如果近期美国国债市场持续动荡，我们认为美联储别无选择，只能紧急购买美国国债，以稳定债券市场（“紧急量化宽松”）。——德意志银行

美联储重启 QE 还有多远？

英国央行指出，对冲基金面临大量追加保证金压力，市场进一步大幅调整的风险依然很高。一方面，英债市场杠杆交易激增构成系统性隐患，包括加拿大、欧央行也发出类似预警。另一方面，私募股权控股企业也被英国央行点名为脆弱环节。

英国央行警告：市场 “进一步大幅调整” 风险非常大，对冲基金面临巨大的保证金追缴

科技股中，特斯拉、特斯拉一度涨超 5%，现转为微跌；苹果一度涨超 3%，现跌近 2%；中概股中，阿里一度大涨 8%，现涨幅收窄至 2.5%；拼多多一度涨近 5%，现转跌近 2%。消息面上，中国针对特朗普关税展开强硬反制，中国国务院关税税则委员会宣布，自2025年4月10日起，对原产于美国的所有进口商品加征 50% 关税，税率由 34% 提高至 84%。

美股盘前，科技股、中概股普遍转跌！

2025 年盒马春菜系列整体销量同比上涨 70%。

盒马把菊花打造成餐桌上的 “爆款”

国务院关税税则委员会宣布，自2025年4月10日起，对原产于美国的所有进口商品加征 50% 关税，税率由 34% 提高至 84%。此举是对美国政府对中国商品征收 “对等关税” 的反制，认为美方的做法侵犯了中国的正当权益，损害了多边贸易体制。

强硬反制！对原产于美国的所有进口商品再加征 50% 关税

新西兰央行和印度央行周三相继降息 25 基点，新西兰警告特朗普关税政策或迅速抑制全球需求，印度央行指出，国内经济改善低于预期及美方加税加剧了不确定性，应优先支持经济增长。与此同时，日本拟动用额外预算向全民发放最多 5 万日元现金补贴。

面对关税战，印度、新西兰今天都降息了，日本考虑直接发钱

英伟达在过去十年中取得了惊人的 21,000% 的回报，显著超过了标准普尔 500 指数的 174% 涨幅。5,000 美元投资于英伟达现在的价值超过 100 万美元，而同样的投资在标准普尔 500 指数中则不足 14,000 美元。英伟达的竞争对手超微半导体（AMD）以 3,700% 的回报排名第二。英伟达的主导地位归功于其在人工智能发展中至关重要的 AI 芯片，而超微半导体也在其自身的 AI 产品上迎头赶上。投资者可以考虑同时持有这两只股票，以期未来在人工智能进步的推动下实现增长

英伟达在过去 10 年中产生了 21000% 的回报。以下是标普 500 指数中表现第二好的股票的表现情况

扛住暴击，A 股独立大涨；中免扛起反弹大旗｜今日重要消息回顾

亚马逊（AMZN）自 1997 年首次公开募股以来，已经使许多投资者成为百万富翁，其惊人的 230,000% 的收益归功于互联网的增长和杰夫·贝索斯的愿景。目前，亚马逊在美国在线购物市场占据 40% 的份额，电子商务和云计算推动了收入增长。尽管股价有所下滑，亚马逊的电子商务和广告部门仍显示出增长潜力，其云计算部门也保持强劲。分析师建议，尽管过去的表现不会重现，但在不断发展的电子商务环境中，亚马逊仍可能为耐心的投资者提供可观的回报

今天购买亚马逊股票能否让你一生无忧？

部分汽车行业高管仍希望特朗普对进口汽车征收的关税不会持续太久。但如果美国关税政策不软化，进口车辆在美国港口的堆积将变得” 相当丑陋”，港口在几周内将被” 迅速填满”。

“赌” 特朗普让步？车企集体暂停发货，美国港口已堆满进口车！

港股收盘，恒指上涨 0.68%，科指上涨 2.64%。芯片股和免税概念股表现强劲，中国中免涨 23.7%，中芯国际涨 10.5%。南向资金全天净买入近 350 亿元，创下历史最高单日净买入纪录。

美股盘前：中概股大涨，阿里巴巴涨约 7%，京东涨约 7%，小鹏汽车涨约 7%。科技股普涨，英伟达涨约 3%，英特尔涨约 2%。

美股盘前：3 倍做多富时中国 ETF-Direxion 涨约 18%，特斯拉涨约 5%

关税风波下，MSCI 印度指数本周累跌近 1.9%，有望跑赢亚太大盘超 6 个百分点。野村指出，印股对等关税税率小于越南、柬埔寨等竞争对手，摩根士丹利也列出了十大看多印股理由。

对等关税税率低，印股躲过了这轮全球抛售

中国资产 ETF 及热门中概股夜盘持续走高！YINN 大涨超 14%，CQQQ 涨幅超 8%；哔哩哔哩、贝壳、携程网涨超 7%，京东、阿里巴巴涨超 5%。

中国资产 ETF 及热门中概股夜盘持续走高！YINN 大涨超 14%，CQQQ 涨幅超 8%

微创机器人-B 尾盘涨超 8%，截至发稿，涨 8.23%，报 15.78 港元，成交额 1.48 亿港元。消息面上，微创机器人此前发布年度业绩，2024 年股东应占亏损 6.42 亿元，同比收窄 36.5%。小摩此前指出，微创机器人订单趋势强劲，预计由于中国和海外机器人安装的快速扩张，公司对微创医疗销售贡献将由 2024 年的约 3% 升至 2033 年的约 40%。兴业证券表示，由于手术机器人颇具潜力的全球市场空间，与高客户粘性、可持续性的 “设备 + 耗材/服务” 商业模式，直觉外科凭借其引领市场的创新产品、格局稳固的市场占有率与增长稳健的业绩表现，在美股市场享有较高的估值水平。建议关注具备产品竞争力与持续创新力的国产手术机器人领先企业，如微创机器人等。

理解市场 | 微创机器人-B 尾盘涨超 8% 公司订单趋势强劲 手术机器人引领临床新变革

摩根士丹利分析称，外国投资者对美股的立场动摇，市场可能面临更深调整。虽然 “快钱” 已撤离，散户尚未完全投降，关键在于外资的后续行动。如果外资开始质疑 “美国例外论”，股市将承受更多下行风险。摩根士丹利指出，外资持有美股比例已达 18%，若其减少投资，未来可能面临新一轮探底。尽管短期内股票可能上涨，但长期看市场仍将重新探底。

大摩交易员一线解读美股：快钱已经跑了，散户还未投降，外资是最大疑问

在斯蒂芬·威特的传记《思考机器：黄仁勋、英伟达与世界上最受追捧的微芯片》中，英伟达首席执行官黄仁勋被描绘为一位务实的领导者，专注于当今的挑战，而非未来的愿景。黄仁勋与像埃隆·马斯克这样的科技领袖形成对比，后者从大胆的、科幻般的目标开始。尽管取得了成功，黄仁勋不喜欢公众演讲，更倾向于在团队中进行集体学习。该书强调了英伟达在人工智能革命中的角色，以及黄仁勋对公司在技术变革中影响力的愿景

英伟达的黄仁勋不想成为埃隆·马斯克，他的传记作者透露：‘他讨厌科幻小说’

目前最佳的人工智能股票：英伟达 vs. Palantir Technologies

现在最值得购买的 AI 股票：英伟达 vs. Palantir Tech

中方始终认为，中美经贸关系的本质是互利共赢。作为发展阶段、经济制度不同的两个大国，中美双方在经贸合作中出现分歧和摩擦是正常的，关键要尊重彼此核心利益和重大关切，通过对话协商找到妥善解决问题的办法。贸易战没有赢家，保护主义没有出路。中美各自取得成功，对彼此都是机遇而非威胁。希望美方与中方相向而行，按照两国元首通话指明的方向，本着相互尊重、和平共处、合作共赢原则，通过平等对话磋商解决各自关切，共同推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。

《关于中美经贸关系若干问题的中方立场白皮书》全文

施罗德投资环球无约束固定收益主管 Julien Houdain 表示，市场波动性增加时，信贷投资机会也随之增加，当前看好银行、房地产及消费服务行业。施罗德认为，银行将从市场波动中获利，房地产受益于低利率，而消费服务行业相对稳定。尽管美国关税政策不确定，施罗德对信贷的高收益率持乐观态度，认为美联储将关注经济增长而非通胀。

施罗德投资：波动性中孕育机遇 看好银行、地产及消费服务等行业

美方认为巨额贸易逆差让美国 “吃亏”，商务部回应称中美货物贸易差额是美国经济结构性问题的结果，并非中国刻意追求。中国的经常账户顺差与 GDP 之比已从 2007 年的 9.9% 降至 2024 年的 2.2%。中美贸易需全面考量，包括服务贸易和本国企业在对方国家的销售额，整体来看，双方经贸往来获益大致平衡。

美方认为巨额贸易逆差让美国 “吃亏”，商务部回应

在美股剧烈动荡之际，杰富瑞将 Wingstop 的股票评级从 “持有” 上调至 “买入”，目标价为 270 美元，潜在上行空间 22%。Wingstop 通过 “AI+ 厨房” 战略提升经营效率，可能成为市场的 “避风港”。

美股剧烈动荡之际 聚焦 “AI+ 厨房” 的这家美国连锁餐饮有望成 “避风港”

商务部有关负责人就《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书答记者问：近年来美单边主义、保护主义抬头，不断对华出台加征关税等经贸限制措施，严重干扰中美正常经贸合作。中方不得不进行正当反制。我想强调的是，贸易战没有赢家，中方不愿打贸易战，但中国政府也绝不会坐视中国人民的正当权益被损害和剥夺，如果美方执意进一步升级经贸限制措施，中方有坚定的意志、丰富的手段，必将坚决反制，并奉陪到底。

商务部：如果美方执意进一步升级经贸限制措施 中方必将坚决反制，并奉陪到底

国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，白皮书表示，中方始终认为，中美经贸关系的本质是互利共赢。作为发展阶段、经济制度不同的两个大国，中美双方在经贸合作中出现分歧和摩擦是正常的，关键要尊重彼此核心利益和重大关切，通过对话协商找到妥善解决问题的办法。贸易战没有赢家，保护主义没有出路。中美各自取得成功，对彼此都是机遇而非威胁。希望美方与中方相向而行，按照两国元首通话指明的方向，本着相互尊重、和平共处、合作共赢原则，通过平等对话磋商解决各自关切，共同推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。

白皮书：中美双方要尊重彼此核心利益和重大关切 通过对话协商找到妥善解决问题的办法

10 年期美债收益率两天内飙升近 40 个基点，一度触及 4.5%，30 年期收益率一度升破 5%。知名经济学家、华尔街投资大佬 Peter Schiff 认为，特朗普试图通过制造衰退来降低利率的计划已经失败，如果不撤回关税大棒，将引发比 08 年更严重的金融危机。他还警告，“如果明天早上不紧急降息并宣布大规模量化宽松计划，明天可能会出现 1987 年式的股市崩盘。”

特朗普的灾难性败局开始显现：美债利率飙升

会议指出，当前我国同周边关系处于近代以来最好的时期，同时也进入周边格局和世界变局深度联动的重要阶段。构建周边命运共同体，要与周边国家巩固战略互信，支持地区国家走稳自身发展道路，妥善管控矛盾分歧；深化发展融合，构建高水平互联互通网络，加强产业链供应链合作；共同维护地区稳定，开展安全和执法合作，应对各类风险挑战；扩大交往交流，便利人员往来。

中央周边工作会议在北京举行，习近平发表重要讲话

努里埃尔 - 鲁比尼警告华尔街，交易员应减少对美联储降息的押注。他预计美联储将在今年保持利率稳定，美国经济将避免衰退。尽管特朗普支持关税政策，鲁比尼认为美联储会坚持对抗通胀的使命。与鲁比尼的乐观相对，前财政部长劳伦斯 - 萨默斯则预测经济衰退，可能导致 200 万美国人失业。

“末日博士” 的逆向操作手册：美联储不会降息，美股死不了

小米集团午后直线拉升，现涨超 7%

由于美国 GDP 增长预期疲软，以及 OPEC+ 增产预期的影响，高盛一周内第二次下调油价预测。高盛将 2025 年 12 月的布油价格预期下调 4 美元，至 62 美元，WTI 原油价格也下调至 58 美元；在极端情况下，布油价格预计将在 2026 年末跌至每桶略低于 40 美元。

一周内两次砍油价目标，高盛预计：极端情况下，原油或跌破 40 美元

普徕仕首席新兴市场宏观策略师 Chris Kushlis 表示，面对特朗普的关税政策，新兴市场政策制定者将更倾向于采取财政措施以应对经济增长放缓。尽管大多数央行有降息空间，但预计财政支持将成为重点。新兴市场货币走势不明朗，受多重因素影响，特别是经济放缓和央行降息的压力。特定行业如硬件科技和汽车供应链可能面临更大风险，而金融和基础设施行业则相对抗压。市场波动将加剧，信贷表现分化。

普徕仕：预期新兴市场政策制定者将更着重采取财政措施应对特朗普关税

隔夜美债收益率大幅上涨，10 年期美债收益率暴涨 11 个基点至 4.3%。这一现象的主要原因是基差交易。华创证券的研报指出，基差交易引发美债市场脆弱性，主要源于对冲基金的高杠杆交易、经纪商的有限缓冲能力及国债供应的增加。专家建议美联储应设立紧急计划，以应对可能的市场危机。

一文读懂隔夜美债崩盘的 “罪魁”——基差交易

香港银行股午后跌幅扩大，截至发稿，渣打集团跌 5.09%，报 86.75 港元；大新银行集团跌 3.99%，报 7.46 港元；汇丰控股跌 3.3%，报 70.3 港元；中银香港跌 2.78%，报 28 港元。摩根大通发表研究报告指，汇丰控股和渣打集团股价自 4 月 2 日以来累计分别调整 16.6% 及 20.4%，跑输恒指分别 2.1 个及 5.9 个百分点。该行相信，市场正押注全球陷入衰退，或会导致降息幅度加深、交易类银行收入减少，以及更高的信贷成本。摩根大通认为，在美国及全球经济衰退的情况下，如汇控和渣打等货币中心银行会较港银及内银更脆弱，所以相信上述两行会在短期内跑输大市，而渣打股价表现或较汇控更差，因为前者对交易类银行收入有更高的依赖，以及对受关税影响较大的经济体有更大业务敞口。该行汇控和渣打的目标价分别为 115 港元及 135 港元，评级均为 “增持”。

理解市场 | 香港银行股午后跌幅扩大 渣打集团跌超 5% 小摩称汇控和渣打在经济衰退下较脆弱

港股早盘大幅低开，随后拉升走高跌幅收窄，恒指收跌 1.55%，报 19815.24 点；科指收跌 0.96%，报 4524.62 点。盘面上，中船系大涨，内房股拉升，芯片股强势，油气股下跌，医药股走低。个股方面，中船防务涨 15.88%，融创中国涨 12.6%，中芯国际涨超 7%，小米集团涨 3%，腾讯音乐、蔚来汽车跌超 6%，联想集团跌 6% 领跌蓝筹股，中国石油股份跌超 5%。南向资金半日净买额达 175 亿元。

港股午评：恒指收跌 1.55% 芯片股回暖 中芯国际涨 7%

美国总统特朗普对等关税政策已正式生效，加拿大针对美国制造汽车的 25% 报复性关税亦已生效。

瑞银分析师下调辉瑞一季度每股收益预测至 0.67 美元，低于 0.71 美元的共识预期。瑞银认为辉瑞的新冠药物销售，包括 Paxlovid 治疗药物和 Comirnaty 疫苗，可能在第一季度低于华尔街的预期。

医药白马股也暴雷！瑞银下调，辉瑞股价跌回 1997 年水平

美国对欧洲汽车实施 25% 关税，导致欧洲汽车债券市场恐慌。阿斯顿马丁债券跌至历史新低，大众汽车债券违约保险成本飙升。汽车零部件供应商如 Forvia 和 ZF 也面临信用利差扩大危机。

金融风暴预演中？欧洲汽车债 CDS 飙升

内房股盘中快速拉升，截至发稿，融创中国涨 11.11%，报 1.5 港元；富力地产涨 6.52%，报 0.98 港元；旭辉控股集团涨 5.24%，报 0.221 港元；碧桂园涨 5.06%，报 0.415 港元。消息面上，4 月 8 日，财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅发布开展 2025 年度中央财政支持实施城市更新行动的通知，中央财政将对入围城市给予定额补助。同日，人民财讯发文称多个一线城市正研究储备推动房地产市场进一步止跌回稳相关政策举措国联民生证券指出，对于行业，地产作为内需的重要支撑，我们预计将受益于未来降准降息释放的流动性，同时核心城市仍有政策宽松的调整空间，促进楼市止跌回稳。对于房企，房企追求安全性和利润率，能持续在核心城市核心区域拿地的房企或率先走出行业低谷。推荐主打改善产品，布局核心一二线城市，财务结构安全稳健的房企。

理解市场 | 内房股盘中快速拉升 机构称地产为内需重要支撑 政策面或有增量措施落地

高盛 “实质性” 下调了 2025 年航空旅行的需求水平，并下调了美国航空业的前景展望。

高盛唱空美股航空板块 大砍航司目标价

美国国会女议员玛乔丽·泰勒·格林在近期因关税引发的市场抛售潮中，选择抄底买入多家公司的股票，包括苹果、亚马逊等。她在 4 月 3 日和 4 月 4 日的交易报告中显示，投资金额在 1001 美元至 15000 美元之间，涉及科技股及其他行业的多家公司。

美国会女议员迅速接下 “美股飞刀” 关税大棒后抄底苹果、亚马逊等股

美国将于 4 月 9 日对中国产品征收 104% 额外关税。特朗普表示，如果中国不取消报复性关税，美国将加征 50% 关税。中国商务部对此表示坚决反对，并称将采取反制措施以维护自身权益。

美国周三起对中国产品征收 104% 关税

“对等关税” 影响之大，不仅会冲击短期市场情绪、影响投资者对现有全球秩序的信心，更会影响美国增长、通胀与政策路径，以及被加征国的经济和金融状况，这些又会进一步折射到全球市场和资产上。本文将聚焦于此，分析 “对等关税” 对全球市场的影响路径和量化测算

中金：“对等关税” 如何影响全球市场

阿里国际要靠 AI 破局

小米集团-W 现涨超 6%，截至发稿，涨 3.86%，报 40.4 港元，成交额 111.02 亿港元。消息面上，4 月 7 日，针对网传 “小米 SU7 被保险公司拒保” 一事，小米公司发言人在微博发布辟谣声明称，有关小米 SU7 保险相关的谣言被有组织地扩散传播，目前 SU7 车型投保服务平稳正常，网传信息严重失实；此外，“SU7 出险率是同价位车型数倍” 的谣言，同样毫无事实依据。大和发布研报称，近期小米集团的股价在车祸和配股后走势疲弱，但由于其基本面仍然良好，相信股价下跌是一个具有吸引力的买入机会。该行指出，过去几年苹果在中国的智能手机市场占有率持续下降，相信小米的智能手机将从高端用户获得更多交叉销售的机会，从而在未来获得更多的市占率；IoT 业务在未来几年仍有相当大的成长空间，公司将继续专注于边际利润较高的产品，并制定海外扩张计划；集团在电动车市场将持续增长，并带来更多协同效益。

理解市场 | 小米集团-W 现涨超 6% 小米澄清 SU7 被拒保谣言 大和称公司基本面仍然良好

加密货币概念股持续下探，雄岸科技跌 8.57%，欧科云链跌 7.25%，博雅互动跌 5.2%，蓝港互动跌 0.45%。比特币跌破 75000 美元，日内跌 1.82%。特朗普的关税政策引发市场抛售，企业比特币储备损失超 40 亿美元，持有总价值降至 545 亿美元。Bitwise 比特币标准企业 ETF 自 4 月 2 日以来下跌超过 13%。Strategy 持有 528,185 枚比特币，未实现盈利约 48 亿美元。

理解市场 | 加密货币概念股持续下探 关税政策引发比特币大幅回撤 目前已跌破 7.5 万美元关口

高盛下调了油价预测，预计到 2025 年 12 月布伦特原油和 WTI 价格将分别降至每桶 62 美元和 58 美元，到 2026 年 12 月降至 55 美元和 51 美元。预测基于美国经济避免衰退和 OPEC+ 适度增产的假设。高盛分析了 GDP 下行风险和 OPEC+ 供应上行风险对油价的影响。

高盛：油价能跌到多低？

港股回暖，恒生科技指数转涨，此前一度跌超 5%，恒指跌 0.9%，中芯国际涨超 10%。

十年期美债收益率自 4 月 4 日低点以来已累计上涨 42 个基点。反常上涨背后的重要原因之一是对冲基金正在大规模清仓基差交易，重现 2020 年 3 月危机时情景。这一潜藏的脆弱点会演变成系统性危机吗？这次，也要靠美联储出手相救？

美股下跌时，美债却暴跌，市场在讲 2020 年的 “鬼故事”？

石油股全线下跌，截至发稿，中国石油股份跌 6.4%，报 5.12 港元；中海油服跌 4.79%，报 5.17 港元；中石化跌 2.87%，报 3.72 港元；中海油跌 2.35%，报 15.76 港元。消息面上，周二，国际油价下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所 5 月交货的轻质原油期货价格收报 59.58 美元，跌幅为 1.85%，创 2021 年 4 月 12 日以来新低；6 月交货的伦敦布伦特原油期货价格收报 62.82 美元，跌幅为 2.16%。高盛分析师指出，在全球 GDP 放缓和 OPEC+ 减产全面解除这种更极端的情形下，我们估计布伦特原油 2026 年底将跌破每桶 40 美元，不过可能性很小，这一观点并不代表该行目前的基本情景预测，即预计明年 12 月布伦特原油价格将在每桶 55 美元。

理解市场 | 石油股全线下跌 国际油价近期连续走低 高盛预计极端情况下油价或跌破 40 美元

明星科技股续跌，英伟达、AMD、Meta、台积电均跌近 3%，博通、苹果跌近 2%；加密货币概念股走弱，Strategy、Coinbase、CleanSpark 跌超 2%。

美股明星科技股续跌，英伟达、AMD、Meta、台积电均跌近 3%

华尔街大佬们发现自己被关在权力圈外，眼睁睁看着他们担心会危及经济的关税政策推行。目前这场市场动荡已导致美股逼近熊市边缘，两大金融风险浮出水面：投资级贷款减值和私募贷款市场潜在危机。