2025 年第一季度美国 GDP 年化降幅 0.3%，为 2022 年以来首次负增长，引发特朗普将责任归咎于前总统拜登。他在内阁会议上表示，经济走势并非短期变化，未来数据也将 “算在拜登头上”。特朗普强调，经济衰退源于拜登政府留下的糟糕基础数据，尽管商务部报告指出，GDP 下滑主要因企业提前进口商品和政府支出下降。ADP 报告显示，4 月私营部门新增就业仅 6.2 万，远低于预期。

下一次也算拜登头上？经济数据不佳引发指责风波，特朗普甩锅

微软发布的 2025 财年第三季度财报超出市场预期，营收 700.7 亿美元和每股收益 3.46 美元均高于预期。云计算业务 Azure 实现 33% 营收增长，推动整体智能云业务营收达 267.5 亿美元。资本支出增长至 167.5 亿美元，反映出对 AI 基础设施的持续投资。生产力和商业流程部门收入同比增长 10%，个人计算业务也实现 6% 增长。

Azure 云服务引领增长 微软三季度财报超预期

Meta Platforms Inc.公布的第一财季收入为 423 亿美元，超出华尔街预估，显示广告业务经受住贸易战考验。公司预计将支出 640 亿至 720 亿美元以支持人工智能投资，股价盘后涨逾 6%。首席执行官扎克伯格表示已做好应对宏观经济不确定性的准备。Wolfe Research 分析师称 Meta 提供前瞻性指引是积极信号。

Meta 盘后股价跃升 广告业务和人工智能支出无惧关税担忧

特斯拉的股票在一个受令人失望的第一季度 GDP 数据和对潜在衰退的担忧影响的波动交易日中下跌了 3.4%。尽管最近一周上涨了 12.5%，但该股票今年已下跌 30%。由于估值较高以及核心汽车业务下降 20%，分析师建议保持谨慎。即将推出的项目，如机器人出租车服务，可能会带来未来的增长，但仍面临重大挑战，因此建议暂时不要购买该股票

特斯拉股价今日下跌——现在是否是买入的好时机？

今日需关注的经济数据和事件包括：多国股市因劳动节休市，韩国 4 月出口数据、 日本 4 月制造业 PMI 终值、澳大利亚 3 月进出口和贸易帐、日本央行利率决议及行长新闻发布会、英国 4 月制造业 PMI 终值、美国首次申请失业救济人数、Markit 制造业 PMI 终值和 ISM 制造业指数。此外，美股盘前和盘后将有麦当劳、苹果和亚马逊等公司的业绩报告发布。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美国和乌克兰签署自然资源开发协议，旨在通过新投资项目开发乌克兰的铝、石墨、石油和天然气等资源，以巩固特朗普对基辅的支持。特朗普将 2025 年第一季度 GDP 萎缩归咎于拜登，并暗示第二季度也将如此。此外，微软公布的季度业绩超出预期，股价在盘后交易中上涨超过 6%。

外盘头条：美乌签署矿产协议 特朗普将美国一季度 GDP 萎缩 “甩锅” 拜登 Meta、微软财报均超预期

Navellier & Associates 的首席投资官 Louis Navellier 表示：接下来会怎样很大程度上取决于关税的进展。如果我们很快宣布达成一系列贸易协议，乐观情绪就会上升，美联储可能很快就会降息。如果事态拖数周甚至数月，供应链受损以及不可避免的短期通胀可能会引发滞胀担忧，对股市非常不利。

周三美股成交额前 20 中，特斯拉成交 352.26 亿美元，收跌 3.38%。英伟达成交 234.71 亿美元，收跌 0.09%，因超微电脑业绩预告不及预期引发对 AI 服务器需求的担忧。Meta Platforms 第一季度营收 423.1 亿美元，超预期，收跌 0.98%。微软第三季度营收 700.7 亿美元，超预期，收高 0.31%。亚马逊收跌 1.58%，因其公开显示商品额外成本引发特朗普政府抨击。

4 月 30 日美股成交额前 20：超微电脑初步财报远逊预期

Meta 在 2023 年第一季度的业绩虽然有所放缓，但表现强于华尔街预期。尽管面临特朗普政府的关税压力，Meta 仍提高了今年的资本支出指引，特别是在人工智能领域的投资。

抗住关税压力加码 AI！Meta Q1 业绩放缓但强于预期，上调今年资本支出指引 | 财报见闻

微软第三财季营收 700.7 亿美元，预期 684.8 亿美元。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

微软第三财季营收 700.7 亿美元，预期 684.8 亿美元

财报显示，微软季度营收和利润均超预期，总营收增长 13%，达 701 亿美元，调整后每股收益 3.46 美元。Azure 云业务收入增长 33%，超出预期，部分得益于 OpenAI 达成的新一项云服务承诺。微软第三财季包括租赁在内的资本支出两年多以来首次低于上一季度。盘后的大涨令微软年初至今股价涨幅为正。

云部门助力微软营收、利润超预期，资本支出低于上季，盘后涨超 9% | 财报见闻

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.8%。热门中概股中，腾讯 ADR 涨 4.8%，小米 ADR 涨 1.2%，理想涨 1.2%，网易和阿里涨幅不超过 0.5%。相对而言，小鹏跌 0.2%，京东跌 0.8%，百度跌 1.8%，蔚来跌 4.3%，小马智行跌 5.2%，百胜中国跌 7.3%。

美国经济因关税和潜在衰退的担忧而面临波动，导致亚马逊、Meta Platforms 和 Alphabet 等主要股票下跌。最近的 GDP 数据显示，2025 年第一季度下降了 0.3%，与预期的增长相反。这种经济不确定性可能会影响数字广告和电子商务，因为企业可能会削减开支。尽管面临下行，这些公司仍然是具有吸引力的投资，拥有有利的盈利倍数，暗示长期投资者可能会有机会

为什么亚马逊、Meta Platforms 和 Alphabet 在周三股价下跌

英伟达的股票因对数据中心支出的担忧以及超微电脑发布的负面业务更新而下跌近 5%，后者将其收入预期下调近 10 亿美元。一位华尔街分析师发出了 “卖出” 建议，指出对人工智能基础设施投资放缓可能影响英伟达销售的担忧。尽管存在这些担忧，一些人认为英伟达仍然是一个强劲的长期投资，暗示当前的压力可能是暂时的，并且与超微电脑内部因素有关

英伟达的股票今天出现回落。以下是让投资者感到不安的原因

美方近期通过多渠道主动接触中方，寻求就关税问题进行谈判。特朗普及其团队频繁释放谈判信号，显示出美国急于推动谈判的心理。当前，特朗普政府面临经济和舆论双重压力。专家认为，在美国未采取实质性行动前，中方无需急于谈判，但观察美方意图仍然重要，以掌握谈判主动权。

玉渊谭天：美方多渠道主动接触中方希望谈关税

特斯拉（TSLA）的股票今天下跌了 4.5%，结束了为期一周的上涨趋势，期间股价上涨超过 15%。此次下跌归因于自动驾驶汽车市场竞争加剧，特别是 Waymo 和丰田宣布合作开发自动驾驶技术。虽然特斯拉依赖于其电动车的丰富数据，但 Waymo 已经每周提供 25 万次无人驾驶出租车服务。投资者对竞争对手可能带来的威胁作出反应，导致特斯拉股票出现抛售

为什么特斯拉的股票今天停滞不前

美国 GDP 一季度意外下滑 0.3%。数据发布不到一小时，特朗普迅速通过社交媒体发表言论，声称这是拜登留下的经济 “烂摊子”，美国经济将实现前所未有的繁荣，只是需要时间。但美国商务部指出，GDP 下滑与特朗普关税政策引发的大规模进口和一季度国防支出减少有关。

美国一季度 GDP 萎缩，特朗普 “甩锅” 拜登，声称经济繁荣需要时间

英伟达的股票因整体市场下跌而下跌了 2.5%，受到美国 GDP 下降 0.3% 和消费者支出增长仅为 1.8% 的影响。GDP 的下降归因于新关税前的进口增加。此外，英伟达的主要客户超微电脑报告的销售和盈利低于预期，显示出对英伟达 AI 处理器的需求可能正在减弱。这些宏观经济因素和具体商业挑战的结合导致了英伟达股票的回调

为什么英伟达的股票今天会下跌

谷歌 CEO 桑达尔·皮查伊透露，谷歌希望在今年年中前与苹果达成协议，将 Gemini 人工智能技术整合到新一代 iPhone 中。若协议达成，Gemini 可能成为苹果设备的默认 AI 服务，挑战 OpenAI 与微软的竞争优势。此合作可能引发美国监管部门的审查，苹果在生成式 AI 领域的进展滞后，需借助外部技术。

谷歌寻求与苹果达成 Gemini AI 合作协议 或于年中敲定

卡游是一家在泛娱乐产品行业中表现突出的公司，预计 2024 年收入将达到 100.57 亿元，同比增长 278%。公司在多个细分市场中占据领先地位，包括集换式卡牌和文具，市场份额分别为 71.1% 和 24.3%。卡游的产品如《哪咤 2》联名卡牌引发消费热潮，成为小学生之间的 “硬通货”。公司近期更新招股书，计划冲击港股 IPO，显示出其强劲的增长潜力。

卡游，下一个胜率高的新股

美国 3 月通胀指标几乎停止上涨，个人消费支出价格指数 (PCE) 环比持平，显示通胀压力暂时缓解。消费者支出环比增长 0.7%，表明消费者在关税生效前加速消费。尽管第一季度经济表现趋缓，核心 PCE 年化增速达 3.5%，显示通胀仍有上升风险。金融市场反应复杂，标普 500 指数下跌，美元走强。实际可支配收入增长为消费提供支撑，尤其推动耐用品支出。

美国 3 月通胀意外 “停滞” 经济 ‘喘息期’ 或难持续

美国 3 月核心 PCE 物价指数同比 2.6%，预期 2.6%，前值 2.8%；PCE 和核心 PCE 环比均为 0。实际可支配收入录得一年多以来的最大增幅，对经济构成支撑。不过 “新美联储通讯社” 提到，虽然 12 个月的 PCE 指标接近 2% 目标，但 6 个月和 3 个月的年化通胀率仍在高位。

美联储最爱通胀指标降温，3 月核心 PCE 物价指数同比 2.6%，消费支出强劲

英伟达首席执行官黄仁勋在接受采访时表示，他 “确信” 美国能够利用自身资源在本土制造芯片。

英伟达 CEO 黄仁勋：“确信” 美国能在本土生产芯片

券商自营投资能力排名出炉，中信证券以 145 亿元的投资收益遥遥领先，增幅高达 535%。国泰海通证券和中金公司分别以 70.76 亿和 42.45 亿元紧随其后。第三至第五名的投资收益相近，申万宏源和华泰证券的差距微小。招商证券同比增幅高达 1465%，显示出市场机会把握能力强的券商。

券商自营投资 “火拼” 榜单出炉！

在市场抛售压力下，特斯拉领跌七大科技巨头，跌幅达 6.4%。整体科技股表现疲软，英伟达一度下跌 4.5%。报告显示美国 GDP 萎缩、招聘降温及高通胀，加剧了市场动荡。七巨头中，亚马逊、Meta、Alphabet、微软和苹果分别下跌 3.9%、3.3%、2.1%、2.0% 和 1.5%。彭博七巨头指数今年累计下跌 18%。

特斯拉领跌七巨头 科技股整体走弱

新华保险在 4 月 30 日召开了一季度业绩说明会，报告显示营业收入同比增长超过 26%，净利润增长 19%。公司在投资方面把握了结构性机会，增强了高股息品种的配置，并在固定收益投资中增加了长久期债券的配置。尽管 10 年以上期交保费有所下滑，但公司将继续推广该业务，并推动分红险转型。整体业务价值保持高速增长。

新华保险业绩会实录：26% 营收增长 “背后” 有什么 “乾坤”

美国 3 月核心 PCE 物价指数同比降至 2.65%，低于前值 2.8%，环比持平于 0%。个人收入环比上涨 0.5%，超出预期的 0.4%；个人消费支出环比上涨 0.7%，也高于预期的 0.6%。

美联储最爱通胀指标继续降温，3 月核心 PCE 物价指数同比 2.65%，低于前值

亚马逊将于 5 月 1 日美股盘后公布 2025 年第一季度财报。市场普遍预期其 Q1 每股收益为 1.36 美元，同比增长 39%，营收增长逾 8%，达到 1551 亿美元。亚马逊在电商和云计算领域持续领先，受益于全球数字化转型和 AI 技术的应用。公司计划削减 1.4 万个管理岗位以降低成本，预计将对财报产生积极影响。

财报前瞻 | AI+ 电商双轮驱动 亚马逊能否顺利扛过关税危机？

美国 3 月个人消费支出 (PCE) 环比 0.7%，预期 0.6%，前值 0.4%。

沪上三家知名证券公司研究所近期发生重大人事变动，黄燕铭正式入职东方证券并担任研究所所长，路颖将回归国泰海通证券出任研究所所长，王胜接任申万宏源研究所所长。这一系列变动可能会改变沪上及国内的卖方研究市场格局，三位明星分析师的上任标志着新的业务征程的开始。

沪上卖方江湖 “巨变”：三巨头各占 “金交椅”

三星一季度营收 79.1 万亿韩元，同比增长 10%，芯片业务同比增长，公司表示将加速 HBM 芯片的迭代和量产。手机业务销售额同比增长 10%，该公司将这一增长归功于其最新推出的 Galaxy S25 智能手机系列，该系列在前几款机型的基础上增强了 AI 功能。

手机和芯片销售强劲，三星一季度营收增长 10% 创历史新高，大超预期

美国 4 月 ADP 就业人数增长仅 6.2 万人，远低于预期的 11.5 万人，为 2024 年 7 月以来最低增幅。招聘速度放缓至 9 个月最低，显示经济不确定性导致工人需求减弱。ADP 首席经济学家指出，雇主在政策和消费者不确定性中难以做出招聘决定。工资增长数据喜忧参半，整体薪资同比增长 4.5%。

“小非农” 爆冷！美国 4 月 ADP 就业人数增长远不及预期 创去年 7 月以来最低增幅

外部环境急剧变化，中国 4 月官方制造业 PMI 回落至 49，非制造业 PMI 为 50.4。美国经济萎缩，一季度实际 GDP 年化初值-0.3%，ADP 就业人数增长 6.2 万不及预期。欧元区经济意外回暖，GDP 环比初值 0.4%。高盛指出美元下跌，人民币和新加坡元受青睐。全球黄金需求创新高，贸易局势引发 ETF 投资热潮。梅赛德斯、Stellantis、通用撤回 2025 年业绩指引，超微电脑和 Snap 盘前股价大幅下跌。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

美国第一季度实际 GDP 年化季率初值为-0.3%，创 2022 年第二季度以来新低。Kalshi 预测美国经济衰退概率为 74%。4 月 ADP 就业人数增加 6.2 万，为 2024 年 7 月以来最小增幅。超微电脑盘前大跌近 17%，星巴克第二财季盈利腰斩。台积电在亚利桑那州建设第三座晶圆厂，西部数据盘前上涨 11.5%。微软将抗辩政府对其云业务的命令，阿里巴巴将于 2025 年 5 月 15 日公布业绩。斯泰兰蒂斯第一季度营收 358 亿欧元，同比下降 14%。Visa Q2 营收 96 亿美元，淡水河谷 CEO 对年度产量指引充满信心。

每日美股市场要闻速递（4 月 30 日 周三）

美股三大股指期货齐跌，因美国第一季度 GDP 意外萎缩 0.3%，加剧市场对经济衰退的担忧。4 月 ADP 就业人数增加 6.2 万人，远低于预期的 11.5 万人，显示劳动力需求减弱。与此同时，WTI 原油和布伦特原油价格也有所下跌。市场对美联储降息的预期再次升温。

美股前瞻 | 三大股指齐跌，美国一季度 GDP 意外萎缩，4 月 “小非农” 远不及预期

华尔街期待苹果 CEO 库克在周四财报中首次公开评论特朗普关税政策。分析师预测，关税将导致苹果今年收益损失约 6%。库克的回应将影响市场情绪，投资者关注苹果如何降低供应链和关税风险，包括是否提高产品价格。苹果尚未对特朗普的高额关税发表评论，导致股价下跌 9%。

华尔街急切期待苹果 CEO 库克对关税问题的首次公开评论

美国经济在 20 一季度收缩了 0.3%，这是自 2022 年以来的首次收缩，主要由于关税前的进口激增和消费者支出疲软。预测者认为美国在明年陷入衰退的可能性几乎相当，经济学家预计更高的关税将导致供应冲击，对企业造成挑战，并导致需求回落。

美国一季度 GDP 数据速评

美国一季度核心个人消费支出 (PCE) 物价指数年化季环比初值 3.5%，预期 3.1%，前值 2.6%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国一季度实际 GDP 年化季环比初值 -0.3%，预期 -0.2%，前值 2.4%

美国一季度实际 GDP 年化季环比初值 -0.3%，预期 -0.2%，前值 2.4%。

美国一季度 GDP 平减指数年化季环比初值 3.7，预期 3.1，前值 2.3。

美国 ADP 数据公布后，美股三大股指期货短线走低，纳指期货日内跌 0.82%，标普 500 指数期货跌 0.51%。

提醒：北京时间 20:15，将公布美国 4 月 ADP 就业人数（小非农）。

高盛指出，各国央行正加速 “去美元化”，转向其他储备货币配置。韩元、新加坡元和人民币分别因债市开放、信用评级高、贸易量大，被视为亚洲最有潜力的替代选择。高盛认为，美元目前仍被高估 17%，全球资产正在向其他市场轮动，亚洲资产或是最大受益者。

高盛：美元跌落、亚洲货币崛起，人民币和新加坡元将最受青睐

在美股反弹之际，古老的市场谚语 “五月清仓，暂且离场” 引发关注。历史数据显示，标普 500 指数在 5 月至 10 月的回报率仅为 35%，而 11 月至次年 4 月则高达 11657%。尽管近期反弹 12%，但今年累计下跌 5.5%。分析师警告，标普 500 指数面临再次大幅下跌的风险，投资者需谨慎。周五的非农就业报告将成为市场焦点。

美股震荡之际，“五月清仓” 古谚叩响投资警钟

Meta Platforms 将于周四晨间公布最新季度业绩，预计营收 413.8 亿美元，同比增长 14%。GAAP 每股收益预计为 5.27 美元，较去年增长 12%。尽管市场抛售影响，Meta 股价跌幅较小。Alphabet 的好于预期业绩提升了对数字广告的预期，但 Snap 的业绩引发广告定价担忧。Meta 面临反垄断审判，并因违反《数字市场法》被罚 2 亿欧元，计划上诉。

股价抗跌、预期升温：Meta 财报面临更高门槛

有分析认为，标普 500 指数五月再次大幅下跌的风险正在增加。历史数据显示，美股在 5 月-10 月的累计回报率远低于冬春季节，这一季节性因素在特朗普关税政策的不确定性背景下尤为值得关注。

美股动荡之际，“五月卖出” 魔咒会否依然奏效？

Spotify（纪要）：业务增长非线性，不急于进入下一轮提价

Spotify：小瑕疵不改大趋势，高估值遭遇情绪杀

面对特朗普关税反复横跳，梅赛德斯、Stellantis、通用撤回 2025 年业绩指引，保时捷和沃尔沃也下调预期或削减成本。高昂关税扰乱了供应链，推高全球车价，不少车企被迫调整生产布局，转向美国本土制造以规避政策风险。