近年来，视频生成模型在 AI 领域悄然崛起，尽管曾被认为是冷门赛道。根据非凡数据，快手的可灵 AI 在 2025 年 6 月的年度经常性收入已达 1 亿美金，MiniMax 的海螺 AI 和生数科技的 Vidu 也分别接近 1000 万美元。字节跳动的黄伟林预计，头部视频生成产品的年化收入将从 1 亿美元增长至 5-10 亿美元。尽管一年前市场对视频生成模型持悲观态度，但现今的实际收入显示出其潜力。

杨立昆、朱啸虎不看好的赛道，正在海外悄悄赚钱

特斯拉第二季度全球交付量达到 384122 辆，略低于分析师平均预测的 389407 辆，但好于过去一周市场流传的 35 万至 36 万辆的悲观预测。在面临销量持续下滑的挑战下，马斯克已亲自接管公司在美国和欧洲的销售业务，以应对日益严峻的市场竞争。

美股盘初涨约 3%，特斯拉第二季度交付 38.4 万辆，高于市场悲观预期 35 万辆

美国 6 月 ADP 就业人数意外减少 3.3 万，首次出现负增长，主要受服务业岗位减少影响。这一迹象引发市场对劳动力市场放缓的担忧。ADP 首席经济学家表示，雇主对新增招聘持谨慎态度，导致就业萎缩。市场对美联储降息的预期升温，交易员加大对 2025 年底前降息的押注。

“小非农” 大爆冷 降息预期再升温！美国 6 月 ADP 意外减少 3.3 万 两年多来首现负增长

周三美股盘前，李强将赴巴西出席金砖国家领导人会议并访问埃及。美国 6 月 ADP 就业人数意外减少 3.3 万，为两年来首次。欧洲央行官员表示无须急于降息。日本贸易谈判代表强调国家利益。特斯拉暂停人形机器人生产。美股期货小幅上涨，日元贬值超 0.5%。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

特斯拉盘前一度涨超 7%，现回落至 4.6%，第二季度全球汽车销量同比下降 13.5%，在该公司试图转向自动驾驶汽车之际其汽车销量继续大幅下滑。数据显示，该公司最终季度销量为 384122 辆低于分析师预期的 38.7 万辆。这家电动汽车制造商一直在努力扭转连续几个月的销量下滑分析人士将其部分归因于消费者对该品牌及其首席执行官马斯克的抵制。由于马斯克参与政治特斯拉面临着日益激烈的竞争和品牌压力特斯拉已经转向更新车辆和低成本融资试图吸引客户的兴趣。特斯拉将于2025年7月23日星期三收市后发布 2025 年第二季度的财务业绩。

比亚迪的巴西大冒险

特斯拉第二季度汽车产量 410244 辆，预估 400083 辆风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

特斯拉第二季度汽车产量 410244 辆，预估 400083 辆

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美国 6 月 ADP 就业人数减少 3.3 万人，为 2023 年 3 月以来最大降幅。《大而美法案》取消风能和太阳能项目消费税。英特尔 CEO 考虑改变晶圆厂代工业务战略。阿里巴巴在马来西亚和菲律宾拓展人工智能云服务。苹果折叠 iPhone 进入 P1 原型阶段，折叠 iPad 研发被搁置。贝索斯减持亚马逊股票，套现近 7.37 亿美元。谷歌面临 3.146 亿美元赔偿。特斯拉 6 月中国制造电动车销量微增 0.8%。福特第二季度电动汽车销量暴跌 31.4%。

每日美股市场要闻速递（7 月 2 日 周三）

6 月，特斯拉上海工厂交付 71599 辆车，同比增长 0.8%，Model Y 推动挪威、西班牙销量大涨，但其他欧洲市场持续承压，美国销量同比下滑 16%。分析预计，特斯拉第二季度整体表现预计仍将令人失望，而改款提振或是短期效应。

特斯拉 6 月销量现转机？中国市场九个月来首次上涨，Model Y 改款推动部分欧洲市场反弹

苹果、特斯拉和谷歌等科技巨头的疲软表现拖累了标普 500 指数，导致其下跌超过 120 点。尽管该指数年内仍录得约 5% 的涨幅，但市场对这些高市值公司的未来表现充满担忧。分析指出，若这些公司无法摆脱颓势，整体市场将面临困境。与此同时，微软、英伟达和 Meta 等公司因 AI 布局获得显著涨幅，显示出市场内部的分化。

AI 变革成 “七巨头” 分水岭！苹果特斯拉谷歌拖标普 500 后腿

巴克莱一项衡量 “非理性繁荣” 的指标已迅速飙升，其一个月的平均值达到 10.7%，这一水平在过去曾预示着市场存在极端泡沫化风险。策略师警告，投资者可能过度乐观，或导致市场波动性增加。

市场泡沫担忧重现，华尔街” 非理性繁荣” 指标再度飙升

巴克莱研究团队发布季度宏观经济展望，预计 2024 年下半年全球经济增长将放缓，但美国不会陷入技术性衰退。关税政策将推动美国核心通胀率突破 3%，美联储将维持观望立场。预计 2025 年全球经济增长平平，2026 年有望回升。金融市场将关注宏观经济数据及 AI 技术对企业盈利的影响。巴克莱倾向于股票多于债券的投资配置。

巴克莱：料下半年全球经济增长放缓 倾向股票多于债券

美国 6 月 ADP 就业人数变动 -3.3 万人，预期 9.8 万人，前值 3.7 万人。

英伟达的股票在 6 月份上涨了 17%，这得益于强劲的财报，收入同比增长了 69%，数据中心销售也显著增加。该公司在人工智能半导体市场占据主导地位，为亚马逊和 Meta 等主要公司提供产品。尽管之前对竞争的担忧，英伟达的多元化业务，包括游戏和汽车领域，依然强劲。分析师预计每股收益的复合年增长率为 39%，这表明人工智能领域的投资者仍然具有持续的增长潜力

为什么英伟达的股票在六月上涨了 17%

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提醒：北京时间 20:15，将公布美国 6 月 ADP 就业报告。

Meta Platforms 的股票今年迄今已上涨 25%，表现优于标准普尔 500 指数的 6% 回报。该公司在其平台上拥有超过 34 亿的日活跃用户，创造了 1700 亿美元的收入，净利润为 670 亿美元。分析师预测今年收入将增长 14%。Meta 正在大力投资人工智能，计划整合 AI 生成的广告，这可能会改变广告行业。尽管面临来自大量投资和监管审查的风险，该股票被认为是买入，当前市盈率为 29，低于其历史平均水平

Meta Platforms 的股票将超越市场表现。以下是原因

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英伟达（NVDA）因其在人工智能领域的领先地位和对人工智能芯片需求激增的预期，于 6 月重登全球市值最高公司宝座，市值达到 3.86 万亿美元，超出微软的 3.69 万亿美元。尽管未超过苹果的历史高点 3.92 万亿美元，英伟达和微软预计将在夏季加入 4 万亿美元市值俱乐部。特斯拉市值因市场情绪受挫下跌 8.3%。

英伟达于 6 月重夺市值榜首

特斯拉 6 月中国制造电动车销量同比微增 0.8%，结束了连续八个月的下滑，但季度销量仍持续下跌。特斯拉上海工厂的 Model 3 和 Model Y 交付量达 71599 辆，环比增长 16.1%。然而，面对比亚迪等竞争对手的低成本车型，特斯拉在中国市场的需求依然承压，第二季度销量同比下滑 6.8%。预计特斯拉全球季度交付数据将再次下滑。

特斯拉中国产电动车终结销量八连跌 但季度颓势仍未止

美股三大股指期货涨跌不一，道指期货涨 0.19%，标普 500 指数期货涨 0.10%，纳指期货跌 0.01%。欧洲主要股指普遍上涨，WTI 原油和布伦特原油均涨 0.89%。今晚 20:15 将发布 ADP 就业数据，预估新增 9.5 万人，市场关注劳动力市场动态及美联储政策走向。美债收益率连续上涨，反映出市场对经济增长的乐观预期。

美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一 “小非农” 重磅来袭

主要的美国银行通过了美联储的压力测试，导致新的股息和回购计划。摩根大通提高了股息并宣布了 500 亿美元的回购计划。特斯拉的股票在预计交付下降前下跌，而星座品牌因进口关税未能达到收入和盈利预期。职位空缺意外上升，制造业指数显示出扩张迹象。特朗普总统表示没有计划延长关于关税的 7 月 9 日截止日期。投资者被鼓励讨论他们的金融投资组合

早餐新闻：银行在压力测试中表现优异

游戏行业近期表现活跃，Take2 的《GTA6》再次推迟至 2026 年，但股价依然创新高。尽管业绩无增长，市场对游戏股的预期推动了股价上涨，尤其是《GTA6》的影响显著。行业低迷已久，产品预期成为股价上涨的主要动力，A 股和港股也可能出现类似情况。

从《GTA6》看游戏股的预期炒作

特斯拉暂停人形机器人 Optimus 的生产，集中调整软硬件设计。供应链消息称，特斯拉已于半个月前停止采购相关零部件，预计调整需时 2 个月。马斯克表示新版 Optimus 性能大幅提升，并加入语音交互功能。至今，特斯拉已采购足够生产 1200 台 Optimus 的零件，实际生产接近 1000 台，原定目标 5000 台恐难实现。

特斯拉暂停人形机器人生产，修改设计

科技分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）敦促苹果公司收购 Perplexity AI，强调这一战略举措对于提升其搜索引擎能力的重要性。他批评了苹果在 2025 年全球开发者大会（WWDC）上的表现，并建议公司必须改变当前的做法。艾夫斯认为收购 Perplexity 是一个 “显而易见” 的选择，对苹果与 OpenAI 和谷歌等竞争对手竞争至关重要。他还指出，预计这一收购将为苹果的股票在下半年带来积极的动能

丹·艾夫斯敦促苹果 ‘采取行动’，表示收购 Perplexity 是 ‘显而易见的选择’：‘这是时间问题，而不是是否的问题’

经济学家 Thomas Kolbe 表示，中性利率更多时候是央行安抚政府和市场情绪的工具，欧元区经济数据揭示了严峻现实，工业持续收缩，超过 50% 的企业面临订单不足。美联储坚持 4.5% 的高利率政策也令资本外流压力加剧。

欧央行降息周期终结，但欧元区真正的挑战才刚刚开始

Alok Sama, former CFO of SoftBank, discusses his new book "The Money Trap" and shares insights on AI's impact on tech investing. He believes AI is a game-changer for businesses, emphasizing its role as a productivity tool at the enterprise level. Sama reflects on his experiences with the Vision Fund and the dual perspectives readers may take from his memoir. He also addresses the innovation capabilities of tech giants, suggesting that size may not hinder progress. His thoughts provide a nuanced view of the current tech landscape and investment opportunities.

Former SoftBank CFO Alok Sama On AI Hype, Google-Breakup And "The Money Trap"

根据巴克莱银行最新数据，其独家编制的 “非理性繁荣指数” 单月均值自二月以来首次突破两位数临界值，达到 10.7% 的警戒水位。美股市场在经历四月关税抛售冲击后迅速收复失地，三大指数持续在历史高位附近盘整。市场乐观情绪主要源自对美国与主要贸易伙伴达成协议的预期升温及美联储降息预期，推动标普 500 指数创下历史新高。

泡沫预警信号！ 美股创新高之际 一项 “非理性繁荣 “指标破警戒线

渣打集团的报告指出，传统的比特币减半周期可能不再是市场行为的可靠预测指标。该银行预测，比特币价格可能在第三季度达到 135,000 美元，到年底达到 200,000 美元，这主要受到 ETF 和企业购买的强劲资金流入的推动。监管变化，包括美联储领导层的潜在变动和稳定币立法，也可能支持价格增长。尽管预计在第三季度末和第四季度初会出现一些波动，但持续的买入预计将维持比特币的上涨趋势

渣打集团确认比特币的减半周期已经 “结束”：这对你意味着什么

小鹏汽车-W 在 2025 年 6 月交付 34,611 辆智能电动汽车，同比增长 224%。这是其连续第八个月交付量超过 30,000 辆。2025 年第二季度交付 103,181 辆，创季度新纪录，上半年总交付 197,189 辆，超越 2024 年全年总量。小鹏 X9 于印尼推出，计划 7 月投产右舵版，标志全球扩张的重要里程碑。

小鹏汽车-W6 月共交付智能电动汽车 34,611 辆 同比增长 224%

拨康视云- B 暗盘上涨超 6%，现价 10.72 港元。公司为临床阶段眼科生物科技公司，专注于开发创新眼科疗法。

拨康视云- B 暗盘上涨超 6%，现价 10.72 港元

新版搜索框升级为支持超千字文本及多模态输入的 “智能框”，同时支持拍照、语音、视频等多模态输入方式。新版还接入 1.8 万 +MCP，并能通过一句话生成 3 分钟视频。

百度搜索十年来最大改版：支持超千字文本输入、推出智能框、升级 AI 助手

万科 “融合发展” 再落一子

2025 年上半年，全球经济在政策不确定性、地缘紧张和技术进步下持续波动。特朗普关税政策引发市场担忧，美联储维持观望，预计年内小幅降息。中东局势缓和助推美股走高，但超买风险突出。下半年需警惕贸易摩擦、能源冲击和美国债务问题带来的不确定性。



2025 年中期回顾及下半年经济展望：复苏与创新高之路

比亚迪股份有限公司在 2025 年 6 月报告了其最佳销售月份，销售超过 377,628 辆，年增长率为 11%。该公司售出了 206,884 辆电动车（EV）和 170,744 辆插电式混合动力车，电动车销售增长了 42.5%。出口激增 234%，超过 90,049 辆。比亚迪正在扩大市场份额，推出了续航更长的海鸥电动车，并以海豚冲浪电动车为目标进军欧洲。根据国际清洁交通委员会（ICCT）的数据，该公司最近首次超过特斯拉，成为全球销量最高的汽车制造商

特斯拉的竞争对手比亚迪报告称，2025 年 6 月是其销量最高的月份，出口量激增

智通财经 APP 讯，腾讯控股公布，2025 年 7 月 2 日耗资约 5 亿港元回购 99.6 万股股份。

腾讯控股 7 月 2 日耗资约 5 亿港元回购 99.6 万股

特斯拉（TSLA）预计将在周三公布第二季度电动汽车交付量，预计为 395,328 辆，同比下降 11%。尽管新款 Model Y SUV 的销售力度加大，但交付量仍出现下滑。5 月数据显示，特斯拉在欧洲的电动汽车注册量同比下降 27.9%，在美国市场也面临挑战，4 月注册量下降 16%。投资者希望自动驾驶出租车测试能成为亮点。

特斯拉第二季度交付量预计令人失望，马斯克专注于人工智能和自动驾驶出租车项目

这篇文章讨论了 Alphabet（GOOG）作为顶级自动驾驶股票的潜力，超越特斯拉。Alphabet 的 Waymo 在自动驾驶领域处于领先地位，并计划在迈阿密和华盛顿特区等城市扩展。尽管车辆成本较高，Waymo 的安全技术可能使其具备竞争优势。Alphabet 的股票目前以 19.9 倍的历史收益率被低估，这反映了其传统搜索业务，而非其在人工智能和 Waymo 方面的增长。作者认为，Alphabet 在整合新技术和扩大市场影响力方面，提供了一个强劲的长期投资机会

这是我最看好的自动驾驶股票（提示：它不是特斯拉）

高盛认为，流入美国资产的边际资金减少以及向非美资产的逐步轮动将在 2025 年下半年继续对美元施压。在美元持续贬值大背景下，亚洲货币在 2025 年下半年或将延续目前升值趋势。韩国新政府的补充预算和有利于股市的政策将继续提振韩元。考虑到中国台湾地区大量的美元存款，出口商增加外汇兑换，这将进一步推高新台币汇率。

高盛：下半年亚洲货币还有升值空间，尤其看好韩元和新台币

台积电预计 2026 年 CoWoS 产能将同比增长超过 30%，达到 9 万-9.5 万片，这对英伟达及 AI ASIC 供应链是利好消息。尽管 B30 GPU 运往中国大陆存在不确定性，可能影响中国 AI 资本支出，但云半导体市场前景强劲。Alchip 被确认为 Trainium3 XPU 的唯一供应商，预计其收入将在 2026 年大幅增长。

AI 算力需求持续强劲！台积电 2026 年 CoWoS 产能有望大增 33%

埃隆·马斯克将在 Omead Afshar 离职后亲自监督特斯拉在美国和欧洲的销售。汤姆·朱将负责亚洲的销售和全球生产。这一变化是在特斯拉面临多个市场销售下滑的情况下做出的，尤其是在斯堪的纳维亚和加拿大。尽管面临这些挑战，特斯拉计划在 2025 年前推出更多经济型车型。公司的绩效指标显示在动能、质量和增长方面具有优势，但在价值方面存在不足

据报道，奥米德·阿夫沙尔离职后，埃隆·马斯克将负责监督特斯拉在美国和欧洲的销售

五个指标暗示比特币可能出现突破：1）比特币 ETF 的资金流入创纪录，今年超过 150 亿美元。2）比特币网络的每日手续费收入上升，表明流量增加。3）稳定币供应量增长，通常会导致对比特币的投资。4）全球货币供应量的上升与比特币的表现相关。5）山寨币市场的活动增加，通常在比特币上涨之前。然而，潜在的阻力包括美国联邦储备政策的不确定性和不断变化的加密货币监管。建议投资者考虑采用定投策略以获得敞口

5 个指标显示比特币当前可能出现大规模突破

高盛将美联储降息预测上调至年内三次，预计在 9 月、10 月和 12 月降息，并将终端利率预测下调至 3%-3.25%。同时，中国 6 月财新制造业 PMI 显著回升至 50.4，超出市场预期。高盛还指出，标普 500 指数进入历史表现最强月份，7 月的平均回报率为 1.67%。

高盛：预计美联储年内降息三次 中国 6 月财新制造业 PMI 超预期

摩根士丹利发布研报指出，全球 AI 供应链需求强劲，台积电 CoWoS 产能预计到 2026 年将增至 93kwpm，较 2025 年底增长 33%。投资者对 AI 行业持乐观态度，但关注需求的可持续性及 NVIDIA 以外的投资机会。中国 AI 市场面临硬件供应瓶颈，部分开发者可能转向华为芯片方案。

AI 供应链大摩再拆解：台积电 CoWoS 产能暴增 33%! HBM 需求翻倍

贝莱德智库中东及亚太区首席投资策略师庞文博表示，贸易政策不确定下，该行在投资方面保持谨慎，对中资股看法 “中性”，会继续保持对中国股票市场的关注。至于中国国债，该行认为，宽松的政策支撑了债券市场，保持 “中性” 看法。其他市场方面，贝莱德对美股看法是 “增持”，庞文博称，政策驱动的波动性和供给面约束正在给经济增长带来压力，但该行认为人工智能 (AI) 将支撑企业盈利，美股的估值受到相对于其他已开发市场更强劲的盈利和盈利能力的支撑。鉴于通胀的回升和有利于股东的企业改革，贝莱德对日本股市的看法为 “增持”。由于日元在市场承压期间往往会走强，该行更倾向于持有未对冲的敞口。贝莱德对美国短期国债持 “增持” 看法，在该行的策略观点中，认为短期国债类似于现金。该行仍然倾向于不相信市场对美联储未来一年多次减息的预期。

贝莱德：对中资股看法 “中性” 并继续保持关注 中国国债受宽松政策支撑

国泰海通证券指出，自二季度以来，南向资金持续流入港股，累计净流入 2925 亿港元，南向持股市值占比创历史新高，港股通持股金额占比从 19.0% 升至 20.7%。外资占比则从 62.8% 降至 60.4%。在多个行业中，南向资金的边际定价权显著提升，尤其在消费者服务、家庭用品、汽车等领域。

二季度港股定价权有何变化？

亚马逊（AMZN）已成为亿万富翁们青睐的人工智能股票，著名投资者如查斯·科尔曼（Chase Coleman）、菲利普·拉丰（Philippe Laffont）和斯蒂芬·曼德尔（Stephen Mandel Jr.）都在增加他们的持股。尽管英伟达（Nvidia）通常被视为人工智能领域的领导者，但这些亿万富翁正在押注亚马逊在人工智能驱动的电子商务和通过亚马逊网络服务（AWS）提供的云计算方面的潜力。AWS 的年收入已达到 1170 亿美元的运行率，使亚马逊在未来的人工智能增长中处于良好位置。公司的强大品牌和履行网络提供了竞争优势，使其成为各种投资者的有吸引力的投资选择

这只人工智能股票目前在亿万富翁中非常受欢迎（提示：它不是英伟达）

港股收盘，恒生指数上涨 0.62%，恒生科技指数下跌 0.64%。钢铁板块表现强劲，重庆钢铁股份上涨超过 90%，鞍钢股份和中国东方集团均上涨超过 10%。

设计软件公司 Figma 于周二提交了上市申请，可能成为今年最大 IPO 之一。Figma 计划最早于本月上市，尽管发言人未透露规模或时间。公司截至 3 月 31 日的净利润为 4490 万美元，营收 2.28 亿美元。尽管去年净亏损达 7.32 亿美元，但 IPO 显示出公司在美国股市高位时的上市意图。Figma 曾计划以 200 亿美元被 Adobe 收购，但交易因监管审查被取消。