美联储 Musalem：密切追踪美国经济形势，银行系统，资本市场。

美国圣路易联储主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：FOMC 从货币政策状态方面准备就绪。 预计美国经济将（继续）增长，但速度将更加温和。 数据表明，长期通胀预期是稳定的。 确保长期通胀预期被锚定是关键。 关注第二轮关税（对美国通胀）的影响将是适宜的。 近期，通胀风险上升，就业市场正在降温。 美联储仍然青睐 “继续保持警惕” 这种政策方式。

美联储票委 Musalem：确保长期通胀预期被锚定是关键

美联储理事 Musalem：预计美国经济将（继续）增长，但速度将更加温和。

港股复盘显示南下资金持续流入，支撑市场。美国市场出现股债汇三杀，导致资金转向其他货币和资产避险，黄金价格上涨。尽管金价上涨缺乏新催化剂，但美元信用崩塌可能继续支撑金价。灵宝黄金表现突出，赤峰黄金则受益于 H 股上市。中概股面临压力，但企业提升股东回报的努力可能在长周期内带来积极影响。

港股复盘：南下资金继续支撑

随着纳斯达克进入熊市，英伟达（NVDA）被视为一个潜在的便宜货，较其峰值下跌了 35%。该公司在人工智能领域扮演着关键角色，生产对人工智能模型至关重要的 GPU。尽管由于经济担忧而对客户支出存在顾虑，英伟达的增长预测依然强劲，预计到 2028 年收入可达 2280 亿美元。即使在保守估计的情况下，英伟达的股票也可能从当前价格上涨 60%，使其成为一个引人注目的买入选择，尽管不一定是改变人生的投资

纳斯达克熊市：今天购买英伟达能让你一生无忧吗？

美股近期波动剧烈，空头水平创历史新高，主要受美债危机影响。尽管美债拍卖结果好于预期，10 年期美债收益率仍维持在 4.4% 附近，令对冲基金面临风险。市场对美债的担忧加剧，导致投资者纷纷抛售美债。美联储降息和中美谈判的变化成为市场关注焦点。

美债危机未解除，谁来拆炸弹？

摩根士丹利 Q1 营收同比增长 17.19%，创历史新高，这主要得益于 “强劲的客户活动”。 股票交易和固收业务超预期增长，但财富管理部门收入不及预期。

摩根士丹利 Q1 净利润增长 26.5%，股票交易和固收业务增长强劲 | 财报见闻

美股低开，主要股指均有所下跌：道指跌 0.25%，标普 500 指数跌 0.23%，纳指跌 0.1%。中概股表现强劲，理想汽车上涨约 4%，哔哩哔哩上涨约 6%。科技股涨跌不一，台积电上涨约 3%，英特尔下跌约 5%。摩根士丹利下跌约 2%，摩根大通上涨约 1%。

美股低开：中概指数涨超 1%，小鹏汽车涨 7%

拆解青岛银行利润的 “双位数” 增长来由

Hartnett 预计，如果特朗普的关税政策导致美国经济进入浅度衰退，标普 500 指数可能进一步下跌至 4800 点，这意味着与周四收盘价相比，该指数还有约 9% 的下跌空间。

华尔街最准分析师：特朗普把 “美国例外论” 变成 “美国否定论”，贸易战平息之前应做空标普 500

中国宣布自 4 月 12 日起对美关税税率由 84% 提高至 125%。美国 3 月 PPI 同比仅涨 2.7%。欧盟警告美国，若 90 天内未达成协议，可能对美国科技公司征税。摩根大通 Q1 营收同比增长 8%，净利润增 9%；摩根士丹利 Q1 净利润增长 26.5%。字节辟谣 “游戏业务独立上市” 计划。美股盘前，欧股多数下跌，美元跌破 100，黄金站上 3230 美元。

周五美股盘前你需要了解的全球要闻

美国 3 月 PPI 同比增长 2.7%，低于预期的 3.3% 和前值 3.2%。核心 PPI 同比增长 3.3%，也低于预期的 3.6% 和前值 3.4%。环比下降 0.4%，为 2023 年 10 月以来最大降幅。受能源价格下跌影响，通胀温和。经济学家预计，特朗普总统对进口商品征收的关税将导致通胀增速在今年晚些时候加速。

美国 3 月 PPI 速评

美国 3 月 PPI 数据公布后，美元指数短线波动不大，现报 99.71。美股期货小幅拉升，纳斯达克 100 指数期货涨 0.6%。美国 10 年期国债收益率保持在 4.436%。现货黄金短线拉升，现报 3227.79 美元/盎司。

美国 3 月 PPI 数据公布后，美元指数短线波动不大，现货黄金短线拉升

4 月 11 日美股三大股指期货齐涨，道指期货涨 0.25%，标普 500 指数期货涨 0.35%，纳指期货涨 0.43%。德国 DAX 指数跌 1.46%，英国富时 100 指数涨 0.52%。桥水基金创始人达利欧警告称，关税风波损害美国可靠性声誉，投资者经历 “创伤、震惊或恐惧”。他指出美元走软及美债交易情况值得关注，并表示债务的基本供需是他最担心的问题。

美股前瞻 | 大摩、小摩等银行股掀开 Q1 财报季帷幕

美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2026 年 FOMC 票委）：必须确保长期通胀预期不会上升。

摩根大通一季度营收和净利润双双好于市场预期，股票交易收入大增 48% 创历史新高。尽管业绩表现亮眼，摩根大通 CEO 杰米·戴蒙仍对美国经济发出了严厉警告。摩根大通为未来贷款损失准备的拨备比去年同期增加了 75%。

摩根大通 Q1 净利润同比增 9%，戴蒙警告：美国经济 “相当动荡” | 财报见闻

特朗普关税计划引发股市大跌，短短四个交易日（4 月 3 日至 8 日），美国前 25 大公共养老金基金账面蒸发 1690 亿美元。据非营利机构 Equable 报告，今年以来这批基金已累计损失约 2490 亿美元。该机构指出，如果更高的关税导致经济长期衰退，未来几年这些养老机构的现金流会更紧张。

特朗普关税暴打美股后，美国顶级养老基金损失 1690 亿美元

腾讯：从抠门的回购谈起，超级 AI 是明晃晃的阳谋？

摩根士丹利第一季度净营收 177 亿美元，超出预估的 165.6 亿美元。每股收益为 2.60 美元，净利息收入 23.5 亿美元，股票销售和交易业务营收 41.3 亿美元，财富管理净营收 73 亿美元。非利息支出为 120.6 亿美元，薪酬费用 75.2 亿美元，坏账拨备 1.35 亿美元。美股盘前涨近 3%。

摩根士丹利第一季度净营收 177 亿美元，预估 165.6 亿美元

尽管特朗普的关税政策导致美股剧烈波动，散户投资者仍表现出韧性，持续加仓。摩根大通数据显示，散户在周三净买入 40 亿美元，尽管周四市场再次下跌。散户的投资组合仍未达到盈亏平衡，年内亏损加剧。自 4 月以来，散户累计投入 110 亿美元，远超 12 个月均值。年轻投资者的买入策略在疫情期间形成，继续在市场中活跃。

越跌越买！美股散户 “头铁” 加仓 年内亏损仍难逆转

中国推迟批准吉利和比亚迪在拉美的投资计划，原因是美国关税的不确定性加剧了贸易和经济风险。吉利希望收购雷诺巴西业务的少数股份，而比亚迪计划在墨西哥建厂。中国国家发改委表示，这些计划存在技术转让风险，审查时间延长，要求企业提交更多材料。尽管如此，吉利与雷诺的合作已初见成效，电动汽车已在巴西上市。

《独家新闻》中国推迟批准吉利和比亚迪在拉美的投资计划 -- 消息

摩根大通一季度经调整后营收为 460.1 亿美元，超出预估的 443.9 亿美元，每股收益为 5.07 美元。该公司美股盘前上涨近 3%。

摩根大通一季度经调整后营收 460.1 亿美元，预估 443.9 亿美元

这篇文章讨论了在关税不确定性和经济放缓的背景下，英伟达在未来五年内的潜在前景。文章强调了可能面临的风险，例如半导体关税和科技支出的减少，特别是在人工智能数据中心方面。然而，它也提到主要公司在人工智能技术上的持续投资，暗示对英伟达处理器的需求将继续存在。尽管存在担忧，英伟达在人工智能芯片设计中的主导地位可能会带来增长，尽管增长速度可能不及过去五年。总体而言，预计英伟达在未来几年将表现优于整体市场

五年后的英伟达会处于什么位置？

国联民生证券发布研报指出，随着美国 “对等关税” 政策落地，房地产作为内需支柱产业，可能获得政策支持，预计将有增量措施出台。核心城市的优质房企将受益于未来的降准降息，促进楼市回稳。报告强调，能在核心区域持续拿地的房企或将率先走出行业低谷。

国联民生证券：地产政策面或有增量措施落地 持续推荐改善房企

瑞银指出，互惠关税上调风险依然存在，经济活动将受到持续拖累。预计盈利下调将继续，市场反弹时应考虑卖出。尽管特朗普政府采取措施降低最坏情景的可能性，但关税政策仍将对增长造成严重影响。美联储对通胀的担忧加剧，预计核心 PCE 将超过 4%。在高通胀背景下，美联储可能采取保守立场，经济不确定性将持续。

瑞银：关税余震下美股任何反弹都是逃命机会

坚定反击！对美关税提升至 125%｜今日重要消息回顾

在全球贸易紧张局势下，众多日本企业取消发债计划，但伯克希尔·哈撒韦公司仍完成 900 亿日元（约合 6.28 亿美元）债券发行，为其在日本市场规模最小的一次。

关税动荡中，巴菲特坚持发日债，但规模创历史新低

港股收盘，恒指收涨 1.13%，科指收涨 1.8%，芯片股领涨，汽车股回暖，华虹半导体涨 14%，比亚迪股份涨超 7%。

美股盘前：中概股普涨，理想汽车涨约 5%，京东涨约 4%，阿里巴巴涨约 2%。科技股普涨，阿斯麦涨约 2%，台积电涨约 2%。

美股盘前：3 倍做多富时中国 ETF-Direxion 涨约 9%，理想汽车涨约 5%

2025 年 4 月 10 日，美国劳工统计局发布的数据显示，3 月 CPI 环比下降 0.1%，同比增长 2.4%，低于市场预期。尽管食品价格上涨，能源商品、房租和二手车价格均有所降温。美联储官员表示需谨慎观察关税对通胀的影响，预计关税的真正影响将从 4 月开始显现。

关税通胀何时显现化？

在 2025 年第一季度，美国电动车销量同比增长 10.6%，总计达到 294,250 辆。尽管销量下降了 8.6%，特斯拉仍然是市场领导者，市场份额为 43.5%。通用汽车和福特分别以 8.9% 和 7.7% 的市场份额紧随其后。特斯拉 Model Y 和 Model 3 是销量最高的车型。报告指出，美国电动车的接受度不断提高，强调了传统品牌在与特斯拉等新兴品牌竞争中的表现

2025 年第一季度电动汽车销量同比增长 10.6%：特斯拉销量有所下降，但仍然是美国市场的领导者

F/m Investments 在特朗普的关税公告导致科技股波动后，选择性地增持了苹果和 Meta 的股票。首席执行官亚历山大·莫里斯指出，尽管他们投资于 “七大巨头”，但仍专注于少数精选公司。苹果的股票今年迄今已下跌 21.91%，而 Meta 则下跌了 8.84%。尽管市场面临压力，莫里斯强调保持纪律性的投资组合配置的重要性，并在市场中保持活跃，以捕捉年度回报，这些回报通常只在短短几天内出现

并非所有的 Mag 7，但有 ‘少数’：在特朗普宣布关税后，F/m Investments 有选择地增持了苹果和 Meta 的股票

一项经济学家调查显示，欧洲央行可能在四月和六月各降息 25 个基点，但最终决策将受特朗普政策影响。经济学家警告，特朗普的贸易战可能危及欧元区经济增长，导致货币政策需调整。分析师指出，欧洲央行在应对特朗普不确定性时面临挑战，预计将于 4 月 17 日再次降息。

特朗普关税大棒指挥全球政策？经济学家预测：欧央行上半年或再降息 2 次

美联储官员们近期明确表示，他们正在远离预防性降息路径。但投资者押注，美债收益率上升引发市场波动，最终将迫使美联储采取干预措施，包括放松银行杠杆规则、通过回购市场注入现金、购买特定类型的美国国债等多种措施可能箭在弦上。

如果市场继续崩，不能紧急降息的美联储，有哪些牌可以打？

美国股市在周四大幅下跌，道琼斯指数下跌超过 1000 点，主要受到苹果、英伟达和特斯拉等大型科技股下跌的影响。CNN Money 恐惧与贪婪指数显示恐惧情绪上升，维持在 “极度恐惧” 区间，指数为 8.4。消费者物价指数显示通胀下降，同比降至 2.4%。标准普尔 500 指数的大多数行业收盘下跌，唯有消费品行业上涨。投资者正在等待主要银行今天的财报

道琼斯指数暴跌超过 1000 点，英伟达、苹果和特斯拉下跌：贪婪指数仍处于 “极度恐惧” 区域

Nvidia 首席执行官黄仁勋已经改变了他之前对量子计算的怀疑态度，承认可能存在误判，并宣布在该领域的新投资。尽管量子技术目前存在局限性，但 IonQ 和 D-Wave Quantum 等公司正在取得进展，IonQ 的收入达到了 4700 万美元，而 D-Wave 的股票在过去一年中上涨了超过 220%。预计到 2040 年，量子计算市场将达到 1700 亿美元，微软和 Alphabet 等科技巨头也在大力投资。投资者被建议谨慎考虑这一新兴领域的机会

Nvidia CEO 黄仁勋承认他对量子计算的看法是错误的。量子股票现在是否值得购买？

外交部发言人林剑：中方已多次阐述在关税问题上的严正立场。关税战、贸易战没有赢家，中方不愿打，但也不怕打。我想强调，如果美方想通过对话谈判解决问题，就应该停止极限施压、胡作非为，中方从来不吃这一套。

外交部回应美方称对华关税达 145%

根据耶鲁大学预算实验室的数据，一些零售商正准备在两周内提高价格，10% 的全面征税将导致价格整体上涨 2.9%，” 这相当于 18 个月的正常通胀在极短时间内发生。”

关税开始冲击美国消费：相当于 18 个月通胀在极短时间内爆发！

“马斯克干得非常棒，” 特朗普表示，” 我不在乎。除了我恰好喜欢他之外，我不需要他做任何事情。这个人，干得非常棒。”

特朗普谈马斯克：他干的很棒，但我并不依赖他

4 月 10 日，阿里云新财年启动会在杭州云谷园区举行。画面中他戴着阿里的新工牌，穿着阿里云 15 周年纪念衫，笑容满面地与员工们打招呼。 这并非马云近期首次现身阿里。从西溪园区到云谷园区，从腊八之约到蚂蚁集团活动，他的身影逐渐多了起来。每一次出现，都引发了广泛关注，也预示着一些重要的信号。

马云回来上班了！

港股早盘低开高走，恒指收涨 0.56%，报 20798.63 点；科指收涨 1.68%，报 4894.48 点。盘面上，芯片股大涨，黄金及贵金属板块走高，汽车股回暖，农业股持续回调，免税概念股熄火。个股方面，长江生命科技涨近 23%，华虹半导体涨 19%，赤峰黄金涨 13.9%，中芯国际涨 9%，山东黄金涨 7.7%，中兴通讯涨 4.7%，紫金矿业涨 4%，昭衍新药跌近 17%，中国中免跌 4.4%，携程集团-S 跌 4.9%。

港股午评：恒指低开高走 芯片股大涨

钉钉加速 AI 化

欧盟已准备好将跨大西洋贸易战从商品领域扩大到服务领域。如果与特朗普的关税谈判失败，欧盟将对美国数字公司征收关税，直接威胁 Meta、谷歌等美国科技巨头的广告收入。

科技监管和增值税都不可谈！欧盟警告美国：如果 90 天谈不拢，可能对美国科技公司征税

周三尾盘 SPY 创下 2008 年以来的最大溢价，当天 10.5% 涨幅创十六年来最大单日涨幅。有分析认为，异常收盘拍卖量、市场极端波动和空头回补导致了罕见的流动性压力，可能是造成 SPY 溢价飙升的原因。

周三的市场有多疯狂：SPY 出现大幅溢价！这可是全球流动性最好的 ETF

华尔街在一波反弹后出现大幅下跌，标准普尔 500 指数下跌 3.5%，纳斯达克 100 指数下跌超过 4.3%。关注的主要股票包括阿里巴巴，下跌 0.57%；摩根大通，下跌 3.09%；车美仕暴跌 17%；Janover 飙升 64.24%；特斯拉下跌 7.27%。投资者在经济不确定性和特朗普总统暂停关税的背景下保持谨慎。车美仕报告了强劲的销售额，但未能达到每股收益预期，而 Janover 则宣布了一项重要的数字资产收购

阿里巴巴，摩根大通，车美仕，Janover，特斯拉：为什么这五只股票今天引起了投资者的关注

本周美债市场由涨转跌，10 年和 30 年美债利率上行至 4.5% 和 5.0%。短端利率上行幅度较小，降息预期变化有限。市场关注的因素包括对冲基金基差交易爆仓、部分机构因流动性压力出售美债、潜在的加税暗示引发外国投资者恐慌，以及海外央行出售美债。美债利率上行伴随美元汇率走低和美股表现不佳，显示资金可能正在逃离美元资产。

怎么看本轮美债调整和美元流动性风险

1. 中金公司预计一季度归母净利润同比增长 50% 至 70%。2. 中铝国际一季度新签合同总额为 85.65 亿元，同比增加 51.04%。3. 大唐新能源 3 月发电量同比增加 6.38%。4. 国泰君安 4 月 10 日回购 300.35 万股 A 股，耗资约 5000.36 万元。5. 中原建业前 3 个月合约销售为 26.9 亿元，同比减少 29.1%。6. 交个朋友控股一季度商品交易总额超 32 亿元，同比增长超 31.6%。7. 中信建投证券预计一季度归母净利润同比增长约 50% 至 18.43 亿元。8. 合生创展集团前 3 个月合约销售金额约 20.74 亿元，同比减少 46.74%。9. 安踏体育一季度零售金额同比取得高单位数正增长。10. 吉利汽车预计一季度净利 116 亿至 123 亿元，同比大幅增长约 640% 至 690%。11. 丘钛科技 3 月摄像头模组销售数量同比减少 19.2%。12. 舜宇光学科技 3 月手机镜头出货量同比减少 16.3%。

每日港股市场要闻速递（4 月 11 日 周五）

银行业财报季即将于今晚拉开帷幕，投资者将高度关注银行高管对未来经济前景的预测。在周一年度致股东信中，摩根大通 CEO 戴蒙表示关税可能推高通胀并减缓增长，但是否引发衰退仍尚未可知。在周三上午接受 FOX 商业频道采访时（即特朗普宣布 90 天暂停前），戴蒙则表示认为经济衰退很可能发生。

今晚，全球都会听戴蒙说了什么

高收益债券基金和杠杆贷款基金，分别遭遇了 96 亿美元和 65 亿美元的历史性单周资金流出，市场恐慌情绪上升，投资者纷纷转向低风险固定收益基金，后者持有政府债券、通胀保值证券和极短期到期债券等资产。