设计软件公司 Figma 已秘密提交美股 IPO 申请，尽管面临关税政策挑战。Figma 的估值约为 125 亿美元，申请上市有望重燃美股 IPO 市场的投资热情。该公司在与 Adobe 的并购计划失败后，继续发展并推出新工具以提升产品实用性。Figma 员工人数从 2022 年的 500 人增至 1600 人，显示出其持续增长的势头。

关税阴云下软件领域新星 Figma 欲登陆美股 有望重燃美股 IPO 热潮

恒指六连阳后今日回调明显，早间跌超 500 点击穿 21000 点，最低报 20878.84 点，恒生科技指数跌逾 4%。截至午间收盘，恒指收跌 2.53%，报 20922.54 点，科指收跌 4.53%，报 4755.70 点，恒指大市成交额达 1181.23 亿港元。盘面上，大市多数板块飘绿，黄金股逆市造好，科网股、汽车股、半导体板块承压显著。个股方面，赤峰黄金收涨 9.90%，中芯国际收跌 1.10%，阿里巴巴收跌 5%，蔚来汽车收跌 5.37%。

港股午评：恒指早间承压下行跌超 500 点 半导体、科网股表现疲软

牛弹琴在文章中指出，特朗普政府对中国商品征收 245% 的关税，称其为国际笑话。文章提到，尽管美国继续加征关税，但中国表示这已无经济意义，并将不再理会美方的关税政策。牛弹琴认为，这种关税数字游戏将成为世界经济史上的笑话。

牛弹琴：美国真搞国际笑话了，对华关税加到 245%

国务院任免国家工作人员，任命李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）兼副部长，陈晓东为国家国际发展合作署署长，王志忠为国家移民管理局局长。同时，免去陈晓东的外交部副部长职务，许甘露的公安部副部长及国家移民管理局局长职务，王受文的商务部国际贸易谈判代表、副部长职务，以及罗照辉的国家国际发展合作署署长职务。

国务院任免国家工作人员：任命李成钢为商务部国际贸易谈判代表（正部长级）兼副部长

腾讯领投、云鲸冲击 IPO，具身智能仍是 “香馍馍”

加拿大央行可能在即将公布的货币政策决议中保持基准利率不变，以评估特朗普政府引发的全球贸易战对经济的影响。市场对美联储降息的预期将受到影响，若加拿大央行暂停降息，可能导致降息预期降温；反之，若继续降息，则预期将升温。高盛预测美联储将在未来几个月降息，并预计 2025 年美国经济增长率仅为 0.5%。

一场攸关美联储降息预期的决议来袭！ 加拿大央行将按兵不动还是继续降息？

国家统计局数据显示，2023 年一季度国内生产总值（GDP）为 318758 亿元，同比增长 5.4%，环比增长 1.2%。第一产业增加值 11713 亿元，增长 3.5%；第二产业增加值 111903 亿元，增长 5.9%；第三产业增加值 195142 亿元，增长 5.3%。整体来看，国民经济开局良好，就业形势总体稳定，政策效应持续释放。

国家统计局：一季度国内生产总值同比增长 5.4% 国民经济开局良好

根据美国银行最新的全球基金经理调查，由特朗普政府政策可能引发的贸易战及其导致的全球经济衰退威胁，已成为当前市场最严峻的尾部风险。该调查结果凸显全球投资者对地缘政治紧张局势及其对金融市场连锁效应的持续担忧。调查显示，高达 80% 的受访基金经理将 “贸易战导致全球衰退” 列为当前市场面临的首要尾部风险。这一共识比例创下美银开展此项调查 15 年来的历史峰值。除贸易战隐忧外，基金经理们还关注其他风险因素，但担忧程度相对较低。其中，“通胀压力迫使美联储激进加息” 以 10% 的得票率位列第二风险。7% 的受访者将 “外资撤离引发美元崩盘” 视为主要威胁。只有 1% 的受访者指出 “人工智能泡沫” 是最大市场风险。这种对贸易战与衰退风险的高度聚焦表明，地缘政治不稳定因素正日益主导投资者情绪。特别是在全球经济处于疫情后脆弱复苏阶段、各大央行政策持续调整的背景下，市场敏感性尤为突出。下图所示为美银提供的历年尾部风险分布图表：

美银 15 年调查最强烈预警：贸易战引爆全球经济衰退成头号 “黑天鹅”

中国一季度 GDP 同比 5.4%，前值 5.4%。

中国一季度 GDP 环比 1.2%，前值 1.6%。

提醒：北京时间 10:00 将公布中国一季度 GDP，3 月工业增加值、社会消费品零售、房地产投资、失业率等数据。

1930 年《斯穆特 - 霍利关税法》将美国关税提高，导致全球贸易萎缩，加剧大萧条。大萧条期间，美国 GDP 下降 45%，失业率飙升至 24.9%。资本市场表现不佳，股市大幅下跌，黄金和美元相对表现较好。直到 1934 年，罗斯福签署《互惠贸易协定法》，才结束这一混乱局面。

1930 年贸易战之殇

受半导体行业关税政策不确定性影响，英伟达夜盘跌 6.45%，博通夜盘跌 3.32%；美光科技跌 3.31%，AMD 夜盘跌 6.81%；台积电夜盘跌 2.43%。

芯片股夜盘持续下跌，英伟达，AMD 跌超 6%

测试结果显示，相比前代英伟达 Hopper GPU，GB200 NVL72 服务器能帮助 Cohere 在 1000 亿参数模型的训练实现高达 3 倍的性能提升，此外，IBM 和 Mistral AI 也已成为 CoreWeave GB200 云服务的首批用户。

全球首个！“英伟达亲儿子” CoreWeave 大规模上线 GB200 服务器

二季度盈利预期下调，可能导致美股再跌约 10%。自 4 月 2 日以来，美国关税政策变动引发市场波动，尽管美股对宏观环境仍乐观，但经济数据走弱和通胀上升可能改变这一局面。市场未充分考虑衰退风险，交易路径过窄，面临下行风险。流动性压力尚未显现，但市场情绪低迷，需关注美债市场波动及其连锁反应。

二季度盈利预期下调，或拖累美股再跌 10% 左右

港股开盘，恒指开跌 0.70%，科指开跌 1.46%。中集集团开涨 7.59%，公司预计一季度归母净利润同比增长 438%-677%。

报道称，在马斯克看来，他推动电动汽车行业发展的主要目标已经实现。剩下的大多是一些更琐碎的事情，比如推出新车型以及迎合华尔街分析师的情绪。

马斯克对电车失去兴趣？特斯拉内部质疑 RoboTaxi 前景黯淡、希望上廉价 Model 2，马斯克置之不理

在关税动荡影响下，许多美股散户仍坚持逢低买入的交易策略。31 岁的 Brandon Arnett 和 49 岁的 Craig Sutton 等投资者认为市场波动是抄底良机，尽管面临经济衰退警告。他们的投资信念源于经历过的牛市和短暂熊市，认为市场下跌是买入时机。流行文化的影响也加深了这一观念。

逢低买入已成习惯！只见过牛市的美股散户将迎来第一次熊市？

市场将密切关注鲍威尔的讲话，寻找有关潜在降息以及银行增持美债监管改革进展的线索。目前鲍威尔对降息的表态守旧，且美联储未加速推动鼓励银行增持美债的监管改革。后续鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空。

白宫对美联储不满与日俱增，风口浪尖的鲍威尔，今晚会讲什么？

隔夜，花旗 CEO 在财报电话会上专门提到 “美元将继续成为储备货币”，引发网友围观。 网友更是回忆起 2007 年末 2008 年初，当所有银行 CEO 都说信贷紧缩即将结束的时候，美国遭遇了金融危机。

此地无银？花旗财报电话会专门说了美元

特朗普摇摆不定的政策正让企业在巨大的不确定下无所适从。 美联航（UA）采取了罕见的举措，在两种不同的经济情景下提供财务指引：一种是经济陷入衰退，另一种是经济没有陷入衰退。

不确定性有多大？美国企业财报都难写

美股回落，波音跌超 2%，美银和花旗分别涨超 3% 和近 2%。英伟达盘后大跌，连 H20 芯片也开始限制出口中国了。欧美贸易谈判陷入僵局，美债收益率刷新日低。中国与越南发布联合声明，强调深化战略合作。中国一季度 GDP 预计同比增长 5.1%，但面临关税考验。日本不准备向美国做重大让步，特朗普关税政策可能扰乱全球经济。

早餐｜白宫表示：特朗普对中美达成协议持开放态度

英伟达盘后暴跌 6%，美政府要求获得许可才能向中国出口 H20 芯片

波音跌超 2%，领跌道指；绩优花旗涨近 2%。欧洲汽车板块涨超 2%。媒体称欧美贸易谈判陷僵局后，美债收益率刷新日低，美元指数加速反弹、终结五连跌。原油结束两连涨，一度跌 1%。黄金反弹，逼近盘中纪录高位。纽铜止步四连涨，一度跌近 2%。

美股回落，绩后美银涨超 3%、LVMH 跌近 8%，英伟达盘后一度跌超 6%，美债连日反弹

特斯拉车主面临保险费用显著上涨，保费增长超过全国平均水平的两倍。一份报告指出，由于破坏行为增加以及与首席执行官埃隆·马斯克的政治行动相关的品牌价值下降，特斯拉车型（如 Model Y 和 Model 3）的保险费用激增。全面保险的平均费用同比增长了 10%，特斯拉车型的涨幅最大。这一趋势可能会阻碍消费者在 2025 年购买电动车，尤其是特斯拉

特斯拉车主面临新挑战：由于关税和破坏行为，保险费用上涨，其涨幅是全国平均水平的两倍

皮特森国际经济研究所的最新报告指出，尽管美国可能避免衰退，但经济增长将显著放缓，预计 2025 年 GDP 年化增长率仅为 0.1%。关税上调、移民政策收紧及政府预算削减是主要因素，导致物价上涨和实际收入下降。报告还预测，2025 年底失业率将升至 5%。Dynan 认为未来 12 个月美国经济衰退概率约为 40%。

皮特森研究所：关税大棒下美国经济增速或将近乎停滞

① 07:10 美联储理事丽莎·库克讲话；② 07:50 日本 2 月核心机械订单；③ 09:30 国家统计局公布 70 个大中城市住宅销售价格月度报告；④ 10:00 中国一季度 GDP，1-3 月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资、全国房地产开发投资，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；⑤ 14:00 英国 3 月 CPI；⑥ 17:00 英国 3 月 CPI；⑦ 20:00 世贸组织公布 2025 年全球贸易展望报告；⑧ 20:30 美国 3 月零售销售；⑨ 21:15 美国 3 月工业产出；⑩ 21:45 加拿大央行发布政策利率决议声明；⑪ 22:30 美国能源信息署（EIA）发布政府版原油库存周报；⑫ 次日 00:00 美国克利夫兰联储主席 Hammack（2026 年 FOMC 票委）参与一场问答；⑬ 次日 01:30 美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部讲话；⑭ 次日 04:00 美国 2 月国际资本；⑮ 次日 07:00 美国堪萨斯城联储主席 Jeff Schmid（2025 奶奶 FOMC 票委）和达拉斯联储主席 Lorie Logan 参加一场炉边闲聊，主题和经济、银行业有关；

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

摩根大通分析师哈兰·苏尔（Harlan Sur）重申了对英特尔（INTC）的减持评级，目标价为 23 美元。英特尔宣布以 44.6 亿美元出售其对 Altera 的 51% 股份，这是新任首席执行官谭立夫（Lip-Bu Tan）领导下的首次重大战略举措。尽管如此，自 2015 年收购 Altera 以来，英特尔的收入下降了 20%，而半导体行业则增长了 87%。此次出售旨在加强英特尔在严峻宏观环境下的资产负债表。INTC 股票收盘下跌 2.26%，报 19.85 美元

分析师认为，尽管英特尔出售了 Altera 的股份，其增长挑战仍未结束

苹果公司的股票目前交易价格为 202.20 美元，下跌 0.16%。过去一个月，该股票下跌了 4.96%，但在过去一年中上涨了 20.32%。公司的市盈率为 32.15，高于行业平均水平 20.9，暗示可能存在高估。虽然较高的市盈率表明投资者对未来表现的乐观，但应结合其他财务指标和市场趋势进行分析，以做出明智的投资决策

苹果的市盈率概览

摩根大通 CEO 戴蒙警告特朗普的贸易政策可能影响美国信誉，呼吁与贸易伙伴达成协议。他认为财长贝森特应负责贸易谈判，并强调与中国的合作重要性。同时，戴蒙指出美国债市可能出现混乱，促使美联储干预。

摩根大通戴蒙：贝森特应负责贸易谈判，美国债市将出现混乱，促使美联储出手

在过去的 15 年中，Alphabet (GOOGL) 的年均表现超出市场 7.06%，平均回报率为 17.54%。目前市值为 1.91 万亿美元，15 年前投资 1000 美元在 GOOGL 上的话，现在的价值为 11,273.71 美元，基于当前价格 156.37 美元。这突显了复利对投资增长的重大影响

过去 15 年持有 Alphabet 股票的收益是多少

加拿大将给予部分美国商品为期 6 个月的关税减免，部分汽车制造商有资格获得关税豁免。总理卡尼表示，继续在加拿大生产的汽车制造商将获得 100% 关税豁免。美股早盘，通用汽车和福特汽车股价下跌。财政部声明称，减免取决于汽车制造商是否继续在加生产并完成投资。白宫表示，美国总统特朗普在此问题上立场不变。

加拿大将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.4%。热门中概股中，小鹏跌超 5.9%，小马智行跌超 3%，京东、理想、阿里巴巴、网易、B 站、百胜中国均跌超 1%。蔚来上涨 0.5%，新东方涨 3.8%。中概 ETF YINN 和 DRAG 跌超 1%，CQQQ 跌超 0.9%，KWEB 跌超 0.6%。

英伟达首席执行官黄仁勋定于2025年5月19日在台湾的 COMPUTEX 大会上发表主题演讲，这可能会对英伟达的股票产生积极影响。黄仁勋之前的主题演讲曾推动股票上涨，投资者对他再次强有力的演讲充满期待。此次活动将聚焦于人工智能的进展，恰逢英伟达即将发布的第一季度财务业绩。英伟达股票目前交易价格为 111.22 美元，今年迄今下跌 19.5%，但过去一年上涨了 29.5%

英伟达的股票可能会因黄仁勋的另一场主题演讲而受到推动：以下是日期和详细信息

Alphabet (GOOGL) 的股票自历史高点 $207.05 以来已下跌 24%，但该公司在人工智能领域仍然处于领先地位。凭借强大的人工智能战略、多样化的用户基础以及谷歌云的显著增长，Alphabet 在长期增长方面具备良好的定位。该公司对贸易关税具有韧性，盈利前景稳健，预计收入将增长，并且与同行相比估值具有吸引力。尽管市场面临挑战，Alphabet 在人工智能领域的领导地位和基本面表明，它可能是一个优质的投资机会

4 个理由表明 Alphabet 可能是当前最值得购买的人工智能（AI）股票

在特朗普宣布暂停高关税的前一天，联邦众议员 Marjorie Taylor Greene 卖出美国国债，买入亚马逊、黑石集团、特斯拉、英伟达、AMD、高通、Lululemon 和耐克等股票。Greene 与特朗普关系密切，其财务报告显示至少 11,011 美元至 165,000 美元的买入发生在 4 月 8 日。

特朗普亲密战友在美股史诗级反弹前买入特斯拉、英伟达、耐克等股票

苹果公司计划通过分析用户设备上的数据来增强其人工智能平台，优先考虑隐私。这一转变旨在解决其在人工智能产品方面相较于竞争对手的滞后。新系统将在即将推出的 iOS 和 macOS 测试版中引入。尽管今年股价下跌了 17%，分析师们的看法不一，有些人预测将会出现由人工智能功能驱动的强劲 iPhone 升级周期。苹果还专注于为其人工智能模型进行以隐私为中心的改进，利用差分隐私技术

苹果计划通过设备上的 AI 数据分析来增强隐私保护，并在 AI 竞赛中迎头赶上

本文分析了苹果公司在技术硬件、存储和外设行业的表现，并与竞争对手进行了比较。关键指标显示，苹果的市盈率为 32.15、市净率为 45.57、市销率为 7.83，表明其可能被高估。然而，其股本回报率为 58.74% 和息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 459.1 亿美元，均显著高于行业平均水平，反映出强劲的盈利能力。尽管收入增长下降了 3.95%，苹果的债务与股本比率为 1.45，表明其财务结构稳定。总体而言，尽管苹果展现出强大的盈利能力，但其高估值指标引发了投资者的担忧

竞争对手分析：评估苹果及其在科技硬件、存储和外围设备行业的竞争对手

据美国纽约联储数据，上个交易日（4 月 14 日，周一）担保隔夜融资利率（SOFR）报 4.33%，之前一天报 4.33%。 周一，SOFR 期货和期权成交量均为 20 天均值的 68%，新资金流动主要出现在 7 月 25 日和 12 月 25 日 SOFR 期权。 上个交易日有效的联邦基金利率报 4.33%，之前一天报 4.33%。

未平仓合约显示：SOFR 交易押注美联储今年将额外降息

上周金融市场经历了一场戏剧性剧变，美银调查显示，高达 82% 受访基金经理预计全球经济将走弱，创下 30 年来的历史新高，但尚未完全反映在资产配置中，目前现金配置占资产 4.8%，通常需要升至 6%。全球股票配置降至 2023 年 7 月以来的最低点，“做多黄金” 取代了持续 24 个月的 “做多 Mag7”，成为当前最拥挤的交易。

历史性的一周，机构的选择：做多黄金！

美国 CDC 将于 4 月 15 日至 16 日召开会议，审查疫苗接种指导方针，会议由新任部长小罗伯特·肯尼迪领导。会议将讨论麻疹、新冠、RSV 及猴痘疫苗的最新情况，并评估葛兰素史克和辉瑞的 RSV 疫苗，以决定是否扩大 CDC 的推荐范围。ACIP 的建议对疫苗推广至关重要，医保公司需覆盖推荐疫苗。

美股疫苗股备受关注！小肯尼迪上任后 CDC 首次重审美国疫苗政策

美国 3 月进口物价指数月率为-0.1%，为 2024 年 9 月以来最大降幅。奈飞计划到 2030 年实现 1 万亿美元市值，年收入将增至近 800 亿美元。日本公平贸易委员会要求谷歌停止反竞争行为。AMD 准备在台积电亚利桑那州工厂启动芯片生产。美国银行调查显示全球投资者大幅减持美国股票，认为贸易战是最大风险。摩根大通 CEO 戴蒙出售 133,639 股普通股。波音 CEO 警告关税可能导致交付延迟。赛诺菲实验性哮喘药物未能显著减少病情发作。

每日美股市场要闻速递（4 月 15 日，周二）

港股今日涨 0.23%，但成交量萎缩至 1851 亿。关税战有所缓和，美股走势稳定。高盛警告美国经济可能接近 0 增长，衰退风险高达 45%。中国从巴西采购大量大豆，显示进口多元化趋势。财长贝森特表示不认为外国投资者抛售美债，强调美元仍是全球储备货币，并可能与伙伴国达成原则性协议以稳定市场。

智通港股解盘 | 贝森特火速 “救场” 安抚市场 DHgate 意外走红仅次于 ChatGPT

尽管制药行业有面临关税的可能性，强生公司仍维持其盈利预期，且 Q1 整体业绩表现超预期。强生首席财务官表示，此次关税调查对强生可能反而是利好，因为调查结果可能表明，进口到美国的大多数药品都是廉价的仿制药，而强生卖的是高端创新药，比如抗癌药。财报公布后，强生股价盘前涨逾 1% 后转跌。

癌症药物提振业绩，强生 Q1 业绩超预期，上调全年营收预期 | 财报见闻

在特朗普暂停对等关税前，佐治亚州国会众议员玛乔丽·泰勒·格林积极买入多只美股，包括苹果、亚马逊、Adobe 等。她在 4 月 8 日和 9 日的交易中，购买了多家公司的股票，且这些股票在关税暂停后上涨。此外，格林在美股市场下跌时也进行了多次买入，显示出其活跃的投资策略。

精准抄底？特朗普暂停对等关税前美国共和党重磅人物买入苹果、亚马逊等股

英伟达公司宣布将在美国投资 5000 亿美元建设人工智能超级计算机，并获得特朗普政府的快速审批支持。此举旨在促进国内科技制造业的发展，减少对中国的依赖。美国银行的分析师预测，受益于回流的美国公司将实现强劲的收益，英伟达被视为首选，目标股价为 200 美元。市场反应显示英伟达股票略有上涨，反映出在关税担忧中仍然存在乐观情绪

特朗普宣扬英伟达在美国 AI 超级计算机上的 5000 亿美元投资：‘美国的黄金时代’ 开始

花旗 Q1 收入达 216 亿美元，同比增长 3%。增长主要来自于其五大核心业务线的全面贡献。Markets 业务收入增长 12% 达到 60 亿美元，其中固定收益市场增长 8%，股票市场收入大涨 23%。花旗集团美股盘前涨近 1%。

花旗集团 Q1 营收同比增长 3%，净利润增长 21%，五大业务线全面增长 | 财报见闻

黄金价格再创新高，成为 4 月份最拥挤的交易。投行普遍上调金价目标，高盛将目标从 3300 美元提高至 3700 美元，摩根大通认为 4000 美元指日可待。美股市场需新的反弹逻辑，消费板块上涨，青岛啤酒在管理层变动和内部整合中展现出盈利能力提升，预计股息率接近 5%。