Jeffrey Gundlach 表示，失业率上升和收益率曲线倒挂均预示美国经济将步入衰退，预测标普 500 指数可能跌至 4600 点左右。投资者正处于一个中期风险规避的市场中，出于对地缘政治动荡、关税以及现有巨额债务的担忧，黄金可能会涨到 4000 美元。

新债王：美股怎么能不跌？金价会到 4000 美元

微软被认为是人工智能领域的强劲投资，尽管近期市场存在一些担忧。其多元化的商业模式，包括云服务和软件，提供了稳定性，2025 年第三季度报告的收入增长为 13%。虽然人工智能支出可能会放缓，但微软的股票相对稳定，今年上涨了 3%，与其他科技股如英伟达和苹果的下跌形成对比。凭借庞大的用户基础和不断增长的人工智能收入来源，微软被视为对那些对人工智能感兴趣的投资者的低风险长期投资选择

微软会是当前最值得购买的人工智能股票吗？

赤峰黄金午后转跌超 5%，该股早盘曾涨超 5%。截至发稿，跌 5.24%，报 27.1 港元，成交额 10.15 亿港元。消息面上，近期国际金价波动较大，5 月 8 日下午，现货黄金跌破 3330 美元/盎司，跌幅超 1%，最新报 33228.69 美元/盎司。当地时间周三，美国总统特朗普暗示将于周四发布一项重大的贸易声明。此外，美联储 5 月宣布继续 “按兵不动”，将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%-4.5% 不变。中信期货认为，美联储 5 月议息会议按兵不动，决策符合市场预期，金价短期预计延续震荡整固走势。经历 4 月的快速拉涨后，价格需要时间来消化整理，而关税博弈短期缓和的预期、美国经济数据的暂时韧性、以及降息预期的回落等因素对金价存在压制。

理解市场 | 赤峰黄金午后转跌超 5% 国际金价近期波动较大 机构指多重因素对金价存在压制

特朗普放话，今晚或有动荡？谷歌遭苹果背刺｜今日重要消息回顾

新债王警告，考虑到目前的状况，到今年年底，美国通胀率大概率突破 4%，在高通胀环境下，美联储可能不该降息，因为这可能在长期带来更大的麻烦。但高利率可能会导致外部冲击，因为某些流动性不足问题，美联储最终会降息，甚至开启 YCC。

新债王：美国通胀年底可能到 4%，但美联储或被迫降息，甚至启动 YCC

苹果在与谷歌的 200 亿美元搜索合作协议中表示，未来可能不再需要此交易。苹果服务副总裁 Eddy Cue 在美国司法部的反垄断审判中指出，用户正转向人工智能搜索，导致谷歌搜索查询首次下降。尽管苹果依赖谷歌的收入，但 Cue 认为技术变革将促使 AI 服务取代传统搜索。投资者对此表示担忧，导致 Alphabet 股价下跌 7.3%，苹果下跌 1.1%。

苹果试图挽救 200 亿美元谷歌搜索交易：尽管依赖谷歌的收入，但未来合作或不再必要

Applovin（纪要）：客户在排队等待加入

摩根士丹利表示，近期新台币升值对台积电的负面影响有限，维持 “增持” 评级，目标价 1288 新台币。尽管新台币升值可能导致台积电毛利率和每股收益下行，但摩根士丹利认为这不会损害公司的盈利能力，并指出一些不利因素正在消除，可能推动台积电市盈率扩张。

大摩：新台币升值影响有限 维持台积电 “增持” 评级

亚马逊的股票最近因疲软的指引和关税担忧而下跌，尽管在 2025 年第一季度报告了强劲的增长，销售额增长了 10%，营业收入也有所上升。首席执行官安迪·贾西强调了公司的韧性，指出对基本生活用品的需求依然强劲。随着市盈率稳定在 30 左右，市场认为亚马逊的估值合理，这表明当前的下跌可能为长期投资者提供了一个买入机会

亚马逊股票抛售：为何现在可能是买入亚马逊股票的最佳时机

思睿首席经济学家洪灝表示，港股在下半年有望表现良好，尤其是科技股更具吸引力。美股估值回调尚未结束，需跌三分之一以上至 15 倍左右才算合理。若美国财政收缩，可能出现股债双杀的局面。洪灝指出，美股当前估值仍然偏高，尽管存在短期反弹机会，但整体市场前景不容乐观，预计二季度经济数据将恶化，可能出现技术性负增长。

洪灝：港股下半年还有新高 美股估值回调还未结束

高盛预测，中国无人驾驶出租车市场将在 2030 年达到 50 万辆，市场规模预计到 2035 年将增至 470 亿美元，十年内增长 700 倍。报告指出，中国在 Robotaxi 市场的商业化进程领先于美国，得益于监管环境、基础设施适应性及消费者接受度的提高。早期入局者如小马智行和文远知行将迎来巨大机遇，预计到 2035 年每辆 Robotaxi 的日收入将达到 69 美元。

2030 年，50 万辆！高盛预测无人驾驶出租车市场十年增 700 倍

摩根士丹利发布研报，维持对迈威尔科技的 “持股观望” 评级，目标价为 90 美元。分析师 Joseph Moore 确认，迈威尔科技仍保留与微软的 AI 芯片设计项目，尽管市场对其前景存有担忧。Moore 指出，替换供应商的高转换成本使得该项目的设计权仍归迈威尔科技。尽管预计 2026 年下半年产生首笔收入，摩根士丹利对其短期营收增长持谨慎态度。

辟谣！大摩确认迈威尔仍握微软 AI 芯片大单 维持 90 美元目标价

华源证券发布研报，建议关注港口板块的红利属性和枢纽港成长性。长三角和西南沿海港口群预计将保持较高吞吐量增速，而环渤海和东南沿海港口群增速较慢。港口行业资产负债率下降，成熟港口如唐山港和青岛港现金流强劲，分红较高。整体来看，国内港口建设趋于成熟，未来吞吐量将与 GDP 同步增长。

华源证券：建议重点关注港口板块红利属性和枢纽港成长性

巨头 “婚变”！苹果亲手加速谷歌搜索的 “AI 颠覆危机”？

Evercore lSl 上调美国云计算资本支出预测至 2025 年同比增长 44%，主要受人工智能和云基础设施投资推动。第一季度美国核心超大规模公司的资本支出加速增长，达到 810 亿美元，同比增长 71%。谷歌、微软、Meta 和亚马逊等科技巨头的资本支出均显著增长，预计将继续推动未来投资浪潮。

Evercore lSl 上调美国 AI 云计算资本支出预测 并点出潜在受益美股

债券巨头 Pimco 警告，投资者低估了特朗普恢复高额关税的决心，经济衰退风险达多年最高。Pimco 首席投资官 Dan Ivascyn 表示，市场对关税的撤销或减轻力度的预期是错误的，可能导致滞胀局面。尽管预计最终关税税率会降低，但衰退的可能性也在上升。美联储警告特朗普的政策增加了经济前景的不确定性。

回不到 “解放日” 前了？债基巨头警告：特朗普的关税信仰被低估

恒生银行财富管理首席投资总监梁君馡表示，美联储决定继续维持利率不变，美联储局主席鲍威尔表示，关税可能会暂时推高通胀，但目前美国经济表现仍然相当稳健，需见到就业市场放缓才会采取行动。恒生银行认为，美联储对于何时降息的态度依然审慎，倾向等待消费及就业等经济数据表现实际上走弱才会采取行动，这令市场对降息预期的憧憬有所降温。梁君馡称，议息会议后，美元、股市及债市变动不大，投资市场将暂时保持观望，待特朗普的对等关税及贸易谈判出现实质进展才可能有较清晰的方向。未来投资策略最重要的是维持股债平衡，分散地区及板块风险。全球股市于 4 月初大跌后回稳，许多股市已回升至对等关税推出前的水平，目前是检视投资组合部署的较佳时机。未来特朗普政策的不确定性仍高，对经济的影响也难以判断，投资组合加入短至中期的高评级债券，以及黄金、日元等避险资产都能有效分散风险。

恒生银行：美联储降息态度依然审慎 市场将暂时保持观望

安本东南亚多元资产投资方案主管 Ray Sharma-Ong 表示，美联储在 5 月 FOMC 会议上放弃宽松取向，强调需参考实际经济数据以应对不确定性。预计 2025 年 6 月更新的点阵图解读将反应冷淡，因减息门槛提高，且美联储可能在经济数据下滑后才会减息。安本更偏好美国以外地区，如欧洲和中国，因其财政和货币政策支持有助抵消关税影响。

安本：料市场将对美联储 6 月更新后的点阵图解读反应冷淡

ARM（纪要）：关税对公司没有直接影响

Vulcan 能够通过 AI 技术进行触觉识别，评估哪些物品可以搬运，哪些不行，并计算出最佳的抓取方式，后续将与人类工作者协同工作。

重大突破！亚马逊推出 “有触觉机器人”，能够抓取仓库中约四分之三的物品

美股中聚焦 AI 应用的四家公司——Duolingo、Palantir、Tempus AI 与 AppLovin——在本季均交出超预期业绩。AppLovin 一季度财报超预期，广告收入同比大涨 71%；Duolingo 借助生成式 AI 提升课程开发效率；Palantir 的 AIP 推动商业收入同比增长 71%；Tempus AI 通过合作与并购实现收入增长。这些公司通过深度融入 AI 运营，降低成本、提升效率，加快市场份额获取。

美股四大 AI 应用，业绩全超预期

仲量联行报告显示，2023 年第一季度亚太区商业地产投资同比增长 20%，达到 363 亿美元，创下 2022 年加息周期以来的最高首季投资额。尽管香港因高利率影响，成交额同比下降 17.8%，但亚太区整体投资持续增长。投资者对核心物业的融资成本上升持谨慎态度，要求租金回报率至少 6%。跨境投资方面，亚太区吸引了 86 亿美元的海外资金流入，创下 2019 年以来的新高。

仲量联行：首季度亚太区地产投资同比增长 20% 香港受利息高企表现较平淡

隔夜美联储维持利率不变，美股三大股指震荡上升，中国金龙指数收跌。港股今早低开高走，恒指早盘低开 102 点报 22589 点，随后掉头向上，一度升 211 点高见 22903 点。截至收盘，恒指早盘收涨 1.1%，科指早盘收涨 1.56%，恒指大市成交额 1097.7 亿港元。盘面上，电讯设备、游戏、影视股走强，消费电子、汽车股回暖，科网股集体上行；公路运输、芯片、次新股走低，内地教育股连跌两日。个股方面，沪上阿姨上市首日涨超 52.5%，理想汽车涨近 7%，吉利汽车涨 4.5%，小米集团、招商银行、药明生物均涨 3%；地平线机器人跌超 4%，百度跌 2%。

港股午评：恒指收涨 1.1% 汽车股回暖领涨大市

英国央行还将发布最新的经济预测，市场密切关注是否会释放加快降息步伐的信号。投资者目前完全预期到 2025 年底前英国央行将再实施三次降息。美国银行全球研究分析师认为，鉴于通胀可能低于先前预期，英国央行今年可能会进行四次降息。

今晚，英国央行可能降息 25 基点

小米集团-W 午前股价上涨超过 3%，报 51.7 港元，成交额 46.48 亿港元。富瑞预计小米首季业绩将超预期，主要受益于 AIoT 业务。预计电动车 SU7 销量将按季升 9% 至约 7.4 万辆。交银国际指出小米在科技行业的核心地位，认为 AIoT 和电动车业务将推动盈利增长，并设定目标价为 60 港元。

理解市场 | 小米集团-W 午前涨超 3% 富瑞预计其首季业绩胜预期 AIoT 带来更多盈利上行潜力

美联储维持利率在 4.25%-4.50% 区间，符合市场预期。投资组合经理 Ali Hassan 指出，声明未有新进展，强调高失业率与高通胀的两难局面。美联储理事沃勒主张应立即减息，认为关税对通胀有一次性冲击。经济放缓迹象明显，企业在财报季节中准备应急计划，市场在不确定的关税谈判中寻求稳定。美联储需在支持经济增长与控制通胀风险之间找到平衡。

尚渤投管：美维持利率不变符合市场预期 强调高失业率与通胀两难局面

美国每年有逾 350 万名婴儿出生，但近乎所有婴儿车均在中国生产，关税导致相关生活成本正在上升。

好孩子国际大涨 15%，美考虑豁免中国部分婴儿产品关税

美国考虑对从中国进口的婴儿车和汽车座椅等儿童用品免征高达 145% 的关税，可能使中国产企业受益。约 97% 的婴儿车和 87% 的汽车座椅来自中国，关税导致价格上涨约 20%。中信证券指出，育儿补贴可能提升生育意愿，相关板块有望表现。好孩子国际是全球领先的婴儿推车及汽车安全座椅品牌商。

港股概念追踪 | 美国或准备豁免婴儿车关税   中国产企业或受益（附概念股）

新华保险正在 “先立后破”

富达国际基金经理 Rick Patel 表示，短期债券因具吸引收益率而成为不错选择。通过策略性美元债券配置，未来仍有机会创造超额报酬。尽管美国公债收益率波动，整体走势稳定。未来经济放缓程度取决于企业应对关税压力的方式。医疗保健和政府部门的就业增长面临挑战，可能对就业数据造成压力。Rick Patel 认为，当前联邦基金利率过高，降息需特定催化因素。

富达国际：目前具备吸引收益率的短期债券是不错的选择

国泰君安国际发布研报指出，美联储维持基准利率不变，6 月降息概率从 35% 降至 20%。鲍威尔强调美联储的独立性，市场对缺乏远期策略的不确定性感到不安。尽管中美贸易谈判即将举行，市场仍对通胀和美元信用表示担忧。近期亚洲央行开始干预汇率，显示出经济体希望保持政策灵活性。

国泰君安国际：鲍威尔维护 “独立性” 市场维持体面

今年迄今，黄金价格表现已大幅超越比特币，两种资产之间形成了显著的表现差距。然而，这一巨大分歧并未阻止投资者将新资金投入加密市场——BlackRock 的现货比特币 ETF(IBIT) 的资金流入已经超过了 SPDR 黄金信托 ETF(GLD)。

今年，比特币 ETF 资金流入超过黄金 ETF

广发证券发布研报指出，美联储在 2025 年 5 月的会议上决定维持联邦基金利率在 4.25%-4.5% 不变，符合市场预期。尽管一季度 GDP 环比转负，美联储认为经济韧性强，私人需求稳健。鲍威尔表示，短期通胀因关税上升，但长期预期稳定。市场对降息的预期从 6 月的 19.8% 降至 7 月的 59.1%。

广发证券：美联储维持利率不变 降息预期延后至 7 月

受贸易利好消息提振，标普 500 指数期货上涨 0.5%，美国国债价格下跌。中国时段开盘，现货黄金大涨近 50 美元，重回 3400 美元上方。预计特朗普将宣布与英国的贸易协议，英镑兑美元短线拉升 50 点。市场有风险，投资需谨慎。

黄金 “中国时段” 横扫颓势，大涨重回 3400 美元，英镑短线拉升

黄金股持续上涨，灵宝黄金涨 3.98%，赤峰黄金涨 2.62%，山东黄金涨 1.24%，招金矿业涨 0.31%。央行数据显示，4 月黄金储备增至 7377 万盎司，连续六个月增持。分析认为，黄金价格可能在美联储降息或实物需求增加时突破当前区间，未来需关注美国经济走势。

理解市场 | 黄金股延续涨势 央行连续六个月增持黄金 机构称下半年黄金或迎突破区间

刚刚，美国总统特朗普在社交媒体发文称，美东时间明天上午 10 点将在椭圆形办公室举行重大新闻发布会，涉及与一个备受尊敬大国的代表们的一项重大贸易协议。

贸易协议首秀！特朗普：明天上午 10 点将召开重大新闻发布会，YINN 夜盘拉升超 4%

根据高盛的最新预测，美国核心通胀即将起飞，直到 2026 年 6 月才会停止加速。 这一方面验证了鲍威尔谨慎的理由，另一方面也完美的契合明年美国中选时间表？

高盛最新版本 “美国通胀路线图”

谷歌主导的搜索时代恐在走向终结。苹果浏览器搜索的应用 4 月首次下滑。苹果公司正在 “积极考虑” 对其设备上的 Safari 浏览器进行重大改版，重点转向以 AI 驱动的搜索引擎。这一决定或将终结苹果与谷歌之间长达多年的合作关系，引发整个行业的重大转变，对谷歌在搜索领域的主导地位构成挑战。周三美股盘中，谷歌母公司 Alphabet 股价跳水，跌幅迅速扩大，一度跌超 9%。

受苹果考虑 AI 搜索计划影响，谷歌盘中一度跌超 9%，地位遭遇严重挑战

ARM：指引预警 “泼冷水”，估值泡沫要戳破？

沪上阿姨首日上市，早盘高开逾 50%，报 190.6 港元。每股定价 113.12 港元，共发行 241.13 万股，净筹资约 1.95 亿港元。公司成立于 2013 年，专注于现制茶饮，门店数量持续增长，2023 年底达 9176 间，99.7% 由加盟商经营，覆盖 300 多个城市。

新股首日 | 沪上阿姨首挂上市 早盘高开逾 50% 公司为中国现制茶饮行业领先企业

谷歌股价暴跌 7.5%，市场对苹果 Eddy Cue 的言论反应强烈，称其为 “叙事转折点”。苹果指出，传统搜索量首次下降，可能影响谷歌形象。尽管多头认为谷歌广告收入未受影响，但分析师提到谷歌面临 “雅虎时刻” 的风险，暗示其未来可能受到 AI 搜索的威胁。

暴跌-7.5%...谷歌的 “雅虎时刻”？

Applovin: 空头轮番上阵？抵不过彪悍的成绩

鲍威尔称，经济一直保持韧性，政策定位正确，美联储现在处于观望的有利位置，不必着急采取行动，进一步观望的成本相当低。对于美国近期软硬数据分化的情况，鲍威尔表示，回顾过去几年，情绪数据和消费者支出之间的联系一直很弱，根本不是很强的联系。鲍威尔还表示，他从未主动要求与任何总统会面，也不会在未来这样做。

鲍威尔发布会问答全文：等等看，不会先发制人降息

芯片设计巨头 Arm 公布财报，盈利和营收均超出预期，实现创纪录的营收，季度营收首次突破 10 亿美元大关；但指引平淡，预计第一财季营收 10 亿-11 亿美元，而分析师预期为 11 亿美元的区间高端。Arm 的预期与芯片行业同行一致，这些公司此前也向投资者表示，2025 年开局强劲，但经济环境使预测更加不确定。

Arm 盈利和营收超预期，季度营收首破 10 亿，指引失望，夜盘续跌超 11% | 财报见闻

港股开盘情况：恒指下跌 0.45%，科指下跌 0.28%。万洲国际开盘上涨超过 2%，理想汽车和海尔智家均上涨超过 1%。百度下跌超过 3%，安踏体育下跌近 2.5%。

AppLovin 发布财报，第一季度每股收益为 1.67 美元，超出分析师预期的 1.46 美元，营收 14.8 亿美元也高于预期。广告收入和调整后 EBITDA 均超出分析师预期。公司同意将移动游戏部门出售给 TripleDot Studios，预计二季度广告收入为 11.95 亿-12.15 亿美元。AppLovin 股价在盘后交易中经历 V 型反转，先跌后涨 19%，夜盘续涨超 15%

美股去年大黑马 AppLovin 财报后暴涨，夜盘续涨超 15%

1. 百济神州第一季度总收入 11.17 亿美元，同比增长 49%；经调整净利润 1.36 亿美元，扭亏为盈。2. 宜明昂科已收取 500 万美元的付款，预计未来将收取不超过 3000 万美元。3. 吉利汽车向极氪提交私有化建议，估值为每股 2.566 美元。4. 中国移动香港收购香港宽频 15.46% 股份。5. 安踏体育可换股债券换股价调整为每股 102.62 港元。6. 正荣地产前 4 个月合约销售额同比减少 33.06%。7. 融信中国 4 月合约销售额 3.27 亿元。8. 青岛啤酒拟收购即墨黄酒全部股权。

每日港股市场要闻速递（5 月 8 日 周四）

美联储在 5 月 FOMC 会议上维持基准利率在 4.25~4.5%，符合市场预期。会议讨论了关税的不确定性对通胀和增长的影响，鲍威尔面临"两难"境地。市场对降息的预期依然强烈，尽管 6 月降息概率降至 50% 以下，7 月降息概率仍为 80%。此次会议强调了关税的不确定性，并排除了预防式降息的可能性。

中金：美联储的 “两难”

马斯克旗下的 xAI 正在利用特斯拉的 Megapack 电池为其位于孟菲斯的 “Colossus” 超级计算机提供支持。这一举措展示了马斯克公司之间的利益重叠。xAI 项目已连接到新的变电站，提供 150 兆瓦电力，以应对停电和需求激增。特斯拉的能源部门被视为增长业务，Megapack 电池不仅用于储存可再生能源，还能在电价高涨时获利。

马斯克商业帝国 “跨界融合”：特斯拉电池助力 xAI 超级计算机

特朗普：明天上午 10 点将召开重大新闻发布会。