美国 4 月 CPI 环比预计增长 0.3%，核心 CPI 环比上涨 0.3%，关税冲击或反映在对服装、家居用品和通讯领域等领域，但大部分的关税冲击预计在六月和七月才会体现。鉴于当下市场对关税缓和的乐观情绪，市场对 CPI 任何方向的意外都可能不敏感。

美国 4 月 CPI 或初现关税冲击端倪，真正的通胀风暴在未来两个月？

美团进军巴西市场再战滴滴；宁德时代认购火爆｜今日重要消息回顾

港股收盘，恒生指数下跌 1.87%，科技指数下跌 3.26%。汽车股普遍走低，苹果概念股表现不佳，小鹏汽车下跌 5.35%，比亚迪电子下跌 7.1%，舜宇光学科技下跌 7.6%。

摩根士丹利发布全球宏观策略研究报告，建议在全球投资组合中将美股配置权重设定为 56%-65%。报告分析了美国在全球 GDP、市场资本化和企业盈利份额中的地位，并指出外国投资者对美国资产的配置需基于合适基准。美元预计将持续走弱，受收益率差异和政策不确定性影响。

大摩研判国际宏观：全球组合中美股宜配 56%-65% 美元料持续走弱

Coinbase 加入标普 500 指数紧随比特币突破 10 万美元大关之后。加密资产正在日益成为美国金融体系的一部分。大型机构已获得监管批准创建现货比特币交易所交易基金，进一步推动了加密货币的主流化进程。

币圈又一里程碑！下周，Coinbase 将被纳入标普 500 指数

谷歌母公司 Alphabet 现在是 “七大巨头” 中最便宜的股票，市盈率为 17.05，紧随其后的是 Meta Platforms，位居第二。由于反垄断担忧和潜在的人工智能干扰，Alphabet 的估值有所下降。尽管存在风险，分析师对 Alphabet 的增长仍持乐观态度，特别是在其人工智能整合和自动驾驶汽车部门 Waymo 方面。Nvidia 也展现出潜力，PEG 比率较低，受益于人工智能芯片的需求。尽管存在固有风险，这两只股票被认为是激进投资者的明智选择

谷歌母公司 Alphabet 目前是 “七大杰出” 股票中价格最低的。你可能会惊讶于哪只股票排名第二

摩根大通发布研报称，美国股市长期表现优于全球市场的趋势可能正在逆转。报告指出，自 2010 年以来，美国股市的超额收益主要来自七大科技巨头，但随着人工智能的普及，这些公司的特殊性可能减弱。此外，美元的避险地位可能下降，国际市场表现可能改善。美国经济活动的领先优势也在减弱，财政赤字高企，可能影响未来表现。

美股不再 “独领风骚”！小摩警告：三大驱动因素正在减弱

设计软件公司 Figma Inc.已聘请摩根士丹利牵头进行首次公开募股 (IPO)，预计将成为今年规模最大的 IPO 之一。Figma 还邀请高盛和 Allen & Co.参与上市，计划最早于今年上市。Figma 曾在 2022 年同意被 Adobe 收购，但交易因监管审查被取消。该公司客户包括微软和亚马逊，估值达 125 亿美元。Figma 的上市将为 IPO 市场带来提振。

传 Figma 聘请大摩牵头美股 IPO 此前估值达 125 亿美元

谷歌面临来自欧盟数十家比价网站的索赔，金额至少达 120 亿欧元。这些网站指控谷歌窃取客户，相关诉讼与 2017 年欧盟对谷歌处以 24 亿欧元罚款的裁决有关。法庭已裁定谷歌违反反垄断法，多个案件正在推进中，可能鼓励更多公司对谷歌采取行动。谷歌否认相关诉讼，并拒绝透露诉讼数量和金额。

谷歌面临欧盟 120 亿欧元索赔潮 反垄断裁决引发后续诉讼风暴

高盛策略师预计，标普 500 指数将在未来 12 个月触及 6500 点，较此前预期的 6200 点上调，意味着上涨约 11%。中美贸易紧张局势缓解推动了美股反弹，交易员押注美国避免经济衰退。尽管乐观预期上升，高盛仍对经济增长和企业盈利前景保持谨慎，建议关注具备高定价权的公司股票。

中美贸易谈判点燃乐观情绪 高盛预计美股还能再涨 11%

林剑表示，关于中美经贸高层会谈，中方的主管部门已经发布了消息。关于芬太尼问题，中方也多次表明，芬太尼是美国的问题，不是中国的问题，责任在美国自身。美方无视中方的善意，对中国无理加征芬太尼关税，这严重冲击中美在禁毒领域的对话与合作，也严重损害中方利益。“美方如果真心想同中方合作，就应该停止对华抹黑推责，以平等、尊重、互惠的方式同中方对话。” 林剑说。

中美是否计划讨论美方以芬太尼为由对华征收的特别关税？外交部回应

苹果概念股今日回吐，舜宇光学跌 7.03%，高伟电子跌 7.12%。受中美互减关税消息刺激，昨日尾盘涨幅明显扩大。苹果宣布 iPhone 16 系列降价，可能影响市场竞争。国元国际指出，苹果在中国市场的智能手机出货量同比减少 9%，市场份额下降至 13.7%。建议关注果链零配件龙头的投资机会。

理解市场 | 苹果概念股集体回吐 舜宇光学、高伟电子均跌超 7%

在扣除折扣和促销后，美国 4 月新车均价比 3 月上涨了 2.5%，远超过近年来同期通常 1.1% 涨幅。在过去十年中，唯一一次更大的涨幅出现在 2020 年 4 月，当时由于与疫情相关的工厂停工，价格上涨了 2.7%。

为关税买单！美国 4 月新车均价创疫情来最大涨幅

乐信因中美贸易谈判取得实质性进展及公司业绩增长预期，股价上涨 11.81%，收盘价为 8.71 美元，成交额达 3441.57 万美元。该股在开盘后持续攀升，盘中一度涨至 8.86 美元，创下近一个半月新高。宏观消息显示，关税暂缓及下调超出市场预期，推动美股市场普涨，三大指数均创阶段新高。乐信的业绩改善及风险指标持续向好也是其股价上涨的重要因素。

中美贸易实质性进展、公司业绩确定增长预期，推动乐信大涨 11.81%

黄金股午后表现强劲，潼关黄金涨 9.65%，赤峰黄金涨 5.39%，山东黄金涨 4.98%。国际金价反弹至 3250 美元，日内上涨 0.67%。华泰期货指出，尽管美联储暂时不变政策，其他央行降息，市场风险情绪回升，黄金短期震荡，但长期展望乐观。中金预计黄金价格合理中枢高于年度预测，因美国经济政策不确定性和地缘局势影响。

理解市场 | 黄金股午后拉升走强 国际金价止跌反弹 机构对黄金长期维持乐观展望

英伟达的 GB200 机架出货量显著改善，摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔给予 “增持” 评级，认为这能消除对机架数量下降的担忧。预计今年总出货量将达 1.5 万台，反映出市场对 AI 算力的强烈需求。4 月的出货量接近 1500 台，显示出行业需求将持续增强，缓解了对库存过剩的担忧。

英伟达 GB200 机架出货向好 大摩给予 “增持” 评级

港股早盘低开低走，恒指收跌 1.67%，报 23155.46 点；科指收跌 2.99%，报 5284.25 点。盘面上，苹果概念股领跌，电子零件板块走低，汽车股、科网股下跌；创新药板块回暖，内银股走高。个股方面，舜宇光学科技跌 6.76%，蔚来汽车、比亚迪电子跌 5.6%，小鹏汽车跌 4.57%，中芯国际、小米集团、理想汽车、美团跌超 4%，阿里巴巴跌 3.66%；顺丰同城涨近 15%，百济神州涨 4%，工商银行涨 1%。

港股午评：早盘低开低走 科指收跌 3% 苹果概念股领跌

近期中美贸易紧张局势有所缓解，特朗普政府与多国积极谈判。中美在瑞士举行贸易谈判后，发布联合声明，保留对华商品 10% 关税，暂停 24% 关税 90 天。5516 家 A 股公司中仅 41 家提及 “关税”，而 1185 家美国公司中 276 家提及，显示美国公司对关税的关注度明显高于中国公司。

中美上市公司怎么看关税？

小米集团-W 再跌超 4%，截至发稿，跌 4.15%，报 48.5 港元，成交额 63.4 亿港元。消息面上，近日，小米汽车又陷入舆论漩涡，众多车主要求退车。据第一财经报道，多名 SU7 Ultra 准车主认为，其高价选装的碳纤维双风道前舱盖存在虚假宣传问题。5 月 7 日晚间，小米汽车公开致歉并推出补偿方案，但不少消费者并不认可这一方案，进行无损退车维权。报道称，多名 SU7 Ultra 准车主组建了维权群，进行无损退车维权的人数已超过 300 人。值得注意的是，据官微发文，小米汽车 4 月交付量环比下降 3.4% 至 2.8 万辆，首次出现负增长。小米公司董事长雷军在其个人社交平台发声，称 “过去一个多月，是创办小米以来最艰难的一段时间”。此时距 3 月 29 日小米 SU7 高速爆燃事故过去不足两个月。

理解市场 | 小米集团-W 再跌超 4% 小米汽车陷退车风波 4 月交付量环比下滑 3.4% 至 2.8 万辆

日本央行执委会成员表示有意进一步加息，但需警惕美国关税政策对经济的影响。会议纪要显示，尽管实际利率低且物价目标可望实现，央行的加息立场未变，但对经济活动和物价的展望可能因事态发展而修正。日本股市上涨，美元走强导致日元汇率下跌。多数观察人士将下次加息时间推迟至今年晚些时候或 2026 年。

日本央行加息路径遇阻 美国关税政策仍是最大阻碍

欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧洲央行应该” 维持利率接近当前水平——即稳固地处于中性区间”。理由是欧元区的财政扩张和关税可能在中期内推高潜在通胀。摩根大通认为，施纳贝尔过于侧重鹰派解读，低估了通胀下行风险，且多数决策者可能不会追随她的观点，预期终端利率将达到 1.5%。

降息预期别太高？欧央行大鹰派又回来了！

美国 4 月份通胀预计将加速，消费者价格指数 (CPI) 较 3 月份上涨 0.3%。经济学家指出，关税对物价的初步影响开始显现，尤其是对中国商品的惩罚性关税。尽管零售商面临价格上涨压力，但转嫁成本的难度较大。未来，关税的影响可能会在商品价格上逐渐显现，尤其是汽车等类别。

通胀韧性再现：关税冲击初现端倪 美国 4 月 CPI 预期反弹

中美联合声明宣布暂时降低关税，美国对中国商品的关税从 145% 降至 30%，中国对美国商品的关税从 125% 降至 10%。富达国际亚太区投资总监 Stuart Rumble 表示，此举将提振市场信心，尽管关税削减时间有限，但整体关税负担显著转变，有助于缓解中美贸易紧张局势。投资者需关注全球贸易流向的变化及企业供应链调整。

富达：中美暂时降低关税属鼓舞信号 有助恢复市场信心

健信超导 IPO 背后，是磁共振低价竞争的残酷真相

阿里巴巴和京东正在加大即时零售领域的竞争，各自承诺投入 100 亿元用于补贴，以吸引顾客享受快速配送。这一举措是在增长放缓和消费者预算紧缩的背景下进行的。京东外卖和阿里巴巴的饿了么正在提供显著的折扣，有报道称顾客收到的订单享受了大幅补贴。尽管利润率较低，这些公司仍利用其现金储备在这一领域扩张。消息发布后，京东的股价上涨了 6.47%，阿里巴巴的股价上涨了 5.76%

随着中国快递大战的升温，阿里巴巴和京东正在付出实际的代价

解码险资 “巨轮” 泰康的主动收缩

美国股市今天上涨，纳斯达克指数上涨超过 4%，标准普尔 500 指数上涨 3.26%。关键股票包括 Coinbase，在被纳入标准普尔 500 指数后上涨 3.96%；Rigetti，尽管未能达到收入预期，但仍上涨 9.17%；英伟达因达成关税协议上涨 5.44%；Meta 在反垄断审判期间上涨 7.92%；特斯拉在与中国达成贸易协议后上涨 6.75%。总体而言，强劲的市场表现突显了投资者对这些股票的兴趣

Coinbase、Rigetti、NVIDIA、Meta 和特斯拉：为什么这五只股票今天引起了投资者的关注

美团将在未来几个月内正式将 Keeta 引入巴西市场，并计划在 5 年内投入 10 亿美元。美团已经在沙特市场验证了中国外卖的竞争实力，花旗认为，若 Keeta 能保持强劲的增长势头，极有可能在 2025 年晚些时候在市场份额上追平甚至超过沙特排名第二的外卖平台 Jahez。

中国外卖走向全球！美团 Keeta 中东表现强劲，下一个目标是巴西

港股汽车股普遍回调，蔚来汽车下跌超过 3%，小鹏汽车和理想汽车接近下跌 2%，比亚迪股份和吉利汽车下跌超过 1%。

随着中美贸易紧张局势缓和，美国股市强势反弹，标普 500 指数上涨 3.26%，纳指进入技术性牛市。投资者对美联储降息预期回落，预计 2025 年仅降息两次。大型科技股领涨，避险资产下跌。商务部发布声明，美方承诺取消 91% 的对华关税，中方也相应取消反制关税。

就当 “解放日” 没发生过！中美贸易缓和助推美股强势反弹

腾讯的广告收入与 AI 业务融合成为亮点，关注微信生态内 AI 搜索广告产品和现有广告产品点击率的提升；阿里的云业务与电商竞争是焦点，关税其利润率走势、AI 收入贡献以及跨境业务前景；京东重点关注其外卖业务中期目标和零售核心业务的竞争力。

本周中概巨头财报看什么？京东的 “外卖大战”，阿里腾讯的 “AI 投入和应用进展”

港股开盘，恒指开跌 0.23%，科指开跌 0.29%。优必选开涨 14.9%，华为与优必选科技签署全面合作协议。

中金维持理想汽车跑赢行业评级，目标价 155 港元。预计 2025 年公司产品周期强劲，L 系列焕新版将稳定增程车型销量。新车型配置升级，购车权益丰厚，单周交付量回升至万辆以上。中金看好公司在 AI 领域的能力和估值提升机会。

中金：维持理想汽车-W 跑赢行业评级 目标价 155 港元

谷歌宣布启动 “AI 未来基金”，专注于投资 AI 初创公司。符合条件的初创公司将获得谷歌的投资、独家的 AI 大模型、云计算资源及技术支持。此举旨在寻找 “下一个 OpenAI”，并在当前经济环境下为 AI 初创公司提供融资渠道。与此同时，亚马逊、微软和英伟达等公司也在积极投资生成式 AI 初创公司。

谷歌欲发掘 “下一个 OpenAI”! 启动 “AI 未来基金” 投资并赋能 AI 初创公司

5 月 12 日，中美在日内瓦经贸会谈中宣布将自 4 月 2 日以来的 125% 关税降至 34%，并对其中 24% 的关税暂停 90 天实施，仅加征剩余 10%。此次降税幅度超出市场预期，华泰研究团队分析了其宏观影响及后续展望，认为中美之间的关税水平大幅下降，且未来可能进一步谈判芬太尼相关关税。

关税扰动能否峰回路转？

每日港股市场要闻速递：长和回应港口交易，强调合法合规；宁德时代招股超额认购 21 倍，融资 517 亿港元；贵州茅台暂无港股上市计划；招商证券副总裁辞任；荣昌生物抗体药物获临床试验通知；中国中车签署 547.4 亿合同；泰凌医药拆分联营公司；中国恒大清盘申请；兖矿能源拟以 3 亿美金认购高地资源股份；宝龙地产清盘聆讯改期；舜宇光学科技手机镜头出货量增长。

每日港股市场要闻速递（5 月 13 日 周二）

5 月 12 日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，商务部表示会谈取得实质性进展，双边关税大幅降低。美方承诺取消 91% 的关税，中方也相应取消对美商品的反制关税。双方同意建立经贸磋商机制，保持密切沟通。专家认为会谈成果超出预期，但仍需谨慎乐观，后续谈判仍需处理不公平的单边关税。

中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，释放出哪些信号？

科技巨头力挺美股走高，亚马逊收涨超 8%，Meta 涨近 8%，特斯拉涨近 7%，苹果涨超 6%。中概股更强，中概指数收涨超 5%。

早餐｜中美会谈后美股暴涨，纳指涨超 4%、中概指数涨超 5%

欧洲央行管理委员会成员 Martins Kazaks 支持进一步降低借贷成本，但强调需谨慎行事。他指出，6 月初的货币政策会议将依据最新数据做出决定，当前市场普遍预期降息。他认为在通胀率接近 2% 的情况下，逐步降低利率是合理的。然而，德国和西班牙央行行长已提醒需在不确定的美国关税政策背景下谨慎制定政策。

欧洲央行管委 Kazaks：6 月或再降息 但须谨慎行事

亚马逊收涨超 8%，Meta 涨近 8%，特斯拉涨近 7%，苹果涨超 6%。中概指数收涨超 5%，小鹏汽车涨超 7%，理想汽车和拼多多涨超 6%。盘中两年期美债收益率升超 10 个基点、美元指数涨超 1%、日元跌超 2%、离岸人民币大涨近 500 点、突破 7.20。美油盘中涨超 4%。期金一度跌 4%。

美股喜迎中美会谈进展！纳指涨超 4% 重返牛市，中概更强、阿里涨近 6%，美债黄金跳水

今日需关注的经济数据和事件包括：07:50 日本央行发布 4 月货币政策会议审议委员意见摘要；待定发布中国 4 月 M2 等货币供应数据；14:00 英国 3 月 ILO 失业率和就业人数；15:00 国新办举行中外记者见面会，欧洲央行管委 Escriva 讲话；16:00 欧洲央行管委 Makhlouf 讲话；待定京东发布 2025 年 Q1 财报；16:45 英国央行首席经济学家 Pill 讲话；17:00 欧元区和德国 5 月 ZEW 经济景气指数；20:30 美国 4 月 CPI；22:10 英国央行行长贝利和欧洲央行管委 Knot 讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美联储最新调查显示，2025 年第一季度美国银行在企业和家庭放贷方面采取更为审慎的态度，信贷标准趋紧，贷款需求疲软，尤其在商业与工业贷款和商业地产贷款领域。多数银行收紧了对企业的贷款标准，主要因经济前景不确定性和风险容忍度下降。尽管部分小型企业的利差要求略微放宽，整体信贷环境仍趋紧。大型银行对多户型和开发类贷款态度较宽松，而中小型银行则加强审查。

美联储调查：2025 年首季美企贷款需求疲软 银行信贷政策持续收紧

美国总统特朗普与苹果 CEO 库克通话，讨论苹果可能在今年晚些时候上调 iPhone 售价的计划。知情人士透露，苹果正在考虑将涨价与新功能捆绑，同时避免与美国加征关税直接关联。特朗普未提及涨价，但强调苹果将在美国扩大投资。分析师已预期苹果可能涨价，因关税影响导致制造成本上升。

特朗普与苹果 CEO 库克通话 据报 iPhone 今年晚些时候或涨价

5 月 12 日美股成交额前 20 中，特斯拉成交额最高，收高 6.75%，成交 355.98 亿美元，4 月国产出口量显著增长。英伟达、亚马逊、Meta Platforms 和苹果分别收高 5.44%、8.07%、7.92% 和 6.31%。Meta 探索稳定币技术，苹果与特朗普讨论中美关税谈判进展。

5 月 12 日美股成交额前 20：Wedbush 将谷歌移出 “最佳投资名单”

高盛：将美联储降息时间的预期推后至 12 月，之前预计会在 7 月份采取行动。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

高盛：将美联储降息时间的预期推后至 12 月，之前预计会在 7 月份采取行动

知情人士向媒体透露，苹果将在今年 9 月发布的 iOS 19 系统中，推出一项由 AI 驱动的 “智能电池管理模式”。这一新功能会分析用户如何使用设备，并据此进行优化，以达到节省电量的目的。分析认为，这一电池功能的推出主要因为苹果即将发布一款全新设计的 iPhone 17 机型，由于机身更薄，这款新机的电池容量会更小，续航时间也将低于其他型号。为了弥补电池体积变小带来的不足，苹果希望通过 AI 技术来优化续航表现。

AI 拯救电池续航焦虑！苹果 iOS 19 将引入智能省电工具

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 5.3%。热门中概股表现强劲，小马智行涨 11.8%，房多多和小鹏涨超 8%，B 站涨超 7%，京东、理想、拼多多涨超 6%，阿里巴巴、蔚来、百度涨超 5%，腾讯、新东方、百胜中国涨超 4%。中概 ETF YINN 涨 9.7%，KWEB 涨 5.5%，CQQQ 涨 4.5%，DRAG 涨 4%。