美国国家公路交通安全管理局 (NHTSA) 已向特斯拉发出质询，涉及 FSD 软件及 Robotaxi 运营。特斯拉需在 2025 年 6 月 19 日前回应，NHTSA 关注 FSD 在低能见度条件下的表现及其自动驾驶系统的适用性。此外，NHTSA 要求提供无人出租车服务的车队规模和安全评估信息。此次调查源于与 FSD 使用相关的交通事故报告。特斯拉正在德克萨斯州和旧金山湾区测试基于 FSD 的出行服务。

NHTSA 质询特斯拉以了解 FSD 软件及 Robotaxi 运营细节

5 月 13 日，北水在港股市场净买入 22.62 亿港元，主要流入建设银行、阿里巴巴-W 和中海油，而小米集团等则遭到抛售。港股通 (沪) 净买入 38.33 亿港元，港股通 (深) 净卖出 15.72 亿港元。分析指出，政策支持下，银行业绩有望稳定回升，阿里巴巴财报即将公布，市场预期良好。

北水动向 | 北水成交净买入 22.62 亿 北水加仓建行等内银股 继续抛售小米集团

京东一季度净营收 3010.8 亿元人民币，超出预估的 2894.4 亿元，调整后 EBITDA 137.0 亿元，同比增长 27%。核心的零售业务盈利能力增强，经营利润率从去年同期的 4.1% 提升到了 4.9%。包括外卖业务在内的新业务收入增长 18.1%，但同时亏损也有所扩大。

京东 Q1 营收、净利超预期，新业务收入增 18.1% 但亏损翻番 | 财报见闻

旧金山联储工作报告指出，关税上调将促进美国制造业就业增长，但会导致服务业和农业就业减少。由于实际工资下降，劳动力参与率和整体就业率也将下降。预计到 2028 年，美国的实际收入将减少约 1%。

京东集团-SW 发布 2025 年第一季度业绩，收入 3011 亿元，同比增长 15.8%；归母净利润 108.9 亿元，同比增长 52.73%。首席执行官许冉表示，消费情绪提振及供应链能力优化推动业绩增长，用户增长强劲。首席财务官单甦提到，核心业务京东零售保持发展势头，并探索新业务机会。京东外卖业务于 2025 年 2 月推出，旨在满足用户需求并与现有业务协同。

京东集团-SW 发布第一季度业绩，归母净利润 108.9 亿元 同比增长 52.73%

摩根士丹利上调了其对中国近期季度 GDP 的预测，预计企业可能会加快出口以利用较低关税。摩根大通将中国第二季度至第四季度的 GDP 增速（季度环比折年增长率）上调至 3%。

中美达成关税协议后，外资投行上调中国经济增长预期

瑞银发布研报指出，美股市场仍存在不确定性，但可能已度过高峰期。瑞银建议采用 GARP 选股策略，推荐博通、礼来、赛富时、Servicenow 和 Booking Holdings 等公司。尽管政策不确定性仍高，但随着关税细节的明确，市场波动性可能会降低。瑞银认为，经济不确定情况下，GARP 策略将继续表现良好。

关税影响不确定性仍笼罩美股 瑞银给出投资指南

京东集团第一季度净营收为 3,010.8 亿元人民币，超出预估的 2,894.4 亿元人民币。调整后每 ADS 收益为 8.41 元人民币，预估为 7.09 元人民币；调整后 EBITDA 为 137.0 亿元人民币，同比增长 27%。然而，京东集团在美股盘前下跌近 4%。

京东集团第一季度净营收 3,010.8 亿元人民币，预估 2,894.4 亿元人民币

特斯拉和苹果都是知名股票，但华尔街分析师更看好苹果而非特斯拉。分析师预测特斯拉将下跌 4%，目标价为 307 美元，而苹果则有 14% 的上涨空间，目标价为 236 美元。特斯拉的增长依赖于电动车和自动驾驶技术，而苹果的优势在于其智能手机市场和服务。尽管有潜在的增长，但这两只股票都面临挑战，特斯拉的估值似乎偏高，而苹果则在生产和法律问题上苦苦挣扎。总体而言，分析师建议在短期内更倾向于购买苹果

特斯拉股票与苹果股票：华尔街认为当前最佳购买选择

英伟达的股票市值因其人工智能数据中心芯片的强劲销售而显著上升，尽管在贸易紧张局势中从峰值下跌了 22%。该公司计划于 5 月 28 日发布其 2024 财年第一季度财报，预计收入为 430 亿美元，每股收益为 0.89 美元，显示出强劲的增长。Meta、亚马逊、微软和谷歌等主要客户在人工智能基础设施上的资本支出保持高位。分析师们密切关注英伟达对第二季度的指引，因为这可能会显著影响股票表现

预测：英伟达的股票将在 5 月 28 日之后大幅上涨

Alphabet 的股票面临来自生成式人工智能平台（如 ChatGPT）日益激烈的竞争，导致其股价今年下跌近 20%。尽管 Google Search 的市场份额下降，并且对广告收入的依赖程度较高，Alphabet 仍然产生了 750 亿美元的自由现金流，并拥有显著的流动性。分析师建议，考虑到其财务实力和多元化的商业利益，尽管对其在搜索市场的未来存在不确定性，Alphabet 的股票在当前低估值下可能是一个买入机会

Alphabet 的股票现在是否值得购买？

美国 4 月 CPI 环比预计增长 0.3%，核心 CPI 环比上涨 0.3%，关税冲击或反映在对服装、家居用品和通讯领域等领域，但大部分的关税冲击预计在六月和七月才会体现。鉴于当下市场对关税缓和的乐观情绪，市场对 CPI 任何方向的意外都可能不敏感。

美国 4 月 CPI 或初现关税冲击端倪，真正的通胀风暴在未来两个月？

美团进军巴西市场再战滴滴；宁德时代认购火爆｜今日重要消息回顾

港股收盘，恒生指数下跌 1.87%，科技指数下跌 3.26%。汽车股普遍走低，苹果概念股表现不佳，小鹏汽车下跌 5.35%，比亚迪电子下跌 7.1%，舜宇光学科技下跌 7.6%。

摩根士丹利发布全球宏观策略研究报告，建议在全球投资组合中将美股配置权重设定为 56%-65%。报告分析了美国在全球 GDP、市场资本化和企业盈利份额中的地位，并指出外国投资者对美国资产的配置需基于合适基准。美元预计将持续走弱，受收益率差异和政策不确定性影响。

大摩研判国际宏观：全球组合中美股宜配 56%-65% 美元料持续走弱

Coinbase 加入标普 500 指数紧随比特币突破 10 万美元大关之后。加密资产正在日益成为美国金融体系的一部分。大型机构已获得监管批准创建现货比特币交易所交易基金，进一步推动了加密货币的主流化进程。

币圈又一里程碑！下周，Coinbase 将被纳入标普 500 指数

谷歌母公司 Alphabet 现在是 “七大巨头” 中最便宜的股票，市盈率为 17.05，紧随其后的是 Meta Platforms，位居第二。由于反垄断担忧和潜在的人工智能干扰，Alphabet 的估值有所下降。尽管存在风险，分析师对 Alphabet 的增长仍持乐观态度，特别是在其人工智能整合和自动驾驶汽车部门 Waymo 方面。Nvidia 也展现出潜力，PEG 比率较低，受益于人工智能芯片的需求。尽管存在固有风险，这两只股票被认为是激进投资者的明智选择

谷歌母公司 Alphabet 目前是 “七大杰出” 股票中价格最低的。你可能会惊讶于哪只股票排名第二

摩根大通发布研报称，美国股市长期表现优于全球市场的趋势可能正在逆转。报告指出，自 2010 年以来，美国股市的超额收益主要来自七大科技巨头，但随着人工智能的普及，这些公司的特殊性可能减弱。此外，美元的避险地位可能下降，国际市场表现可能改善。美国经济活动的领先优势也在减弱，财政赤字高企，可能影响未来表现。

美股不再 “独领风骚”！小摩警告：三大驱动因素正在减弱

设计软件公司 Figma Inc.已聘请摩根士丹利牵头进行首次公开募股 (IPO)，预计将成为今年规模最大的 IPO 之一。Figma 还邀请高盛和 Allen & Co.参与上市，计划最早于今年上市。Figma 曾在 2022 年同意被 Adobe 收购，但交易因监管审查被取消。该公司客户包括微软和亚马逊，估值达 125 亿美元。Figma 的上市将为 IPO 市场带来提振。

传 Figma 聘请大摩牵头美股 IPO 此前估值达 125 亿美元

谷歌面临来自欧盟数十家比价网站的索赔，金额至少达 120 亿欧元。这些网站指控谷歌窃取客户，相关诉讼与 2017 年欧盟对谷歌处以 24 亿欧元罚款的裁决有关。法庭已裁定谷歌违反反垄断法，多个案件正在推进中，可能鼓励更多公司对谷歌采取行动。谷歌否认相关诉讼，并拒绝透露诉讼数量和金额。

谷歌面临欧盟 120 亿欧元索赔潮 反垄断裁决引发后续诉讼风暴

高盛策略师预计，标普 500 指数将在未来 12 个月触及 6500 点，较此前预期的 6200 点上调，意味着上涨约 11%。中美贸易紧张局势缓解推动了美股反弹，交易员押注美国避免经济衰退。尽管乐观预期上升，高盛仍对经济增长和企业盈利前景保持谨慎，建议关注具备高定价权的公司股票。

中美贸易谈判点燃乐观情绪 高盛预计美股还能再涨 11%

林剑表示，关于中美经贸高层会谈，中方的主管部门已经发布了消息。关于芬太尼问题，中方也多次表明，芬太尼是美国的问题，不是中国的问题，责任在美国自身。美方无视中方的善意，对中国无理加征芬太尼关税，这严重冲击中美在禁毒领域的对话与合作，也严重损害中方利益。“美方如果真心想同中方合作，就应该停止对华抹黑推责，以平等、尊重、互惠的方式同中方对话。” 林剑说。

中美是否计划讨论美方以芬太尼为由对华征收的特别关税？外交部回应

苹果概念股今日回吐，舜宇光学跌 7.03%，高伟电子跌 7.12%。受中美互减关税消息刺激，昨日尾盘涨幅明显扩大。苹果宣布 iPhone 16 系列降价，可能影响市场竞争。国元国际指出，苹果在中国市场的智能手机出货量同比减少 9%，市场份额下降至 13.7%。建议关注果链零配件龙头的投资机会。

理解市场 | 苹果概念股集体回吐 舜宇光学、高伟电子均跌超 7%

在扣除折扣和促销后，美国 4 月新车均价比 3 月上涨了 2.5%，远超过近年来同期通常 1.1% 涨幅。在过去十年中，唯一一次更大的涨幅出现在 2020 年 4 月，当时由于与疫情相关的工厂停工，价格上涨了 2.7%。

为关税买单！美国 4 月新车均价创疫情来最大涨幅

乐信因中美贸易谈判取得实质性进展及公司业绩增长预期，股价上涨 11.81%，收盘价为 8.71 美元，成交额达 3441.57 万美元。该股在开盘后持续攀升，盘中一度涨至 8.86 美元，创下近一个半月新高。宏观消息显示，关税暂缓及下调超出市场预期，推动美股市场普涨，三大指数均创阶段新高。乐信的业绩改善及风险指标持续向好也是其股价上涨的重要因素。

中美贸易实质性进展、公司业绩确定增长预期，推动乐信大涨 11.81%

黄金股午后表现强劲，潼关黄金涨 9.65%，赤峰黄金涨 5.39%，山东黄金涨 4.98%。国际金价反弹至 3250 美元，日内上涨 0.67%。华泰期货指出，尽管美联储暂时不变政策，其他央行降息，市场风险情绪回升，黄金短期震荡，但长期展望乐观。中金预计黄金价格合理中枢高于年度预测，因美国经济政策不确定性和地缘局势影响。

理解市场 | 黄金股午后拉升走强 国际金价止跌反弹 机构对黄金长期维持乐观展望

今日需关注的主要经济数据和事件包括：可能发布中国 4 月 M2 货币供应、人民币贷款及社会融资规模；英国 3 月 ILO 失业率和就业人数；国新办关于先进制造业的记者会；京东 2025 年 Q1 财报；欧元区和德国的 ZEW 经济景气指数；美国 4 月 CPI；以及美国总统特朗普的中东访问。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

英伟达的 GB200 机架出货量显著改善，摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔给予 “增持” 评级，认为这能消除对机架数量下降的担忧。预计今年总出货量将达 1.5 万台，反映出市场对 AI 算力的强烈需求。4 月的出货量接近 1500 台，显示出行业需求将持续增强，缓解了对库存过剩的担忧。

英伟达 GB200 机架出货向好 大摩给予 “增持” 评级

港股早盘低开低走，恒指收跌 1.67%，报 23155.46 点；科指收跌 2.99%，报 5284.25 点。盘面上，苹果概念股领跌，电子零件板块走低，汽车股、科网股下跌；创新药板块回暖，内银股走高。个股方面，舜宇光学科技跌 6.76%，蔚来汽车、比亚迪电子跌 5.6%，小鹏汽车跌 4.57%，中芯国际、小米集团、理想汽车、美团跌超 4%，阿里巴巴跌 3.66%；顺丰同城涨近 15%，百济神州涨 4%，工商银行涨 1%。

港股午评：早盘低开低走 科指收跌 3% 苹果概念股领跌

近期中美贸易紧张局势有所缓解，特朗普政府与多国积极谈判。中美在瑞士举行贸易谈判后，发布联合声明，保留对华商品 10% 关税，暂停 24% 关税 90 天。5516 家 A 股公司中仅 41 家提及 “关税”，而 1185 家美国公司中 276 家提及，显示美国公司对关税的关注度明显高于中国公司。

中美上市公司怎么看关税？

小米集团-W 再跌超 4%，截至发稿，跌 4.15%，报 48.5 港元，成交额 63.4 亿港元。消息面上，近日，小米汽车又陷入舆论漩涡，众多车主要求退车。据第一财经报道，多名 SU7 Ultra 准车主认为，其高价选装的碳纤维双风道前舱盖存在虚假宣传问题。5 月 7 日晚间，小米汽车公开致歉并推出补偿方案，但不少消费者并不认可这一方案，进行无损退车维权。报道称，多名 SU7 Ultra 准车主组建了维权群，进行无损退车维权的人数已超过 300 人。值得注意的是，据官微发文，小米汽车 4 月交付量环比下降 3.4% 至 2.8 万辆，首次出现负增长。小米公司董事长雷军在其个人社交平台发声，称 “过去一个多月，是创办小米以来最艰难的一段时间”。此时距 3 月 29 日小米 SU7 高速爆燃事故过去不足两个月。

理解市场 | 小米集团-W 再跌超 4% 小米汽车陷退车风波 4 月交付量环比下滑 3.4% 至 2.8 万辆

日本央行执委会成员表示有意进一步加息，但需警惕美国关税政策对经济的影响。会议纪要显示，尽管实际利率低且物价目标可望实现，央行的加息立场未变，但对经济活动和物价的展望可能因事态发展而修正。日本股市上涨，美元走强导致日元汇率下跌。多数观察人士将下次加息时间推迟至今年晚些时候或 2026 年。

日本央行加息路径遇阻 美国关税政策仍是最大阻碍

欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧洲央行应该” 维持利率接近当前水平——即稳固地处于中性区间”。理由是欧元区的财政扩张和关税可能在中期内推高潜在通胀。摩根大通认为，施纳贝尔过于侧重鹰派解读，低估了通胀下行风险，且多数决策者可能不会追随她的观点，预期终端利率将达到 1.5%。

降息预期别太高？欧央行大鹰派又回来了！

美国 4 月份通胀预计将加速，消费者价格指数 (CPI) 较 3 月份上涨 0.3%。经济学家指出，关税对物价的初步影响开始显现，尤其是对中国商品的惩罚性关税。尽管零售商面临价格上涨压力，但转嫁成本的难度较大。未来，关税的影响可能会在商品价格上逐渐显现，尤其是汽车等类别。

通胀韧性再现：关税冲击初现端倪 美国 4 月 CPI 预期反弹

中美联合声明宣布暂时降低关税，美国对中国商品的关税从 145% 降至 30%，中国对美国商品的关税从 125% 降至 10%。富达国际亚太区投资总监 Stuart Rumble 表示，此举将提振市场信心，尽管关税削减时间有限，但整体关税负担显著转变，有助于缓解中美贸易紧张局势。投资者需关注全球贸易流向的变化及企业供应链调整。

富达：中美暂时降低关税属鼓舞信号 有助恢复市场信心

健信超导 IPO 背后，是磁共振低价竞争的残酷真相

阿里巴巴和京东正在加大即时零售领域的竞争，各自承诺投入 100 亿元用于补贴，以吸引顾客享受快速配送。这一举措是在增长放缓和消费者预算紧缩的背景下进行的。京东外卖和阿里巴巴的饿了么正在提供显著的折扣，有报道称顾客收到的订单享受了大幅补贴。尽管利润率较低，这些公司仍利用其现金储备在这一领域扩张。消息发布后，京东的股价上涨了 6.47%，阿里巴巴的股价上涨了 5.76%

随着中国快递大战的升温，阿里巴巴和京东正在付出实际的代价

解码险资 “巨轮” 泰康的主动收缩

美国股市今天上涨，纳斯达克指数上涨超过 4%，标准普尔 500 指数上涨 3.26%。关键股票包括 Coinbase，在被纳入标准普尔 500 指数后上涨 3.96%；Rigetti，尽管未能达到收入预期，但仍上涨 9.17%；英伟达因达成关税协议上涨 5.44%；Meta 在反垄断审判期间上涨 7.92%；特斯拉在与中国达成贸易协议后上涨 6.75%。总体而言，强劲的市场表现突显了投资者对这些股票的兴趣

Coinbase、Rigetti、NVIDIA、Meta 和特斯拉：为什么这五只股票今天引起了投资者的关注

美团将在未来几个月内正式将 Keeta 引入巴西市场，并计划在 5 年内投入 10 亿美元。美团已经在沙特市场验证了中国外卖的竞争实力，花旗认为，若 Keeta 能保持强劲的增长势头，极有可能在 2025 年晚些时候在市场份额上追平甚至超过沙特排名第二的外卖平台 Jahez。

中国外卖走向全球！美团 Keeta 中东表现强劲，下一个目标是巴西

港股汽车股普遍回调，蔚来汽车下跌超过 3%，小鹏汽车和理想汽车接近下跌 2%，比亚迪股份和吉利汽车下跌超过 1%。

随着中美贸易紧张局势缓和，美国股市强势反弹，标普 500 指数上涨 3.26%，纳指进入技术性牛市。投资者对美联储降息预期回落，预计 2025 年仅降息两次。大型科技股领涨，避险资产下跌。商务部发布声明，美方承诺取消 91% 的对华关税，中方也相应取消反制关税。

就当 “解放日” 没发生过！中美贸易缓和助推美股强势反弹

腾讯的广告收入与 AI 业务融合成为亮点，关注微信生态内 AI 搜索广告产品和现有广告产品点击率的提升；阿里的云业务与电商竞争是焦点，关税其利润率走势、AI 收入贡献以及跨境业务前景；京东重点关注其外卖业务中期目标和零售核心业务的竞争力。

本周中概巨头财报看什么？京东的 “外卖大战”，阿里腾讯的 “AI 投入和应用进展”

港股开盘，恒指开跌 0.23%，科指开跌 0.29%。优必选开涨 14.9%，华为与优必选科技签署全面合作协议。

中金维持理想汽车跑赢行业评级，目标价 155 港元。预计 2025 年公司产品周期强劲，L 系列焕新版将稳定增程车型销量。新车型配置升级，购车权益丰厚，单周交付量回升至万辆以上。中金看好公司在 AI 领域的能力和估值提升机会。

中金：维持理想汽车-W 跑赢行业评级 目标价 155 港元

谷歌宣布启动 “AI 未来基金”，专注于投资 AI 初创公司。符合条件的初创公司将获得谷歌的投资、独家的 AI 大模型、云计算资源及技术支持。此举旨在寻找 “下一个 OpenAI”，并在当前经济环境下为 AI 初创公司提供融资渠道。与此同时，亚马逊、微软和英伟达等公司也在积极投资生成式 AI 初创公司。

谷歌欲发掘 “下一个 OpenAI”! 启动 “AI 未来基金” 投资并赋能 AI 初创公司

5 月 12 日，中美在日内瓦经贸会谈中宣布将自 4 月 2 日以来的 125% 关税降至 34%，并对其中 24% 的关税暂停 90 天实施，仅加征剩余 10%。此次降税幅度超出市场预期，华泰研究团队分析了其宏观影响及后续展望，认为中美之间的关税水平大幅下降，且未来可能进一步谈判芬太尼相关关税。

关税扰动能否峰回路转？

每日港股市场要闻速递：长和回应港口交易，强调合法合规；宁德时代招股超额认购 21 倍，融资 517 亿港元；贵州茅台暂无港股上市计划；招商证券副总裁辞任；荣昌生物抗体药物获临床试验通知；中国中车签署 547.4 亿合同；泰凌医药拆分联营公司；中国恒大清盘申请；兖矿能源拟以 3 亿美金认购高地资源股份；宝龙地产清盘聆讯改期；舜宇光学科技手机镜头出货量增长。

每日港股市场要闻速递（5 月 13 日 周二）

5 月 12 日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，商务部表示会谈取得实质性进展，双边关税大幅降低。美方承诺取消 91% 的关税，中方也相应取消对美商品的反制关税。双方同意建立经贸磋商机制，保持密切沟通。专家认为会谈成果超出预期，但仍需谨慎乐观，后续谈判仍需处理不公平的单边关税。