Trump's Theatrics Culminate in Inflationary Debt Relief Path

美国股市信号显示过热，尤其是小盘股的涨势可能会减弱。尽管小盘股在过去一个月表现强劲，但历史表明，当市场情绪接近狂热时，小盘股往往会落后于大盘股。Bloomberg Intelligence 的研究显示，情绪指标达到狂热水平后，标普 500 指数通常表现优于小盘股基准。投资者需谨慎，关注小盘股的未来表现。

市场情绪 “接近狂热” 美股小盘股涨势亮红灯

苹果的股票面临挑战，2025 年下跌了 14.5%，但由于其强劲的财务状况，仍然是一个强烈的买入机会，包括第二季度的收入为 954 亿美元和 240 亿美元的经营现金流。服务部门蓬勃发展，收入增长了 12%，尽管有一些延迟，苹果在人工智能领域的定位良好。此外，与同行相比，其估值具有吸引力，使其成为一个引人注目的投资机会

购买苹果股票的三个理由：抓住当下机遇

苹果公司就欧盟开出的 5 亿欧元罚款提起上诉，称该处罚 “史无前例”，并认为监管机构要求的整改措施 “不合法”。欧盟委员会依据《数字市场法案》对苹果处以罚款，指其未允许开发者引导用户在 App Store 外购买。苹果在声明中表示，欧盟的决定超出了法律要求，并引入了混乱的商业条款。苹果还调整了 App Store 政策，允许开发者推广应用外支付流程，以规避部分费用。

苹果就 “史无前例” 5 亿欧元欧盟 App Store 罚款提起上诉

特斯拉首席执行官马斯克宣布成立新政党，引发投资者对其专注于电动汽车制造商未来发展的担忧。特斯拉股价在盘前交易中下跌超过 6%，今年以来已下跌超 21%。马斯克与特朗普的冲突升级，可能影响特斯拉获得政府补贴，进一步削弱投资者信心。

马斯克再陷政治漩涡点燃投资者焦虑！特斯拉盘前大跌

补贴战遭遇短期自噬？飞鹤上半年营收预降 10 亿元

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2025 年 7 月 7 日斥资 5.01 亿港元回购股份 100.2 万股，每股回购价格为 494.4-502 港元。

腾讯控股 7 月 7 日斥资 5.01 亿港元回购 100.2 万股

Alphabet 的股票目前被视为一个重要的买入机会，因为其历史估值处于低位，交易价格为 19.9 倍的过去收益，而标准普尔 500 指数为 24.1 倍。人们对生成式人工智能影响谷歌搜索的担忧被认为是过度的，因为该搜索引擎仍然占据 87% 的市场份额，并且年同比收入增长了 10%。这种独特的估值下跌为投资者提供了以折扣价购买 Alphabet 股票的罕见机会，使其成为一个引人注目的投资选择

十年一遇的机会：Alphabet 的股票目前看起来是一个绝佳的买入时机

德国 5 月工业产出意外增长 1.2%，企业在美国可能提高关税前加紧生产以抢占出口先机。尽管短期内经济表现良好，但前景不乐观，预计 2025 年经济可能停滞或萎缩。德国央行行长警告贸易紧张局势可能加剧，影响 GDP。企业已为复杂的双边关系做准备，未来制造业增长将取决于贸易和地缘政治环境的变化。

企业提前生产应对美国关税 德国 5 月工业产出意外增长

本文探讨了中国消费趋势的变化，指出传统消费低迷与新消费增长并存。消费政策的有效性取决于居民可支配收入和财富的稳定。文章分析了影响消费的两个主要因素：可支配收入和财富效应，强调消费倾向受财富效应主导。尽管传统消费依赖经济周期，但新消费与新业态、新需求相关，值得关注。

如何拯救消费？

特斯拉周一盘前下跌 7.3%，因埃隆·马斯克宣布将组建新政党，引发投资者担忧。韦德布什证券分析师丹·艾夫斯指出，马斯克是特斯拉的最大资产，其政治参与可能对股价造成压力。艾夫斯表示，特斯拉需要马斯克专注于公司，而非政治事务。特朗普对马斯克的计划表示强烈反对，称其 “荒谬可笑”。

特斯拉盘前大跌 7.3%，因马斯克 “美国党” 计划激怒投资者

近期港股表现疲弱，主要受港汇触及弱方兑换保证、金管局回收流动性影响。AH 价差收敛至历史低位，南向资金流入减缓。短期内，金管局可能继续收回港元以抬升 HIBOR，流动性收紧预期仍在。中期看，全球流动性充裕，港股和 A 股仍具价值洼地。关注 “反内卷” 政策带来的投资机会，建议配置低波红利资产，同时关注科技和钢铁板块。

如何看待港股近期的休整？

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布组建新政党后，特斯拉股价在盘前交易中下跌 7.25%。马斯克的新政党名为"美国党"，计划争夺多个参议院和众议院席位。投资者对马斯克的政治参与感到不安，韦德布什证券公司分析师指出，马斯克的政治活动与特斯拉投资者的期望相悖，许多投资者对其持续涉足政治感到疲惫。

马斯克宣布组建政党引发市场担忧 特斯拉盘前股价大跌 7%

由于特朗普政府对关税政策的混乱信号，全球市场感到不安。距离美国关税大限仅剩两天，亚洲股市普遍下跌，欧美股指期货承压，特斯拉盘前大跌 7%。大宗商品价格普遍走低，黄金日内跌逾 20 美元，铜价连续第三日下挫。市场对关税生效日期的困惑加剧，导致美元和美债上涨。

大限之前关税信号 “混乱”，欧美股指期货承压，特斯拉盘前大跌 7%，亚洲股市普遍下挫，黄金跌超 1%

特朗普警告称，任何支持金砖国家反美政策的国家将被加征 10% 的关税，进一步加剧全球贸易不确定性。他在社交媒体上表示，这项政策没有豁免，美元上涨 0.2%，金属价格下跌。金砖国家领导人对特朗普的关税政策表示强烈关切，并呼吁以公正方式解决中东冲突。美国正准备向多个国家发送关税信函，特朗普政府的 90 天豁免期即将到期。

特朗普警告：支持金砖国家 “反美” 政策的国家将被加征 10% 关税

特斯拉股票仍然具有吸引力，因为其股价比之前的高点低了 34%。Ark Invest 的 Cathie Wood 强调了机器人出租车市场的潜力，预计到 2030 年将达到 4 万亿美元，但更大的机会在于类人机器人，预计到 2050 年其市场规模将在 5 万亿到 24 万亿美元之间。首席执行官埃隆·马斯克设想 Optimus 将产生超过 10 万亿美元的收入。然而，挑战包括生产延迟和竞争，特别是来自中国的竞争。投资者应保持长期视角，同时关注类人机器人领域的发展

这会是疯狂买入特斯拉股票的最佳理由吗？（提示：这个理由不是机器人出租车。）

国家外汇管理局表示，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。截至 2025 年 6 月末，我国外汇储备规模为 33174 亿美元，较 5 月末上升 322 亿美元，升幅为 0.98%。

连续 8 个月增持！中国央行 6 月增持 7 万盎司黄金，速度有所恢复

Alibaba and Meituan's Subsidy War Sparks Collective Gains for New-Generation Tea Brands | Today's Important News Review

昨晚，一杯 “不要钱” 的奶茶，让全国外卖系统几近瘫痪，店员忙到怀疑人生……

“外卖三角战”：美团阿里京东齐跌，茶百道古茗蜜雪等奶茶股大涨

华西证券发布研报指出，苹果加速进入折叠屏市场，预计 2024 年全球折叠屏手机出货量将达 1780 万台，2027 年将增至 7000 万台，年均增长率为 57.8%。苹果计划于 2026 年推出折叠 iPhone，推动行业发展。铰链和柔性盖板等核心组件将迎来创新材料和工艺的应用，折叠屏手机有望实现加速放量。

华西证券：苹果加速入局折叠屏 核心环节有望深度受益

美银最新研报指出，苹果 App Store 在 2025 年第三季度将继续增长，但内部结构正在调整。游戏类应用占比下降至 45%，反映用户付费习惯向非游戏领域转移。全球营收达 84 亿美元，同比增长 11.5%。生产力类应用增速 107%，成为最大亮点。中国区营收增长 4%，而欧盟市场增长 21%。整体下载量达 86 亿次，显示用户规模扩张进入平台期。

美银解析苹果 AppStore 结构重塑：非游戏应用崛起，服务转型提速

摩根资管认为 “大而美法案” 将推动美国经济增长，并为股市提供正面催化剂。尽管关税战的不确定性可能拖慢经济增长，但预计通胀将在明年回落至美联储 2% 目标。投资者应关注行业特定的关税影响，尤其是对欧盟药品和日韩汽车的关税。AI 概念股表现强劲，投资机会正向能有效应用 AI 的公司转移。建议投资者分散配置不同市场和行业。

摩根资管：大而美法案料托底美国经济 投资者要聚焦针对行业的关税

高盛交易员表示，尽管美元在上半年表现疲软，且美联储预计将在未来 6 个月内降息三次，但全球范围内缺乏足够有力的替代资产，导致美元资产的多元化配置将对市场价格产生巨大影响。瑞士法郎、贵金属和比特币等可选资产供应有限，若投资者大规模分散美元资产，相关市场可能出现剧烈波动。

美元仍无可替代？高盛：资产分散压力或引发价格风暴

亚马逊正在崛起为机器人领域的领导者，其媒体关注度超过特斯拉，在其履行中心拥有超过 100 万台机器人。这些机器人处理 75% 的客户订单，利用人工智能提高任务效率，如分拣和库存管理。亚马逊的创新，包括 DeepFleet 人工智能模型，提升了运营绩效，推动营业收入增长 16%。随着云计算的强劲增长和合理的股票估值，亚马逊展现出稳健的长期投资机会

预测：这家公司将成为机器人领域的领军者，而非特斯拉

瑞银预计美联储将在 9 月降息，并预测标普 500 年底将达到 6200 点。尽管政策不确定性影响市场波动，瑞银认为未来关注将转向宏观经济数据，尤其是经济增长与通胀的实际演变。预计美国经济增长将放缓，但不会衰退，消费支出将适度收缩。瑞银建议投资者配置黄金以对冲政治风险，布局优质固收产品，并在股市低位时进行长线投资。

政策迷雾下的投资指南：瑞银预判美联储 9 月降息 标普年底剑指 6200 点

OPEC+ 线上视频会议仅用时 10 分钟就宣布 8 月增产 54.8 万桶/日超出市场预期，标志着该组织从减产转向夺回市场份额的重大政策转变。此举将加剧全球原油供应过剩风险，高盛预测油价将进一步跌至 60 美元。分析指出，低油价有助于满足特朗普降低燃料成本的呼吁，但给美国页岩油企业和 OPEC 成员国带来盈利压力。

特朗普如愿了？OPEC 掀起新一轮供应冲击，全球油市或迎” 供应过剩潮”

京东、美团加码，新零售巷战再起

为争夺消费者忠诚度，亚马逊与沃尔玛正展开一场激烈的全渠道价格战，双方将年度最大线上促销活动同步定于 7 月 8 日开启，亚马逊首次延长活动至 4 天，沃尔玛则升级为 6 天并空前整合 4600 家实体门店参与。沃尔玛正凭借电商业务 20% 的年度增速，挑战 “电商霸主” 亚马逊。

亚马逊 “对战” 沃尔玛，美国零售业也打价格战！

中国铝业现跌超 3%，截至发稿，跌 3.15%，报 5.23 港元，成交额 1.75 亿港元。消息面上，美国 6 月份的就业数据显示其经济韧性，市场对美联储的降息预期有所下调。国泰海通证券指出，淡季工业金属品需求走弱，铜铝加工环节开工率延续下滑，库存累积，供需格局偏弱。宏观层面，美国对等关税暂停期即将结束，关注海外铜挤仓方面变化，以及美关税对铜铝等工业品需求预期方面的影响，金属价格波动或加剧。中信建投指出，今年以来铝板块的红利属性越来越被市场认可和重视，源于铝行业的盈利水平恢复并稳定在高位。今年 1-5 月国内电解铝消费增长 4.9%，市场担心若按照全年 2% 的增长则下半年出现负增长。但是，即便全年按照 2% 消费增速看全球全年仍旧维持供需紧平衡，全球交易所库存处于历年低位，抵御供应干扰的能力弱，低库存能够有效抵御消费淡季的冲击，帮助铝价维持在高位运行，对应行业利润也在高位。

理解市场 | 中国铝业现跌超 3% 淡季供需格局偏弱 机构称低库存有助铝价维持高位

市场对 7 月 9 日可能出现的波动反应平静，MSCI 全球指数上周触及峰值，美国、欧洲等多个市场的波动率预期指标较 4 月高点下跌超过一半。高盛数据显示，上周对冲基金净买入美国金融股的规模攀升至近十年来最高水平，显示机构投资者正在追涨。

不惧 “关税大限” 冲击，投资者纷纷押注市场 “波动不大”

经济学家鲁比尼预计美国核心通胀率将在 2025 年底达到 3.5%，并警告下半年经济增长将放缓，可能出现衰退。他指出美联储在 12 月之前不会降息，且核心个人消费支出指数仍高于目标水平，令美联储政策受限。鲁比尼还提到全球贸易谈判将降温，可能导致经济损害，并预测许多国家将面临 15% 的关税。他管理的 Atlas 美国基金在压力下表现稳健，目标是保护投资者免受经济冲击。

“末日博士” 鲁比尼：下半年核心通胀率将达到 3.5%，或引发经济衰退

美国散户投资者在疫情以来迎来最赚钱的一年，激进的"逢低买入"策略推动股市屡创新高。2025 年，个人投资者向美股和 ETF 注入创纪录的 1550 亿美元。尽管市场波动，散户投资者的耐心获得回报，收益率达到 31%。美银分析显示，今年该策略收益率创 2020 年以来最强，推高美股至历史高位。专业投资者则显得更为谨慎，德意志银行指出机构需求持续下降。

散户史诗级胜利！激进 “逢低买入 “策略推动股市屡创新高

黄金股再度承压走低，截至发稿，山东黄金跌 5.09%，报 27.05 港元；中国黄金国际跌 3.44%，报 68.7 港元；灵宝黄金跌 2.68%，报 9.79 港元；赤峰黄金跌 2.33%，报 25.2 港元。消息面上，7 月 7 日，现货黄金一度失守 3310 美元大关，现报 3313.67 美元/盎司。宝城期货表示，随着美国非农就业数据高于市场预期，美联储降息预期下降，年内降息 3 次的概率下降明显，金价承压运行。持续关注 7 月 9 日后美国新的关税政策，目前预期较好，越南和印度的关税谈判已有所进展。预计金价或持续承压。

理解市场 | 黄金股再度走低 山东黄金跌超 5% 现货黄金一度失守 3310 美元关口

高盛认为，中央财经委会议首提治理企业 “过度竞争”，标志 “反内卷” 政策升级。钢铁业 5000 万吨减产计划有望提速，下半年产量或降 6%，利润率或扩大 200 元/吨；水泥业约 22-27% 过剩产能面临淘汰。政策转向长期产能削减，将推动行业利润持续改善。

高盛谈 “反内卷”：钢铁、水泥业利润有望改善

日本实际薪资在 2023 年 9 月意外创下最大降幅，给首相石破茂带来经济挑战，影响其选举前景。尽管实际薪资同比下降 2.9%，远超预期，名义薪资仅增 1%。然而，因通胀与劳动力短缺，企业同意加薪 5.25%，为 34 年来最大涨幅。日本央行可能继续加息，因核心通胀率为 3.7%，高于目标 2%。石破政府面临公众不满，需提出有效民生方案。

日本实际薪资意外创 2023 年 9 月以来最大降幅 但央行加息预期未受扰动

本周重点关注：美国所谓 “对等关税” 暂停期结束、金砖国家领导人第十七次会晤、美联储公布货币政策会议纪要，中国公布 6 月 CPI、PPI、社融数据。

本周重磅日程：7 月 9 日 “对等关税” 大限

中金维持小鹏汽车-W 目标价 108 港元，评级为 “跑赢行业”。G7 车型上市表现强劲，9 分钟大定破 1 万辆，显示市场需求旺盛。预计 2025 年公司将实现盈利转正，产品周期持续看好。

中金：维持小鹏汽车-W 目标 108 港元 维持 “跑赢行业” 评级

港股开盘，恒指开跌 0.36%，科指开跌 0.46%；稳定币、新消费概念涨幅居前，茶百道涨 15%，国泰君安国际涨 2.11%。

2025 年上半年，美国散户向单只股票和 ETF 注入了高达 1553 亿美元的资金，创下历史同期最高纪录，日均成交量较去年激增 45%，同样创历史新高。个股方面，英伟达、特斯拉和 Palantir 等科技股最受青睐，散户的抄底倾向依然强劲。

美股定价权之战，散户赢了

每日港股市场要闻速递：瑞银指出，自 6 月以来需求持续走弱，光伏玻璃制造商减产 10% 至 20% 属合理。新华保险拟出资 112.5 亿元认购三期私募基金份额；正荣地产前 6 个月累计合约销售金额约 23.65 亿元；碧桂园 6 月合同销售金额约 28.1 亿元；广汽集团 6 月汽车产量为 15.33 万辆，同比下降 10.05%；中国飞鹤拟启动 10 亿元回购计划；秦港股份上半年总吞吐量约 2.08 亿吨，同比增长 3.08%；协合新能源 6 月权益发电量 652.29GWh，同比增长 9.55%；中国海外宏洋集团上半年合约销售额约 166.1 亿元，同比下降 12.7%；中国海外发展上半年合约物业销售金额约 1201.50 亿元，同比下降 19.0%。

每日港股市场要闻速递（7 月 7 日 周一）

广发证券发布研报指出，特朗普于 7 月 4 日签署的 “大美丽” 法案将使美国财政进一步宽松，短期内支撑经济增长，但可能引发二次通胀风险，导致美联储降息推迟，市场对财政可持续性担忧加剧。预计美债短期利空，美股短期上行，美元有反弹需求，黄金短期调整，石油短期与长期均偏空。法案对各行业的长期影响不容小觑。

广发证券：“大美丽” 法案将使得美国财政进一步宽松 美股短期上行 美元有反弹需求

英伟达有望成为首家市值超过 4 万亿美元的公司，目前距离这一目标仅超过 3%。与此同时，微软的表现也相当不错。这两家公司都经历了显著的盈利增长，英伟达的年净收入飙升至 768 亿美元。为了保持投资吸引力，它们必须持续这种增长。英伟达受益于对人工智能解决方案的高需求，从而实现了可观的利润率。即使面临潜在的利润率下降，25% 的年盈利增长仍然可能使英伟达成为一个强劲的投资选择，随着时间的推移降低其市盈率

英伟达和微软的股票：哪家公司会率先达到市值 4 万亿美元？

Alphabet 的股票目前相较于其同行被低估，尽管其收入和盈利增长强劲，但交易价格仍显著折扣。分析师预测，如果 Alphabet 的估值与其竞争对手的平均水平相符，股票可能上涨 68%。这一潜在增长并未考虑未来的盈利增长，这表明 Alphabet 在未来两年内可能会带来可观的回报。市场可能低估了 Alphabet 的韧性及其在以人工智能驱动的搜索领域中保持强大地位的能力

预测：Alphabet 的股票将在未来两年内实现强劲表现

亚马逊和微软是云计算领域的领先者，两者都在人工智能方面进行了大量投资。亚马逊的 AWS 在市场上占据 30% 的份额，是其最盈利的业务部门，利用定制的人工智能芯片提高效率。相比之下，微软的 Azure 增长迅速，但面临产能限制，并且正在增加资本支出。微软与 OpenAI 的合作推动了 Azure 的成功，但在投资条款上出现了紧张关系。文章建议亚马逊是更好的投资选择，因为其强劲的增长和创新的人工智能应用

亚马逊与微软：哪个云计算巨头更值得投资？

经历了六个月的动荡，美股牛市信仰愈发坚定。标普 500 指数在 2025 年上半年结束时创下历史新高，投资者对 2025 年下半年的乐观情绪持续升温。市场对特朗普关税政策的担忧逐渐消退，AI 热潮推动科技股强劲反弹，微软、谷歌和英伟达等公司表现出色。尽管面临来自 AI 竞争和中东局势的压力，投资者依然看好美股的长期牛市。

经历跌宕六个月，美股牛市信仰愈发坚挺！ 2025 下半场 “Buy America” 继续席卷全球？

英伟达（Nvidia，股票代码：NVDA）在过去两年中经历了显著增长，股价飙升超过 800%，这得益于其在人工智能芯片销售中的主导地位。尽管由于对美国关税和出口管制的担忧，今年早些时候股价下跌了 30%，但该股票已反弹超过 60%。分析师预测，随着合理定价、积极的贸易消息、强劲的客户支出以及蓬勃发展的人工智能市场，预计下半年将继续增长。英伟达对年度芯片更新的承诺以及最近推出的 Blackwell 平台进一步支持了这一乐观前景

预测：英伟达将在今年下半年大幅上涨

今日需关注的经济数据包括：中国 6 月外汇储备（待定）、日本 5 月同步指标初值（13:00）、德国 5 月季调后工业产出（14:00）、欧元区 7 月 Sentix 投资者信心指数（16:30）、欧元区 5 月零售销售（17:00）、美国 6 月全球供应链压力指数（22:00），以及美国国务卿鲁比奥访问日本（待定）。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美国商务部长卢特尼克：关税将于 8 月 1 日生效。

阿克投资的首席执行官凯西·伍德（Cathie Wood）一直在增加对半导体股票的投资，特别是对先进微电子（AMD）和台湾半导体制造公司（TSMC）的持仓。阿克增持了大约 80 万股 AMD，该股近期上涨了 61%，但面临来自英伟达的竞争。提供代工服务的 TSMC 也被纳入阿克的投资组合，其前瞻市盈率为 25，尽管存在地缘政治担忧，但仍然是一个具有吸引力的长期投资。这两只股票反映了伍德在人工智能芯片市场的投资策略

凯西·伍德刚刚开始寻找便宜货：她刚刚买入了两只人工智能（AI）芯片股票（提示：英伟达不在其中）

美国财政部长贝森特：将由美联储理事决定是否降息。