英伟达已成为人工智能革命的领军者，创下了 1300 亿美元的收入和五年内股价上涨 1500% 的记录。尽管美国出口管制对中国销售造成了风险，但英伟达强大的市场地位和增长前景使其股票在当前高位以 35 倍的预期市盈率来看仍然是一个合理的买入选择。长期投资者应关注英伟达的合理估值，而不是短期价格波动

英伟达的股票是否应该在当前高位买入？

马斯克在 Neuralink 发布会上宣布，该公司正在研发脑机接口技术，用户可通过意念控制特斯拉机器人，并开发 “盲视” 项目帮助失明者。Neuralink 已成功为七名参与者植入设备，未来计划在 2025 年进行言语皮层植入，2026 年提升电极数量至 3000 个。

Neuralink 大更新！马斯克再次开启科技狂人模式：意念操控擎天柱，2026 年治愈失明

特斯拉在德克萨斯州奥斯汀推出了其机器人出租车服务，使用了一小部分 Model Y 车辆。此次发布使得特斯拉股价上涨了 8%，让埃隆·马斯克的净资产增加了 100 亿美元。然而，特斯拉面临来自已建立竞争者如 Waymo 的激烈竞争，后者已经在多个城市运营。尽管投资者的期望很高，特斯拉在汽车销售和自动驾驶技术方面的增长却停滞不前，这引发了人们对其未来盈利能力和估值的担忧，目前其市盈率高达 196

特斯拉在奥斯汀的无人出租车项目提升了马斯克的净资产。这种增长能持续多久？

美股在经历了技术性熊市的威胁后，近期反弹，散户情绪乐观，机构则偏悲观。散户看多比例达到 33.2%，小市值股票成交活跃，而机构资金持仓处于低位。散户的乐观主要源于对财政赤字和关税政策的期待，尽管实际效果有限。

宋雪涛：谁导演了美股的情绪市？

福特首席执行官吉姆·法利对特斯拉的自动驾驶战略表示怀疑，强调了消费者信任的重要性以及激光雷达技术的使用，他认为这对安全至关重要。在阿斯彭创意节期间，他将 Waymo 的激光传感器系统与特斯拉仅使用摄像头的方法进行了有利比较。法利表示，福特专注于高速、无需手动驾驶的技术，同时与自动驾驶软件公司合作。这突显了自动驾驶汽车行业中一个重要的战略分歧，特斯拉的成本效益模型尽管在其方法上受到审查，但仍允许更广泛的部署

福特首席执行官 Jim Farley 认为 Waymo 的策略比 Elon Musk 领导的特斯拉更合理：‘拥有福特这样的品牌时……必须格外小心’

和周四讲话的美国商务部长卢特尼克一样，贝森特也暗示，特朗普政府接近和多个贸易伙伴达成协议。贝森特说，如果能和 18 个重要贸易伙伴中的 10 个或 12 个签署，后面还有 20 个重要贸易伙伴，他认为可能在 9 月 1 日美国劳动节前完成贸易协议。被问及对等关税暂缓生效的最后期限是否已确定时，特朗普说，我们可以延长期限，也可以缩短。

7 月 “关税大限” 没了？美财长暗示或延至 9 月 1 日，特朗普称 “可延长、也可缩短”

Hartnett 指出，美股技术指标接近 “卖出信号”，且市场上涨主要由少数股票推动，下半年泡沫风险仍高，标普 500 突破 6300 点可能触发卖出信号。全球央行降息潮及潜在的美国财政刺激将支撑市场。他坚持 “BIG” 策略：看好美债、国际股票，并认为黄金是弱美元的最佳对冲。

美银 Hartnett：美股接近 “卖出信号”，但下半年泡沫风险高，黄金依旧是弱美元最佳对冲

据报道，Meta 正与包括阿波罗全球管理公司、KKR、Pimco 等在内的多家 PE 巨头之间谈判，计划从中募集 30 亿美元股权和 260 亿美元债务，以大规模建设其在美国的 AI 数据中心。

筹资 290 亿美元，Meta 要联手 PE 巨头建 AI 数据中心

苹果的《F1：电影》，由布拉德·皮特主演，预售收入达 1000 万美元，预计全球首映将达到 1.15 亿美元，表现优于《M3GAN 2.0》，后者预计首映收入约为 2000 万美元。该片由约瑟夫·科辛斯基执导，由华纳兄弟发行，制作成本超过 2 亿美元。这部电影对苹果至关重要，因为它希望在经历了之前的失望后在影院市场立足。尽管苹果的财务实力雄厚，但其视频部门自 2017 年以来尚未实现盈利，且其股票今年出现下滑

苹果公司由布拉德·皮特主演的《F1：电影》以 1000 万美元的预映票房领跑，全球开画预计达到 1.15 亿美元——尽管续集热度强劲，《M3GAN 2.0》的开局较为缓慢

花旗表示，美联储内部对货币政策路径出现 “历史级别分裂”，7 月降息可能性升温。鲍曼和沃勒支持 7 月降息，而鹰派的哈克则持反对意见。鲍威尔强调需观察夏季数据。市场预期今年降息 70 基点，花旗仍预计 9 月首次降息，但承认 7 月可能性增加。

7 月能降息吗？一图读懂 “历史级别分裂” 的美联储

小米汽车 YU7 在上市后 18 小时内锁定订单超过 240,000 台，销售额超 600 亿元，引发行业震动。其他汽车厂商感受到巨大压力，零跑汽车 CEO 朱江明表示，雷军的成功让他们倍感压力。业内人士认为，汽车行业竞争将加剧，市场已进入存量阶段。小米的成功超出预期，甚至让雷军自己也感到震惊。

一天入账超 600 亿，雷军把汽车人整不会了

马斯克在社交平台宣布，一辆特斯拉 Model Y 从奥斯汀附近工厂无人干预自动行驶到客户家，路线含高速公路，无远程操作员介入。在销售增长乏力的背景下，这次无人驾驶展示能否增添市场对特斯拉的信心？

车内无人、远程无人，刚刚，特斯拉新车 “凭自己” 跑到车主家

本周，标普 500 指数飙升 3.4% 并创下历史新高，债券、大宗商品和信用债市场同步上涨，与 2024 年 5 月以来的最大月度涨幅相媲美。无论是贸易谈判、宏观经济普遍放缓、地缘政治紧张局势、财政赤字不断扩大还是利率上升，市场似乎都在对乐观结果进行定价。

6 月的美国市场：烈火烹油，鸡犬升天

创新高的美股 vs 开始走弱的美国经济。 对于美国宏观经济来说，这是相当不愉快的一周——收入和支出数据疲软，住房数据疲软，“平淡无奇” 的通胀数据。 自 2019 年以来首次，彭博美国经济意外指数的所有分项指数都为负值。 于此同时，标普和纳指隔夜双双创出新高。

美股最大的隐患：经济数据开始走弱

现货金价连续第二周下跌，且跌破了 50 日均线和重要的上升趋势线。 在全球风险资产全线走高的当下，作为 “避险资产” 的黄金被抛弃了吗？

金价跌破关键支撑位！

此次测试涵盖 22 家资产超过 1000 亿美元的银行，包括摩根大通、美国银行、花旗集团等华尔街巨头，全部通过测试。

美联储压力测试：22 家大型银行全部过关，为放松监管铺路

隔夜，纳斯达克指数创出去年 12 月以来首个新高。AI 交易的热情持续高涨，可见性将持续到 2026 年。 纳指动态市盈率约为 28 倍，比其 10 年历史均值高出 20%（10 年平均值 = 约 22.5 倍），但与 5 年平均值基本一致，且远低于近期峰值。 继续看多的理由包括：美联储降息、GenAI“效率” 和特朗普放松管制仍未到来。

28 倍动态 PE 的纳指，贵吗？

英特尔首席战略官萨夫罗杜·叶博阿 - 阿曼夸将于 6 月 30 日辞职，成为自陈立武今年 3 月上任以来的最新人事变动。英特尔确认了这一消息，并表示感谢叶博阿 - 阿曼夸的贡献。他自 2020 年起担任该职务，负责公司的增长计划和战略合作伙伴关系等。部分职能将转交给新任首席技术与人工智能官萨钦·卡蒂。

英特尔首席战略官本月将辞职

美国总统特朗普表示，他将选择一位支持降息的人接替美联储主席鲍威尔，认为这一条件将损害美联储的独立性。特朗普批评鲍威尔不支持降息，并表示如果鲍威尔想辞职，他会很乐意。特朗普的言论可能进一步动摇美联储的独立性理念。美联储官员预计年底将降息 0.5 个百分点，但政策制定者表示需要更多数据来确认经济状况。

特朗普放话：下任美联储主席必须支持降息

特朗普宣布中断与加拿大的贸易谈判，原因是加拿大实施数字服务税，特朗普将公布新关税。OPEC+ 计划在下月会议上考虑再次大幅增产，以夺回市场份额。丰田 5 月全球销量达 898721 辆，创历史新高，主要受北美、中国和日本市场强劲需求推动。

外盘头条：特朗普宣布中断与加拿大贸易谈判 特斯拉完成首次高速公路 “完全自动驾驶” OPEC+ 或再次大幅增产

特斯拉 CEO 埃隆·马斯克宣布，特斯拉 Model Y 成功实现首次在公共高速公路上的完全自动驾驶，车内无人且无远程操控，最高时速达到 72 英里。这标志着特斯拉在自动驾驶技术上的重要进展。

特斯拉完成首次高速公路 “完全自动驾驶” 据悉最高时速 72 英里

英伟达在人工智能芯片市场巩固了其主导地位，将其在人工智能加速器中的市场份额提高至 88%，而 AMD 的份额则降至 4%。尽管 AMD 在数据中心领域有所增长，但近期趋势显示销售额下降，这引发了人们对其与英伟达竞争地位的担忧。分析师指出，英伟达的技术进步和即将发布的产品可能进一步巩固其领先地位，可能使 AMD 面临挑战。总体而言，英伟达近期的表现可能标志着在半导体行业对 AMD 的绝杀

英伟达是否刚刚对 AMD 说 “将军”？

特朗普表示，他将挑选一位希望降息的人，作为鲍威尔的继任者。他还表示，希望美联储主席鲍威尔辞职。特朗普称鲍威尔是一个固执的骡子和一个愚蠢的人。同日，美国财政部长贝森特淡化了有关特朗普可能提前提名下一任美联储主席的猜测；他指出，一种可能的时间安排是今年 10 月或 11 月公布人选。

特朗普称将挑选希望降息的人作为美联储主席，贝森特淡化提前提名

高盛集团美股盘后涨 2.92%，其他大型银行也有所上涨。22 家美国大型银行通过美联储的年度压力测试，显示出它们能够承受严重经济衰退，为增加回购和股东分红奠定基础。测试结果表明，这些银行在假设的经济衰退情景下，能够承受超过 5500 亿美元的损失，并保持资本充足率高于 4.5%。

高盛盘后涨超 2.9%，华尔街大型银行通过美联储压力测试，为分红奠定基础。

据媒体报道，欧盟委员会主席冯德莱恩在周四的峰会闭门会议上向欧盟领导人表示，她有信心在最后期限前达成协议，以避免经济上的恶性升级。欧洲股市进一步上涨，Stoxx 欧洲 600 指数上涨 1%。欧元兑美元维持 0.2% 的涨幅，报 1.1720。

欧盟和美国相信，能在 7 月截止日前达成关税协议

周五美股成交额前 20 中，英伟达股价上涨 1.76%，成交 394.69 亿美元，市值达 3.849 万亿美元。特斯拉股价下跌 0.66%，成交 286.4 亿美元，聘请新 AI 总监。Palantir 股价下跌 9.37%，与核能公司合作开发 AI 软件。亚马逊股价上涨 2.85%，预计 2026 年将提高 Prime 会员价格，可能带来 30 亿美元增量销售。

6 月 27 日美股成交额前 20：杰富瑞称谷歌 AI 潜力被低估

美国财长贝森特表示，美联储主席鲍威尔可以在 2026 年任期结束后继续担任美联储理事。贝森特对特朗普政府是否关注股市表示，政府不会每天都关注股市，并称汇率波动是正常现象。

贝森特：鲍威尔可以继续担任美联储理事，特朗普政府不会每天都关注股市

美联储：美国上周银行存款 18.206 万亿美元，之前一周 18.251 万亿美元。

纳斯达克金龙中国指数初步收涨约 0.2%，本周累涨约 3.3%。热门中概股表现不一，小马智行初步收跌约 6.4%，小米跌 4.2%，文远知行和理想跌超 2%。阿里巴巴涨约 0.1%，小鹏和蔚来涨超 1%，B 站涨 3.1%。

英伟达公司收购了加拿大人工智能初创公司 CentML，该公司专注于优化人工智能，具体条款未披露。CentML 将于 7 月 17 日停止运营，其首席执行官 Gennady Pekhimenko 已加入英伟达，担任人工智能软件高级总监。这项收购是英伟达增强其人工智能能力战略的一部分，此前该公司在人工智能领域进行了多次收购。分析师预测，英伟达的市值可能达到 5 万亿美元，并在人工智能数据中心芯片市场占据重要份额。NVDA 股票上涨 0.84%，至 156.32 美元

英伟达正在通过收购来进军人工智能领域

美国财长贝森特暗示，特朗普政府的贸易谈判可能在 7 月 9 日的关税截止日期后延长至 9 月 1 日劳动节前。此消息提升了投资者对贸易协议达成的信心，推动美股上涨，标普 500 和纳指有望创下历史新高。贝森特提到，美国已与英国达成协议，并与中国达成一致，正与其他 18 个重要贸易伙伴进行谈判。

7 月 9 日” 关税大限 “推迟两月？美财长暗示或可延至 9 月 1 日，标普冲向历史新高

苹果的股票在今年表现不佳，截至目前下跌了 19%，而标准普尔 500 指数则上涨了 4%。人们对收入增长缓慢表示担忧，主要是由于 iPhone 的销售占其总销售额的一半。然而，一款成功的新产品可能会显著提升销售，正如 Apple Watch 和 AirPods 所展现的那样。公司的服务部门也提供了增长的潜力。尽管面临增长停滞的风险，但持有苹果股票的整体风险回报特征仍然具有吸引力，尤其是在 Vision Pro 等空间计算的新业务推出之际

苹果的牛市论点：它是否是一个沉睡的巨人？

Citizens JMP 分析师 Andrew Boone 将 Alphabet (GOOGL) 的评级从市场表现上调至市场超越，目标价为 220 美元，理由是人工智能是关键的增长驱动力。Boone 认为人工智能将提升谷歌的搜索能力，预计 2025 年查询量将增长 10%，并增加收入。他将 2025 年第二季度的收入预测调整为 799 亿美元，每股收益调整为 2.16 美元。尽管之前对反垄断问题存在担忧，Boone 指出这些风险已反映在股价中，因此进行了评级上调。GOOGL 股价上涨 0.46%，至 174.33 美元

这是谷歌在搜索大战中超越 ChatGPT 的秘密武器

特朗普：如果鲍威尔降息，融资成本就会更加便宜。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

特朗普：如果鲍威尔降息，融资成本就会更加便宜

特斯拉聘请前 Cruise 高管亨利・匡担任人工智能总监，旨在扩大其自动驾驶出租车业务。匡曾是 Cruise 自动驾驶部门负责人，特斯拉正经历高管离职潮并进行重组，裁员数千人，战略重心转向人工智能和自动驾驶技术。特斯拉已在得克萨斯州推出 Model Y 自动驾驶出租车，并计划明年扩展至更多城市。

特斯拉聘请前 Cruise 高管担任人工智能总监

由于对人工智能技术需求的增长，Nvidia 和 Palantir 的股票大幅上涨，自 2023 年初以来，Nvidia 上涨了 886%，Palantir 更是上涨了超过 2000%。然而，这两只股票的估值都很高。相比之下，亚马逊在同一时期上涨了 148%，并且在其各项服务中，包括电子商务和云计算，处于有利位置，能够从人工智能中受益。亚马逊的定制人工智能芯片和其运营中的人工智能驱动增强功能表明，它可能是人工智能领域一个强有力的替代投资

今天表现最佳的 AI 股票并非英伟达或 Palantir，其股价正在大幅上涨

美国总统特朗普：在下周的某个时候，我们将致函各国，告诉他们必须支付的关税。

美国 5 月达拉斯联储截尾均值 12 个月 PCE 通胀率 2.5%，较之前一个月大致持平。

美国最大的银行预计将在美联储公布年度压力测试结果后，宣布提高分红并加大股票回购力度。压力测试是评估大型银行在经济冲击下稳健性的重要措施。分析师预计所有银行将通过测试，资本计划将获得批准，银行管理层可能会推动提高资本回报。改革建议引发争议，消费者权益保护人士警告降低资本要求将削弱金融体系的抗风险能力。

美联储年度压力测试公布在即 大型银行或加大派息并回购股票

周五美股盘中，欧元兑美元维持 0.2% 的涨幅，报 1.1720。欧盟和美国相信，他们能赶在 7 月截止日期之前达成关税协议。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

欧元维持 0.2% 涨幅，欧盟和美国相信，能在 7 月截止日前达成关税协议

Meta Platforms 正在考虑收购语音克隆人工智能初创公司 PlayAI，作为其在人工智能语音助手市场日益激烈竞争中建立 “超级智能” 实验室的战略的一部分。此次收购的财务细节尚未披露。这一举措紧随 Meta 在人工智能领域的重大投资，包括对 Scale AI 的 143 亿美元投资以及与多位人工智能研究人员的合作。截至2025年3月31日，Meta 持有 702.3 亿美元的现金。META 股票上涨 0.75%，至 731.52 美元

Meta 在语音 AI 领域的布局可能会改变竞争态势

根据美国纽约联储的数据，担保隔夜融资利率（SOFR）在 6 月 26 日达到了 4.40%，创下最近两个月的新高，较前一天的 4.36% 有所上升。同时，有效的联邦基金利率保持在 4.33% 不变。

临近半年末，美国 SOFR 涨至 4.40%，与美联储的准备金余额利率一致

今年 4 月初，特朗普关税政策引发美股重挫之际，贝森特淡化了美国股市下跌，称其为 “短期” 反应。

美国财长贝森特称赞美股创历史上最快反弹，迅速收复 15% 的跌幅

美股半导体板块震荡走高，AMD 涨近 2%，英特尔、ARM 涨近 3%，英伟达涨超 1% 股价再创历史新高

美股异动｜稳定币概念股普遍回调，Circle 跌近 5%，Coinbase 跌超 4%

港股今日高开后震荡下行，收盘跌 0.17%。美股上涨未能带动港股，因美国经济数据喜忧参半，市场预期美联储将降息。中美在伦敦达成的框架协议进一步共识，涉及稀土供应与高科技产品管制。金力永磁获得出口许可证，股价上涨近 5%。银行板块因红利派发时间提前而下跌，投资者可能选择卖出。

智通港股解盘 | 大金融调整应对月末效应 港股成资金安全港

欧盟对 Meta Platforms 的 “付费或同意” 模式持续施压。今年 4 月，因违反《数字市场法案》，Meta 被罚 2 亿欧元。若在 6 月 27 日前未完全合规，将面临每日巨额罚款。Meta 反击称其模式超出法律要求，但市场普遍认为，欧盟的威胁是严肃的，Meta 需进行实质性整改以避免持续罚款。

欧盟对 Meta 广告模式开罚倒计时

微软芯片开发进度严重滞后，Maia 100 目前仅用于内部测试，Braga 的 AI 芯片面临至少六个月的延迟，且预计其性能将远低于英伟达 Blackwell 芯片。无独有偶，谷歌在芯片领域的工作也遭遇了人才流失的打击。

科技巨头” 去英伟达化” 面临现实考验，微软 AI 芯片推迟至 2026 年量产

谷歌 DeepMind 的首席执行官 Demis Hassabis 呼吁 Alpha 世代积极使用人工智能工具，以在快速发展的环境中保持领先。他强调，尽早掌握这些工具对未来的成功至关重要。最近的调查显示，绝大多数 Z 世代和千禧一代预计生成性人工智能将改变他们的工作，这促使他们提升技能。随着人工智能技术的进步，专业人士将需要适应新的角色，管理人工智能代理，而不是执行传统任务。教育机构也开始正式化人工智能研究，以为未来的世代做好准备