柏瑞投资预计 2026 年美国经济将放缓，通胀后价格趋于稳定，届时美联储可能转向宽松，预计未来 12 个月内减息三次至 3.75%。美元资产吸引力减弱，资金将转向全球多元化配置，欧元兑美元汇率预测上调至 1.1500。对风险资产保持中性，偏好长期结构性优势领域，尤其是新兴市场银行业和亚洲美元债券。黄金作为避险资产价格持续上升。

柏瑞投资：料美联储 2026 年立场变宽松 对风险资产保持中性

台积电在 4 月份实现了 48% 的营收增长，销售额达到 3496 亿新台币（约 116 亿美元），反映出电子企业在新关税政策生效前加紧采购的趋势。尽管全球经济面临挑战，台积电仍显示出强劲的市场需求，尤其是对高端人工智能芯片的需求。然而，新台币升值可能对其利润率造成压力。美国政府计划撤销部分人工智能芯片限制，可能对台积电构成利好。

台积电 4 月营收大涨 48% 全球企业抢购芯片备战关税

美银警告，如果美联储抢先降息，就相当于预先判定，关税和预期的财政宽松政策叠加，给经济增长带来的下行风险超过了给通胀带来的上行风险。在通胀压力挥之不去、新一轮关税和财政扩张前景不明的背景下，提前降息不仅可能无效，还可能对实体经济造成实质性伤害，并消耗美联储宝贵的政策弹药。

特朗普越施压鲍威尔越难降息，当下美联储降息=市场加息？

ING 认为，美联储在对数据走势有充分信心之前不太可能采取行动，降息可能会推迟，但一旦开始，力度可能会更大。美联储维持利率不变，强调经济前景的不确定性上升，失业和通胀风险增加。尽管面临外部压力，美联储仍在评估贸易政策对通胀的影响，可能会在未来几次会议中保持观望。

ING：美联储观望立场或持续至 9 月 届时降息幅度有望达 50 个基点

红杉表示，AI 的价值在于应用层，今年最突出的应用类别是代码编程，它也将成为第一个转折点的市场类别；AI 训练似乎正在放缓，研究生态系统正在寻找新的突破方式；未来几年，AI 代理将成为 AI 技术堆栈的关键部分，进一步发展成” 代理经济”。

红杉合伙人：AI 的市场机遇是云计算的 10 倍，AI 代理的下个形态是垂直领域智能体

景顺亚太区 (日本除外) 全球市场策略师赵耀庭称，美联储在最近的联邦公开市场委员会会议上宣布其政策利率维持不变，符合市场预期。展望未来，美联储将密切关注关税对失业率和消费者价格的影响。美国政府新经济政策的不确定性可能令包括美联储在内的许多市场参与者将保持谨慎，直至市场局势变得更明朗。这表明虽然预计美联储今年会降息，但可能要到硬数据在今年年底转弱时才会发生。赵耀庭指，虽然最近的美联储调查数据和其他 “软” 数据显示美国经济正处于衰退边缘，但这尚未在硬数据中显现出来。鉴于 “软” 数据的不可靠性，美联储更倾向依赖硬数据不无道理，因此在劳动力市场变得显著疲弱或市场明显回到抗通胀路径前，美联储或不太可能开始降息。

景顺：美国政府政策不确定性令美联储保持谨慎 降息或推迟至年底

台积电在 2025 年 4 月的营收报告中显示，4 月销售额为 3495.7 亿元新台币，环比增长 22.2%，同比增长 48.1%。与上个月 46.5% 的同比增速相比，增速有所加快。

台积电 4 月营收同比增长 48.1%，

吴泳铭称，人类社会正在迎来 AI 科技革命带来的全新时代，阿里必须抱着从零开始的心态，像创业公司一样思考，从中创造机遇。未来将采取” 饱和式投入” 的打法，聚焦于几大核心战役。这些核心战役将由多个业务方参与，发挥各自优势和长项。

阿里 CEO 吴泳铭内网发声：必须回到创业初心，以饱和式投入的打法，聚焦于几大核心战役

亚马逊目前持有 822,234 股 AMD，价值 8440 万美元，此次持股是 AMD 收购 ZT Systems 的一部分，而非通过直接投资获得。AMD 的 SEC 文件显示，超过 830 万股正在分配给前 ZT Systems 股东，包括英业达。AMD 最近的财报显示，其数据中心部门同比增长 57%，第一季度收入为 74.4 亿美元

在 Lisa Su 领导下的芯片制造商收购 ZT Systems 后，亚马逊目前持有价值 8440 万美元的 AMD 股份（已更正）

英伟达正在重新设计其 H20 AI 芯片，以适应中国市场，因为美国的出口限制阻止了原版芯片的出口。修改后的芯片预计将在七月推出，内存容量将大幅减少。此决定是在警告可能损失 55 亿美元收入后做出的，同时中国科技公司对 H20 芯片的订单也在增加。英伟达的股票在盘后交易中下跌了 0.27%，而自一月以来，该公司已收到 180 亿美元的 H20 订单

据报道，英伟达在美国限制销售后修改了 H20 芯片以适应中国市场

中芯国际（纪要）：手机等预期下修，价格将继续下行

摩根士丹利上调小米集团-W 目标价至 62 港元，维持 “增持” 评级，预计 2030 年总收入超 1000 亿人民币，净利润超 1000 亿人民币。小米电动车及智能手机 +AIoT+ 互联网业务将推动增长，预计市值达 2.5 万亿元人民币。2025 年销量预测提高至 37 万辆，毛利率提升至 20.7%。传统业务收入预计从 2024 年的 3330 亿元增至 2030 年的 6000 亿元。

大摩：升小米集团-W 目标价至 62 港元 维持 “增持” 评级

黄金股集体走低，截至发稿，集海资源跌 5.34%，报 1.24 港元；赤峰黄金跌 4.04%，报 26.15 港元；潼关黄金跌 2.5%，报 1.17 港元；山东黄金跌 2.11%，报 23.15 港元。消息面上，英美就关税贸易协议条款达成一致，风险偏好明显升温，金价继续回落。另有报道称，美国考虑将对华关税大幅下调至 50%，最早于下周生效。5 月 9 日，现货黄金失守 3280 美元/盎司，日内跌幅 0.89%。华泰期货指出，随着特朗普对于施征高额关税以及对于美联储主席鲍威尔的态度有所缓和，市场对于未来不确定性的风险计价也暂时走低，黄金价格冲高回落，目前暂陷震荡格局，同时需要主要此后流动性风险的冲击是否会再度发生。

理解市场 | 黄金股集体走低 美英达成贸易协议推升风险偏好 现货黄金现失守 3280 美元大关

中信证券发布研报称，看好阿里巴巴-W 的长期投资价值，维持港股目标价 165 港元/股，对应集团 FY26 Non-GAAP PE 15x，维持 “买入” 评级。2025 年 5 月 7 日，淘宝天猫与小红书官宣达成战略合作，打造 “红猫计划”，首次实现小红书至淘宝天猫的全链路打通，在内容种草与交易转化之间建立高效闭环，有望显著提升品牌营销效率与生意增长确定性。通过打通内容流量与交易能力、强化数据与工具协同、构建新品快速孵化机制，“红猫计划” 将成为淘系全域经营体系的重要抓手，助力品牌实现从种草到成交的可持续增长路径。继微信支付、微博、知乎、B 站等渠道之后，小红书的接入有望进一步丰富淘外流量来源，拓展内容型消费者的转化场域，进一步强化电商生态构建与交易达成。

中信证券：维持阿里巴巴-W“买入” 评级 目标价 165 港元

美国服装零售商试图对话特朗普政府，恳求停止征收关税，延长过渡期，否则许多小企业将因现金流短缺而面临破产。他们强调，频繁的供应链调整和高额关税已使企业运营举步维艰，急需更多时间来适应政策变化。

美国服装零售商恳求：停止关税吧，不然我要破产了

媒体称，特朗普的提案包括，为年收入至少 250 万美元的个人，或年收入 500 万美元以上的家庭设立一个新的 39.6% 最高税率等级。该提案的主要目的是减轻特朗普减税方案带来的财政压力。目前尚不清楚，该提案是否会同时扩大对部分小企业主的减税优惠，这些企业通常通过个人报税申报收入。

最高 39.6%！特朗普提议加税百万富翁平衡财政

英国对美国的出口仍将面临最低 10% 的关税，远高于 2023 年不到 2% 的水平。分析称，如果英国都无法降至零关税，那么其他国家几乎不可能做到。英美贸易协议将英国汽车进口到美国的额外 25% 关税降至最高 10%，并设置每年 10 万辆汽车的上限。这或成为欧盟、日本、韩国等国关税谈判的模版。

英美协议的意义：10% 关税是特朗普底线，汽车关税调整或成模版

特朗普政府正在考虑将对中国进口商品的 145% 关税削减至 50% 至 54%，最早下周生效。此举与即将举行的中美贸易谈判相关。白宫对此表示该报道为猜测，关税决策将由总统亲自决定。特朗普在与英国达成贸易协议时提到对华关税 “肯定会下调”。玩具行业将受到影响，因为美国市场 80% 的玩具来自中国。

《纽约邮报》：美国考虑将对华关税大幅下调至 50% 最早于下周生效

港股开盘，恒指开涨 0.35%，科指开跌 0.06%；翰森制药、康师傅控股均开涨 2%，中芯国际跌近 6%。

图为标普 500 指数长期走势图，其中突出了标普跌至 200 日均线以下后的走势。 最近的三次中的两次，美股走出了双底。 这一次呢？这个位置，多还是空？

美股会有双底吗？

1. 比亚迪计划到 2030 年将一半汽车销往中国以外市场。2. 碧桂园 4 月权益合同销售额约 30.8 亿元。3. 华虹半导体 2025 年第一季度净利润 380 万美元。4. 融创中国 2025 年 4 月合同销售金额约 11 亿元，销售面积约 8.5 万平方米，均价约 12940 元/平方米。5. 东风集团 1-4 月累计汽车销量 52.67 万辆，同比下降约 20.8%。6. 招商银行拟出资 150 亿元设立金融资产投资公司。7. 中国奥园将召开债券持有人会议，拟调整兑付方案。8. 雅居乐 4 月合约销售额 4.90 亿元，1-4 月累计销售额 33.1 亿元。

每日港股市场要闻速递（5 月 9 日 周五）

除了散户，回购是 4 月份美股大逆转的核心支撑。 美国公司在 4 月份宣布了 2338 亿美元的回购，这是自 1984 年有数据以来的第二高金额。 这与 3 月份宣布的 391 亿美元相比发生了巨大逆转，这是自 2020 年 10 月以来的最低水平。 年初至今，回购公告已达到创纪录的 6651 亿美元，已超过了 2022 年创下的 5985 亿美元的前高点。

回购拯救美股？

Coinbase 认为，加密期权正处于 “显著扩张的风口浪尖”，类似于 20 世纪 90 年代股票期权的繁荣。分析称，随着机构对数字资产采用率的提升，此次交易将使 Coinbase 在高增长的衍生品领域立即获得主导地位。

币圈史上最大交易，Coinbase29 亿美元收购 Deribit，拿下全球最大数字币衍生品交易所

据报道，Meta Platforms 正在与多家加密货币公司洽谈引入稳定币来管理支出，并聘请了一位具有加密货币经验的产品副总裁来协助讨论。今年 1 月，Meta 聘请专注于金融科技和支付领域的 Ginger Baker 担任产品副总裁。一位消息人士透露，Baker 正在协助 Meta 探索稳定币业务。另外三位消息人士表示，这家社交媒体和科技巨头今年早些时候就与加密基础设施公司进行了接触。报道称，此次讨论尚处于初步阶段，重点关注稳定币相对于法定货币的一个关键特性——能够向不同地区的个人支付，而无需像电汇等其他支付方式那样产生高额费用。报道称，一家加密基础设施提供商的高管建议，Instagram 可以整合稳定币，以便向不同市场的创作者支付 100 美元左右的小额款项，这将比使用法定货币支付的费用更低。另外两位加密货币高管表示，他们已经与 Meta 进行了早期讨论，重点关注支付用例。

传 Meta 与加密货币公司洽谈稳定币支付事宜

山东墨龙股东在股价暴涨后进行大规模减持。5 月 6 日至 7 日，山东墨龙 H 股股价上涨超过 300%，股东智梦控股及其一致行动人减持 10680.48 万股，占总股本的 13.39%。减持后，智梦控股持股降至 5.62%，其他股东已清仓。此次减持引发市场关注，预计套现超过 5 亿港元。

1 天暴涨 200% 后，重要股东 “清仓式” 减持！2 万多股民懵了

AMD 和英伟达这两家领先的人工智能股票在 2025 年均出现了约 15% 的下跌，表现逊色于标准普尔 500 指数的 4% 下滑。英伟达的市值为 2.8 万亿美元，报告的收益为 729 亿美元，而 AMD 的利润率仅为 6%。尽管 AMD 在人工智能领域具有增长潜力，但英伟达更强的财务状况和市场主导地位使其目前成为更受欢迎的投资选择。AMD 需要改善其运营和利润率，以有效地与英伟达竞争

AMD 与 NVIDIA：在股价回调时，哪只人工智能股票值得买入？

IonQ 公布第一季度财报，好于预期的财务业绩，让市场期待 D-Wave Quantum 和 Rigetti Computing 接下来的业绩报告。IonQ 管理层预计全年营收在 7500 万至 9500 万美元之间，同时此次仍没有提及盈利时间表。

IonQ“开了个好头”，“量子计算” 财报季即将揭晓

分析认为，近期市场不确定性反而助推了比特币的上涨，投资者开始对美元的避险地位产生怀疑，这或将继续支持比特币的走势。尽管特朗普政府在关税问题上的强硬言辞已有所缓和，但市场仍在等待其贸易政策的明确方向。

比特币突破 10 万美元大关！今年 2 月以来首次

英美就关税贸易协议条款达成一致时，特朗普说 “最好现在就出去买股票”，刺激美股盘中走高。量子计算股 IonQ 业绩超预期，带动板块上涨，D-Wave Quantum 收盘暴涨 51.23%，创 2023 年 5 月份以来最佳单日表现。

早餐 | 英美官宣贸易协议，特朗普喊话 “买股票”！科技股、量子计算股大涨

高盛交易员布莱恩·加勒特指出，当前看跌美股的观点已成为共识，超过 50% 的投资者在 AAII 调查中对市场持负面态度，连续 11 周创下历史新高。这一趋势表明，投资者对未来六个月的市场走向持悲观态度，反映出市场情绪的普遍看跌。

看跌美股，已经过于共识了？

华为终端宣布首款鸿蒙电脑将于 5 月 19 日正式发布，标志着国产操作系统在 PC 领域的重要突破。鸿蒙电脑搭载 HarmonyOS 5，内置 AI 助手，支持语音交互。中芯国际一季度归母净利润同比增加 166.5%。美股大型科技股普涨，特斯拉、英特尔涨超 3%。香港特区行政长官已核准唐家成再度出任港交所主席。

智通港股早知道 | 华为鸿蒙电脑正式发布 中芯国际一季度归母净利润同比增加 166.5%

特斯拉收涨超 3%，谷歌反弹近 2%；美铝涨超 5%，美国钢铁涨超 2%，波音涨超 3%；美泰一度跌超 5%；财报后 AppLovin 涨近 12%、量子计算股 D-Wave 涨 51%、Arm 跌超 6%。英央行会后，两年期英债收益率升超 10 个基点。美元指数盘中涨超 1%。美油涨超 3%。期金跌超 2%。

贸易协议突破、特朗普喊 “买”，美股两连阳，比特币涨破 10 万大关，美债跳水，原油反弹，黄金再跌

光大证券发布研究报告指出，美联储在 2023 年内可能还有 2-3 次降息空间，主要受消费和就业数据恶化、企业债务风险及美债供给压力等因素影响。美联储在 5 月的会议上决定维持利率不变，强调经济面临不确定性，鲍威尔表示需观察经济数据，可能不会提前降息。风险提示包括通胀和经济下行速度超预期，以及国际贸易冲突加剧。

光大证券：美联储短期强硬 下半年或更为主动

周四，比特币重回 10 万美元以上，为自今年 2 月以来首次突破这一心理关口。分析师指出，这反映出投资者对风险资产的需求回升，同时美股也持续反弹。比特币上涨 5%，最高触及 101,515 美元。尽管比特币在市场波动中表现出抗压性，但仍被视为高波动性风险资产。

风险资产回暖助推行情 比特币重返 10 万美元大关

今日需关注的经济事件包括：中国 4 月进出口和贸易帐数据发布，国务院副总理何立峰将访问瑞士并与美方进行会谈，英国央行行长贝利和美国纽约联储主席威廉姆斯将在雷克雅未克经济会议上发表讲话。此外，加拿大 4 月就业报告和美国多位联储官员的讲话也将引起市场关注。周六将发布中国 4 月 CPI 和 PPI 数据。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

高盛公布的一份报告显示，截至今年目前为止，美国电力需求同比增长了 5.5%，远高于过去十年 0.6% 的年均增长率。Zerohedge 分析称，这可能说明当前美国 GDP 增速可能已达到 3% 甚至更高。

美国 GDP 利好信号？电力需求暗示 GDP 增长或超 3%

德克萨斯州教师退休系统是美国第六大教师养老金基金，减少了在英伟达、特斯拉和苹果的投资，同时将对礼来的投资增加了 11%。这一变化发生在市场波动和对人工智能需求及特斯拉表现的担忧之中。礼来在过去五年中上涨了 395%，这得益于其成功的糖尿病和体重管理药物。该公司继续投资于药物开发，并预计今年的收入将在 580 亿到 610 亿美元之间，强调了投资组合中行业多样性的重要性

美国最大的教师养老金基金之一出售了英伟达、特斯拉和苹果的股票，并投资了一只在过去五年中上涨 395% 的热门制药股票

美国总统特朗普与英国达成首份贸易协议，旨在降低贸易壁垒并扩大市场准入。同时，特朗普提议对年收入 250 万美元以上的富人增税，以抵消其他减税措施。此外，苹果正在研发新芯片，计划用于智能眼镜和人工智能服务器。

外盘头条：特朗普寻求对年收入 250 万美元或以上的富人增税 比特币重新站上 10 万美元 苹果正在开发专用芯片

周四美股成交额前 20 中，特斯拉成交 276.82 亿美元，收高 3.11%。英伟达和 Palantir 分别成交 231.13 亿美元和 148.76 亿美元，涨幅为 0.26% 和 7.85%。苹果成交 97.06 亿美元，收高 0.63%，并在智能眼镜芯片研发上取得进展，显示出其在新设备领域的积极布局。

5 月 8 日美股成交额前 20：苹果自研芯片研发取得进展

景顺投资管理的 QQQ ETF 上涨了 1.2%，因为政治和经济事件提振了投资者情绪，特别是在大型科技股方面。纳斯达克 100 指数上涨近 2%，受到美英贸易协议的乐观情绪和对人工智能芯片出口限制可能放宽的推动。尽管美联储对关税政策持谨慎态度，特朗普关于减税和股票购买的评论进一步激发了市场热情。QQQ ETF 仍然是投资者对美国科技和成长领域信心的重要指标

特朗普谈论关税，科技股上涨，QQQ 领涨

高盛预测，到圣诞节时，美国通胀率可能达到 4%，而商品通胀率或许会飙升至 6%-8%。就在 5 月 7 日美联储宣布按兵不动、美联储主席鲍威尔新闻发布会结束后不久，DoubleLine Capital 的杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）也表示：“按照目前的情况来看，今年年底的整体 CPI 涨幅可能会达到 ‘4’ 字头。”

继 “新债王” 之后，高盛也预计美国今年通胀将达到 4%

特斯拉公司已申请 “Robotaxi” 和 “Cybercab” 这两个商标用于其自动驾驶车辆，但美国专利商标局（USPTO）拒绝了该请求，认为这些术语过于通用。特斯拉有三个月的时间进行回应，否则申请将被放弃。如果无法获得这些商标，特斯拉可能需要为其计划推出的车辆选择新名称。该公司还申请了 “Robobus” 和 “Robus” 这两个商标，目前仍在审查中。特斯拉的股票目前交易价格为 287.81 美元，今年迄今下跌了 24.2%

特斯拉试图注册 “Robotaxi” 和 “Cybercab” 商标：为何它可能被迫选择一个新名称

比特币已突破 101,000 美元，在 24 小时内上涨了 5%，与以太坊和狗狗币一起，随着加密市场的反弹而上涨。美联储决定维持利率不变以及缓解贸易紧张局势为此次反弹提供了支持。特朗普总统宣布与英国达成贸易协议，降低了一些关税，这激发了投资者的乐观情绪。然而，关于潜在经济衰退和裁员增加的担忧可能对此次反弹的可持续性构成风险。尽管区块链发展积极，但在经济不确定性中，市场未来走势仍然存在怀疑

比特币突破 101,000 美元大关，加密货币市场回暖

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.9%。热门中概股小马智行涨 13.8%，理想、蔚来、腾讯涨超 3%，阿里、小米、B 站、小鹏涨超 2%，百胜中国、百度、京东涨超 1%。正康国际 ZKIN 涨超 125%，软云科技涨 27.6%，脑再生科技涨 12.6%，新蛋涨 11.7%，小 i 机器人涨 10.6%。

特斯拉（TSLA）的股价在周四上涨了 4.1%，这得益于特朗普总统宣布与英国达成贸易协议。这是自四月份征收关税以来的首个重大交易，尽管具体细节仍不明确。该临时协议尚未降低英国对美国汽车的 10% 关税，但为未来的减税提供了可能性。尽管市场情绪乐观，特斯拉在关键市场面临销售下滑的挑战，且对股票估值的担忧依然存在

为什么特斯拉的股票今天大幅上涨

美国副总统万斯：美联储主席鲍威尔几乎就没有对的时候。

苹果公司正在研发新芯片，计划用于其首款智能眼镜、功能更强大的 Mac 和人工智能服务器。这些芯片将成为未来设备的大脑，预计在 2027 年开始量产。该公司希望通过这些新设备挑战 Meta 的 Ray-Ban 眼镜，同时 AI 服务器芯片将专门处理 Apple Intelligence 请求。

苹果正在开发专用芯片 用于智能眼镜设备和人工智能服务器

美联储主席鲍威尔在特朗普的抨击下获得国会支持，许多议员，包括部分共和党人，表示不愿意赶走他。尽管对鲍威尔的部分业绩有微词，但大多数议员对他的整体表现持肯定态度，并支持中央银行的独立性。

鲍威尔稳获美国国会支持，许多议员忌惮总统权力过大

周四（5 月 8 日），英国 10 年期国债收益率上涨 8.67 个基点，达到 4.546%。在英国央行宣布利率决议前，收益率一度跌至 4.439%。决议声明发布后，收益率显著上升，受英美贸易协议和特朗普讲话影响。两年期英债收益率涨 12.2 个基点至 3.925%。30 年期和 50 年期英债收益率分别上涨 6.5 个和 6.8 个基点。2/10 年期英债收益率利差跌 1.538 个基点，报 +47.141 个基点。