特朗普摇摆不定的政策正让企业在巨大的不确定下无所适从。 美联航（UA）采取了罕见的举措，在两种不同的经济情景下提供财务指引：一种是经济陷入衰退，另一种是经济没有陷入衰退。

不确定性有多大？美国企业财报都难写

美股回落，波音跌超 2%，美银和花旗分别涨超 3% 和近 2%。英伟达盘后大跌，连 H20 芯片也开始限制出口中国了。欧美贸易谈判陷入僵局，美债收益率刷新日低。中国与越南发布联合声明，强调深化战略合作。中国一季度 GDP 预计同比增长 5.1%，但面临关税考验。日本不准备向美国做重大让步，特朗普关税政策可能扰乱全球经济。

早餐｜白宫表示：特朗普对中美达成协议持开放态度

英伟达盘后暴跌 6%，美政府要求获得许可才能向中国出口 H20 芯片

波音跌超 2%，领跌道指；绩优花旗涨近 2%。欧洲汽车板块涨超 2%。媒体称欧美贸易谈判陷僵局后，美债收益率刷新日低，美元指数加速反弹、终结五连跌。原油结束两连涨，一度跌 1%。黄金反弹，逼近盘中纪录高位。纽铜止步四连涨，一度跌近 2%。

美股回落，绩后美银涨超 3%、LVMH 跌近 8%，英伟达盘后一度跌超 6%，美债连日反弹

特斯拉车主面临保险费用显著上涨，保费增长超过全国平均水平的两倍。一份报告指出，由于破坏行为增加以及与首席执行官埃隆·马斯克的政治行动相关的品牌价值下降，特斯拉车型（如 Model Y 和 Model 3）的保险费用激增。全面保险的平均费用同比增长了 10%，特斯拉车型的涨幅最大。这一趋势可能会阻碍消费者在 2025 年购买电动车，尤其是特斯拉

特斯拉车主面临新挑战：由于关税和破坏行为，保险费用上涨，其涨幅是全国平均水平的两倍

皮特森国际经济研究所的最新报告指出，尽管美国可能避免衰退，但经济增长将显著放缓，预计 2025 年 GDP 年化增长率仅为 0.1%。关税上调、移民政策收紧及政府预算削减是主要因素，导致物价上涨和实际收入下降。报告还预测，2025 年底失业率将升至 5%。Dynan 认为未来 12 个月美国经济衰退概率约为 40%。

皮特森研究所：关税大棒下美国经济增速或将近乎停滞

① 07:10 美联储理事丽莎·库克讲话；② 07:50 日本 2 月核心机械订单；③ 09:30 国家统计局公布 70 个大中城市住宅销售价格月度报告；④ 10:00 中国一季度 GDP，1-3 月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资、全国房地产开发投资，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；⑤ 14:00 英国 3 月 CPI；⑥ 17:00 英国 3 月 CPI；⑦ 20:00 世贸组织公布 2025 年全球贸易展望报告；⑧ 20:30 美国 3 月零售销售；⑨ 21:15 美国 3 月工业产出；⑩ 21:45 加拿大央行发布政策利率决议声明；⑪ 22:30 美国能源信息署（EIA）发布政府版原油库存周报；⑫ 次日 00:00 美国克利夫兰联储主席 Hammack（2026 年 FOMC 票委）参与一场问答；⑬ 次日 01:30 美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部讲话；⑭ 次日 04:00 美国 2 月国际资本；⑮ 次日 07:00 美国堪萨斯城联储主席 Jeff Schmid（2025 奶奶 FOMC 票委）和达拉斯联储主席 Lorie Logan 参加一场炉边闲聊，主题和经济、银行业有关；

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

摩根大通分析师哈兰·苏尔（Harlan Sur）重申了对英特尔（INTC）的减持评级，目标价为 23 美元。英特尔宣布以 44.6 亿美元出售其对 Altera 的 51% 股份，这是新任首席执行官谭立夫（Lip-Bu Tan）领导下的首次重大战略举措。尽管如此，自 2015 年收购 Altera 以来，英特尔的收入下降了 20%，而半导体行业则增长了 87%。此次出售旨在加强英特尔在严峻宏观环境下的资产负债表。INTC 股票收盘下跌 2.26%，报 19.85 美元

分析师认为，尽管英特尔出售了 Altera 的股份，其增长挑战仍未结束

苹果公司的股票目前交易价格为 202.20 美元，下跌 0.16%。过去一个月，该股票下跌了 4.96%，但在过去一年中上涨了 20.32%。公司的市盈率为 32.15，高于行业平均水平 20.9，暗示可能存在高估。虽然较高的市盈率表明投资者对未来表现的乐观，但应结合其他财务指标和市场趋势进行分析，以做出明智的投资决策

苹果的市盈率概览

摩根大通 CEO 戴蒙警告特朗普的贸易政策可能影响美国信誉，呼吁与贸易伙伴达成协议。他认为财长贝森特应负责贸易谈判，并强调与中国的合作重要性。同时，戴蒙指出美国债市可能出现混乱，促使美联储干预。

摩根大通戴蒙：贝森特应负责贸易谈判，美国债市将出现混乱，促使美联储出手

在过去的 15 年中，Alphabet (GOOGL) 的年均表现超出市场 7.06%，平均回报率为 17.54%。目前市值为 1.91 万亿美元，15 年前投资 1000 美元在 GOOGL 上的话，现在的价值为 11,273.71 美元，基于当前价格 156.37 美元。这突显了复利对投资增长的重大影响

过去 15 年持有 Alphabet 股票的收益是多少

加拿大将给予部分美国商品为期 6 个月的关税减免，部分汽车制造商有资格获得关税豁免。总理卡尼表示，继续在加拿大生产的汽车制造商将获得 100% 关税豁免。美股早盘，通用汽车和福特汽车股价下跌。财政部声明称，减免取决于汽车制造商是否继续在加生产并完成投资。白宫表示，美国总统特朗普在此问题上立场不变。

加拿大将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.4%。热门中概股中，小鹏跌超 5.9%，小马智行跌超 3%，京东、理想、阿里巴巴、网易、B 站、百胜中国均跌超 1%。蔚来上涨 0.5%，新东方涨 3.8%。中概 ETF YINN 和 DRAG 跌超 1%，CQQQ 跌超 0.9%，KWEB 跌超 0.6%。

英伟达首席执行官黄仁勋定于2025年5月19日在台湾的 COMPUTEX 大会上发表主题演讲，这可能会对英伟达的股票产生积极影响。黄仁勋之前的主题演讲曾推动股票上涨，投资者对他再次强有力的演讲充满期待。此次活动将聚焦于人工智能的进展，恰逢英伟达即将发布的第一季度财务业绩。英伟达股票目前交易价格为 111.22 美元，今年迄今下跌 19.5%，但过去一年上涨了 29.5%

英伟达的股票可能会因黄仁勋的另一场主题演讲而受到推动：以下是日期和详细信息

Alphabet (GOOGL) 的股票自历史高点 $207.05 以来已下跌 24%，但该公司在人工智能领域仍然处于领先地位。凭借强大的人工智能战略、多样化的用户基础以及谷歌云的显著增长，Alphabet 在长期增长方面具备良好的定位。该公司对贸易关税具有韧性，盈利前景稳健，预计收入将增长，并且与同行相比估值具有吸引力。尽管市场面临挑战，Alphabet 在人工智能领域的领导地位和基本面表明，它可能是一个优质的投资机会

4 个理由表明 Alphabet 可能是当前最值得购买的人工智能（AI）股票

在特朗普宣布暂停高关税的前一天，联邦众议员 Marjorie Taylor Greene 卖出美国国债，买入亚马逊、黑石集团、特斯拉、英伟达、AMD、高通、Lululemon 和耐克等股票。Greene 与特朗普关系密切，其财务报告显示至少 11,011 美元至 165,000 美元的买入发生在 4 月 8 日。

特朗普亲密战友在美股史诗级反弹前买入特斯拉、英伟达、耐克等股票

苹果公司计划通过分析用户设备上的数据来增强其人工智能平台，优先考虑隐私。这一转变旨在解决其在人工智能产品方面相较于竞争对手的滞后。新系统将在即将推出的 iOS 和 macOS 测试版中引入。尽管今年股价下跌了 17%，分析师们的看法不一，有些人预测将会出现由人工智能功能驱动的强劲 iPhone 升级周期。苹果还专注于为其人工智能模型进行以隐私为中心的改进，利用差分隐私技术

苹果计划通过设备上的 AI 数据分析来增强隐私保护，并在 AI 竞赛中迎头赶上

本文分析了苹果公司在技术硬件、存储和外设行业的表现，并与竞争对手进行了比较。关键指标显示，苹果的市盈率为 32.15、市净率为 45.57、市销率为 7.83，表明其可能被高估。然而，其股本回报率为 58.74% 和息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 459.1 亿美元，均显著高于行业平均水平，反映出强劲的盈利能力。尽管收入增长下降了 3.95%，苹果的债务与股本比率为 1.45，表明其财务结构稳定。总体而言，尽管苹果展现出强大的盈利能力，但其高估值指标引发了投资者的担忧

竞争对手分析：评估苹果及其在科技硬件、存储和外围设备行业的竞争对手

据美国纽约联储数据，上个交易日（4 月 14 日，周一）担保隔夜融资利率（SOFR）报 4.33%，之前一天报 4.33%。 周一，SOFR 期货和期权成交量均为 20 天均值的 68%，新资金流动主要出现在 7 月 25 日和 12 月 25 日 SOFR 期权。 上个交易日有效的联邦基金利率报 4.33%，之前一天报 4.33%。

未平仓合约显示：SOFR 交易押注美联储今年将额外降息

上周金融市场经历了一场戏剧性剧变，美银调查显示，高达 82% 受访基金经理预计全球经济将走弱，创下 30 年来的历史新高，但尚未完全反映在资产配置中，目前现金配置占资产 4.8%，通常需要升至 6%。全球股票配置降至 2023 年 7 月以来的最低点，“做多黄金” 取代了持续 24 个月的 “做多 Mag7”，成为当前最拥挤的交易。

历史性的一周，机构的选择：做多黄金！

美国 CDC 将于 4 月 15 日至 16 日召开会议，审查疫苗接种指导方针，会议由新任部长小罗伯特·肯尼迪领导。会议将讨论麻疹、新冠、RSV 及猴痘疫苗的最新情况，并评估葛兰素史克和辉瑞的 RSV 疫苗，以决定是否扩大 CDC 的推荐范围。ACIP 的建议对疫苗推广至关重要，医保公司需覆盖推荐疫苗。

美股疫苗股备受关注！小肯尼迪上任后 CDC 首次重审美国疫苗政策

美国 3 月进口物价指数月率为-0.1%，为 2024 年 9 月以来最大降幅。奈飞计划到 2030 年实现 1 万亿美元市值，年收入将增至近 800 亿美元。日本公平贸易委员会要求谷歌停止反竞争行为。AMD 准备在台积电亚利桑那州工厂启动芯片生产。美国银行调查显示全球投资者大幅减持美国股票，认为贸易战是最大风险。摩根大通 CEO 戴蒙出售 133,639 股普通股。波音 CEO 警告关税可能导致交付延迟。赛诺菲实验性哮喘药物未能显著减少病情发作。

每日美股市场要闻速递（4 月 15 日，周二）

港股今日涨 0.23%，但成交量萎缩至 1851 亿。关税战有所缓和，美股走势稳定。高盛警告美国经济可能接近 0 增长，衰退风险高达 45%。中国从巴西采购大量大豆，显示进口多元化趋势。财长贝森特表示不认为外国投资者抛售美债，强调美元仍是全球储备货币，并可能与伙伴国达成原则性协议以稳定市场。

智通港股解盘 | 贝森特火速 “救场” 安抚市场 DHgate 意外走红仅次于 ChatGPT

尽管制药行业有面临关税的可能性，强生公司仍维持其盈利预期，且 Q1 整体业绩表现超预期。强生首席财务官表示，此次关税调查对强生可能反而是利好，因为调查结果可能表明，进口到美国的大多数药品都是廉价的仿制药，而强生卖的是高端创新药，比如抗癌药。财报公布后，强生股价盘前涨逾 1% 后转跌。

癌症药物提振业绩，强生 Q1 业绩超预期，上调全年营收预期 | 财报见闻

在特朗普暂停对等关税前，佐治亚州国会众议员玛乔丽·泰勒·格林积极买入多只美股，包括苹果、亚马逊、Adobe 等。她在 4 月 8 日和 9 日的交易中，购买了多家公司的股票，且这些股票在关税暂停后上涨。此外，格林在美股市场下跌时也进行了多次买入，显示出其活跃的投资策略。

精准抄底？特朗普暂停对等关税前美国共和党重磅人物买入苹果、亚马逊等股

英伟达公司宣布将在美国投资 5000 亿美元建设人工智能超级计算机，并获得特朗普政府的快速审批支持。此举旨在促进国内科技制造业的发展，减少对中国的依赖。美国银行的分析师预测，受益于回流的美国公司将实现强劲的收益，英伟达被视为首选，目标股价为 200 美元。市场反应显示英伟达股票略有上涨，反映出在关税担忧中仍然存在乐观情绪

特朗普宣扬英伟达在美国 AI 超级计算机上的 5000 亿美元投资：‘美国的黄金时代’ 开始

花旗 Q1 收入达 216 亿美元，同比增长 3%。增长主要来自于其五大核心业务线的全面贡献。Markets 业务收入增长 12% 达到 60 亿美元，其中固定收益市场增长 8%，股票市场收入大涨 23%。花旗集团美股盘前涨近 1%。

花旗集团 Q1 营收同比增长 3%，净利润增长 21%，五大业务线全面增长 | 财报见闻

黄金价格再创新高，成为 4 月份最拥挤的交易。投行普遍上调金价目标，高盛将目标从 3300 美元提高至 3700 美元，摩根大通认为 4000 美元指日可待。美股市场需新的反弹逻辑，消费板块上涨，青岛啤酒在管理层变动和内部整合中展现出盈利能力提升，预计股息率接近 5%。

港股复盘：黄金再创新高

日订单突破 500 万，京东在外卖市场撕开一个口子

黄金成为全球最被看好的资产，投资者普遍转向黄金以寻求避险。根据 Bofa 的调查，市场情绪急剧恶化，接近一半的受访者认为全球经济将陷入衰退。黄金被认为是今年最佳交易，42% 的投资者看好黄金，其次是现金和国债。全球机构现金激增，股票仓位降至 20 多年来最低水平，投资者对未来经济展望悲观。

黄金成为全球最拥挤的交易

在 2025 中国 RISC-V 生态大会上，包云岗表示 AI 和汽车领域将成为 RISC-V 的新兴应用场景。RISC-V 芯片在智能驾驶和智能座舱等领域的应用逐渐加速，长城汽车和东风汽车分别推出了基于 RISC-V 架构的车规级 MCU 芯片，预计未来 5 年内将有 250 万辆汽车搭载这些芯片。

RISC-V，加速上车

特朗普政府启动进口药品及半导体调查，可能加剧贸易战。调查将评估进口对国家安全的影响，预计结果将在 270 天内提交。美银调查显示，基金经理对经济前景的悲观情绪达到 30 年来最高，可能导致美股进一步抛售。

美股前瞻 | 特朗普政府启动进口药品及半导体调查

年轻人开始贷款炒黄金，因金价创历史新高。4 月 11 日，周大福金饰价格达 990 元/克，周六福更是挂牌 1010 元/克。国际金价经历剧烈波动，从 4 月 3 日至 4 月 7 日暴跌 7.08%，后又反弹至 3263 美元/盎司。高盛、瑞银等投行上调黄金价格预期，投资者热情高涨，甚至贷款炒金，经历巨亏到大赚的反转。美股重挫导致黄金一度下跌，但随后迅速反弹。

年轻人开始贷款炒黄金

快手旗下的可灵 AI2.0 在语义响应、动态质量、画面美学等方面显著提升生成效果。可灵 2.0 大师版全面升级视频及图像创作可控生成与编辑能力，上线全新的多模态视频编辑功能，能灵活理解用户意图，支持对视频内容实现增、删、改。

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特斯拉推出了新款更便宜的长续航版 Model Y 改款车型，价格为 41,490 美元，扣除联邦电动车税收抵免后比限量版 Launch Edition 便宜 10,000 美元。该全轮驱动车型的续航里程为 327 英里，标配 19 英寸轮毂。额外的功能，如完全自动驾驶和颜色升级，需额外付费。此举符合特斯拉的战略，旨在提供更实惠的车型，以吸引在不断增长的电动车市场中更广泛的消费者群体

以下是 2025 款特斯拉 Model Y 长续航版与限量首发版的不同之处

英特尔已同意将其在 Altera 的 51% 股份出售给 Silver Lake，保留 49% 的股份，但失去运营控制权。这一举措是在 Altera 自 2015 年被收购以来收入下降的背景下进行的，反映了 FPGA 市场的挑战以及英特尔自身的困境。这笔交易的估值为 87.5 亿美元，相较于英特尔最初 167 亿美元的收购价，代表了显著的损失。此次交易旨在简化英特尔的业务，并为制造投资筹集资金，因为公司希望在新任首席执行官 Lip-Bu Tan 的领导下振兴其运营

英特尔以巨额亏损出售 Altera

美国银行的调查显示，基金经理对经济前景的看法是 30 年来最悲观的，82% 的受访者预计全球经济将走弱。尽管如此，基金经理的资产配置并未完全反映这种悲观情绪，可能导致美股面临更多抛售。调查显示，计划减少对美股敞口的基金经理人数创纪录，净持仓从增持 17% 转为减持 36%。策略师警告，若无显著的政策缓解，美股难以反弹。

美银调查：基金经理对经济前景为 30 年来最悲观 美股或遭更多抛售

卡游赚钱能力正在超过泡泡玛特

理想汽车最近开源其自研的 “理想星环 OS” 汽车操作系统，成为全球首家开源汽车操作系统的企业。理想希望通过这一举措成为汽车行业智能化的领军者，类似于特斯拉在电动化领域的角色。理想 CTO 谢炎表示，星环 OS 将围绕智能驾驶等应用构建，而非传统的用户操作系统。理想的目标是提升行业效率，并定义新的行业规则。

开源操作系统，理想要成为 “新世界” 的主导者

本文分析了关税 2.0 的六大关键问题，主要涉及各行业的外需敞口和出口分散化程度。自 2018 年以来，上市公司海外营收占比有所提升，电子、家电、汽车等行业对外依存度较高。对美出口敞口下降的行业包括通信、传媒和军工等，而汽车和消费电子等行业仍保持较高的对美敞口。此外，中国出口目的地逐渐分散，汽车、传媒和钢铁等行业的出口集中度显著下降。

关于关税 2.0 的六大关键问题

Alphabet 的未来充满不确定性，因为它正在减少对广告的依赖，广告在 2024 年占其收入的 76%。尽管对其在人工智能竞争中的地位存在担忧，但谷歌云的收入增长以及 Waymo 等其他业务展现出良好的前景。Alphabet 拥有 960 亿美元的流动资金，并预计 2025 年和 2026 年的收入增长率为 11%，这使其保持了良好的市场定位。该股票的市盈率为 20，处于较低水平，暗示着增长潜力。总体而言，Alphabet 在未来五年可能会超越市场，受益于强劲的利润和增长机会

五年后 Alphabet 的股票将会如何表现？

巨龙在线已于 2025 年 3 月 28 日向 SEC 提交 IPO 申请，计划在纳斯达克上市，筹集至多 600 万美元。公司 2024 财年收入约为 1.74 亿元人民币，同比增长 45.8%，净利润为 1707.6 万元，同比增长 52.1%。在智能化发展趋势下，巨龙在线的业绩表现引发投资者关注，期待其能否获得高估值。

美股新股前瞻 | 业绩亮眼也难获高估值，巨龙在线如何讲好承包商的新故事？

日本与美国的财政部长会晤将聚焦日元汇率问题。花旗分析认为，若美元兑日元持续在 140 以上，日本央行可能在美国压力下加速收紧货币政策，影响日元汇率和日本股市。日本经济再生大臣表示，汇率问题将由两国财政部长处理，而非在关税谈判中讨论。此次会晤可能成为日元汇率政策的转折点。

日本以加息换关税让步，甚至是 “迷你海湖庄园协议”？聚焦下周美日财长会晤

特朗普关税导致美国高收益债市场冻结，企业融资困难加剧。投资者因市场不确定性回避风险，4 月发行的高收益债券和贷款仅 130 亿美元，远低于 2021 年 525 亿美元的月均水平。花旗集团暂停 20 亿美元融资，多个并购交易受阻。尽管关税豁免后市场略有回暖，但高收益债市场问题依旧未解。

特朗普关税冲击下，美国高收益债发行停滞，企业融资困境加剧

高盛发布美国生物科技行业展望报告，指出由于宏观经济和政策不确定性，美股生物科技板块表现不佳，跌幅约 20%。建议关注受关税和政策风险影响较小的公司，如福泰制药、阿里拉姆制药等。高盛预计关税影响可控，主要取决于利润率和关税水平，同时医疗保险和医疗补助的变化也将影响该板块。

不确定性阴云笼罩，哪些美股生物科技股有望突围？高盛给出答案

特斯拉的股票自去年十二月以来下跌了 47%，引发了关于是否应该买入、卖出或持有的讨论。尽管在过去十年中取得了惊人的 1,690% 的回报，但近期面临的挑战包括竞争加剧、借贷成本上升以及汽车收入下降。该股票高达 123.5 的市盈率反映了市场的乐观情绪，但首席执行官埃隆·马斯克对完全自动驾驶技术的雄心勃勃的计划面临重大障碍。尽管一些投资者仍然看好，但该股票的估值提示需谨慎，建议当前股东卖出，并建议新投资者避免买入

特斯拉股票下跌 47%，在四月份应该买入、卖出还是持有？

最近的市场波动为投资者创造了机会，特别是在英伟达（Nvidia，NVDA）方面，该公司在过去三年中股价上涨了 400%。尽管对其估值存在担忧，但英伟达对人工智能 GPU 芯片的强劲需求以及在机器人技术和驾驶辅助技术中的定位表明其未来光明。目前，其市盈率（P/E）低于 25，使其成为一个有吸引力的投资选择。投资者被鼓励考虑现在入场，因为等待可能会导致错失机会

觉得英伟达的价格依然过高？这张图表可能会让你改变看法

关税摇摆；英伟达、AMD 纷纷响应特朗普号召｜今日重要消息回顾

摩根士丹利警告，美国通过降息和减税来抵消贸易负面影响的” 总体规划” 可能行不通。考虑到全球安全资产供应处于数十年低点的大背景，货币政策和财政政策的滞后效应恐无法及时抵消贸易战的即时冲击。

面对特朗普 “作妖”，安全的资产太少

美国盘前，部分中概股下跌，小鹏汽车跌近 4%，理想汽车跌超 2%，京东跌超 1%。