在经历了两次重大的反垄断败诉后，Alphabet 的股票面临压力，这引发了股东的担忧。尽管面临这些挑战，公司计划对判决提出上诉，并且其财务状况依然强劲，拥有可观的自由现金流。人工智能的崛起带来了竞争威胁，但 Alphabet 正在大力投资于人工智能基础设施。鉴于其市盈率相较于竞争对手较低，分析师建议将 Alphabet 股票作为长期投资持有或购买，特别是因为公司持续创造收入并适应市场变化

谷歌的反垄断困境是否意味着 Alphabet 的股票应该被买入、卖出或持有？

特朗普：在美联储主席鲍威尔任期结束之前，不会罢免鲍威尔。 美国小企业不需要任何救济。 加拿大没有承担全部军费开支。（谈及第三任期）不是我想做的事。 万斯和卢比奥是（我的）潜在接班人。 保留了将某些关税永久化的选项。

特朗普重申美联储应该降低利率

对非农乐观叠加预期 “关税降级”，美股迎来 2004 年以来最长连涨，标普 500 年内仅跌 3.3%。有经济学家警告称，当前市场其实 “在坟场旁吹口哨”，高盛称等关税的影响真的反映到 CPI 通胀里，可能还要再等两三个月，随后才会看到消费放缓。

定价 “关税降级”，美股强劲反弹，市场高兴得太早了？

高盛对冲基金掌门人 Tony Pasquariello 指出，当前市场处在一个宏观不确定，但技术面和企业盈利强劲的阶段，有点像 1998 年和 2007 年末的走势。多重因素在支撑美股，如企业回购、科技股表现出色、关税区趋于缓和等。

高盛对冲基金主管的总结：为何市场远比预期坚韧，有点像 1998 年底或者 2007 年末

Meta Platforms 报告了强劲的第一季度业绩，收入同比增长 16%，达到 423.1 亿美元，这得益于对人工智能的投资。尽管对中国电子商务出口商广告支出减少的担忧，公司的积极指引让投资者感到安心，并将广告支出重新导向其他市场。人工智能提升了用户参与度和广告定位，广告展示量增加了 5%，广告价格上涨了 10%。Meta 的用户基础持续增长，日活跃用户达到 34.3 亿。公司预测第二季度收入将在 425 亿美元到 455 亿美元之间，反映出持续的经济挑战

Meta Platforms：人工智能持续推动收入增长，但该股票是否值得购买？

美银首席投资官 Hartnett 指出，全球股市在 4 月经历了显著反弹，标普 500 指数创下 2004 年以来最长连涨纪录，投资者预期特朗普将实施降低关税、利率和税收的政策。尽管美国经济数据走弱，Hartnett 认为只要就业数据稳定，市场情绪将保持相对稳定。他还提到，油价是唯一预示经济衰退的资产，且自俄乌冲突以来已下跌 56%。

美银 Hartnett：市场正预期特朗普转向 “降关税、降利率、降税收”

Meta Platforms 正准备加入 2 万亿美元俱乐部，目前市值为 1.47 万亿美元。该公司利用人工智能提升其平台上的用户参与度，从而增加广告收入。首席执行官马克·扎克伯格报告称，由于人工智能推荐，用户参与度显著增长。Meta 在人工智能方面的投资相当可观，预计 2025 年的资本支出将在 640 亿至 720 亿美元之间。尽管自由现金流下降了 17%，但由于用户互动增加和创新的人工智能产品，长期的收入增长潜力依然强劲

一只势不可挡的股票即将加入英伟达、微软、亚马逊和苹果的 2 万亿美元市值俱乐部

特斯拉的股票今年下跌了 30%，财务业绩令人失望。首席执行官埃隆·马斯克依然保持乐观，声称特斯拉有可能成为全球最有价值的公司，甚至可能超过前五大公司的总市值。尽管汽车交付量和收入有所下降，马斯克强调了推出自动驾驶共享服务和在工厂中使用机器人的计划。分析师预测这些业务将带来显著的收入增长，但股票的高估值引发了担忧。投资者在投资前应权衡马斯克的愿景与当前市场现实

投资 5 万美元于特斯拉股票能否让你成为百万富翁？埃隆·马斯克的回答可能会让你感到震惊

据媒体报道，苹果正准备对 iPhone 产品线进行重大改革，包括今年晚些时候推出 5.5 毫米超薄新机型、明年推出史上首款可折叠的 iPhone，力图让长期停滞的 iPhone 销量焕发新生。另外，苹果还计划调整发布节奏，来提升销量和生产效率。

今年轻薄款、明年折叠机，苹果酝酿 iPhone 机型大变革

杰微芯片科技有限公司计划在纳斯达克上市，股票代码为 “JIE”，以其 2178 万美元的营收进入美国市场。作为元宇宙计算基础设施的供应商，杰微芯片主要提供芯片、定制服务器和云游戏终端等产品。尽管面临现金流压力，但其在 2024 财年实现了收入和净利润的突破，显示出硬件销售的强劲增长。

美股新股前瞻 | 携 2178 万美元营收赴美，杰微芯片欲做元宇宙基建 “卖水人”

挪威政府全球养老基金 CEO 认为，随着关税导致经济受到冲击和通胀抬头，该基金可能会有超过三分之一的损失。而面对贸易战投资者能做的 “并不多”，“时间能治愈一切伤痛”。但同时有分析称，除了 “熬” 还有其他的选择——黄金和主动交易。

投资组合如何应对贸易战？全球最大主权基金的答案：熬！哪怕意味着损失 6000 亿

光大证券发布研报指出，尽管美国经济承压，但 4 月非农数据高于预期，新增就业 17.7 万人，减弱了市场对经济衰退的担忧。失业率维持在 4.2%，美联储可能保持耐心，继续观望经济信号。运输和仓储行业新增就业大幅回升，部分抵消了关税影响，而零售和休闲酒店业则出现就业转弱。

光大证券：非农暂时稳定 缓和市场衰退担忧

巴菲特在伯克希尔股东大会上罕见地质疑美元，表示不想持有可能大幅贬值的货币，并提到可能会用其他货币进行融资。他曾在 2002/2003 年购入欧元和日元对冲头寸，尽管对美元的担忧未成真，但这笔交易在短期内表现良好。

巴菲特 “罕见” 质疑美元

美联储、英国央行公布利率决议，加拿大总理卡尼将赴美与特朗普首次会晤，马斯克的 Grok 3.5 大模型亮相，沪上阿姨计划 5 月 8 日港股挂牌。数据方面，关注中国 CPI 和 PPI 通胀、外储、进出口、金融数据，财报方面，关注 AMD、ARM、中芯国际等。

下周重磅日程：美联储利率决议，中国 CPI、进出口和金融数据，AMD 中芯国际财报

14A 剑指台积电，以生态布局重构行业格局。

英特尔代工战略提速：18A 量产倒计时

伯克希尔一季度现金储备攀升至创纪录的 3477 亿美元。本文收录了一些巴菲特重要讲话内容。

伯克希尔股东大会｜巴菲特说了什么？

伯克希尔在今年第一季度的现金储备达到创纪录的 3477 亿美元。巴菲特表示，这一规模远超他理想中的水平，但公司必须等待合适的时机才能投入这些资本。他还透露，伯克希尔上季度曾一度非常接近将公司创纪录的现金储备中的 100 亿美元投入使用，但最终还是没有出手。将于年底接班 CEO 的阿贝尔则表示，伯克希尔将坚持既有价值观，来指导未来的投资行为。

创纪录现金储备怎么用？巴菲特：需等时机合适才能出手，可能五年以内

今年的大会问答相比去年缩短一小时。投资者可能更珍视可能是巴菲特分享投资理念和经验的机会，可能更关注巴菲特的 “交班” 计划、关税影响、经济前景、伯克希尔如何利用创纪录的现金储备、苹果这类美股的投资调整、以及对中日等海外市场的布局。

2025 伯克希尔股东大会万字整理：巴菲特谈 “退休”、贸易、现金部署、美国例外论、美股波动

巴菲特称，“贸易不应成为武器”，贸易和关税可以是一种战争行为；美国的财政政策让我害怕，当政府采取不负责任的行动时，货币的价值可能会 “令人恐惧”；最幸运的日子是在美国出生日；打算继续持有日本商社股五六十年；美股近期经历的不是什么大波动；未来五年内可能有投资机会；年底应会交棒阿贝尔任 CEO，不会抛售任何伯克希尔股份。

2025 年巴菲特股东大会精华版来了，500 字看完四个半小时问答要点

巴菲特批评美国总统特朗普的强硬贸易政策，他表示，世界其他国家繁荣不会以牺牲美国为代价，美国应该寻求与世界其他国家进行贸易。“我们应该做自己最擅长的事情，他们也应该做他们最擅长的事。” 同日，伯克希尔警告称，关税可能对其庞大的业务组合产生负面影响。

巴菲特发出迄今对关税最直接表态：巨大错误！贸易不应成为武器

英伟达的股票在过去五年中上涨了近 1500%，使其成为全球顶尖公司之一。尽管其市销率高达 21，但市盈率表明其并不算过于昂贵，按前瞻性计算，其价格比标准普尔 500 指数高出 25%。随着销售额年增长超过 50%，英伟达的估值溢价预计将下降，未来可能出现折价。总体而言，从盈利的角度来看，英伟达似乎是一个稳健的投资机会

觉得英伟达价格过高？这三张图表可能会让你改变看法

巴菲特淡化了近期市场的波动，轻描淡写称其 “根本不算什么”。他表示，最近美国股市的表现不应被形容为一次巨大的变动。这并不是一个戏剧性的熊市或类似的情况。“如果你在意你的股票是否下跌了 15%，那么你需要有一种不同的投资理念。世界不会为了你而改变，你得适应这个世界。”

美股近期巨震怎么看？巴菲特：根本不算什么，这是投资的一部分

巴菲特在 2025 年第一季度抛售了 47 亿美元的股票，但仍将苹果作为其最大持仓股，占比达 28%。尽管公司运营利润因加利福尼亚州野火造成的保险损失下降 14%，巴菲特的现金储备却激增至 3480 亿美元。他的投资策略显示出对苹果、可口可乐及能源股的坚定信念，同时减少其他股票的持仓。

巴菲特坐拥 3480 亿美元释放的信号：为何他继续减持股票却仍紧握苹果股票

巴菲特淡化近期市场波动称 “其实没什么”，这是投资的一部分。

巴菲特在谈到与 1929 年股市崩盘等时期相比当前股市的波动时表示：“这算不上是大幅波动。” 他说：“这还称不上是一场剧烈的熊市。” 并且给那些担心自己的投资组合会周期性波动的人的一些建议是：他们应该改变自己的投资理念，并去适应这个世界 —— 世界是不会来适应他们的。

巴菲特谈市场波动：这还称不上是一场剧烈的熊市，应改变自己的投资理念

专题：巴菲特 2025 年股东大会重磅来袭 巴菲特 2025 年股东大会开场，巴菲特介绍，苹果 CEO 蒂姆·库克来现场参会。

苹果 CEO 库克亮相巴菲特 2025 年股东大会

截至 2025 年一季度末，伯克希尔哈撒韦的现金头寸升至 3477 亿美元，再创历史新高（截至前一季度末为 3342 亿美元）。

3477 亿美元！伯克希尔现金储备再创新高

伯克希尔哈撒韦第一季度营运收益为 96.4 亿美元，较去年同期的 112 亿美元下降。净利润为 46.03 亿美元，去年同期为 127.02 亿美元。第一季度营收为 897.25 亿美元，去年同期为 898.69 亿美元。

伯克希尔哈撒韦第一季度营运收益为 96.4 亿美元，去年同期 112 亿美元

美国地区法院裁定谷歌母公司 Alphabet 在数字广告领域运作为非法垄断，这可能导致其拆分，初看似乎不利。然而，分拆其各个业务可能会提升股东价值，因为较小的公司通常增长更快。Alphabet 多样化的收入来源，包括谷歌云，表明拆分可能会释放出显著的价值，类似于历史上的标准石油和 AT&T 等案例。尽管 Alphabet 计划对裁决提出上诉，但投资者可能会从拆分中受益，使他们能够直接投资于像 Waymo 和 CapitalG 这样的独立业务单位

为什么 Alphabet 的投资者应该支持公司拆分

这项计划是他早在今年 3 月初设定的有序股票出售方案的一部分，整体安排将延续至 2026 年 5 月底。

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华泰证券分析师指出，苹果在 4-6 月季度的关税影响为 9 亿美元，主要销售产品将从印度和越南出货，但 7-9 月的影响可能会更大，预计 iPhone 17 仍需从中国发货。库克未透露是否会涨价。华泰证券建议关注印度相关产业链、国内产业链、台资企业及相关基金的投资机会。

华泰证券： 苹果 Q2 关税影响小于预期  但可持续性存疑

英伟达的股票今年面临 19% 的下跌，原因包括出口管制和贸易战的担忧。然而，强劲的人工智能芯片需求，正如台积电的收入预期以及像谷歌和甲骨文等云服务提供商采用英伟达的 Blackwell 处理器所表明的，暗示着潜在的增长。英伟达预计 2026 财年第一季度的收入将增长 65%，并预计将超过华尔街的预测。即将于 5 月 28 日发布的财报可能成为股票复苏的催化剂，这使得现在成为投资英伟达的战略时机

预测：英伟达的股票将在 5 月 28 日之后大幅上涨

苹果最近的财报电话会议强调了关税对其第二季度业绩的有限影响，收入增长 5% 至 954 亿美元，每股收益增长 8% 至 1.65 美元。然而，公司预计第三季度将面临 9 亿美元的关税影响，主要由于库存增加以及从印度和越南的采购。大多数苹果产品目前不受全球关税的影响，但某些配件面临较高的关税。首席执行官蒂姆·库克提到对未来与关税相关的定价策略存在不确定性

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随着巴菲特即将退休，投资者关注其接班人格雷格·阿贝尔。阿贝尔被认为将延续伯克希尔·哈撒韦的文化，成为下一任 CEO。他在商业界保持低调，领导特质兼具智慧与亲和力。阿贝尔的背景普通，童年经历塑造了他的商业天赋。

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在英特尔推出 A14 工艺后，台积电与英特尔在晶圆制造领域展开激烈竞争。台积电计划从 FinFET 转向 Nanosheet，并积极开发 CFET 器件以实现微缩。2023 年 IEDM 上，台积电展示了 48 纳米 CFET 晶体管及其电性能，标志着技术进步。此外，台积电还在研究新型互连技术和金属材料，以降低电阻和延迟。英特尔则计划于 2027 年推出 14A 工艺，声称将降低功耗。

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资深技术分析师 Tom DeMark 警告，美国股市可能在未来几个月跌入熊市，标普 500 指数可能跌破 4 月低点 4835，回调 20%。他指出，市场当前脆弱，若全球贸易前景变化，可能遭受重创。DeMark 的预测基于其 “倒计时” 研究方法，若出现两个新高，可能触发卖出信号，导致指数回落。

看对 2 月高点和 4 月低点，资深技术分析师：美股将在未来几个月跌入熊市

相比往年，投资者将更珍视可能是最后一次巴菲特在伯克希尔股东大会分享投资理念和经验的机会，可能更关注巴菲特的 “交班” 计划以及伯克希尔发展蓝图，在特朗普政府挑起全球贸易战之际，更关注关税影响、经济前景、伯克希尔如何利用创纪录的现金储备、苹果这类美股的投资调整、以及对中日等海外市场的布局。

就在今晚！伯克希尔史上最重要股东大会来了，市场最关心巴菲特说什么？

美股在经历九连涨后，恢复了自 4 月 2 日以来的所有跌幅。高盛分析师指出，市场可能过于乐观，提到 2020 年和 2008 年的案例作为参考。分析师列出四个逻辑：关税水平高、估值昂贵、通胀过高，以及缺乏类似 2020 年那样的刺激措施。

九连涨后，美股下一步：2020 还是 2008？

周五，美股三大指数均上涨超 1%，标普 500 指数和道指连续九日上涨。标普 500 指数收复自 4 月以来的跌幅，录得自 2004 年 11 月以来最长连涨纪录。中概股表现强劲，纳斯达克金龙中国指数上涨 3.50%。热门中概股如小马智行涨超 21%，小鹏汽车涨 5.84%。

隔夜美股 | 标普 500 指数连涨九日抹去 “关税暴跌” 中概强势涨超 3%

标普连涨九天，创最近二十一年最长连涨天数；Meta 收涨超 4%，苹果一度跌超 5%；中概指数涨超 3%、小鹏汽车涨超 5%、阿里涨约 4%。就业报告后，美债收益率连续第二日盘中拉升超 10 个基点；离岸人民币一度涨超 700 点、涨破 7.21。比特币逼近 9.8 万美元再创逾两月新高。OPEC+ 讨论 6 月增产消息后，原油盘中跌超 2%。

标普连涨九天，美股指涨超 1%，苹果一度跌超 5%，中概、人民币雄起，美债再挫

美国股市总市值的 Wilshire 5000 指数与美国国内生产总值（GDP）总额的比值，是 “股神” 巴菲特推崇的一项关键估值指标。尽管近几周美股大幅上涨，目前该指标约为 180%，仍处于去年 9 月初以来的最低水平。

抄底时机已现？巴菲特钟爱的指标发出买入信号

投资于像英伟达和英特尔这样的人工智能股票可以接触到人工智能行业。英伟达在人工智能芯片市场占据 70-95% 的份额，而英特尔则面临管理问题和收入下滑。尽管英伟达明显领先，但英特尔的低估值和增长潜力使其成为一个有趣的选择。英伟达的高需求导致其毛利率接近 75%，而英特尔的毛利率约为 30%。投资者可以考虑在英伟达中持有较大头寸，而在英特尔中持有较小的股份以实现多元化

哪只人工智能（AI）股票更好：英伟达与英特尔

此次合作中，Anthropic 的 Claude Sonnet 模型被集成到了苹果的 Xcode 新版本中。这一举措表明苹果在人工智能领域不再坚持完全自主研发技术，而是开始寻求与外部企业的合作。

苹果与 Anthropic 联手打造 AI 编程平台，硅谷巨头借外力加速 AI 竞赛

周五（5 月 2 日），美国 10 年期国债收益率上涨 8.88 个基点，报 4.3064%，在非农就业报告发布后显著拉升。本周累计上涨 7.30 个基点。两年期美债收益率涨 12.53 个基点，报 3.8239%，本周累涨 7.60 个基点，经历了平滑下挫至 3.5535% 的反弹。

两年期美债收益率于美国非农日涨超 12 个基点

包括 Mercuria 能源集团和 Trafigura 集团在内的一些大宗商品交易巨头，为了抢在可能出台的进口关税之前把铜运进美国，纷纷加快了运输速度。媒体报道，根据 IHS Markit 的高频航运数据，上个月有超过 17 万吨精炼铜运往美国，创下该数据 2014 年开始记录以来新高。如果这一数据最终被美国官方的 4 月份贸易数据确认，将超过 2001 年 11 月创下的官方最高纪录，当时大约进口 14.2 万吨。

为了抢在关税落地前把铜运进来，4 月美国铜进口量创历史新高

美联储：美国上周银行存款 18.108 万亿美元，之前一周 18.105 万亿美元。

亚马逊创始人杰夫·贝佐斯计划在明年出售至多 2500 万股亚马逊股票，价值约 48 亿美元。贝佐斯于 2021 年卸任首席执行官，仍是最大股东。此次出售是基于 3 月 4 日的交易计划。尽管亚马逊第一季度收益超预期，但当前季度营业收入预期低于华尔街预期。贝佐斯利用股票销售资助其太空探索公司蓝色起源及其他慈善基金。