中原 (工商铺) 指，今年一季度香港工商铺买卖成交录 962 宗，环比升 23%；金额约 121 亿港元，环比跌 26%。至于第二季度，大市逐步反映贸易战影响，中原 (工商铺) 董事总经理潘志明估算，今年第二季度香港工商铺成交量 930 宗；金额 110 亿港元，分别环比跌 3% 及 9%。二季度整体买卖价及租金走势分别预计环比跌 10% 及跌 5% 至 10%。租务成交预计有 3900 宗，环比升 12%。潘志明认为，受贸易战影响，短期商业活动会减少，观望气氛浓厚，如在搬迁扩充方面，可见不少大型企业暂按兵不动。他亦称，年内美国降息虽对工商铺市道有帮助，不过对价格不会有太大影响。第二季预测工厦买卖成交量 500 宗，环比跌 7%；商厦宗数 180 宗，同比跌 21%；商铺宗数 250 宗，环比升 29.5%。中原 (工商铺) 商铺部董事黄伟基预期，老牌业主将持续出货，货源甚至可能追溯至 2008 年所购入项目，主因息口关系影响。他表示，二手市场正在 “斗平”。

中原工商铺：预计二季度香港工商铺成交量 930 宗 环比下跌 3%

小米集团-W 午后涨超 6%，截至发稿，涨 5.72%，报 44.35 港元，成交额 91.79 亿港元。高盛此前发表研究报告指，小米集团电动汽车工厂二期准备投产，很可能可在下个月开始试产，由于小米 SU7 的订单量近期已恢复到更正常水平，预计二期工厂投产将有效地提升小米在小米 SU7 和 YU7 系列的电动汽车生产力，目前认为 YU7 仍能按计划在 6 月至 7 月正式发布，维持今明两年 YU7 销量预测为约 8.5 万辆及 36 万辆不变。值得注意的是，4 月 19 日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪开跑。“天工” 机器人以 2 小时 40 分 42 秒的成绩率先冲线完赛夺得冠军。据悉，天工 Ultra 由北京人形机器人创新中心研发。2023 年底，优必选作为发起单位和总经理单位，与京城机电、小米机器人、亦庄机器人等 10 家行业领军企事业单位共同出资联合组建了北京人形机器人创新中心。

理解市场 | 小米集团-W 午后涨超 6% 高盛预计 YU7 可按计划于 6 月至 7 月发布

美元本周跌至 2023 年 12 月以来的最低水平，因特朗普威胁解雇鲍威尔及美国经济衰退风险加剧。瑞穗银行首席亚洲外汇策略师 Ken Cheung 指出，尽管存在大量看跌仓位和技术面因素，美元可能会反弹，但涨幅可能受到负面消息的限制。

看跌押注大幅飙升 分析师预计美元或将反弹

独立分析师 Troy Teslike 发布了特斯拉公司（NASDAQ: TSLA）第一季度的混合估计，预计将在其财报发布前公布。他预测收入为 192.1 亿美元，同比下降 10%，低于 200 亿美元的市场共识。汽车销售预计将大幅下降，而能源发电销售可能会上升。Teslike 的每股收益估计与分析师预期一致，为 0.38 美元，但较上个季度下降了 48%。尽管市场情绪偏向悲观，但一些分析师对特斯拉的长期前景仍持乐观态度，指出在人工智能和机器人领域的机会

特斯拉第一季度的估算由 Troy Teslike 提供，与华尔街的数字一致，但独立分析师则呈现出一个复杂的局面

亚洲交易时段，黄金价格延续了其创纪录的涨势。现货黄金连续冲破多个关口，刷新高位至 3480 美元

金价一路狂飙至 3480，直逼 3500 大关

高盛首席交易员 John Flood 在报告中指出，“我们正在目睹一个脆弱市场中的买家罢工。” 大约两个月前从看多转为看空的摩根大通分析师 Andrew Tyler 称，战术上保持看空。随着市场就关税战的全面影响达成共识，5000-5500 点可能更为合适。

如何看美股交易量低迷？高盛、摩根大通：“买家罢工”，“战术性看跌”

日本央行官员表示，尽管美国关税带来不确定性，但目前没有必要改变逐步加息的立场。他们认为关税可能会削弱日本经济，并推迟实现通胀目标。日本央行将在 5 月 1 日的政策会议上审查最新数据，预计将维持利率不变，并可能下调价格预期。日元兑美元汇率触及七个月高点，油价下跌，经济学家认为政府免除高中学费可能使物价指数下降。

美国关税引发全球动荡 日本央行或坚持逐步加息立场

The Future Fund LLC 的管理合伙人 Gary Black 认为，特斯拉在第一季度财报发布后的股价将更多受到管理层关于经济型车辆、自动驾驶以及埃隆·马斯克与 DOGE 相关参与的评论影响，而非财务结果。他认为华尔街的共识预期可能已经过时，建议特斯拉的投资者关系调查提供了更为现实的前景。特斯拉的股票最近下跌了 5.96%，年初至今累计下降了 40.04%

Gary Black 表示，华尔街对特斯拉第一季度的共识已经过时：股价将取决于对经济型汽车的评论以及 Elon Musk 在 DOGE 上的动向

普徠仕上调欧洲股票配置至高配水平，尽管贸易政策不确定性仍然存在。市场对欧洲的看法改善，资金开始流入。报告指出，消费者和企业信心指标显著转弱，但德国等国增加国防及基建开支，提升竞争力。普徠仕认为，当前的经济前景比实际数据更悲观，长期不确定性可能影响投资和消费决策。相较于美股，欧洲、中国及亚洲市场更具投资机会，普徠仕看好价值型股票。

普徠仕：贸易政策不确定性或拖累经济前景 上调欧洲股票配置至高配水平

周一，美股大跌，标普 500 指数暴跌 4%，但华尔街却显得异常平静。交易量骤减，市场评论人士 Dave Lutz 称这是他记忆中最冷静的下跌日。尽管特朗普对美联储的施压引发市场担忧，投资者仍然保持谨慎，避免做出大的举动。标普 500 指数自特朗普宣布加征关税以来累计下跌 9%，三大指数均跌超 2%。

美股诡异暴跌！华尔街淡定面对 “史上最安静” 抛售：交易量骤减

亚马逊股价较 2 月高点下跌 30%，分析师对其财报前景看法分歧。雷蒙德·詹姆斯将评级下调至 “跑赢大盘”，目标价从 275 美元降至 195 美元，指出宏观经济和关税风险影响。美国银行认为亚马逊被低估，市盈率为 23 倍，低于沃尔玛的 32 倍。摩根士丹利维持 “增持” 评级，但警告宏观不确定性加剧。

亚马逊跌势汹汹 财报前夕分析师发起 “多空激战”

马斯克正在寻求对其 xAI 进行合理估值，可能预示着新一轮大规模融资即将启动。知情人士透露，马斯克在与投资者的电话会议上提到公司潜在年营收可达 10 亿美元或更多。若融资确认，将成为 xAI 的重要里程碑。xAI 曾计划以 500 亿美元估值筹集最多 60 亿美元资金用于购买英伟达芯片。马斯克于 2023 年成立 xAI，并表示其目标是理解宇宙的本质。

xAI 要融资了？马斯克表示将寻求对 xAI 进行合理估值

美国股指期货在周一晚上上涨，尽管华尔街本周开局不佳，市场对美联储独立性的担忧以及特朗普总统对美联储主席鲍威尔未能降息的批评引发了关注。标准普尔 500 期货上涨了 0.47%，纳斯达克期货上涨了 0.51%，道琼斯期货上涨了 0.45%。与此同时，由于日元走强，日本日经 225 指数出现波动，影响了依赖出口的行业。投资者还在期待特斯拉和威瑞森等主要公司的财报

在特朗普对鲍威尔的抨击导致股市下跌后，标普 500 指数和纳斯达克期货上涨，而强势日元则使日经指数开盘波动

巴克莱认为，尽管特朗普撤换美联储主席鲍威尔的可能性仍属低概率事件，但相关压力和噪音仍可能持续到鲍威尔任期结束，一旦市场将未来的宽松政策解读为受到特朗普政府干预的结果，美元的下行风险将加剧。

鲍威尔挨骂、美元跌！鲍威尔屈服，美元崩？

亚马逊在经济不确定性促使科技公司重新评估人工智能基础设施投资的背景下，暂停了一些数据中心租赁谈判，跟随微软的步伐。AWS 全球数据中心副总裁凯文·米勒表示，这属于 “常规容量管理”，并没有根本性的扩张计划变化。这种谨慎的做法反映了超大规模云服务商的更广泛趋势，因为像 Meta 和谷歌这样的公司仍在继续追求租赁交易。尽管增长评分高达 94.13%，亚马逊的股价在周一下跌了 3.11%，今年累计下跌 24.02%

亚马逊效仿微软，暂停部分数据中心交易——高管表示这是 ‘常规容量管理’

美元资产重演股债汇三杀，美元指数疲软一定程度上支撑比特币价格外，特朗普批评美联储可能意外利好加密货币。

美股大跌之际逆势上涨，比特币展现 “避险属性” 了吗？

亚马逊暂停部分数据中心租赁，导致股价下跌超过 3%。富国银行分析师 Eric Luebchow 指出，AWS 的租赁谈判暂停，尤其是国际租赁。虽然亚马逊和微软在收缩，但谷歌、Meta 和甲骨文仍然活跃。Luebchow 认为，这可能是超大规模算力活动的自然波动，预计需要 6 到 12 个月的时间来重新寻找产能。

亚马逊也传出停租部分数据中心，AI 算力热潮开始褪去？

1. 中国联通 2025 年第一季度营收 1033.5 亿人民币，同比增涨 3.9%；净利润 59.3 亿人民币，同比增长 5.6%。2. 同程旅行与万达酒店发展达成收购协议，交易对价约 24.9 亿元人民币。3. 恒大汽车股票继续停牌，发布季度更新。4. 中国铁塔 2025 年第一季度营业收入 247.71 亿元，同比增长 3.3%；归属股东利润 30.24 亿元，同比增长 8.6%。5. 药明生物杭州基地完成首个商业化项目。6. 融创中国与债权人达成境外债务重组方案。7. 呷哺呷哺拟收购 40% 股权。8. 顺丰控股 3 月收入 236.61 亿元，同比增长 9.63%。9. 招金矿业一季度营业收入 30.41 亿元，同比增长 53.5%；净利润 6.59 亿元，同比增长 197.76%。10. 兖矿能源一季度自产煤销量 3060 万吨，同比减少 1.71%。

每日港股市场要闻速递（4 月 22 日 周二）

特斯拉在公布 2025 年第一季度财报前，股价周一下跌近 6%，为今年第 12 次单日跌幅超过 5%。投资者关注首席执行官马斯克的计划，尤其是在他频繁参与特朗普政府事务的背景下。第一季度股价下跌近 36%，累计下跌近 44%。投资者对自动驾驶和人形机器人 “Optimus” 的进展表示关切，同时对马斯克的政治行为对品牌的影响提出质疑。

Q1 财报公布前特斯拉 “先跌为敬” 马斯克如何扭转局面备受关注

美国近期出现罕见的股债汇三杀现象，自 1971 年以来仅发生过 6 次。自 4 月以来，美元指数下跌 5%，标普 500 指数下跌 6%，10 年期美债利率上升 11 个基点。若 4 月美股、美债、美元不再大幅波动，将可能在 2025 年 4 月成为第 7 次股债汇同时下跌的月份。此现象反映出美国面临滞胀风险，而其他经济体基本面相对较好，导致美元未能如预期上涨。

罕见的美国 “股债汇” 三杀：1971 年至今只发生过 6 次

美股大跌，标普指数创 2022 年 9 月以来最糟糕月度表现，交易量显著低于平均水平。尽管市场波动，散户仍积极抄底，净买入 22 亿美元股票。投资者情绪平静，未见恐慌迹象。市场正经历高波动期，标普每周有一次 2% 波动，VIX 指数在 35 附近。财报季临近，投资者关注企业前景和资本支出计划。

美股缩量大跌，华尔街 “麻了”，只有散户依旧抄底

阿波罗首席经济学家 Torsten Slok 预计，如果高关税继续有效，美国经济连续两个季度萎缩的概率高达 90%，GDP 将下降 4 个百分点。Slok 认为，关税冲击零售业，最终将损害劳动力市场和消费者信心，提醒投资者应密切关注每周首次申请失业金报告，因为就业市场的疲软将首先在这里显现。

阿波罗首席经济学家：如果高关税持续，美国 “绝对” 会在 2025 年陷入衰退

香港财政司司长陈茂波表示，国际资本正加速配置到香港和内地市场，近期外资认购比例显著上升，外国金融机构在香港扩张。此现象反映出国家经济韧性和高水平对外开放政策的吸引力，同时美国政策不确定性促使资金分散风险。美股大幅下跌，特朗普对美联储施压，市场情绪受到影响。

智通港股早知道 | 美元再跌、金价突破 3400 美元 国际资本正加速配置到香港和内地市场

Wedbush 分析师指出，英伟达及美股科技板块需明确 “特朗普全球关税政策” 对公司基本面的影响。随着新一轮财报季开启，若科技公司展望如台积电般强劲，可能推动科技股反弹。台积电上周公布业绩显示 AI 需求激增，未受关税影响，维持 2025 年营收增长预期。

Wedbush：科技股财报季开启 英伟达等巨头亟需释疑 “关税战” 对基本面影响

媒体分析称，就算美联储现在激进地降息，也不代表现实经济中的利率会马上下降。而如果美联储现在因为总统的压力就随意压低利率，放任通胀再起，那就是赤裸裸的失信。

特朗普真炒了鲍威尔就能如愿？分析：市场或 “回敬” 他一课

特朗普再次对鲍威尔公开喊话称，美国几乎没有通胀，但经济可能放缓，除非鲍威尔立刻降息。特斯拉则在财报前日狂跌，能否重获华尔街信任？投资者紧盯五大议题：马斯克的自动驾驶承诺兑现情况、平价车型进展、销量下滑趋势、关税影响以及马斯克的政治参与对公司形象的损害。

早餐 | 特朗普再次炮轰鲍威尔吓坏市场：特斯拉大跌 6% 领跌科技巨头

美国多家零售巨头，包括沃尔玛和塔吉特，近日与特朗普会谈，讨论关税政策对供应链的影响。零售商面临业务放缓和股价下跌的挑战，特朗普的关税政策被认为是主要原因。尽管零售销售在 3 月有所增长，但企业对未来关税的不确定性感到担忧，影响了库存和定价策略。沃尔玛表示其供应链多元化，努力保持低价。

关税冲击供应链，美国多家零售巨头与特朗普会谈

谷歌每月向三星支付巨额费用，以换取在其设备上预装 Gemini AI 应用，尽管此行为已被认定违法。谷歌与三星的合同至少为期两年，支付固定月费及广告收入分成。美国司法部称谷歌支付的费用为 “巨额固定月度费用”。谷歌在安卓生态系统的垄断行为也在审理中，面临多项反垄断指控。

又一垄断实证？谷歌为 Gemini AI 应用预装向三星支付 “巨额费用”

对美联储的攻击或者施压，等于给美元资产的重锤，也是给黄金的助攻。

当市场以为关税不确定性减少了，特朗普还有新活！

特朗普呼吁美联储降息，贸易战迹象显示美国经济接近衰退，导致美股大幅下跌。标普 500 指数下跌 2.4%，纳斯达克 100 指数跌 2.5%。特斯拉股价暴跌 5.7%，Sweetgreen 股价因高管离职下跌 8.2%。市场对特朗普干预美联储政策的担忧加剧，分析师下调企业盈利预期，美元与长期国债价格走低，黄金价格上涨。

特朗普再 “逼宫” 鲍威尔降息，美股又遭 “黑色星期一”!

Palantir 的股票在更广泛的市场抛售中下跌了 3.2%，受到特朗普总统对美联储评论的影响。该股票较高点下跌了 27%，但在 2025 年上涨了 20%。Palantir 的估值为预期收益的 164 倍，依赖于增长的估值存在风险。然而，其在人工智能领域的强大地位以及政府客户中快速的销售增长表明，对于风险承受能力较强的投资者来说，仍然存在潜力。该公司被视为人工智能软件的领跑者，使其在市场波动中仍然可能是一个值得投资的选择

Palantir 今天股价下跌——现在是买入这只股票的好时机吗？

三大美股指均收跌超 2%，纳指一度跌近 4%。财报前日特斯拉收跌 6%，英伟达跌 4.5%。UnitedHealth 财报后两日暴跌 27%，领跌道指。中概指数惊险反弹 0.2%，阿里涨超 1%。瑞郎涨超 1% 创十年新高。比特币一度涨近 4000 美元突破 8.8 万关口。黄金再创历史新高。原油一度跌超 3%。

特朗普再喷鲍威尔，美国股债汇三杀，美元重挫跌破三年低点，黄金涨超 3%

隔夜，随着鲍威尔再度炮轰鲍威尔，预测市场对于鲍威尔被提前开除的预期回升至 20%。 显然，市场依旧 “不太相信” 特朗普会这么干，尤其考虑到这对于市场的巨大破坏力。

特朗普 “开除” 鲍威尔概率多大？预测市场：20%

周一，华尔街启动了一笔大规模的 40 亿美元的垃圾债券销售，用于资助 QXO 公司收购 Beacon Roofing Supply 的交易。分析称，此时的发行时机意义非凡，因为 4 月迄今对于风险市场来说极为艰难；这不仅是一笔债务交易，更是一次市场压力测试——测试投资者是否已准备好翻篇，重新支持高风险、大规模的交易。

华尔街迎重要压力测试：40 亿美元垃圾债销售考验市场信心

近期，QDII 基金减持美股，增加 A 股和港股的持仓，反映出全球资金对美股的谨慎态度。业内人士指出，当前不确定性较多，而中国科技领域的新突破使得中国资产在全球范围内更具吸引力，尽管部分个股出现调整，但中国资产重估的逻辑依然未变。

QDII 基金减持美股避险，调仓折射资金偏好转向

美股收跌，道指暴跌逾 970 点，特朗普炮轰美联储重燃市场恐慌。苹果面临多重危机，分析师大幅下调目标价，预计股价可能再跌 28%。哈佛大学起诉特朗普政府，特朗普将与零售商高管会面。美国一客机在机场发动机起火，乘客被迫撤离。

美股收跌，分析师狠砍苹果目标价，预计股价可能再跌 28%

今日重要财经事件包括：18:30 欧洲央行管委诺特讲话；美股盘前 3M 发布业绩报告；21:00 IMF 发布《世界经济展望》报告，美联储副主席杰斐逊讲话；21:30 费城联储主席哈克讲话；22:00 欧洲央行行长拉加德接受采访；次日 01:00 Guindos 讲话；次日 01:40 卡什卡利讲话；次日 02:00 英国央行副行长布里登讲话；次日 02:30 里士满联储主席巴尔金参加炉边闲聊；次日 04:00 Knot 讲话；美股盘后特斯拉发布业绩报告；次日 06:00 Kugler 谈论货币政策。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

英伟达和博通是人工智能芯片市场的领先者，各自采取不同的策略。英伟达在 GPU 市场占据超过 80% 的市场份额，利用其 CUDA 软件平台来处理 AI 工作负载。相比之下，博通专注于为特定任务定制的人工智能芯片（ASIC），并在 Alphabet、Meta 和 OpenAI 等客户中获得了关注。虽然两家公司有类似的市盈率，但博通因其不断扩大的客户基础和显著的市场机会，被认为具有更强的增长前景。作者更看好博通的股票，认为其潜力巨大，尽管预计两家公司在人工智能芯片领域都将蓬勃发展

哪只 AI 芯片股票更好：英伟达与博通

特朗普第二任期后，美国金融霸权面临严峻挑战。彭博分析指出，特朗普对美联储的攻击使全球对美元和美国国债失去信心，导致 “抛售美国” 的趋势。美国家庭作为全球经济的 “最后购买者” 角色受到质疑，全球地缘政治力量结构正在重组。特朗普与美联储的冲突加剧，尽管解雇鲍威尔的可能性不大，但美联储独立性下降可能对美元构成风险。

真正的特朗普 2.0 交易：抛售美国！

周一美股成交额前 20 中，英伟达收跌 4.51%，成交 264.8 亿美元，因将计提约 55 亿美元的季度费用，暗示增长可能放缓。特斯拉收跌 5.75%，成交 210.02 亿美元，欧洲销量暴跌，CEO 马斯克将于电话会议上讨论离开政府效率部的事宜。奈飞收高 1.53%，成交 95.83 亿美元，因分析师上调目标股价。苹果收跌 1.94%，成交 88.14 亿美元。

4 月 21 日美股成交额前 20：特斯拉收跌 5.75%，一季度欧洲销售暴跌

尽管面临宏观经济挑战和围绕美联储主席杰罗姆·鲍威尔的政治紧张局势，Alphabet Inc. (GOOG) 可能会迎来潜在的上涨。该公司的即将发布的财报可能为交易者提供机会，尤其是在其人工智能整合的背景下。最近的分析显示出一种罕见的 “2-8” 股票模式，暗示看涨反转可能即将到来。建议交易者考虑采用看涨策略，例如垂直价差期权，以在股票接近财报公告时抓住潜在收益

期权角：周一的低迷情绪无法掩盖 Alphabet 股票潜在的上行转折机会

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.2%，呈现 V 形反转。热门中概股中，蔚来涨 2.1%，阿里涨 1%，拼多多、百胜中国、网易、百度、理想、腾讯 ADR 涨约 0.9%；小鹏、B 站、小米 ADR、新东方跌至 0.7%，小马智行跌 7.2%。中概 ETF YANG 涨 0.8%，CQQQ 涨 0.5%，KWEB 涨 0.1%。

微软的股票在大型科技股普遍下跌的情况下下跌超过 3%，受到对 Alphabet 的高调反垄断案件和巴克莱降价目标的影响。美国司法部对 Alphabet 提起的诉讼引发了对微软的担忧，因为微软因其人工智能投资也面临类似的审查。巴克莱分析师 Raimo Lenschow 将微软的目标股价从 475 美元下调至 430 美元，但对该股票维持 “超配” 评级

为什么微软的股票今天遭遇重挫

BofA Securities 分析师 Justin Post 对 Alphabet Inc (GOOG, GOOGL) 维持买入评级，目标价为 185 美元。他预计第一季度收入为 741 亿美元，GAAP 每股收益为 1.93 美元，低于市场预期。尽管面临关税影响和竞争压力等挑战，Post 认为谷歌由于其广告组合将面临的收入压力低于同行。他预计电子商务和 YouTube 会有一些支出压力，但在搜索广告支出方面表现出韧性。GOOGL 股票目前下跌 2.84%，报 146.89 美元

分析师认为，谷歌母公司 Alphabet 的营收在不确定的宏观环境中能够承受压力，相较于同行更具韧性

Alphabet 股票因特朗普总统对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的批评言论而下跌 3%，市场整体也出现下滑。对美联储领导层可能发生变化的担忧导致投资者的不确定性。尽管如此，分析师们仍然保持乐观，罗斯资本将其目标价从 220 美元下调至 180 美元，但维持买入评级，暗示潜在上涨空间为 23%。目前，Alphabet 的交易价格不到预期收益的 16.5 倍，显示出相对于其长期潜力的低估值，尽管由于宏观经济因素，预计会出现波动

为什么 Alphabet 的股票今天下跌

百事的股价下跌 1.24%，至 141.07 美元，受到政治和关税风险影响，投资者情绪受到打击。市场对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的立场以及关税可能带来的通胀表示担忧，这威胁到百事的定价能力和供应链稳定性。商品成本上升和移民政策带来的劳动力风险可能进一步影响运营。由于通胀高于美联储的目标，且降息的可能性不大，消费者对非必需品（如软饮料）的需求可能减弱，这将给百事的利润空间带来压力