本文评估了苹果在技术硬件、存储和外设行业的表现，与其同行进行比较。主要发现包括较低的市盈率，表明可能被低估，但较高的市净率和市销率则暗示被高估。苹果的股本回报率、息税折旧摊销前利润和毛利润表现强劲，但收入增长放缓。其债务与股本比率适中，反映出财务结构的平衡。总体而言，尽管估值信号混杂，苹果展现出强健的财务健康和运营效率

苹果在科技硬件、存储和外围设备行业中与同行的表现分析

人工智能的崛起正在重塑各个行业，特别是对谷歌搜索产生了重大影响，该业务产生了可观的广告收入。随着像 ChatGPT 这样的 AI 聊天机器人改变了用户搜索信息的方式，人们对谷歌的未来感到担忧。尽管最近股价下跌，谷歌仍在投资人工智能，包括其 Gemini 聊天机器人，并调整其搜索功能。虽然面临挑战，但该公司的强大品牌和低股票估值可能为长期投资提供机会。建议投资者在谷歌应对这些变化时保持耐心

人工智能搜索引擎是否会削弱谷歌的主导地位？

腾讯：狂投不含糊，股王已被 AI“香” 到了！

英伟达和 AMD 股价上涨，美国银行指出这两家公司在沙特人工智能基础设施项目中拥有数十亿美元的商机，预计每年可达 30 亿至 50 亿美元，数年内合计 150 亿至 200 亿美元。美国银行认为英伟达和 AMD 是主要受益者，同时博通、美满、光通信等相关厂商也将受益。

英伟达和 AMD 股价上涨 美国银行称沙特 AI 项目带来巨大商机

阿里巴巴集团控股（BABA）今年股价上涨近 50%，尽管面临贸易紧张局势。考虑购买的关键原因包括其核心电商业务的稳定、人工智能和云服务的增长、相对于其增长潜力被低估的股价，以及中美贸易协议可能带来的利好。分析师预计，从 2024 财年到 2027 财年，收入和每股收益将显著增长，使其成为尽管面临当前挑战仍具吸引力的投资

购买阿里巴巴股票的四个理由：抓住当下机遇

本周中美关税暂缓消息引发美股反弹，导致押注经济衰退的投资者损失惨重，机构被迫平仓空头头寸。标普 500 指数大涨 3.3%，抹去年内跌幅，美元走强，美债收益率上行，金价大跌。PGIM 的 Robert Tipp 表示市场被打了个措手不及，投资者需重新评估头寸。散户投资者可能从 “逢低买入” 中获益，纳斯达克指数暴涨近 30%。

说好的衰退呢？美股的突然反弹让基金经理们措手不及

欧洲央行监管机构正要求欧元区银行评估，美联储在紧急情况下拒绝提供美元流动性的情况。一位欧洲大型银行高管表示，他们银行现在对” 美联储融资可能无法获得” 的情景风险评估从几个月前的 0% 上升到了 5%，这是” 相当显著” 的风险水平。

担心特朗普切断美联储美元融资，欧央行要求银行为危机做准备

腾讯 CEO 马化腾在 Q1 电话会上表示，腾讯的高质量收入持续增长，AI 能力已对效果广告和长青游戏等业务产生实质贡献。公司加大对元宝应用和微信内 AI 的投入。关于 Agentic AI，马化腾提到其分为通用和嵌入微信生态的两类，后者因其独特性有机会构建差异化产品。AI 商业模式方面，广告收益因 AI 提升定向效果而增加。

腾讯 Q1 电话会：AI 的效果已从三方面显现

Wedbush Securities 表示，美国科技公司与沙特阿拉伯签署的人工智能协议数量激增，预示着未来将有更多类似交易。分析师认为，沙特将成为未来十年内人工智能产品的主要买家，可能推动全球人工智能市场规模增加 1 万亿美元。尽管市场对美中贸易战缓和反应积极，但沙特在获取最新 AI 加速器方面具有优势，预计将出现更大规模的 AI 交易。

Wedbush 乐观预测：中东 AI 交易释放积极信号 美股科技股迎来重大利好

有消息称公司拟以保密形式申请香港上市，对此，小马智行方面回应华尔街见闻称 “不予置评”。与此同时，创始人宣布将锁定期延长 540 天，CEO 彭军称公司处于 Robotaxi 规模化量产关键阶段。

小马智行盘前飙涨 16%！报道称公司将赴港二次上市，创始人锁定期延长 540 天

美国银行指出，英伟达和 AMD 是沙特人工智能交易的主要受益者，博通和迈威尔科技也将受益。英伟达与沙特达成销售数十万颗 AI 芯片的协议，AMD 则与 Humain 达成 100 亿美元的合作。分析师将英伟达和 AMD 的目标价分别上调至 160 美元和 130 美元，并重申对四家公司的 “买入” 评级，认为人工智能机会将带来长期收益。

美银：除了英伟达和 AMD 博通、迈威尔科技也将受益于沙特 AI 交易

阿里巴巴集团控股有限公司即将公布其 2024 财年第四季度财报，预计每股收益为 1.37 美元，营收为 332.1 亿美元。过去一年，该股上涨了 65.6%，主要受到其人工智能战略的乐观情绪和高盛 10 亿美元投资的推动。分析师维持 “买入” 评级，平均目标价为 176.33 美元，暗示潜在上涨空间为 32%。该股目前交易价格为 131.65 美元，在财报发布前显示出强劲的上涨势头

阿里巴巴的股价上涨了 55%，并获得了高盛 10 亿美元的推动——第四季度的收益能否证明这一投资是合理的？

中国 4 月社融增量 1.16 万亿元，新增人民币贷款 2800 亿元。美方调整对华加征关税。腾讯 Q1 营收同比增加 13%。中欧金融工作组在布鲁塞尔举行会议。特朗普表示支持加密货币和人工智能。OPEC+ 小幅增加原油产量。宁德时代将以 263 港元上市，获超额认购。鸿海 Q1 销售额同比增长 24%。巴宝莉裁员 18%。美股期指温和上涨，美元指数跌约 0.7%。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

美国根据与中国的谈判情况，调整了对华加征的关税。根据 5 月 12 日发布的行政令，自 5 月 14 日凌晨起，撤销 91% 的关税，并修改 34% 的对等关税措施，其中 24% 的关税暂停加征 90 天，保留 10% 的关税。此外，还下调了对中国小额包裹的关税，国际邮件从价税率由 120% 下调至 54%。中方将相应调整相关措施。

美国调整对华加征关税

沙特阿拉伯与亚马逊云服务（AWS）和英伟达（NVIDIA）合作，投资超过 50 亿美元建立一个 “人工智能区域”，旨在增强其人工智能能力。该倡议包括专用的 AWS 人工智能基础设施，旨在促进人工智能解决方案和大型语言模型的开发，特别是在阿拉伯语方面。与英伟达的合作还将重点关注云计算和机器人技术，并计划进行大规模的 GPU 部署。这项努力与沙特 2030 愿景相一致，旨在将王国定位为人工智能和数字经济的领导者

沙特阿拉伯在人工智能领域投入巨资，与亚马逊网络服务和英伟达携手合作

美股盘前，三大期指几近持平。部分科技股上涨，英伟达涨约 2%，AMD 涨约 1.5%，此前两家公司宣布将向沙特阿拉伯的一家人工智能公司提供半导体产品，用于价值 100 亿美元的数据中心项目。小马智行美股盘前涨超 16%，消息称公司拟以保密形式申请香港上市，小马智行过去 5 个交易日累计涨超 38%。

美股三大期指温和上涨，美元指数跌约 0.7%，黄金跌约 1.5%，小马智行涨超 16%

花旗和摩根大通一致看好今年美股表现落后板块，包括小盘股、科技硬件和房屋建筑商，认为随着贸易紧张局势缓解，以及追赶效应和空头挤压影响，这些板块将在短期迎来反弹。

贸易紧张局势缓解，今年美股的 “大输家” 要变 “大赢家”？

在 CNBC 的 “午盘报告最终交易” 中，优步科技被强调为标准普尔 500 指数中表现第三好的股票，今年迄今上涨了 51%。优步宣布了一项 10 亿美元的可交换高级票据发行。分析师 Gil Luria 建议谷歌-A 应考虑拆分其业务，以在竞争压力下提升价值。桑坦德银行报告了混合的第一季度业绩，而 Leidos 的收入增长了 7%，超出预期。价格走势显示优步、谷歌-A 和桑坦德银行的股价上涨，而 Leidos 的股价略微下跌

在 CNBC 的 ‘最终交易’ 中，谷歌-A、优步、Leidos 以及一只金融股票

美国股指期货在周三的盘前交易中上涨，受到积极的通胀报告和科技板块，特别是英伟达公司的推动。标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数年内转为正值，超过 60% 的标准普尔 500 成分股创下 20 天的新高，预示着潜在的进一步上涨。分析师对最近的美中贸易协议表示乐观，预测这将有利于市场。预计美联储将在 6 月份维持当前的利率，通胀因关税影响预计将暂时上升

美国股指期货周三上涨：专家表示，标普 500 指数正在发出 “非常罕见且相当看涨” 的信号（更新）

中国企业国星宇航成功发射 12 颗太空计算卫星，标志着全球首个太空计算星座的建立。这些卫星具备太空计算和互联能力，将形成 2800 颗卫星的网络，开启 “太空计算时代”。该计划与 54 家高校、科研院所及上市公司合作，目标是实现天基智能计算基础设施，提升计算能力并支持科学研究。

数据中心不必建在地球！中国企业已经把算力设施送到了太空

港股复盘显示腾讯业绩持续稳定，尽管财报中对 AI 提及不多，但其广告和游戏业务表现良好，未来发展潜力依然可期。美股方面，尽管道指因联合健康下跌，但在英伟达和特斯拉的带动下，整体市场保持技术性牛市。京东则在外卖业务上加大投入，预计未来将有更大回报。

港股复盘：腾讯继续稳定

Wedbush 分析师 Dan Ives 强调了在美国 - 沙特投资论坛后，沙特阿拉伯即将到来的 “人工智能革命”。英伟达宣布与沙特初创公司 Humain 达成协议，供应 18,000 个人工智能芯片，这标志着该地区对人工智能技术的重大市场。Ives 认为这将使英伟达、特斯拉、Palantir、微软、谷歌和亚马逊等公司受益。英伟达的股票在周二上涨了 5.63%，反映出市场的积极情绪。Ives 指出，中东正在成为美国科技公司的优先考虑对象，增强了人工智能的总可寻址市场

Wedbush 的 Dan Ives 表示，人工智能 ‘革命即将到来’ 沙特王国，这对英伟达、特斯拉、Palantir Tech、微软、谷歌-A、亚马逊是利好

5 月 12 日，中美贸易谈判结果超预期，黄金价格从历史高点回调至 3200 美元/盎司。短期内黄金上涨动能减弱，美元信用短期内不会崩溃。贸易协议的达成和美国财政收入改善将支撑美元，预计美国财政赤字率将从 6.2% 降至 5.9%。

阻碍黄金上涨的美元

在一位苹果高管暗示传统搜索引擎可能会被人工智能取代后，Alphabet 的股票下跌了 7%。尽管如此，Alphabet 正在通过将人工智能整合到搜索结果中进行适应，这一做法正在获得越来越多的关注。如果公司不再需要支付苹果作为默认搜索引擎的费用，可能会节省 200 亿美元，这有可能提升利润。目前，Alphabet 的市盈率低至 16，股票被视为被低估，为投资者提供了买入机会，尽管市场存在担忧

Alphabet 股票是否走到了尽头？

联邦监管机构正在审查特斯拉在下个月于奥斯汀推出无人驾驶出租车的计划。国家公路交通安全管理局（NHTSA）已要求提供特斯拉自动驾驶汽车如何应对恶劣天气条件的详细信息。首席执行官埃隆·马斯克对年底前在全国范围内推出机器人出租车持乐观态度，尽管行业专家对安全功能表示怀疑。自马斯克宣布专注于公司的消息以来，特斯拉的股价已上涨 45%，但截至目前，股价仍下跌 17%，这使得机器人出租车计划的成功对其估值至关重要

特斯拉的自动驾驶出租车计划在奥斯汀推出前正接受联邦审查，埃隆·马斯克承诺将在年底前实现全国范围的推广

纳斯达克综合指数上涨约 300 点，受英伟达股价飙升的推动，该股在宣布战略合作伙伴关系后上涨了 5.6%。CNN 财经恐惧与贪婪指数改善至 68.7，表明市场情绪处于 “贪婪” 区域。尽管道琼斯指数下跌约 270 点，标准普尔 500 指数上涨了 0.72%。大多数行业收盘表现不佳，尤其是医疗保健和消费品行业，而科技股表现良好。投资者正在等待索尼和思科等主要公司的财报结果

纳斯达克指数因英伟达股价飙升而上涨 300 点；投资者情绪改善，恐惧与贪婪指数仍然处于 “贪婪” 区域

花旗和摩根大通预测，随着贸易紧张局势缓解，投资者应大举买入今年跌幅最大的美股，以获取短期利润。两家银行看好小盘股、科技硬件和住宅建筑商类股，认为错过反弹的投机者将寻找机会。尽管短期内可能出现逼空行情，但长期资金管理者对小盘股和财务状况脆弱的公司仍持谨慎态度。

花旗、小摩齐喊话：押注今年 “最惨” 美股可获短期回报

沙特阿拉伯公共投资基金 (PIF) 旗下的人工智能公司 Humain 与英伟达、AMD 达成 150 亿美元的合作协议。英伟达将在五年内为沙特构建 500 兆瓦 AI 基础设施，AMD 则为 “跨大西洋 AI 走廊” 项目提供价值百亿美元的支持。此举是沙特 “2030 愿景” 战略的一部分，旨在推动经济转型，Humain 由沙特王储领导，计划在 2030 年前建成 1.9 吉瓦数据中心。

沙特砸钱搞 AI：英伟达、AMD 狂揽百亿订单，联想闷声发大财

美国股指期货周三小幅下跌，此前周二收盘表现参差不齐，标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数已转为年内上涨。积极的通胀报告和缓解的贸易担忧提振了市场情绪，尤其是以英伟达股票的飙升为首的科技板块。分析师指出，超过 60% 的标准普尔 500 成分股创下了新的 20 日高点，发出了看涨信号。专家们对美中贸易协议的乐观态度表示，尽管可能会出现短期通胀上升，但仍预测将带来持久的好处。投资者正等待进一步的经济数据和美联储的评论

美国股指期货周三走低：专家表示，标普 500 指数正在发出 “非常罕见且相当看涨” 的信号

高盛表示，贸易乐观进展减轻美元下行压力，但美元对亚洲货币的下行趋势未改，贬值的三大核心原因仍在：美元估值依然偏高，亚洲出口商继续将美元兑换为本币的趋势将持续，如果缩小贸易顺差成为贸易谈判的核心，那么亚洲货币最终可能需要兑美元走强。

关税会谈后，亚洲货币升值的逻辑变了？

摩根士丹利表示，阿里云是中国唯一一家为外部客户提供大量 GPU 容量的主要云服务商，预计收入增速将在 2026 财年加速至 25%，将直接受益于爆炸性增长的 AI 推理需求。同时，作为 AI 早期采用者，其电商市场份额可能企稳，并在即时零售领域开辟新市场。

中国最佳 AI“赋能者”：动态 PE12 倍的阿里巴巴

著名价值投资公司 Baillie Gifford 认为，当下最值得投资的公司是字节跳动，预计在如今的国际形势下，投资字节依然有五倍的回报率；目前看不清模型这个层级公司真正的竞争性优势是什么。如果可以买入并持有一只股票 10 年，可能选择 Bending Spoons。企业需要警惕 “填鸭式投资” 的危害，对早期风险投资而言，如果不把 ROE 作为投资的重点考虑，这会成为公司发展的隐患。

成功投资特斯拉、阿里和美团之后，这个价值投资巨头 “非常看好” 字节跳动

腾讯一季度营收 1800.22 亿元人民币，同比增长 13%，调整后净利润同比增长 11%。AI 能力对效果广告、长青游戏等业务产生积极贡献，《王者荣耀》《穿越火线手游》流水创新高。公司加大对 “元宝应用” 与微信内 AI 的投入。

三年最快增长！腾讯控股 Q1 营收同比增加 13%，AI 驱动王者荣耀等流水创新高 | 财报见闻

中国 1 至 4 月社会融资规模增量 163400 亿人民币，前值 151800 亿人民币。

英国央行政策制定者 Catherine Mann 解释了其立场的变化，称市场波动导致借贷成本降低，实质上放松了金融条件。尽管她曾支持大幅降息，但在最近的会议上主张暂停降息。Mann 指出，市场对降息的预期为 75 个基点，而她支持 50 个基点。她对企业定价能力的减弱表示关注，并认为财政刺激政策的效果被家庭部门的谨慎所抵消。

从力挺大幅降息到按兵不动，英国央行官员 Mann 解释 “变脸” 逻辑

腾讯控股发布 2025 年第一季度业绩，收入为 1800.22 亿元，同比增长 13%；股东应占盈利 478.21 亿元，同比增长 14%。每股基本盈利 5.252 元。公司在 AI 领域的投入推动了高质量收入的增长，增值服务业务收入同比增长 17% 至 921 亿元，社交网络收入增长 7% 至 326 亿元，营销服务收入增长 20% 至 319 亿元。金融科技及企业服务收入同比增长 5% 至 549 亿元。

腾讯控股发布第一季度业绩，股东应占盈利 478.21 亿元 同比增加 14%

沃伦·巴菲特在伯克希尔哈撒韦的年度会议上赞扬了苹果首席执行官蒂姆·库克，声称库克为公司创造的财富超过了他自己。巴菲特承认，自 2016 年伯克希尔对苹果的投资以来，库克在创造显著回报方面取得了成功。尽管苹果通过股价上涨和分红为伯克希尔的价值贡献了约 1550 亿美元，但巴菲特的领导几乎创造了伯克希尔当前 1.1 万亿美元市值的全部。因此，巴菲特的说法似乎有些夸大，尽管库克未来的影响仍有待观察

沃伦·巴菲特称苹果 CEO 蒂姆·库克为伯克希尔哈撒韦赚的钱比他自己赚的还多：这是真的吗？

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克向沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼和前美国总统唐纳德·特朗普展示了 Optimus 人形机器人，报道称他们对其表现印象深刻，包括跳舞表演 “YMCA”。此次演示恰逢特斯拉进入沙特市场，突显了与沙特公共投资基金关系的转变。尽管目前由于供应链问题面临生产挑战，马斯克设想未来将有数十亿的人形机器人，可能会改变全球经济

埃隆·马斯克称穆罕默德·本·萨勒曼和特朗普对特斯拉 Optimus 印象深刻，因为这个类人机器人跳起了《YMCA》舞蹈

618 前夕腾讯或将进军电商？重点关注腾讯财报｜今日重要消息回顾

腾讯控股 2025 年 Q1 营收 1800.2 亿元，上年同期 1595.01 亿元。

港股收盘，恒生指数上涨 2.3%，科技指数上涨 2.13%。影视娱乐板块表现突出，乐华娱乐涨幅超过 30%，腾讯音乐上涨 12.8%，中国太平上涨 8.3%。

中美日内瓦经贸会谈达成联合声明，美方承诺取消 91% 报复性关税，中方也采取相应措施。此次会谈显示出中美双方在关税问题上的战略考量，尤其是美国在内部政治和经济压力下急于寻求突破。中国则坚持平等、尊重的对话基础，展现出不急于妥协的态度。

宋雪涛：日内瓦协议背后的 “众生相”

美股盘前，超微电脑涨约 8%，Raymond James 给予该公司股票超配的初始评级。英伟达和特斯拉各涨约 2%。中概股方面，百度涨约 2%，阿里巴巴涨约 1%，理想汽车涨约 3%。

美股盘前，超微电脑涨约 8%，中概股多数上涨

爱德蒙得洛希尔资产管理公司的 Nabil Milali 表示，现在宣布全球贸易战结束还为时过早。美国总统特朗普宣布，将美国对中国进口商品征收的最高关税暂缓 90 天，但这只是暂时的。美国与中国及其他贸易伙伴的谈判仍在继续，最终结果可能是对进口商品征收平均 15% 的关税。这一结果在竞选期间曾被视为最坏的情况，但现在看来，它反而比投资者前几天担心的那些更糟糕的情形要温和得多。

机构：特朗普的贸易战还没结束

特朗普在访问中东期间，与沙特达成有史以来两国最大规模的商业协议，含谷歌、DataVolt、甲骨文等公司的 800 亿美元尖端科技投资、DataVolt 的 200 亿美元 AI 数据中心和能源基建投资等；同时，沙特特承诺向美国投资 6000 亿美元，以强化美国的 “能源安全、国防工业、技术领先地位以及获取全球基础设施和关键矿产的渠道”。

川普中东走一圈，土豪万亿送上门，英伟达收大礼包

特斯拉计划从本月底起恢复从中国进口零部件，用于 Cybercab 自动驾驶出租车和 Semi 电动卡车的生产。这一决定是在中美就关税问题达成停火协议后做出的，标志着两国贸易紧张局势的缓和。特斯拉曾因关税上调暂停零部件运输，影响了新车型的生产计划。特斯拉预计将在 2026 年实现这两款车型的大规模生产。

传特斯拉将重启中国零部件进口，用于美国 Cybercab 和 Semi 卡车生产

bianco： 自 5 月 1 日以来的每一次主要经济发布（包括 FOMC 会议）都降低了美联储降息的可能性（垂直虚线）。 下一次降息概率超过 50% 的 FOMC 会议现在是 9 月 17 日（目前为 60%）。不到两周前，这个概率还超过 100%。 如果这种趋势持续下去，下一次降息将很快推迟到 12 月。

特朗普想降息，市场不同意！

中信证券分析中概股退市问题，认为退市不会改变企业内在价值，反而将为港股带来增量流动性。根据《加速外国公司问责法案》，中概股可能在 2026 年面临退市压力，但港股市场流动性已改善，能够承接美股交易。机构和基金对中概股的持仓市值占比为 24.09%，预计在退市假设下将有 103.4 亿美元市值被迫卖出。短期内，港美两地将有买盘支撑，退市可能是买入的好时机。

中信证券谈中概股退市：不改企业内在价值，将给港股带来增量流动性

一季度，尽管新能源汽车销量同比翻番，部分企业净利润实现三位数增长，但汽车行业的利润率仅为 3.9%，低于下游工业企业平均水平。跨国车企如大众、通用、福特等也出现利润下滑。尽管汽车销量不断创新高，行业利润却逐年下滑，2025 年一季度汽车产量同比增长 12%，但行业收入未能同步增长，显示出 “增产不增收” 的困境。