Timiraos 报道称，经济学家认为，关税将结束近期的通胀低迷状态，未来几个月推高价格；关税政策 “过山车”，4 月通胀数据几乎没有给美联储任何理由不再观望；如果 4 月没有广泛的关税，这种数据可能足以促使联储恢复降息，而未来几个月成本可能上升，也许会使联储继续按兵不动。

“新美联储通讯社”：4 月 CPI 没反映关税冲击，此后几个月将显现通胀压力

腾讯控股将于 5 月 14 日公布 2025 年一季度业绩。高盛预测首季收入和每股盈利将分别同比增长 10% 和 20%，主要受益于广告和游戏业务的快速增长。投资者关注点包括广告技术驱动的营销服务收入、游戏业务的可持续性、金融科技增长前景及 AI 智能体的发展。里昂和野村也对腾讯的业绩持乐观态度，预计收入和盈利将稳健增长。

腾讯 Q1 业绩前瞻：首季表现将向好 投资者关注 AI 智能体的发展和最终盈利模式

亚马逊强大的商业模式，特别是其云计算部门 AWS，展现了令人印象深刻的增长，运营收入在五个季度内增长了 61%。尽管市值达到 2.2 万亿美元，市盈率低于 35，亚马逊的股票似乎被低估，尤其是随着 AWS 持续推动盈利能力。今年迄今为止，股价下跌超过 5%，但公司的多元化业务和强劲的利润率表明，它仍然是一个稳健的长期投资机会

亚马逊业务中一个令人难以置信的统计数据可能会推动其股价大幅上涨

港股开盘，恒指开涨 0.9%，科指开涨 1.58%，腾讯音乐绩后涨 4.4%，京东绩后涨 4.2%。

苹果公司与初创公司 Synchron 合作研发新型脑机接口，旨在帮助残疾人使用设备。四川省发布脑机接口产业发展计划，推动产业化进程。受试者通过植入脑机接口设备成功玩游戏，显示技术进步。国家医保局及多个省市出台相关政策，支持脑机接口发展。海通证券指出，湖北省已制定脑机接口相关费用指导价，推动市场化进程。

港股概念追踪 | 传苹果进军脑机领域    国产脑机接口迎来产业化曙光（附概念股）

在中美在经贸领域达成重要共识后，摩根大通首席经济学家 Feroli 连夜 “改报告”，上调全年 GDP 增长预期、下调衰退概率；高盛首席股票策略师 David Kostin 上修了在上个月下调的标普预测值；华尔街资深人士 Ed Yardeni 也将标普年底目标位从 6000 点上调至 6500 点。

川普 “变脸大师”，投行 “两边打脸”、报告来不及撕了

每日港股市场要闻速递：国务院关税税则委员会调整对美进口商品加征关税。五部门约谈外卖平台企业，要求公平竞争。个股方面，京东第一季度净利润 108.9 亿元，同比增长 52.73%；腾讯音乐净利润 42.9 亿元，同比增长 201.8%；京东健康经营盈利 10.71 亿元，同比增长 119.8%；京东物流营收 470 亿元，同比增长 11.5%；百济神州营业收入 80.48 亿元，同比增长 50.2%。华润电力售电量同比增 3.2%，华润置地合同销售额同比减 4.9%。新城发展合同销售额同比减 56.15%。众安在线保费收入同比增 12.74%。微创机器人配售新股筹资 3.82 亿港元，融创中国境外债务重组计划聆讯定于 2025 年 9 月 15 日。

每日港股市场要闻速递（5 月 14 日 周三）

中信证券发布研报指出，美国取消跨境小包关税豁免，并将在 90 天内将对中国加征的 125% 关税税率回调至 10%。这一政策变化将减轻跨境卖家的短期运营压力，但中长期仍面临关税政策风险。小包免税政策的终结将加速行业洗牌，促使跨境电商企业创新模式，提升行业集中度。整体来看，此次政策调整对跨境卖家业绩表现带来利好。

中信证券：“对等关税 “回调释放短期 跨境卖家迎喘息期但中长期博弈风险未消

众议院共和党领导人计划在阵亡将士纪念日前将法案提交众议院全体表决，之后提交参议院审议，特朗普希望在 7 月 4 日前签署成法。据评估，这项法案将在未来十年内给美国财政带来 3.7 万亿美元的赤字，具体内容包括延长 2017 年减税政策、大幅增加边境安全开支、削减多项社会福利计划等，但共和党议员在细节上仍存在分歧。

市场焦点转向美国减税法案，一文读懂 “川普 2.0” 的减税大戏

微软周二宣布，将裁员约 3%，在各级别、各团队及全球各地区都有涉及。本次裁员将影响约 6000 人。微软方面表示，此次裁员的一个目标是减少管理层级，裁员与绩效无关。微软财务主管此前提到，AI 正在帮助公司节省劳动力成本。

微软宣布裁员 3%，精简管理层级，财务主管提及 AI 节省劳动力成本

欧洲央行管理委员会委员维勒鲁瓦表示，特朗普政府的保护主义政策可能导致美国通胀上升，但不会加剧欧洲的通胀压力。他支持在夏季降息，认为美欧经济差异将影响货币政策。维勒鲁瓦强调，贸易政策对欧元区的影响有限，欧洲央行在确保通胀的前提下，利用当前物价稳定期降息，以应对全球经济放缓。

欧洲央行管委维勒鲁瓦：特朗普政策恐推高美国通胀 或于夏季再度降息

纳指涨超 1%；芯片指数涨超 3%；UnitedHealth 跌近 18%，领跌道指；Coinbase 涨 24%；中概指数回落但京东涨超 3%。美 CPI 后，美股拉升，美债收益率短线下行、刷新日低，后反弹；美元指数加速跌离四周高位。原油四连涨收创三周新高。期金一度涨超 1%。

早餐｜标普 500 抹平年内跌幅，英伟达、特斯拉再涨 5%，COIN 暴涨 24%

国务院关税税则委员会于 5 月 13 日宣布，自2025年5月14日起，将对原产于美国的进口商品加征关税税率从 34% 调整为 10%，并暂停实施 24% 的加征关税。此外，美国海关和边境保护局也发布了对等关税调整通知。美股方面，主要指数涨跌不一，大型科技股普遍上涨。

港股早知道 | 中美发布对等关税调整通知 明晟公司公布 5 月份指数审议结果

在全球贸易战暂缓与通胀压力减轻的背景下，以科技巨头为首的美股反弹显著。标普 500 指数上涨 0.7%，纳斯达克 100 指数大涨 1.6%，均实现 2025 年度累计涨幅转正。英伟达、苹果和 Meta 等科技股本周飙升 8%。美国 4 月 CPI 数据低于预期，市场预期美联储将于 9 月降息，摩根大通上调美国经济增长预期。尽管上涨势头强劲，分析师仍警惕贸易谈判的不确定性。

科技巨头领衔反攻！通胀降温 + 关税缓和 标普 500、纳指上演 “V 型逆转” 收复 2025 失地

纳指涨超 1%；科技七巨头仅微软收跌；芯片指数涨超 3%；UnitedHealth 跌近 18%，领跌道指；Coinbase 涨 24%；中概指数回落但京东涨超 3%。美 CPI 后，美债收益率短线下行、刷新日低，后反弹；美元指数加速跌离四周高位。原油四连涨收创三周新高。期金一度涨超 1%。

芯片股力撑标普抹平年内跌幅，英伟达再度涨超 5%，CPI 降温美债仍跌，美油涨近 3%，黄金反弹

今日需关注的主要经济事件包括：14:00 德国 4 月 CPI 终值，15:15 英国央行副行长 Breeden 讲话，16:00 欧洲央行管委 Escriva 和 Nagel 讲话，港股盘后腾讯控股公布 2025 年 Q1 财报，17:15 美联储理事沃勒讨论中央银行研究，OPEC 发布月度原油市场报告，21:00 欧洲央行管委 Villeroy 讲话，21:10 美联储副主席 Jefferson 谈论经济前景，22:00 欧洲央行管委 Holzmann 讲话，22:30 美国能源信息署发布原油库存周报，美股盘后思科和 CoreWeave 发布业绩报告，次日 05:40 美联储戴利参与炉边闲聊。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

特朗普政府已与中国达成协议，降低从中国运往美国的低价值包裹的关税。价值低于 800 美元的包裹关税将从 120% 降至 54%，并维持 100 美元的固定费用。这是更广泛协议的一部分，旨在将中国商品的进口税从 145% 降至 30%。这些变化将于周三生效，旨在减轻在线购物者的负担，并且是临时性的，因为两国正在谈判长期协议

美中协议削减关税，同时也减轻了廉价包裹的负担

在美国 CPI 通胀指标发布日，非美货币普遍上涨。美元兑日元下跌 0.70%，刷新日低至 147.38 日元。欧元兑美元上涨 0.90%，英镑兑美元上涨 0.98%。商品货币方面，澳元兑美元上涨 1.53%，纽元兑美元上涨 1.42%。

非美货币在美国 CPI 通胀指标发布日普遍走高，日元涨 0.7%，澳元涨超 1.5%

周二（5 月 13 日），纽约期金涨超 0.9%，一度涨穿 3270 美元，现货黄金涨 0.54%，报 3253.78 美元/盎司。美国 CPI 数据发布后，黄金期货出现 V 形反转，涨至 3270.40 美元。现货白银和 COMEX 白银期货分别涨 1.00% 和 1.47%。COMEX 铜期货涨 1.99%。

纽约期金涨超 0.9%，一度涨穿 3270 美元

特斯拉 CEO 马斯克在 2025 沙特投资论坛上表示星链 (Starlink) 获准在沙特提供航空和海上用途服务。马斯克还简要讨论了他在该地区的其他商业抱负，希望在未来将特斯拉自动驾驶出租车 RoboTaxi 引入沙特阿拉伯。

马斯克：星链获沙特批准，希望未来引入 robotaxi

特斯拉的股票上涨了 5.5%，尽管销售额大幅下滑，尤其是在中国，四月份的销售同比下降近 9%。股票价格的上涨可能归因于首席执行官埃隆·马斯克与特朗普总统一起访问沙特阿拉伯，以及美中贸易关系的改善，包括关税的暂时降低。投资者对特斯拉在人工智能和能源领域的潜在增长持乐观态度，这得益于沙特阿拉伯对美国基础设施的 6000 亿美元投资，这可能会惠及特斯拉的产品

为什么特斯拉股票今天上涨，尽管销售额持续下降

周二（5 月 13 日），美国 10 年期国债收益率上涨 2.37 个基点，报 4.4946%。在美国 CPI 通胀数据发布时，收益率一度跌至 4.4197%，随后震荡上行。两年期国债收益率也上涨 0.87 个基点，报 4.0190%，并在数据发布后刷新日低至 3.9519%。

10 期美债收益率于美国 CPI 数据发布日涨超 2 个基点，特朗普再次要求鲍威尔降息

美元指数在 5 月 13 日纽约尾盘下跌近 0.8%，刷新日低至 100.998 点，全天处于下跌状态。美国 CPI 通胀数据发布后，美元指数持续交投于 101.800-101.477 点区间，随后加速下挫。彭博美元指数也下跌 0.66%，报 1231.78 点。

美元指数下跌将近 0.8%

美国总统特朗普：美联储必须像欧洲那样下调利率。

Sea(纪要):没法给游戏流水全年指引，电商利润率目标 GMV 的 2%~3%

京东外卖业务发展迅猛，日单量接近 2000 万。京东首席执行官许冉在电话会上强调，中国外卖市场规模庞大，“完全容得下多个平台”，而市场上仍有大量未被满足的需求。她还表示，外卖战略深植于京东生态系统，短期投入后将寻求长期协同效应，现阶段更关注用户体验。

京东电话会：外卖日单量将破 2000 万，市场容得下多个平台，现阶段更关注用户体验

小腾讯 Sea：蹭上 “火影” 大 IP，炸裂业绩能持久吗？

在最近的一期播客中，分析师们讨论了美联储在持续的通货膨胀和关税不确定性下决定维持利率的情况。他们强调了福特对关税影响的警告，并指出了 Uber 和 Doordash 在配送市场的成功。谈话还涉及到沃伦·巴菲特即将退休以及苹果和 Ibotta 等股票的潜力。分析师们强调了对降息的谨慎态度，认为美联储是在响应市场状况，而不是引导市场

美联储的政策是否走在正确的方向上？

英伟达的股票上涨了 5.6%，因为首席执行官黄仁勋出席了沙特阿拉伯 - 美国投资论坛，宣布与沙特公司 Humain 达成协议，出售超过 18,000 个 Blackwell 芯片用于人工智能数据中心。此次合作旨在增强沙特阿拉伯的人工智能基础设施。此外，白宫透露沙特在美国的投资总额达到 6000 亿美元，其中包括 200 亿美元用于人工智能数据中心，这暗示了英伟达在未来增长中的参与。投资者对英伟达持续扩张的潜力保持乐观

为什么英伟达的股票今天再次大幅上涨

英伟达的股票在周二上涨了最多 6.4%，这主要受到两个重要事件的推动。特朗普政府 reportedly 正在考虑与阿联酋的 G42 达成一项大规模的 AI 芯片销售协议，可能涉及数十万块 GPU。此外，英伟达还宣布与沙特阿拉伯的 Humain 建立合作关系，为一个新的数据中心提供超过 18,000 块 AI 芯片。这些举措是在政府决定撤销 AI 扩散规则之后进行的，缓解了对 GPU 销售更严格控制的担忧，并为英伟达带来了新的增长机会

两项关键进展推动了周二英伟达股票的上涨

英伟达首席执行官黄仁勋宣布，英伟达将向沙特企业 Humain 出售超过 1.8 万颗最新的人工智能芯片，主要用于沙特一个 500 兆瓦的数据中心。这些 GB300 Blackwell 芯片是英伟达目前最先进的人工智能芯片之一，强调了其在国际市场上的重要性，尤其是在各国争相购买用于先进 AI 软件的背景下。

特朗普 “讲价工具”：英伟达将向沙特出售 1.8 万颗最新 AI 芯片

京东（纪要）：外卖 UE 尚难评估，回购均价 $37

腾讯音乐（纪要）：相比播客，更重视长音频

国务院关税税则委员会宣布，自2025年5月14日12 时 01 分起，将对原产于美国的进口商品加征关税税率从 34% 调整为 10%，并在 90 天内暂停实施 24% 的加征关税。这一措施旨在落实中美经贸高层会谈的共识，预计将促进中美经贸往来，符合两国生产者和消费者的期待，有利于全球经济。

国务院关税税则委员会公布公告调整对原产于美国的进口商品加征关税措施

根据 5 月 13 日的联邦基金期货数据，交易员预计美联储在接下来的两次政策会议上将维持基准利率不变，可能在 9 月降息。CME 的美联储观察工具显示，6 月维持 4.25% 至 4.5% 利率区间的可能性为 91.8%，7 月为 61.4%。9 月降息 25 个基点的可能性为 52.4%。

美国联邦基金期货显示美联储 9 月前可能不会降息

北京时间 5 月 13 日（周二）美股盘中，美国最大的加密货币交易所 Coinbase 盘中拉升约 15%，截至发稿，Coinbase 涨 14.4%，报 237 美元。消息面上，标准普尔道琼斯指数公司周一表示，加密货币交易所 Coinbase 将于 5 月 19 日被添加到基准标准普尔 500 指数的成分股中。

Coinbase 盘中拉升约 15%，5 月 19 日将加入标普 500 指数

美国 4 月 CPI 同比增 2.3%，低于预期，主要受服装和新车价格平稳影响。核心 CPI 环比上涨 0.2%，同比上涨 2.8%，为 2021 年 2 月以来最低水平。尽管关税政策预计会推高通胀，但企业尚未急于将成本转嫁给消费者。食品杂货价格首次下跌，二手车和服装价格也有所下降。未来物价涨幅可能温和，但港口拥堵可能导致 CPI 上涨。数据公布后，美国国债价格上涨，美元下跌。

又双叒低于预期！美国 4 月 CPI 同比增 2.3% 关税 “施压” 未起效但暗流涌动？

美股盘初，纳指上涨 0.2%，道指下跌 0.4%，标普 500 指数微涨 0.1%。中概股普遍下跌，小鹏汽车跌约 4%，京东跌约 1%。科技股表现较好，英伟达上涨约 1%。Coinbase 上涨约 12%，并将被纳入标普 500 指数。美国 4 月 CPI 同比增长 2.3%，为 2021 年 2 月以来的最低增幅，且连续三个月低于预期。

美股盘初：纳指涨 0.2%，中概指数跌 1%，Coinbase 涨约 12%

美国企业正试图利用 90 天窗口期在美国囤积产品，以防关税重新飙升。与此同时，为期 90 天的关税休战—恰好延伸至 8 月中旬—将与传统航运旺季重叠，可能会带动旺季提前、推动旺季需求更高。

当 “抢运潮” 遇上传统旺季，航运需求爆了！

“国补” 撑门面，京东又能扬眉吐气了？

核心 CPI 同比增长 2.8%，为自 2021 年春季通胀爆发以来的最低速度。住房成本依旧是通胀关键，机票、二手车、食品价格出现下降。尽管如此，关税的影响仍未完全显现，企业可能在消化库存。

通胀降温！美国 4 月 CPI 同比 2.3%，为自 2021 年 2 月以来最低水平

特朗普政府接近与中东公司达成 AI 芯片交易协议，英伟达及其他半导体公司成为市场焦点。协议可能在特朗普本周访问中东期间达成，允许阿联酋 G42 和新成立的 Humain 获得 AI 芯片。沙特公共投资基金创立 Humain，王储穆罕默德·本·萨勒曼担任董事会主席。特朗普政府还将批准与沙特的 90 亿美元谅解备忘录。尽管存在出口管制，英伟达仍与 G42 合作推进气候技术。英伟达股价盘前涨 1.4%。

传特朗普将放行中东 AI 芯片交易 英伟达有望受益

特朗普总统面临关于关税的法律挑战，这些关税是在没有国会批准的情况下实施的，并宣称是国家紧急状态。至少有七起诉讼认为他超越了《国际紧急经济权力法》下的权限。美国国际贸易法院将审理这些案件，企业声称关税对其运营造成了损害。这场法律斗争使各州和自由主义团体团结起来反对关税，大家对其对经济的影响表示担忧。立法者正在考虑收回关税权力，但改变的前景似乎渺茫

特朗普的贸易战面临法律挑战，企业和各州认为他的关税措施超出了其权力范围

中美达成关税协议后，外资投行上调中国经济增长预期。美国 4 月 CPI 同比增长 2.3%，为 2021 年 2 月以来最低增速。京东 Q1 营收超预期，新业务收入增 18.1% 但亏损翻番。高盛下调美国衰退预期，上调标普 500 目标价。美银调研显示 “做多黄金” 仍是最拥挤的交易。日股创 2009 年以来最长涨势，欧股上涨。

周二美股盘前你需要了解的全球要闻

苹果公司正在与初创公司 Synchron 合作研发脑机接口技术，使用户能够通过神经信号控制 iPhone。这项技术旨在帮助残疾人使用设备，Synchron 的 Stentrode 设备已在 10 人身上植入。脑机接口技术在医疗领域备受关注，预计 2030-2040 年市场规模可达 400 亿-1450 亿美元。

传苹果进军脑机领域：研发通过神经信号实现控制 iPhone

高盛预计美国经济前景改善，将经济衰退概率从 45% 下调至 35%，并大幅上调了标普 500 指数的盈利预测和回报前景，预计标普 500 指数 12 个月回报率为 11%，目标位 6500 点，并且尤其看好定价能力强和 AI 股票。

贸易乐观情绪升温，高盛下调美国衰退预期，上调标普 500 目标价

美国 4 月 CPI 年率为 2.3%，为 2021 年 2 月以来新低。高盛将标普 500 指数 2025 年目标上调至 6100 点。摩根大通预计美国经济衰退风险降至 50% 以下，并预测美联储将在 12 月降息。个股方面，SEA、京东、Coinbase 等公司股价上涨，而联合健康因 CEO 辞职股价下跌。特斯拉发布人形机器人视频。

每日美股市场要闻速递（5 月 13 日 周二）

中美达成临时贸易协议后，摩根大通上调了对美国经济增长的预期，撤回了此前对 2025 年美国经济衰退的预测。摩根大通首席经济学家指出，降低对中国的关税将降低美国经济衰退风险，预计 2025 年经济增长为 0.6%。同时，基础通胀指标预计升至 3.5%。劳动力市场前景显示，劳动力需求放缓将超过供给，预计美联储降息时间将推迟至 12 月。

中美贸易休战后，小摩 “撤回” 美国经济衰退论

美国 4 月 CPI 同比增长 2.3%，低于预期的 2.4%，为连续第三个月低于预期。核心 CPI 同比增长 2.8%，符合预期。报告显示，机票、二手车和服装价格下降，而进口家具和电器价格上涨。关税对通胀的影响仍不确定，美联储因不确定性维持利率不变。