微软将于周三盘后公布 2025 财年第三财季报告，分析师普遍对其持乐观态度。预计第三季度营收将达 684.4 亿美元，同比增长超 10%；净利润 239.4 亿美元，每股收益 3.21 美元。分析师对微软股票均给出 “买入” 评级，目标价略高于 492 美元，较上周五收盘价有 25% 上涨空间。尽管股价已累计下跌 7%，分析师仍看好其在人工智能和云计算领域的潜力。

财报前瞻 | 大行 Q3 绩前齐唱多 微软能否为美股反弹 “添一把火”？

中国 4 月官方制造业 PMI 49，预期 49.8，前值 50.5。

在关税政策引发市场震荡之际，多数对冲基金经理选择按兵不动，唯有做空美国股票成为共识。尽管市场信心有所恢复，但主要资产类别的持仓仍疲弱。政策环境的不确定性加剧，促使华尔街专业人士削减持仓。散户则继续逢低买入，而聪明资金则为进一步下跌做准备。对冲基金在这种环境中面临挑战，需保留现金以便迅速调整。

关税地震下全球对冲基金丧失方向感 唯独做空美股成共识

香港恒生指数开盘涨 0.14%。恒生科技指数涨 0.21%。商汤涨超 2%。哔哩哔哩开盘涨 2%。阿里巴巴涨超 1%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

港股小幅高开

港股开盘，恒指开涨 0.14%，科指开涨 0.21%。药明康德涨超 3%，招商银行绩后跌超 1%。

受超微电脑业绩披露拖累，英伟达盘后下跌近 2%，戴尔下跌近 4%

UPS 目前约有 49 万员工，因与最大客户亚马逊分道扬镳，计划裁减总劳动力的 4%，此次裁员旨在网络重构和效率提升。尽管 UPS 第一季度业绩好于预期，但因经济不确定性，未更新全年展望，预计二季度运输量和收入将下降。

与亚马逊” 分手” 后，UPS 裁撤 2 万岗位，经济阴云中暂停全年预测

1. 曹操出行在港交所提交 IPO 申请。2. 新华保险拟出资不超过 100 亿元认购私募基金份额。3. 工商银行一季度营收 2046.88 亿元，净利润 841.56 亿元。4. 建设银行一季度营收 1859.9 亿元，净利润 833.51 亿元。5. 农业银行一季度营收 1867.35 亿元，净利润 719.31 亿元。6. 中国银行一季度营收 1649.11 亿元，净利润 586.44 亿元。7. 邮储银行一季度营收 894.06 亿元，净利润 252.46 亿元。8. 招商银行一季度营收 837.31 亿元，净利润 372.86 亿元。9. 交通银行一季度净经营收入 664.4 亿元，净利润 253.72 亿元。10. 汇丰控股一季度收入 176.49 亿美元，净利润 75.7 亿美元。11. 中国人民保险集团一季度营收 1565.89 亿元，净利润 128.49 亿元。

每日港股市场要闻速递（4 月 30 日 周三）

中国是比美国更大的制成品消费国。今年，中国消费者购买的汽车数量将超过美国和欧洲的总和。

达利欧与马斯克辩论：谁是最大的制成品消费国？

中金分析了美国资金流出的问题，指出投资者对美元和美债的信任下降，导致资金流向黄金、比特币及欧洲和日本的股债市场。数据显示，欧洲股市吸引了明显的资金流入，而美股流入停滞，流出规模有限。中国市场的资金流入被打断，近期美国股债货币基金均出现流出。总体来看，资金流出规模不大，市场暂时企稳，但未来可能面临压力。

从美国出来的钱去哪了？

Snap 一季度营收为 13.6 亿美元，略高于分析师平均预期的 13.5 亿美元，但拒绝提供二季度的销售预测，称公司正面临宏观经济” 逆风” 对广告业务的影响。首席财务官 Derek Andersen 表示，一些 Snap 的广告商正在减少支出。

关税冲击广告，社交网站 Snap 撤回二季度收入指引，股价盘后重挫

美国商品贸易逆差在 3 月份意外扩大至 1620 亿美元，创历史新高。企业为避免关税成本而大规模进口商品，导致进口激增，可能对第一季度 GDP 造成重大拖累。经济学家们已下调 2025 年 GDP 增速预期，部分预测美国经济将陷入衰退。消费者对未来经济预期降至 2011 年以来最低水平，反映出对经济前景的担忧。

关税威胁之下 美国商品贸易逆差创历史纪录！ 一季度 GDP 大概率遭重挫

超微电脑在美股盘后发布的初步业绩远低于分析师预期，导致股价暴跌近 20%。第三财季销售额预计为 45 亿至 46 亿美元，远低于分析师 53.5 亿美元的预期。公司解释称，部分客户推迟采购计划，导致订单转移至本季度。分析师指出，超微电脑对大型 AI 订单的过度依赖可能是业绩疲软的原因。过去 12 个月，该公司股价累计下跌 60%。

AI 热潮预警信号再现！超微电脑初步业绩远逊预期 盘后暴跌引发行业地震

在声称 “无意” 解雇鲍威尔一周后，特朗普再度公开抨击美联储，称 “我们拥有一个表现并不好的美联储人士”，相信自己 “比他更了解利率”。

特朗普又喷鲍威尔了，这次 “没点名”

可口可乐（纪要）：25Q2 或面临高基数压力

特斯拉在内华达州新招聘 1000 多名工厂工人，以加快 Semi 卡车的量产进程。该公司正在扩建超级工厂，并列出 80 多个与 Semi 开发相关的制造岗位。特斯拉计划于 2024 年达到 5 万辆的年产量，并在 2026 年开始大规模生产。

特斯拉 Semi 工厂大规模招工，力争明年量产

特朗普调整汽车关税，但中国零部件仍需缴纳 145% 的关税。特朗普政府考虑修改 AI 芯片出口规则，可能取消分级制度。面对特朗普关税，全球数十家公司撤回或下调财测。

早餐｜标普六连涨，超微电脑暴跌拖累 AI 股

农业农村部发布通知，持续调整优化生猪产能，实施生猪产能调控方案，优化母猪存栏结构，促进供需适配。美股上涨，纳指涨 0.55%。中证指数公司将于 2025 年发布港股通价值和成长策略指数。沃尔玛恢复中国供应商出货，美国客户承担关税成本。

智通港股早知道 | 农业农村部持续调整优化生猪产能 沃尔玛恢复中国供应商出货

剔除四大科技巨头的人工智能支出巨头后，高盛估计标普成分股公司在 2025 年的资本支出增长率仅为 0.1%。 尽管四大巨头的支出仅占总资本开支的 29%，但几乎构成了全部资本开支的增长。 所以，AI 对美股是如此的 “举足轻重”。 除了四巨头的 AI 投入，美国公司资本开支也几乎不增长。

AI 对美股有多重要？

标普创三年最长连涨日；特斯拉涨超 2%，撤销指引的通用汽车盘初跌 4%，后收窄多数跌幅；Meta 六连涨；超微电脑盘后一度跳水 20%，Snap 盘后跌超 10%。美债收益率创三周新低。美元指数反弹。离岸人民币一度涨超 300 点涨破 7.26。原油盘中跌 3%。

贸易协议希望提振美股、黄金回落，标普六连阳，超微电脑、Snap 盘后大跌

美国总统特朗普：关税还没有真正开始。

美股标普指数连续六天上涨，基本恢复了自 4 月 2 日以来的跌幅。历史数据显示，自 1970 年以来，标普指数在经历 10 次最大月内回撤后，均转为上涨。好消息是，这 10 次大跌后，9 次在接下来的 1 个月、3 个月、6 个月和 12 个月内持续上涨。坏消息是，唯一的例外发生在 1973 年 12 月，当时美国经历滞胀，现今的关税冲击被视为类似的经济挑战。

美股抄底者的好消息和坏消息

美国总统特朗普： 铝钢关税保护国家基础。

美国总统特朗普在纪念自己上任百日的场合宣称：美联储那个人（FED Person）真的没有做好本职工作。 我比美联储主席知道得更多。 我可没打算谴责美联储主席。 我希望能好好对待美联储，并尊重它。 那些关于美国价格上涨的假消息甚嚣尘上。 通胀基本上在下降。

特朗普避免直接提到鲍威尔，称：没打算批评美联储主席

今日重要财经事件包括：07:50 日本 3 月工业产出初值和零售销售；08:30 数字中国建设峰会；09:30 中国 4 月 PMI 及澳大利亚 CPI；美股盘前多家公司发布业绩；13:30 法国一季度 GDP 初值；14:30 欧洲央行官员讲话；15:00 泰国央行利率决议；16:00 德国和意大利一季度 GDP 初值；17:00 欧元区一季度 GDP 初值；20:00 德国 4 月 CPI 初值；20:15 美国 4 月 ADP 就业人数；20:30 美国一季度 GDP 初值；22:00 美国个人收入和消费支出；22:30 美国 EIA 原油库存周报；23:30 英国央行副行长讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

本周，多家科技巨头如亚马逊、苹果、Meta 和微软将公布季度财报。市场关注财报后股价波动，尤其是期权市场。亚马逊预计在 5 月 1 日发布财报，市场预期股价波动约 7%。历史数据显示，亚马逊财报后有 4 次波动超过 7%。若期权价格下降至 6.7%，则成为更具吸引力的投机机会。相比之下，苹果和微软的期权价格则不具优势。

财报季来临！亚马逊或成期权投资者押注焦点

亚马逊否认将在官网标示商品关税明细，股价在早盘一度下跌后反弹，收盘小幅下跌 0.17%。今年以来，亚马逊股价累计下跌 14%，主要因市场对关税的担忧。白宫新闻秘书称此举为 “敌意的政治行为”，而亚马逊发言人表示该提议未获批准。特朗普对此表示关切，并称贝索斯做出了正确决定。亚马逊将于本周四发布第一季度财报。

亚马逊否认将公开商品关税明细 股价收复大部分日内涨幅

周二美股成交额前 20 中，特斯拉以 307.65 亿美元成交额排名第一，股价上涨 2.15%，连续 6 个交易日累计上涨超过 28%。英伟达和 Palantir 分别以 182.16 亿美元和 90.93 亿美元成交额排名第二和第三。亚马逊因公开关税成本遭白宫批评，股价下跌 0.17%。白宫称亚马逊的做法是 “敌对和政治行为”，而亚马逊则否认了相关计划。

4 月 29 日美股成交额前 20：亚马欲逊晒关税成本遭白宫怒斥

特朗普签署行政命令，防止汽车关税重复叠加，以应对行业成本压力。白宫表示特朗普有信心与乌克兰签署矿产协议，增强对基辅的支持。特朗普上任百日，经济表现引发讨论，黄金投资者获利丰厚。

外盘头条：盘点特朗普百日成绩单 “黄金” 时代名不虚传 亚马逊显示关税成本遭白宫抨击 Meta 推出独立 AI 应用

超微电脑第三财季调整后 EPS 初步数据为 0.29-0.31 美元，远不及分析师预期的 0.53 美元。营收为 45 亿至 46 亿美元，预期为 53.5 亿美元。超微电脑表示，在第三财季期间，由于部分客户平台决策延迟，部分销售顺延至第四财季。受超微电脑业绩拖累，戴尔盘后交易跌近 5%，惠普跌约 2%，英伟达一度跌 2.9%。

盘后跳水 20%，超微电脑业绩远不及预期，拖累英伟达、戴尔

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.3%。热门中概股表现不一，新东方涨 4.1%，B 站涨 1.5%，网易、拼多多、京东、阿里巴巴涨约 1%；理想跌 0.5%，百度跌 1.2%，腾讯 ADR 跌 1.3%，蔚来跌 2%，小鹏跌 6.7%，小马智行跌 7%。中概 ETF KWEB 涨 0.5%，CQQQ 涨 0.3%。

美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，苹果首席执行官蒂姆·库克希望在美国生产 iPhone。 在被及苹果何时将 iPhone 生产迁到美国时，卢特尼克称，他最近跟库克谈过，“他说，我需要机械臂，” 卢特尼克表示。

美国商务部长卢特尼克：苹果希望在美国生产 iPhone 并称需要机械臂支持

据央视新闻，在亚马逊宣布将开始标注特朗普关税政策带来的商品额外成本后，美国白宫新闻秘书莱维特称此举是 “敌对的政治行为”。亚马逊一位发言人表示：负责我们超低价商城 Amazon Haul 的团队确实考虑过在某些产品上列出进口关税，但这从未获得批准，也不会发生；这也从未考虑在亚马逊主站实施。

亚马逊将展示关税价格，白宫怒斥后终止计划

High Frequency Economics 首席经济学家 Carl Weinberg：初步贸易数据支持我们对美国 GDP 将萎缩 1.1% 的预测。它们甚至表明，我们预测数字所面临的风险偏向下行。

瑞幸（纪要）：管理层对利润率展望仍偏谨慎

不甘做守财奴，瑞幸又要 “折腾” 了？

随着特朗普第二任期百日临近，美国股市遭遇历史性低迷。标普 500 指数下跌近 8%，创下 50 年来新政府就任百日内最差表现。道琼斯工业平均指数跌 7.5%，纳斯达克综合指数跌 11.5%。市场原本期待特朗普推行减税和放松监管政策，但激进的贸易政策导致市场情绪急转直下。特朗普宣布对约 90 个国家征收关税，市场剧烈震荡，标普 500 在四个交易日内重挫 12.1%。虽然 4 月 9 日宣布暂停部分关税带来反弹，但市场波动仍将持续。

特朗普第二任期百日临近 美股遭遇半世纪最差开局

Meta Platforms 公司推出独立人工智能应用 Meta AI，正式与 ChatGPT 开发商 OpenAI 展开竞争。此举标志着扎克伯格在 AI 商业化领域的重要进展。Meta AI 的月活用户已从去年 12 月的 6 亿增至 7 亿，超越 ChatGPT 的 1 亿周活用户。

Meta 推出独立 AI 应用 正面挑战 ChatGPT

美国劳工部统计局数据显示，3 月份美国职位空缺降至 719 万个，为近四年最低，低于 2 月份的 748 万个，反映出经济不确定性加剧，企业招聘意愿减弱。尽管整体职位空缺下降，但裁员人数降至去年 6 月以来最低，招聘总数保持稳定。特朗普政府的政策对劳动力市场产生影响，裁员公告数量同比激增三倍。美联储主席鲍威尔强调就业市场整体稳固，预计将维持利率不变。

美国职位空缺降至近四年低点 劳动力市场需求减弱

亚马逊正在考虑在其超低价商品平台 Haul 上显示关税附加费，计划在每件产品价格旁边标示关税成本。该平台于 2024 年 11 月推出，主要销售不超过 20 美元的商品。此举引发白宫不满，称其为 “敌意的政治行为”。亚马逊股价因此下跌近 2%。

亚马逊考虑在其超低价商品购物平台 Haul 上显示关税附加费，股价跌近 2%

可口可乐：关税越猛，“快乐肥宅水 “越金贵？

新华保险披露一季报：投资收益再成亮点，鸿鹄二期枕戈待旦

亚马逊否认了有关其计划在商品总价旁列明关税成本的报道，称没有相关计划。白宫对此表示反对，认为这是敌意和政治化的行为。亚马逊股价在开盘时一度下跌 2.1%，目前已跌 0.78%。该公司将于周四盘后公布财报，自 2 月份以来股价已下跌超过 20%。

亚马逊据报拟列明商品关税遭白宫驳斥，公司否认：没有相关计划

招商银行发布 2025 年第一季度报告，净利息收入实现 1.92% 的同比增长，达到 529.96 亿元。尽管非利息净收入下降 10.64%，但投资收益仍然突出。该行的年化总资产收益率和净资产收益率分别为 1.21% 和 14.13%，高于同行。整体营业收入为 837.51 亿元，净利润 372.86 亿元，同比小幅下降。招商银行通过有效的息差管理和存款、贷款规模的提升，成功实现净利息收入的正增长。

“零售之王” 招商银行发布一季报：净利息收入取得增长，投资贡献稳住局面

白宫批评亚马逊计划在商品总价旁展示关税成本，称其行为敌意且政治化，可能导致与亚马逊的公开对峙。亚马逊股价开盘一度下跌 2.1%，并将在周四盘后公布财报。财政部长表示，放松监管将提高家庭购买力。CNN 民调显示，公众对特朗普政策的看法不佳，认为其导致经济恶化和生活成本上升。

亚马逊据悉拟在商品总价旁展示关税成本 白宫抨击其有敌意且政治化

最差的时光已经过去？中国中免能苦尽甘来吗

有分析指出，市场可能严重低估了特朗普关税政策对投资者信心的冲击程度。SIG 和 TD 证券建议投资者购买期权市场的保险，以应对美股可能回落到本月早些时候的低点的情况。

标普 500 刚反弹 10%，华尔街却建议：快买 “跌市保险”！

海尔智家一季度收入利润实现双增长，中国市场持续推进数字库存和数字营销变革。高端品牌卡萨帝增幅超 20%，海外市场整体收入增长 12.6%。