黑色星期一，全线暴跌｜今日重要消息回顾

美联储主席鲍威尔在美国股市暴跌的情况下未发出支持市场的信号，暗示当前不是执行 “美联储看跌期权” 的时机。尽管标普 500 指数遭遇自 2020 年 3 月以来的最大两天暴跌，家庭财富蒸发，经济活动面临风险，但美联储对特朗普政策的影响仍感到不确定，选择观望态度。鲍威尔表示，面对不确定性，迅速采取行动似乎是正确的做法。

面对被特朗普砸崩的美股，美联储仍难以救市

阿克投资的凯西·伍德预测，特斯拉的股票在五年内可能达到 2600 美元，较目前约 240 美元的价格大幅上涨。然而，作者认为特斯拉面临销售下滑、库存增加以及缺乏新产品的问题，这可能导致股价跌至 26 美元。随着收入停滞和高市盈率，特斯拉的前景显得黯淡，暗示其估值应更符合同行汽车制造商的水平

Cathie Wood 预测特斯拉股票将达到 2600 美元：我预测它将从 240 美元进一步下跌

德意志银行预测，黄金价格到 2025 年底将达到 3350 美元/盎司，尽管近期回调，但牛市基本面依然强劲。央行购金需求显著增加，自 2022 年以来占黄金市场的 24%，远高于 2010-2021 年的平均水平。央行的购买量与 IMF 报告存在巨大差距，未报告的购买量暗示实际购金规模可能更高。预计未来五年，央行将提高黄金在总储备中的比例，主要动机包括保值、通胀对冲和投资组合多元化。

央行加速囤金，ETF 资金回流，避险价值上升…..黄金迎来顺风局！

港股收盘，恒生指数下跌 13.22%，科技指数下跌 17.16%。药明生物跌幅超过 26%，比亚迪电子、小米集团、联想集团和舜宇光学科技均跌幅超过 20%。

美股科技股盘前下跌，特斯拉跌约 7%，英伟达跌约 5%，美光科技跌约 7%，苹果跌约 4%。

大新银行经济研究及投资策略部今日发表最新投资热点分析，因应对等关税的实施和各国的回应，加上央行的减息机会增加，该行看好较具避险特性的主权及投资级别企业债券，同时下调港股观点至 “中性”，美股及其他亚洲股市降至 “看淡”。大新银行提及，中国宣布反制措施，向美加征 34% 关税反制后，触发全球金融市场波幅扩大。环球贸易战进一步升温，美国出现衰退的风险显著上升，加上金融市场波动可能加剧避险气氛和流动性紧张，预料对全球经济活动会带来更大冲击。为纾缓外需可能收缩所带来的挑战，内地或会更重视提振内需 (尤是消费)，加上内地的人工智能发展，中线或仍可支持港股表现。随着未来几个月与关税相关的谈判可能陆续展开，市场波幅或持续高企一段时间，投资者宜注意风险，保持分散投资。

大新银行：关税谈判或在未来几个月陆续展开 看好避险特性债券

在 4 月 7 日的例行记者会上，外交部发言人林剑回应了关于中美领导人是否会就关税问题举行会谈的提问。他表示，中方近期发布的对美关税反制声明并未提及谈判，建议向主管部门了解具体对话条件，并重申施压和威胁不是与中方打交道的正确方式，中方将坚定维护自身正当权利。

中美领导人近期是否会就关税问题举行会谈？外交部回应

特朗普关税阴云致使多只中概股价格大幅回落。阿里巴巴股价较近期峰值回落 15%，逼近 2014 年上市初期；拼多多月内跌逾 20%；小鹏汽车股价较高点下跌近 30%，价格回望 2020 年 10 月水平。

美股中概股夜盘重挫！跌到什么水平了？

日本央行警示，因特朗普关税政策，企业对利润的担忧加剧，导致日本经济不确定性增加。尽管经济复苏迹象明显，央行担心关税可能破坏工资与物价上涨的良性循环，影响加息前景。声明指出，部分企业已考虑提价以应对劳动力成本上升。分析师预测，关税可能使日本经济增长率降低 0.8 个百分点。

特朗普关税 “危及” 全球，日本央行警示经济不确定性加剧

权威人士：中央汇金公司正在积极开展稳市操作。（证券时报）

这不是德鲁肯米勒首次表达这一立场，今年年初他曾表示，10% 是一个合理的上限。

又一个华尔街大佬公开 “跳反”！德鲁肯米勒：我反对超过 10% 的关税

继马斯克表示反对贸易壁垒后，特朗普政府首席贸易顾问继续对马斯克进行反击。纳瓦罗强调，虽然特斯拉汽车在德克萨斯州的工厂生产，” 但他们的很多零部件来自墨西哥、日本等地区”，这使得该公司特别容易受到政府新关税体系的影响。

“关税派” 纳瓦罗反击马斯克：他 “只是在保护自己的利益”

摩根士丹利警告，目前市场尚未定价即将到来的衰退。如果已宣布的关税长期存在，增长面临的下行风险将显著增加，而通胀面临的上行风险也将加剧。资产价格的大幅恶化仍然是消费支出前景面临的重要风险。虽然美国衰退引发全球经济下滑并非基准情景，但它正在成为一个日益现实的悲观情景。

美国衰退拖累全球？大摩：这看起来越来越现实了

高盛将美国未来 12 个月经济衰退概率上调至 45%，并将 2025 年四季度 GDP 增长预测下调至 0.5%。分析指出，特朗普宣布的关税政策导致金融条件紧缩，影响经济增长。此外，海外消费者对美国商品的抵制和政策不确定性加剧，预计将对美国 GDP 增长造成额外拖累。关键在于 4 月 9 日的关税决定是否会导致经济 “硬着陆”。

从 35% 到 45%！时隔一周，高盛再度上调美国衰退概率

投资者因担忧特朗普的贸易战可能引发全球经济衰退，纷纷购买美国国债，导致美债上涨，2 年期收益率降至 2022 年以来最低水平。交易员们预计债券将进一步上涨，并预测美联储将采取积极降息措施以防经济停滞。

前有衰退、后有通胀 惊惶失措的投资者只能遁入美债且战且走

港股早盘低开，恒指开跌超 2000 点，科指开跌超 11%，截至午盘，恒指收跌 10.7%，报 20405.96 点；科指收跌 13.95%，报 4571.89 点。盘面上，农产品板块、稀土概念股逆市走高；苹果概念股领跌，医药股下挫。个股方面，药明生物跌近 23%，联想集团跌近 20%，比亚迪电子跌 18.6%，哔哩哔哩跌近 17%，阿里巴巴、理想汽车、比亚迪股份跌超 14%，腾讯控股跌 10.8%。南向资金抄底扫货，半日净买额超 150 亿港元。

港股午评：恒指收跌 10.7% 南向资金抄底 150 亿

海通国际发布研报指出，特朗普加关税的主要目的是迫使美联储降息，意在引导制造业回流并可能引发股灾。短期内，中国股市面临有限风险，预计第一季业绩改善将推动反弹。中期看，美国内部矛盾加深，股市承压，可能导致中国股市宽幅震荡。长期来看，随着中国科技突破和经济周期回升，盈利将推动中国股市大行情开启。

海通国际：特朗普加关税目的迫使美联储减息 料 A 股中期面临宽幅震荡

分析指出，减税规模与债务融资的不确定性将决定债券市场走向，不同情境下美债收益率差异可达 60 个基点。此外一旦债务上限通过，美债基差交易规模或引发市场流动性风险。同时，这也会增加美国未来不得不采取更多非传统政策措施的可能性，包括此前市热议的” 海湖庄园协议”。

不只是关税，还有一件大事正进行，未来数月将影响全球市场

中国 3 月末黄金储备为 7,370 万盎司，2 月末黄金储备为 7,361 万盎司，环比增加 9 万盎司或 0.15%。截至 2025 年 3 月末，我国外汇储备规模为 32407 亿美元，较 2 月末上升 134 亿美元，升幅为 0.42%。

中国连续五个月增持黄金

港股明星科网股走弱，阿里巴巴下跌超 12%，小米下跌 10%，腾讯下跌 9%

东方汇理资管发布报告指出，美国关税政策对 “亚洲工厂” 造成严重打击，尤其影响中国、韩国及东南亚国家，而拉美地区相对受益。预计市场波动性将维持高位，利润增长放缓。该行建议维持股票对冲和黄金投资，认为美国经济面临衰退风险，尽管短期内通胀可能上升。美股方面，大型股受影响更明显，而小型股和中型股可能受益。

东方汇理资管：美国关税对 “亚洲工厂” 打击尤其严重  维持股票对冲和黄金是关键

受贸易战和经济衰退担忧影响，美股七巨头市值大幅缩水，多只个股跌至数年前水平。特斯拉、英伟达领跌，苹果、亚马逊等均显著回落。主要受中美关税冲击、需求疲软和监管压力等因素影响。纳指进入技术性熊市，市场担忧科技股可能继续承压。

Mag7 价格暴跌至何时？特斯拉已跌回 2020 年水平

新加坡股市在周一早盘下跌 203 点，或 5.2%，至 3,623 点，触及四个月来的最低点，连续第六个交易日回落，几乎所有行业均出现下跌。生产制造和零售贸易领跌，分别下跌 13.4% 和 10.4%。由于贸易战引发的全球经济衰退担忧加剧，STI 跟随美国股指期货大幅下跌。

新加坡股市暴跌至四个月低点

周一，日元兑美元上涨 1% 至 145.41，瑞士法郎也攀升了 0.7%，瑞郎兑美元一度上破 0.85 的关口。而现货黄金跟随本轮市场下挫，一度跌破 3000 美元关口；澳元下跌 0.7%，成为主要发达市场货币中表现最差的货币。

黄金都没抗住，瑞郎和日元成 “真·避险天堂”

摩根士丹利警告称，美国的关税政策将对经济增长造成实质性拖累，取消了原定于 6 月的降息预期。由于关税导致商品价格上涨，预计通胀风险上升，降息时间推迟至 2026 年 3 月。当前关税水平为近一个世纪以来最高，可能影响消费信心和资产价格。美债市场反应不一，摩根士丹利建议布局美债收益率下行及日元升值策略。

大摩：“对等关税” 回旋镖！美增长前景承压，通胀风险上行

“对等关税” 冲击下，全球贸易体系迎百年变局。本轮资产波动特征：美国资产走弱，中国资产显现韧性。

机构解读：美国 “对等关税” 对中国资产影响

恐慌情绪蔓延，港股、A 股今日暴跌，美股夜盘大跌，或迎来第三个交易日的大跌。

港股、A 股大幅低开，恒生科技指数大跌 11%！

港股开盘，恒指下跌 9.28%，科指下跌 11.15%。多只个股如紫金矿业、联想集团跌近 15%，阿里巴巴下跌 12.5%，腾讯控股下跌 11%。

1. 广汽集团一季度销量 37.11 万辆，同比下降 9.42%。3 月销量 17.39 万辆，同比降 3.01%。2. 老铺黄金 40,388,900 股非上市股份已于 2025 年 4 月 3 日完成转换为 H 股，将于 2025 年 4 月 7 日上市。3. 信利国际一季度营业净额约 38.01 亿港元，同比减少 11.2%。4. 蓝月亮集团投资 8.9 亿建广州黄埔综合大楼。5. 腾讯控股回购 101.1 万股，斥资 5.01 亿港元。6. 瑞声科技回购 74.2 万股，斥资 3076.98 万港元。7. 汇丰控股回购 158.6 万股，斥资 1.41 亿港元。

每日港股市场要闻速递（4 月 7 日 周一）

曾经坚定看好特斯拉的华尔街分析师大幅下调目标价，降幅高达 43%。马斯克的政治立场让特斯拉成为” 政治符号”，可能已流失全球 10% 潜在客户。他还担忧特斯拉遭遇针对特朗普关税政策的反制。

“腰斩” 目标价！特斯拉最大铁粉也坚持不住了

对冲基金大佬 Bill Ackman 公开批评特朗普的全球关税计划，称其为"错误"且"过度"，并呼吁暂停 90 天以制定更具战略性的贸易政策。他认为，4 月 9 日实施大规模报复性关税将损害美国的商业信心，导致投资停滞和消费者支出紧缩，严重影响美国的全球声誉。Ackman 强调，商业活动依赖信任，当前政策将使企业和中小企业面临更大压力。

“华尔街铁粉” 也倒戈了！Ackman：坚信 4 月 9 日起对全世界征关税是一个错误，无论是谁建议的都该立刻被解雇

美股经历大跌，标普 500 指数创下自 2020 年 3 月以来最大两日跌幅，市值蒸发超 5 万亿美元。科技股纳斯达克跌入熊市，道指回调。特朗普的关税政策引发市场恐慌，VIX 指数飙升，IPO 交易暂停。投资者对新现实感到困惑，部分财富顾问开始削减风险资产。

抛弃华尔街？特朗普真的可以吗？

美国 “对等关税” 将于 9 日生效，中国已率先宣布反制措施，10 日起对美商品加征 34% 关税，欧盟正考虑首次启用其被称为 “贸易火箭炮” 的反胁迫工具进行反击，欧洲对美国部分商品的反制关税推迟至 4 月中旬；乌方听取矿产协议草案要点；美联储公布 3 月货币政策会议纪要；谷歌云 Next 活动；鸿蒙智行 “尚界” 品牌发布；第五届中国国际消费品博览会；全球首个人形机器人半程马拉松。数据方面，关注中国 3 月 CPI/PPI 通胀，社融、信贷等金融数据，以及外汇储备数据；美国 CPI/PPI 通胀数据。财报方面，中美股市开启 Q1 财报季，关注长安汽车、寒武纪、摩根大通、摩根士丹利等。

本周重磅日程：关税生效日，中美通胀数据、中国金融数据，美联储会议纪要，一季报开启

据媒体报道，多位对冲基金经理和金融高管曾联系贝森特，希望他能在关税问题上影响特朗普。但贝森特并没能在关税决策中发挥主要作用，他只是在白宫会议中扮演解释关税对市场和经济影响的角色。市场混乱同样已引起政府内部紧张，官员们将关注周一美股会不会三连跌。

爆出离职传闻，美国财长贝森特在关税上 “靠边站”，华尔街很震惊

周六，数以万计的示威者在全球 1000 多个城市举行抗议，反对特朗普政府的激进关税政策和马斯克的政府效率部门 (DOGE)。抗议活动因特朗普宣布 10% 关税生效而加剧，导致全球股市蒸发 6.6 万亿美元。示威者要求保护社会安全网和经济稳定，反对亿万富翁寡头政治。马斯克的政策引发法律挑战，抗议情绪可能影响相关投资。

周六，欧美数万人发起抗议，矛头直指特朗普和马斯克

美股因特朗普宣布全面关税政策而暴跌，市场恐慌情绪加剧。资深评论员 Jim Cramer 警告，若不与遵守规则的国家和公司和解，可能重演 1987 年 “黑色星期一” 的崩盘，预计周一市场动向将揭晓。道指在两日内下跌近 4000 点，纳斯达克和标普 500 指数也大幅下滑。Cramer 指出，当前全球市场面临高度不确定性。

“黑色星期一” 重演，美股暴跌 22%？“大嘴巴” Jim Cramer 发出了警告

高盛交易员 John Flood 表示，上周市场经历了自 2020 年 3 月以来最剧烈的抛售，S&P 500 指数单周下跌超过 9%。他指出，市场波动性将持续，全球关税升级的负面影响刚开始显现。尽管如此，数据显示当市场情绪极低时，未来两周 S&P 500 有 70% 概率实现正回报。上周四和周五的交易量创下历史新高，机构投资者大幅减仓，净卖出规模达到 2010 年以来的最高水平。

高盛交易员：上周的疯狂超出了所有的预期

本周重点关注：美国 “对等关税” 将于 9 日生效，中国已率先宣布反制措施，10 日起对美商品加征 34% 关税。继上周五美股重挫之后，亚洲时间周一早盘，美股期货再度暴跌，标普 500 指数期货跌超 5%，道指期货跌超 4%，纳指 100 期货跌逾 5%。此前表现坚挺的比特币也出现大幅抛售，跌破 7.9 万美元。

早餐 | 特朗普关税生效日就在本周！“黑色星期一” 已经来袭

申万宏源证券发布研究报告，探讨美股大幅回调是否预示经济衰退。报告指出，自 2025 年初以来，美股因经济转弱和关税冲击持续回调，标普 500 和纳指分别回调 17.4% 和 22.3%。历史数据显示，美股熊市通常与经济衰退相互强化，尽管部分熊市受恐慌情绪影响。美股的 “财富效应” 主要影响高收入群体的消费意愿，股市下跌可能对经济形成负反馈。

申万宏源证券：美股大幅回撤是否预示着经济衰退将至？

4 月 4 日，中国商务部和海关总署宣布对 7 类中重稀土实施出口管制，涵盖钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等物项。此举旨在维护国家安全，预计将导致海外中重稀土短缺，推动国内价格上涨。中国在全球稀土市场占据主导地位，2024 年产量预计占近 70%。此次管制措施的范围更广，涵盖了多种稀土产品，反映出国家对两用物项的严格管理。

稀土管制影响有多大？

布鲁金斯学会的高级研究员 Robin Brooks 指出，标普 500 指数的下跌可能迫使美国调整关税政策，全球其他地区可能会采取行动以削弱该指数。与以往不同的是，当前的市场崩盘激励机制促使其他国家希望抛售加剧，以提高美国关税政策的成本，增加美国作出让步的可能性。

全世界都希望美股崩盘？

特斯拉的股票今年下跌了 36%，原因是第一季度交付的 33.7 万辆汽车令人失望，未能达到华尔街的预期，并且同比下降了 13%。竞争加剧，尤其是来自中国比亚迪的竞争，以及首席执行官埃隆·马斯克在政府效率部门的争议角色，都对股票的下跌产生了影响。分析师对特斯拉的品牌形象和未来增长表示担忧，因为尽管公司面临收入增长停滞，但其估值仍然很高。由于特斯拉的核心业务面临困境，而未来的计划仍在开发中，前景依然不确定

在灾难性的第一季度销售之后，特斯拉的股票今年已经下跌了 36%。它可能会进一步下跌

① 14:00 德国 2 月进出口、工业产出；② 待定 中国 3 月外汇储备、黄金储备；③ 16:30 欧元区 4 月 Sentix 投资者信心指数④ 17:00 欧元区 2 月零售销售；

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

特朗普加征关税将导致苹果 iPhone 组件成本从 549 美元增至 846 美元。尽管关税增加，苹果仍能通过全球供应链获得比美国制造更高的利润。然而，苹果在美国市场的销量可能会下降。

“新美联储通讯社”：纵然特朗普加征关税，苹果仍能通过全球供应链获得比 “美国制造” iPhone 更高的利润

在 2024 年，Palantir 和 Nvidia 是领先的人工智能股票，但两者在去年收益后都出现了下滑。Nvidia 是一家半导体公司，在其 GPU 的支持下，在人工智能基础设施方面表现出色，而 Palantir 是一家软件分析公司，专注于人工智能解决方案。Nvidia 的收入翻了一番，得益于人工智能基础设施支出的增加，而 Palantir 的收入增长了 36%，在商业和政府部门取得了显著的增长。风险包括 Nvidia 可能面临的人工智能支出放缓，以及美国政府预算削减对 Palantir 的影响。估值方面，Nvidia 的股票目前被视为便宜

更好的人工智能股票：Palantir Tech vs. 英伟达

埃隆·马斯克宣布，特斯拉提前九年偿还了来自能源部的 4.65 亿美元政府贷款，包括利息和罚款。在一段重新曝光的采访中，马斯克强调了偿还支持特斯拉的纳税人的重要性，表示 “我们应该尽快偿还他们。” 此次偿还使特斯拉成为第一家完全偿还其先进技术车辆制造贷款的美国汽车制造商，并附上了一封感谢美国纳税人的信。马斯克最近的关注点转向了预算削减和联邦支出，这与他早前承诺偿还贷款的立场形成了对比

埃隆·马斯克提前 9 年还清了特斯拉的 4.65 亿美元政府贷款，包括利息和罚款——并向纳税人传达了一条信息：‘我希望我们让你们感到自豪’

欧美股市在内地清明节前的两个交易日里剧烈波动，带动了华尔街金融机构 “心绪难平”。
与之相比，专注国内…

但斌，从英伟达 “战神” 到纳指 “囚徒”

阿里巴巴的股票在第一季度上涨了 56%，与纳斯达克 10% 的下跌形成鲜明对比。主要因素包括联合创始人马云的回归、其人工智能技术的积极进展，以及强劲的财务业绩超出分析师预期。尽管对新关税的担忧存在，分析师们仍对阿里巴巴维持强烈买入评级，强调其在中国市场及其他地区的韧性和增长潜力