近期美股估值再度攀升，市场在美联储即将公布货币政策决议前显得谨慎。投资者从减持风险资产转向追逐强劲反弹，预计美联储将维持利率不变。高盛数据显示，标普 500 指数在决议后可能出现 1.1% 的波动。分析师指出，鹰派意外可能对周期性资产造成压力，而观察美联储如何运用资产负债表稳定债市将是关键。美国经济衰退概率已升至 40%。

美股估值再触警戒线！美联储决议前市场如履薄冰

在美联储利率决议前，美国国债收益率上涨，因经济数据显示韧性，投资者减少了对降息的押注。两年期美债收益率上升至 3.82%，预计 2025 年将降息约三次。市场关注美联储主席鲍威尔的言论，以了解政策放松的可能性。尽管消费者信心下降，但非农就业数据超出预期，市场对未来经济走势仍存在分歧。

交易员减少降息押注 美联储利率决议前美债收益率上涨

Robinhood（纪要）：未来 SpaceX 这种私有公司，散户也能买？

高盛 Jan Hatzius 等分析师表示，如今通胀和基于调查的通胀预期都高得多，决策者需要看到更有说服力的经济放缓证据才会采取行动。降息的最有力理由将是美联储官员认为数据表明失业率可能持续上升，这意味着需要看到失业率上升、工资增长疲软，以及公司趋于谨慎或需求增长疲软等其它迹象。

高盛前瞻五月美联储会议：降息门槛比 2019 年要高，需等待就业和其他硬数据走弱

5 月 7 日，港股市场北水成交净卖出 78.66 亿港元，其中港股通 (沪) 净卖出 41.78 亿港元，港股通 (深) 净卖出 36.88 亿港元。建设银行获净买入 6.68 亿港元，腾讯则被抛售近 28 亿港元。央行推出 10 项货币政策措施，降低存款准备金率和政策利率，以推动经济发展。

北水动向 | 北水成交净卖出 78.66 亿 内资加仓建行超 6 亿 全天抛售腾讯近 28 亿港元

中概股 “回流潮” 正在给内地投行带来更多增量空间。
信风独家获悉，中信证券投行委正计划调配内地投行人员…

筹备中概股 “回流”？中信证券拟调配投行人赴港增员

据媒体消息，小鹏汽车考虑将小鹏汇天在港股或美股上市，已邀请银行参与。小鹏汇天官网显示，公司是一家飞行汽车公司，属于小鹏汽车的生态企业。公司通过核心技术的自研革新与运用，致力于为用户打造安全、智能的飞行汽车等低空出行产品，逐步解决个人飞行、空中通勤、公共服务等需求。2024 年 9 月，小鹏汇天分体式飞行汽车 “陆地航母” 首次在广州亮相并公开试飞，此后便频繁出现在各大展馆。在 2024 年 11 月的珠海航展上，小鹏汇天 “陆地航母” 飞行汽车完成全球首次公开载人飞行。3 月 25 日，小鹏汇天官方宣布，旗下的 “陆地航母”，飞行汽车的飞行体 (代号：X3—F) 型号合格证 (TC) 申请已于日前被中国民用航空中南地区管理局受理，预示着该型号即将进入适航审定阶段。

新股消息 | 传小鹏汽车考虑将小鹏汇天在港股或美股上市

宝马一季度全球交付量同比下滑 1.4%，EBIT 暴跌 23% 至 31.4 亿欧元，汽车业务营收同比下降 5.6% 至 292.1 亿欧元，均不及预期。声明称，贸易紧张局势增加了不确定性，将对第二季度业绩产生显著影响，但预计部分关税只是暂时性的。

宝马 Q1 息税前利润同比暴跌 23%，维持盈利指引不变，称部分汽车关税将是暂时的 | 财报见闻

高盛预测，美联储将在未来几个月内降息三次，总共降息 75 个基点，分别在 7 月、9 月和 10 月。此举旨在应对因关税措施引发的通胀和就业风险。尽管经济前景悲观，预计美联储将等待劳动力市场强劲信号后再采取行动。美国经济指标表现不一，4 月新增就业岗位超预期，但消费者信心降至 13 年低点。美联储主席鲍威尔警告关税可能影响经济目标。

美联储利率决议倒计时 高盛预计年内还会降息 3 次

连环大礼包落地，股市高开后回落｜今日重要消息回顾

The series of big gift packages has landed, and the stock market opened high but fell｜Review of today's important news

连环大礼包落地，股市高开后低走｜今日重要消息回顾

苹果的股票在其 2023 财年第二季度业绩公布后下跌，尽管收入和盈利均超出预期。首席执行官蒂姆·库克警告称，新进口关税将使公司在第三季度损失约 9 亿美元，但更深层次的问题正在显现。iPhone 销售增长停滞，收入仅增长 2%，引发了对需求的担忧。此外，苹果在人工智能开发方面落后，难以追赶竞争对手。最近其人工智能负责人被撤离 Siri 开发团队，突显了该领域面临的持续挑战

抱歉，关税是苹果当前问题中最不重要的一个

港美股第六家 “上市新茶饮” 沪上阿姨暗盘高开，现涨超 40%；孖展申购倍数 3447.33 倍，申购额超 940 亿港元

沪上阿姨暗盘高开，现涨超 40%

英伟达的收益因其人工智能芯片的高需求而激增，但由于潜在的经济疲软和特朗普总统提议的新关税，未来收入的担忧也随之而来。尽管存在这些担忧，微软、亚马逊、谷歌和 Meta 等主要客户表示，他们将继续投资于人工智能，微软强调了人工智能在商业增长中的作用。这表明，尽管关税可能带来未来风险，英伟达的增长轨迹仍然强劲

关税动荡对英伟达构成考验

AMD（纪要）：AI GPU 全年将实现两位数增长

港股收盘情况：恒指上涨 0.13%，科指下跌 0.75%。中升控股上涨近 5%，友邦保险上涨近 3%。药明生物下跌近 6.7%，蒙牛乳业和中国生物制药均下跌超过 3%。

中国 4 月末黄金储备 7,377 万盎司，3 月末黄金储备为 7,370 万盎司。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

中国央行连续六个月增持黄金

亚马逊创始人杰夫·贝索斯计划出售多达 2500 万股股票，潜在价值达 47.5 亿美元，这引发了人们对他市场前景的猜测。虽然内部人士的卖出行为并不总是被视为看跌，但这与沃伦·巴菲特和杰米·戴蒙等其他首席执行官的类似举动相呼应。尽管亚马逊最近的财报未能达到预期，首席执行官安迪·贾西对公司的未来依然持乐观态度。贝索斯的出售可能是一种战略举措，而非负面信号，因为自 2023 年 5 月以来，亚马逊的股价仍上涨了 86%，尽管人们对关税和潜在衰退表示担忧

亚马逊创始人杰夫·贝佐斯是否刚刚向华尔街发出了警告信号？

今天的国新办金融发布会为稳市场、稳经济的宏观政策拉开序幕，市场反应超预期，央行实施了降息和降准。预计随着 “一揽子金融政策” 的落地，三季度增量财政政策空间将打开。降息是应对经济下行压力的措施，同时人民币汇率升值减轻了货币宽松压力。住房公积金利率下调将刺激房地产需求，反映出对住房消费需求的重视。新一轮结构性货币政策将提升金融支持实体经济的精准性。

“双降” 之外的政策信号

高盛给予特斯拉 “中性” 评级，目标价为 235 美元，认为其在中国市场的完全自动驾驶 (FSD) 能力对未来走势至关重要。特斯拉在中国的新车销售占据重要份额，市场份额稳定，但面临本地竞争对手的压力。高盛关注特斯拉在北美和欧洲的消费者调研得分变化。

高盛给予特斯拉 “中性” 评级 FSD 中国本土化面临激烈竞争

欧元对美元汇率已攀升至三年高点，这一货币强势表现正在给欧洲主要出口企业带来显著压力。欧元汇率的持续走强并非偶然。欧洲央行与美联储之间的货币政策分歧是推动欧元升值的主要因素之一。市场预期美联储可能在今年晚些时候开始降息，而欧洲央行的立场则相对较为鹰派，这种政策差异为欧元提供了支撑。

强欧元开始 “反噬” 欧股了

这篇文章讨论了五只股票在未来三年内有可能超越英伟达估值的潜力，这一趋势受到人工智能（AI）崛起的推动。英伟达从 AI 进步中受益匪浅，但对潜在泡沫的担忧以及日益激烈的竞争可能会阻碍其增长。亚马逊和谷歌被强调为强有力的竞争者，因为它们强大的云服务和 AI 整合，使其在不断发展的市场中具备了可观的增长潜力

预测：5 只股票将在 3 年后价值超过人工智能（AI）股票英伟达

法拉利表示，尽管 3 月宣布对部分车型提价高达 10% 以应对关税，但尚未收到任何订单取消。最新业绩报告显示，法拉利 Q1 营业利润同比增长 23% 至 5.42 亿欧元，营收同比增长 13% 至 17.9 亿欧元，均超出市场预期。

豪车不惧关税上涨！法拉利：“尽管涨价 10%，但订单量没有减少” | 财报见闻

理想汽车-W 涨超 3%，截至发稿，涨 3.45%，报 102 港元，成交额 11.6 亿港元。消息面上，理想汽车今日发布第 18 周（4.28-5.4）销量情况，理想汽车周销量达 1.14 万辆，上周销量为 0.86 万辆。国投证券指出，4 月销量环比小幅下滑预计受终端需求与新老款交替影响，焕新版上市在即、销量有望迎来向上拐点。5 月 L 系列智能焕新版即将上市（L6 已开启预订），ADMax 从双 OrinX 芯片升级到 Thor-U，ADPro 从 J5 升级到 J6 M，同时搭载激光雷达，城市 NOA 及主动安全功能均有升级，有望带动 L 系列销量回升。

理解市场 | 理想汽车-W 涨超 3% 周销量破万 L 系列焕新版上市在即

宁德时代或考虑以较 A 股折让低于 10% 的幅度招股，折让幅度明显低于去年美的集团（00300）招股时 20% 的折让幅度。

宁德时代香港 IPO 消息：传折让低于 10% 卡塔尔投资局、中石化及高瓴或参与

先锋成长 ETF 在九个交易日内上涨了 13.7%，主要受到了微软、英伟达、Meta 和特斯拉等大型科技公司强劲财报的推动。该 ETF 专注于成长股，特别是被称为 “七大巨头” 的公司，包括苹果和亚马逊。尽管近期表现不佳，这些股票因积极的市场情绪和强劲的财报而反弹，其中微软和 Meta 展现了卓越的增长和乐观的未来指引。该 ETF 在这些公司的高集中度使其成为寻求投资于大型成长股的风险承受能力较高的投资者的一个有吸引力的选择

微软、Nvidia、Meta Platforms 和特斯拉推动了这一先锋 ETF 在 9 天内上涨超过 13%。以下是为什么它现在仍然值得买入的原因

OpenAI 计划大幅削减给微软的收入分成比例，从目前的 20% 降至 2030 年的 10%，微软则希望在 OpenAI 重组后继续使用后者的知识产权，双方还在就 Azure 云服务器协议等方面进行协商。分析指出，当前一个悬而未决的问题是：当前协议是否涵盖 OpenAI 尚未发布或尚未产生收入的产品。

OpenAI：微软应该少拿点收入分成，微软：给我更多技术

亚马逊在截至 3 月底的监管文件中披露，已购买 822234 股 AMD 股票，价值约 8440 万美元。这一战略投资发生在 AMD 在数据中心和人工智能芯片市场表现强劲之际。AMD 第一季度营收为 74.4 亿美元，超出预期，数据中心业务同比增长 57%。预计第二季度营收约为 74 亿美元，亦高于分析师预期。

亚马逊购买 AMD 价值约 8500 万美元股票

迪士尼将在周三美股盘前公布第二财季财报，华尔街将密切关注其流媒体和主题公园业务的状况。市场预期其当季营收为 231.4 亿美元，上年同期为 220.8 亿美元；每股收益为 1.20 美元，上年同期为 1.21 美元。多项业务放缓上个季度，该公司的收入和利润都有所增长，但透露迪士尼 + 预计流媒体用户将开始流失。迪士尼在去年 11 月发布的第四财季报告中警告称，预计 12 月期间的订阅量将 “适度下降”。该公司在 2 月份的收益报告中告诉投资者，预计第二财季订户数量将再次 “小幅下降”。流媒体用户增长放缓之前，去年其服务价格有所上涨。它还将关注包括主题公园在内的体验部分。该部门在第一财季的表现好于预期，但旅游专家警告称，由于特朗普总统的关税，国际游客数量减少，客流量可能减少。此外，在新冠疫情后，美国主题公园的客流量普遍有所放缓。

财报前瞻 | 流媒体和主题公园同时遇阻 华尔街静候迪士尼 Q2 财报答卷

根据德意志银行的数据，标普 500 指数成份股公司预计将在未来几个月回购价值 1920 亿美元的股票，这是自 1995 年以来单周的最高纪录。在贸易关税等不确定因素的笼罩下，企业更倾向于通过回购来部署巨额现金储备。

美股史上最大回购潮来了！在不确定性中，企业选择 “抄底” 自己

欧洲天然资源基金分析师李冈峰指出，市场对美联储在 6 月减息的预期下降，从 73.7% 降至 30.2%。尽管金价触底反弹，但若美国下半年出现衰退，金价可能受压。策略上建议在市场回稳后持有黄金和现金。全球黄金需求同比增长 1%，央行需求为 244 吨，投资需求大幅上升 170%。全球矿产金供应增长缓慢，预计需 1-2 年时间追赶高企金价。

欧洲天然资源基金：美联储在 6 月减息的几率下降 依然看好黄金

潘功胜宣布，降准 0.5 个百分点，并降低政策利率 0.1 个百分点，下调住房公积金利率 0.25 个百分点，5 年期以上首套房利率由 2.85% 降至 2.6%，其他期限的利率同步调整。 ​​​

重磅发布会：降准、降息来了！

郭胜北，华尔街顶级交易员，分享其 33 年市场经验及对美国政策的见解。他认为美国的 “对等关税” 政策引发全球关注，影响深远。郭胜北的背景为计算机科学，结合理论与实践，帮助理解金融世界。他的兴趣包括 RAP，认为其有助于缓解交易压力。

对话郭胜北：驰骋市场 33 年，华尔街顶级交易员如何炼成？

2025年5月7日-2025年1月1日至2025年3月31日的财务报告。营业利润以丹麦克朗计算增长了 22%，以固定汇率计算增长了 20%，达到 388 亿丹麦克朗。美国业务的销售额以丹麦克朗计算增长了 20%（以固定汇率计算增长 17%）。国际业务的销售额以丹麦克朗计算增长了 18%（以固定汇率计算增长 19%）。糖尿病和肥胖护理的销售额以丹麦克朗计算增长了 21%，达到 73 亿丹麦克朗

诺和诺德公司 2025 年第一季度销售额增长 19%，达到 781 亿丹麦克朗，但股价在盘后交易中下跌 4%

一季度销售额 780.9 亿丹麦克朗，预估 787 亿丹麦克朗。

诺和诺德业绩不及预期，夜盘一度跳水 4%

诺和诺德一季度销售额 780.9 亿丹麦克朗，预估 787 亿丹麦克朗。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

诺和诺德一季度销售额 780.9 亿丹麦克朗，预估 787 亿丹麦克朗

亚马逊旗下的自动驾驶初创公司 Zoox 计划在明年扩大生产规模，并加快其机器人出租车在美国的商业推广。Zoox 联合创始人 Jesse Levinson 表示，公司将在加州湾区开设新工厂，以增强其在弗里蒙特的小型生产基地的影响力。

亚马逊旗下 Zoox 拟在美国建新厂，扩大无人驾驶出租车生产规模

会上，中国人民银行行长潘功胜宣布同时降准降息，将下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，并下调政策利率 0.1 个百分点，从目前的 1.5% 下调到 1.4%，同时下调住房公积金利率 0.25 个百分点。

国新办重磅发布会：降准、降息来了！

福特汽车公布第一季度财报，超出市场预期，然而关税问题正迅速成为福特及整个汽车行业的核心忧虑。福特 CEO 表示，鉴于美国约一半的汽车是进口的，汽车将面临” 5000 美元或更多的关税”，这必然导致行业范围内的涨价，最早可能在今年夏季开始。

福特 CEO 预警：特朗普关税将持续三年，全行业涨价或从夏季开始

港股在 5 月 7 日收盘时，恒指上涨 0.49%，成交额为 1480 亿港元。早盘高开 507 点，曾创下一个月高位，但随后涨幅震荡收窄。军工股表现强劲，汽车经销商、重型机械和服装股也走强，而生物医药、电讯设备和玩具消闲股则走低。个股方面，中升控股涨 6%，腾讯音乐涨超 4%，而药明生物和小米集团则分别跌超 5% 和 2.6%。

港股午评：恒指收涨 0.49% 军工股强势领涨

A 股市场军工股因印巴交火消息大幅上涨，通易航天涨近 25%，晨曦航空、华伍股份涨停，成电光信涨超 18%。巴基斯坦确认击落 5 架印度战机，印军在 “辛杜尔行动” 中对巴控克什米尔实施导弹袭击。

印度巴基斯坦交火，军工股掀涨停潮

周二，美国国会议员 Pocan 狂喷财长贝森特，表示政府的关税政策混乱、不可预测，严重伤害了实体经济小企业和消费者。 他质问贝森特 “谁在支付关税”，并表示最终是美国普通消费者承担了成本。

究竟谁承担关税？美国财长被议员狂喷

Rivian: 渡劫 2025，R2 能否实现 “绝地翻盘 “？

AMD：“拿捏” 了英特尔，还要给英伟达 “上强度”？

周一，散户投资者向伯克希尔哈撒韦公司 B 类股票投入了 2400 多万美元，显示出对新任首席执行官格雷格•阿贝尔的信任。尽管该股当日下跌超过 5%，但资金流入量为 2016 年以来最高，反映出投资者对公司的持续兴趣。巴菲特宣布将于年底卸任 CEO，股东们对此表示崇敬。投资者关注阿贝尔的领导下，伯克希尔的未来发展。

巴菲特 “交棒” 后伯克希尔 (BRK.获大举抄底，散户豪赌 “股神” 信仰长存？

中欧关系在建交 50 周年之际迎来改善，习总书记与欧方领导人互致贺电，强调深化战略沟通与增进互信。中方与欧洲议会决定全面取消交往限制，建议挖掘对欧出口投资机会。中欧产业链互补，贸易战加强双方关系。美国单边主义导致欧洲战略觉醒，欧盟积极寻求外部合作，取消对华官员会面限制，领导人频繁访华。

全面取消交往限制：对欧出口突围

弘业期货盘中涨超 50%，截至发稿，涨 41.25%，报 3.63 港元，成交额 6.15 亿港元。消息面上，中国人民银行行长潘功胜今日在参加国新办新闻发布会时表示，降低存款准备金率 0.5 个百分点，预计向市场提供长期流动性约 1 万亿。下调政策利率 0.1 个百分点，从目前的 1.5% 调降至 1.4%，预计将带动 LPR 下行约 0.1 个百分点。降低个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，5 年期以上首套房利率由 2.85% 降至 2.6%，其他期限的利率同步调整。据悉，弘业期货此前发布 2025 年第一季度报告，营业总收入 6.43 亿元人民币，同比增加 259.09%；归母净利润 120.32 万元，同比扭亏为盈。中国期货业协会数据显示，一季度全行业期货公司合计实现净利润 24.79 亿元，同比增长超六成。

理解市场 | 弘业期货盘中涨超 50% 央行宣布降准降息 公司一季度营收同比增超 2.5 倍

中国人民银行决定，自 2025 年 5 月 15 日起，下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点（不含已执行 5% 存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率 5 个百分点。