, 特斯拉：为什么这五只股票今天引起了投资者的关注

恒生科技指数上涨超过 1%，华虹半导体涨幅超过 4.5%，金蝶国际和舜宇光学科技均上涨超过 4%，比亚迪电子和中芯国际的涨幅均超过 3%。

渣打上调中国 2025 年 GDP 增速预期。