中国香港一季度 GDP 同比初值 3.1%，预期 2.1%，前值 2.4%。

埃隆·马斯克预测，特斯拉即将推出的机器人出租车网络到 2024 年中期可能会产生数十亿美元的收入，这可能使特斯拉成为共享出行市场的重要参与者。然而，由于马斯克过去过度承诺的历史以及特斯拉核心汽车业务目前面临的交付和收入下降的困境，投资者仍然持怀疑态度。尽管成功推出机器人出租车可能会推动特斯拉的股价，但执行中的挑战可能会延迟其显著的财务影响

埃隆·马斯克称机器人出租车将在明年带来数十亿美元的收入。特斯拉是否值得购买？

港股收盘，恒指上涨 1.74%，科指上涨 3.08%。汽车股表现强劲，小鹏汽车上涨 6.66%，零跑汽车上涨 7.01%。渣打集团上涨 0.71%，而汇丰控股下跌 1.03%。

英伟达的股票在 2025 年下跌了 20%，市值损失近 1 万亿美元，表现不及主要指数。该公司的数据中心收入对人工智能发展至关重要，达到了 1152 亿美元，占总收入的 88%。人们担心人工智能增长可能放缓以及美中贸易紧张局势对 GPU 销售的影响。尽管面临这些挑战，英伟达的基本面依然强劲，市盈率为 37，这表明对于愿意长期持有的投资者来说，可能是一个良好的投资机会

请密切关注人工智能巨头英伟达的这一关键收入来源

伯克希尔哈撒韦的股东大会将于 5 月 2 日至 3 日举行，约 4 万名股东将聚集在美国奥马哈。首席执行官沃伦·巴菲特将主持会议，投资者可向他提问。此次大会恰逢公司成立 60 周年，背景包括美股估值高、地缘政治风险及全球资本流动重组。投资者关注的三大结构性变化包括科技竞争格局重构、贸易政策影响及利率环境逆转。巴菲特将讨论公司第一季度财务业绩。

巴菲特股东大会将至 这是最值得关注的三大重点

特斯拉的股票在过去十年中实现了惊人的 1800% 的回报，但目前的交易价格比峰值低 39%。该公司面临挑战，预计 2024 年汽车收入将下降 6%，运营利润率也将大幅下降，从 16.8% 降至 2.1%。首席执行官埃隆·马斯克计划推出机器人出租车服务，但由于特斯拉过往的过度承诺，投资者应保持谨慎。预测特斯拉的未来非常困难，尽管市场仍然乐观，但高市盈率表明投资者的安全边际很小

特斯拉在未来 10 年将会发展到什么地步？

大华继显发布研报称，预期小米集团-W 今年首季在各板块均会录得强劲收入增长及毛利显著扩张，主要受到交付增长强劲和产品组合改善所支持，在经营开支有效控制下，料其季度经调整纯利会同比增 43% 至 93 亿元人民币 (下同) 创历史高。该行维持评级 “买入”，将目标价由 63.9 港元升至 66 港元。该行料，公司今年首季收入会同比升 44.1% 至 1,088 亿元，毛利扩张 0.7 个百分点至 21.3%。该行上调其对公司 2025 年至 2027 年的盈利预测分别 5.8%、3.8% 及 3.5%，至 364 亿元、443 亿元及 512 亿元。

大华继显：升小米集团-W 目标价至 66 港元 首季经调整盈利有望创新高

亚马逊 CEO 将本轮关税战类比新冠疫情，认为公司将在关税战中重现新冠疫情时期的成功。为应对关税的不确定性，亚马逊扩大指引区间，预计二季度运营利润为 130 亿美元-175 亿美元。此外，AWS 目前正在增加产能，以满足不断增长的市场需求。

亚马逊电话会：公司将在关税战中变得 “更强大”，扩大 Q2 指引区间，为保低价 “下架部分商品”

大华继显发布研报称，中国财险今年首季在综合成本率 (CoR) 明显改善及投资收益急升下，盈利增长较去年首季录得 92.7%。总保费同比增 3.7%，车险及非车险录得平衡增幅。公司对于达到今年综合成本率目标充满信心，主要受到政策对非车险佣金的支持，以及电动车的综合成本率改善。公司亦目标其今年总保费会跑赢 GDP。该行升其对公司今年至 2027 年的盈利预测 7.5%、6.8% 及 6.2%，将公司评级升至 “买入”，目标价由 14.7 港元上调至 15.8 港元。

大华继显：升中国财险目标价至 15.8 港元 升评级至 “买入”

4 月份以来，贸易摩擦加剧导致债券利率下行趋势。市场对降息降准的预期强烈，但降息未必对债券市场有利。降息过程中的银行净息差下行，虽然对银行不利，但对实体经济有益。降息可能短期利好债券，但中期则可能利空。银行为保护利润选择抛售债券，导致利率上行。

不降息，更好

苹果概念股全线上涨，高伟电子涨 5.17% 至 23.4 港元，舜宇光学涨 4.43% 至 68.4 港元，比亚迪电子涨 3.56% 至 33.45 港元。市场关注中美经贸对话及关税政策变化，信达证券认为若关税政策稳定，行业估值有望修复。苹果发布 2025 财年第二财季财报，营收和利润超预期，董事会批准 1000 亿美元股票回购计划，但大中华区营收不及预期。

理解市场 | 苹果概念股全线上涨 高伟电子涨超 5% 舜宇光学涨超 4%

亚马逊（纪要）：AI 算力仍有瓶颈，关税下商家和消费者都在囤货

苹果（纪要）：5000 亿美元的投资将借助第三方资源

赛道 Hyper | 微软 2025 财年 Q3 业绩超预期

特朗普的关税政策可能会拖累美国经济增长，导致美联储降息预期上升。市场预计 2025 年将进行近四次降息，反映出对经济放缓的担忧。尽管制造业数据强于预期，市场仍关注即将发布的非农就业报告，以评估关税对劳动力市场的影响。贸易政策的不确定性加剧了经济前景的复杂性，尤其是与主要贸易伙伴的谈判进展不明。

特朗普关税痛击就业市场？非农即将揭晓！

苹果公司第二财季业绩超出预期，但服务部门收入略低，股价在盘后交易中一度下跌 4%。库克表示，关税成本在 6 月后 “极难预测”，预计将增加 9 亿美元成本。苹果预计下季度收入将实现 “低至中个位数” 同比增长，毛利率中值为 46%。库克对未来持乐观态度，强调将继续专注于长期投资和创新。

苹果股价下跌 库克称 6 月后关税成本 “极难预测”

4 月非农就业报告将于今晚发布，经济学家预计新增就业岗位 13.5 万个，低于 3 月的 22.8 万个。市场预期美联储将在 2025 年降息近四次，因特朗普的关税政策可能拖累经济增长。债券投资者押注关税政策对经济的负面影响超过通胀影响，导致短期国债多头头寸增加。经济数据的疲软迹象引发市场关注，尤其是消费者信心和制造业活动的下降。

4 月非农今夜来袭，债券交易员押注关税 “冻僵” 美国就业市场

库克预估，关税将导致公司第三财季 (4-6 月) 将额外增加 9 亿美元成本，未来的影响可能更严重，他拒绝透露是否会涨价，或者是否把成本转嫁给消费者。库克承认，苹果在 WWDC 2024 上宣布的个性化 Siri 功能开发进度落后于计划。此外， 美国联邦法官最近对苹果的 App Store 政策提出严厉批评，要求实施补救措施，这可能影响公司的服务收入来源。

苹果电话会：美国设备 “大多数” 将来自印度、越南，关税或致 Q3 成本增加 9 亿美元

摩根大通将苹果公司将目标价从 245 美元下调至 240 美元。此前苹果公司公布财报显示，2025 财年第二季度营收 953.6 亿美元，预估 945.9 亿美元；第二季度净利润 247.8 亿美元，市场预期 242.6 亿美元，去年同期 236.36 亿美元；第二季度每股收益 1.65 美元，预估 1.62 美元。

摩根大通：将苹果公司目标价从 245 美元下调至 240 美元

中国商务部发言人表示，中国正在评估近期美国提出的贸易提案，包括潜在的关税谈判。中国欢迎对话，但要求真诚并取消单边关税。发言人回应美国贸易言论时表示：“如果我们要斗争，就斗争到底；如果我们要对话，随时欢迎。” 发言人警告称，任何缺乏真实意图或旨在施压的谈判都是徒劳的，并会损害相互信任

中国对与美国的关税谈判持开放态度，但要求对方表现出诚意

小米系股票上涨，金山软件涨 5.18% 至 40.6 港元，小米集团-W 涨 4.1% 至 52 港元。小米开源推理大模型 MiMo，参数规模 7B，超越 OpenAI 和阿里模型。小米启动大模型人才招聘，应用场景与自身业务相关。华福证券认为小米 + 金山云对标特斯拉 +xAI，具备 AI 流量和云平台优势。中金预计 2025 年小米汽车出货量增长 192%。

理解市场 | 小米开源首个推理大模型 MiMo 金山软件涨超 5% 小米集团-W 涨超 4%

贝森特认为美联储应降息，理由是 2 年期美债收益率（约 3.57%）低于联邦基金利率（4.25%-4.50%），且利差持续扩大。市场预期美联储将降息 1 个百分点，远超决策者的预估，因经济因特朗普的关税政策而走弱。

贝森特认为美联储应该降息的理由

在股票市场动荡的一年里，伯克希尔・哈撒韦公司（BRK-B，BRK-A）表现良好，股价上涨 18%，超越标准普尔 500 指数的 5% 下跌。股东们将在即将举行的股东大会上向沃伦・巴菲特寻求信心保证，巴菲特将迎来执掌公司的 60 周年。他将回答股东关于公司运营、市场和未来走向的问题。伯克希尔的多元化业务被视为美国经济的缩影。

巴菲特执掌伯克希尔 60 周年，公司表现超越大盘

AI 猛投、关税搅局，亚马逊重进 “下蹲期”？

苹果：“躺平” 容易，跑起来难

中金维持小米集团-W“跑赢行业” 评级，目标价 70 港元。预计 2025 年第一季度收入同比增长 44.85% 至 1,093.7 亿元，经调整净利润同比增长 53.03% 至 99.33 亿元。小米智能手机出货量稳中有升，预计手机收入同比增长 8.3% 至 503.27 亿元，IoT 收入同比增长 52% 至 309.68 亿元。

中金：维持小米集团-W“跑赢行业” 评级 目标价 70 港元

一方面：meta、微软、苹果等巨头财报依旧亮眼，丝毫看不出关税的影响； 另一方面：美联航、麦当劳、好时、通用汽车等实体企业财报已经反映出了消费者信心的影响。 分析认为，这完全合乎逻辑，关税对有形经济和无形经济的影响差异惊人。实体经济企业现在正受到冲击。无形经济企业大多处于下游，只有当情况长期维持不变时才会受到影响，而没有人相信这种情况会持续下去。

美国实体企业 VS  科技巨头：关税冲击的先后

一季度，麦当劳在美国的成熟餐厅销售额降至新冠疫情以来的最低水平，星巴克、必胜客、肯德基等都警告美国销售下滑。此外，哈雷 - 戴维森摩托车销量同比降幅达到了令人震惊的 24%，通用汽车大幅下调年度利润指引。

美国中产消费信心暴跌，麦当劳、好时、哈雷摩托车等销售已受冲击

港股开盘，恒生指数上涨 0.33%，恒生科技指数上涨 0.48%。小米集团上涨 1.1%，小鹏汽车上涨 0.82%，理想汽车上涨 1.26%。

微软收涨近 8%、Meta 涨超 4%；礼来跌近 12%；盘后苹果曾跌超 4%、亚马逊曾跌 5%。美失业数据后，两年期美债收益率再创三周新低，ISM 数据后，一度拉升超 10 个基点。美元指数三连涨至近三周高位；日央行不加息，日元盘中跌近 2%。盘中期金跌超 3%、美油跌超 3% 后收涨近 2%。

标普八连涨，苹果亚马逊盘后转跌，美债跳水，黄金大跌，原油 V 形反转

光大证券发布研究报告称，Meta 于 4 月 30 日发布的 25Q1 业绩公告显示，营收和净利润均超出预期。25Q1 营收为 423.1 亿美元，同比增长 16.1%，广告收入 413.9 亿美元，占总收入的 97.8%。公司预计 25Q2 营收在 425-455 亿美元之间，净利润为 166.4 亿美元，同比增长 34.6%。生成式 AI 推动广告收入增长，股价在盘后上涨 4.91%。

光大证券 Meta25Q1 业绩点评：AI 驱动 Meta 广告收入超预期增长 上调 25 年资本开支指引

光大证券发布报告称，微软在 FY25Q3 业绩公告中，营收和净利润均超预期，FY25Q4 营收指引也高于预期。FY25Q3 营收为 700.7 亿美元，同比增长 13.3%；净利润为 258.2 亿美元，同比增长 17.7%。智能云收入指引大幅超预期，AI 驱动的 Azure 收入增长显著。FY25Q3 资本开支环比下降，云业务毛利率承压。盘后股价上涨 6.69%。

光大证券微软 FY25Q3 业绩点评：Azure 收入指引强劲 资本开支环比下降 AI 云负载供不应求

苹果公布 2025 财年第二财季财报，营收与净利润均超出市场预期，但服务业务收入 266.5 亿美元略低于预期，导致股价盘后下跌逾 2%。iPhone 仍为主要收入来源，营收 468.4 亿美元。CEO 库克表示公司正调整全球供应链，强调多元化零部件来源以增强韧性。大中华区营收为 160 亿美元。

苹果 Q2 服务业务收入略低于预期 股价盘后下跌逾 2%

亚马逊最新财报超出市场预期，但投资者反应冷淡，盘后股价一度下跌 5%。第一财季每股收益为 1.59 美元，营收为 1557 亿美元，均高于预期。然而，云计算业务 AWS 表现疲软，营收略低于预期。分析师指出，关税政策的不确定性是主要风险，亚马逊股价年内已下跌 13%。

关税风险引发市场担忧 亚马逊财报超预期 盘后股价仍一度跌 5%

美国能源基础设施服务商广达服务周四股价上涨 9.3%，成为标普 500 指数中表现最佳的股票，收于 319.82 美元。尽管年初以来涨幅仅 1.2%，但过去 12 个月累计上涨超过 25%。公司一季度财报超出市场预期，营收达 62 亿美元，调整后每股收益为 1.78 美元。尽管面临宏观经济不确定性，广达服务上调了全年业绩预期，预计净营收将在 267 亿至 272 亿美元之间。

单日涨幅超微软！这只股票过去 12 个月累涨超 25%

美国劳工部将于周五发布 4 月非农就业报告，市场关注其对美国经济的影响。经济学家预计新增 13.3 万个就业岗位，低于 3 月的 22.8 万个，失业率维持在 4.2% 左右。若数据低于 10 万，可能引发市场动荡。近期经济数据不佳，投资者信心受挫，但道琼斯工业平均指数仍上涨约 2%。

关键就业数据即将发布 美国经济前景命悬一线？

亚马逊发布 2025 财年第一季度财报，净销售额为 1556.67 亿美元，同比增长 9%；净利润为 171.27 亿美元，同比增长 64%。每股摊薄收益为 1.59 美元，超出分析师预期，但营收未达预期，导致盘后股价下跌逾 2%。运营利润为 184.05 亿美元，超出公司此前预期。

亚马逊第一季度营收 1556.67 亿美元 净利润同比增长 64%

苹果首席执行官蒂姆·库克表示，美国拟对外国进口产品加征的关税将导致该公司当前季度成本增加 9 亿美元。他在季报发布后的电话会上指出，这一估算不适用于未来几个季度的预测，因为有一些独特的因素对 6 月当季有利。

库克称美国关税将使苹果当季成本增加 9 亿美元

苹果 CEO 库克宣布将从美国本土采购 190 亿芯片，第二财季营收为 953.59 亿美元，净利润同比增长 5%。比特币价格再次逼近 10 万美元，OPEC 石油产量在 4 月意外下滑。美股收高，科技股领涨，微软与 Meta 的业绩提振市场情绪。特朗普表示将禁止伊朗石油买家与美国做生意，并计划与众议院共和党人会面讨论医疗补助问题。

隔夜要闻：库克称苹果将从美国本土采购 190 亿芯片 比特币再次进逼 10 万美元大关 OPEC 石油产量 4 月意外下滑

苹果公司首席执行官蒂姆·库克宣布，该公司计划从美国采购超过 190 亿芯片，主要用于其设备。库克提到，将从亚利桑那州的新工厂采购数千万台处理器，涉及台积电的生产。此外，苹果还将采购 iPhone 屏幕的玻璃来自美国。苹果计划在未来四年内在美国投资 5,000 亿美元，包括在德克萨斯州生产人工智能服务器。

苹果 CEO 库克称该公司将从美国本土采购 190 亿芯片

今日重要经济数据和事件包括：07:30 日本 3 月失业率，08:30 越南和韩国 4 月制造业 PMI，待定壳牌业绩报告，13:00 印度 4 月制造业 PMI 终值，15:45 意大利，15:50 法国，15:55 德国 4 月制造业 PMI 终值，16:00 欧元区 4 月制造业 PMI 终值及欧洲央行经济公报，16:30 中国香港一季度 GDP 初值，雪佛龙和埃克森美孚业绩报告，20:30 美国 4 月非农就业报告，22:00 美国 3 月耐用品订单终值，周六新加坡和澳大利亚大选及伯克希尔哈撒韦股东大会。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美国财政部长贝森特在接受采访时表示，美国国债市场发出信号，建议美联储考虑降息。两年期国债收益率已低于联邦基金利率，显示市场对降息的预期。尽管如此，美联储官员对降息持谨慎态度，因通胀未回落至目标水平。贝森特指出，10 年期国债收益率自特朗普上任以来有所下降，认为这将为联邦政府节省利息开支。

降息在即？美财政部长称市场已向美联储发出信号

美国财长贝森特表示，两年期美债收益率发出美联储应该降息的信号。“新美联储通讯社” 称，贝森特暗示，美联储应该考虑降息。美国高通胀吹哨人、前美国财政部长萨默斯表示，债券市场的定价并不等于对美联储应否调整利率的判断。如果政策制定者在下周放松政策，将是一个 “非常严重的错误”。

贝森特称市场认为美联储应降息，萨默斯驳斥：不能靠市场指导，下周降息大错

苹果公司发布 2025 财年第二财季业绩，总净营收为 953.59 亿美元，同比增长 5%；净利润为 247.80 亿美元，同比增长 5%。大中华区营收为 160.02 亿美元，同比下降 2%。每股摊薄收益为 1.65 美元，超出分析师预期。董事会批准将季度股息调高 4%，每股派发 0.26 美元现金股息，并计划回购最多 1000 亿美元的普通股。

苹果第二财季营收 953.59 亿美元 净利润同比增长 5%

根据报道，近期微软正与马斯克旗下的 xAI 进行洽谈，计划通过 Azure 云服务托管 Grok AI 模型，并向微软客户及自家产品团队开放。分析认为，此举在微软内部可能引发争议，并进一步加剧与合作伙伴 OpenAI 之间的紧张关系。

微软力邀马斯克 Grok AI 入驻 Azure，与 OpenAI 关系再起波澜

苹果公司预计当前季度收入同比增幅将在 “低至中个位数” 百分比区间，分析师预估均值约为 5%。毛利率预计将达到 45.5% 至 46.5%。首席财务官 Kevan Parekh 表示，该展望基于全球关税税率、政策和实施维持不变的假设。

苹果预计本季度收入将实现中低个位数百分比增长

一季度亚马逊的营收增长放缓至两年最低，仍强于分析师预期，营业利润率连续四季创新高；AWS 销售放缓至近 17%、两年来首次环比下降，但营业利润率不降反升破 39%；二季度营收指引符合预期，营业利润指引最差情况下较分析师预期低 27%，亚马逊称，指引为截至 5 月 1 日预期，新增警告关税和贸易政策可能有重大影响。

亚马逊 Q1 利润率再新高，但利润指引逊色，预警关税冲击，盘后一度跌 5% | 财报见闻

苹果 2025 年第二季度财报显示，收入为 954 亿美元，每股收益为 1.65 美元，均超出预期。尽管中国收入下降了 2%，降至 160 亿美元，苹果正在将生产转移到印度和越南，以减轻贸易战的影响。公司宣布了一项 1000 亿美元的股票回购计划，并将季度股息提高 4%，至每股 0.26 美元。然而，股价在盘后交易中下跌了 2%，反映出投资者对未来销售和市场动态的持续担忧，尤其是在贸易紧张和反垄断问题的背景下

苹果：在艰难环境中的增长

日元在日本央行决议日大幅下跌，美元兑日元上涨 1.65%，报 145.42 日元，最高触及 145.73 日元。欧元和英镑兑日元也分别上涨 1.35% 和 1.29%。日本财务大臣加藤胜信表示，未与美国讨论控制外汇走势的目标，但与美国讨论了外汇问题的建设性讨论。